I.Notiuni introductive

5/12/2018 I.Notiuni introductive - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/inotiuni-introductive 1/6

RMFI - seminar 1

Noţiuni introductive privind cursul de schimb

1. Curs de schimb – definiţie

Fie X şi Y două monede. Spunem că 1 X = n Y reprezinta n unitati din moneda Y

ce revin la o unitate din moneda X.

Prin urmare, pe piata valutara, cursul de schimb exprima pretul monedei unei

tari in raport cu moneda altei tari.

De asemenea, considerand aceleasi monede, X si Y, vom spune ca daca:

X – este moneda de bază (base currency)1 X = n Y

Y – este moneda cotantă (variable currency)

X – coteaza indirect in raport cu moneda Y1 X = n Y atunci

Y – coteaza direct in raport cu moneda X

Exemplul 1.

a) 1 EUR = 1,3010 USD sau EUR/USD 1,3010

moneda de baza moneda cotanta m.b. m.c.

EUR coteaza indirect in raport cu USD, iar USD coteaza direct in raport cu EUR.

b) 1 EUR = 3,3952 RON sau EUR/RON 3,3952


Observatie!

RON coteaza direct in raport cu EUR si cu toate celelalte valute. In Romania,

Statutul BNR prevede ca moneda nationala este leul, avand ca subdiviziune banul.

c) 1 USD = 2,5771 RON sau USD/RON 2,5771


asist. un iv. Alina Grigo re



Observatie!

In cadrul unei cotatii valutare, o moneda poate fi, fie moneda de baza, fie

moneda cotanta. (Vezi, exempul cu USD).

Nu intotdeauna cotatiile sunt de forma 1 X = n Y. In practica, se mai intalnesc si

cotatii sub forma: 100 JPY = 2.1618 RON sau 100 HUF = 1.3269 RON (unde JPY este

yenul japonez, iar HUF forintul maghiar).

In majoritatea tarilor, cursul de schimb se exprima sub forma generala, amintita

mai sus, respectiv cate unitati din moneda nationala revin la o unitate monetara

straina.

Exista insa si exceptii, in care cursul de schimb se exprima sub forma cate

unitati din moneda straina revin la o unitate din moneda nationala. Aceste

exceptii apar in Marea Britanie (GBP), zona Euro (EUR), Canada (CAD),

Australia (AUD) si Noua Zeelanda (NZD).

Spre exemplu, in Marea Britanie, cursul se exprima: 1 GBP = n unita ti va luta .

Simbolizarea valutelor

Simbol unei valute trebuie sa fie unic astfel incat fiecare moneda sa fie

recunoscuta usor. Primele doua litere din simbol reprezinta numele tarii, iar ultima

litera denumirea monedei. Exemplu: GBP – Great Britain Pound, JPY - Japan Yen,

USD – Unitated States Dollar, s.a.m.d.

2. Apreciere/deprecire versus Valorizare/devalorizare

Termenii de apreciere/depreciere se folosesc atunci cand modificarea cursuluide schimb este rezultatul confruntarii cererii si ofertei pe piata, in situatia unui

regim al cursului de schimb flotant.

Termenii de valorizare/devalorizare se foosesc atunci cand modificarea cursului

de schimb este rezultatul unei decizii oficiale intr-un regim al cursului de schimb

fix.




Exem plul 2.

a) Daca in Romania, la momentul t1 cursul EUR/RON este 3.3852, iar la momentul

t0 EUR/RON a fost 3.5450.

Se observa ca EUR se d ep rec iaza, iar RON se a prec iaza .

In Romania, cursul de schimb este flotant, dar administrat, intrucat Banca

Nationala a Romaniei intervine pe piata valutara interbancara sporadic si atunci

cand crede de cuviinta. In realitate, flotare pura nu exista in nici o tara, prin

acest fapt intelegand ca banca nationala a acelei tari nu intervine niciodata pe

piata valutara.

Vrem sa se determine si gradul cu care EUR se depreciaza, iar RON se apreciaza.

%5.4045.015450.3

3852.31

0

1

0

01−−=−=−=

−

= sauS

S

S

SS EURadeprecieredegrad

%72.40472.013852.3

5450.31

1

11

1

0

0

01 sauS

S

S

SS RON aaprecieredegrad =−=−=

−

=

Observatie!

