Curs 6

Curs 6

Capitolul 1: MONEDA I ROLUL SU N ECONOMIE, SISTEMUL MONETAR INTERNATIONAL

Moneda a constituit dintotdeauna un subiect de controvers. Unii economiti susin c este un semn al bogiei, alii c moneda este doar un semn convenional.

Unii economiti susin c fluctuaiile n cantitatea de moned se gsesc la originea dezechilibrelor majore din economie (inflaia, omajul, deficitul bugetar i al balanei de pli), n timp ce alii susin c masa monetar n circulaie este tocmai un efect al acestor dezechilibre.

Moneda apare de timpuriu n istoria societii omeneti, fiind prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri obinuite la nceput. Locul trocului este luat de o marf care, n plus fa de utilizarea sa normal ca bun de consum sau de producie servea i drept instrument de schimb.

Bunul/marfa moned-etalon trebuie s fie durabil pentru a putea conserva puterea de cumprare, s fie durabil pentru a putea conserva puterea de cumprare, s fie divizibil pentru a permite efectuarea plilor i s prezinte o valoare proprie intrinsec suficient de mare i stabil.

Dintre toate bunurile care ntruneau aceste caliti, metalele i aliajele s-au impus rapid, ca urmare a proprietilor lor fizice. Iniial, au fost folosite metalele i alte aliaje, apoi au aprut monedele din metale preioase. Mai trziu, odat cu dezvoltarea schimbului, nevoile de metal preios pentru confecionarea monedelor au crescut, n timp ce producerea lor a rmas limitat. Apare un dezechilibru ntre cerere i ofert, mond marf, ceea ce a condus la necesitatea gsirii altor forme: moneda/semn convenional, sub forma bancnotelor i moneda de cont/scriptural.

Moneda ndeplinete mai multe funcii:

de instrument unic al tranzaciilor;

de etalon al valorii;

de rezerv a valorii.

Moneda ca instrument unic al tranzaciilor, poate fi analizat att ca instrument universal al tranzaciilor, dar i ca finanator al tranzaciilor. Sub primul aspect, moneda nltur inconvenienele trocului ducnd la o disociere a unei operaii unice a trocului (flux real contra flux real) n dou operaii : - vnzare: flux real flux monetar

- cumprare: flux monetar flux real.

Sub al doilea aspect se poate spune c numai existena prealabil a unor ncasri n moned face posibil realizarea tranzaciilor.

Moneda ca etalon al valorii: n aceast funcie moneda msoar valorile bunurilor i serviciilor tranzacionate, iar, ca orice etalon, moneda este invariabil ca valoare nominal. Singura care fluctueaz este puterea de cumprare a monedei, care scade n perioada de cretere a preurilor i invers. Invariabilitatea monedei n calitate de etalon este o condiie necesar pentru asigurarea unui schimb de echivalente pe pia.

Moneda ca instrument de rezerv a valorii: moneda, n general, are o lichiditate perfect, iar aceast caracteristic o face preferabil pentru efectuarea de rezerve fa de alte active patrimoniale. Lichiditatea unui activ patrimonial depinde de:

ct de uor poate fi vndut sau cumprat;

costul tranzaciei;

stabilitatea preurilor pe pia.

Puterea de cumprare a monedei(la nivelul economiei naionale).

n calitatea sa de etalon al valorii sau unitate de calcul este relativ simplu a determina valoarea monedei n raport cu a unui bun. Dac o unitate dintr-un bun A este echivalent cu dou uniti monetare, valoarea real a monedei este jumtate din acel bun. Deci, preul monedei n raport cu un bun este inversul preului monetar al bunului respectiv. Determinarea valorii unei monede n raport de toate bunurile este mult mai dificil. Pentru aceasta este necesar realizarea (utilizarea) unui co de bunuri n care fiecare bun particular este ponderat cu un coeficient calculat n funcie de locul ocupat n tranzaciile comerciale.

CLASIFICAREA MONETAR

Dup forma de existen a monedei (circ. efectiv)

- moned material (metal, hrtie)

- moneda scriptural/de cont

Moneda metalic se folosea n trecut i era reprezentat de metale preioase, dar astzi se rezum numai la rolul de moned divizionar.

Moneda de hrtie reprezentat de bancnote, iniial era convertibil

n metal preios, astzi se prezint ca o moned fiduciar, neconvertibil n aur i argint.

Moneda de cont a aprut i s-a dezvoltat odat cu apariia i dezvol-

tarea rolului bncilor. Pe baza depozitelor constituite de agenii economici la bnci i nregistrate ca atare n conturile lor, acetia pot dispune pli ctre teri.

Circulaia monedei se rezum astfel doar la nregistrrile n conturile

bancare, transferul avnd loc prin diminuarea depozitului dintr-un cont i majorarea depozitului n alt cont. Soldurile creditoare ale conturilor agenilor economici la banc reprezint de fapt moneda scriptural temporar, static, i care devine mobilizabil prin instrumente specifice de plat (cecuri, ordine de plat etc.).

