ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVAFACULTATEA FINANŢE

CATEDRA BĂNCI ŞI ACTIVITATE BANCARĂ

DINAMICA AGREGATULUI MONETAR M1 ÎN REPUBLICA MOLDOVA ÎN PERIOADA TRIMESTRULUI

I AL ANULUI 2012: TENDINŢE, FACTORI, PERSPECTIVE

STUDIU DE CAZla disciplina universitară

„Monedă și credit”

Autor: Studentă gr.

învăţământ cu frecvenţă la zi____________________

(semnătura)Conducător ştiinţific:

conf. univ., dr. ____________________

(semnătura)

Chişinău - 2012

C U P R I N S

Introducere....………………………………………..….....……………….…………..……………3

1. ESENȚA ȘI INDICATORII DE DINAMICĂ A AGREGATULUI MONETAR M1 ..................................................................................................................4

1.1. Esența agregatului monetar M1 ………….…….…………………...……………….4 1.2. Indicatorii de dinamică a agregatului monetar M1 .....……………………………..5

2. ANALIZA EVOLUŢIEI ȘI PERSPECTIVELE AGREGATULUI MONETAR M1....................................................................................................………...6

2.1. Calcularea indicatorilor de dinamică și factorii de influență a agregatului monetar M1…….....................................................……………………...6

2.2. Tendințe actuale și perspectivele în perioadă scurtă a evoluției agregatului monetar M1…....................................................………………………....8

Încheiere…......………………….……………..…………………………………………………….9

Bibliografie………….....……………………..………………………………………..…………...10

Anexe………………....………………………………….…………………………………………11

INTRODUCERE

2

Actualitatea temei. Fiind unul din componentele masei monetare, agregatul monetar M1 prin

evoluția sa permite observarea și stabilirea obiectivelor politicii monetare adoptate de autoritatea

monetară. Aceste obiective urmăresc stabilitatea monedei naţionale exprimată prin rata inflaţiei.

Scopul cercetarii. În acest studiu de caz mi-am propus să cercetez evoluţia agregatului monetar

Ml pe perioada primului trimestru al anului 2012, precum şi depistarea unor tendinţe, factori de

influenţă şi stabilirea unor perspective viitoare. Formularea unor aprecieri şi concluzii concludente.

Sarcinile studiului de caz. Scopul lucrării a determinat următoarele sarcini ale studiului:

- Redarea esenței agregatului monetar M1;

- Evidențierea indicatorilor de dinamică a agregatului monetar M1;

- Calcularea indicatorilor de dinamică și factorii de influență a agregatului monetar M1;

- Stabilirea tendințelor actuale și perspectivelor în perioadă scurtă a evoluție agregatului M1.

Obiectul investigat. Obiectul investigat în acest studiu de caz este agregatul monetar M1.

Metodologia cercetării. Din ansamblul metodelor şi procedeelor folosite în stiinţa economică

am utilizat observarea directă şi indirectă a realităţii economice prin intermediul informaţiei

analizate cu ajutorul abstraţiei stiinţifice; inducția şi deducţia. Deasemenea am utilizat și metoda

analizei, comparaţiei şi sintezei care au permis cercetarea esenţei obiectului lucrării şi formularea

unor concluzii concludente.

Baza informațională. Drept bază informațională a acestui studiu de caz au servit diverse

informaţii găsite în literatura de specilitate, precum și datele statistice publicate de către Banca

Națională a Moldovei și de Biroul Național de Statistică.

Structura studiului de caz. Studiul de caz cuprinde: introducerea, 2 capitole, încheierea,

bibliografia și anexele. În introducere am prezentat actualitatea temei, scopul cercetării, sarcinile

studiului de caz, obiectul investigat, metodologia cercetării, baza informațională și structura

studiului de caz.

Primul capitol ”Esența și indicatorii de dinamică a agregatului monetar M1” redă trăsăturile,

structura, esenţa agregatului monetar Ml precum și indicatorii de dinamică ai acestuia. Al II-lea

capitol ”Analiza evoluţiei și perspectivele agregatului monetar M1” are un caracter analitic

pronunţat conţinînd calcule efectuate şi analiza lor spre a evidenţia dinamica și perspectivele

agregatului monetar Ml în Republica Moldova.

În încheiere am formulat cîteva concluzii pe marginea studiului efectuat. Bibliografia conține 7

surse bibliogrfice care au servit drept bază informațională. La baza calculelor efectuate în această

lucrare a stat anexa 1 care redă datele statistice publicate de către BNM.

