7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

1/23

Analiza echilibrului financiar

Introducere

Asa cum se prezinta in zilele noastre, economia este rezultatul unui proces evolutiv si al dezvoltariischimbului reciproc de activitati de la forme inferioare la cele superioare. Intr-un asfel de cadru se

dezvolta si actioneaza intreprinderile, care vor aborda, indiferent de profilul lor de activitateproblemele de gestiune financiara ori de cate ori efectueaza o operatiune care priveste aprovizionarea,

detinerea sau cedarea de titluri de moneda.In procesul cunoasterii, o metoda de cercetare indispensabila o reprezinta analiza, prin intermediul

careia se creaza nu numai posibilitatea cercetarii lucrurilor si a fenomenelor, ci se descopera, structurase verifica si se stabilesc legaturile de cauzalitate, factorii care le genereaza si se pot lua decizii pentru

activitatile viitoare. In toate domeniile stiintei, analiza joaca rolul unui mijloc necesar cunoasterii cametoda de cercetare.

In Romania ultimilor ani, stiinta economica a facut pasi seriosi inainte in ceea ce privesteperfectionarea metodelor de analiza economico-financiara a intreprinderilor in contextul trecerii la

economia de piata. A fost deschis un camp larg cercetarilor in domeniul economic si au fost introduse

procedee si concepte noi de analiza utilizate curent in tarile cu o economie de piata avansata cum ar

fi: fondul de rulment, necesarul sau deficitul de fond de rulment, fluxul de numerar, etc analiza economico-financiara pertinenta este indreptata catre evaluarea aptitudinii intreprinderii dea genera surplusuri monetare care ii garanteaza echilibrul financiar si dezvoltarea.

!chilibrul financiar poate fi definit prin capacitatea intreprinderii de a-si asigura plata fara intrerupere

a datoriilor contractate anterior, inclusiv a datoriilor curente generate de realizarea obiectului deactivitate, sau de legislatia fiscala, din incasarile sale, asfel incat aceasta sa poata evita riscul de

faliment."entinerea echilibrului financiar constituie conditia esentiala a supravietuirii intreprinderii. #e altfel,

echilibrul evoca ideea de armonie intre diferitele elemente ale unui sistem, ceea ce in domeniulfinanciar reprezinta armonizarea resurselor cu nevoile.

Analiza echilibrului financiar se poate realiza pe baza bilantului contabil fundamentat pe cele douaconceptii de elaborare ale acestuia: patrimoniala si financiara. #aca bilantul contabil reflecta starea

patrimonial a intreprinderii la un moment dat $inceputul si sfarsitul exercitiului financiar%, contul de

profit si pierdere sintetizeaza rezultatul fluxurilor economice si financiare de intrare, prelucrare siiesire aferente perioadei analizate. Rentabilitatea intreprinderii si noua ei stare patrimoniala se vorreflecta in rezultatul net al exercitiului sub forma de profit sau pierdere, informatie comuna a

bilantului si a contului de profit si pierdere.Informatiile continute in cele doua documente sunt completate de anexe care ofera explicatiile

necesare unei mai bune intelegeri a bilantului si a contului de profit si pierdere, aducand totodataclasificari privind politicile intreprinderii in materie de investitie, de finantare, de fiscalitate, de

evaluare patrimoniala precum si asupra istoricului activitatii sale. #eci, anexa indeplineste atat un rolexplicativ, cat si rolul de instrument complementar bilantului si contului de profit si pierdere.

!valuarea surplusului monetar degajat de activitatea de exploatare sau a surplusului monetar globalce are drept continut: capacitatea de autofinantare sau cash-flo&-ul globalfurnizeaza informatii pivind

performantele economice ale unei intreprinderi, precum si capacitatea sa de reconstituire a resurselor

proprii care pot ameliora autonomia si echilibrul financiar. !volutia acestora are incidenta asupraechilibrului financiar dinamic pus in evidenta de tablourile fluxurilor financiare, care permit integrarea

analizei performantelor asupra conditiilor de finantare si de apreciere a echilibrelor financiare petermen scurt si lung.

