Fondul Deschis de Investitii Raiffeisen Benefit Euro

Fondul Deschis de Investitii

Raiffeisen Benefit Euro

S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A.

Raport privind

activitatea in

semestrul 1 2018

2

Raport

privind activitatea

Fondului Deschis de Investitii Raiffeisen Benefit Euro

in semestrul 1 2018

1. Generalitati

Obiectiv

Obiectivul Fondului este de a plasa resursele financiare astfel incat sa ofere

investitorilor un randament relativ stabil combinat cu un potential de crestere

moderat, in conditii de administrare profesionala a investitiilor si a riscului.

Fondul are o strategie de investitii de tip absolute return, urmarind de asemenea,

limitarea pierderii maxime pe care o poate inregistra un investitor (maximum

drawdown) la 10%.

Strategia investitionala

Strategia investitionala presupune o alocare flexibila intre diverse clase de

active: actiuni, instrumente cu venit fix si instrumente financiare sustinute sau

legate de performanta altor active. Pana la 100% din active sunt investite in

actiuni (sau alte instrumente financiare ce genereaza expunere la pietele de

actiuni) si instrumente financiare sustinute sau legate de performanta altor

active. Investitiile in actiuni vor fi realizate cu predilectie pe pietele

internationale (dezvoltate si emergente), in timp ce investitiile pe piata locala

vor fi efectuate doar ocazional.

Fondul are o politica de investitii activa si disciplinata, bazata pe utilizarea

unor modele de analiza tehnica si cantitativa, dar si o atenta monitorizare a

riscului.

Evolutia favorabila a pietelor de actiuni genereaza o crestere a ponderii acestora

in portofoliu. Evolutia nefavorabila a pietelor de actiuni determina diminuarea

ponderii acestora in portofoliu si cresterea alocarii pe active conservative. In

situatii de piata nefavorabile, expunerea Fondului pe active riscante poate fi

redusa chiar la zero.

Fondul poate investi in instrumente financiare derivate pentru a obtine expunere

pe clasele de active mentionate anterior.

Pentru a asigura o lichiditate corespunzatoare, o parte din resurse sunt investite

pe termen scurt, in depozite sau instrumente de piata monetara, pentru a putea

onora in orice moment rascumpararile.

2. Activitatea investitionala

Contextul international

Evolutia pietelor finaciare in prima jumatate a anului 2018 a fost influentata

atat de conduita principalelor banci centrale dar si de amplificarea anumitor

riscuri de natura geopolitica.

In vederea atingerii tintei de inflatie de 2%, Banca Centrala Europeana (BCE) a

mentinut politica monetara acomodativa si a anuntat in luna iunie extinderea

programului de achizitii de obligatiuni cu inca 3 luni, pana in luna decembrie

2018, insa ritmul lunar al achizitiilor a fost redus de la 30 de miliarde de euro

la 15 miliarde de euro incepand cu luna septembrie 2018, urmand ca ulterior acest

program sa fie oprit.

Pe fondul increderii in perspectivele economice si inflationiste, Rezerva Federala

din Statele Unite (FED) a hotarat cresterea ratelor de dobanda de doua ori cu cate

0.25 puncte procentuale, intervalul inregistrat la sfarsitul semestrului fiind de

1.75%-2%.

Ingrijorarile legate de presiunile inflationiste, ce ar putea determina bancile

centrale sa creasca mai agresiv ratele de dobanda, dar si tulburarile legate de

declansarea unor razboaie comerciale, pe fondul impunerii de tarife de catre

3

administratia americana, au constituit elemente de ingrijorare in randul

investitorilor.

In acest context dominat de cresteri ale ratelor de dobanda in Statele Unite si de

ingrijorari referitoare la modul in care vor fi redefinite relatiile comerciale

intre principalele puteri economice, indicii de actiuni au avut o evolutie

descendenta in primele 6 luni ale anului 2018. Astfel, indicele Dow Jones a

inregistrat un randament de -1.81% USD, indicele DAX a pierdut 4.73% in timp ce

indicele MSCI Emerging Markets a avut un randament de -7.67%.

2.1 Investitii pe pietele internationale de actiuni

Investitiile pe pietele externe reprezinta principala forma de expunere pe

actiuni, fiind directionate atat catre pietele dezvoltate, cat si catre piete

emergente. Analiza investitiilor pe pietele internationale a luat in calcul 3

obiective majore: diversificare - prin reducerea expunerii pe piata romaneasca,

lichiditate – piete cu volume de tranzactionare superioare celor de pe piata

locala, si randament.

Investitiile pe pietele internationale nu au fost efectuate direct in actiuni ale

unor companii, ci in instrumente de tip futures (Long/short) pe indici bursieri.

Pe parcursul semestrului contractele futures achizitionate au avut ca activ suport

indicii: S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, MSCI Emerging Markets, Nikkei, FTSE

MIB, Eurostoxx 50 si MSCI Pacific ex Japan.

La data de 30 iunie 2018, expunerea notionala pe acest tip de instrumente era

44.57%. Pe parcursul semestrului expunerea long pe pietele externe a variat intre

36% si 70%, in timp ce expunerea short a variat intre 0% si -13% din total active.

2.2 Investitii in titluri cu venit fix si plasamente monetare

Plasamentele in obligatiuni au vizat exploatarea oportunitatilor aparute in piata

si asigurarea unei lichiditati adecvate.

La sfarsitul semestrului ponderea titlurilor cu venit fix in total active era de

67.56%, dintre care titluri de stat 45.94% si 21.61% obligatiuni corporative.