Dup emitent, moneda poate fi creat de:

agenii economici: specific perioadei n care moneda provenea din aur;

tezaur/guvern (negustorii aveau dreptul de a primi moned n schimbul lingourilor de aur);

de bnci.

Moneda creat de teazaur este moneda creat de stat i se refer nu numai la tiprirea de bancnote ci la creaia monetar n ansamblu i la polie monetare adoptate.

Moneda creat de bnci: banca central emite bancnotele iar bn-

cile comerciale emit moneda de cont.

Dup valoarea intrinsec:

moned cu valoare integral: coninea o cantitate de metal preios egal cu valoarea nominal;

moneda semn.

Moneda semn este reprezentat de monede sau alte alctuiri de hrtie pe care sunt imprimate valori exprimate printr-un numr de uniti monetare (valori fiduciare).

Dup obligaia pe care i-o asum unitatea emitent:

moned - convertibil

- neconverbil

Iniial, convertibilitatea era intern i se referea la posibilitatea preschimbrii bancnotelor n metal preios. Mai trziu, unica form de convertibilitate este cea extern, n sensul c o moned este convertibil atunci cnd poate circula liber n strintate i neconvertibil atunci cnd circul numai n cadrul granielor naionale.

Dup capacitatea liberatorie sau circulatorie:

moned - legal

- fracionar

- facultativ.

Moneda legal : cu capacitate circulatorie nelimitat, stabilit prin lege.

Moneda fracionar : are capacitate circulatorie limitat; este o form istoric ce a fost atribuit monedei de argint.

Moneda facultativ : se refer la o moned strin care poate circula ntr-un sistem naional.

SISTEMELE MONETARE NAIONALE

Primele semne istorice ale organizrii monetare dateaz nc din antichitate. Odat cu centralizarea i uniformizarea operaiunilor de batere a monedelor de aur i argint, ntre aceste dou metale, de-a lungul evoluiei lor ca moned etalon, s-a stabilit un raport de 1 la 13 i 1 la 15 mai trziu. Acest model de organizare monetar s-a extins mult n antichitate, dar pe msura dezvoltrii statului s-au elaborat norme i s-au creat instituii care s reglementeze i s supravegheze relaiile monetare.

Etalonul monetar aur, ca principal etalon, a constituit totodat i modalitatea de a nlocui lipsa unei monede internaionale. Factorii economici i politici au creat premisele renunrii la acest etalon aur (1944) i trecerii la etalonul aur-devize, care s-a aflat la baza sistemelor monetare naionale i a celui internaional pn n anul 1971. Statele care au adoptat etalonul aur-devize au introdus n rezerva lor monetar, alturi de aur, monede naionale ale altor ri, ndeosebi lira sterlin, dolarul, francul francez, acestea devenind valut de rezerv i de plat.

Cursul monedelor naionale fa de aceast rezerv de valut se stabilea pe pia pe baza cererii i ofertei, oscilnd n jurul paritii aur, adic n jurul raportului dintre cantitile de aur prin care erau definite monedele respective. Dup anii 1973 1974 acest etalon este abandonat, locul lui, ca baz a sistemelor monetare naionale i internaionale, fiind luat de etalonul putere de cumprare.

n evoluia lor, sistemele monetare au avut urmtoarele elemente componente:

unitatea monetar

etalonul monetar

modul de batere i circulaie a monedelor cu/fr valoare integral

modul de emisiune i punere n circulaie a monedelor de hrtie i convertibilitatea monetar.

Unitatea monetar.

Definirea prin lege a unitii monetare este un atribut al unitii monetare naionale. Aceast definire are la baz etalonul monetar, care a fost adoptat de sistemul monetar naional respectiv i implic analiza a trei elemente caracteristice:

valoarea paritar

paritatea monetar

cursul de schimb

Valoarea paritar: n cadrul sistemelor monetare bazate pe aur moned i ulterior pe aur devize, valoarea paritar este definit prin cantitatea de metal preios stabilit prin lege de autoritatea monetar s ndeplineasc funcia de etalon monetar.

Odat cu trecerea la etalonul aur-devize, a existat posibilitatea definirii valorii paritare i altfel dect printr-o cantitate de aur. Astfel, prin statutul din 1944 al Fondului Monetar Internaional s-a stabilit c o ar membr i poate exprima valoarea paritar a monedei sale fie prin ... prin raportarea la coninutul valoric a unei alte monede naionale care ndeplinete funcia de etalon i de rezerv n cadrul sistemului monetar internaional. Ulterior, prin modificarea statutului F.M.I. se prevedea posibilitatea diferenierii valorilor paritare prin raportarea la D.S.T.(drepturi speciale de tragere), fapt ce presupune luarea n considerare a unui co de monede; ncepnd din anii 1973 1974, majoritatea rilor renun la valorile paritare. Ele au fost menionate pn n acest moment pentru c un sistem monetar stabil avea nevoie de un punct fix de referin pentru orientarea cursurilor de schimb. Odat cu trecerea la cursurile fluctuante acest principiu de funcionare al organizrii monetare devine inutil, renunndu-se, de fapt, la exprimarea n aur la unitile monetare naionale. Renunarea la etalonul aur-devize s-a fcut treptat, anumite ri ncercnd adaptarea mrimilor paritare la realitate prin ajustarea permanent a coninutului valoric al monedei n cauz. n cadrul mecanismului monetar actual, bazat pe etalonul putere de cumprare, att pe plan naional i internaional, aurul a fost demonetizat, adic scos din funcia de etalon monetar.

