8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

1/17

1

Universitatea de Stat Alecu Russo

Facultatea Stiinte Reale, Economice si ale Mediului

Specialitatea Banci si Asigurari

REFERAT

Capital si Piete Financiare

Macovschi Cristina

gr. BS11M

Balti 2014

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

2/17

CUPRINS :

I ntroducere

I. Piaafinanciar.

I.1 Structura ifunciilepieeiI.2 Piaa financiar primaraI.3 Piaa financiar secundar

I.4 Activelecaracteristici i clasificare

II. Piaa de capital

II.1 Caracteristici generale ale pieei de capital

II.2 Piaa primar i piaa secundar de capitalII.3 Tipurile pieei de capital

Concluzii

Bibliografie

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

3/17

INTRODUCERE

Economiile naionale se caracterizeaz prin existena i funcionareaunor piee financiarei de capital. Adesea este greu s se fac o delimitare net ntre

cele dou tipuri de piee, ntruct n realitate ele se ntreptrund i se

intercondiioneaz. Astfel pentru a surprinde coninut acestor piee, mecanismele i

tehnicile de funcionare specifice este necesar sa prezentm n aceast lucrare

elementele ce difereniaz aceste dou tipuri de piee.

Pieele de capital sunt specializate n efectuarea de tranzacii cu active financiare cu

scadene pe termene medii i lungi. Prin intermediul lor capitalurile disponibile sunt

dirijate ctre agenii economici naionali sau de pe pieele altor ri, unde nevoile de

capital depesc posibilitile financiare interne de acoperire sau autoritile monetare

impun anumite restricii privind accesul la resursele financiare interne.

Importana pieei financiare const n aceea c numai prin aceast

modalitate se poate asigura mobilitatea capitalului. Micarea capitalului poate fi

asigurat numai prin valori mobiliare, aceasta constituind unul din marile avantaje pe

care l-a adus crearea titlurilor de valoare, pe lng acela de a atrage disponibiliti

bneti n sfera capitalului.

Piaa de capital este opia specializat unde se ntlnesc i se regleaz n

mod liber cererea ioferta de active financiare pe termen mediu i lung. Pe aceast

pia se tranzacioneaz n mod liber valori mobiliare (aciuni, obligaiuni), piaa

avnd drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) careeconomisesc (cumprtorii de aciuni i obligaiuni) i care urmresc plasarea

profitabila a acestor capitaluri.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

4/17

I. Piaa financiar.

I.1 Structura i funciile pieei

Piaa financiar are dou roluri, unul economic i altul social. Din

punct de vedere economic aceasta contribuie la dezvoltarea procesului de investiii,

iar din punct de vedere social, asigurprotecia veniturilor economisite.

Astfel, piaa financiar asigur pe de o parte atragerea disponibilitilor bneti n

activitatea economic iar pe de alt parte micarea capitalului agenilor economici din

acelai domeniu de activitate sau trecerea lui dintr-un sector n altul prin intermediul

hrtiilor de valoare prin vnzarea i cumprarea lor 1.

Piaa financiar pe lng aspectul finanrii capitalului, are o importan deosebit i

n asigurarea micrii capitalului de la un posesor la altul prin vnzarea i cumprarea

titlurilor de valoare. Importana acestui aspect al pieei financiare const n aceea c

numai prin aceast modalitate se poate asigura mobilitatea capitalului. Micarea

capitalului poate fi asigurat numai prin valori mobiliare, aceasta constituind unul din

marile avantaje pe care l-a adus crearea titlurilor de valoare, pe lng acela de a atrage

disponibiliti bneti n sfera capitalului.

Piaa financiarare doucomponente ale cror funciisunt diferite i complementare

i anume piaa financiar primar care este specializat n colectarea veniturilor

economisite i piaa financiar secundar care asigur mobilitatea i lichiditatea

economiilor plasate.

1Prahoveanu, Eugen,Economie Politic fundamente de teorie economic, Editura Eficient, Bucureti, 1997, p. 83

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

5/17

5

I.2 Piaa financiarprimar

Piaa financiarprimarasigurcolectarea veniturilor economisite de

la posesorii de capital financiar disponibili pe piaa intern i cea internaional.

