CURS DE FINANȚELE ÎNTREPRINDERII

8/2/2019 CURS DE FINANELE NTREPRINDERII

1/156

FINAN ELE NTREPRINDERII

Lect. univ. drd. Marian COVLEAMA, MS, MSF, MSL

Bucure ti, aprilie 2012

C U P R I N S

INTRODUCERE ......................................................................................................................................

Unitatea de nvare 1Con inutul, conceptele i func iile Finan elor ntreprinderii

1.1. Introducere ...........................................................................................................................................1.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare ..................................................................................1.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................

1.3.1. Definirea i conceptele de baz ale Finan elor ntreprinderii;.................................... 1.3.2. Principiile i func iile Finan elor

ntreprinderii..................................................................1.3.3. Obiectivele fundamentale ale Finan elor

ntreprinderii......................................................1.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

Unitatea de nvare 2Departamentul financiar

2.1. Introducere ..........................................................................................................................................2.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare ..................................................................................

2.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................2.3.1. Locul departamentului financiar n structura i activitatea ntreprinderii..........................2.3.2. Activit ile departamentului financiar ................................................................................2.3.3. Mecanismele financiare......................................................................................................2.3.4. Fluxurile financiare........................................... ................................................................2.3.5. Ciclurile financiare.............................................................................................................

2.4. ndrumtor pentru autoverificare ........................................................................................................

Unitatea de nvare 3Structura financiar a ntreprinderii

3.1. Introducere ..........................................................................................................................................

3.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ............................................................

1


2/156

3.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................3.3.1. Pasivul bilan ier sediul surselor financiare ale ntreprinderii ..........................................3.3.2. Clasificarea surselor de finan are............................................... ......................................3.3.3. Sursele interne de finan are......................................................... .....................................3.3.4. Criteriile de analiz, evaluare i selec ie a surselor de finan are....................................... 3.3.5. Sursele externe, sursele fr costuri i sursele nerambursabile .......................................


Unitatea de nvare 4Mijloace, instrumente i modaliti de plat, creditare i garantare financiar

4.1. Introducere ...........................................................................................................................................4.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ...........................................................4.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................

4.3.1. Locul, rolul i importan a mijloacelor, instrumentelor i modalit ilor de plat, creditare i garantare........................................................................................................................

4.3.2. Mijloacele de plat...................................................................................................

4.3.3. Instrumentele de plat i credit ..................................................................................4.3.4. Modalit ile de plat....................................... ..........................................................4.3.5. Garan ii comerciale i bancare.................................................................................


Unitatea de nvare 5Deciziile de investi ii. Riscul financiar

5.1. Introducere ..........................................................................................................................................5.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ...........................................................5.3. Coninutul unitii de nvare ...........................................................................................................

5.3.1. Tipologia investi iilor.......................................................................................................

5.3.2. Finan area i indicatorii de eficien ai investi iilor ..................................... ....................5.3.3. Tipologia riscurilor. Atitudinea fa de risc.......................................................................5.3.4. Evaluarea sintetic a riscului de faliment................ .........................................................

5.3.5. Surse de date pentru verificarea seriozit ii i solvabilit ii partenerilor de afaceri

5.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

Unitatea de nvare 6Amortizarea capitalului imobilizat ca surs de finan are

6.1. Introducere ...........................................................................................................................................6.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ............................................................6.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................

6.3.1. Importan a i limitele amortizrii ca surs de finan are ....................................................6.3.2. Etapele procesului de amortizare........................................................................................6.3.3. Metodele de amortizare .....................................................................................................6.3.4. Criteriile de selec ie a duratei de utilizare normal i a metodei de amortizare a

imobilizrilor ....................................................................................................................6.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

Unitatea de nvare 7Analiza echilibrului financiar-patrimonial al ntreprinderii

7.1 Introducere ............................................................................................................................................2


3/156

7.2 Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat .............................................................7.3 Coninutul unitii de nvare ..............................................................................................................

7.3.1. Importan a asigurrii echilibrului financiar al ntreprinderii..............................................

7.3.2. Bilan ul contabil, bilan ul financiar-patrimonial i bilan ul func ional......... ......................

7.3.3. Indicatorii echilibrului financiar-patrimonial al ntreprinderii...........................................7.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

Unitatea de nvare 8Gestiunea financiar a activelor i pasivelor de exploatare


8.3.1. Indicatoriide eficien a utilizrii activelor de exploatare ..................................................8.3.2. Indicatoriide eficien a utilizrii pasivelor de

exploatare..................................................

8.3.3. Ratele de rentabilitate a activit ii ntreprinderii...............................................................8.4. ndrumtor pentru autoverificare ........................................................................................................

Unitatea de nvare 9Gestiunea trezoreriei ntreprinderii


9.1. No iunea de trezorerie a ntreprinderii................................. .................................................9.2. Elaborarea bugetului de trezorerie............................................ ..........................................9.3. Indicatorii de lichiditate...................................................................... .................................

9.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

Unitatea de nvare 10Etic profesional, deontologie i integritate n activitatea financiar

10.1 Introducere ..........................................................................................................................................10.2 Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ...........................................................10.3 Coninutul unitii de nvare ............................................................................................................

10.3.1. Conota ii conceptuale cu privire la etic, deontologie i integritate................................ 10.3.2. Etica profesional n afacerile financiare.........................................................................10.3.3. Rezolvarea practic a unor dileme etice .........................................................................

10.4. ndrumtor pentru autoverificare .......................................................................................................

3


4/156

INTRODUCERE

Disciplina Finan ele ntreprinderii este nscris n planul de nvmnt n cadrul disciplinelorcu caracter teoretico-aplicativ ca urmare a faptului c una dintre cele mai pregnante tendine dindomeniul economic i paraeconomic o reprezint asigurarea surselor de finan are a afacerilor. Dei aceast tendin este o component a evoluiei istorice a societii umane, nceput cu expansiuneacomerului i afacerilor mondiale, se poate argumenta c finan area reprezint o real component a mediului de afaceri contemporan, deoarece ultimele decenii s-au caracterizat prin extinderea afacerilorla nivel planetar i intensificarea celor existente, apariia unor modificri spectaculoase n ierarhizarea

puterilor economice (la nivel de ntreprindere sau chiar la nivel macroeconomic, de state) realizate nfuncie de abordarea relaiei mediu na ionalmediu interna ional.

Avnd n vedere angrenarea unui numr tot mai mare de ageni economici n operaiunicomerciale i financiare interna ionale, pe baza unor criterii i principii moderne, cu parteneri din diverse medii economice, aceste cunotine sunt absolut necesare n exercitarea profesiei deeconomist.

Obiectivele cursului

Cursul i propune s prezinte studenilor o serie de aspecte teoretice i practice privindactivitatea de finan e ale ntreprinderii pornind de la bazele conceptuale cu care opereaz aceast activitate. De asemenea sunt abordate o serie de aspecte legate de particularitile finan elor ntreprinderii n context internaional. Parcurgnd aceast disciplin studenii i vor putea nsuimodul n care finan ele (ca func ie a ntreprinderii) i funciile finan elor ntreprinderii (reparti ie i control) sunt influen ate de func iile managementului (previziune - financiar, organizare a departamentului financiar, coordonare a utilizrii resurselor financiare, antrenare a personalului nactivitatea financiar, control, evaluare, reglare a activit ilor financiare) asigur punerea n aplicare a strategiei generale a ntreprinderii.

Competene conferite

Dup parcurgerea acestui curs, studentul va dobndi urmtoarele competen e generale i specifice:

1.Cunoatere i nelegere(cunoaterea i utilizarea adecvat a noiunilor specifice disciplinei) identificarea de termeni, relaii, procese, perceperea unor relaii i conexiuni n cadruldisciplinelor economice;

utilizarea corect a termenilor de specialitate din domeniul economic; definirea / nominalizarea de concepte ce apar n activitatea de finan ele ntreprinderii; capacitatea de adaptare la noi situaii aprute pe parcursul activitii de finan e ale firmei.2.Explicare i interpretare(explicarea i interpretarea unor idei, proiecte, procese, precum i

a coninuturilor teoretice i practice ale disciplinei) generalizarea, particularizarea, integrarea unor domenii economice n finan ele

ntreprinderii; realizarea de conexiuni ntre elementele funciilor finan elor ntreprinderii;

4


5/156

argumentarea unor enunuri n faa finan atorilor, creditorilor, ac ionarilor, investitorilor, partenerilor de afaceri, angajailor;

capacitatea de organizare i planificare a activit ii de procurare i utilizare a surselor de finan are;

capactitatea de analiz i sintez n procesul de luare a deciziilor financiare.

3. Instrumental-aplicative (proiectarea, conducerea i evaluarea activitilor practicespecifice; utilizarea unor metode, tehnici i instrumente de investigare i de aplicare) relaionri ntre elementele ce caracterizeaz activitile de finan e ale ntreprinderii; descrierea unor stri, sisteme, procese, fenomene ce apar pe parcursul activitii de finan are

a ntreprinderii; capacitatea de a transpune n practic cunotiinele dobndite n cadrul cursului; abiliti de cercetare, creativitate n domeniul finan elor ntreprinderii; capacitatea de a concepe proiecte i de a le derula n domeniul finan rii ntreprinderii ; capacitatea de a soluiona situa ii dificile aprute n asigurarea finan rii i fluxurilor de

numerar.4.Atitudinale (manifestarea unei atitudini pozitive i responsabile fa de domeniul tiinific /

cultivarea unui mediu tiinific centrat pe valori i relaii democratice / promovarea unui sistem devalori culturale, morale i civice / valorificarea optim i creativ a propriului potenial n activitiletiinifice / implicarea n dezvoltarea instituional i n promovarea inovaiilor tiinifice / angajarea nrelaii de parteneriat cu alte persoane / instituii cu responsabiliti similare / participarea la propriadezvoltare profesional) n domeniul finan elor ntreprinderii:

reacia pozitiv la sugestii, cerine, sarcini didactice, satisfacia de a rspunde la ntrebrileinvestitorilor, finan atorilor, creditorilor, asigurtorilor;

implicarea n activiti tiinifice n legtur cu disciplina finan ele ntreprinderii; acceptarea unei valori atribuite unui obiect, fenomen, comportament, etc. conform legislaiei

n vigoare; capacitatea de a avea un comportament etic n faa finan atorilor, partenerilor de afaceri,

angajailor; capacitatea de a aprecia diversitatea i multiculturalitatea analizei probelor; abilitatea de a colabora cu specialitii din alte domenii.