1. ESENȚA ȘI INDICATORII DE DINAMICĂ A AGREGATULUI MONETAR M1

3

1.1 ESENȚA AGREGATULUI MONETAR M1Dimensionarea masei monetare și urmărirea evoluției acesteia, a diferitor tendințe pe care le

înregistrează activele componente, cu grade diferite de lichiditate, se realizează folosind anumiți

indicatori monetari denumiți agregate monetare. Agregatele monetare au aparut ca instrumente de

analiză a masei monetare, ca о necesitate de a dezvolta şi a poziționa indicatorii legați de masa şi

circulația monetară.

Agregatele monetare sunt nişte mărimi alternative ale masei monetare, calculate cu ajutorul

grupărilor de active lichide în ordine descrescândă până la lichiditatea zero, adică până la acele

mijloace băneşti, pentru a căror transformare în „bani lichizi” e nevoie de un termen.1

Unul din scopurile majore ale analizei monetare îl reprezintă selectarea acelor agregate

monetare care să răspundă cel mai bine cerințelor de reflectare a caracterului și obiectivelor de

politică monetară, adoptată de autoritatea monetară a unei țări pe o anumită perioadă.

Caracteristicele comune ale agregatelor monetare sunt bazate pe următoarele criterii principale:

- Eficienţa agregatelor monetare se apreciază în funcţie de capacitatea acestora de a se constitui

în obiective intermediare ale politicii monetare. Acestea trebuie să ofere informaţii complexe şi

să evidenţieze evoluţia comportamentului agenților economici.

- Caracterul controlabil al agregatelor monetare exprimă influenţa pe care о poate exercita

autoritatea monetară, atunci cînd se constată că evoluţia unui agregat nu este corespunzatoare se

încearcă corecția acestuia.

- Disponibilitatea statistică desemnează calitatea agregatului monetar de a fi rapid disponibil şi în

masură să permită autorităţilor monetare о reacție rapidă. În general se recomandă agregate mai

restrînse, mai ușor de calculat.

În Republica Moldova structura masei monetare cuprinde 4 agregate monetare:

M0 - reprezintă banii în numerar (lichizi) emiși în circulaţie de către Banca Naţională a

Moldovei;

Ml – M0 + depunerele la vedere ale persoanelor fizice şi juridice în băncile comerciale;

M2 - Ml + depunerile la termen în băncile comerciale + instrumentele pieții monetare;

M3 - M2 + depunerile în valută.

Agregatul monetar Ml reprezintă baza masei monetare şi este compus din banii în circulaţie,

rezervele bancare (rezervele băncilor în lei menţinute în conturile corespondente la Banca Naţională

a Moldovei şi numerarul în casele băncilor), depunerile la vedere la băncile comerciale şi depozitele

la vedere ale altor organizaţii la Banca Naţională a Moldovei.

1 CARAGANCIU, Anatolie; ILIADI, Gheorghe. MONEDĂ ŞI CREDIT. Ch.: ASEM, 2004, p.38.

4

Banii în circulaţie constituie banii în numerar emişi în circulaţie de către Banca Naţională a

Moldovei, cu excepţia numerarului în casele băncilor şi în casa Băncii Naţionale a Moldovei.

1.2 INDICATORII DE DINAMICĂ A AGREGATULUI MONETAR M1Agregatul M1 ca și restul celorlalte nu este constant și se modifică de la o perioadă la alta prin

procesul de creare și distrugere a monedei.Dimensiunea masei monetare sau a agregatelor monetare,

urmarirea evoluției și efectele lor e posibilă cu ajutorul indicatorilor monetari. Aceștia pot fi:

- de nivel (reprezintă mărimea masei monetare pe fiecare agregat monetar)

- de structura (redă ponderea fiecarui component în totalul ei)

- de dinamica (remarcă modificarea parametrilor cantitativi de la o perioadă la alta)

Indicatorii de dinamica ai masei monetare. Dinamica masei monetare caracterizează

modificarea parametrilor cantitativi ai ei de la o perioada la alta și se evaluează prin indicatorii

creșterea absolută (∆MMn/0) și creșterea relativă (IMMn/0) a masei monetare.

Creșterea absolută:

∆MMn/0 = MMn-MM0 (1.2.1)

unde: ∆MM – creșterea absolută a masei monetare;

MMn – masa monetară la data de analiză;

MM0 - masa monetară la data de referință.

