Instrumente Financiare Derivate - · PDF fileInstrumente Financiare Derivate ......
Transcript of Instrumente Financiare Derivate - · PDF fileInstrumente Financiare Derivate ......
Instrumente Financiare DerivateAcest curs prezinta Instrumente Financiare Derivate.In acest PDF poti vizualiza cuprinsul si bibliografia (daca sunt disponibile) si aproximativ doua pagini dindocumentul original.Arhiva completa de pe site contine un fisier, intr-un numar total de 53 pagini.Fisierele documentului original au urmatoarele extensii: pdf.
ExtrasCAPITOLUL 1
Elementele si caracteristicile instrumentelor financiare derivate
1.1. Conceptul de instrument financiar derivat
Un instrument derivat reprezint, ntr-o abordare aproape unanim n lucrrile de
referint, un instrument financiar a crui valoare depinde de sau este derivat din valoarea altei
variabile suport mai simple1. Cel mai adesea, variabilele care stau la baza derivatelor sunt
preturile activelor tranzactionate. Cu toate acestea, derivatele pot depinde de aproape orice
variabil, chiar cantitatea de zpad czut la o anumit statiune turistic.
n alte opinii, un instrument derivat este un contract ntre dou prti care stabileste
conditiile n particular, datele si valorile rezultante ale variabilelor suport efecturii unor plti
viitoare ntre prtile la contract2.
Pietele instrumentelor derivate s-au dezvoltat deoarece ele ofer participantilor
posibilitatea de a controla o gam divers de riscuri pe care o presupune derularea afacerilor,
indiferent dac aceasta include prestarea de servicii la nivel mondial sau gestiunea unui portofoliu
global de investitii, precum si posibilitatea de a realiza cstiguri substantiale improbabil de
realizat din tranzactiile cu instrumente financiare primare.
Comertul originar cu produse derivate implica o marf, cum ar fi orezul, bulbii de lalele
sau grul ca activ de referint. Astzi, unele active de referint sunt reprezentate nc de mrfuri,
dar, n plus, poate fi folosit aproape orice alt mrime financiar sau instrument financiar.
Aceast diferentiere a activului suport n dou categorii, mrfuri si active financiare, a
condus uneori si la separarea instrumentelor derivate n instrumente derivate pe mrfuri si
instrumente derivate pe active financiare, numite si instrumente financiare derivate.
Cu toate acestea, att n optica standardelor internationale de contabilitate, ct si n cea a
Comisiei Europene transpus n MiFID, sunt considerate instrumente financiare toate
instrumentele derivate indiferent de natura activului suport si caracterul su tranzactionabil. Sunt
luate n considerare att variabile tranzactionabile, precum valorile mobiliare sau mrfurile, ct si
variabile netranzactionabile ca indicii bursieri sau cursurile de schimb. Prin urmare, si derivatele
pe mrfuri sunt considerate instrumente financiare derivate.
n mod asemntor standardele3 elaborate de Departamentul de Statistic al Fondului
Monetar International definesc derivatele financiare ca instrumente financiare legate de un
instrument financiar specific, indicator sau marf, si cu ajutorul cruia riscuri financiare
determinate pot fi tranzactionate pe pietele financiare. Valoarea unui instrument financiar derivat
deriv din pretul de referint al activului suport: pretul de referint.
Un instrument financiar derivat se caracterizeaz de asemenea prin lichidarea la o dat
viitoare (la termen) si prin absenta unei investitii initiale sau prin necesitatea unei investitii mai
mici dect cea solicitat de un contract (de regul activul suport) care ofer un rspuns similar la
modificrile n factorii pietei.
n concluzie, definim instrumentele financiare derivate ca instrumente financiare a
cror valoare depinde de valoarea variabilei suport reprezentat fie de un activ sau mrime
financiar, fie de un activ real, care se lichideaz la o dat viitoare si care nu necesit o
investitie initial la fel de ridicat ca n cazul investitiei directe n variabila suport.