Etalonul monetar actual este puterea de cumprare a unitii monetare actuale care are n spate, de fapt, puterea economic a rilor respective.

Etalonul monetar

Tipuri de sisteme monetare:

n funcie de coninutul etalonului monetar, practica monetar a cunoscut i consacrat mai multe tipuri de sisteme monetare:

1. sistemul monetar avnd drept etalon metalul monetar n raport de care au funcionat:

sisteme monetare bimetaliste

sisteme monetare monometaliste;

2. sistemul monetar bazat pe etalonul combinat: aur i devize;

3. sistemul actual, sistemul monetar bazat pe etalonul putere de cumprare.

1. sistemul monetar avnd drept etalon metalul monetar:

a. Sistemul monetar bimetalist a fost introdus la nceputul secolului XIX n sperana c ar putea asigura mai bine dect monometalismul argint stabilitatea monedei prin procese compensatoare. n cadrul acestui sistem baterea monedelor etalon pentru aur i argint era liber, circulaia lor fiind paralel i simultan. n funcie de modalitatea de stabilirea a raportului valoric dintre cele dou metale, bimetalismul a cunoscut trei variante:

a bimetalismul integral : consta n aceea c exista un raport fix de schimb, stabilit prin lege, ntre aur i argint, de 1/15,5, cele dou monede avnd putere circulatorie egal, dar s-a manifestat tendina de tezaurizare a aurului n raport cu argintul.

b bimetalismul paralel : monedele de aur i argint circulau liber, ns raportul de valoare dintre ele nu era fixat prin lege ci se stabilea pe pia fr nici o intervenie din partea statului.

c bimetalismul parial : este o derivat a primei variante caracterizat prin faptul c aurul era metalul din care era btut moneda etalon n mod nelimitat, iar argintul era folosit att la baterea monedei etalon, ct i a celei divizionare.

Romnia a optat pentru bimetalism la crearea sistemului monetar naional n anul 1867, raportul legal dintre cele dou metale fiind fixat la 1/14,38. Acest sistem a funcionat pn n 1890 cnd s-a trecut la monometalismul aur, an n care s-a nfiinat i Banca Naional a Romniei.

b. Sistemul monetar monometalist reprezentat de etalonul argint a stat o lung perioad de timp la baza sistemului monetar, cu mult naintea bimetalismului, fiind, pn la nceputul secolului trecut, etalonul aproape universal. A fost abandonat de majoritatea rilor n a doua jumtate a secolului trecut, cu excepia Chinei i Indochinei, care le-au meninut pn n 1935, respectiv 1930.

2. -Sistemul monetar bazat pe etalonul aur

a sistemul monetar bazat pe etalonul aur moned: Forma clasic de existen a etalonului aur a fost, pn la primul rzboi mondial, cea a etalonului aur-moned. Metalul monetar circula liber pe piaa intern i internaional. Alturi de aur, funcionarea monedei ca instrument de plat erau ndeplinite i de moneda de argint i de cea de hrtie. Baterea liber a monedelor de aur este o caracteristic a etalonului i asigur echivalentul ntre valoarea lor nominal i valoarea comercial de pia a metalului monetar. De asemenea, convertibilitatea bancnotelor era liber i nelimitat, valoarea lor nominal echivalnd cu valoarea proprie a monedelor de aur. Prima ar care a adoptat acest sistem a fost Anglia, n 1818, celelalte ri europene l-au asimilat dup 1870, iar S.U.A. n 1906; n Romnia n 1980;

b sistemul monetar bazat pe sistemul aur lingouri: acest etalon a funcionat o scurt perioad de timp dup primul rzboi mondial. n cadrul acestui sistem aurul moned este retras din circulaie de pe piaa intern i internaional i depozitat la banca emitent de bancnote sub form de lingouri. Un astfel de sistem prezenta Frana, care, prin legea monetar din 1918, prevedea convertirea n lingouri a bancnotelor emise de banca central.

c sistemul monetar bazat pe etalonul aur devize. Acest etalon a fost pus la baza sistemelor monetare naionale dup Conferina monetar din 1922 de la Geneva, pentru ca apoi, n 1944, la Consftuirea monetar de la Bretton-Woods, s fie adoptat i sistemul monetar internat. Acest tip de etalon a reprezentat o schimbare n caracterul mecanic i automat al etalonului aur clasic, datorit introducerii n depozitul bncilor centrale, respectiv n rezerva monetar, alturi de aur, a titlurilor de credit i a valutelor, acestea din urm devenind treptat cel mai important instrument de rezerv.