Ponderea depozitelor bancare in total active a fost de 8.79% la finalul

semestrului, fiind reprezentate de depozite in valuta constituite la Banca

Transilvania si Raiffeisen Bank International.

Plasamentele in fonduri care investesc in instrumente purtatoare de dobanda

reprezentau 9.38% din activul total al Fondului la finalul lunii iunie, acestea

fiind denominate in euro. S-a optat pentru acest tip de investitie intr-o

proportie ridicata fata de depozitele bancare avand in vedere faptul ca

randamentul oferit este superior depozitelor bancare in conditiile unei

flexibilitati ridicate din perspectiva lichiditatii, rascumpararile putandu-se

realiza in orice zi fara a se pierde randamentul acumulat. Acest din urma aspect

este de maxima importanta in administrarea Fondului, oportunitatile de investitii

care apar pe pietele de actiuni la un moment dat necesitand lichiditati imediate.

Totodata, pentru investitiile efectuate in fondurile de investitii administrate de

S.A.I Raiffeisen Asset Management S.A. nu sunt percepute comisioane de

administrare (in scopul evitarii perceperii de comisioane duble), fapt ce confera

un plus de atractivitate acestor investitii.

2.3 Instrumente financiare derivate

In plus fata de instrumentele de tip futures prin intermediul carora s-a dobandit

expunere fata de pietele internationale de actiuni, pe parcursul primei jumatati a

anului 2018 au fost initiate, in functie de oportunitatile aparute, tranzactii

forward pe piata valutara in scopul protectiei impotriva riscului valutar.

Contractele forward au fost initiate pentru acoperirea riscului valutar aferent

4

pozitiilor pe pietele internationale de actiuni. Contractele forward initiate au

avut ca activ suport cursul EUR/USD.

2.4 Utilizarea tehnicilor eficiente de administrare a portfoliului

Utilizarea acestor tehnici eficiente de administrare a portfoliului are drept scop

generarea unor venituri suplimentare pentru Fond. Toate veniturile obtinute ca

urmare a utilizarii tehnicilor eficiente de administrare a portofoliului revin

Fondului. Societatea de administrare nu realizeaza venituri direct/indirect din

derularea acestor operatiuni.

Pe parcursul primului semestru al anului 2018 nu s-au derulat operatiuni de acest

tip.

3. Rezultatele administrarii Fondului

Sectiunea are in vedere cei trei parametri esentiali in stabilirea unei decizii de

investitii, respectiv randamentul, riscul si lichiditatea.

3.1 Randamentul

In graficul alaturat este prezentata

evolutia valorii unitatii de fond (VUAN

– valoarea unitara a activului net) pe

parcursul primului semestru al anului

2018. Randamentul pe perioada analizata

a fost de -0.74%.

Performanta fondului a fost influentata

atat de performanta pietelor pe care

fondul investeste (majoritatea

inregistrand pierderi), cat si de

pozitionarea avuta la diverse momente

in timp. Chiar daca a avut o expunere

relativ ridicata pe actiuni, pe tot

parcursul semestrului, fondul a inregistrat o volatilitate semnificativ mai redusa

decat cea a principalilor indici bursieri.

3.2 Riscul

In ceea ce priveste riscul, Fondul deschis de investitii Raiffeisen Benefit Euro

inregistra la data de 30 iunie 2018 o volatilitate 1 anuala, calculata pe baza

randamentelor saptamanale simulate pe ultimii 5 ani pe baza datelor de piata

reprezentative pentru strategia fondului, de 5.27%. Pentru comparatie,

volatilitatea indicelui bursier BET-XT a fost de circa 16%, in timp ce

volatilitatea pe pietele internationale de actiuni a inregistrat pe aceeasi

perioada valori de aproximativ de 18% pentru pietele emergente (MSCI EM), iar

pentru pietele dezvoltate de 14% (MSCI World). De asemenea, valoarea indicatorului

Valoare la Risc2 se situa la nivelul de 8.66%, comparativ cu circa 26% pentru BET-

XT, 31% pentru MSCI EM si 24% pentru MSCI World. Aceasta demonstreaza importanta

acordata mentinerii riscului la un nivel cat mai redus, in vederea protejarii

sumelor plasate.

1 Deviatia standard (volatilitatea) reprezinta cea mai raspandita modalitate de masurare a riscului unui activ financiar, indicand gradul de dispersie al randamentelor unui activ in jurul valorii medii.

Volatilitatea fondurilor de investitii este masurata pe baza randamentelor istorice ale acestora. Un

nivel ridicat al volatilitatii indica faptul ca valoarea unitatii de fond poate inregistra fluctuatii

semnificative fata de medie, in oricare directie. In acelasi timp, o valoare redusa a acestui

indicator arata o relativa stabilitate in evolutia unitatii de fond. 2 Indicatorul Valoare la Risc (Value at Risk, prescurtat VaR) este calculat pornind de la deviatia standard. VaR indica cu o anumita probabilitate pierderea maxima pe care o poate inregistra valoarea

unitatii de fond intr-un interval de timp, in conditii normale de piata. Orizontul de timp considerat

este de 1 an, iar nivelul de incredere este de 95%.

Performanta

93

94

95

96

97

98

99

100

101

102

Dec-17 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18

Valoarea unitatii de fond (Eur)

5

SAI Raiffeisen Asset Management SA are obligatia de a calcula expunerea globala a

Fondului, generata de instrumente financiare derivate, inclusiv instrumente

financiare derivate incorporate si tehnici de administrare eficienta a

portofoliului. Avand in vedere gradul de sofisticare al Fondului, expunerea

globala este calculata zilnic, utilizand metoda bazata pe angajamente. La data de

30 iunie 2018 Fondul avea o expunere globala de 45.84% din activ.

