Bilanţul financiarMijloace Resurse

Mijloace cu durata de exploatare maimare de un an (M >1an )

Resurse cu scadenţa mai mare deun an (R >1an )

Mijloace cu durata de exploataremica de 1 an (M <1an )

Resurse cu scadenţaun an (R <1an )

Mijloace de trezorerie (MT)

1.M>1an - pornim de la totalul activului imobilizat la valoarea netă din bilanţul contabil – activele fictive din cadrul activelor imobilizate (cheltuielile de constituire, cheltuielile de cercetare-dezvoltare)care nu au valoare economic – acele active imobilizate cu durata < 1an + active circulante > 1an. (M>1an = TAI – A fict.din AI – AI<1an + AC>1an)

Active fictive- acele active ce nu au valoare economica pt.intreprindere, nu au val. De piata, deci nu pot fi valorificate prin vanzare. Pot fi:-A.fictive din cadrul activelor imobilizate (chelt.de constituire si chelt.de cercetare-dezvoltare)-Alte active fictive (chelt.in avans)

2.M<1an - pornim de la totalul activului circulant la valoarea netă din bilanţul contabil – activele circulante cu durata >1an – disponibilitatile din casa si banca + imobilizari financiare <1an. (M<1an = TAC – AC>1an – Disponibilitati + AI<1an)

3.MT – reprezinta disponibilitatile din casa, banca si alte valori. (MT = Disponibilitati)

Total active de la bilantul financiar = Total active de la bilantul contabil – Active fictive totale

1.R>1an - pornim de la totalul capitalurilor proprii din bilanţul contabil – total active fictive + provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli + datorii >1an + conturile de regularizare cu scadenţa mai mare de un an (veniturile înregistrate în avans). (R>1an = Tcp – T A fict. + Prov.pt.riscuri si chelt. + Datorii>1an + Venituri in avans)

2.R<1an – reprezinta datoriile <1an. (R<1an = Datorii<1an)

Indicatorii echilibrului financiar

1.Fondul de rulment financiar (FRF) – numit si fond de rulment permanent sau fond derulment lichiditate.a. FRF = (R>1an) − (M > 1 an)b. FRF = [(M <1an) +MT] − (R <1 an)

In functie de marimea elementelor din partea de sus a bilantului, avem:a) (R>1an) > (M > 1 an) ⇒ FRF > 0b) (R>1an) < (M > 1 an) ⇒ FRF < 0c) (R>1an) = (M > 1 an) ⇒ FRF = 0

1

In functie de marimea elementelor din partea de jos a bilantului, avem:a) [(M< 1an) + MT] > (R< 1 an) ⇒ FRF > 0b) [(M< 1an) + MT] < (R< 1 an) ⇒ FRF < 0c) [(M < 1an) + MT] =(R< 1 an) ⇒ FRF = 0

2.Fondul de rulment permanent (FRperm)FRperm = C perm – AI nete

FRperm = rata fondului de rulment permanentCP = capitalurile permanenteAI nete = active imobilizate nete3.Fondul de rulment propriu (FRP) – excedentul capitalurilor proprii (CP) in raport cu activele imobilizate nete (AI nete). (FRP = CP – AI nete)

Rezultatul negative al acestei relatii de calcul => 4.Fond de rulment imprumutat (FRI)FRI = FRperm – FRP sauFRI= Datoriile >1an

5. Nevoia de fond de rulment (NFR)NFR = (M < 1 an)− [(R < 1an)− CBTS]CBTS = creditele bancare pe termen scurt

Daca:a. NFR > 0 =>surplus de nevoi temporare posibile de imobilizat; situatie normal daca rezulta din derularea normal a ciclului de exploatare. In caz contrar, evidentiaza un decalaj nefavorabil întrelichiditatea stocurilor şi creanţelor şi exigibilitatea datoriilor de exploatare, adica s-au încetinit încasările şi s-au urgentat plăţile.b. NFR < 0 =>incasari mai rapide decat platile; excedent de resurse temporare in raport cu nevoile corespunzătoare de capitaluri circulante.