'tudiul de caz privind analiza echilibrului financiar s-a realizat pe exemplul 'ocietatii (omerciale

)#obrogea* '.A. (onstanta fiind pusi in evidenta principali indicatori prin intermediul carora poate fiapreciata activitatea desfasurata de intreprindere pe parcursul a trei exercitii financiare consecutive.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

2/23

(apitolul I

Analiza echilibrului financiar

+.+. eoria echilibrului financiar

Analiza financira are ca obiect evalurea politicii financiare a intreprinderii intr-o perioada trecuta si

facilitarea luarii in cadrul acesteia a unor decizii viitoare. Analiza financiara investigheaza doua

domenii importante:- echilibrul financiar:

- rentabilitatea.

!chilibrul financiar, intr-o maniera generala evoca ideea de armonie dintre diferitele elemente ale unui

sistem, ceea ce in domeniul financiar reprezinta armonizarea resurselor cu nevoile. !chilibrul financiarpoate fi definit prin capacitatea intreprinderii de a-si asigura din incasarile sale plata fara intrerupere a

datoriilor curente generata de realizarea obiectului sau de activitate sau de legislatia fiscala, astfel

incat, aceasta sa poata evita riscul de faliment.

"entinerea echilibrului financiar constituie conditia esentiala a supravietuirii intreprinderii, iar

aprecierea echilibrului financiar trebuie sa tina seama de conditiile concrete ale aparitiei incapacitatiide plata.

Analiza statica a echilibrului financiar se realizeaza pe baza bilantului contabil, ce se

fundamenteaza pe cele doua concepte de elaborare ale acestuia: patrimoniala si functionala.

(onceptia originala despre bilant este cea patrimoniala. #in punct de vedere economic, activulsi pasivul bilantier sunt expresia aceleeasi realitati economice si anume a capitalurilor de care dispune

la un moment dat unitatea patrimoniala. In bilant, capitalurile sunt prezentate corespunzator celordoua laturi ale sale, din punct de vedere al originii acestora. Activul expliciteaza modul de utilizare al

resurselor, respectiv al capitalurilor puse la dipozitia unitatii, pe cand in pasiv se regasesc sursele definantare ale intreprinderii constituite in principal din capitaluri proprii si datorii. Aceasta modalitate de

prezentare a utilizarilor si a resurselor de care dispune la un moment dat intreprinderea face posibilaexistenta acelui echilibru valoric intre utilizari sau active patrimoniale si resurse sau pasive

patrimoniale. Astfel, ecuatia economica a bilantului apare sub forma:tilizari Resurse,

iar relatia Activ /asiv constituie relatia de echilibru si eficienta care opereaza bilantul.

'ub aspect juridic, bilantul sintetizeaza starea patrimoniala privita ca un ansamblu de drepturisi angajamente ale titlurilor de patrimoniu la un moment dat.

Activul bilantier reflecta elementele patrimoniale ce aprtin proprietarului sau drepturi

patrimoniale, in timp ce pasivul bilantier evidentiaza ceea ce datoreaza tertilor sau angajamentele

patrimoniale. /otrivit conceptiei patrimoniale privind intreprinderea, aceasta apare ca o entitateeconomico-juridica ce poseda un patrimoniu inventariat in activul si pasivul bilantier.

0a data incheierii unui exercitiu financiar, expresia valorii patrimoniale a intreprinderii oreprezinta activul net contabil, respectic capitalurile proprii determinate ca diferenta intre activul total

si datoriille totale contractate sau prin insumarea capitalului social, rezultatului si a rezervelor ce secuvin actionarilor.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

3/23

Analistii financiari utilizeaza, pornind de la abordarea juridica a bilantului, conceptul de situatie

neta, care reprezinta valoarea drepturilor pe care le poseda proprietarii asupra entitatii patrimoniale,altfel spus valoarea datoriilor intreprinderii fata de proprii asociati.