3.3 Lichiditatea

Un alt factor foarte important de care se tine seama in procesul investitional

este lichiditatea. Fondul trebuie sa aiba posibilitatea, in orice moment, pentru a

proteja investitorii de eventuale scaderi ale cotatiilor, sa reduca sau sa

lichideze pozitiile pe anumiti emitenti fara ca astfel sa afecteze semnificativ

preturile de piata ale actiunilor si, totodata, valoarea detinuta de investitori.

Pentru aceasta, investim sume semnificative doar in instrumente a caror

lichiditate (concretizata in valoarea tranzactionata zilnic si valoarea actiunilor

disponibile la tranzactionare) sa ne permita reducerea/lichidarea unei pozitii

intr-un interval de cateva zile de tranzactionare fara a influenta semnificativ

pretul. De asemenea, fiind un fond deschis de investitii, Fondul trebuie sa fie in

pozitia de a onora in orice moment eventualele rascumparari.

Detinerile de pe pietele internationale asigura o lichiditate mult imbunatatita

comparativ cu un portofoliu similar investit doar pe piata locala.

In functie de evolutia in timp a subscrierilor si rascumpararilor, precum si de

gradul de concentrare a investitorilor, au fost implementate limite minime pentru

active lichide, precum si limite maxime pentru investitii cu lichiditate redusa.

4. Evolutia activelor nete

In ceea ce priveste evolutia activelor

nete, aceasta a fost influentata, in

principal, de evolutia subscrierilor si

a rascumpararilor. In graficul alaturat

se poate urmari evolutia activelor nete

totale pe parcursul semestrului,

valoarea activului net crescand pana la

17.22 mil. euro.

Conform raportarilor contabile

semestriale, intocmite in conformitate

cu Instructiunea 2/2016 veniturile

totale din investitii au fost de

29.552.547 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar Fondul a inregistrat o

pierdere de 622.714 RON. Fondul, conform prospectului, nu distribuie veniturile,

ci le reinvesteste in totalitate. Valoarea contului de capital, conform

evidentelor contabile, la sfarsitul perioadei de raportare este de 81.608.612 RON, corespunzatoare numarului de unitati de fond emise si aflate in circulatie, iar

primele de emisiune corespunzatoare acestora, conform evidentelor contabile, sunt

de (1.344.204) RON.

Comisionul de administrare perceput de S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A.

este de maxim 2% anual (0.16666% lunar), aplicat la media lunara a valorii

activelor totale. La acesta se adauga un comision de performanta de maxim 20% din

cresterea valorii unitatii de fond. Acesta se aplica atunci cand valoarea unitatii

de fond depaseste maximul valoric al valorii unitatii de fond din ultimii 3 ani,

iar calculul se raporteaza la diferenta dintre cele 2 valori. La finalul

semestrului valoarea comisionului fix de administrare a fost de 1.5% anual iar

comisionul de performanta a fost de 5%.

5. Date generale despre Fond

Evolutia Activului N et

14.00

14.50

15.00

15.50

16.00

16.50

17.00

17.50

Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18

Valoarea Activului Net (Mil. Eur)

6

Fondul Deschis de Investitii Raiffeisen Benefit Euro este autorizat prin

Autorizatia ASF nr. 112 din data de 20.06.2017 a ASF. Fondul are o durata de

existenta nedeterminata si a fost inscris in Registrul A.S.F.- Sectorul

Instrumentelor si Investitiilor Financiare sub numarul CSC06FDIR/400103 din

20.06.2017.

Fondul este constituit la initiativa S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A.,

autorizata de catre ASF (fosta C.N.V.M.) prin Decizia nr. 432 / 08.02.2006,

inregistrata sub numarul PJR05SAIR/400019 din 08.02.2006 in Registrul A.S.F. –

Sectorul Instrumentelor si Investiilor Financiare si inmatriculata la Oficiul

Registrului Comertului Bucuresti sub nr. J40/18646/04.11.2005, Cod Unic de

Inregistrare 18102976, avand sediul social in Bucuresti, Calea Floreasca nr. 246D,

Et. II, camera 2, sector 1, Romania, 014476.

Razvan Szilagyi Oana Madalina Dumitrascu

Director General Ofiter Control Intern

4.6611

Diferente

% din activul net % din activul total Valuta Lei % din activul net % din activul total Valuta Lei (lei)

I. Total active 100.38% 100.00% 15,366,933.05 71,605,297.93 100.15% 100.00% 17,245,265.56 80,381,907.30 8,776,609.37

1Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare din

care:34.97% 34.83% 5,352,892.41 24,942,872.76 38.02% 37.97% 6,547,248.23 30,517,378.72 5,574,505.96

valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare admise

sau tranzactionate pe o piata reglementata din Romania,

din care:

0.01% 0.01% 2,179.31 10,154.93 0.01% 0.01% 2,088.01 9,732.42 -422.51

- actiuni 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- alte valori mobiliare asimilate acestora 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- actiuni netranzactionate in ultimele 90 zile 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- obligatiuni emise de catre administratia publica locala 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- obligatiuni tranzactionate corporative 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- alte titluri de creanta 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- drepturi de alocare, drepturi de preferinta 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 0.01% 0.01% 2,179.31 10,154.93 0.01% 0.01% 2,088.01 9,732.42 -422.51

valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare admise

sau tranzactionate pe o piata reglementata dintr-un stat

membru, din care:

34.95% 34.82% 5,350,713.10 24,932,717.83 38.01% 37.95% 6,545,160.22 30,507,646.30 5,574,928.47

- actiuni 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00




- obligatiuni tranzactionate corporative 16.33% 16.27% 2,500,075.91 11,649,603.72 21.65% 21.61% 3,727,546.73 17,374,468.06 5,724,864.35


- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 18.62% 18.55% 2,850,637.19 13,283,114.11 16.36% 16.34% 2,817,613.49 13,133,178.24 -149,935.88

valori mob. si instr. ale p-tei mon. admise la cota oficiala

a unei burse

dintr-un stat nemembru sau negociate pe o alta p-ta

reglem. dintr-un stat

nemembru, care opereaza in mod regulat si este

recunoscuta si deschisa

publicului, apr. de ASF din care:

0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- actiuni 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00




- obligatiuni tranzactionate corporative 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00


- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

2 valori mobliare nou emise 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

3

alte valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare

mentionate la art.83 (1) lit.a) din OUG nr.32/2012 din

care:

39.11% 38.96% 5,986,539.13 27,895,476.38 29.63% 29.59% 5,103,153.33 23,786,307.99 -4,109,168.40

3.1 - valori mobiliare 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

3.2 - actiuni 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

3.3 -obligatiuni corporative netranzactionate 39.11% 38.96% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

3.4 -obligatiuni emise de catre administratia publica locala 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

3.5 -alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 0.00% 0.00% 5,986,539.13 27,895,476.38 29.63% 29.59% 5,103,153.33 23,786,307.99 -4,109,168.40

4 Depozite bancare, din care: 6.53% 6.51% 1,000,077.78 4,660,062.43 16.76% 16.74% 2,886,425.22 13,453,916.59 8,793,854.16

4.1depozite bancare constituite la institutii de credit din

Romania6.53% 6.51% 1,000,077.78 4,660,062.43 13.77% 13.75% 2,371,083.33 11,051,856.51 6,391,794.08

4.2depozite bancare constituite la institutii de credit dintr-un

stat membru0.00% 0.00% 0.00 0.00 2.99% 2.99% 515,341.89 2,402,060.08 2,402,060.08

4.3depozite bancare constituite la institutii de credit dintr-un

stat nemembru0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

5Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o

piata reglementata, din care:0.06% 0.06% 8,887.79 41,414.44 -0.02% -0.02% -3,439.36 -16,031.20 -57,445.64

5.1Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o piata

reglementata din Romania, pe categorii:0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- futures 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- options 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- forward 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- swap 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- altele 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00


reglementata dintr-un stat membru, pe categorii:0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- futures 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- options 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- forward 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- swap 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- altele 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00


reglementata dintr-un stat nemembru, pe categorii:0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- futures 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- options 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- forward 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- swap 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- altele 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

5.4Instrumente financiare derivate negociate in afara pietelor

reglementate, pe categorii de instrumente:0.06% 0.06% 8,887.79 41,414.44 -0.02% -0.02% -3,439.36 -16,031.20 -57,445.64

- futures 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- options 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- forward 0.06% 0.06% 8,887.79 41,414.44 -0.02% -0.02% -3,439.36 -16,031.20 -57,445.64

- swap 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- altele 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

6 Conturi curente si numerar 11.39% 11.34% 1,743,362.99 8,123,548.52 6.34% 6.33% 1,092,475.17 5,092,136.01

7

Instrumente ale pietei monetare, altele decat cele

tranzactionate pe o piata reglementata, conform art.82

(1) lit. g din OUG nr.32/2012

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

7.1 - contracte de report pe titluri emise de administratia

publica centrala0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

7.2 - titluri emise de administratia publica centrala 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

7.3 - certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

8 Titluri de participare la OPCVM / AOPC 8.64% 8.60% 1,321,936.89 6,159,829.33 9.39% 9.38% 1,617,590.02 7,539,748.84 1,379,919.52

9 Dividende sau alte drepturi de incasat -0.61% -0.61% 0.00 0.00 0.02% 0.02% 0.00 0.00 0.00

10 Alte active, din care -0.31% -0.30% -46,763.94 -217,905.93 0.01% 0.01% 1,812.95 8,450.34 226,356.27

- sume in tranzit -0.11% -0.11% -16,653.94 -77,602.36 0.01% 0.01% 1,912.95 8,916.45 86,518.82

- sume la distribuitori 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- sume la S.S.I.F. 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- sume in curs de rezolvare -0.20% -0.20% -30,110.00 -140,303.57 0.00% 0.00% -100.00 -466.11 139,837.46

- sume platite in avans 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

II. Total obligatii 0.38% 0.38% 60,167.68 273,755.56 0.15% 0.15% 25,208.49 117,499.31

1. Cheltuieli pentru plata comisioanelor datorate SAI 0.12% 0.12% 18,513.01 86,265.07 0.12% 0.12% 20,931.31 97,562.93 11,297.86

2.Cheltuieli pentru plata comisioanelor datorate

depozitarului0.01% 0.01% 1,814.89 8,456.84 0.01% 0.01% 2,039.00 9,503.98 1,047.14

3. Cheltuieli cu comisioanele datorate intermediarilor 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

4. Cheltuieli cu comisioanele de rulaj si alte servicii bancare 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

5. Cheltuieli cu dobanzile 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

6. Cheltuieli de emisiune 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

7. Cheltuieli cu plata comisioanelor / tarifelor datorate ASF 0.01% 0.01% 1,193.87 5,563.08 0.01% 0.01% 1,343.10 6,260.32 697.25

