SEMINAR 8: RATELE DE LICHIDITATE, RATELE DE SOLVABILITATE SI RATELE VALORII DE PIATA

Pentru o firma se cunosc urmatoarele date (mii u.m.):ActivN-1NCapital + DatoriiN-1N

Active imobilizate(AI)Active circulante(ACR)

- Stocuri

- Clienti

- Invest. fin. pe termen scurt

- Casa si conturi la banci410430

130

220

10

70560470

180

165

15

110Capitaluri propriiDatorii pe termen lung

Datorii curente(DCR)380320

140550375

105

TOTAL8401030TOTAL8401030

Contul de profit si pierdere:

cifra de afaceri (CA) = 1048

cheltuieli de exploatare monetare = 700

cheltuieli privind amortizarea provizioanele = 150

cheltuieli privind dobanzile = 48

cota de impozit pe profit = 16 %.

Alte informatii:

cursul bursier (la 31 decembrie N) = 2,5 u.m. / actiune

numarul de actiuni = 200 mii actiuni

80% din profit se distribuie sub forma de dividende

Se cere:1. calculati ratele de lichiditate (rata lichiditatii curente, rapide si imediate);

2. calculati ratele de solvabilitate (rata solvabilitatii generale, rata indatorarii generale si indicatorul gradului de indatorare- levierul);

3. calculati ratele valorii de piata (profitul net pe actiune, dividendul, randamentul de dividend, multiplicatorul capitalizarii bursiere si raportul valoare de piata pe valoare contabila)a) Ratele de lichiditate

=arata capacitatea intreprinderii de a-si achita obligatiile scadente. Pasivele curente sunt datorii pe termen scurt care au ca sursa principala de plata activele curente.Pentru inceputul exercitiului:

1. Rata lichiditatii curente (current ratio):

Daca firma are probleme financiare, este posibil sa nu-si poata plati datoriile din exploatare la scadenta sau sa fie nevoita sa creasca nivelul creditelor bancare pe termen scurt. In consecinta, datoriile curente pot creste mai rapid decat activele curente si rata lichiditatii curente se va reduce. Acesta ar putea fi un prim semn al aparitiei problemelor financiare. Evident, rata lichiditatii curente trebuie calculata pe mai multi ani pentru a avea o perspectiva istorica si ar trebui comparata cu ratele altor firme ce activeaza in acelasi domeniu de activitate.2. Rata lichiditatii rapide (quick ratio / testul acid):

Din activele curente scadem stocurile, care sunt mai putin lichide. Multi analisti financiari considera ca este important sa determinam capacitatea firmei de a-si plati datoriile curente fara a apela la vanzarea stocurilor. 3. Rata lichiditatii imediate (cash ratio):

b) Ratele de solvabilitate

1. Rata solvabilitatii generale = Active totale / Datorii totale = 840 / (320 + 140) = 840 /460 =1,8 > 1

O valoarea supraunitara a indicatorului echivaleaza cu o situatie neta (SN) pozitiva a intreprinderii (SN = Active totale Datorii totale). Invers, o valoare subunitara corespunde unei situatii nete negative (CPR negative).

2. Rata indatorarii generale = Datorii totale / Active totale = 460 / 840 = 0,5476 < 1 (0,5)Reprezinta rata inversa a solvabilitatii. O valoare subunitara a indicatorului corespunde unei situatii nete pozitive (CPR pozitive).

3. Indicatorul gradului de indatorare (Levierul (L)) = DAT > 1 an / CPR = 320 / 380 = 0,842

c) Ratele valorii de piata

1. Profitul net pe actiune (earnings per share): u.m. Este expresia directa a profitabilitatii intreprinderii.

2. Dividendul pe actiune (dividend per share):

3. Randamentul de dividend (dividend yield): (20,16%)

Randamentul de dividend impreuna cu rata castigului de capital (Curs bursier1*100/Curs bursier0) formeaza randamentul total al investitiei in actiunile intreprinderii.

4. Multiplicatorul capitalizarii bursiere (price earnings ratio):

Arata de cate ori sunt dispusi investitorii sa plateasca profitul net/actiune. Un coeficient PER ridicat evidentiaza existenta in firma a oportunitatilor de crestere (g > 0, unde g rata de crestere iar g = Rfin * b iar b coeficientul de reinvestire a profitului).

5. Raportul valoare de piata / valoare contabila (market to book ratio):

> 1

Compara evaluarea pe care piata de capital o atribuie intreprinderii (capitalurilor ei proprii) cu valoarea ei contabila (book value). O valoare a MBR > 1 semnifica o apreciere a investitorilor de pe piata de capital privind valoarea intreprinderii ca fiind superioara valorii ei contabile. Valoarea subunitara a indicatorului denota faptul ca piata de capital apreciaza actiunile intreprinderii la o valoarea inferioara valorii ei contabile._1363372078.unknown

_1363373150.unknown

_1363373213.unknown

_1363372079.unknown

_1363372080.unknown

_1363372076.unknown

_1363372077.unknown

_1363372075.unknown