3 - Sisteme monetare bazate pe etalonul putere de cumprare

Moneda semn emis i pus n circulaie pe plan naional i internaional are drept corespondent un etalon format prin contribuia bunurilor i serviciilor create n cadrul fiecrei economii naionale. Valoarea etalon cuprins n puterea de cumprare este nmagazinat n dimensiunile cantitate-calitate ale valorii de ntrebuinare corespunztoare puterii de cumprare. Etalonul devine o noiune abstract, imposibil de vizualizat concret, dar a crei cuantificare are loc prin metode complexe de stabilire a cursurilor de schimb, iar urmrirea lui se face prin intermediul indicilor de pre.

MASA MONETAR I STRUCTURA MASEI MONETARE

Masa monetar se prezint ca o mrime eterogen, constnd din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru plata datoriilor.

Masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat existente la un moment dat n cadrul economiei (lichiditatea existent).

Structura masei monetare este:

moneda efectiv (numerar)

moneda de cont (disponibilitile n conturile curente) depozit la vedere

depunerile la termen, n vederea economisirii

alte active cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate

Moneda efectiv este activul cel mai lichid din economie i este reprezentat de biletele de banc i moneda divizionar.

Moneda de cont are acelai grad de lichiditate ca i moneda efectiv deoarece asupra ei pot fi trase cecuri de numerar i se pot efectua pli fr preaviz. n rile dezvoltate, peste 90% din tranzacii se lichideaz cu ajutorul monedei de cont prin intermediul cecurilor sau al crilor de credit.

Depozitul la termen i n vederea economisirii au, fa de moneda efectiv i de cont, o lichiditate mai redus, dar, totui, sunt lichide, deoarece, chiar dac din acestea nu se pot face pli imediate, fr preaviz, ele pot fi retrase n condiiile n care se renun la dobnda la termen care este mai mare. Deci, i depozitele la termen sunt lichide.

SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

n 1944, a avut loc la Bretton Woods, Conferina monetar i financiar care a abordat pentru prima oar problema crerii unui sistem monetar internaional, bazat pe etalonul aur-devize i, n cadrul acestuia, pe dolarul american ca principal moned de rezerv.

Sistemul monetar internaional a fost conceput ca un ansamblu de norme i tehnici convenite i acceptate, menite s coordoneze comportamentul monetar al rilor membre n relaiile de pli i de stingere a angajamentelor reciproce generate de schimburile comerciale i micrile de capital pe plan internaional. Ansamblul acestor norme de conduit monetar internaional au fost incluse n statutul fondului monetar internaional, organism creat n scopul sprijinirii i supravegherii, a aplicrii de ctre rile membre a principiilor de funcionare n practic a fondului monetar internaional, aceste norme fiind considerate de F.M.I. condiia de baz pentru realizarea cooperrii monetare, a stabilitii monetare i, implicit, a stabilitii economice.

Aplicarea acestui principiu a condus la practicarea cursurilor fixe ale monedelor naionale i n acest scop, fiecare ar membr a fondului monetar internaional era obligat s-i defineasc valoarea paritar a monedei n aur sau doari americani.

Fa de paritate, cursul de schimb al monedelor naionale putea oscila n cadrul unor marje de + 1% iniial i de + 2,25% dup 1971, rile membre F.M.I. avnd obligaia s supravegheze strict aceast evoluie a cursurilor.

Meninerea cursurilor n aceste limite considerate normale se realiza prin intervenii, cu operaiuni de vnzare/cumprare de moned. Cnd efectele ateptate nu se produceau, se recurgea la modificarea valorii paritare prin devalorizare sau revalorizare.

PRINCIPIILE DE FUNCIONARE ALE SISTEMULUI

MONETAR INTERNAIONAL

1 Convertibilitatea monetar

Funcionarea convertibilitii viza dou aspecte distincte:

primul se referea la convertibilitatea dolarului n calitatea sa de etalon monetar, moned de rezerv i de plat;

al doilea avea n vedere convertibilitatea monedelor naionale ale rilor membre n dolarul american. n ceea ce privete dolarul american, acesta a reprezentat singura moned convertibil n aur, autoritile monetare americane angajndu-se s converteasc, la cerera bncilor centrale ale rilor membre F.M.I., deinerea lor n dolari, la preul de 35 $ = 1 uncie.