Resurse i mijloace de lucru

Cursul dispune de manual scris, supus studiului individual al studenilor, precum i de materialpublicat pe Internet sub form de sinteze, teste de autoevaluare, studii de caz, aplicaii, necesarentregirii cunotinelor practice i teoretice n domeniul studiat. n timpul convocrilor, n prezentareacursului sunt folosite echipamente audio-vizuale, metode interactive i participative de antrenare astudenilor pentru conceptualizarea i vizualizarea practic a noiunilor predate. Activiti tutoriale se

pot desfura dup urmtorul plan tematic, conform programului fiecrei grupe:

1. Structura financiar a ntreprinderii (1 or)2. Deciziile de investi ii (1 or)3. Amortizarea capitalului imobilizat (1 or)4. Analiza echilibrului financiar-patrimonial (1 or)

Structura cursului

Cursul este compus din 10 uniti de nvare:

Unitatea de nvare 1. Con inutul, conceptele i func iile Finan elor ntreprinderii (4 ore)Unitatea de nvare 2. Departamentul financiar (4 ore)Unitatea de nvare 3. Structura financiar a ntreprinderii (4 ore)

Unitatea de nvare 4. Mijloace, instrumente i modaliti de plat, creditare i garantare 5


6/156

financiar (8 ore)Unitatea de nvare 5. Deciziile de investiii. Riscul financiar (8 ore)Unitatea de nvare 6. Amortizarea capitalului imobilizat ca surs de finan are (4 ore)Unitatea de nvare 7. Analiza echilibrului financiar-patrimonial al ntreprinderii (4 ore)Unitatea de nvare 8. Gestiunea financiar a activelor i pasivelor de exploatare (8 ore)Unitatea de nvare 9. Gestiunea trezoreriei ntreprinderii (8 ore)Unitatea de nvare 10. Etic profesional, deontologie i integritate n activitatea financiar (4

ore)

Teme de control (TC)

Desfurarea temelor de control se va derula conform calendarului disciplinei i acestea vor aveaurmtoarele subiecte:

1. Principiile i obiectivele finan elor ntreprinderii (2 ore)2. Mecanisme, fluxuri i cicluri financiare (3 ore)3. Indicatori de gestiune i de rentabilitate a activit ii ntreprinderii i investi iilor (3 ore)

Bibliografie obligatorie:

a. Marian COVLEA, Finan ele ntreprinderii , edi ia a II-a completat, Editura Pro-Universitaria, Bucureti, 2011.

b. Marian COVLEA, Finan ele ntreprinderii. ndrumar practic , Editura Pro-Universitaria, Bucureti, 2008.

c. Paul BRAN,Finan ele ntreprinderii. Gestionarea fenomenului microfinanciar, edi ia a doua, Colec ia Biblioteca financiar-monetar, Editura Economic, Bucure ti, 2003.

d. Ion STANCU,Finan e, edi ia a patra, Editura Economic, Bucure ti, 2007. e. Georgeta VINTIL, Gestiunea financiar a ntreprinderii, edi ia a VI-a, Editura

Didactic i Pedagogic, Bucure ti, 2006.

Metoda de evaluare:Examenul final se susine sub form scris, pe baz de grile i subiecte n extenso, inndu-se

cont de participarea la activitile tutoriale i rezultatul la temele de control ale studentului.

6


7/156

Unitatea de nvare 1

Coninutul, conceptele i funciile finanelor ntreprinderii

1.1. Introducere ...........................................................................................................................................

1.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare ..................................................................................1.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................1.3.1. Definirea i conceptele de baz ale Finan elor ntreprinderii.................................... 1.3.2. Principiile i func iile Finan elor

ntreprinderii..................................................................1.3.3. Obiectivele fundamentale ale Finan elor

ntreprinderii......................................................1.4. ndrumtor pentru autoverificare .........................................................................................................

1.1. Introducere

ntreprinderile de comer exterior i cooperare economic interna ional ac ioneaz ntr-un mediu economic intern i interna ional cu o serie de caracteristici ce deriv din tendin ele nregistrate la nivel interna ional, cu numeroase elemente de extraneitate. Globalizarea vie ii economice este una dintre acestea. Fenomenul de globalizare sau mondializare a influen at att mediul

economic interna ional ct i modul de a desf ura afaceri ale companiilor care opereaz la nivel interna ional. Cea mai important particularitate a mediului de afaceri inerna ional o reprezint multiculturalitatea, n sensul c o companieinterna ional pentru a avea succes la nivel interna ional trebuie s se adapteze la specificul cultural al zonei n care i desf oar activitatea. Alte elemente de extraneitate sunt limba, monedele(valutele), sistemele contabile, sistemele financiare i bancare, normele comerciale i juridice, tradi iile, cutumele, normele de conduit, etc.

7


8/156

1.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare

Obiectivele unitii de nvare:

cunoa terea tendin elor mediului de afaceri interna ional n care companiile i desf oar activitatea;

definirea termenilor de afacere i afacere interna ional; cunoa terea caracteristicilor afacerilor interna ionale; definirea conceptului de management al afacerilor

interna ionale; cunoa terea abordrii interculturale a managementului

afacerilor interna ionale.

Competenele unitii de nvare:

studenii vor putea s defineasc termeni precum surs definan are, principii-obiective-func ii ale finan elor, surs atras, utilizare a sursei de finan are (nevoie de finan are);

studenii vor putea s diferen ieze func ia financiar de func ia contabil;

studenii vor putea s descrie nevoile, particularit ile i caracteristicile mediului financiar intern al ntreprinderii de

comer exterior; studenii vor putea s identifice acele principii care

influen eaz deciziile i practicile financiare;

Timpul alocat unitii de nv are:

Pentru unitatea de nv are Coninutul, conceptele i funciilefinanelor ntreprinderii, timpul alocat este de 4 ore.

1.3. Coninutul unitii de nvare

1.3.1. Definirea i conceptele de baz ale Finan elor ntreprinderii

8


9/156

Finanele ntreprinderii, dei i gsesc sediul n sfera repartiiei,au o puternic influen asupra produciei, circulaiei i consumului.

Pentru a face o diferen clar ntre Contabilitate i Finan e, exist un adagiu foarte sugestiv:Profitul este o opinie, numerarul este un

fapt(Ion STANCU, 2007, p. 43), n sensul c profitul este o opiniea contabililor, n spatele acestuia negsindu-se ntotdeaunanumerar, dac veniturile facturate nu au fost ncasate. n schimb,numerarul este un lucru concret, indispensabil func ionrii firmei;

pe termen scurt, este preferabil s existe numerar fr profit dects existe profit, dar fr numerar.

Disciplina Finan ele ntreprinderii opereaz cu urmtoareleconcepte de baz, care vor fi detaliate n capitolele corespun-ztoare:

surse de finan are; utilizri ale surselor de finan are (nevoi de finan are);

mecanisme, fluxuri i cicluri financiare;

mijloace, instrumente i modalit i de plat, creditare i garantare n afaceri;

dobnda i valoarea n timp a banilor;

echilibrul financiar-patrimonial;

gestiunea riscurilor financiare; evaluarea riscului defaliment;

bugetarea activit ii firmei; indicatori financiari de rentabilitate a activit ii firmei;

indicatori financiari ai investi iilor;

etica, deontologia i integritatea n activitatea financiar.

ntre Contabilitatea financiar i Finan ele ntreprinderii existunele asemnri:

ambele sunt funcii ale ntreprinderii;

au caracter obligatoriu prin lege;

folosesc etalonul valoric, universal (banii); folosesc aceleai date, din aceleai documente, de pe

aceleai perioade de gestiune (lun, an);

sunt animate de principiile prudenei, conservrii (buneigospodriri a) patrimoniului firmei i eficienei ntregiiactiviti.

ntre Contabilitatea financiar i Finan ele ntreprinderii existns i unele deosebiri foarte importante, ceea ce face ca ele s reprezinte domenii distincte:

Contabilitatea financiar are caracter retroactiv9


10/156

(nregistreaz evenimente trecute) i deci pasiv (nu mai poate influen a realitatea), pe cnd Finan ele ntreprinderii au caracter previzional, se ocup de prezent i viitor i ca atare au caracter proactiv (pot influen a n mod decisive realitatea).

Contabilitatea financiar are caracter extern, public,transparent i strict reglementat, pe cnd Finan ele ntreprinderii au caracter intern, privat, translucid i n general nereglementat.

Au o serie de principii specifice diferite, dintre care cele aleFinan elor ntreprinderii sunt prezentate la pct. 1.3.2 de mai jos.

Obiectivele Contabilit ii financiare sunt eviden a strii, mi crii i utilizrii patrimoniului, calculul rezultatului i

pozi iei financiare, calculul obliga iilor fiscal i ntocmirea raportrilor financiare, iar cele ale Finan elor ntreprinderii sunt prezentate la pct. 1.3.3 de mai jos.

n concluzie, esena Finanelor ntreprinderii poate fi definit careprezentnd totalitatea raporturilor generate de formarea,repartizarea i utilizarea fondurilor bneti necesare realizriidiferitelor activiti (economice, sociale, culturale, etc.) la nivelde ntreprindere.

