Efectele crizei globale asupra relaiilor Fondului Monetar International cu RomniaEfectele crizei financiare internaionale sunt multiple i afecteaz n msuri diferite una sau alta din rile implicate. n acest sens, o enumerare fie chiar i succint a efectelor din punctele de vedere economico-financiar ofer o baz pentru aprofundarea cercetrii n acest domeniu ca i pentru clarificarea i coroborarea acestora dup mai multe criterii i metode de analiz. Ne vom referi la cteva aspecte privind efectele pe termen scurt.Cel mai important efect, pn n prezent, reprezint falimentul unor instituii bancare i de credit din SUA i din rile membre ale UE ca urmare a intrrii n incapacitate de plat i a imposibilitii de recuperare a creanelor mai ales n domeniul imobiliar.

Falimentul bancar i retragerile de bani din bnci, nencrederea n solvabilitatea acestora a antrenat o bulversare grav pe piaa bursier astfel c valoarea aciunilor la diferitele burse din lume pentru societi importante tranzacionate, a sczut n unele cazuri ntr-att nct s-a recurs la msura extrem de suspendarea tranzaciilor la burs pe anumite perioade de timp. Aceasta a generat o scdere brusc i uneori dramatic a capitalizrii bursiere, a banilor virtuali, prin reducerea fr precedent a preului aciunilor, ceea ce a fcut ca o bun parte a societilor tranzacionate la burs s-i reevalueze capitalul i s-i calculeze pierderile ca urmare a crahului financiar prin care au trecut.FMI consider c pierderile cauzate de criza financiar la nivel mondial vor fi de circa 1400 mild.dolari, cifr care desigur este preliminar, supus n continuare revizuirii, ca urmare a creditelor neperformante i activelor negarantate. Aceast cifr reprezint a doua revizuire de ctre FMI care n septembrie 2008 estima o pierdere de 1300 mild.dolari i n aprilie una de 945 mild.dolari.Ca urmare a acestor pierderi, analitii economici previzioneaz o ncetinire a creterii economice globale ca urmare a declinului produciei n statele dezvoltate i a ncetinirii dinamicii economice n economiile emergente.

Turbulenele de pe piaa financiar internaional vor afecta creterea economic i n anul 2009, ceea ce impune msuri decisive la nivel naional i internaional pentru a evita o ncetinire i mai puternic a creterii economice i/sau declinul mai accentuat al unor economii, pentru asigurarea n continuare a lichiditii pe pieele financiare.Cderea pieei imobiliare n SUA care se va continua, va avea drept consecine deteriorarea sectorului credite, creterea delictelor care au ca obiect ipotecile i tranzaciile imobiliare (credite de retail sau pentru corporaii) va influena i economia european, ceea ce va conduce i la ieftinirea locuinelor, nsprirea condiiilor de creditare i stagnare economic.Astfel se preconizeaz o stagnare/scdere a PIB n unele ri membre UE ndeosebi n Germania, Estonia, Frana, Italia i Lituania.

Alte efecte ale crizei financiare se refer la creterea presiunii inflaioniste, a ratei dobnzii i omajului, devalorizarea monedelor naionale i mrirea deficitelor de cont curent i a datoriei publice.

Msuri de contracarare a efectelor crizei

innd seama de impactul global al actualei crize financiare cu potenial clar de declanare a unei crize economice de proporii, instituiile decizionale competente, la nivel naional i internaional (ntre care FMI, Banca Mondial, UE etc.), n cadrul diferitelor reuniuni ale reprezentanilor statelor, au analizat i convenit n mod preliminar o serie de msuri pentru a contracara agravarea efectelor crizei i a restabili ncrederea n pieele financiare.Aceste msuri vizeaz att termenul scurt i pe cel mediu i lung.