2 Crearea unor rezerve monetare oficiale

Autoritile monetare ale rilor membre ale F.M.I. aveau obligaia s-i constituie rezerve monetare corespunztoare nevoilor lor, n general, prin dou operaiuni:

prin convertirea sumelor solicitate

prin intervenia pe pia a autoritilor monetare pentru meninerea stabilitii cursului de schimb.

n rezervele monetare, alturi de aur i titluri emise pe piaa financiar-monetar este introdus i valuta S.U.A., care ptrunde n economia unei ri prin intermediul operaiunilor comerciale i financiare. Astfel, moneda altei ri (dolarul american) a devenit garanie pentru emisiunea de moned naional.

Deci, aurul i mrfurile care stau n spatele valutei de rezerv sunt situate n alt ar dect cea care constituie rezervele.

3 Echilibrul balanelor de pli

rile membre aveau obligaia s supravegheze i meninerea echilibrului balanelor de pli. Ca soluie extrem pentru meninerea echilibrului, pentru ajustarea eventualelor deficite/excedente, exista posibilitatea utilizrii de comun acord cu F.M.I. a devalorizrii/revalorizrii monedelor naionale. De la acest principiu fcea excepie S.U.A., deoarece acoperirea deficitului balanei sale de pli avea loc prin emisiune de moned proprie.

4 Etalonul monetar

n cadrul sistemului monetar creat, dolarului american i-a revenit rolul de etalon monetar i de moned de rezerv. Totodat, a fost considerat marf i mijloc de plat. Aceast situaie a durat pn n 1971. Dolarul american era definit prin valoarea paritar de 0,888671 g aur, astfel nct 1 kg aur valora 35 $/uncia (1944).

5 Stabilirea cursurilor de schimb

Rezultatele funcionrii schimbului monetar internaional

n perioada n care sistemul a funcionat normal, comerul internaional a cunoscut o puternic dezvoltare n cadrul unei relative stabiliti a economiei mondiale. Prin stabilirea cursurilor de schimb i asigurarea unor lichiditi corespunztoare au fost stimulate schimburile economice internaionale, iar prin creditele puse la dispoziie de F.M.I., rile membre au putut face fa unor nevoi temporare ale balanelor lor de pli.

Abandonarea principiilor fundamentale ale acestui sistem are loc la 15 august 1971, cnd are loc suspendarea oficial a convertibilitii n aur a dolarului, fenomen ce a nsemnat o scdere semnificativ a capacitii dolarului de a ndeplini funcia de etalon monetar n cadrul sistemului. Astfel, se produce ruptura dintre aur i dolar i, prin aceasta, se elimin de la baza sistemului etalon aur-devize, respectiv se suspend principiul etalonului monetar stabilit la nfiinare.

A avut loc scindarea preului aurului ntr-o pia oficial n cadrul creia operau numai bncile la preul oficial de 35$/uncia i o pia liber unde aveau loc vnzrile-cumprrile de aur preul formndu-se pe baza cererii i ofertei. Dublarea pieei aurului a nsemnat, n fapt, instituirea neconvertibilitii dolarului i a constituit prima ruptur n funcionarea sistemului bazat pe etalonul aur-devize.

Rezervele oficiale ale S.U.A. de aur ajung la circa 10 miliarde $ fiind egalate i chiar depite de rezervele oficiale ale Germaniei i Japoniei, astfel nct n 1971 se nregistra prima devalorizare oficial a dolarului (se stabilea un coninut mai mic n grame aur de ctre autoritatea monetar. Pentru a opri scurgerea aurului monetar n afara S.U.A., preul unciei devine 38$, iar n 1973 are loc a doua devalorizare, preul devenind 42,22$. Aceste devalorizri au creat dificulti n meninerea cursului de schimb n limitele convenite. n 1974, se renun la meninerea cursurilor stabilite, trecndu-se la mecanismul cursurilor flotante (se prbuete principiul fixitii cursurilor de schimb).

i celelalte principii instituite la crearea sistemului monetar internaional au avut dificulti n aplicare, astfel:

convertibilitatea monetar a avut un caracter limitat, rile continund s-i menin unele restricii n domeniul plilor externe;

nici realizarea unui volum adecvat de rezerv monetar nu a fost posibil, deoarece dac la nceput a existat o lips acut de rezerve n cadrul statelor membre, partenere ale S.U.A., ulterior s-au nregistrat excese de rezerve i o distribuie internaional defectuoas a acestora, majoritatea rilor confruntndu-se cu o lips acut de lichiditi;

deficitul cronic al balanei de pli ale unor state membre i excedentele de balan nregistrate de alte state membre, au amplificat conflictele comerciale, financiare i monetare, iar aceste evenimente, asociate cu criza energetic i de materii prime din anii 1973-1974, au condus la imposibilitatea supravegherii echilibrului balanelor de pli.

SISTEMUL MONETAR ACTUAL

Mecanismele monetare statuate la Bretton Woods funcioneaz astzi ntr-o form mult schimbat. Monedele naionale continu s dein locul principal n cadrul sistemului monetar internaional, dar teoria i practica monetar au condus la naterea i funcionarea unor monede internaionale (DST, ECU, EURO), care au schimbat coninutul etalonului monetar i mecanismele de funcionare a cursurilor de schimb.