1.3.2. Principiile i func iile Finan elor ntreprinderii

Principalele principii cluzitoare n Finan ele ntreprinderii sunt urmtoarele (Ion STANCU, 2007, pp. 41-49):

1. i drumul ctre iad este pavat cu bune intenii, sau profituleste oopinie, numerarul este un fapt. Cnd a vndut i a facturatc/v mrfurilor vndute, reprezentantul firmei vnztoare a avut celemai bune intenii, veniturile s-au nregistrat, dar cnd aceast c/v nus-a ncasat, s-a declanat iadul: lipsa lichiditilor, plata impozitului

pe un profit nerealizat, decapitalizarea firmei, etc.

n concluzie, este de preferat un flux de numerar (delichiditi) cert, real, dect un profit doar pe hrtie. Aavea i profit i numerar n acela i timp este situa ia optim.

2. Nu da vrabia din mn pentru cioara de pe gard, sau raportuldirect proporional ntre rentabilitate i risc: prefer banii mai puinidar mai siguri, obinui cu un risc mai mic, dect promisiunile de

ctig superior, dar la o rat de risc mai mare.10


11/156

3. Ce poi face astzi nu lsa pe mine, sau valoarea n timp abanilor o sum de bani primit de azi este mai sigur i valoreazmai mult dect aceeai sum primit n viitor.

4. Se ieftinete la gru i se scumpete la tre se refer laalocarea iraional a resurselor n sensul zgrceniei manifestate fade sume mici necesare activitilor principale i irosirea masiv aresurselor pe activiti neproductive, marginale sau inoportune.

5. Spune-mi cu cine eti prieten ca s-i spun cine eti, sauproblema cash-flow-urilor marginale: evaluarea investiiilor se facepe baza diferenei dintre cash-flow-ul firmei cu proiect de investiiiadoptat i cash-flow-ul firmei fr proiect de investiii. Proiectelede investiii se adaug pe o structur bilanier pre-existent, iar

impactul investiiei noi asupra patrimoniului firmei este scontat a fiunul de multiplicare. De aceea baza de pornire este esenial.

6. Stpnul nva sluga hoa, sau fiscalitatea influeneazdeciziile financiare: cnd investitorul consider c muncete mult ictig prea puin din cauza fiscalitii mpovrtoare, el este tentats-i mreasc veniturile prin eludarea reglementrilor fiscale(evitare i chiar fraud fiscal).

7. Nici plopii nu cresc pn la cer, sau de ce chiar i proiectele de

investiii superprofitabile dureaz puin atenie la concuren: dendat ce apare o afacere foarte profitabil, ea este imediat copiati multiplicat de concuren, ceea ce divizeaz clientela i reduce

profiturile i rata rentabilitii fiecrui concurent n parte.

8. Dect cu prostul la ctig, mai bine cu deteptul la pierdere(bineneles temporar), sau despre eficiena pieelor de capital:

pieele reacioneaz rapid i la preuri corecte la orice informaiepublic disponibil. Va ctiga ntotdeauna cel mai bine informat.

9. Cmaa este mai aproape dect haina, sau problemamandatrii (agenturrii): managerii vor aciona pentru maximizareaaverii proprietarilor numai dac aceasta maximizeaz i bunstarealor.

10.Nu punei toate oule n acelai co (rentabilitate nou i riscnou),sau rentabilitatea investiiilor noi se adaug la cea a firmei, ntimp ce riscul lor se combin cu cel al firmei. Aceasta impune idiversificarea investiiilor financiare, a surselor financiare, afurnizorilor, clienilor, etc.

Func iile Finan elor ntreprinderii sunt: 11


12/156

Func ia de reparti ie: procurarea, repartizarea i utilizarea surselor de finan are. Va fi detaliat n capitolele viitoare ale acestui manual.

Func ia de control (financiar) intern (controlulpreventiv, concomitent i ulterior): verificarea, inventarierea, analiza-diagnosticarea-evaluarea rezultateloractivit ii, efectuarea de reglaje, recuperarea pierderilor n vederea conservrii patrimoniului.

Practic, func ia de reparti ie se exercit n permanen n cadrul firmei, ori de cte ori:

Se prime te, se utilizeaz i se ramburseaz un credit;

Se vars i se utilizeaz aporturi n contul capitalului social;

Se alimenteaz i se utilizeaz diverse fonduri;

Se produc, se vnd, se ncaseaz c/v produselor finite, seachit furnizorii i salaria ii, etc.;

Se calculeaz i se vars obliga ii fiscale.

Cea mai eficient form de control este cea preventiv,exercitat de directorul economic, materializat prin aprobarea (saunu) de ctre acesta a opera iunii propuse. n exercitarea controlului

preventiv, directorul economic ine seama de urmtoarele 5 criterii:

Legalitatea: opera iunea supus aprobrii s fie permis de lege.

Necesitatea: opera iunea s fie prevzut n planul anual al ntreprinderii.

Oportunitatea: opera iunea s fie util n perioada precis pentru care este propus.

Economicitatea: opera iunea s fie executat cu costurile cele mai mici.

Realitatea: opera iunea s aib loc n realitate, s nu fie simulat.

Dintre metodele de control concomitent (simultan), men ionez: controlul efectuat de fiecare manager asupra subordona ilor (controlul ierarhic operativ curent: supervizarea, asisten a, ndrumarea),autocontrolul fiecrui salariat n parte, etc. Omen iune special merit fcut despre autocontrolul fiecrui salariat n parte, participarea con tient a acestuia n procesul muncii, care nu poate fi suplinit de nici un organ de control.

Printre metodele controlului ulterior (de gestiune) se pot

men iona: verificarea documentar, revizia, inventarierea 12


13/156

(verificarea faptic), etc.

Exist i forme de control financiar extern, exercitate deorganele fiscale, bnci, exper i independen i, etc.

Auditul (intern sau extern) este o func ie separat a ntreprinderii, care nu se confund cu controlul (ca prerogativ amanagementului).

Principalele ramuri ale tiinei Finanelor sunt:1. Finane - bnci2. Finanele ntreprinderii3. Piaa de capital (reglementri i tranzacii)4. Finane publice, Drept financiar5. Management financiar, Gestiune financiar

6. Management financiarbancar7. Managementul portofoliului de valori mobiliare

8. Fiscalitate, Drept fiscal9. Analizdiagnostic financiar10. Evaluare financiar11. Finane personale

12. Finane i institu ii financiare internaionale.

1.3.3. Obiectivele fundamentale ale Finan elor ntreprinderii

Obiectivele principale ale disciplinei Finan ele ntreprinderii sunt 4:

1. Procurarea i repartizarea surselor de finanare: surselede finan are i gsesc sediul n pasivul bilan ier (capitaluri i datorii), iar nevoile de finan are (utilizarea surselor) se gsesc n activul bilan ier (ciclurile financiare: de investi ii-amortizare, de exploatare i al opera iunilor financiare).

2. Cunoaterea i reducerea riscurilor financiare i defaliment: riscurile sunt foarte diversificate (interne/externe,comerciale, fiscale, juridice, informatice, tehnice, sociale,ecologice, etc.) dar n final toate pot deveni riscurifinanciare, genernd riscul de insolvabilitate i chiar de faliment.

3. Maximizarea fluxului de numerar disponibil: numeraruleste suportul financiar al activit ii ntreprinderii; activitatea sufer din cauza lipsei de numerar i de aceea ntreruperea fluxurilor de numerar (deficitul, ie irile mai

mari dect intrrile) trebuind evitat cu orice pre . 13


14/156

Utilizarea unei planificri financiare riguroase i a unor tehnici specifice (de exemplu,Leads&Lags, atragerea i utilizarea eficient a pasivelor stabile) contribuie larealizarea de fluxuri financiare pozitive (excedentare).

4. Calculul i mbuntirea indicatorilor de performan:nu este vorba despre o calculare pasiv a acestor indicatori,mai ales c Finan ele au un caracter declarat proactiv; aceast activitate se refer la indicatorii de gestiune (airota iei stocurilor, ai ncasrii crean elor, ai creditelor furnizor, ai lichidit ii, ai ndatorrii), indicatorii echilibrului financiar-patrimonial (activul net contabil,fondul de rulment, necesarul de fond de rulment, trezorerianet), indicatorii intermediari de gestiune (marja brutcomercial, rata marjei comerciale brute, valoareaadugat, rata valorii adugate), indicatorii de rentabilitate

(ratele de rentabilitate economic, financiar, comercial, aveniturilor, a utilizrii activelor, a utilizrii resurselor) i indicatorii investi iilor (costul mediu ponderat al capitalului, efectul de levier, valoarea net actualizat, rataintern de rentabilitate, valoarea de recuperare ainvesti iilor).

1.4.ndrumar pentru autoverificare

Sinteza unitii de nvare 1

ntreprinderea de comer exterior este o combinaie de factori materiali i factori umani, este un agent economic, o entitate, un grup social, un sistem, un centru de decizie, care evolueazntr-un mediu complex, format din cinci universuri interdependente:

Universul economic;

Universul financiar;

Universul social;

Universul instituional-statal;

Universul internaional.

ntre Contabilitatea financiar i Finan ele ntreprinderii exist importante asemnri, ambele fiind func ii ale ntreprinderii, dar deosebirile dintre ele le face s reprezinte domeniidistincte.

Finanele ntreprinderii sunt consecina materializrii funciei financiare a ntreprinderii.

Datorit importanei sale, s-a individualizat/desprins/separat din funcia financiar-contabil.14


15/156

Finanele ntreprinderii sunt o tiin economic funcional deoarece ajut celelalte tiineeconomice s fie aplicate i toate activitile s funcioneze (cercetare, producie de bunuri,

prestri de servicii, executri de lucrri, marketing, aprovizionare, desfacere, investiii, etc.).

Concepte i termeni de reinut:

Surse de finan are;Nevoi de finan are;Principiile finan elor;Obiectivele finan elor;Reparti ie i control ;Criteriile de acordare a vizei de control financiar preventiv; Caracter proactiv; Ramurile tiin ei finan elor; Indicatori de performan (clasificare); Elemente de extraneitate cu impact asupra finan elor.

ntrebri de control i teme de dezbatere

1. Care sunt func iile Finan elor ntreprinderii ?2. Prezenta i obiectivele Finan elor ntreprinderii. 3. Detalia i func ia de control.