'ituatia neta evidentiaza sumele ce trebuie sa revina asociatilor sau actionarilor in cazullichidarii cesiunea elementelor de activ asigura lichiditati la un nivel corespunzator valorii nete

bilantiere a acestora si daca apar datorii ce nu sunt contabilizate.

1ilantul poate fi analizat, sub aspect financiar, prin prisma relatiei dintre resursele investite$pasiv% si alocarea, utilizarea acestor resurse $acticiv%, ceea ce creaza premisele interpretarii situatiei

financiare a intreprinderii.

Abordarea functionala a bilantului are in vedere finalitatea bilantului de a raspunde exigentelorunor analize dinamice, deoarece se bazeaza pe ipoteza continuitatii activitatii. "odelul de bilant

promovat de noul sistem contabil romanesc conform prevederilor rdinului ministrului finantelor nr.234566+ si a rdinului 76845846545665 pentru a probarea reglementarilor contului simplificate,

armonizate cu directivele europene ce se implementeaza in mod treptat in tara noastra pana la fineleanului 5669 prevede o structurare a elementelor dupa destinatia lor dar si dupa originea acestora.

Abordarea de tip functional presupune tratarea bilantului contabil ce-l prezinta si

intreprinderea, prin regruparea functiilor acesteia. !lementele bilantului functional trebuie reclasificatedupa criteriul duratei, fapt ce permite trecerea de la bilantul functional la cel financiar. Informatiile

referitoare la durata elementelor patrimoniale sunt furnizate de anexele la bilant.

Astfel, bilantul financiar, ce cuprinde elementele de activ in corespondenta cu cele de pasiv,reflecta echilibrul financiar pe termen scurt, precum si echilibrul financiar pe termen lung. rice bilant,

sub aspect financiar se descompune in trei mari mase:- fondul de rulment $R%;

- necesarul de fond de rulment $

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

4/23

desi angajamentele de rambursare si de remunerare fata de proprietarii sai sunt, in general, nesiguri.

#aca ne referim ca remunerarea capitalurilor, exista riscul in situatia obtinerii unor rezultate slabe deredistribuire a dividentelor. /entru compensarea acestor eventuale riscuri, proprietarii pot beneficia de

trei mari avantaje:- dividende superioare $daca sunt rezultate bune la sfarsitul exercitiului financiar%

- cresterea valorii capitalurilor proprii $cresterea bogatiilor pe care proprietarii o detin in

intreprinderi%- dreptul de a participa la luarea deciziilor majore din viata intreprinderii $indeosebi cele ce se refera

la desemnarea conducerii intreprinderii%.

In timp ce studiul juridic permite prezentarea drepturilor si angajamentelorpatrimoniale prezentarea financiara evidentiaza relatia dintre sursele fondurilor $resursele% si nevoile

$utilizarile% carora le sunt alocate fondurile.

Asfel, pasivul apare ca o sinteza a angajamentelor contractuale $optica juridica% sau ca oinventariere a surselor de finantare $optica financiara%, in timp ce elementele inscrise in activul

bilantier corespund unor drepturi patrimoniale $sub aspect juridic% sau a unor alocari de fonduripentru achizitionarea acestor drepturi sub aspect financiar. #ubla reprezentare a posturilor de activ si

pasiv din bilantul intreprinderii se prezinta schematic, astfel :

/rezentarea bilantului !lementele patrimoniului

(ontabila Activ /asiv

=uridica #repturi

- de proprietate

- de creanta

Angajamente fata de:

- proprietari $capitaluri

proprii%- terti $datorii%

inanciara tilizarea fondurilor

incredintate intreprinderiiI

'ursele fondurilor

incredintate intreprinderiiR!'R'!

1ilantul serveste la punerea in miscare a propriilor mecanisme ale subiectului de drept,

mecanisme orientate spre asigurarea in conditii de eficienta a reproductiei patrimoniului. /e bazabilantului se fundamenteaza deciziile privind alocarea, finantarea, utilizarea si recuperarea fondurilor.