Astzi, sistemul monetar internaional utilizeaz, n locul etalonului aur-devize, etalonul putere de cumprare. Corelat cu tehnica cursurilor flotante, introdus din 1973, etalonul putere de cumprare reflect mai bine capacitatea real a economiei emitente, dar care nu mai prezint stabilitate aa cum era specific vechiului sistem.

D.S.T. : a fost creat n 1969 din dorina de a gsi un instrument monetar mai stabil, destinat s acopere o parte din necesarul de lichiditi internaionale. Iniial valoarea DST a fost definit printr-un coninut n aur echivalent cu cel al dolarului american (0,888671 g aur) fr a fi convertibil ns n aur. n prezent, pentru determinarea valorii DST se utilizeaz metoda coului valutar compus din 5 monede liber utilizabile ($, DM, Yen, FF, ) menit s-i confere o relativ stabilitate ntruct deprecierea unor valute din co este compensat de aprecierea celorlalte valute n raport cu prima.

Exprimarea unei uniti DST se face n dolari americani, pornind de la dou elemente:

contribuia fiecrei monede n co;

cursul curent al monedei respective fa de dolarul american.

Contribuia la co rmne fix o anumit perioad de timp, revizuirea coului, ns, intervine la fiecare 5 ani (de regul).

Pe baza celor dou elemente menionate se calculeaz echivalentul la co, iar cunoscnd echivalentul la co i cursul curent fa de dolarul american, se determin cursul DST.

FUNCIILE I UTILIZRILE PRACTICE ALE DST

Funciile DST sunt:

de etalon monetar: deoarece valoarea unei monede poate fi diferit n DST;

de mijloc de rezerv : DST intr n structura rezervelor naionale i lichiditii internaionale;

de mijloc de plat: DST poate fi folosit pentru procurarea altor valute sau poate fi folosit n cadrul unor operaiuni dintre FMI i membrii acestuia.

Operaiunile cele mai frecvente de utilizare a DST sunt urmtoarele:

Obinerea unei valute prin tranzaciile bazate pe acorduri directe dintre membrii FMI.

ncheierea de acorduri SWAP, prin care un membru al FMI poate transfera altuia DST n schimbul altui activ de rezerv (cu excepia aurului), cu obligaia de a restitui valuta la o dat viitoare i la un curs de comun acord.

Operaiunile FORWARD sau la termen, prin care o ar membr a FMI poate vinde/cumpra DST cu obligaia plii la o dat viitoare, n schimbul oricror alte active monetare (cu excepia aurului) la un curs la termen previzionat n momentul tranzaciei.

Ca mijloc de plat DST ns ... unii specialiti apreciaz c volumul tranzaciilor derulate n DST nu a depit procentul de circa 4%.

Capitolul 2. CREDITUL FUNCII, CLASIFICARE, TRSTURI

Creditul are mai multe definiii i interpretri, ntre care:

operaiunea prin care se iau n stpnire imediat resurse, n schimbul unei promisiuni de rambursare viitoare, n mod normal nsoite de plata unei dobnzi ce remunereaz pe mprumutatori. Operaiunea privete dou pri: o parte primete creditul, deci se ndatoreaz creditorului, iar cealalt parte acord creditul, deci l ndatoreaz pe debitor.

Esenial este ns c o valoare actual de transmite de un creditor (investitor/mprumutator) unui debitor (mprumutat), care se angajeaz s ramburseze aceast valoare actual dup un timp, n condiiile de dobnd specificate n acordul de credit.

Conform opiniei unor autori, creditul este:

puterea de cumprare fr a deine numerar;

schimbul unei bogii prezente contra uneia viitoare;

schimbul unei valori monetare prezente contra uneia viitoare.

Creditul nu este un mprumut n form pur, deoarece obiectul mprumutului l formeaz ntotdeauna un bun, care va fi restituit n forma i substana sa.

Creditul este un mprumut n moned-marfa mrfurilor, cu rol de echivalent general. Din acest punct de vedere, creditul este un schimb de moned condiionat i desprit de un interval de timp. Aprut odat cu schimbul n natur, creditul ndeplinete un rol important n economia modern, care se poate numi chiar o economie a creditului, deoarece se pun bani n circulaie n schimbul promisiunii de restituire n viitor a aceleiai valori, plus dobnda aferent.

Funciile creditului:

Importana creditului n relaiile social-economice este evideniat de funciile sale:

Funcia distributiv: mobilizarea resurselor bneti disponibile la un moment dat n economie i redistribuirea lor prin acordarea de mprumuturi spre diferite ramuri i sectoare de activitate care au nevoie de fonduri de finanare. Disponibilitile sunt surplusuri de capital aflate temporar sub form inactiv n conturile bancare.

Funcia de transformare a economiilor n investiii: aceast funcie a creditului realizeaz echilibrul macroeconomic dintre economii i investiii; creditul este cel care transform economiile, altfel inactive, n investiii.