Aprecierea unei monede este echivalenta cu deprecierea altei monede, insa

gradul cu care o moneda se depreciaza nu este echivalent cu gradul cu care

cealalta se apreciaza.

b) Presupunem cazul Bulgariei. Potrivit legii ce reglementateaza activitatea

Bancii Nationala a Bulgariei, cursul de schimb al monedei nationale leva (BGN)

este fixat in raport cu EUR, incepand cu 1 ianuarie 1999, la nivelul

1 EUR = 1.9558 BGN.

Daca presupunem ca, acest curs este modificat in mod oficial de BNB

1 EUR = 1.988 BGN, atunci EUR se valorizeaza, iar BGN se devalorizeaza.




3. Forma generala a unei cotatii valutare

Fie X si Y doua monede. Cotatia valutara ia forma unui pret afisat la cumparare

(BID) sau la vanzare (ASK) pentru moneda de baza. Astfel:

X/Y BID/ASK

Regula! Cotatia BID este intotdeauna mai mica decat cotatia ASK.

Market maker versus market taker

Piata valutara este o piata OTC sau dealer. Tranzactiile de pe piata valutara

(FOREX – foreign exchange) sunt:

client – banca comerciala;

banca comerciala – banca comerciala.

Cotatiile valutare sunt stabilite si afisate de catre formatorii de piata (market

maker) care sunt intermediarii financiari de pe piata valutara. Intermediari

financiari sunt bancile, casele de schimb valutar, s.a. O persoana fizica sau

juridica care va realiza tranzactii la cotatiile afisate de catre formatorii de piata,

in sensul cumpararii sau vanzarii unei valute de baza se numeste market taker.

Observatie!

Pe piata interbancara, o banca poate fi atat market taker cat si market taker

insa la momente diferite de timp. Prin urmare, o banca nu poate fi simultan

market maker si market taker.

Cotatiile valutare sunt, in general, ferme, iar uneori pot fi negociate.

Exemplul 3.

a) Fie urmatoarea cotatie valutara afisata de banca “BETA”:

EUR/RON 3.3825 3.3925

Cotatia BID sau pretul de cumparare arata ca banca “BETA” (market maker) va

cumpara 1 EUR (moneda de baza) platind in schimb 3.3825 RON.




Cotatia ASK sau pretul de vanzare arata ca banca “BETA” va vinde 1 EUR

(moneda de baza) incasand in schimb 3.3925 RON.

Deci, o persoana va cumpara 1 EUR platind in schimb 3.3925 RON (la cat vinde

banca) si va vinde 1 EUR incasand 3.3825 RON (la cat cumpara banca).

Diferenta dintre pretul de vanzare si cel de cumparare se numeste spread si se

cuantifica in puncte (in engleza pip sau pips).

Sprea d = ASK – BID

Spread (%)= 100⋅

−

BID

BID ASK

In cazul de fata, spreadul EUR/RON = 3.3925-3.3825 = 0,1 puncte

Spread = 0,1 *10.000 = 100 punc te sau p ips

Pentru a exprima puncte intr-un numar intreg inmultim rezultatul cu 10.000

(cotatia EUR/RON se exprima cu 4 zecimale).

b) EUR/USD 1.3010 1.3035

spread EUR/USD = 0,0025 adica 25 de puncte

c) USD/JPY 121.65 121.90

spread USD/JPY =0.25 adica 25 de puncte

Observatie!

Cotatia USD/JPY se exprima doar cu doua zecimale, se inmulteste spread-ul cu

100.

Exemplul 4.

Se considera urmatoarele cotatii bid:

EUR/GBP 0.663

EUR/CHF 1.649

EUR/JPY 158.45

Stiind ca intermediarul percepe un spread de 20 puncte pentru toate cotatiile,

sa se determine cotatiile ask.




Cotatiile ask

EUR/GBP 0.6630 + 20 = 0.665

EUR/CHF 1.6490 + 20 = 1.6510

EUR/JPY 158.45 +20 = 158.65

4. Regula de transformare a cotatiilor valutare

Fie cotatia urmatoarea cotatie afisata de un formator de piata:

X/Y m / n

Si vrem sa aflam cotatia Y/X ? / ?

La cotatia 1 X = m Y, banca cumpara X (moneda de baza) si vinde Y,

Deci, X m

Y 1

1 =

La cotatia 1 X = n Y, banca vinde X (moneda de baza) si cumpara Y,

Deci, X n

Y 1

1 =

Cotatia Y/Xmn

1 /

1

Exemplul 5.

Fie cotatia USD/RON 2.603 2.656

RON/USD ?

Pentru cotatia 1 USD = 2.603 RON, banca cumpara USD si vinde RON, de

aceeea:

USDUSD RON 3765.0603.2

11 ==

Pentru cotatia 1 USD = 2.656, banca vinde USD si cumpa RON, de aceea>

USDUSD RON 3842.0656.2

11 ==

Deci

RON/USD 0.3765 0.3842


I.Notiuni introductive

Documents

Transcript of I.Notiuni introductive