/rin bilant se organizeaza controale asupra realizarii deciziilor, se stabilesc raspunderi cu privire lagospodaria si dezvoltarea patrimoniului. #e asemenea, bilantul este un instrument de cunoastere si

respectare a normelor referitoare la conservarea, administrarea si dreptul de dispozitie asuprapatrimoniului.

'fera de cuprindere a bilantului se extinde in procesul de analiza, el dobandind

atributiieconomico-financiare cu caracter informational-documentar de control, de analiza sipreviziune.

(aracteristicile specifice care sporesc valentele informationale sunt determinate si de faptul ca

bilantul nu se rezuma doar la prezentarea condensata a seriilor de date aferente exercitiilor financiareconsecutive, ci pe baza lui se procedeaza la analiza proceselor si fenomenelor economico-financiare

sub raport dialectic, se identifica relatiilecauza-efect dintre acestea, se stabilesc masuri de reglare aactivitatii, se elaboreaza prognoze si se iau decizii.

+.5. Analiza echilibruluipe baza bilantului financiar

Analiza lichiditate-exigibilitate, numita in practica tarilor occidentale*analiza

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

5/23

patrimoniala*are meritul de a scoate in evidenta riscul de insolvabilitate al intreprinderii. Acesta

consta in incapacitatea intreprinderii de a-si onora angajamentele asumate fata de terti. Analiza patrimoniala, pentru evaluarea riscului de insolvabilitate, studiaza gradul de exigibilitate

al elementelor de pasiv si cel de lichiditate al elementelor de activ. In acest context, riscul de

insolvabilitate presupune inposibilitatea intreprinderii de a face fata pasivului exigibil cu activul saudisponibil.

Analiza lichiditate-exigibilitate se sprijina, pe de o parte, pe conceptia patrimoniala aintreprinderii,pe de alta parte, se sprijina pe criteriile de clasificare a posturilor din bilant .

In viziunea acestui tip de analiza,intreprinderea apare ca o entitate juridico-economico ce poseda unpatrimoniu inventariat in activul si pasivul bilantier. (ea mai simpla expresie a patrimoniului

intreprinderii la data incheierii exercitiului financiar o reprezinta acivul net contabil. #atele necesareanalizei financiare sunt preluate din bilantul financiar.

(onstructia bilantului financiar, pornind de la elementele continute in bilantul contabil, necesita

o tratare prealabila a posturilor de activ si de pasiv dupa criteriile deja mentionate:lichiditate-exigibilitate.

Astfel structurarea elementelor de activ se face in functie de cresterea gradului de lichiditate,

incepand din partea de sus a activului bilantier. 'e vor inscrie in activ mai intai elementele cele maiputin lichide, adica imobilizarile$necorporale, corporale si financiare%, ce se mai numesc nevoi sau

intrebuintari permanente datorita rotatiei lente a capitalurilor investite. In continuare sunt inscriseactivele circulante ce au un grad de lichiditate mult mai mare decat al imobilizarilor, motiv pentru care

acestea sunt cunoscute sub titulatura de nevoi sau intrebuintari temporare.

!lementele de pasiv sunt structurate dupa gradul crescator de exigibilitate, inscriindu-se maiintai capitalurile proprii provenite de la asociati, cat si din reinvestitii ale acumularilor

anterioare$rezerve, profit nerepartizat%, continuandu-se cu capitalurile din alte surse$subventii,provizioane pentru riscuri si cheltuieli, alte fonduri%. Intrucat aceste resurse nu au o anumita scadenta

pot fi numite resurse permanente. #atoriile pe termen lung inscrise in categoria resurselor

permanente sunt imprumuturile pe termen mediu si lung cu scadenta mai mare de un an. #atoriile petermen scurt regrupeaza ansamblul datoriilor cu scadenta mai mica de un an sub numele de resurse

temporare. Analiza datoriilorin functie de gradul lor de exigibilitate prezinta o mare importanta pentru

evaluarea riscului pe care il implica indatorarea intreprinderii.

pregatire a datelor din bilantul contabil pentru o forma adecvata de analiza conduce la

urmatoarea configuratie a bilantului financiar:

-partea de sus a bilantului contine nevoile, respectiv capitalurile permanente si reflecta structurafinanciara prin stabilitatea elementelor care il compun;

-partea de jos a bilantului cuprinzand nevoi sau resurse temporare evidentiaza conjunctura ciclului deactivitate.