Funcia emisiune monetar a creditului: urmare consolidrii ideii de credit bazat pe ncredere ntre participanii la actul economic, a fost creat moneda fiduciar, cu valoare fictiv, ntemeiat pe ncrederea n bancnote, precum i n instrumentele i tehnicile de plat (virament, cec, compensaie, cambie).

Funcia de asigurare a stabilitii preurilor : se realizeaz prin reglarea raportului cerere ofert de mrfuri i servicii, creditndu-se consumul, dar i stocurile, n cazul produselor sezoniere.Condiiile creditului

Pentru ndeplinirea funciilor sale n economia de pia, pentru valorificarea maxim a avantajelor i diminuarea minim a dezavantajelor, creditul trebuie s aib anumite condiii de funcionare:

existena unui sistem juridic care s reglementeze cadrul general al operaiunilor de credit, msurile asiguratorii i de protecie pentru participani. Cadrul juridic trebuie s fie flexibil pentru a da posibilitatea afirmrii liberei iniiative, dar i categoric, pentru a limita riscurile i a spori ncrederea participanilor la aceast operaiune.

existena unui sistem instituional ce const ntr-un ansamblu de instituii i organisme specializate n operaiuni de creditare, cu o vast reea dispus n teritoriu, cu personal calificat i cu relaii de coresponden cu instituii similare din exterior. Tot aici intr i mijloacele tehnice moderne de efectuare a operaiunilor.

existena unui cadru economic favorabil, legat de situaia de ansamblu a economiei, de gradul de dotare a sectoarelor economice de conjunctura economic pe plan intern i extern, de situaia resurselor economice grupate pe piee specializate (exemplu, de mrfuri, de capital etc.).

forma relaiilor social politice : existena cadrului general de ordine i stabilitate economic i continuate de opiunile generale privind deciziile macroeconomice i nu n ultimul rnd de atitudinea regimului politic fa de economie, deci de politica de credit a statului.

factorii de natur psihologic i de tradiie : comportamentul agenilor economici care economisesc i investesc permanent.

Politica de credit este nfptuit de Banca Central (n unele state i de Guvern) cu ajutorul unor instrumente i tehnici specifice ce urmresc s asigure, prin promovarea creditului, echilibrul general economic i social.

Clasificarea creditelor

1 - Dup destinaie, creditele se mpart n:

credite de producie : destinate activitilor cu scop lucrativ n economie

credite de consum : destinate consumului social

n realitate, ns, un credit de producie se poate dovedi total neproductiv, ineficient, pe cnd unul de consum (sntate, nvmnt) poate avea efecte economico-sociale latente deosebite.

2 Dup subiectul de drept care angajeaz creditul, acesta poate fi:

credit public contractat de stat pentru completarea resurselor sale

credit privat contractat de persoane fizice / ageni economici

credit guvernamental contractat de Guvern i poate fi intern sau extern.

3 Dup modul de garantare, creditul este real sau personal.

Creditul real este garantat cu valori materiale certe, iar creditul personal este acordat pe baza ncrederii, prestigiului persoanei mprumutate, pe baza capacitii de plat pe care o are, dat fiind valorile materiale cunoscute de care dispune.

Din punct de vedere al garaniei, aceasta poate fi i n solidar cu alte persoane, n cazul n care se garanteaz creditul personal de alte persoane.

4 n funcie de perioada de timp pentru care s-a acordat mprumutul, creditele se pot clasifica n:

credite pe termen scurt : pn la un an

credite pe termen mijlociu : 1 5 ani

credite pe termen lung : peste 5 ani

n practic se cunosc i credite fr termen, cum sunt operaiunile de credit n cont curent practicate atunci cnd raporturile dintre creditor i debitor se caracterizeaz prin continuitate i mare frecven.

5 Dup locul de desfurare al operaiunilor de credit, creditul poate fi intern sau extern.

6 Dup posibilitatea creditorului de a avea dreptul s solicite debitorului rambursarea anticipat a sumei mprumutate, creditul poate fi:

denunabil

nedenunabil

Trsturile generale ale creditului

1 Subiectele raportului de credit (creditorul i debitorul) prezint o mare diversitate n ceea ce privete apartenena lor la structurile social-economice, n ceea ce privete motivul angajrii unui raport de credit i durata creditului.

Participanii la numeroasele raporturi de credit se mpart ns n trei categorii:

ntreprinderile + bncile

statul

populaia

Att ca debitori, ct i drept creditori, ntreprinderile, statul i populaia se afl ntr-o permanent relaie cu echilibrul economii = investiii, astfel nct, fie i investesc economiile n depozite (populaia i ntreprinderile), fie se mprumut de la populaie (statul).

