Tema 5: Analiza creanelor, datoriilor i lichiditii bilanului contabil1. Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt 2. Analiza capacitii de plat, solvabilitii i lichiditii bilanului contabil 3. Analiza fluxurilor mijloacelor bneti

I. n procesul activitii economico-financiare a oricrei ntreprinderi apare necesitatea efecturii decontrilor cu cumprtorii, furnizorii, bugetul, personalul etc. Deoarece momentul achitrii datoriilor nu coincide, de obicei, cu momentul apariiei acestora (la livrarea mrfurilor, prestarea serviciilor, calcularea salariului . a.), ntreprinderea genereaz att creane, care reprezint mijloacele extrase din circuitul ntreprinderii i se reflect n Bilan n componena activelor, ct i datorii, care reprezint mijloacele atrase i se reflect n bilan n componena pasivelor. Mrimea, componena, structura i viteza de rotaie a creanelor i datoriilor determin necesitile ntreprinderii n fondul de rulment, un ir de indicatori financiari i, n final, profitul ntreprinderii. ntruct ntreprinderea poate modifica modul de efectuare a decontrilor i condiiile contractelor, o importan deosebit o are controlul permanent al strii creanelor i datoriilor i gestionarea acestora. Creterea creanelor i a datoriilor are un impact dublu asupra ntreprinderii, fapt care urmeaz s fie luat n consideraie la analiza decontrilor. Tabelul 1. Impactul vnzrilor cu plata amnat Participanii (tranzaciei) tranzaciei Decontri Esena decontrilor Inteniile participanilor Vnztor Creane Extragerea mijloacelor ntreprinderii din circulaie A reduce perioada de restituire a datoriei debitoare Creterea volumului vnzrilor Atragerea clienilor noi Creterea profitului Micorarea stocurilor produselor finite Diminuarea consumurilor privind pstrarea veniturilor Creterea cheltuielilor privind meninerea creanelor Apariia creanelor dubioase Micorarea profitului din cauza creanelor dubioase Cumprtor Datorii Surs spontan de finanare A extinde perioada de restituire a datoriei Micorarea necesitii de atragere a creditelor financiare Meninerea stocurilor la un nivel stabilit

Avantajele (+)

Riscurile (-)

Sporirea dependenei Surs nestabil de finanare Micorarea credibilitii

Analiza i gestionarea creanelor sunt necesare pentru prevenirea creterii excesive a acestora, care duce la micorarea ncasrilor i apariia creanelor dubioase (compromise), ce pot contrabalansa n ntregime profitul ntreprinderii.

1

Ponderea creanelor dubioase difer chiar i la ntreprinderile din aceeai ramur (sector). Aceasta depinde de sistemele de analiz i control aplicate la ntreprinderi, precum i de durata perioadei n care debitorii i asum angajamentele de restituire i ramburseaz datoriile sale. Potrivit cercetrilor Ministerului Comerului SUA corelaia dintre creanele dubioase i perioada de restituire a acestora este urmtoarea conform tabelului 2. Tabelul 2 Dependena creanelor dubioase de perioada de restituire a acestora Perioada de restituire a creanelor, zile pn la 30 31-60 91-120 121-150 Ponderea creanelor dubioase n totalul creanelor, % 4% 10% 26% 29-30%

Datele tabelului 2 atest c n cazul extinderii perioadei de restituire a creanelor de la o lun pn la dou luni ponderea creanelor dubioase n totalul creanelor crete de 2,5 ori (de la 4 % la 10 %), iar la extinderea ulterioar a acestei perioade are loc o cretere substanial a datoriilor dubioase. Problema comparabilitii creanelor i datoriilor rmne a fi actual. n practica analitic mondial contrapunerea creanelor i datoriilor ntreprinderii este un procedeu obinuit i destul de rspndit. n particular, analiza lichiditii Bilanului contabil i solvabilitii ntreprinderii cu aplicarea unor coeficieni speciali este efectuat integral n baza unei asemenea comparaii. Exist prerea c cuantumul creanelor poate fi diferit, dar nu poate depi datoriile i n procesul analizei trebuie s se in cont doar de diferena dintre acestea. Un asemenea punct de vedere este greit, deoarece ntreprinderea trebuie s-i achite datoriile indiferent de faptul dac debitorii i-au onorat angajamentele de plat sau nu. De aceea, la analiza aprofundat creanele i datoriile trebuie examinate aparte, i anume: creanele - ca imobilizri temporare din circuitul economic, iar datoriile ca mijloace atrase n acest circuit. Dup cum s-a menionat, analiza situaiei i rezultatelor financiare poate fi efectuat cu un diferit nivel de detaliere i exactitate. Aceasta depinde de scopul efecturii analizei, de resursele (umane, financiare, informaionale) disponibile i de timp. Deseori apare necesitatea analizei exprese, care fiind efectuat ntr-o perioad redus de timp, permite de a da rspuns la unele ntrebri ale utilizatorilor Rapoartelor financiare. Analiza expres a creanelor poate fi efectuat n baza informaiilor din Raportul financiar al ntreprinderii i cuprinde urmtoarele etape: 1. Analiza modificrii valorii absolute a creanelor pentru perioada de gestiune (total i pe componente aparte). Modificarea valorii absolute se calculeaz ca diferena dintre mrimea creanelor la sfritul anului de gestiune i mrimea lor la nceputul anului.2. Analiza modificrii mrimii relative (ritmului de cretere) a creanelor n perioada de gestiune (total i pe componente). n acest scop se calculeaz raportul dintre mrimea creanelor la sfritul anului de gestiune i valoarea lor la nceputul anului. n vederea formulrii unor concluzii corecte, ritmul de cretere al creanelor, ndeosebi a celor comerciale, trebuie s fie comparat cu ritmul de cretere al vnzrilor. Ritmul de cretere a vnzrilor urmeaz s depeasc ritmul de cretere a creanelor. 3. Analiza modificrii ponderii creanelor n valoarea total a activelor i n valoarea activelor curente. n acest scop se utilizeaz urmtoarele formule:

2

Analiza structurii creanelor pe pri componente. La aceast etap iniial se calculeaz ponderea fiecrui tip de creane n valoarea total a acestora (de exemplu, ponderea creanelor cumprtorilor, personalului .a.) la nceputul i finele anului de gestiune, iar apoi se determin modificarea ponderii fiecrei pri componente.4.

Analiza rotaiei creanelor. Pentru a trage concluzii referitor la accelerarea sau ncetinirea rotaiei creanelor, urmeaz a fi calculat numrul de rotaii i perioada de ncasare (n zile) pentru anul de gestiune i de comparat rezultatele obinute cu indicatorii respectivi ai anului precedent. Accelerarea rotaiei creanelor se interpreteaz ca o tendin pozitiv. Numrul de rotaii se determin ca raportul dintre venitul din vnzri i valoarea medie a creanelor (formula de calcul este notificat n paragraful 4.5 al prezentului manual).5.

Perioada medie de ncasare (durata de rotaie) exprimat n zile poate fi determinat ca raportul dintre numrul de zile n perioada analizat i numrul de rotaii al creanelor n perioada respectiv sau ca raportul dintre valoarea medie a creanelor i venitul din vnzri pentru o zi.6. Analiza structurii creanelor dup caracterul de achitare a acestora. n acest scop n baza informaiilor din Anexa la Bilanul contabil (compartimentul Starea creanelor pe termen scurt") se calculeaz ponderea creanelor curente (la care termenul de plat n-a sosit) i ponderea creanelor cu termenul expirat n profilul fiecrui tip de creane. Informaiile din Anexa nominalizat la Bilanul contabil permit calcularea ponderii creanelor cu termenul expirat pentru urmtoarele intervale de timp:

-

pn la 3 luni; de la 3 luni pn la 1 an; mai mult de 1 an.

Existena creanelor cu termenul expirat genereaz dificulti financiare, deoarece ntreprinderea nu dispune de mijloace bneti suficiente pentru achiziia stocurilor, plata salariilor etc. Suplimentar la aceasta, o asemenea ngheare" a mijloacelor ntreprinderii duce la ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului. Majorarea ponderii creanelor cu termenul expirat sporete riscurile nerambursrii datoriilor debitoare i, n final, diminueaz profitul.7. Analiza structurii creanelor dup coninutul economic al acestora. Un moment de mare importan n analiza creanelor este clasificarea (gruparea) acestora dup coninutul lor economic. Conform acestui criteriu creanele pot fi divizate n admisibile (justificate, normale) i inadmisibile (nejustificate, anormale).

Creanele comerciale inadmisibile apar ca rezultat al reinerii plilor de ctre cumprtori peste termenele de plat stabilite sau a nerespectrii de ctre cumprtori i furnizori a condiiilor contractuale, ce duce la apariia preteniilor fa de acestea. Totodat, la categoria acestor creane se refer i datoriile angajailor privind restituirea pagubelor materiale. Indicatorii aplicai pe parcursul etapelor de analiz nominalizate mai sus trebuie s fie examinai n dinamic, cu alte cuvinte, s fie comparai cu indicatorii corespunztori calculai pentru perioada de3

gestiune precedent. Metodica efecturii etapelor principale de analiz a creanelor pe etape este ilustrat n exemplul urmtor. Tabelul 3 Evaluarea general a creanelor Indicatorul A 1.Creane pe termen lung 2.Creane pe termen scurt 3.Total creane La nceputul anului 1 3755,0 3755,0 La sfritul anului 2 2569,8 2569,8 Abaterea, () Ritmul creterii, %