1ilantul financiar, pornind de la un anumit echilibru ce trebuie sa existe intre durata unei

operatiuni de finantat si durata mijloacelor de finantare corespunzatoare, pune in evidenta doua reguliprincipale ale finantarii:

-nevoile permanente, de alocare a fondurilor banesti vor fi acoperite din capitaluri permanente,indeosebi din capitalurile proprii;

-nevoile temporare vor fi finantate din resursele temporare.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

6/23

grupare a posturilor din bilantul contabil ce are la baza criteriile lichiditate-exigibilitate, se

poate prezenta astfel:

ACTIVE(nevoi% PASIVE(surse%

Imobilizari

necorporale

Imobilizaricorporale

Imobilizari

financiare

A(I> I"1I0I?A

(apital propriu

/rovizioane

pentru riscuri sicheltuieli

#atorii pe

termen lung

(A/IA0/!R"A

'tocuri

Avansuri

(reante

0ichiditati

A(I> (IR(0A

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

7/23

(restera situatiei nete are ca efect cresterea rentabilitatii si a independentei financiare, pe baza

acestora putandu-se determina riscul global sau lichidativ:

Riscul global '< @Activ fara valoare

Activ

situatie neta negativa reflecta o stare de prefaliment, fiind consecinta incheierii cu pierderia exercitiilor financiare anterioare, pierderi care au epuizat integral capitalurile proprii, partea

neacoperita ramanand exclusiv in sarcina creditorilor, acesta fiind de altfel riscul de insolvabilitate alintreprinderii.

+.7.5ondul de rulment

!chilibrul financiar al intreprinderii rezulta din confruntarea maselor mari ale bilantului:fondul

de rulment cu necesarul de fond de rulment din care rezulta trezoreria. Acest echilibru estedeterminat in raport cu conceptiile de prezentare a bilantului:optica financiara si cea functionala.

!chilibrul financiar, pe baza bilantului financiar care grupeaza posturile bilantiere dupa criteriul

permanentei, presupune finantarea activului cu o durata mai mare de un an din resurse cu scadentede peste un an, iar finantarea activelor sub un an din resurse scadente sub un an.

n prim echilibru rezulta din confruntarea pasivului pe termen lung $capitaluri permanente% cu

necesarul permanent $ activul imobilizat %din care rezulta fondul de rulment financiar net $R%.

/ractic, fondul de rulment detine o pozitie strategica in cadrul bilantului financiar, asigurandlegatura intre partea de sus si cea de jos a bilantului.

ondul de rulment poate fi calculat prin doua metode. "etoda )marfuri* bilantului este prima

metoda de dererminare a fondului de rulment financiar, astfel:

R (apitaluri permanente @

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

8/23

In situatia unui fond de rulment financiar stationar, intreprinderea se afla intr-o perioada de

stagnare , satagnare ce poate fi temporara sau de durata , avand diferite cauze. (ea de-a doua metoda de determinare a fondului de rulment financiar este

metoda*piciorului*bilantului, conform careia fondul de rulment este:

R Activ circulant netC + an @ #atorii pe termen scurt C + an

Aceasta metoda pune in evidenta afectarea si finalitatea fondului de rulment care este finantat

din activul circulant. In aceasta situatie , fondul de rulment financiar arata surplusul activelorcirculante nete nefinantate din datoriile temporare, evidentiind excedentul de lichiditate potentiala, ca

o marja de securitate privind solvabilitatea intreprinderii.

n fond de rulment pozitiv:

R B 6 determinat de (apitaluri permanenteB Imobilizari nete

constituie o marja de securitate pentru exploatarea activitatii intreprinderii, permitandu-I sa-si asigureun nivel minim al unor active circulante strict necesare functionarii$stocuri minime, fond de casa

minim%, activul circulant fiind mai mare decat datoriile pe termen scurt.