6.Trezoreria neta (TN)TN = FRF – NFR sauTN = MT – CBTS

Daca:a.TN > 0 =>este rezultatul intregului echilibru financiar; excedentul de finantare se va regasi sub forma disponibilitatilor din casa si banca. Situatia favorabila se concretizeaza intr-o imbogatire a trezorerie, se dispune din abundenta de lichiditati.b. TN < 0 =>dezechilibru financiar; la incheierea exercitiului contabil, deficit monetary acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Echilibrul financiar are la bază relaţia fundamentală a trezoreriei: FRF = NFR + TN

2

Bilanţul funcţionalMijloace Resurse

Mijloace stabile (MS) Resurse durabile (RD )Active circulante de exploatare (ACE) Pasive de exploatare ( PE )Active circulante în afara exploatării (ACIE ) Pasive în afara exploatării ( PIE )Active de trezorerie (AT ) Pasive de trezorerie ( PT )

1.MS – totalul activelor imobilizate la valoare bruta + cheltuieli in avans care au durata >1an. (MS = AI val.bruta + Chelt.in avans)

2.ACE – valoarea bruta a stocurilor + creantele din exploatare: creanţele comerciale (Clienţi – Clienţi creditori+ Efecte de încasat/primit), creanţele sociale (creanţe faţă de salariaţi, creanţe faţă de stat şi instituţii publice etc.), creanţele fiscale (creanţe din impozite şi taxe, TVA de recuperat etc.), cheltuielile constatate în avans, care se referă la activitatea de exploatare.

[ACE = Stocuri + Creante exploatare (Clienti – Clienti creditori (adica avansuri de la clienti, la datorii) + TVA de recuperate + Efecte de incasat + impozitul pe profit cu sold debitor + Alte creante fata de stat si institutii publice (adica CAS, CASS, etc.) + avansurile acordate angajatilor)]

3.ACIE – debitorii diversi + econtarile din operatiunile in curs de clarificare cu soldul debitor + decontarile cu grupul si asociatii cu sold debitor + titlurile de plasament detinute de societatile necotate la bursa + dobânzile aferente creditelor acordate.

4.AT – include disponibilitatile din casa si banca si alte valori + titlurile de plasament detinute de societatile cotate la bursa.

1.RD – total capitaluri proprii + provizioane pt.riscuri si cheltuieli + venituri in avans + totalul amortizărilor şi provizioanelor pentru depreciere + datoriile financiare pe termen mediu şi lung (împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni,creditele la bănci pe termen mediu şi lung, alte împrumuturi şi datorii financiare şi leasingul).

2.PE – datorii comerciale (Furnizori – Furnizori debitori + Efecte de plata) + creditele pe termen scurt acordate de bănci pentru derularea operaţiunilor de import-export + datorii sociale (datoriile faţă de personalul salariat pentru munca depusă, CAS, CASS, CFS etc.) + datorii fiscale (TVA de plată + impozit pe profit + alte impozite şi taxe legate de activitatea de exploatare etc.)

3

Exemple:1.FRF> 0 P NFR> 0 ATN> 0 AA PNFR

FRFTN

2.FRF< 0 ANFR< 0 PTN> 0 AA PFRF

NFRTN

3.FRF< 0 ANFR< 0 PTN< 0 PA PFRF

NFRTN

[PE = Furnizori – Furnizori debitori + Efecte de plata + TVA de plata + Impozit pe profit + Alte datorii fata de stat si de institutii publice]

3.PIE – dobânzile aferente creditelor primate + decontările cu grupul şi asociaţii cu sold creditor + decontările din operaţii în curs de clarificare cu sold creditor + creditorii diverşi + dividendele de plată etc.

[PIE = Creditori diversi + Decontari cu grupul si asociatii + Decontari din operatiuni in curs de clarificare cu sold creditor + Dividende de plata]

4.PT – Credite bancare pe termen scurt + Conturi curente descoperite

Indicatorii echilibrului functional

1. Fondul de rulment funcţional sau fondul de rulment net global (FRNG)a. FRNG = RD –MS => reprezinta surplusul resurselor durabile în raport cu activeleimobilizate la valoarea brută.b. FRNG = (MC+ AT) − (RC + PT) => arată mărimea mijloacelor ciclice şi de trezorerie rămasă nefinanţată din resursele ciclice şi de trezorerie.MC = mijloace cicliceRC = resurse ciclice

MC = ACE + ACIERC = PE + PIE

2.Nevoia de fond de rulment (NFR)NFR = MC − RC

a.Nevoia de fond de rulment de exploatare (NFRE)NFRE = ACE − PEb.Nevoia de fond de rulment in afara exploatarii (NFRIE)NFRIE = ACIE − PIE

NFR = NFRE + NFRIE

3.Trezoreria neta (TN)TN = AT –PT sauTN = FRNG – NFR

Echilibrul funcţional are la bază relaţia fundamentală a trezoreriei:FRNG = NFR + TN sauFRNG =(NFRE + NFRIE)+ TN