Aceastpiapune n legtursubiecii care dispun de capital financiar excedentar

propriu i care doresc splaseze acest excedent cu subiecii economici care au un

deficit de resurse financiare aadar piaa financiar primar ndeplinete funcia de

finanare, de alocare de capital financiar.Finanarea se poate realiza n mod direct sau

indirect. De exemplu cnd veniturile economisite de sectorul populaiei sunt

superioare investiiilor realizate de subieci, deintorii de economii prin intermediulpieei financiare pot finana direct deficitele financiare ale subiecilor economici

solicitatori de capital financiar. Acest lucru se realizeaz prin cumprarea de fiecare

persoan a titlurilor financiare emise de acetia. Acelai lucru se poate ntmpla i

cnd anumite ntreprinderi din sectorul productiv sau alte organisme financiare

investesc mai mult dect economisesc adiccumprtitluri financiare de la cei care

au nevoie de resurse.

Cel mai mare solicitator de resurse n acest sistem de finanare l

reprezintstatul i administraiile sale locale. Acest lucru se ntmpln perioadele n

care aceste entiti nregistreaz deficite bugetare i cum de cele mai multe ori

sistemele bugetare se ncheie cu deficite, nevoia de resurse este permanent.

Calea acoperirii acestor deficite cea mai potrivit i neinflaionist o reprezint

emiterea titlurilor financiare specifice pentru acoperirea golurilor de resurse.

Finanarea nevoilor de resurse financiare ale subiecilor economici

solicitatori se poate realiza i n mod indirect prin intermediul unor organisme

financiare de intermediere care emit titluri financiare pe piaa financiar. Aceste

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

6/17

organisme atrag pe de o parte resursele economisite i le plaseazntr-un mod eficient

spre cei care au nevoie de resurse.

O resurs important de fonduri bneti la care apeleaz aceste

organisme specializate o reprezintanumite fonduri financiare constituite cu scopuriprecise i folosite temporar n acest scop de finanare investiional. Asemenea

fonduri sunt fondurile instituiilor de asigurri sociale, fondurile caselor de pensii,

fondurile caselor de salarii, fondurile caselor de concedii etc. Piaa primar mai poate

fi considerat i un canal de transmisie ntre plasament i economia real.

Pe piaa financiarorganismele financiare de intermediere asigurdeci colectarea de

capital financiar obinnd resurse financiare sub forma emisiunii de titluri financiare

pe care apoi le mprumutntreprinderilor publice i private prin cumprarea titlurilor

financiare emise de acestea2.

I.3 Piaa financiarsecundar

Piaa financiar secundar este o pia financiar purpe care cererea

se realizeaz prin necesitatea de restructurare a portofoliilor deintorilor de active

financiare, iar oferta apare concomitent datorit acestei funcii de restructurare,

precum i din economii.

Piaa financiar secundar asigur deintorilor de titluri financiare

lichiditatea i mobilitatea veniturilor economisite, constituind un cadru organizat ce

se numete bursa de valori pentru schimbarea titlurilor financiare emise.

Schimbarea titlurilor de ctre deintorii acestora poate s aib loc din urmtoarele

motive:

2 Adumitrcesei I.D, Niculescu N.G, Niculescu Elena,Economie politic, Editura Polirom, Iai, 1999, p. 180

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

7/17

7

- fie ca urmare a dorinei deintorilor lor de a-i recupera fondurile nainte ca

aceste titluri financiare sajungla scaden;

- ca urmare a nevoilor de resurse financiare lichide n acel moment;

- operaiunile speculativePe piaa financiar secundar titlurile financiare pot fi valorificate

chiar nainte de a aduce un avantaj financiar deintorilor acestora adicnainte de a

primi dobnzile sau dividendele. Se poate spune deci c existena pieei financiare

secundare asigur deintorilor de titluri financiare posibilitatea de a iei de pe piaa

financiarprimarcnd doresc.

Piaa financiar secundar are i rolul de a asigura evaluarea

permanenta titlurilor financiare cotate la bursprin confruntarea cererii cu oferta a

titlurilor financiare i se stabilete cursul pe piaa valorilor negociate care reflectde

regulcompetitivitatea economici financiara emitentului de titluri financiare.

Asigurnd mobilitatea, lichiditatea i evaluarea permanenta veniturilor economisite

i investite n titluri financiare, piaa financiarsecundarasigurbuna funcionare a

pieei primare.

n concluzie, piaa financiar secundar asigur redobndirea

lichiditii, adic a numerarului prin valorificarea titlurilor financiare.ntre piaa

financiar primar i ntre piaa financiar secundar exist o interdependen

absolut, existena uneia frcealaltnu este posibildei funciile lor sunt complet

distincte.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

8/17

I.4 Activelecaracteristici i clasificare

O alt abordare a pieei financiare se mai poate face i pornind de la

conceptul de active i clasificarea lor. Activele sunt bunuri care au capacitatea de a

genera fluxuri de venituri n viitor. Cea mai general clasificare a activelor const n

gruparea lor n active fizice i active financiare.