R B 6 determinat de Activ circulant net B #atorii sub un an

Insa, un fond de rulment financiar negativ:

R C6 determinat de (apitaluri permanente C Imobilizari nete,

constituie un semnal de alarma pentru intreprindere care va fi lipsita de capitaluri permanentesuficiente sa ii asigure finantarea imobilizarilor, sau care are active circulante mai mici decat datoriile

scadente pe termen scurt, pe care nu le va putea achita astfel:

R C6 determinat de Activ circulant netC #atorii mai mici de un an

!ste o situatie des intalnita in sectorul de distributie, unde viteza de rotatie a stocurilor este

accelerata si exista credite furnizori insemnate.

n fond de rulment financiar pozitiv poate fi reprezentat:

utili

FR(+)

in timp ce un fond de rulment financiar negativ poate fi reprezentat astfel:

FR(-)

UTILIZARI

STABILE

ACTIVE

CIRCULANTE

RESURSE

FINANCIARE

DATORII PE TERMEN SCURT

RESURSE STABILE

DATORII PE

TERMEN

SCURT

UTILIZARI

STABILE

ACTIVE

CIRCULANTE

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

9/23

ondul de rulment al unei intreprinderi , dupa aprecierile specialistilor finalisti trebuie sa reprezinte

valoarea a unu pana la trei luni cifra de afaceri , iar ponderea capitalurilor imprumutate in interiorul

capitalurilor permanente nu trebuie sa fie excesiva in raport cu cea a capitalurilor proprii , aceastasituandu-se sub 96D , de aceea se impune determinarea: fond de rulment propriu si fond de

rulment strain.

ondul de rulment propriu $Rp% se calculeaza dupa relatia:

Rp (apitaluri proprii @ Imobilizari nete

Acest indicator de echilibru financiarpune in evidenta influenta structurii de finantare asupraconstituirii sale, adica masura in care echilibrul financiar se asigura prin capitalurile proprii, ceea ce de

fapt reflecta gradul de autonomie financiara.

n fond de rulment propriu pozitiv asigura un anumit grad de libertate sau autonomie inluarea deciziilor de investitii privind dezvoltarea intreprinderii.

Rezultatul negativ al relatiei de mai sus, denumit fond de rulment strain sau imprumutat,

reflecta gradul de indatorare pe termen lung al intreprinderii pentru finantarea nevoilor pe termenscurt si se calculeaza dupa relatia:

R' Imprumuturi pe termen lung si mediu @ Imobilizari nete

'au

R' R! @ Rp

>aloarea informativa deosebita a fondului de rulment de a realiza legatura intre cele doua partiale bilantului financiar conduce la concluzia ca fondul de rulment reprezinta cel mai important

indicator al echilibrului financiar lichiditate @ exigibilitate, fiind rezultatul arbitrajului intre finantarea

pe termen lung si finantarea pe termen scurt.

Analiza fondului de rulment trebuie completata cu studiul unui alt agregat important albilantului, necesarul de fond de rulment.

+.7.7.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

10/23

Resursele ciclice Resurse temporare @ (redite de trezorerie

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

11/23

rezoreria neta rezulta din operatiuni ce afecteaza capitalurile permanente si activul imobilizat,

precum si din operatiuni care privesc activele circulante si datoriile pe termen scurt.

crestere a trezoreriei nete se poate realiza fie prin cresterea fondului de rulment si scaderea

necesarului de fond de rulment, fie prin scaderea creditelor bancare de trezorerie si crestereadisponibilitatilor banesti.

rezoreria neta determinata prin cele doua modele de calcul poate fi pozitiva, sau negativa,

astfel:

+. rezoreria este pozitiva cand: - R B

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

12/23

'urplusul resurselor durabile fata de imobilizarile brute reprezinta fondul de rulment functional,

altfel spus fondul de rulment net global $R

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

13/23

(and necesarul de fond de rulment astfel determinat este pozitiv mai poarta numele de

necesar net, iar cand este negativ se numeste resurse nete.