4

Analiza rezultatelor intreprinderii

1.Rezultatul exploatarii (RE)RE = TV expl – TCh explRE =EBE + Av expl – Ach + V expl.din provizioane – Ch expl.din provizioane

2.Rezultatul financiar (RF)RF = TV fin – TCh fin

3.Rezultatul curent (RC)RC = RE + RF

4.Rezultatul extraordinar (RExtr)RExtr = V extr – Ch extr

5.Rezultatul brut al exerciţiului (RBE)RBE = TV – TCh sauRBE = RE + RF + RExtr sauRBE = RC + RExtr

6.Rezultatul net al exerciţiului (RNE) RNE = RBE − I/Pr

Soldurile intermediare de gestiune

1.Cifra de afaceri (CA)CA= Pv + Vvmf

Pv = producţia vândutăVv mf = veniturile din vânzarea mărfurilor

2.Marja comercială (MC)MC = Vvmf − Ch mf

Ch mf = cheltuieli cu mărfurile vândute

3.Producţia exerciţiului (PE)PE=Pv + Ps + Pi

Ps = producţia stocată (variaţia stocurilor), care se determină astfel:Ps= Sc −Sd Sc = soldul creditor al veniturilor din producţia stocatăSd = soldul debitor al veniturilor din producţia stocată

5

Pi = producţia imobilizată

4.Valoarea adăugată (VA)VA = MC + PE − CECE = consumul extern provenind de la terţi, sau consumul intermediar care se calculează astfel:

CE = Ch mpm +Ach m + Ach af + Ch pext

Ch mpm = cheltuieli cu materii prime şi materiale consumabileAch m = alte cheltuieli materialeAch af = alte cheltuieli din afară (energie şi apă)Ch pext = cheltuieli cu prestaţiile externe

5.Excedentul brut de exploatare (EBE)EBE=VA + S expl − I tx − Ch pers

S expl = subvenţii de exploatareI tx = impozite, taxe şi vărsăminte asimilateCh pers = cheltuieli cu personalul

6.Capacitatea de autofinanţare (CAF)a.metoda deductivăCAF = EBE + Av expl − Ach expl + V fin − Ch fin + V extr − Ch extr – P sal − I/pr

Av expl = alte venituri din exploatareAch expl = alte cheltuieli din exploatare, din care se reţin numai cheltuielile cu despăgubirile, donaţiile şi activele cedateV fin = venituri financiareCh fin = cheltuieli financiareV extr = venituri extraordinareCh extr = cheltuieli extraordinare;P sal = participarea salariaţilor la profit;I/pr = impozitul pe profit.

b.metoda adiţionalăCAF = RNE + Ch ced – V ced + Ch Am + prov – V prov

Ch ced = cheltuieli privind cedarea activelorV ced = venituri din cedarea activelorCh Am + prov = cheltuieli cu amortizări şi provizioaneV prov = venituri din provizioane

7.Autofinantare (AF)AF = CAF – Dividende distribuite

6

I.Ratele de rentabilitate

1.Rentabilitate comerciala

a)Rata marjei comerciale (RMC)

RMC =

b) Rata marjei brute de exploatare (REBE)

REBE =

c)Rata marjei nete de exploatare (RENE)

RENE =

d)Rata marjei nete (RRNE)

RRNE =

2.Rentabilitate economica

a)Rentabilitatea economica a activului total (RTA)

RTA =

REC = RE sau EBE

b)Rentabilitatea economica a activului economic (RAE)

RAE =

AEC = AI brute + NFR (tine de bilantul functional; cel financiar se calculeaza la valorile nete) + Disponibilitati

3.Rentabilitate financiara

a)Rentabilitate financiara neta (R fin n)

7

R fin n =

b)Rentabilitatea financiara inainte de impozitare (R f imp)

R f imp =

RC imp = rezultatul current inaintea deducerii chelt.cu dobanda (impozitarii)RC imp = RC + Ch dobandac)Randamentul capitalurilor proprii (RCP)

RCP =

II.Ratele de lichiditate, solvabilitate si indatorare

1.Rata lichiditatii generale (RLG)

RLG =

AC = active circulante totaleDts = datorii pe termen scurt

2.Rata lichiditatii reduse (RLR)

RLR = =

S = stocuriCr = creanţeInv t = investiţii financiare pe termen scurtDisp = disponibilităţi-valoarea favorabila e curpinsa intra 0,8 si 1

3.Rata lichiditatii immediate (rata capacitatii de plata imediata – RLI)

RLI =

-valoarea favorabila > 0,3

4.Rata solvabilitatii pe termen mediu si lung (RSTL)