8. Cheltuieli cu auditul financiar 0.01% 0.01% 1,805.55 8,413.32 0.01% 0.01% 895.08 4,172.06 -4,241.26

9. Alte cheltuieli aprobate 0.23% 0.23% 35,794.50 165,057.25 0.00% 0.00% 0.00 0.01 -165,057.24

- comision de subscriere 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- impozit aferent rascumpararilor 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00 0.00

- altele 0.23% 0.23% 35,794.50 165,057.25 0.00% 0.00% 0.00 0.01 -165,057.24

10. Rascumparari de platit 0.23% 0.23% 35,794.50 166,791.63 0.00% 0.00% 0.00 0.00 -166,791.63

III. Valoarea activului net (I-II) 15,306,765.37 71,331,542.37 17,220,057.07 80,264,408.00 8,932,865.63

Anul precedent

12/31/2017

15,306,765.37

154,484.8607

99.0826

Situatia activelor si obligatiilor Fondului Deschis de Investitii RAIFFEISEN BENEFIT EURO

la data 30.06.2018

Nr.

crt.Denumire element

Inceputul perioadei de raportare

31.12.2017

Sfarsitul perioadei de raportare

30.06.2018

1.1

1.2

1.3

Situatia valorii unitare a activului net la data 30.06.2018

Denumire elementPerioada curenta

Diferente30.06.2018

Valoarea unitara a activului net 98.3529 -0.7297

Valoare activ net 17,220,057.07 1,913,291.69

Numar de unitati de fond in circulatie 175,084.4482 20,599.59

Situatia detaliata a investitiilor Fondului Deschis de Investitii RAIFFEISEN BENEFIT EURO la data 30.06.2018

I. Valori mobiliare admise sau tranzactionate pe o piata reglementata din Romania

6. Obligațiuni admise la tranzacționare emise sau garantate de autorități ale administrației publice centrale

Serie

Data ultimei sedinte in care s-a

tranzactionat

Nr. obligatiuni detinute

Data achizitiei

Data cupon

Data scadenta

cupon

Valoare initiala

Crestere zilnica

Dobanda cumulata

Discont/prima cumulate(a)/

Pret piata

Valoare totala Banca

intermediara

Pondere în total

obligațiuni emitent

Pondere in activul total

al OPC

lei lei lei lei lei

lei % %

RO1521DBN041 30.06.2018 1 27.10.2017 22.03. 2018

21.03. 2019

5,051.96 0.40 44.97 0.00 97.1170 4,900.82 RAIFFEISEN

BANK 0.06% 0.01%

RO1722DBN045 30.06.2018 1 27.10.2017 08.03. 2018

07.03.2019 5,049.60 0.43 53.56 0.00 95.5610 4,831.61 RAIFFEISEN

BANK 0.00% 0.01%

TOTAL 9,732.43 0.01%

II. Valori mobiliare admise sau tranzacționate pe o piață reglementată din alt stat membru

2. Obligațiuni admise la tranzacționare emise sau garantate de autorități ale administrației publice locale/ obligatiuni corporative