3=2-1 4=(2/3)100% -1185,2 68,44 -1185,2 68,44

Potrivit informaiilor din Bilanul contabil i calculelor prezentate n tabelul 3, n perioada analizat creanele ntreprinderii erau constituite numai din creane pe termen scurt. Valoarea absolut a creanelor n anul de gestiune s-a micorat cu 1 185,2 mii lei sau cu 31,56% (100%- 68,44 %) n expresie relativ. n acelai timp, venitul din vnzri n anul curent s-a redus comparativ cu anul precedent cu 23,17 % (16 412,3 : 21 361,3 x 100- 100). Prin urmare, ritmul reducerii creanelor este mai nalt dect ritmul reducerii volumului vnzrilor. Acest fapt corespunde logicii economice, ns pentru o apreciere obiectiv trebuie efectuat o analiz mai profund a creanelor. Tabelul 4 Analiza ponderii creanelor n activele ntreprinderii Indicatorul A 1.Creane pe termen scurt, mii lei 2.Active total, mii lei 3.Ponderea creanelor n active, % ((rd.1rd2)100) 4.Active curente, mii lei 5.Ponderea creanelor n activele curente, % ((rd.1rd.2)100) La nceputul anului 1 3755,0 42514,5 8,83 10962,8 34,25 La sfritul anului 2 2569,8 43690,6 5,88 12702,0 20,23 Abaterea, () 3=2-1 -1185,2 +1176,1 -2,95 +1739,2 -14,02

Dup cum rezult din calculele efectuate n tabelul 4, n cursul anului de gestiune ponderea creanelor att n totalul activelor, ct i n activele curente s-a micorat considerabil. n condiiile creterii valutei bilanului cu 2,77% (+1176,142 514,5x100), valoarea creanelor n expresie absolut s-a micorat cu 1 185,2 mii lei sau cu 31,56% (-1185,23755,0x100), fapt care a condiionat reducerea ponderii creanelor n valoarea total a patrimoniului ntreprinderii de la 8,83% la nceputul anului pn la 5,88% la sfritul anului. Ponderea creanelor n activele curente ale ntreprinderii s-a micorat de la 34,25 % pn la 20,23 %. Micorarea creanelor cu 31,56% n condiiile reducerii substaniale a venitului din vnzri (cu 23,17 %) este un fapt ntemeiat. Tabelul 5 Structura creanelor pe tipuri Tipul creanelor A La nceputul anului Suma, Ponderea mii lei ,% 1 24

La sfritul anului Suma, Ponderea mii lei ,% 3 4

Modificarea, () Mii lei 5=3-1 p.p. 6=4-3

1.Creane comerciale 2.Creane ale prilor legate 3.Avansuri acordate 4.Creane privind decontrile cu bugetul 5.Creane ale personalului 6. Creane privind veniturile calculate 7.Alte creane pe termen scurt 8.Total

1604,5 918,2 124,3 55,3 10,3 1042,4 3755,0

42,73 24,25 3,31 1,47 0,28 27,76 100,00

937,3 51,9 371,8 475,0 81,1 79,0 573,8 2569,8

36,47 2,02 14,47 18,48 3,16 3,07 22,33 100,00

-667,3 +51,9 -546,4 +350,7 +25,8 +68,7 -468,6 -1185,2

-6,26 +2,02 -9,98 +15,17 +1,69 +2,79 -5,43 X

n structura creanelor pe tipurile acestora au intervenit anumite schimbri: s-au redus esenial creanele comerciale - cu 667,3 mii lei sau cu 41,6% i ponderea lor de la 42,73% pn la 36,47%, avansurile acordate - cu 546,4 mii lei sau cu 59,5 %, iar ponderea acestora de la 24,45% la 14,47%, precum i alte creane pe termen scurt - cu 468,6 mii lei sau cu 44,95%, i ponderea lor de la 27,76% la 22,33%. n acelai timp, s-au majorat creanele privind decontrile cu bugetul cu 350,7 mii lei sau de 3,82 ori (475,0124,3), i ponderea lor n totalul creanelor a crescut de la 3,31 % pn la 18,48%. Pornind de la faptul c datoriile nu poart un caracter omogen, analiza i gestionarea componentelor acestora se efectueaz n baza diferitelor metode (procedee). Astfel, datoriile pe termen scurt reprezint o surs de finanare contra plat i nu un mijloc spontan de finanare a activelor. Datoriile fa de personal privind retribuirea muncii, contribuiile la asigurrile sociale, impozitele (cu alte cuvinte, datoriile calculate) pot fi utilizate temporar n calitate de surse de finanare gratuite, deoarece, spre deosebire de creditele bancare, nu necesit achitarea dobnzilor. Totodat, dat fiind faptul c perioada de achitare a acestor datorii este reglementat de factori externi, inclusiv de legi, modificarea crora nu depinde de planurile i posibilitile ntreprinderii, datoriile n cauz nu pot fi integral controlate de ntreprindere. Datoriile comerciale fa de furnizori pentru mrfurile primite, serviciile prestate i lucrrile efectuate, precum i avansurile pe termen lung primite n contul livrrii mrfurilor, prestrii serviciilor i efecturii lucrrilor reprezint surse spontane de finanare, deoarece apariia lor depinde doar de tranzaciile efectuate. Anume acest tip de datorii prezint cel mai mare interes din punct de vedere al analizei i gestionrii lor. n baza informaiilor din Raportul financiar al ntreprinderii putem efectua urmtoarele etape ale analizei datoriilor ntreprinderii: 1. Analiza modificrii valorii absolute a datoriilor (total i pe componente aparte) n cursul perioadei de gestiune. n acest scop datele privind valoarea datoriilor la sfritul anului de gestiune curent se compar cu datele respective la nceputul anului. 2. Analiza ritmului de cretere a datoriilor pentru perioada de gestiune n total i pe componente aparte. 3. Analiza modificrii ponderii datoriilor pe termen scurt n valoarea total a surselor de finanare i n valoarea total a datoriilor. n acest scop se utilizeaz urmtoarele formule:

5

4. Analiza structurii datoriilor pe termen scurt pe pri componente presupune determinarea ponderii fiecrui tip de datorii n valoarea total a acestora i a modificrii acestei ponderi n cursul anului de gestiune. n acest context vor fi calculai, ca minimum, urmtorii indicatori: cota datoriilor financiare; cota datoriilor comerciale; cota datoriilor calculate.

5. Analiza rotaiei datoriilor pe termen scurt. n acest scop se calculeaz numrul de rotaii i durata medie de regularizare a conturilor spre plat (durata de rotaie a datoriilor n zile) pentru perioada de gestiune curent, care se compar ulterior cu indicatorii respectivi ai perioadei precedente. Exist cteva metode de determinare a indicatorilor rotaiei datoriilor, care difer prin modul de calcul utilizat. n particular, numrul de rotaii ale datoriilor poate fi calculat ca raportul dintre venitul din vnzri (costul vnzrilor sau cheltuielile operaionale cu excepia uzurii i amortizrii, sau costul valorilor materiale procurate) i valoarea medie a datoriilor pe termen scurt. Prima metod de calcul (bazat pe costul vnzrilor) reprezint cel mai general mod de analiz a rotaiei datoriilor pe termen scurt:

Metoda n cauz permite determinarea uneia dintre cele mai stabile corelaii, pentru o anumit ntreprindere - raportul dintre volumul vnzrilor i valoarea datoriilor pe termen scurt. Deoarece valoarea venitului din vnzri este un indicator-cheie la analiza de pronostic, inclusiv a pronosticului datoriilor, acest raport este utilizat n practic n scopul ntocmirii pronosticului bilanului i estimrii necesitilor n fondul de rulment net. Totodat, din punct de vedere logic, volumul vnzrilor nu este raional s fie utilizat la analiza duratei de achitare a datoriilor, deoarece rotaia datoriilor se termin n momentul achitrii acestora i nu la obinerea venitului din vnzri. A doua metod de calcul al numrului de rotaii ale datoriilor (bazat pe costul vnzrilor) reprezint o variant de compromis ntre modul de calcul general (bazat pe venitul din vnzri) i metodele de calcul cu un grad sporit de exactitate, care vor fi examinate n continuare. n acest caz se aplic formula:

Att costul vnzrilor, ct i venitul din vnzri se reflect n Raportul privind rezultatele financiare, fapt care simplific efectuarea calculelor de ctre utilizatorii externi de informaie. A treia metod de calcul (bazat pe cheltuielile operaionale) presupune utilizarea urmtoarei formule:

6

Acest mod de calcul este mai exact dect cele precedente, deoarece drept baz de calcul sunt luate cheltuielile operaionale, cu excepia uzurii mijloacelor fixe i amortizrii activelor nemateriale. Dup cum se tie, operaia de calculare a uzurii i amortizrii nu poart un caracter monetar (nu ine de plata mijloacelor bneti), de aceea este logic ca aceste cheltuieli s nu fie luate n consideraie la analiza rotaiei datoriilor. Analitii din Occident consider c numrul de rotaii ale datoriilor trebuie s fie calculat n baza raportului dintre procurrile n cursul perioadei analizate i valoarea medie a datoriilor:

Rotaia datoriilor n zile sau perioada medie de regularizare a conturilor spre plat se calculeaz ca raportul dintre numrul de zile n perioada de gestiune i numrul de rotaii ale datoriilor n perioada respectiv. n procesul analizei fiecare specialist selecteaz individual metoda de calcul al rotaiei datoriilor, ns n vederea unor estimri ct mai exacte se recomand de a utiliza drept baz de calcul procurrile perioadei cheltuielile operaionale (dar nu volumul vnzrilor). 6. Analiza structurii datoriilor pe termen scurt dup caracterul de achitare a acestora. n acest scop n baza informaiilor din Anexa la Bilanul contabil (compartimentul Starea datoriilor pe termen scurt") se calculeaz ponderea datoriilor curente (la care termenul de achitare n-a sosit) i ponderea datoriilor cu termenul expirat n profilul fiecrui tip de datorii. 7. Analiza structurii datoriilor pe termen scurt dup coninutul economic al acestora. Un moment important n analiza datoriilor ine de gruparea (divizarea) acestora dup coninutul economic n admisibile (justificate, normale) i inadmisibile (nejustificate, anormale). Datoriile cu termenul expirat, precum i datoriile aprute ca rezultat al nerespectrii condiiilor contractuale (de exemplu, datoriile privind achitarea amenzilor, penalitilor, clauzelor penale; restituirea pagubelor materiale) sunt considerate inadmisibile. Indicatorii aplicai pe parcursul etapelor de analiz nominalizai mai sus trebuie examinai n dinamic, cu alte cuvinte, comparai cu indicatorii corespunztori, calculai n baza informaiilor din Rapoartele financiare pentru perioada precedent. Tabelul 6 Evoluia general a datoriilor, mii lei Tipul datoriilor A 1.Datorii pe termen lung 2.Datorii pe termen scurt 2.1.inclusiv comerciale 3.Total datorii La nceputul anului 1 2233,1 5475,3 1674,9 7708,4 La sfritul anului 2 1967,4 7696,9 2243,7 9664,3 Abaterea, Ritmul () creterii, % 3=2-1 4=(21)100 -265,7 88,10 +2221,6 140,57 +568,8 133,96 1955,9 125,37

n perioada de gestiune ntreprinderea a nregistrat o reducere a datoriilor pe termen lung n sum de 265,7 mii lei sau cu 11,9% i o cretere semnificativ a datoriilor pe termen scurt - mai mult de 2,2 mii. lei sau cu 40,6 %. n vederea unei evaluri obiective a acestei dinamici, vom analiza ponderea datoriilor n sursele de finanare. II. Analiza lichiditii Bilanului contabil ocup un loc central n aprecierea situaiei financiare a firmei. Calcularea i interpretarea coeficienilor lichiditii n mod obligatoriu sunt incluse practic n orice materiale analitice, ca de exemplu: nota explicativ la Raportul financiar anual; raportul7

conducerii ntreprinderii ctre adunarea general a proprietarilor cu privire la rezultatele activitii n perioada raportat; proiectul de investiii (pentru fondarea activitii mixte etc); prospectul ofertei publice a valorilor mobiliare (prospectului de emisie a aciunilor etc); documentele de lucru ale auditorului privind aplicarea procedurilor analitice; studiul cererii de credit etc. Importana deosebit a lichiditii decurge din natura economic a acestui indice. n cadrul echilibrului financiar capacitatea de plat, lichiditatea, solvabilitatea caracterizeaz una din cele mai importante condiii de existen a ntreprinderii pe pia - posibilitatea de a-i onora obligaiile de plat la termenele scadente. Din punct de vedere naional (punct de vedere al coninutului economic) problematica lichiditii, solvabilitii i capacitii de plat este suficient de complex, fiind tratat n mod diferit n lucrri tiinifice de specialitate i metodici (sisteme) practice. Noiunile menionate sunt foarte apropiate i, de aceea, deseori se confund n cadrul analizei Rapoartelor financiare. Clasarea activelor n funcie de capacitatea acestora de a se transforma n mijloacele bneti i gruparea surselor de finanare n dependen de necesitatea achitrii la termenele scadente permite calcularea coeficienilor de lichiditate. Din definiia lichiditii Bilanului contabil poate fi dedus formula de baz a acestui indice:

n funcie de componena numrtorului i numitorului formulei de baz, pot fi constituite numeroase variante de indicatori ai lichiditii. n continuare vom examina trei din cele mai frecvent folosite sisteme (metodici). Este de menionat faptul c fiecare din aceste sisteme are o anumit sfer de aplicare, avantaje i dezavantaje. Primul sistem (metod) de apreciere a lichiditii Bilanului contabil este multilateral examinat n literatura de specialitate i se folosete pe larg n cadrul analizei exprese a situaiei financiare a ntreprinderii. Particularitatea metodei const n faptul c calcularea coeficienilor se efectueaz sub aspect static i exclusiv n baza datelor Raportului financiar. Conform acestui sistem se calculeaz i se interpreteaz 3 coeficieni de lichiditate. Caracteristica fiecrui coeficient include urmtoarele aspecte: denumire (variante de denumiri); formul (modul) decalcul1; semnificaie (sensul economic); parametri de apreciere (intervalul optim, recomandat, cerut, nivelul teoretic suficient, de siguran); cauze i consecine ale nencadrrii n intervalul optim; situaii de aplicare. Este de menionat c n literatur de specialitate i activitatea practic exist confuzii numeroase i semnificative n privina denumirilor coeficienilor de lichiditate. Adic se utilizeaz diferite denumiri pentru exprimarea coeficienilor identici i invers, denumiri similare pentru identificarea diferiilor coeficieni. Din punct de vedere practic, mult mai important este sensul economic, modul de calculare i apreciere a coeficienilor. Din aceste considerente, este rezonabil ca materialele analitice s conin formula de calcul a coeficienilor aplicai. Tabelul 7 Calculul coeficienilor de lichidate n cadrul analizei Denumirea coeficientului Modul de calcul8