RSTL = =

DT = datorii totale

8

TA = total activ-situatia este normal cand valoarea ratei > 1,5, iar valorile acceptate apartin intervalului [1;1,5]

5.Gradul de indatorarea)Gradul de indatorare generala (Coeficientul total de indatorare sau Rata levierului - L)

L =

b)Gradul de indatorare financiara (Rata datoriilor financiare pe termen mediu si lung- RDf tml)

RDf tml =

Df tml = suma datoriilor financiare pe termen mediu şi lungCperm = capitalurile permanente

Cperm = CP + Df tml

III.Ratele privind viteza de rotatie1.Viteza de rotatie a stocurilor de materii prime (VrMp)

VrMp = x 360

SmMp = valoarea medie a stocului de materii primeCaMpc = costul de achiziţie al materiilor prime consumate în cursul anului (ieşirile)

sau inversul:

VrMp = => exprimă numărul de rotaţii (aprovizionări cu materii prime) dintr-un an

2.Viteza de rotatie a stocurilor de productie neterminata (VrPn)

VrPn = x 360

SmPn = valoarea medie a stocului de producţie neterminatăCpPnf = costul producţiei neterminate finalizată în cursul anului (ieşirile)

sau inversul:

VrPn = => exprimă numărul de rotaţii (de cicluri de fabricaţie de produse neterminate)

3.Viteza de rotatie a stocurilor de produse finite (VrPf )

9

VrPf = x 360

SmPf = valoarea medie a stocului de produse finiteCpPfv = costul de producţie al produse finite vândute în cursul anului (ieşirile)

sau inversul:

VrPf = => exprimă numărul de rotaţii (de cicluri de producţie) dintr-un an

4.Viteza de rotatie a stocurilor de marfuri (VrMf)

VrMf = x 360

SmMf = valoarea medie a stocului de mărfuri;CaMfv = costul de achiziţie al mărfurilor vândute în cursul anului (ieşirile).

sau inversul:

VrMf = => exprimă numărul de rotaţii (de aprovizionări cu mărfuri) dintr-un an

5.Coeficient de structura a materiilor prime/productiei neterminate/produselor finite/marfurilor (Cs mp/pn/pf/mf)

Cs mp =

Cs pn =

6.Durata medie a creditului acordat clientilor (Dm Cl)

Dm Cl = x 360

Cl = valoarea clienţilor la sfârşitul anuluiEpr = valoarea efectelor de primitEs = valoarea efectelor scontate şi neajunse la scadenţăCA = cifra de afaceriTVAc= taxa pe valoarea adăugată colectată

sau inversul:

Dm Cl = => care exprimă numărul de rotaţii (de încasări de la clienţi) dintr-un an

10

Cs pf =

Cs mf =

7.Durata medie a creditului primit de la furnizori (Dm Fz)

Dm Fz = x 360

Fz = valoarea furnizorilor la sfârşitul anuluiEpl = valoarea efectelor de platăAp = valoarea aprovizionărilor realizate în cursul anuluiTVAd = taxa pe valoarea adăugată deductibilă

sau inversul:

Dm Fz = => exprimă numărul de rotaţii (de plăţi către furnizori) dintr-un an

8.Coeficient de structura a Dm Cl si Dm Fz (Cs Dm Cl si Cs Dm Fz)

Cs Dm Cl =

Cs Dm Fz =

Categorii de capitaluri pe perioada de exploatare

1.Capitalul economic = AI expl + NFRE2.Capitalul investit = Cap.ec. + AI in afara exploatarii = TAIC + NFRE3.Capitalul angajat = AI expl + AI in afara expl + AI fin +NFRE + NFRIE + Disp = TAI + NFR + Disponibilitati

Dobanzi

1.Dobn =

Dobn = dobanda nominalaSccd = soldul debitor al contului curentt = numărul de zile în care soldul contului curent a fost debitor2.Comb = Sccd ×Rcomb (%)Comb = commision bancarRcomb(%) = rata comisionului bancar

11

3.Dobr = Dobn +CombDobr = costul real al creditului

4. Pentru a determina rata reală a dobânzii, utilizăm formula dobânzii simple în carenecunoscuta este rata reală a dobânzii.

Costul creditului de scont

1.Scontul comercial ( Sc)

Sc =

Vn = valoarea nominală a cambiei;t = durata de timp din momentul prezentării şi până la scadenţă.

2. Valoarea actuală a cambiei în momentul scontării (Va)Va = Vn − Sc

3. Scontul raţional (Sr)

Sr = Va -

4. Taxa efectivă a scontului (Rsr(%))

Rsr(%) =

12