1 Hull, J. Options, Futures & Other Derivatives, 4th Edition, Prentice Hall International, 2000, p.1.
2 Rubinstein, M. - Derivatives: A PowerPlus Picture Book, 1998 (www.in-the-money.com).
3 International Monetary Fund, Statistics Department The New International Standards for the Statistical
Measurement of Financial Derivatives, mai 2000, p.3.
2
1.2. Tipuri de instrumente financiare derivate
Exist patru tipuri principale de instrumente derivate care se tranzactioneaz n prezent pe
pietele financiare:
. contractele forward;
. contractele futures;
. contractele cu optiuni;
. contractele swap.
Contractul forward (la termen) reprezint un acord contractual ferm ntre un
cumprtor si un vnztor asupra livrrii unui activ financiar sau real la o dat viitoare precizat,
dar la un pret convenit de regul n prezent. Cantitatea si calitatea activului suport, dar si celelalte
clauze ale contractului rezult n urma negocierii dintre cele dou prti.
Contractul futures reprezint un acord contractual ferm ntre un cumprtor si un
vnztor pentru livrarea unui activ specificat, la o dat stabilit n viitor. Pretul contractului
variaz n functie de localizarea pietei, dar este fixat atunci cnd tranzactia este ncheiat. Prin
comparatie cu un contract forward, contractul futures prezint clauze (specificatii)
standardardizate.
Contractele forward si futures pot avea drept activ suport:
. actiuni individuale sau portofolii de actiuni;
. indici bursieri;
. obligatiuni individuale sau portofolii de obligatiuni;
. rate ale dobnzii;
. cursul de schimb valutar;
. mrfuri.
Contractul cu optiuni (optiunea) reprezint un acord contractual ntre un cumprtor si
un vnztor care d dreptul dar nu si obligatia cumprtorului contractului s cumpere
(optiune de cumprare - call) sau s vnd (optiune de vnzare - put) o cantitate determinat
dintr-un activ suport, la un pret stabilit dinainte (numit pret de exercitare) la varianta
european sau pn la varianta american o dat viitoare predeterminat, numit scadent,
contra unei sume de bani numit prim, pltit la momentul ncheierii contractului.
n cazul optiunilor, activul suport poate fi acelasi cu cel utilizat n cazul contractelor
forward si futures, dar poate fi reprezentat si de un instrument financiar derivat, de regul futures
sau swap.
Contractul swap reprezint un acord contractual ntre un cumprtor si un vnztor,
avnd ca obiect un activ de referint similar sau o obligatie de o valoare echivalent, prin care
schimbarea aranjamentelor financiare confer ambelor prti la tranzactie conditii mai favorabile
dect cele la care s-ar fi putut astepta altfel.
Necesittile diferite ale juctorilor de pe piat care sunt expusi riscurilor financiare au
condus la aparitia a patru tipuri de swap-uri, si anume:
. swap-uri pe rate ale dobnzii;
. swap-uri pe valute;
. swap-uri pe mrfuri;
. swap-uri pe actiuni.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Documentul complet de 53 pagini il poti citi daca il descarci din Biblioteca.RegieLive.ro
Imagini din documentul complet:
Mai multe detalii se gasesc in pagina documentului din Biblioteca.RegieLive.ro
https://biblioteca.regielive.ro/cursuri/economie/instrumente-financiare-derivate-311960.htmlhttps://biblioteca.regielive.ro/cursuri/economie/instrumente-financiare-derivate-311960.htmlhttps://biblioteca.regielive.ro/cursuri/economie/instrumente-financiare-derivate-311960.htmlhttps://biblioteca.regielive.ro/cursuri/economie/instrumente-financiare-derivate-311960.htmlhttps://biblioteca.regielive.ro/cursuri/economie/instrumente-financiare-derivate-311960.htmlhttps://biblioteca.regielive.ro