#in confruntarea fondului de rulment net global cu necesarul de fond de rulment total, rezulta

trezoreria neta $

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

14/23

b% Rata R Resurse durabile

Active imobilizate brute

valoare supraunitara a acestei rate indica faptul ca ansamblul imobilizarilor este finantat din

resurse durabile, respectiv din capitaluri permanente.

In termeni relativi aceasta valoare exprima un indicator echivalent celui de fond de rulment invaloare absoluta.

In termeni nominali, valoarea acestei rate nu reflecta intocmai realitatea, intrucat

omogenitatea intre numaratorul si numitorul acestei rate este adesea denaturata de inflatie.

(resterea valorii acestei rate corespunde, teoretic, unei ameliorari a structurii de finantare, intimp ce o diminuare a acesteia exprima o deteriorare a situatiei, exceptand cazul in care aceasta

datorata stabilizarii structurii financiare respectiv reducerea capitalurilor proprii initial foarte ridicatesau rambursarea imprumuturilor neutilizate, etc.

0egat de aceasta rata poate fi determinata si rata fondului de rulment propriu sau rata de

finantare a capitalurilor proprii, ca raport intre capitalurile proprii si active imobilizate brute, rata ce sedoreste a fi supranormativa.

5% Rata autofinantarii investitiilor se determina dupa relatia

(apacitatea de autofinantare

RA Investitiile exercitiului

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

15/23

ond de rulment functionalR

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

16/23

valoare subunitara a raportului nu prezinta pericol in conditiile in care gradul de lichiditate al

activelor circulante este mai mare decat cel de exigibilitate al datoriilor pe termen scurt. Aceastainseamna ca structurile se reduc treptat pentru a se putea achita datoriile exigibile pe termen scurt,

fara a stanjeni continuitatea productiei, datoriile reiinoindu-se in mod constant.

Rata lichiditatii reduse exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora datoriile pe termen

scurt, din creante si disponibilitati. Relatia de calcul a ratei lichiditatii reduse R0R este:

Active cu lichiditatea sub un an @ stocuri (reante #isponibilR0R sau R0R

/asive exigibile sub un an #atorii exigibile pe termen scurt

rata cuprinsa intre 6.F si + exprima situatia optima in ce priveste solvabilitatea partiala. Ingeneral, aceasta rata este subunitara si nu produce dificultati in conditiile in care intreprinderea

dispune de stocuri sanatoase si previziuni corecte de trezorerie. In schimb, valoarea subunitara a rateilichiditatii reduse evidentiaza faptul ca stocurile nu sunt finantate din datorii pe termen scurt ci prin

avansuri sau aconturi primite de la clienti.

(ea de-a treia rata, rata lichiditatii immediate sau rata capacitatii de plata imediatacaracterizeaza capacitatea de rambursare instantanee a datoriilor tinand cont de disponibilitatile

existente. (apacitatea de plata este o rezultanta a fluxurilor materiale si banesti, un efect si o conditiea rotatiei de ansamblu a fondurilor si a echilibrului financiar, fiind satisfacatoare atunci cand

intreprinderea dispune de lichiditati si alte valori transformabile imediat in bani corespunzatoareacoperirii obligatiilor scadente. #eci relatia de calcul a ratei lichiditatii immediate $R0I% este:

#isponibilitati $lichiditati%

R0I #atorii imediat exigibile

rata ridicata poate indica o lichiditate ridicata sau folosirea neeficienta a resurselordisponibile, nefiind insa o garantie a solvabilitatii daca restul activelor circulante are un grad redus de

lichiditate.

valoare redusa a ratei de lichiditate imediata poate fi compatibila cu mentinerea echilibruluifinanciar daca intreprinderea isi maximizeaza valoarea incasarilor, detinand in schimb valori deplasament, creante, stocuri usor lichidabile in concordanta cu exigibilitatea obligatiilor immediate.