La finele anului

La finele anului de

Abateri, ()

Mrimea teoretic

precedent A Coeficientul lichiditii absolute Coeficientul lichiditii intermediare Coeficientul total de achitare B cod rd.440cod rd.970 (cod rd.440+ cod rd.390+ cod rd.350) cod rd.970 cod rd.460 cod rd.970 1

gestiune 2 3 4 0,2-0,25 0,7-0,8 2,0-2,5

n calitate de avantaje ale sistemului de apreciere a lichiditii n cadrul analizei exprese, pot fi numite:

simplitatea i uurina calculrii coeficienilor; accesibilitatea sursei informaionale - Bilanului contabil.

Avantajele menionate condiioneaz utilizarea frecvent a acestui sistem n practica economic. Situaiile de aplicare a coeficienilor lichiditii sunt foarte variate. Vom meniona cele mai probabile cazuri de utilizare a acestor coeficieni: la cererea creditului bancar: depirea coeficienilor lichiditii fa de nivelul minimal cerut constituie un grad corespunztor de siguran pentru acordarea creditului, n caz contrar, creditorul prudent va cere garanii suplimentare ale rambursrii creditului (gajul, leasing-ul, garania de la teri etc); la acordarea avansului (plii prealabile) pentru activele ce urmeaz a fi primite i lucrrile (serviciile) ce urmeaz a fi executate (prestate). De exemplu, titularul (beneficiarul) construciei va analiza lichiditatea antreprenorului; la acordarea creditului comercial (transmiterea activelor, acordarea serviciilor cu plata amnat). De exemplu, furnizorul prudent va aprecia lichiditatea consumatorului i, n cazul nivelului insuficient al lichiditii, va insista c n contract de livrare s fie inclus condiia achitrii n avans; la procurarea valorilor mobiliare (aciunilor, obligaiunilor etc.) cumprtorul potenial va analiza lichiditatea emitentului (n orice caz) i vnztorului (dac se cere plata n avans); la primirea cambiilor n contul achitrii activelor (serviciilor vndute). n cazurile menionate i n alte situaii asemntoare, persoana care suport riscul financiar alege criteriul de apreciere a lichiditii contragentului pornind de la urmtoarele considerente: cu ct mai scurt este perioada de creditare, mprumutare, avansare, investire etc. cu att mai strict i dur criteriu va fi aplicat. Printre dezavantajele (neajunsurile) sistemului de apreciere a lichiditii n cadrul analizei exprese pot fi menionate urmtoarele aspecte: concordana static a mijloacelor i obligaiilor de plat la un moment dat nu asigur corespunderea acestor elemente n viitor; caracterul subiectiv al parametrilor de apreciere care nu sunt argumentai n mod logic i s-au stabilit innd cont de practica activitii ntreprinderilor n condiiile pieei dezvoltate i aplicrii S.I.C.; ignorarea gradului diferit de lichiditate a activelor reflectate n Bilan n componena elementului patrimonial unic (produse finite stocate la depozit din insuficiena ambalajului sau din insuficiena cererii, calitii sczute etc). III. Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea mijloacelor bneti. n Rapoartele financiare pentru reflectarea acestei micri se aplic noiunea de fluxul9

mijloacelor bneti". n literatura de specialitate i practica economic se mai utilizeaz i alte denumiri, ce desemneaz acelai fenomen: fluxul de disponibiliti, de lichiditi, de numerar, de trezorerie etc. Necesitatea analizei fluxului mijloacelor bneti este determinat de urmtoarele condiii: utilizarea principiului specializrii exerciiilor, n baza cruia se determin rezultatul financiar i se ntocmesc toate Rapoartele financiare n afar de cel privind fluxul mijloacelor bneti; apariia modificrilor n mrimea stocurilor de materiale, creanelor i datoriilor; efectuarea diverselor operaiuni economice nemonetare, de exemplu: uzura mijloacelor fixe, amortizarea activelor nemateriale, amnarea impozitelor etc. La etapa iniial a analizei se studiaz modificrile survenite n mrimile absolute i relative ale fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu perioada precedent i nivelul prognozat. La efectuarea acestei direcii de analiz, pe lng informaia din Raportul privind fluxul mijloacelor bneti, se aplic datele din Planul de afaceri. Din punct de vedere al tehnicii de calcul la analiza mrimii i evoluiei fluxurilor mijloacelor bneti pot fi determinate: abaterea absolut a acestora (fa de perioada precedent i Planul de afaceri), ritmul creterii, sporul creterii, procentul ndeplinirii planului i procentul abaterii de la plan.

Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente: Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv. Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul net negativ din activitatea de investiii. Fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar (n caz de necesitate) trebuie s compenseze fluxul negativ din activitatea de investiii.

Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului ntreprinderii n perspectiv. Tabelul 8 Evoluia fluxurilor mijloacelor bneti Nr. crt. 1 2 3 4 5 Tipuri de activitate A 1.Activitatea operaional 2.Activitatea de investiii 3.Activitatea financiar 4.Incasri (pli) excepionale Fluxul net total (rd.1+rd.2+rd.3+rd.4) Anul precedent 1 Anul de gestiune 2 Abaterea, () absolut, relativ, % lei 3=2-1 4=(3/1)100 Ritmul de cretere,% 5=(2/1)100

Situaia normal privind evoluia fluxurilor se consider cnd din activitatea operaional i financiar se obine flux net pozitiv, iar din cea investiional flux net negativ. Flux negativ al activitii de investiii se consider justificat ceea ce nseamn c ntreprinderea investete mijloace bneti. Analiza structural ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare informaii detaliate cu privire la proveniena ncasrilor i utilizarea mijloacelor bneti ncasate. n cadrul analizei se examineaz corelaia dintre diferite canale de ncasare i direcii (scopuri) de plat a mijloacelor bneti. Analiza10

structural permite aprecierea contribuiei fiecrui element component al plilor i ncasrilor la formarea fluxului net al mijloacelor bneti. n teoria i practica economic se aplic dou modaliti tehnice de efectuare a analizei structurale a fluxului mijloacelor bneti. Esena primei modaliti const n analiza separat a structurii ncasrilor i plilor cu calcularea ponderii fiecrui element component n suma total a ncasrilor sau respectiv a plilor. La aplicarea acestei modaliti n procesul pregtirii materialelor analitice frecvent se construiesc diagrame de tip circular, cu ajutorul crora se prezint ntr-o form accesibil structura fluxurilor mijloacelor bneti. n tabelul de mai jos vom efectua analiza structural a mijloacelor bneti prin examinarea separat a ncasrilor i plilor. Tabelul 9 Analiza separat a ncasrilor i plilor mijloacelor bneti Indicatorul A ncasri bneti 1.ncasri bneti din vnzri 2.Alte ncasri operaionale 3.Dividende ncasate 4.ncasri sub form de credite Total ncasri bneti Flux net total negativ Pli bneti 1.Pli bneti furnizorilor 2.Pli bneti salariailor 3.Plata dobnzilor 4.Plata impozitului pe venit 5.Alte pli operaionale 6.Pli bneti privind creditele 7.Plata dividendelor Total pli bneti Fluxul net total pozitiv Anul precedent ponderea, Suma, lei % 1 2 9668886 3245233 6687 12930806 5661227 1446522 102808 102240 5820052 10070 12606919 327887 74,85 25,10 0,05 100,00 43,78 11,19 0,80 0,79 40,83 0,07 97,46 2,54 Anul de gestiune ponderea, Suma, lei % 3 4 15538149 3801192 6688 1753488 21099517 155919 9303190 3121396 293815 20156 6881631 1058202 576996 21255436 73,10 17,88 0,03 8,26 99,27 0,73 43,77 14,69 1,38 0,09 32,38 4,98 2,71 100,00 -

Din datele tabelului se observ c la ntreprindere n cursul anului precedent a obinut din vnzarea produselor, mrfurilor i serviciilor mijloace bneti, care au alctuit 74,85 % de la suma total a ncasrilor, dividende (0,05 %) i alte ncasri operaionale (25,10%). Pe parcursul acestei perioade ntreprinderea a cheltuit 97,46% din suma total a ncasrilor. Direciile principale de ieire a mijloacelor bneti le-au constituit plile furnizorilor (n acest scop ntreprinderea a ndreptat 43,78 % din sume ncasate), pli bneti salariailor (11,19 %) i alte pli operaionale (40,83 %). Dac n perioada precedent ntreprinderea a generat fluxul net pozitiv, care a alctuit 2,54 % de la suma total a ncasrilor, atunci n anul de raportare, dup cum se observ din figura 11.2, situaia este invers. Suma total a ieirilor mijloacelor bneti, care pe 43,77 % este constituit din pli furnizorilor, pe 14,69% - din pli salariailor, pe 4,9 % - din pli creditorilor, pe 2,71 % - din plata dividendelor i pe 32,38 % - din alte pli operaionale, nu este pe deplin acoperit prin ncasri. n particular, cu ncasrile provenite din vnzri ntreprinderea i asigur plile pe 73,1 %, cu ncasrile sub form de credite - 8,26 %, cu alte ncasri operaionale - 17,88 %. n consecin numai 99,27 % din suma total a plilor este compensat prin ncasri i 0,73 % constituie fluxul net negativ.11