Emitent Cod ISIN

Data ultimei

sedinte in care s-a

tran-zactionat

Nr. obli-gatiuni

detinute

Data achizitiei

Data cupon

Data scadenta

cupon

Valoare initiala

Cres-tere

zilnica

Dobanda cu-

mulata

Discont/ prima

cumulate(a)/

Pret piata

Curs va-

lutar BNR .../

RON

Valoare totala

Pondere în total


Pondere in activul total al OPC

valuta valuta valuta valuta valuta

lei lei % %

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA

XS1678372472 30.06.2018 5 26.09. 2017

11.09.2017 10.09.2018 497,600.00 3,010.27 98.68 4.6611 2,313,817.93 0.03% 2.88%

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA

XS1788584321 30.06.2018 5 27.02. 2018

11.06.2018 09.09.2018 502,020.00 77.50 98.26 4.6611 2,290,406.28 33.33% 2.85%

GLOBALWORTH Real Estate

XS1577957837 30.06.2018 500 29.08. 2017

20.06.2018 19.06.2019 511,885.00 433.22 102.75 4.6611 2,396,659.40 0.09% 2.98%

LEASEPLAN CORPORATION

XS1418631930 30.06.2018 5 18.08. 2017

24.05.2018 23.05.2019 512,295.00 520.55 101.36 4.6611 2,364,671.81 0.07% 2.94%

NEW EUROPE PROPERTY INVESTMENTS

XS1325078308 30.06.2018 400 30.08. 2017

26.02.2018 25.02.2019 439,680.00 5,136.99 105.61 4.6611 1,992,979.09 0.10% 2.48%

RCI BANQUE SA

FR0013322146 30.06.2018 8 01.03. 2018

12.06.2018 11.09.2018 800,000.00 109.36 98.08 4.6611 3,657,795.22 0.15% 4.55%

SANTANDER Consumer Finance

XS1550951641 30.06.2018 5 09.08. 2017

24.01.2018 23.01.2019 507,950.00 1,893.84 100.81 4.6611 2,358,138.28 0.04% 2.93%

TOTAL 17,374,468.01 21.61%

3. Obligațiuni admise la tranzacționare emise sau garantate de autorități ale administrației publice centrale

Emitent Cod ISIN

Data ultimei

sedinte in care s-a

tran-zactionat

Nr. obli-gatiuni

detinute

Data achizitiei

Data cupon

Data scadenta cupon

Valoare initiala

Cres-tere

zilnica

Dobanda cumulata

Discont/ prima

cumulate(a)/

Pret piata

Curs valutar

BNR .../RON

Valoare totala

Pondere în total



valuta valuta valuta valuta valuta

lei lei % %

Ministerul Finantelor Publice

XS1060842975 30.06. 2018

500 31.07. 2017

24.04. 2018

23.04. 2019

570,675.00 3,376.71 113.70 4.6611 2,665,504.63 0.04% 3.32%


XS1060842975 30.06. 2018

500 09.08. 2017

24.04. 2018

23.04. 2019

573,500.00 3,376.71 113.70 4.6611 2,665,504.63 0.04% 3.32%


XS1129788524 30.06. 2018

500 03.08. 2017

28.10. 2017

27.10. 2018

547,500.00 9,688.36 109.66 4.6611 2,600,723.00 0.03% 3.24%


XS1129788524 30.06. 2018

500 22.08. 2017

28.10. 2017

27.10. 2018

550,625.00 9,688.36 109.66 4.6611 2,600,723.00 0.03% 3.24%


XS1129788524 30.06. 2018

500 07.09. 2017

28.10. 2017

27.10. 2018

554,850.00 9,688.36 109.66 4.6611 2,600,723.00 0.03% 3.24%

TOTAL 13,133,178.25 16.34%

VIII. Alte valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare mentionate la art. 83 (1) lit. a) OUG 32/2012

VIII.1 Alte valori mobiliare mentionate la art. 83 (1) lit. a) OUG 32/2012

4. Obligatiuni neadmise la tranzacționare

Serie Nr.

obligatiuni detinute

Data achizitiei

Data cupon Data

scadenta cupon

Valoare initiala

Crestere zilnica

Dobanda cumulata

Discont/prima cumulate(a)/

Valoare totala

Pondere in capitalul social al

emitentului


lei lei lei lei lei % %

RO1419DBE013 110 03.08.2017 21.01.2018 20.01.2019 2,632,722.93 38,447.05 2,652,247.44 0.28% 3.30%

RO1419DBE013 100 08.08.2017 21.01.2018 20.01.2019 2,392,879.47 34,951.86 2,411,134.03 0.25% 3.00%

RO1621DBE048 10 05.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 236,466.28 997.67 240,037.52 0.01% 0.30%

RO1621DBE048 20 06.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 473,016.70 1,995.33 480,075.04 0.02% 0.60%

RO1621DBE048 20 12.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 471,512.90 1,995.33 480,075.04 0.02% 0.60%

RO1621DBE048 40 17.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 941,476.97 3,990.67 960,150.08 0.04% 1.19%

RO1621DBE048 40 19.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 943,192.73 3,990.67 960,150.08 0.04% 1.19%

RO1621DBE048 40 25.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 941,758.05 3,990.67 960,150.08 0.04% 1.19%

RO1621DBE048 40 26.07.2017 26.02.2018 25.02.2019 941,796.93 3,990.67 960,150.08 0.04% 1.19%

RO1621DBE048 100 01.08.2017 26.02.2018 25.02.2019 2,352,131.95 9,976.67 2,400,375.19 0.10% 2.99%

RO1621DBE048 150 02.08.2017 26.02.2018 25.02.2019 3,529,057.84 14,965.00 3,600,562.79 0.15% 4.48%

RO1621DBE048 100 07.08.2017 26.02.2018 25.02.2019 2,354,527.90 9,976.67 2,400,375.19 0.10% 2.99%

RO1621DBE048 120 09.08.2017 26.02.2018 25.02.2019 2,827,322.48 11,972.00 2,880,450.23 0.12% 3.58%

RO1621DBE048 100 24.08.2017 26.02.2018 25.02.2019 2,374,297.51 9,976.67 2,400,375.19 0.10% 2.99%

TOTAL 23,786,307.98 29.59%

IX. Disponibil în conturi curente si numerar

1. Disponibil in conturi curente si numerar in lei

Denumire banca Valoare curenta Pondere in activul total al

OPC

lei %

BANCA TRANSILVANIA 780.50 0.00%

RAIFFEISEN BANK 56,336.30 0.07%

TOTAL 57,116.80 0.07%

2a. Disponibil in conturi curente si numerar denominate in EUR

Denumire banca Valoare curenta Curs valutar BNR Valoare actualizata Pondere in activul total

al OPC

valuta lei %

BANCA TRANSILVANIA/EUR 992.49 4.6611 4,626.10 0.01%

RAIFFEISEN BANK/EUR 47,963.83 4.6611 223,564.23 0.28%

RAIFFEISEN BANK/USD 17,444.30 4.0033 69,834.77 0.09%

RAIFFEISEN INTL/EUR 350,406.77 4.6611 1,633,281.00 2.03%

RAIFFEISEN INTL/USD 373,371.43 4.0033 1,494,717.85 1.86%

TOTAL 3,426,023.93 4.26%

X. Depozite bancare pe categorii distincte: constituite la instituții de credit din România / din alt stat membru / dintr-un stat nemembru

2. Depozite bancare denominate în valută

Denumire banca Data constituirii Data scadenta Valoare initiala

Crestere zilnica

Dobanda cumulata

Curs valutar BNR .../RON

Valoare totala Pondere in activul total

al OPC

valuta valuta valuta lei lei %

BANCA TRANSILVANIA

18.12.2017 18.12.2018 1,000,000.00 5.56 1,083.33 4.6611 4,666,149.51 5.80%

TOTAL 4,666,149.51 5.80%

3. Depozite bancare denominate în valută

Denumire banca Data constituirii Data scadenta Valoare initiala

Crestere zilnica

Dobanda cumulata

Curs valutar BNR .../RON


al OPC

valuta valuta valuta lei lei %

RAIFFEISEN INTL 27.06.2018 02.07.2018 600,000.00 5.00 20.00 4.0033 2,402,060.07 2.99%

TOTAL 2,402,060.07 2.99%

XI.Instrumente financiare derivate tranzacționate pe o piață reglementata

- pe categorii distincte: pe o piata reglementata din Romania / dintr-un stat membru / dintr-un stat nemembru