4. Care sunt principiile Finan elor?5. Care sunt elementele de extraneitate care influen eaz activit ile financiare?

Teste de evaluare/autoevaluare

15


16/156

1. Care dintre urmtoarele variante nu reprezint un obiectiv fundamental al finan elor:a) Procurarea, repartizarea i utilizarea surselor de finan are;

b) Calculul i mbunt irea indicatorilor de performan ;c) Efectuarea de ncasri i pl i ;d) Maximizarea fluxurilor de numerar disponibile;

e) Gestionarea riscurilor financiare.

2. Care dintre urmtoarele principii nu reprezint un principiu specific al Finan elor ntreprinderii:a) Principiul conservrii patrimoniului;

b) Principiul propor ionalit ii ntre risc i remunerare; c) Principiul diseminrii riscului (Nu- i pune toate oule ntr-un co ); d) Principiul pragului de semnifica ie;e) Deprecierea n timp a banilor (Time is Money).

3. Care dintre urmtoarele variante nu reprezint o asemnare ntre Contabilitatea financiar i Finan ele ntreprinderii:

a)Sunt func ii ale ntreprinderii ;Au caracter obligatoriu prin lege;

b) Accentul pus pe maximizarea fluxurilor de numerar;c) Sunt animate de principiile pruden ei i eficien ei; d) Folosesc etalonul valoric universal (banii).

4. Printre elementele de extraneitate care pot afecta opera iunile financiare ale firmei nu se regsesc:a) Mijloacele de plat strine;

b) Prevederile Cartei ONU;c) Tradi iile i cutumele comerciale; d) Bunele practici financiar-bancare;e) Prevederile standardelor interna ionale de contabilitate.

5. Care dintre urmtoarele variante nu reprezint o form de control financiar intern:a) Autocontrolul;

b) Verificarea documentelor;c) Auditul intern;d) Controlul financiar preventiv;e) Inventarierea.

Bibliografie obligatorie

1. Marian COVLEA, Finan ele ntreprinderii , edi ia a II-a completat, Editura Pro-Universitaria, Bucureti, 2011.

16


17/156

2. Marian COVLEA, Finan ele ntreprinderii. ndrumar practic , EdituraPro-Universitaria, Bucureti, 2008.

3. Ion STANCU, Finan e, edi ia a patra, Editura Economic, Bucure ti, 2007.

Unitatea de nvare 2

Departamentul financiar

2.1. Introducere ..........................................................................................................................................2.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare ..................................................................................2.3. Coninutul unitii de nvare .............................................................................................................

2.3.1. Locul departamentului financiar n structura i activitatea ntreprinderii..........................2.3.2. Activit ile departamentului financiar ................................................................................2.3.3. Mecanismele financiare......................................................................................................2.3.4. Fluxurile financiare........................................... ................................................................2.3.5. Ciclurile financiare.............................................................................................................


17


18/156

2.1. Introducere

ntreprinderile de comer exterior i cooperare economic interna ional ac ioneaz ntr-un mediu economic intern i interna ional cu o serie de caracteristici ce deriv din tendin ele nregistrate la nivel interna ional, cu numeroase elemente de extraneitate. Globalizarea vie ii economice este una dintre acestea. Fenomenul de globalizare sau mondializare a influen at att mediul economic interna ional ct i modul de a desf ura afaceri ale

companiilor care opereaz la nivel interna ional. Cea mai important particularitate a mediului de afaceri inerna ional o reprezint multiculturalitatea, n sensul c o companieinterna ional pentru a avea succes la nivel interna ional trebuie s se adapteze la specificul cultural al zonei n care i desf oar activitatea. Alte elemente de extraneitate sunt limba, monedele(valutele), sistemele contabile, sistemele financiare i bancare, normele comerciale i juridice, tradi iile, cutumele, normele de conduit, etc.



cunoa terea locului, rolului i importan ei Departamentului financiar n structura i activitatea ntreprinderii;

cunoa terea activit ilor principale ale Departamentului financiar;

cunoa terea activit ilor compartimentelor de Trezorerie (reparti ie) i Control financiar.

definirea termenilor de mecanisme, fluxuri i cicluri financiare.


studenii vor putea s defineasc termeni precummecanisme financiare, fluxuri financiare i utilizare a sursei de finan are (cicluri financiare);

studenii vor putea s diferen ieze activitatea Trezorierului 18


19/156

(func ia de reparti ie) de activitatea Controlorului (func ia de control financiar);

studenii vor putea s descrie particularit ile fiecrui ciclu financiar (de investi ii-amortizare, de exploatare i al opera iunilor financiare);

studenii vor putea s identifice acele elemente careinfluen eaz durata ciclurilor financiare.


Pentru unitatea de nv are Departamentul financiar, timpul

alocat este de 4 ore.


2.3.1. Locul Departamentului financiar n structura i activitatea ntreprinderii

Departamentul financiar: presupune determinarea resurselorfinanciare, utilizarea lor ct mai eficient; cu viteza de rotaie a fondurilor;

cu echilibrul centralizat i descentralizat la nivelul ntregii firme, precum

i cu obinerea unui profit ct mai nsemnat. Locul Departamentului

financiar este unul central n structura ntreprinderii: este condus de

Directorul economic i se afl n subordinea direct a managementului de

vrf.

Pentru realizarea acestor obiective sunt necesare cteva aspecte: un sistem informaional ct mai adecvat;

necesitatea comunicrii ntre structurile organizatorice; delegarea de autoritate i responsabilitate.

2.3.2. Activit ile Departamentului financiar

Sfera problematicii activit ii financiare se refer la:

negocierea i procurarea surselor de finan are;

eviden , analize i evaluri financiare de capital i alte surse

de finan are;

ntocmirea de proiecte, rapoarte i documenta ii (analize,

sinteze);

determinarea de preuri i tarife;

19


20/156

calculul i achitarea salariilor personalului;

probleme de gestiune a patrimoniului departamentului

(eviden , conservare);

probleme fiscale (achitarea obliga iilor fiscale: impozite, taxe

i contribu ii);

men inerea capacit ii de plat a firmei; probleme legate de bugetul de venituri i cheltuieli; ntocmirea i urmrirea realizrii bugetului de trezorerie;

efectuarea tuturor ncasrilor i pl ilor;

relaiile cu banca i piaa de capital (institu ii, mass-media i

investitori).

2.3.3. Mecanismele financiare

Mecanismele financiare ale agentului economic sunt metodele,prghiile, instrumentele i procedurile de formare i de gestionare a

capitalurilor i a celorlalte surse de finanare.Aceste mecanisme au o mare importan n conducerea, organizarea iadministrarea activitii financiare i se pun n micare prin tehnicispecifice, particulare, care se utilizeaz n procesele de natere i derularea fluxurilor i ciclurilor financiare, a capitalurilor i celorlalte sursefinanciare, n constituirea i utilizarea surplusului monetar, n formarea iacoperirea necesarului global de finanare a ntreprinderii, etc.

Mecanismele financiare sunt foarte diversificate i numeroase, dintreacestea amintind pe cele privind:

formarea i utilizarea fondurilor proprii i mprumutate; autofinanarea, creditarea activitii de investiii i de exploatare;

vrsarea taxelor, impozitelor i contribuiilor;

circuitul capitalului;

desfurarea fluxurilor financiare, formarea i utilizareasurplusului monetar, etc.

Aceste mecanisme trebuie astfel organizate i utilizate nct s dea unimpuls desfurrii unei activiti raionale, asigurrii rentabilitii,eficienei, lichiditii i nlturrii riscurilor, satisfacerii necesitilor de

consum productiv i neproductiv, ntreinerii unui sistem normal deinterese i stimulente.De aceea, n cadrul gestiunii financiare se acord o atenie major nunumai formrii de capitaluri i constituirii surselor de finanare, ci ideciziilor de afectare (utilizare) a lor pe diferite destinaii, precum istabilirii unei politici de echilibru, de rezultate i de cretere economic(performan).

2.3.4. Fluxurile financiare

20


21/156

O ntreprindere se caracterizeaz n special prin deinerea de capital, prinpunerea n micare a unei funcii de producie i prin participarea laprocese de schimb. Schimburile ntre agenii economici se fac pe baz demoned, dnd natere vieii financiare a ntreprinderii, de aceste schimburidepinznd funcionarea procesului de producie i compoziia capitalului.

Fluxurile financiare (de moned) sunt generate de schimburilecomerciale.

Cantitile de mrfuri sau de moned transferate ntr-o anumitperioad ntre agenii economici se numesc fluxuri. Fluxurile pot fi:

Fluxuri reale sau fizice (de mrfuri)

Fluxuri financiare (de moned sau nlocuitori).

Cantitatea de mrfuri sau de moned existent la un moment datreprezint un stoc. Relaiile dintre fluxuri i stocuri stau la bazamecanismelor financiare.

Fluxurile financiare pot fi: de contrapartid, decalate (ntrziate), multiplei autonome.

Fluxurile financiare de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuireaimediat a unui activ real (corporal sau necorporal) cu moned sau invers.Aceste fluxuri apar n cazul achiziionrii sau vnzrii unor mrfuri cuplata imediat n numerar.

Fluxurile financiare decalate apar n cazul n care fluxurilor fizice nu lecorespund imediat nite fluxuri financiare, astfel c echilibrul stocuriloreste rupt i se restabilete prin apariia ulterioar a unui activ financiar.

Activul financiar se materializeaz astfel iniial ca o crean la furnizor intr-o datorie la cumprtor (sau invers, dac plata a fost fcut n avans).Acest tip de fluxuri se nasc n cazul operaiunilor comerciale nsoite decredite (tehnice, comerciale, contractuale). Creana respectiv datoria sevor stinge la o dat ulterioar, stabilit ntre pri.