n ceea ce privete Romnia, menionm c, potrivit declaraiilor persoanelor oficiale din cadrul BNR ca i al altor instituii financiare, nici o banc nu se afl n situaie grav, nu are probleme de lichiditi, ca urmare a efectelor crizei financiare internaionale.mprumuturile subordonate, depozitele i creditele atrase pe care bncile din Romnia le-au primit de la acionari strini, n proporie de 50% au scadena la peste 2 ani, iar 3 mild.Euro vor trebui pltii ntre 1-2 ani i circa 2,5 mild. Euro ntre 6 luni i un an. Solvabilitatea bancar se afl la un nivel bun (de 13%), iar activele slabe dein o proporie relativ mic n totalul activelor (sub 1%).Potrivit prognozelor FMI, creterea economic n Romnia se prelimin la 8,6% n anul 2008 i 4,8% n anul 2009, n condiiile n care inflaia va fi 2,8% i respectiv 6,6%, iar deficitul de cont curent de 14,5% i respectiv 13,3%. Prognozele pentru Romnia relev o ncetinire a dinamicii economice care se menine totui la niveluri superioare, comparativ cu alte ri din zona european.Odat cu creterea prudenialitii n materie de creditare, bncile romneti i-au nchis una celeilalte limitele de expunere pe piaa interbancar, ceea ce semnific existena unor planuri de rezerv consistente, n ceea ce privete asigurarea lichiditii.

Efectele crizei financiare care induc recesiune i declin economic, pe cale de consecin, se vor resimi i pe piaa muncii n Romnia, prin creterea ratei subocuprii, ca urmare a reducerii cererii de for de munc n ar i n strintate, ndeosebi n Spania, Italia i Germania. Un alt argument n sprijinul opiniei potrivit creia piaa local financiar a Romniei va resimi doar indirect efectele crizei internaionale se refer la rezerva valutar a Romniei de 26 mild.Euro, un important factor tampon de contracarare a acestor efecte chiar i n cazul nspririi condiiilor din sectorul de creditri (credit crunch).Att la nivel mondial, dar i naional, starea de faliment sau jen financiar a unor societi bancare i nu numai, scderea valorii de burs a aciunilor acestora a generat o serie de operaiuni de fuziune i preluri ca i o cretere a tranzaciilor bursiere stimulate de preul redus al cumprrii de aciuni.Economia de pia, n condiiile actualei crize financiare, a fost obligat odat n plus (dac mai era cazul!), s in seama de faptul c singure mecanismele pieei concureniale nu sunt n msur s rezolve problemele sustenabilitii economice, mai ales n condiiile n care se agraveaz problemele de mediu, ale produciei i consumului de bunuri publice, regionale, naionale i internaionale.Din acest motiv, n cadrul numeroaselor ntlniri la vrf din ultima perioad pe plan internaional, s-a manifestat dorina de a gsi n comun o serie de remedii pentru a contracara efectele crizei i a reforma sistemul financiar naional i internaional. n cadrul acestor remedii entitatea instituional a statului naional sau cea supranaional a ocupat un loc central.Dup cum se tie, o serie de bnci europene aflate n dificultate au fost salvate, cel puin temporar, prin intervenia statului, n Anglia, Germania, Belgia i Olanda. Aceasta sugereaz necesitatea nceperii unui plan sistemic pentru Europa destinat consolidrii instituiilor financiare, innd seama c msurile fragmentare la nivelul fiecrei ri s-ar putea dovedi ineficiente. n acest sens, apare oportun o cooperare ct mai larg a prilor implicate (stakeholders) n procesul de stabilizare i consolidare a pieelor financiare, mai ales pentru implementarea reformelor privind reglementarea i supravegherea principalelor piee financiare i reducerea dimensiunii eecului i neajunsurilor acestora, inclusiv pe baza educaiei financiare i a aplicrii eficiente a principiilor bazate pe bunele practici ale creditrii. Orice amnare a implementrii reformelor n acest domeniu se poate dovedi contraproductiv pe termenele mediu i lung.Recentele scderi ale preurilor mrfurilor vor impulsiona veniturile reale ale rilor importatoare, dar spectrul incertitudinii pe termen mediu nclin ctre ameninri grave n ceea ce privete dinamica acestora.Actuala criz financiar internaional a atras atenia asupra necesitii, pe de o parte, a lurii unor msuri de urgen i, pe de alta, a unor reforme n politicile structurale, pentru a evita o recesiune global prelungit.Adncirea i extinderea crizei financiare declanate n luna octombrie 2008, n SUA i alte ri, reprezint evenimentul care preocup n cel mai nalt grad factorii de decizie din economie i societate, la nivelurile macro, mezo, micro i mondo. Evoluia acestei crize iniial ca o problem de insolven alimentat de lipsa de ncredere n sistemul de creditare, n prezent, risc s devin treptat un factor de turbulen pentru economia mondial.Din acest motiv, recentele ntlniri ale efilor de stat dar i ale reprezentanilor instituiilor financiare internaionale au fost consacrate identificrii de soluii pentru a reface credibilitatea sistemelor de creditare i a rencepe funcionarea normal a acestora.