1b. Contracte futures -pe o piata reglementata dintr-un stat membru

Contract Nr.

contracte Tip

contract Scadenta

Pret mediu vanzare/

cumparare Cotare

Valoare marja

Profit/ Pierdere


al OPC

Valoare expunere emitent

Pondere expunerii in activul total

al OPC

lei lei lei lei lei % lei %

E-STXX50 SEP18

10 Buy 21.09.2018 16,071.4728 15,805.7901 111,404.0189 -26,568.2700 111,404.02 0.14% 1,580,579.01 1.97%

TOTAL 111,404.02 0.14% 1.97%

1c. Contracte futures -pe o piata reglementata dintr-un stat nemembru

Contract Nr.

contracte Tip

contract Scadenta

Pret mediu vinzare/cumparare

Cotare Valoare marja

Profit/ Pierdere


al OPC

Valoare expunere emitent

Pondere expunerii in activul total

al OPC

lei lei lei lei lei % lei %

S&P500 EMINI FUT SEP18

42 Buy 21.09.2018 11,070.7639 10,895.3813 986,525.6760 -368,303.6000 986,525.68 -2.14% 2288030068.80% 1.23%

EMINI RUSSEL SEP18

13 Buy 21.09.2018 6,705.3273 6,595.4368 180,328.6485 -71,428.8803 180,328.65 -0.41% 428703388.75% 0.22%

MSCI EMG MKT SEP18

6 Sell 21.09.2018 4,475.6894 4,256.7089 68,696.6280 -65,694.1530 68,696.63 -0.38% 127701266.70% 0.09%

NIKKEI 225 SEP18

3 Buy 13.09.2018 90,134.2995 89,133.4745 68,696.6280 -15,012.3750 68,696.63 -0.09% 133700211.75% 0.09%

NASDAQ 100 E-MINI SEP18

7 Buy 21.09.2018 28,780.7912 28,290.3203 178,787.3780 -68,665.9362 178,787.38 -0.40% 396064483.85% 0.22%

PACIFIC EX JAPAN SEP18

2 Buy 21.09.2018 25,244.8098 25,240.8065 14,556.4550 -80.0660 14,556.46 0.00% 50481613.00% 0.02%

TOTAL 1,497,591.41 -3.42% 1.86%

XII. Instrumente financiare derivate negociate în afara piețelor reglementate

1. Contracte forward

Contraparte Cantitate Tip contract Data

achizitiei Data

scadentei Pret de

exercitare Curs valutar BNR

.../RON Curs forward

Profit/ Pierdere

Valoare totala Pondere in

activul total al OPC

lei lei lei lei lei %

RAIFFEISEN BANK

1,370,000 EUR/USD_10.07.2018 26.06.2018 10.07.2018 4.6759 4.6611 0.0000 -16,031.20 -16,031.20 -0.02%

TOTAL -16,031.20 -0.02%

XIV. Titluri de participare la OPCVM / AOPC

2. Titluri de participare denominate în valută

Denumire fond Cod ISIN Data ultimei

sedinte in care s-a tranzactionat

Nr. unitati de fond detinute

Valoare unitate de

fond (VUAN)

Pret piata

Curs valutar

BNR …./RON

Valoare totala

Pondere in total titluri de

participare ale OPCVM/AOPC

Pondere in activul total

al OPC

valuta VUAN valuta lei lei % %

RAIFFEISEN EURO PLUS

ROFDIN000176 12,465.9855 129.7603 129.7603 4.6611 7,539,748.83 0.35% 9.38%

TOTAL 7,539,748.83 9.38%

ACTIV TOTAL 80,381,907.30

Evolutia activului net si a VUAN in ultimii 3 ani

Data 30.06.2016 30.06.2017 30.06.2018

Activ net - 0.00 17,220,057.07

VUAN - 0.0000 98.3529

Nr. Crt. Element Suma plasata

Valoare

actualizata

(valuta)

Valoare

actualizata

(RON)

Pondere valoare

actualizata in

total activ

1 Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare din care: 11,798,416.40 11,650,401.56 0.00 67.56%

valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare admise sau tranzactionate

pe o piata reglementata din Romania, din care:2,211.41 2,088.01 0.00 0.01%

- actiuni 0.00 0.00 0.00 0.00%

- alte valori mobiliare asimilate acestora 0.00 0.00 0.00 0.00%

- actiuni netranzactionate in ultimele 90 zile 0.00 0.00 0.00 0.00%

- obligatiuni emise de catre administratia publica locala 0.00 0.00 0.00 0.00%

- obligatiuni tranzactionate corporative 0.00 0.00 0.00 0.00%

- drepturi de alocare 0.00 0.00 0.00 0.00%

- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 2,211.41 2,088.01 0.00 0.01%

valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare admise sau tranzactionate

pe o piata reglementata dintr-un stat membru, din care:6,628,795.75 6,545,160.22 0.00 37.95%