Activele fizice constau n bunuri de capital fix cum ar fi suprafee de

terenuri, stocuri i rezerve materiale, bunuri de consum de folosin ndelungat,

inclusiv locuinele. Veniturile generate de aceste active fizice difer de la o categorie

de active la alta dup cum urmeaz: capitalul fix provine din profit i dobnd,terenurile i locuinele genereaz rente i chirii iar bunurile de folosin ndelungat

genereaz servicii de consum.

Activele financiare constau din depozitele monetare i semimonetare,

inclusiv din hrtiile de valoare pe termen scurt i pe termen lung.

Circuitul activelor financiare se desfoar ntre ofertanii de fonduri i beneficiarii

acestora, tranzaciile avnd loc pe piaa financiar.

Piaa financiar este alctuitdin dou componente, avnd n vedere tipul activelor

financiare care se negociaz i mecanismul prin care acestea sunt introduse n

circuitul financiar:

a) Piaa monetar. Pe piaa monetar naional se efectueaz tranzacii monetare,

n moneda naional, ntre rezideniiaceleiai ri. Piaa monetar este piaa pe

care bncile se mprumut ntre ele, pe termen scurt. Apariia acestei piee se

datoreaz surplusului de ncasri pe care le au unele bnci i surplusului de

pli pe care le au alte bnci. Prin urmare, piaa monetar ndeplinete funcia

de compensare a deficitului cu excedentul de lichiditate pe dou ci: 1. prin

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

9/17

creditul acordat ntre bnci; 2.prin cumprarea, de la diferite bnci, a unor

hrtii de valoare specifice pieei monetare, a cror scaden este relativ

apropiat i care prezint certitudine n ceea ce privete transformarea lor in

bani lichizi, fr pierderi. O component a pieei monetare este piaa valutar,pe care se confrunt cererea i oferta pentru diferite valute, care sunt att pentru

ofertant, ct i pentru solicitant, monede strine, schimbul dintre ele urmnd s

depeasc restriciile care ngreuneaz circulaia internaional a capitalului.

b) Piaa de capital. Piaa capitalurilor este specializat n intermedierea de

tranzacii cu active financiare care au scadene pe termene medii i lungi. Prin

intermediul ei, sunt satisfcute nevoile de capital ale solicitanilor cu

disponibilitile de capital ale ofertanilor. n general, piaa capitalurilor

mrete posibilitile financiare.

Sintetiznd toate cele de mai sus putem concluziona c piaa financiar are ca obiect

vnzarea i cumprarea hrtiilor de valoare, cu predilecie a aciunilor i

obligaiunilor, prin care se asigur transformarea banilor din economii n capital i

micarea capitalului de la un posesor la altul, de la un domeniu la altul de activitate la

altul, precum i posibilitatea revenirii oricnd a banilor din sfera capitalului n cea a

circulaiei monetare.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

10/17

10

II. Piaa de capital

II.1. Caracteristici generale ale pieei de capital

Piaa de capital este constituit din organisme cu rol de reglementare

care supravegheaz piaa i care ndeplinesc rolul primordial de protecie al

investitorilor individuali, prin asigurarea unor reglementri instituionale dar i

instrumentale, pentru asigurarea unor condiii concureniale ct mai aproape de

condiiile de concuren pur i perfect.

Aceast pia este specializat n tranzacii cu active financiare pe

termen mediu i lung, prin intermediul lor asigurndu-se transferul de capital

financiar disponibil ctre utilizatorii pe piaa primar i ntre investitori pe piaa

secundara. Motivaia fundamental a unei piee de capital const n plasarea titlurilor

financiare emise de agenii economici pentru cutarea de capital provenit de la

poteniali investitori deintori de excedent de capital datorit economisirii sau din

restructurarea portofoliilor lor.

Economiile naionale se caracterizeaz prin existena i funcionareaunor piee monetare i de capital mai mult sau mai puin dezvoltate. Pieele de capital

sunt specializate n efectuarea de tranzacii cu active financiare cu scadene pe

termene medii i lungi. Prin intermediul lor capitalurile disponibile sunt dirijate ctre

agenii economici naionali sau de pe pieele altor ri , unde nevoile de capital

depesc posibilitile financiare interne de acoperire sau autoritile monetare impun

anumite restriciiprivind accesul la resursele financiare interne

3

.