Fluxurile financiare multiple. Pentru a compensa efectele decalajelordintre fluxurile fizice i cele financiare de mai sus, ntreprinderea i poateschimba creana pe moned, apelnd la un ter care, de obicei, este unintermediar financiar (bnci, firme de recuperare). Vnzarea saucumprarea unei creane reprezint un fenomen extrem de important.Aadar, activele financiare pot constitui obiectul unor tranzacii. n acestcaz, fluxurile se desfoar astfel:

Bunurile vndute de furnizor sunt transferate la cumprtor, ceeace reprezint un flux real

Furnizorul vinde creana (exprimat prin documentele de livrarei, dup caz, de o factur, cambie/trat, bilet la ordin, cec,warrant, etc.) unei tere persoane i ncaseaz contravaloareaproduselor (mai puin un comision, denumit n general tax descont), ceea ce reprezint primul flux financiar

Intermediarul poate vinde i el creana, n aceleai condiii, ceea

21


22/156

ce reprezint al doilea flux financiar

Cumprtorul mrfurilor achit suma, adic stinge datoria fa deprimul sau al doilea ter, ceea ce reprezint un al treilea fluxfinanciar.

Fluxurile financiare autonome se degaj din operaiuni financiare privindacordarea sau primirea de mprumuturi, cnd are loc transferul de monedde la o persoan (fizic sau juridic) la alta. Aceste fluxuri dau natere laactive (creane) i pasive (datorii) financiare.

Unele mecanisme pot fi nelese numai dac se cunosc fluxurilei ciclurile financiare, contextul i modul lor de desfurare.

2.3.5. Ciclurile financiare

Un ciclu financiar poate fi definit ca un ansamblu de operaiunii de proceduri care intervin ntre momentul transformrii

monedei n bunuri sau servicii i momentul recuperrii ei.

Activitatea ntreprinderii trebuie s se desfoare n aa fel nct sse poat obine nu numai recuperarea volumului iniial de moned,ci i un surplus monetar (denumit valoare adugat), care se vautiliza pe diferite destinaii.

ntr-o ntreprindere apar trei cicluri financiare principale: deinvestiii-amortizare, de exploatare i al operaiunilor financiare.

Ciclul investiii amortizare: prin investiii se creeaz o bazmaterial de producie de la care ntreprinderea ateapt venituri pe

mai multe exerciii economico-financiare. Este cel mai lung tip de ciclu financiar, prin natura sa.

Investiia este o cheltuial imediat i masiv, care sematerializeaz n transformarea monedei n general nactive imobilizate (corporale sau necorporale) care au odurat ndelungat de funcionare (mai multe exerciiieconomico-financiare).

O dat creat, aceast baz de producie ncepe s sedeprecieze (uzeze) fizic i moral, iar procedurile, metodelei sistemele de amortizare au ca scop (re)evaluarea irecuperarea acestei deprecieri, care se include treptat n

costul bunurilor produse i serviciilor prestate icomercializate. Suma de bani investit iniial se reconstituie n mod

progresiv prin ncasarea c/v bunurilor i serviciilor vndute,n timp ce valoarea activelor din bilan se micoreaz cuuzura.

Prin urmare, la sfritul perioadei de serviciu (sau DUN =durata de utilizare normal, prevzut n actele normativeca un interval n care investiia sau activul trebuieamortizate) va trebui s existe o echivalen a fluxurilor,care se obine n cazul n care valoarea activelor uzate este

22


23/156

actualizat, iar suma vnzrilor asigur i acoperireadeprecierii.

Ciclul de exploatare: reprezint ansamblul operaiunilor desfurate dentreprindere pentru a-i atinge obiectivul, pentru a-i realiza obiectul legal

de activitate. Este un ciclu scurt n general, sub 1 an (se exprim n zile), cu

excepia proceselor de producie pentru produsele cu ciclu lungde fabricaie (avioane, nave, autostrzi, aeroporturi, buturinvechite) mai lungi de un an.

El cuprinde achiziia de bunuri i servicii, transformarea acestoran produse finite i vnzarea lor. Acest proces trebuie sfuncioneze continuu spre a se asigura o folosire optim a foreide munc i a activelor de producie; continuitatea are la bazexistena unor stocuri.

n fazele ciclului de exploatare, activul mbrac diferite forme,

circulnd i transformndu-se n mod permanent. Fluxurilor realele corespund o serie de fluxuri financiare i un ansamblu deactive (creane) i pasive (datorii) financiare.

Ciclul operaiunilor financiare: privete operaiunile iprocedurile de acordare sau primire de mprumuturi, precum ivnzarea sau achiziia de valori mobiliare (aciuni, obligaiuni,titluri de stat, derivative) sau valut, care pot dura de la o zi la maimuli ani. Toate aceste operaiuni dau natere la fluxuri financiare,

adic intrri sau ieiri de moned.

ntre fluxurile iniiale i suma fluxurilor finale nu existechivalen datorit costurilor tranzaciei (dobnzi,comisioane).

2.4.ndrumar pentru autoverificare

Sinteza unitii de nvare 2

Principalele activit i desf urate de Departamentul financiar se refer la:

Analiz, diagnostic, evaluare i eviden financiar;

ntocmirea de proiecte i documenta ii pentru ob inerea de finan ri;

Negocierea i contractarea surselor de finan are;

Gestionarea (analiza, controlul, reducerea) riscurilor financiare;

Maximizarea fluxurilor de numerar disponibile printr-o judicioas previziune, eviden i gestiune;

Calculul pre urilor i tarifelor;

23


24/156

Calculul i achitarea salariilor;

Efectuarea tuturor ncasrilor i pl ilor;

Calculul indicatorilor de performan ;

Rela iile cu mediul financiar bancar.

Mecanismele financiare reprezint proceduri complexe cuprinznd activit i, mijloace de plat i documente avnd drept scop procurarea, eviden a, repartizarea i utilizarea surselor de finan are n cadrul firmei.

Fluxurile financiare reprezint deplasri de moned n sensul invers deplasrii fizice a mrfurilor;ele pot fi de contrapartid (simultane cu fluxul fizic), decalate (deplasarea monedei se face la oanumit perioad de timp diferen fa de fluxul fizic, anterior sau ulterior acestuia), multiple (multiplicate prin interpunerea unor intermediari) i autonome (de i au legtur cauzal ntre ele, fluxul monetar i fluxul fizic se desf oar la o distan a a mare n timp, nct par independente unul de altul).

Ciclurile financiare reprezint durata (perioada) de timp scurs ntre consumul resurselor

financiare i recuperarea acestora. Ciclurile financiare sunt de investi ii-amortizare, de exploatare i de opera ii financiare.

Concepte i termeni de reinut:

Analiz financiar;Diagnostic financiar;Evaluare financiar;Raportare financiarStatul de plat a salariilor;

Mecanismele financiare;Fluxurile financiare; Ciclurile financiare.

ntrebri de control i teme de dezbatere

Care sunt principalele activit i ale Departamentului financiar ?

Prezenta i obiectivele func iei de reparti ie.

Defini i fluxurile financiare decalate.

Defini i fluxurile financiare multiple.

Caracteriza i ciclul financiar de investi ii-amortizare.

Exemplifica i - cicluri de exploatare cu durate mai mari de 1 an.

Exemplifica i opera iuni specifice ciclului opera iunilor financiare.

24


25/156

Teste de evaluare/autoevaluare

1. Care dintre urmtoarele variante nu reprezint o activitate specific a Departamentului financiar:

a. Procurarea, repartizarea i utilizarea surselor de finan are; b. Calculul pre urilor i tarifelor ;c. ntocmirea Contului de profit i pierdere al firmei ;d. Maximizarea fluxurilor de numerar disponibile;e. Gestionarea riscurilor financiare.

2. Care dintre urmtoarele fluxuri enumerate nu reprezint un flux financiar:a. Fluxurile de contrapartid;

b. Fluxurile decalate;c. Fluxurile multiple;d. Fluxurile de produse i servicii;

e. Fluxurile autonome.

3. Care dintre urmtoarele activit i de exploatare nu constituie produc ie cu ciclu lung de fabrica ie: a. Construc ia de nave maritime;

Produc ia de autoturisme ;b. Construc ia de autostrzi ;c. Produc ia de buturi alcoolice nvechite ;d. Construc ia de aeronave de mare capacitate.

4. Preciza i care din urmtoarele opera iuni nu fac parte din ciclul opera iunilor financiare: a. Constituirea de depozite bancare;

b. Participarea la capitalul social al altor firme;c. Achizi ia de obliga iuni de pe pia a de capital; d. Achizi ia de materii prime i materiale; e. Achizi ia de ac iuni de pe pia a de capital.

5. Care dintre urmtoarele activit i nu reprezint expresia unui mecanism financiar al ntreprinderii:a. Primirea, utilizarea i rambursarea unui credit;

b. Subscrierea i vrsarea capitalului social;c. Calculul pre urilor i tarifelor; d. Alimentarea i utilizarea fondului de dezvoltare;e. ncasarea mrfurilor vndute.

25


26/156

Bibliografie obligatorie

Marian COVLEA,Finan ele ntreprinderii , edi ia a II-a completat, Editura Pro-Universitaria, Bucureti, 2011.

Marian COVLEA,Finan ele ntreprinderii. ndrumar practic , Editura Pro-Universitaria,

Bucureti, 2008. Georgeta VINTIL, Gestiunea financiar a ntreprinderii, edi ia a VI-a, Editura Didactic i

Pedagogic, Bucure ti, 2006.

26


27/156

Unitatea de nvare 3

Structura financiar a ntreprinderii

3.1. Introducere .........................................................................................................................................................3.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare timp alocat ..........................................................................3.3. Coninutul unitii de nvare ............................................................................................................................

3.3.1. Pasivul bilan ier sediul surselor financiare ale ntreprinderii..........................................................3.3.2. Clasificarea surselor de finan are............................................... ........................................................3.3.3. Sursele interne de finan are......................................................... ........................................................3.3.4. Criteriile de analiz, evaluare i selec ie a surselor de finan are........................................................... 3.3.5. Sursele externe, sursele fr costuri i sursele nerambursabile ...........................................................

3.4. ndrumtor pentru autoverificare ...........................................................................................................................