Indictorul creșterea relativă a masei monetare (IMMn/0) se calculeză potrivit relației;

IMMn/0 = ( MMn

MM0 - 1) x 100% (1.2.2)

5

2. ANALIZA EVOLUŢIEI ȘI PERSPECTIVELE AGREGATULUI

MONETAR M1

2.1. CALCULAREA INDICATORILOR DE DINAMICĂ ȘI FACTORII DE

INFLUENȚĂ A AGREGATULUI MONETAR M1

Analizînd agregatul monetar M1 în Republica Moldova pe perioada trimestrului I al anului 2012

conform datelor statistice prezentate de Banca Naţională (Anexa 1) am constatat ca masa monetară

este în continuă creștere de la o perioadă la alta. Statistica agregatelor monetare pe perioada

ianuarie-martie 2012 este prezentată în tabelul 2.1.

Tabelul 2.1

AGREGATELE MONETAREîn perioada ianuarie – martie 2012

M3(mln. lei)

M2(mln. lei)

Depozite în valută străină

TotalM1(mln. lei)

Depozitela

termen

Instrumentele pieței

monetareTotal

Bani încirculaţie

(M0)

Depozitela

vedereTotal

Ianuarie 10280.2 5889.1 16169.4 11447.1 0.5 27617.0 12909.7 40526.7

Februarie 10476.6 5945.8 16422.4 11477.3 0.4 27900.1 13060.7 40960.8

Martie 10673.6 5939.7 16613.3 11661.7 0.1 28275.1 12741.5 41016.6

Sursa: Statistica monetară a Băncii Naţionale a Moldovei (Agregatele Monetare) [online]. [citat 05 ianuarie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/agregate_monetare>.

Observăm ca agregatul monetar Ml a suferit modificări cantitative de la o lună la alta, însă se

vede că ritmul de creştere nu este foarte semnificativ, acest fapt reprezentînd unul din scopurile

stabilite de politica monetară şi valutară pentru anul 2012. La data de bază (ianuarie) nivelul

agregatului monetar Ml a fost de 16169.4 mln. lei, iar la data de referinţă în martie Ml numară

16613.3 mln. lei.

6

Sursa: Statistica monetară a Băncii Naţionale a Moldovei (Agregatele Monetare) [online]. [citat 05 ianuarie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/agregate_monetare>.

Figura 2.1. DIAGRAMA EVOLUȚIEI AGREGATULUI MONETAR M1în perioada ianuarie-martie 2012

Utilizînd formulele (1.2.1) și (1.2.2) am determinat că masa monetară a crescut cu 443.9 mln. lei

sau cu 2.727% în decursul a 3 luni.

Dinamica agregatului monetar creşterea relativă şi absolută este prezentată în tabelul 2.2.

Tabelul 2.2

DINAMICA AGREGATULUI MONETAR M1în perioada ianuarie-martie 2012

M1 (mln.lei) ∆MMn/0 creşterea absolută (mln.lei) IMMn/0 creşterea relativă (%)

Ianuarie 16169.4 - -

Februarie 16422.4 253 1.565%

Martie 16613.3 190.9 1.162%

Creşterea medie 147.96 0.909%

Creşterea totală 443.9 2.727%Sursa: Statistica monetară a Băncii Naţionale a Moldovei (Agregatele Monetare) [online]. [citat 05 ianuarie 2013].

Disponibil: < http://bnm.md/md/agregate_monetare>.

Din tabelul 2.2 se observă ca agregatul monetar Ml înregistrează o creştere în medie cu 0.909%

pe lună, adică cu circa 147.96 mln. lei. În perioada februarie-martie se evidențiază o creştere lunară

mai mică (190,9 mln. lei sau 1,162%), ca urmare a scăderii soldului depozitelor la vedere cu 6,1

mln. lei, componentă a masei monetare care în R.M determină mult modificările cantitative ale

acesteia. Un alt factor ce a cauzat aceste schimbări ar fi rata dobînzii, care pe termen scurt

accelerează creşterea masei monetare cînd este mai mare.

7

Ianuarie Februarie Martie

159001600016100162001630016400165001660016700

16169.4

16422.4

16613.3

M1 (mln.lei)Mln.lei

Ianuarie Februarie Martie0.000%0.200%0.400%0.600%0.800%1.000%1.200%1.400%1.600%1.800% 1.565%

1.162%

IMMn/0 creșterea relativă

Sursa: Statistica monetară a Băncii Naţionale a Moldovei (Agregatele Monetare) [online]. [citat 05 ianuarie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/agregate_monetare>.

Figura 2.1. Diagrama indicelui creșterii relative a agregatului monetar M1 în trimestru I al anului 2012.