2 Promisiunea de rambursare este un element esenial al raportului de credit, care presupune i riscuri i, n consecin, necesit angajarea de garanii. n raporturile de credit riscurile probabile sunt:

riscul de rambursare

riscul de imobilizare

Riscul de rambursare este probabilitatea ntrzierii plii sau a incapacitii de plat datorit conjuncturii sau deficienelor debitorului, pe cnd riscul de imobilizare apare pentru deponenii bncii, dar i pentru banc, atunci cnd nu este n msur s satisfac cererile titularului de depozit, deoarece a imobilizat depozitul n credite neperformante ce nu s-au mai rambursat.

Riscul de rambursare poate fi prevenit de ctre creditor prin analiza temeinic a rapoartelor de credite sub toate aspectele, i anume:

aspect uman trebuie analizat conjunctura economic i situaia patrimonial a debitorului;

aspect economic trebuie analizat conjunctura economic i situaia patrimonial a debitorului;

aspect financiar trebuie analizat situaia financiar i gradul de ndatorare al debitorului;

aspect juridic trebuie analizat forma juridic a debitorului i garaniile oferite de debitor, precum i posibilitatea de executare a acestor garanii.

Riscul de imobilizare se poate evita prin aciuni specifice ale bncii:

prin administrarea judicioas a depozitelor i a creditelor;

angajare de credite pe baza titlurilor de credit;

rescontarea efectelor de comer

angajare de credite de refinanare de la Banca Central.

Riscul de imobilizare rezid n faptul c bncile acord credite din fonduri care nu le aparin (sunt ale deponenilor), fapt ce implic o i mai mare rspundere n gestiunea depozitelor i creditelor, prin garanii personale/reale.

Garania personal poate fi i angajamentul luat de o ter persoan de a plti, n cazul n care debitorul este n incapacitate de plat. Garaniile reale cuprind: reinerea, gajul, ipoteca i privilegiul.

Dreptul de reinere asigur creditorului posibilitatea de a reine un bun corporal, proprietate a debitorului, atta timp ct creditul nu a fost achitat integral. Bunul, ns, trebuie s aib legtur cu creana aceasta.

Gajarea este actul prin care debitorul remite creditorului un bun n garania creditului, bun care se numete gaj. Gajarea poate fi cu sau fr deposedare. Dac gajarea are loc fr deposedare, creditorul primete un titlu de recunoatere a gajului, care face obiectul publicrii. Creditorul titular al gajului are n virtutea gajrii anumite drepturi:

de preferin (de a fi pltit naintea altora), n cazul vnzrii bunurilor ce reprezint garania;

de urmrire (dac se schimb proprietarul, are drept de urmrire la noul proprietar);

de reinere (pstrare a obiectului gajat);

de vnzare (n cazul vnzrii n justiie a bunului).

Ipoteca este actul prin care debitorul acord creditorului dreptul asupra unui bun imobil, fr deposedare, dar cu posibilitate. Ipoteca confer creditorului dreptul de preferin i de urmrire. Ipoteca este:

legal prevzut de lege

convertit stipulat n contract

judiciar acordat de organele judectoreti.

Privilegiul este dreptul conferit prin lege unor creditori de a avea prioritate n a fi pltii atunci cnd dispun de o garanie asupra unei pri sau asupra totalitii patrimoniului debitorului. Creditorul privilegiat dispune de dreptul de preferin i de urmrire. Privilegiile pot fi:

generale i speciale

mobiliare i imobiliare.

Oricare ar fi garaniile oferite, creditorul nu poate pierde din vedere c o bun garanie nu trebuie s fie dect o precauie suplimentar i nu un suport al unui risc mai mult dect probabil.

n caz de necesitate, creditorul poate transforma garaniile n bani, dar acest fapt presupune eforturi i cheltuieli suplimentare, precum i imobilizri ndelungate ale fondurilor. Creditorul trebuie s fie preocupat de derularea normal a activitii sale i nu de anomaliile procesului de creditare.

3 Termenul de rambursare: are o mare varietate: de la 24 h, practicat pe pieele monetare, pn la 30-50 ani, chiar 100 pentru construcia de locuine.

Pentru creditele pe termen scurt este caracteristic rambursarea integral la scaden. Pentru cele pe termen mediu i lung, se folosete rambursarea ealonat paralel cu plata ealonat a dobnzilor. Experiena a artat c, n situaiile cnd creditele pe termen lung s-au rambursat integral la scaden i cu plata periodic numai a dobnzilor (ca n S.U.A., nainte de 1929), a aprut o lips de rspundere n domeniul creditului, ceea ce a contribuit la apariia fenomenului de incapacitate de plat a debitorilor i falimentul instituiilor de credit pe scar larg.

Rezult deci, c, pe termen lung, rambursarea integral la scaden este riscant pe ambele pri.

4 Dobnda reprezint remunerarea creditorului pentru suma pe care o mprumut debitorului. Dobnzile au fost, de regul, fixe nainte de 1970, iar dup presiunile inflaioniste din aceast perioad s-a trecut la practicarea dobnzilor valabile.