Dei nu se poate afirma c exist o soluie panaceu (one-size-fits all), unele puncte de vedere comune ale specialitilor se refer la abordarea consistent, clar i coordonat a urmtoarelor probleme:- garantarea pasivelor;

- separarea activelor toxice (bad assets);

- recapitalizarea instituiilor afectate.

Se acrediteaz tot mai mult ideea unor planuri de salvare sistemic a pieelor financiare prin creterea prudenialitii, monitorizrii i reglementrii instituionale din care transpare clar rolul parteneriatului public privat n domeniul financiar, reducndu-se cota exclusivismului reglementrii numai pe baza mecanismelor pieei.Luarea unor msuri de urgen cum ar fi limitarea creditrii prin mijloace specifice ine mai degrab de depirea pe termen scurt a crizei financiare. Realizarea reformelor structurale pe termen lung ale sistemului global financiar vizeaz prevenirea repetrii n viitor a unor astfel de fenomene de criz i necesit msuri speciale.Cadrul de reglementare i supervizare mai bun va trebui astfel conceput nct s contribuie la accelerarea inovrii financiare, n beneficiul tuturor i nu n scop speculativ, favoriznd o minoritate social.

Pe agenda de lucru a guvernelor, ca provocri de dezbatere i schimb de experien, cu btaie lung n timp, se afl n proporii diferite, problemele financiare referitoare la concuren, stimulente pentru o comportare prudent, protecia consumatorului, mbuntirea educaiei financiare i guvernarea corporativ.n ceea ce privete Romnia, menionm ca msuri de prim urgen creterea plafonului de garantare pentru depozitele bancare la 50 000 Euro fa de 20 000 Euro, conform deciziei comune a Ministerelor de Finane din rile membre ale UE. Aceast msur este menit s sporeasc ncrederea populaiei n economisire i s evite retragerile n mas de la bncile comerciale, ceea ce ar putea conduce la falimentarea acestora. Desigur c msura presupune cheltuieli suplimentare pentru bnci.BNR monitorizeaz n permanen situaia lichiditilor i a bncilor n general, inclusiv n ceea ce privete rezervele minime obligatorii i planurile privind asigurarea lichiditii. O serie de ri membre ale UE garanteaz depozitele bancare pn la 100 000 Euro sau integral (vezi Spania, Slovacia etc.), n scopul creterii ncrederii deponenilor.

O alt msur ntreprins de bncile romneti se refer la creterea ratei dobnzii cu 4-6 puncte procentuale peste dobnda de politic monetar de 10,25%.

Recurgerea la vnzarea certificatelor de trezorerie cu scaden de 6 luni i cu randament mediu de circa 13%, reprezint o alt msur pentru a preveni turbulenele pieei financiare n Romnia.

Criza global se datoreaz unui eec de sistem (systemic failure) i nu unor ocuri ale actelor de terorism sau manipulrii preului petrolului de ctre un grup de ri. Acest sistem creat pn acum a permis o combinaie toxic dintre comportamentul neetic al unor companii i reglementarea i supervizarea defectuoase ale activitii acestora. Criza a scos la iveal, de asemenea, deficienele instituiilor internaionale(.

Decidenii nu-i mai pot permite luxul de a genera din nou eecuri att de grave pentru popoarele lor.

PAGE 5