Conform calculelor efectuate am construit o diagramă a dinamicii agregatului monetar M1 în

perioada trimestrului I al anului 2012, în care am redat creșterea relativă a acestui indicator

monetar. În luna februarie creșterea relativă a constituit 1,565%, iar în luna martie din cauza unei

creșteri absolute mai mici observăm că cota s-a redus la 1,162%. Creșterea medie în aceste luni a

costituit 0,909% într-un trimestru. Creșterea nivelului masei monetare reflectă sporirea

dimensiunilor economice ale activității. Pentru a evidenţia importanţa acestui indicator, masa

monetară trebuie corelată cu produsul intern brut (P.I.B).

2.2. TENDINȚE ACTUALE ȘI PERSPECTIVELE ÎN PERIOADĂ SCURTĂ A EVOLUȚIEI AGREGATULUI MONETAR M1

Tendinţele masei monetare pe viitor vor continua să crească, însă autorităţile monetare vor avea

din nou drept prevedere în politica monetară şi cea valutară diminuarea esenţială a creşterii acesteia.

Toate aceste măsuri sunt întreprinse pentru a asigura o creştere economică şi o stabilitate a

preţurilor, adică obiectivele generale ale Băncii Naţionale. Astfel, se încearcă combaterea inflaţiei,

fenomen ce alimentează creşterea vitezei de circulaţie a monedei şi gradul scăzut de lichiditate al

economiei. Factorii ce vor avea o pondere mai mare în modificarea masei monetare Ml vor continua

să fie modificarea cantităţii de bani în numerar emişi în circulaţie de BNM, rezervelor băncilor

comerciale şi a BNM cît şi depunerile la vedere ale persoanelor fizice şi juridice în băncile

comerciale.

8

ÎNCHEIERE

În acest studiu de caz am studiat pe baza datelor statistice dinamica agregatului monetar M1 în

Republica Moldova în perioada trimestrului I al anului 2012. Şi astfel am ajuns la următoarele

concluzii:

- Agregatul monetar M1 se modifică de la o perioadă la alta prin procesul de creare și

distrugere a monedei.

- Creșterea absolută totală a agregatului monetar M1 în perioada primelor 3 luni ale anului

2012 a constituit 443,9 mln. lei sau 2,727% în comparație cu perioadele anterioare. În

perioada februarie-martie se evidențiază o creştere lunară mai mică (190,9 mln. lei sau

1,162%), ca urmare a scăderii soldului depozitelor la vedere cu 6,1 mln. lei. Creşterea medie

constituie 0.909% pe lună, adică circa 147.96 mln. lei.

- Unul din factorii care au determinat creşterea agregatului monetar M1 în acestă perioadă a

fost mărirea ratei dobînzii la depozitele la vedere.

- Bănca Națională a Moldovei prin politica monetară și valutară promovată urmărește

diminuarea ritmului de creștere a agregatului M1.

- Pe viitor agregatul monetar M1 va continua să crească, însă măsurile de diminuare a ritmului

de creștere vor fi păstrate de către autoritățile monetare, încercînd astfel să se asigure un

progres economic și o stabilitate a nivelului prețurilor.

9

BIBLIOGRAFIE

I. Acte normative

1. Legea cu privire la Banca Naţională a Moldovei: nr. 548-XIII din 21.07.95. În: Monitorul Oficial al Republicii Moldova [online]. 1995, nr. 56-57. Disponibil:< http://lex.justice.md/index.php?action=view&view=doc&lang=1&id=311685>.

II.Lucrări ştiinţifice

2. CARAGANCIU, Anatolie; ILIADI, Gheorghe. MONEDĂ ŞI CREDIT. Chișinău: ASEM, 2004, 249 p.

3. DARDAC, Nicolae; FLORICEL, Constantin. Monedă. Credit. Bănci. Bucureşti: Editura Didactică şi Pedagogică, R. A., 1994. 374 p.

4. Kirițescu C.; Mica Enciclopedie, București. Editura Științifică și Enciclopedică,1998. 406 p

5. DRAGOMIR, Georgeta. Monedă și Credit. 2009-2010, 68 p.Disponibil: < http://www.docstoc.com/docs/111370096/Moneda-si-credit-CIG-II-cap1>.

III. Surse statistice şi de date

6. Statistica Băncii Naționale a Moldovei privind agregatele monetare.

Disponibil: < http://bnm.md/md/agregate_monetare>.

7. Biroul Național de statistică.

Disponibil: < http://www.statistica.md/category.php?l=ro&idc=146& >.

10

Anexa 1

11