3Anghelache Gabriela, Dardac Nicolae, Stancu Ion,Piee de capital i burse de valori, Editor Societatea Adevrul S.A,Bucureti, 1992, p. 6

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

11/17

11

Piaa de capital este opiaspecializat unde se ntlnesc i se regleaz n

mod liber cererea i oferta de active financiare pe termen mediu i lung. Pe aceast

pia se tranzacioneaz n mod liber valori mobiliare (aciuni, obligaiuni), piaa

avnd drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) careeconomisesc (cumprtorii de aciuni i obligaiuni) i care urmresc plasarea

profitabila a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de ctre emitenii de

aciuni/obligaiuni, ce sunt n cutare de capital n vederea finanrii unor proiecte de

investiii. Desigur, piaa de capital prezint interes i din alte puncte de vedere,

permind preluarea controlului asupra unor societi prin achiziii semnificative de

aciuni sau obinerea unor ctiguri pe termen scurt prin specularea modificrilor de

curs ale valorilor mobiliare.

II.2 Piaaprimari piaa secundarde capital

Piaa primar de capitaleste n esen piaa procesului investiional.

Ea este canalul de legtur ntre economia financiar i economia real, estemodalitatea de transformare a activelor financiare n active real economice.

Determinant pentru activitatea productiv este accesul la capital ca resurs

economic, respectiv factor de producie. Este piaape care emisiunile noi de valori

mobiliare sunt negociate pentru prima data. Concret, este vorba de procesul prin care

intermediarii financiari, care de regula fac legtura ntre societatea emitenta i

investitori, se oblig s plaseze valorile mobiliare nou emise n schimbul unui

comision.

Piaa secundar de capital este simbolic, dar folosind instrumente de tipul

aciunilor, obligaiunilor care poart n ele atributele dreptului de proprietate, confer

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

12/17

12

imaginea economiei reale, fiind o msur a capitalului real economic. Investiia pe

piaa secundar de capital, plasamentul, este un proces pur financiar, simbolic ce

tranzacioneaz titluri financiare, active pur financiare care se constituie n

instrumentele acestei piee.Odat puse n circulaie valorile mobiliare pe piaa primar, acestea fac obiectul

tranzaciilor pe piaa secundar. Funcionarea efectiva pieei secundare se realizeaz

prin intermediul pieelor de negocieri sau organizate: este in principal vorba de bursa

de valori i de piaa extra bursier(sau piaaOTC - Over the Counter Market) 4.

Diferena dintre cele doua forme organizate ale pieei de capital (bursa i piaa OTC)

consta n existenta unor condiii i criterii de eficienta economico-financiara, de

informare a investitorilor, referitoare la numrul de aciuni puse n circulaie, pentru

accesul la bursa, conferind societii cotate pe aceasta piaa garan ii superioare pentru

investitori.

II. 3 Tipurile pieei de capital

Pieele de capital pot fi grupate n funcie de anumite criterii cum ar fi: titlul de hrtiide valoare tranzacionate, procedurile de schimb utilizate, localizarea fizic a pieei.

Conform tipului de titlu exist:

- piaa de aciuni este piaa de tranzacionare a aciunilor comune i a celor

prefereniale, precum i a altor tipuri de aciuni ce acord drepturi reziduale

asupra veniturilor emitenilor;

4Dobrot Ni,Economie Politic, Editura Economic, Bucureti, 1997, p. 357

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

13/17

13

-

piaa obligaiunilor este piaa de tranzacionare a oricrei creane ce

presupune pli periodice ale cupoanelor i rambursarea fondului de mprumut

la data scadent;

-

piaa titlurilor de stat este piaa titlurilor de valoare puse spre vnzarepopulaiei i persoanelor juridice de ctre stat.

Conform procedurilor de tranzacionareexist:

- piaa de licitaieeste piaa n cadrul creia tranzacionarea este controlat de o

a treia parte (numit i agent de pia), n funcie de suprapunerea preurilor

ordinelor de cumprare sau de vnzare, n cazul anumitor titluri. Tranzaciile

sunt efectuate la acele preuri pentru care exist i cerere i ofert. Piaa este

impersonal, n sensul c identitile celor ce vnd sau cumpr sunt

necunoscute.

- piaa de negociere este piaa n cadrul creia cei ce vnd sau cumpr

negociaz ntre ei volumul i preul titlurilor n mod direct sau printr-un agent:

broker sau dealer. Dac o tranzacie este ncheiat de ctre dealer sau broker,

identitatea unei pri rmne necunoscut celeilalte. Acest tip de pia este util

pentru titlurile inactive i pentru tranzaciile de valori foarte mari, care pot

determina fluctuaii pe termen pe piaa de licitaie, pn n momentul n care

vor exista destule ordine n cealalt parte a pieei. Piaa de negociere se mai

numete i piaa inter-dealeri.