27


28/156

3.1. Introducere

ntreprinderile de comer exterior i cooperare economic interna ional au nevoie de resurse financiare pentru desf urarea activit ii lor. Resursele financiare sunt foarte diversificate i provin din sursele de finan are.

Sediul surselor de finan are a activit ii ntreprinderii se gse te n pasivul bilan ier (obliga ii = datorii i capitaluri), iar al resurselor financiare n activul bilan ier (bani i alte valori: lei, valut, metale pre ioase, stocuri, etc. care pot fi date n plat pentru stingerea obliga iilor ntreprinderii, inclusiv prin compensare).

Procurarea, repartizarea i utilizarea ct mai eficient a surselor de finan are reprezint principalul obiectiv al Finan elor ntreprinderii. ndeplinirea cu succes a acestui obiectiv conduce la realizarea celorlalte obiective (maximizarea fluxurilor de numerardisponibile, calculul i mbunt irea indicatorilor de performan , gestionarea riscurilor

financiare).



cunoa terea tipurilor surselor de finan are; definirea termenilor: surs financiar, pasive stabile (surse atrase), amortizarea

imobilizrilor, capital permanent, surse gratuite (nerambursabile), fond de dezvoltare; cunoa terea caracteristicilor fiecrei surse de finan are; definirea conceptului de cost al sursei de finan are; cunoa terea influen ei principiilor Finan elor i principiilor contabile n

contractarea surselor de finan are.


studenii vor putea s defineasc termeni ca depreciere, amortizare, uzur moral,activ imobilizat redundant, efectul de desincronizare, surs atras, sursmprumutat;

studen ii vor putea diferen ia i selec iona sursele de finan are n func ie de ciclul de via al afacerii;

studenii vor putea s dimensioneze sursele de finan are n func ie de scopul, natura, durata i costurile lor;

studenii vor putea s descrie n detaliu etapele fiecrui ciclu de finan are; studenii vor putea s identifice i s aplice criteriile de analiz, evaluare i

selec ionare a surselor de finan are.

28


29/156


Pentru unitatea de nv are Structurafinanciar a ntreprinderii, timpul alocat este de4 ore.


3.3.1. Pasivul bilan ier sediul surselor financiare ale ntreprinderii

Sursele de finan are se gsesc n pasivul bilan ier i sunt formate din datorii i capitalurile proprii ale firmei. Ele constituie provenien a elementelor patrimoniale de activ, a mijloacelor (resurselor) economice ale ntreprinderii, pe care aceasta le are la dispozi ie

pentru eficienta utilizare i buna desf urare a activit ii sale.

Exemple:

Capitalul social subscris i nevrsat din pasiv are drept corespondent (echivalent, n contrapartid) n activul bilan ier crean ele asupra asocia ilor care le-au

subscris (promis) dar nu le-au vrsat nc, iar capitalul social subscris i vrsat are drept corespondent n activ aporturile (vrsmintele) fcute: lei, valut, terenuri,cldiri, utilaje, mijloace de transport, stocuri de materii prime / mrfuri, brevete,licen e, mrci, programe de calculator, dup caz.

Capitalul social majorat prin subscrierea public (emiterea de ac iuni) pe pia a de capital din pasiv, are drept echivalent n activ banii ncasa i din vnzarea ac iunilor.

Alte capitaluri proprii: profiturile nerepartizate din pasiv au drept echivalent nactiv numerarul (dac veniturile facturate au fost ncasate) sau crean e asupra clien ilor (dac nu au fost ncasate nc), primele legate de capital din pasiv au

drept echivalent n activ numerarul ncasat peste valoarea nominal a ac iunilor emise, etc.

Amortizarea, ca element de pasiv fr ie ire de numerar, substractiv de activ, are drept corespondent de activ cheltuielile cu amortizarea, introduse n substan a economic a produselor prin mecanismul costurilor (care trebuie recuperate prinvnzare), i ulterior numerarul echivalent ncasat urmare vnzrii acestora.

Datoriile (creditele) bancare din pasiv au drept echivalent n activ banii primi i de la banc.

Dona iile (primite de la persoanele fizice), sponsorizrile (de la alte organiza ii) i subven iile (de la stat) din pasiv au drept echivalent n activ banii sau bunurile

primite de la ace tia cu acest titlu.29


30/156

Datoriile ctre companiile de leasing financiar din pasiv au drept echivalent nactiv, bunurile primite n leasing; bunurile luate n leasing opera ional (care este mai curnd o opera iune de nchiriere) sunt eviden iate n clasa a VIII-a de conturi (n afara bilan ului).

Datoriile ctre furnizori din pasiv au drept echivalent n activ stocurile de produseprimite de la ace tia.

Datoriile din pasiv ctre salaria i pentru munca prestat de ace tia au drept echivalent n activ fie stocurile de produse create de salaria i (dac acestea nu au fost vndute i/sau ncasate nc), fie sumele de bani rezultate din vnzarea acestora.

Datoriile din pasiv urmare avansurilor primite de la clien i au drept echivalent n activ sumele de bani ncasate, etc.

3.3.2. Clasificarea surselor de finan are

1. dup mediul de provenien :

interne (din interiorul firmei): amortizarea, capitalul social subscris i vrsat, profiturile nerepartizate, primele legate de capital, sumele rezultatedin valorificarea imobilizrilor redundante, etc.

externe (din afara firmei, inclusiv de pe pia a extern): credite bancare, credite obligatare, credite furnizor, leasing, subven ii, finan ri nerambursabile, etc.

2. dup natura lor:

datorii: credite bancare, credite obligatare, leasing, datorii comerciale

(furnizori, avansuri clien i), datorii salariale, datorii fiscale (pentru taxe, impozite i contribu ii), etc.

capitaluri proprii i asimilate: capital social, profituri, prime legate de capital, rezerve, subven ii, finan ri nerambursabile, etc.

3. dup natura aranjamentului din care provin:

financiare: capital social, leasing, credite bancare, credite obligatare,finan ri nerambursabile, etc.

nefinanciare: pasive stabile (surse atrase sau datorii de exploatare: fa de furnizori, clien i-creditori, salaria i, organele fiscale), amortizare, dona ii, sponsorizri, subven ii.

4. dup termenul (perioada) de acordare (disponibilitate pentru utilizare): pe termen scurt: sub 1 an (credite bancare, credite furnizor, datorii

salariale, datorii fiscale, etc.).

pe termen mediu: ntre 1-3 ani (credite bancare, credite obligatare, etc.).

pe termen lung: peste 3 ani (capital social, credite bancare, leasing,amortizare, subven ii).

5. dup scopul (ciclul financiar) n care sunt utilizate: pentru investi ii-amortizare.

pentru exploatare (produc ie).

pentru opera iuni financiare.

30


31/156

6. dup nivelul costurilor:

fr costuri: surse atrase (pasive stabile, datorii de exploatare), subven ii, finan ri nerambursabile, etc.

cu costuri (dobnzi, comisioane, onorarii, dividende, etc.): credite bancare,

credite obligatare, capital social, leasing, etc. (majoritatea surselor).7. dup gradul de rambursabilitate:

rambursabile (credite, datorii comerciale, datorii salariale, datorii fiscale,etc.).

nerambursabile (dona iile, sponsorizrile, subven iile, amortizarea, finan rile europene; capitalul social se ramburseaz la retragerea asocia ilor sau la lichidarea societ ii).

8. dup etapa din ciclul de via al ntreprinderii sau afacerii n care se folosesc sursele de finan are:

surse de finan are la nceputul afacerii: capitalul social, creditarea din

partea asocia ilor. surse de finan are n perioada de maturitate a afacerii: majoritatea surselor

de finan are se pot utiliza n aceast etap din via a firmei (afacerii), inclusiv noi aporturi la capitalul social.

surse de finan are la lichidarea afacerii: vnzarea afacerii i finan area unei noi afaceri.

Precizare important:

n baza principiului prevalen ei economicului asupra juridicului (Substance over Form,

realitatea economic este mai important dect formalismul juridic), datoriile pe termenmediu i lung sunt considerate capitaluri ale ntreprinderii, formnd npreun cu capitalurile proprii (Cp), capitalurile permanente (Kp). Se mai numesc i capitaluriavansate n afacere. n mod corespunztor, n baza aceluia i principiu, bunurile luate n leasing financiar sunt incluse n activele ntreprinderii.

3.3.3. Sursele interne de finan are

Firma trebuie s- i caute sursele de finan are mai nti n interiorul ei deoarece sursele interne prezint o serie de avantaje, att din punct de vedere economic ct i strategic:

se ob in cu costuri mai mici (dividendele pentru capitalul social); nu creeaz dependen (financiar i de alt natur) fa de institu ii,

ntreprinderi i organiza ii din afara companiei, care nu au astfel nici acces la secretele ntreprinderii.

Sursele externe trebuie s vin n completarea celor interne, prin crearea unui montajfinanciar.

Capitalul social

Cronologic, capitalul social reprezint prima surs de finan are a ntreprinderii (nc de la 31


32/156

nfiin area acesteia), prima datorie care se constituie i ultima care se achit (la lichidarea i radierea firmei din eviden ele publice), cu excep ia situa iilor cnd se retrag unii

asocia i/ac ionari pe parcurs din formula asociativ.

n activ, capitalul social este reprezentat de aporturile (vrsmintele) fcute de ctre

asocia i. Aceast obligativitate de aportare ini ial exist la societ ile pe ac iuni (SA), societ ile n comandit pe ac iuni (SCA) i societ ile cu rspundere limitat (SRL), care au obliga ia s constituie un capital social minim, deoarece rspunderea asocia ilor/ac ionarilor este limitat la suma capitalului social subscris i vrsat.

Aceast obliga ie nu exist la societ ile de persoane, respectiv societatea n nume colectiv (SNC) i societatea n comandit simpl (SCS), unde asocia ii (to i asocia ii la SNC, doar asocia ii comandita i la SCS) sunt inu i s rspund nelimitat i solidar cu tot

patrimoniul lor personal pentru prejudiciile aduse ter ilor.