- actiuni 0.00 0.00 0.00 0.00%




- obligatiuni tranzactionate corporative 3,785,782.74 3,727,546.73 0.00 21.61%

- alte titluri de creanta 0.00 0.00 0.00 0.00%

- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 2,843,013.01 2,817,613.49 0.00 16.34%

valori mob. si instr. ale pietei mon. admise la cota oficiala a unei burse dintr-un

stat nemembru sau negociate pe o alta piata reglem. dintr-un stat nemembru,

care opereaza regulat si este recunoscuta si deschisa publicului, aprob. de

CNVM din care:

0.00 0.00 0.00 0.00%

- actiuni 0.00 0.00 0.00 0.00%




- obligatiuni tranzactionate corporative 0.00 0.00 0.00 0.00%

- alte titluri de creanta 0.00 0.00 0.00 0.00%

- alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 0.00 0.00 0.00 0.00%

1.4 valori mobiliare nou emise 0.00 0.00 0.00 0.00%

alte valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare mentionate la art.83 (1)

lit.a) din OUG nr.32/2012 din care:5,167,409.25 5,103,153.33 0.00 29.59%

- valori mobiliare 0.00 0.00 0.00 0.00%

- actiuni 0.00 0.00 0.00 0.00%

- titluri emise de administratia publica centrala 5,167,409.25 5,103,153.33 0.00 29.59%

-obligatiuni emise de catre administratia publica locala 0.00 0.00 0.00 0.00%

-alte valori mobiliare, instrumente ale pietei monetare 0.00 0.00 0.00 0.00%

Disponibil in cont curent si numerar, din care: 747,278.68 747,278.68 0.00 4.33%

- disponibil in cont curent 747,278.68 747,278.68 0.00 4.33%

- numerar in casierie 0.00 0.00 0.00 0.00%

3 Depozite bancare, din care: 2,885,324.71 2,886,425.22 0.00 16.74%

3.1 depozite bancare constituite la institutii de credit din Romania 2,370,000.00 2,371,083.33 0.00 13.75%

3.2 depozite bancare constituite la institutii de credit dintr-un stat membru 515,324.71 515,341.89 0.00 2.99%

3.3 depozite bancare constituite la institutii de credit dintr-un stat nemembru 0.00 0.00 0.00 0.00%

4Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o piata reglementata,

din care:345,196.49 345,196.49 0.00 2.00%

4.1Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o piata reglementata din

Romania0.00 0.00 0.00 0.00%

4.2Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o piata reglementata dintr-un

stat membru23,900.80 23,900.80 0.00 0.14%

- futures 23,900.80 23,900.80 0.00 0.14%

4.3Instrumente financiare derivate tranzactionate pe o piata reglementata dintr-un

stat nemembru321,295.69 321,295.69 0.00 1.86%

- futures 321,295.69 321,295.69 0.00 1.86%

5Instrumente financiare derivate negociate in afara pietelor reglementate -

forward0.00 -3,439.36 0.00 -0.02%

- forward 0.00 -3,439.36 0.00 -0.02%

- swap 0.00 0.00 0.00 0.00%

6Instrumente ale pietei monetare, altele decat cele tranzactionate pe o

piata reglementata, conform art.82 (1) lit. g din OUG nr.32/20120.00 0.00 0.00 0.00%

6.1 - contracte de report pe titluri emise de administratia publica centrala 0.00 0.00 0.00 0.00%

6.2 - titluri emise de administratia publica centrala 0.00 0.00 0.00 0.00%

6.3 - certificate de depozit 0.00 0.00 0.00 0.00%

7 Titluri de participare la OPCVM / AOPC 1,616,999.99 1,617,590.02 0.00 9.38%

8 Dividende sau alte drepturi de incasat 0.00 0.00 0.00 0.00%

9 Alte active, din care 1,812.95 1,812.95 0.00 0.01%

- sume in tranzit 1,912.95 1,912.95 0.00 0.01%

- sume la distribuitori 0.00 0.00 0.00 0.00%

- sume la S.S.I.F. 0.00 0.00 0.00 0.00%

- sume in curs de rezolvare -100.00 -100.00 0.00 0.00%

- sume platite in avans 0.00 0.00%

10 ACTIV TOTAL 17,395,029.22 17,245,265.56 0.00 100.00%

11 Cheltuielile fondului 25,208.49 0.00

- cheltuieli privind plata comisioanelor datorate societatii de administrare a

investitiilor20,931.31 0.00

- cheltuieli privind plata comisioanelor datorate depozitarului 2,039.00 0.00

- cheltuieli privind plata comisioanelor datorate intermediarilor 0.00 0.00

- cheltuieli cu comisioanele si tarifele datorate CNVM 1,343.10 0.00

- cheltuieli cu taxa de audit 895.08 0.00

- rascumparari de platit 0.00 0.00

- alte cheltuieli 0.00 0.00

12 ACTIV NET 17,220,057.07 0.00

2

1.5

Raportarea activelor si obligatiilor Fondului Deschis de Investitii RAIFFEISEN BENEFIT EURO

la data 30.06.2018

1.1

1.2

1.3

Nr. Crt. Element Suma plasata

Valoare

actualizata

(valuta)

Valoare

actualizata

(RON)

Pondere valoare

actualizata in

total activ

13 Numar unitati de fond in circulatie, din care detinute de: 175,084.4482 175,084.4482

- persoane fizice 151,058.9499 151,058.9499

- persoane juridice 24,025.4983 24,025.4983

14 Valoarea unitara a activului net (VUAN) 98.3529 98.3529

15 Numar investitori, din care : 259 259

- persoane fizice 253 253

- persoane juridice 6 6

Fondul Deschis de Investitii Raiffeisen Benefit Euro

Documents

Transcript of Fondul Deschis de Investitii Raiffeisen Benefit Euro