Conform locului tranzacionriiexist:

piaa organizateste piaa cu reguli de tranzacionare stabilite, de regul, dup

principiile de lucru ale pieei de licitaie, la un sediu central cu localizare cert.Aciunile sunt tranzacionate n cadrul unui astfel de tip de pia.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

14/17

14

-

piaa Over the Counter (OTC) este piaa constituit din birourile dealerilor,

brokerilor i ale emitenilor de titluri secundare (bnci comerciale, companii de

asigurri). Pentru ca aceste tranzacii s se desfoare n multe locuri, ea este

construita prin telefon, telex, computer. Aceste piee sunt, n principal, piee denegociere obligaiunile fiind obiectul principal al tranzaciilor.

Conform dinamicii i riscului tranzaciilorexist:

- piaa la vedereeste piaa pe care titlurile sunt tranzacionate pentru livrare i

plata imediat. Imediat este definit de ctre pia i are form variat, n funcie

de tipurile de titluri. Mai este folosit i denumirea de pia de numerar.

Principala caracteristic a acestei piee este reglarea imediat a tranzaciilor.

Tipurile de valori mobiliare cotate pe un astfel de tip de pia fac obiectul

tranzaciilor de valoare redus.

- piaa anticipat este principala pia ce permite cele mai diverse tranzacii cu

titluri. Caracteristica ei major este constituit de faptul c operaiile de

vnzare-cumprare sunt achitate o dat pe lun, n ziua de lichidare.

Tranzaciile sunt efectuate pentru un anumit volum de titluri, numit cotaie.

-

piaa futures este piaa n cadrul creia titlurile sunt comercializate n

vederea unor livrri i pli viitoare. Instrumental comercial se numete futures.

titlurile comercializate ce sunt stipulate n contract pot fi deja n circulaie sau

pot fi emise nainte de data scadent menionat n contract. Dac un contract

futures este tranzacionat Over the Counter prin negociere, el se va numit

contract anticipat.

-

piaa de opiune este piaa n cadrul creia sunt tranzacionate titluri cu livrareulterioar, condiionat de prevenirea riscului de investiie. instrumentul

comercial se numete contract de opiune.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

15/17

15

Conform intensitii zilnice a tranzacieiexist:

- piaa permanenteste piaa n cadrul creia, pentru un titlu, se nregistreaz o

succesiune de cotaii bursiere n timpul unei edine . Principiul acestei piee

este executarea comenzilor n timp util i cotaia diferitelor cursuri pe duratantregii zile. De obicei, aceste piee public zilnic 4 cursuri: preul de

deschidere, cel mai mare pre al zilei, cel mai sczut pre al zilei, preul de

nchidere.

- piaa de apeleste piaa n cadrul creia cotaiile tranzaciilor se efectueaz prin

stabilirea unui pre de echilibru la o or de echilibru.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

16/17

16

CONCLUZII

n condiiile economiei de pia, piaa financiar i piaa de capital

devin elementele centrale al sistemului economic actual. Specificul acestor piee i

particularitile lor au fost expuse pe larg n aceast lucrare.

Sintetiznd toate cele spuse n prezenta lucrare putem concluziona c piaa financiar

are ca obiect vnzarea i cumprarea hrtiilor de valoare, cu predilecie a aciunilor i

obligaiunilor, prin care se asigur transformarea banilor din economii n capital i

micarea capitalului de la un posesor la altul.Piaa de capitaleste piaa specializat n tranzacii cu active financiare

pe termen mediu i lung, prin intermediul lor asigurndu-se transferul de capital

financiar disponibil ctre utilizatorii pe piaa primar i ntre investitori pe piaa

secundara. Motivaia fundamental a unei piee de capital const n plasarea titlurilor

financiare emise de agenii economici pentru cutarea de capital provenit de la

poteniali investitori deintori de excedent de capital datorit economisirii sau dinrestructurarea portofoliilor lor.

8/10/2019 27619236 Piaa de Capital

17/17

17

BIBLIOGRAFIE

1. Adumitrcesei, I.D, Niculescu, N.G, Niculescu, Elena,Economie politic,

Editura Polirom, Iai, 1999

2. Anghelache, Gabriela, Dardac, Nicolae, Stancu, Ion,Piee de capital i burse

de valori, Editor Societatea Adevrul S.A, Bucuret

3. Dobrot,Ni,Economie Politic, Editura Economic, Bucureti, 1997

4.

Prahoveanu, Eugen,Economie Politic fundamente de teorie economic,Editura Eficient, Bucureti, 1997