Pentru a fi acceptate, aporturile fcute n contul capitalului social trebuie s ndeplineascn mod cumulativ urmtoarele 6 condi ii:

s fie n una din formele permise de lege: legea instituie o interdic ie general la comercializare, de inere i utilizare (arme, explozibili, stupefiante), respectiv una special pentru aporturi (nu sunt permise aporturile n munc i aporturile n crean e). n rest, toate aporturile sunt permise: lei, valut, metale i pietre

pre ioase, bijuterii, opere de art, terenuri, cldiri, ma ini, utilaje, instala ii, scule, dispozitive, verificatoare, mijloace de transport, animale, planta ii, mobilier, aparatur de birotic, brevete, licen e, mrci, know-how, stocuri.

s fie n proprietatea exclusiv a asociatului aportor, nefiin admise forme decoproprietate (n devlm ie, pe cote-pr i, n indiviziune, etc.).

s fie libere de orice sarcini (ipotec, gaj, sechestru, confiscare), adic nimic s nuadic atingere prerogativelor dreptului de proprietate (folosin , dispozi ie, culegere fructe i producte, adic usus, abusus i fructus ).

s fie corect evaluate: de altfel, aceasta este o condi ie general, pentru orice element patrimonial pentru a fi recunoscut n Contabilitate.

s aib caracter productiv: idem cu condi ia nr. 4 de mai sus.

s fie efectiv aportate (introduse fizic n patrimoniul ntreprinderii).

Capacitatea de autofinan are

Face parte dintre sursele interne de finan are, dar prezint o mare specificitate, i e aceea

este tratat separat de acestea. Capacitatea de autofinanare a ntreprinderii este un

indicator i o metod de management financiar i reprezint eviden ierea surplusului monetar generat de activitatea acesteia. Ea aduce o contribuie esenial la variaia

(creterea) fondului de rulment global i se poate calcula plecnd fie de la excedentul brutdin exploatare (metoda substractiv), fie de la profitul net (metoda aditiv).1

1Problematica legat de capacitatea de autofinan are va fi tratat mai pe larg n Unitatea de nv are nr. 7 (Analiza echilibrului financiar-patrimonial al ntreprinderii).

32


33/156

1. stabilirea scopului i duratei pentru care se solicit finan area (corespunztor ciclurilor financiare caracteristice): investi ii-amortizare (termen mediu sau lung), exploatare (termen scurt sau mediu), opera iuni financiare (termen scurt sau mediu). Scopul finan rii ne indic deci i durata pentru care se solicit aceasta, conform documenta iei ntocmite pentru ob inerea finan rii (plan de afaceri, proiect de fezabilitate).

2. stabilirea dimensiunii nevoii (valorii sursei), conform bugetelor i devizelor ntocmite, parte a documenta iei de aprobare a finan rii.

3. stabilirea naturii i structurii nevoii: numerar (lei, valut), bunuri de investi ii (imobilizri corporale terenuri, cldiri, utilaje, mijloace de transport, mobilier, aparatur birotic;imobilizri necorporale brevete, licen e, mrci, know-how, software), stocuri, presta ii n munc, alte servicii, etc.

4. stabilirea i utilizarea criteriilor de selec ie a sursei optime de finan are pentru scopul, durata, dimensiunea, natura i structura nevoii, a a cum au fost prezentate mai sus:

Mrimea (suma, valoarea) sursei care ne este oferit: poate coincide cu mrimeanevoii sau nu, i atunci este necesar contractarea i armonizarea ntre ele a mai

multor surse, adic formarea unui montaj financiar. Tipul sursei (intern, extern): se prefer cutarea prioritar a surselor interne, i

apelarea la surse externe cu caracter de completare.

Durata (perioada) de disponibilitate: trebuie s coincid cu perioada pentru care sesolicit finan area.

Modalitatea de acordare: n una sau mai multe trane, ca linie de finanare, n bani saun natur, etc.

Costurile sursei: onorarii pentru consultan, costuri ntocmire documentaie, dobnzi mrime i tip?, comisioane mrime i cte?, rata dividendului, dup caz.

Condiii de acordare (perioada de graie-par ial sau total, constituirea de garan ii,co-participarea beneficiarului) i de utilizare (obligativitatea organizrii de licita ii, obligativitatea apelrii la anumii furnizori, prestatori, consultani, etc.). n general,obligativitatea organizrii de licita ii i a apelrii la anumi i furnizori, prestatori sau consultan i apare n situa ia finan rilor nerambursabile din fonduri publice (subven ii de la stat sau finan ri de la Uniunea European) ncercndu-se astfel utilizarea eficient a banilor i ntoarcerea unei pr i din beneficii ctre contribuabilii de la care provin fondurile.

Condiii de rambursare (nerambursabil sau rambursabil n una sau mai multe trane,la sfrsitul perioadei sau pe parcurs, etc.).

Credibilitatea sursei (profesionalism, moralitate, prestigiu, siguran). Se va evitaapelarea la surse neoficale (cmtari, etc.).

Alte condiii (eventuale penalizri pentru ntrziere la plat sau achitare anticipat,formaliti, birocraie, durat acordare).

3.3.5. Sursele externe, sursele fr costuri i sursele nerambursabile

De o mare importan pentru asigurarea unei rentabilit i ct mai ridicate este utilizarea unor surse de finan are rambursabile dar fr costuri (dobnzi, comisioane, onorarii, taxe, dividende) sau chiar nerambursabile.

33


34/156

Sursele externe

Vom descrie n acest subcapitol cteva surse externe de finan are, neprezentate n alt parte.

Creditele bancare reprezint primirea de ctre debitorcu titlu de mprumut de la banc (creditor) a

unei sume de bani, pe o perioad determinat stabilit prin contractul de creditare (mprumut), pentrucare debitorul achit unele costuri prevzute de asemenea n contract (dobnzi, comisioane, altespeze). n situa ia ntreprinderilor, creditele trebuie s aib neaprat caracter productiv.

Creditele bancare se pot acorda pe termen scurt (n general pentru activitatea de exploatare) sau petermen mediu i lung (pentru activitatea de investi ii).

Componentele dobnzii bancare

Dobnda reprezint, alturi de comisioanele bancare, component a costului creditului bancar. Ea are

semnifica ia de pre sau tarif ncasat de banc pentru serviciul de pune la dispozi ia beneficiarului creditului (debitorului) o sum de bani pe o perioad determinat.

Componentele dobnzii bancare, a a cum sunt calculate de creditor (banc) sunt 5:

Costul banilor da i cu mprumut, achitat furnizorilor fondurilor (o medie ponderat acostului surselor de provenien a banilor, calculat din urmtoarele elemente):

Dividendul achitat ac ionarilor, pentru creditele acordate din fondurile proprii ale bncii (pn la limita a 20% din fondurile proprii, pentru considerente depruden ialitate, conform prevederilor Acordurilor Basel III);

Dobnda achitat deponen ilor, pentru sumele atrase sub form de depozite de la persoanele fizice i juridice;

ROBOR dobnda achitat altor bnci romne ti pentru banii procura i de la acestea;

EURIBOR(Euro Inter-Banking Offered Rate) plus o cot de risc pentru sumele neuro atrase de la bncile din zona euro;

LIBOR (London Inter-Banking Offered Rate) plus o cot de risc pentru sumele ndolari, lire sterline sau alte valute, atrase de la bncile de pe pia a financiar-bancar a Londrei (The City);

Dobnda de politic monetar, achitat Bncii Na ionale a Romniei (BNR), pentru sumele primite de la aceasta, din fondurile depuse de bncile comerciale la BNR cutitlu de rezerve minime obligatorii (30% din disponibilul lor n lei i 40% din disponibilul n valut); acesta este mecanismul rezervelor minime obligatorii, prin care,

pe de o parte, BNR ncearc s in sub control infla ia, prin controlul dimensiunii i utilizrii masei monetare, iar pe de alt parte se asigur sursele de finan are a activit ii BNR.

Echivalentul deprecierii sumei mprumutate, datorat infla iei pe perioada de creditare (rata infla iei);

Provizionul calculat de banc din motive de pruden ialitate, pentru acoperirea riscurilorde neplat a creditelor(Cost of Risk); calculele se fac pe baza unor serii statistice de istoric alcreditelor neperformante (calcule actuariale). Prin acest mecanism, se re ine o sum mic de la to i debitorii pentru a acoperi creditele neachitate de o mic parte a debitorilor.

34


35/156

Acoperirea costurilor interne (de operare) ale bncii: costuri de personal, amortizare,energie, consumabile, etc.

O rat de profit al bncii.

Ca variante ale creditelor bancare pe termen scurt pot fi men ionate

factoringul(primirea de credite pebaza facturilor emise, dar nencasate nc) i forfaitingul(scontarea efectelor de comer ).

Contractul defactoringsaufacturajeste un contract comercial de creditare la care particip o societatespecializat (societate bancar sau o institu ie financiar specializat) n ncasarea de facturi, denumit factor, i o societate comercial furnizoare de produse sau servicii, denumit aderent. Aderentulurmre te s- i ncaseze pre ul facturilor nainte de termenul de scanden , iar factorul urmre te s ob in un beneficiu, de regul un anumit procent din facturile pe care le deconteaz n avans. Companiile de factoring se mai ocup i de administrarea i managementul facturilor clien ilor,

precum i de asigurri mpotriva riscurilor de neplat a debitorilor.