Scopul etapei a treia const n determinarea cauzelor principale ce au provocat modificri eseniale n fluxurile mijloacelor bneti. Pentru atingerea acestui obiectiv se folosete metoda balanier, ntruct exist legtura aditiv dintre indicatorul rezultativ (fluxul net total de mijloace bneti) i factorii influeni (ncasrile i plile bneti): FNMB=(MBO-PMBO)+(MBI-PMBI)+(MBF-PMBF)+(MBE-PMBE), unde: FNMB- fluxul net total de mijloace bneti; MBO - ncasrile bneti operaionale; PMBO- plile bneti operaionale; MBI - ncasrile bneti din activitatea de investiii; PMBI - pli bneti din activitatea de investiii; MBF - ncasrile bneti din activitatea financiar; PMBF - pli bneti din activitatea financiar; MBE - ncasrile bneti excepionale; PMBE - pli bneti excepionale. Dup cum se observ din formula prezentat mai sus, la aplicarea acestei metode pentru simplificarea calculelor n cadrul fiecrui tip de activitate fluxurile de mijloace bneti se unesc n dou grupe: ncasri i pli. Influena modificrii ncasrilor asupra fluxului net total este egal cu abaterea absolut a ncasrilor fa de perioada de comparaie. Pentru determinarea influenei modificrii plilor bneti asupra indicatorului rezultativ la abaterea absolut a plilor fa de perioada de comparaie se inverseaz semnul. Ilustrarea practic a analizei fluxului mijloacelor bneti prin metoda balanier este prezentat n tabelul de mai jos. Tabelul 10 Calculul influenei factorilor asupra fluxului net de mijloace bneti Fluxuri mijloace bneti pe tipuri de activiti A Activitatea operaional 1.ncasri bneti din vnzri 2.Alte ncasri operaionale 3.Pli bneti furnizorilor 4.Pli bneti salariailor 5.Plata dobnzilor 6.Plata impozitului pe venit 7.Alte pli operaionale Fluxul net din activitatea operaional (rd.1+rd.2-rd.3rd.4-rd.5-rd.6-rd.7) Activitatea de investiii 1.Dividende ncasate 2.Plata acionarilor n form de aciuni Fluxul net din activitatea de investiii (rd.1-rd.2) Activitatea financiar 1.ncasri bneti sub form de Anul precedent 1 Anul de gestiune 2 Abateri, () 3=2-1 Rezultatul influenei factorilor, () 4

12

credite i mprumutiri 2.Plata creditelor i mprumuturilor 3.Plata dividendelor Fluxul net din activitatea financiar (rd.1-rd.2-rd.3) Fluxul net total (FNO+FNI+FNF) n baza datelor din tabel pozitiv se apreciaz FNT sub influena sporirii ncasrilor bneti din vnzri i reducerii plilor bneti. A patra etap de analiz analizeaz fluxul mijloacelor bneti prin metoda ratelor. Pot fi calculate urmtoarele rate: 1.

permite aprecierea capaciti ntreprinderii de a-i acoperi necesitile creterii potenialului productiv i plii dividendelor prin autofinanare (disponibilul bnesc obinut n urma activitii operaionale).2. Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul mijloacelor bneti indic posibilitatea recuperrii

sumelor datorate prin disponibilul bnesc obinut n urma activitii operaionale. La calcularea acestui coeficient apelm la urmtoarea relaie:

3. Durata (perioada) achitrii dividendelor anunate indic numrul de zile n decursul crora ntreprinderea poate achita dividendele anunate n suma deplin fr finanare din exterior. n scopul calculrii acestui indicator se folosete relaia:

4. Rata suficienei activelor perfect lichide arat numrul de zile n decursul crora ntreprinderea poate lucra, folosind exclusiv disponibilitile bneti absolut lichide fr atragerea surselor de finanare din exterior. Nivelul acestei rate se calculeaz cu ajutorul formulei:

reflect cota mijloacelor bneti, care au fost obinute n urma activitii operaionale i reinute (lsate) la ntreprindere n decursul perioadei, din suma mijloacelor plasate pe termen lung n activele disponibile. Calcularea coeficientului n cauz se efectueaz conform formulei: La a cincea etap se apreciaz concordana dintre FNMB i rezultatele financiare. n acest caz se calculeaz abaterile absolute a Fluxului net fa de rezultatele financiare n ansamblu pe ntreprindere i pe fiecare activitate n parte13

14