Prin ncheierea unui contract de factoring nu se are n vedere o opera iune izolat ci se urmre te de regul exclusivitatea pe un anumit segment de clien i, regiune sau ar. Avantajul aderentului este unul major pentru c acesta nu trebuie s ncaseze facturile de la o multitudine de clien i, ci le ncaseaz direct de la societatea de factoring. Factorul accept facturile pe riscul su, iar n cazul ncare debitorul nu plte te acesta nu poate cere plata de la aderent (cu excep ia cazului n care aderentul nu furnizeaz ctre beneficar serviicile sau mrfurile care fac obiectul facturii). Pentru a- i asuma riscul nepl ii unei facturi, factorul trebuie s o accepte mai inti, altfel spus acesta va lucra doar cu clien ii care-i agreeaz i care prezint garan ii. Dac nu accept factura, factorul o poate ncasa n virtutea unui contract de mandat, fr s- i asume riscul nepl ii. Pia a de factoring din Romnia este estimat de firmele de consultan financiar i factoring la 1,8 miliarde euro (2008). 2

O societate de comer exterior utilizeaz urmtoarele forme de factoring pentru finan area opera iunilor sale de exploatare:

factoring tradi ional ( old line factoring) - factorul plte te facturile n momentul n care intr n posesia lor.

factoring la scanden ( maturity factoring) - factorul plte te facturile la momentul scaden ei lor.

factoring fr notificare - factorul se comport ca un mandatar i nu suport riscul nepl ii facturii.

Forfaitingul (sau scontarea efectelor de comer /titlurilor de credit comercial) este opera iunea prin care banca crediteaz posesorul unei poli e nescadente cu valoarea net a acesteia, prelevnd dobanda i comisionul [taxa scontului] aferente transferului crean ei.

n urma acestui act, banca respectiv devine beneficiarul cambiei/tratei, cecului sau certificatului dedeposit (warrant). Scontarea efectelor comerciale are drept scop mobilizarea crean elor ntreprinderii asupra clien ilor si. n rile occidentale, creditul acordat prin scontare ocup o pondere destul de nsemnat n totalul creditelor bancare pe termen scurt.

2Ziarul financiar, 6.08.2008.35


36/156

Creditele obligatarereprezint atragerea (mobilizarea) de ctre firm de pe pia a de capital (Bursa de Valori Mobiliare) a unor fonduri de finan are a investi iilor prin emiterea i vnzarea de obliga iuni, care vor fi rscumprate la termen (n general 12, 18 sau 24 de luni). Investitorul (cumprtorulobliga iunilor) este remunerat cu o dobnd, pe care i-o re ine nc de la nceput, din valoarea nominal a obliga iunilor, cnd achit valoarea obliga iunilor cumprate. La expirarea termenului

pentru care s-au emis obliga iunile, firma emitent prime te obliga iunile, iar investitorii primesc integral c/v obliga iunilor achitate. Pentru a se putea finan a prin vnzarea de obliga iuni, firma trebuie s fie cotat la Burs.

Leasinguleste o form foarte modern, flexibil i eficient de finan are a investi iilor. Leasingul este operaiunea prin care o parte (de obicei o societate specializat n acest scop - creditorulfinanrii) cumpr un bun de la un vnztor spre a-1 nchiria unui client solicitator, beneficiarul numitutilizator (care n mod obinuit este tot o firm) i care la sfritul contractului de locaie poate dobndi bunul n proprietate n schimbul plii chiriei i al unui eventual pre rezidual. Avantajul

major al leasingului este c dac bunul este din import, taxa vamal se achit numai la aceast valoarerezidual. Costurile leasingului sunt dobnda de finan are, redeven a (echivalentul chiriei) i comisionul societ ii de leasing.

Contractul de leasing este un contract complex, de finan are a opera iunii, nchiriere a bunului i cu op iune de vnzare-cumprare a acestuia. La sfr itul perioadei contractuale, beneficiarul-utilizator are trei op iuni, la alegerea sa:

returnarea bunului;

prelungirea perioadei de leasing (cu o redeven mai sczut);

cumprarea bunului, la valoarea rezidual.

Din punctul de vedere al ntinderii drepturilor i obliga iilor pr ilor, leasingul este de dou feluri:

leasing financiar: utilizatorului i sunt transferate prin contract toate drepturile asupra bunului(de a-l exploata, de a-l nregistra n activul su, n baza principiului prevalen ei economicului asupra juridicului), cu excep ia dreptului de proprietate, pn la achitarea integral, i toate obliga iile (de a-i efectua toate repara iile, de a-l asigura, de a-i calcula i suporta amortizarea, etc.).

leasing opera ional: proprietarul (creditorul, leasorul) transfer utilizatorului doar o parte din drepturile i obliga iile contractului: utilizatorul are dreptul s foloseasc bunul i obliga iile de a suporta cheltuielile de exploatare, de a-i efectua repara iile curente i de a-l asigura

contra riscurilor, dar proprietarului i rmn obliga iile de a-i amortiza valoarea i de a-i efectua repara iile capitale.

Pasivele stabile

Dintre sursele rambursabile dar fr costuri fac parte pasivele stabile, adic acele datorii (pasive) caretrebuie pltite la un termen previzibil (n general contractual), cunoscut (de aceea se numesc stabile),ntreprinderea putnd s se foloseasc de aceste resurse pn la termenul de plat, cnd datoria devineexigibil.

Pasivele stabile mai sunt cunoscute i sub alte no iuni (sinonime):

36


37/156

Surse atrase, nu mprumutate.

Datorii de exploatare, legate de activitatea curent de exploatare a ntreprinderii.

Credite nefinanciare (comerciale, fiscale, tehnice), nepurttoare de dobnd: nu provin dinaranjamente financiare propriu-zise, ci din diferite aranjamente comerciale (cu clien ii care achit n avans i cu furnizorii care accepr plata la termen), fiscale (cu statul, pentru impozitele, taxele i contribu iile datorate care se achit pn la 25 al lunii urmtoare), tehnice (compensa ie/clearing pe o perioad de timp de 1 an, de exemplu, n interiorul unui contingent stabilit), cu salaria ii (achitarea salariului n luna urmtoare prestrii muncii),

pentru care nu se achit dobnd sau alte costuri.

Tot pasive stabile pot fi considerate i sumele atrase de bnci sub form de depozite bancare de la persoanele fizice i juridice, pe care bncile le fructific mai departe sub form de credite acordate altor beneficiari.

Pentru a- i putea impune prin contracte aceste condi ii favorabile de decontare, firma trebuie s aib

putere de negociere n raport cu partenerii si; aceast putere de negociere se realizeaz: fa de furnizori: prin achitarea la timp a obliga iilor, prin cumprarea constant a unor

cantit i mai mari de produse, etc.

fa de clien i: prin oferirea unor mrfuri de calitate, respectarea termenelor de livrare, acordarea unor reduceri (comerciale pentru cumprarea unor cantit i mai mari, financiare

pentru plata la termen sau n devans) i facilit i (garan ii, service, etc.).

fa de salaria i: prin oferirea unor condi ii bune de munc, a unui pachet salarial motivant, etc.

fa de stat: prin achitarea la zi a tuturor obliga iilor fiscale, ceea ce cre te voca ia firmei de a primi amnri la plat, ree alonri, etc. cnd va avea nevoie.

Pentru utilizarea eficient a acestei valoroase forme de finan are, ntreprinderea trebuie s aplice metodaLeads & Lags, adic s ncaseze ct mai repede crean ele sale (Leads) - de la clien i, dac se poate n avans, i s- i achite ct mai trziu (Lags) datoriile sale ctre furnizori, clien ii-creditori, salaria i, organele fiscale. n aceast diferen de timp, ntre perioadele mai lungi de achitare i perioadele mai scurte de ncasare, firma este creditat n mod gratuit cu sumele de bani respective.

Pentru o judicioas planificare a acestor surse (de finan are dar nefinanciare) atrase, se va ine o eviden foarte riguroas, pe sume datorate, perioade i creditori, precum i pe sume de ncasat,

pe perioade i debitori, i se va lua n considerare numai soldul lor la nivelul cel mai sczut,

conform principiului pruden ei.

Iat formula de calcul a estimrii valorii pasivelor stabile pe durata unui trimestru:

37


38/156

Finan rile nerambursabile

Fondurile europene reprezint cea mai cunoscut surs nerambursabil de finan are. Sunt o surs de finan are foarte valoroas, dar sunt considerate cu prea mare u urin surs de bani gratui i. Ele sunt acordate n anumite condi ii destul de greu de ndeplinit de ctre firmele mici i/sau prost conduse i

organizate: existen a unui management profesionist i performant la nivelul ntreprinderii;

ntocmirea unei documenta ii complicate i costisitoare pentru solicitarea i justificarea finan rii;

existen a unor resurse proprii ini iale pentru cofinan are (10-20% din valoarea proiectului) pentru cre terea gradului de motivare a beneficiarului n realizarea proiectului;

angajamentul pentru ndeplinirea unor obiective sociale (egalitatea de anse ntre brba i i femei, reconversia profesional i angajarea omerilor, cre terea nivelului de pregtire

profesional, contribu ia la ridicarea economico-social a unor comunit i sau zone defavorizate, revitalizarea unor meserii tradi ionale, valorificarea unor resurse locale,

protec ia mediului, etc.);

implicarea mai multor parteneri (Stakeholders) n proiectul pentru care se solicit finan are (autorit i i comunit i locale, organiza ii non-guvernamentale, universit i, firme de consultan i training, institute de cercetri, dup caz);

efectuarea achizi iilor pentru dotri, lucrri i prestri servicii pe baz de licita ie, apelndu- se n acest sens numai la firme (furnizoare, executante de lucrri i prestatoare de servicii) din

Uniunea European;

decontarea de ctre UE a unor cheltuieli dup efectuarea acestora de ctre beneficiarulfinan rii, ceea ce presupune ca acesta s posede resurse financiare ini iale proprii n plus fa de 20% din valoarea proiectului drept co-participare (co-finan are);

controlul foarte riguros asupra utilizrii fondurilor efectuat de ctre auditorii UE, etc. i riscul de returnare a unor fonduri considerate de auditori a fi fost defectuos utilizate (pentrucheltuieli neeligibile conform metodologiei proiectului) sau nejustificate cu documente legale;

38

8/2/2019 CURS DE FINANELE NTR

CURS DE FINANȚELE ÎNTREPRINDERII

Documents

Transcript of CURS DE FINANȚELE ÎNTREPRINDERII