#eci, mentinerea capacitatii de plata este rezultatul unei activitati complexe, desfasurate pe

parcursul procesului de aprovizionare, productie, desfacere si impune luarea masurilor tehnice,economice si financiare care sa asigure un circuit normal al capitalurilor.

#at fiind instabilitatea incasarilor, rata lichiditatii immediate poate fi un indicator putin relevant,

ceea ce necesita o corelare judicioasa a termenelor de plata a obligatiilor cu cele de incasare adrepturilor banesti. /entru a mari fiabilitatea analizei echilibrului financiar, trebuie luat in calcul viteza

de rotatie a capitalurilor, respectiv, rata solvabilitatii pe termen lung exprimata prin raportul dintreActiv total si #atorii totale, daca ne gandim ca in Activul total se cuprind capitaluri proprii si datorii

totale. valoare a acestui raport mai mare decat +.9 evidentiaza capacitatea intreprinderii de a-siachita obligatiile banesti imediate cat si indepartate fata de terti.

'olvabilitatea este generata de o activitate eficienta, iar lipsa capacitatii de plata si a lichiditatii

poate avea caracter temporar daca intreprinderea se bazeaza pe o solvabilitate generala. In termenireali, aceasta rata, exprima un indicator echivalent in valoarea absoluta corespunzatoare activului

neangajat in datorii, respectiv situatia neta.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

17/23

>aloarea mai mica a acestei rate de +.9 evidentiaza riscul de insolvabilitate asumat de

furnizorii de fonduri puse la dispozitia intreprinderii, risc evidential de altfel de valoarea negativa asituatiei neta. In situatia in care dificultatile financiare devin periodice sunt puse in pericolechilibrele

fundamentale si poate fi afectata atat imaginea intreprinderii ce capata o reputatie de )rau platnic* cat

si desfasurarea pe viitor a activitatii sale.

(apitolul II

'tudiul de caz privind analiza echilibrului financiar la '.( )#obrogea* '.A (onstanta

5.+ 'curt istoric al '.( )#obrogea ) '.A (onstanta

'.( )#obrogea*'.A (onstanta, persoana juridica cu capital integral privat, isi desfasoara

activitatea de productie in 5+ de unitati$mori de grau si porumb;fabrici de paine; produse de patiseriesi cofetarie;biscuiti;paste fainoase;expandate;produse pulverulente% situate in (onstanta,

"angalia,"egidia, !forie

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

18/23

/restatii servicii catre alti agenti economici sau catre populatie in domeniul activitatii de baza si in

alte domenii, auto mecano- energic, xeroxare;

Activitati de bunuri mobile si imobile;

Activitatea de depozitare, activitate de reprezentare;

ransport de bunuri, in trafic intern si international, cu mijloace proprii sau inchiriate;

Activitatea de consulting, asistenta tehnica, cercetare- proiectare in domeniul propriu de activitate

si in alte domenii;

Activitatea import-export $inclusiv barter, leasing s.a.% de produse agroalimentare si nealimentare

contractate direct sau indirect cu furnizorii romani sau straini , persoane fizice sau juridice, cu

plata in lei sau in valuta, in nume si pe cont propriu sau prin intermediari.

parte din baza de productie a societatii este dispersata pe platforme industriale in toate

orasele judetului si concentrata in capacitatii mari, mijlocii si mici atat pentru productia de serie cat simanufacturiera.

In procesul de productie modernizarile tehnologice au urmarit apropierea de nivelul

mondial si european atat din punct de vedere al calitatii produselor cat si al eficientei economicepastrand insa toate particularitatile legate de piata de tranzitie si de traditionalism.

(erintele economiei de piata au impus dezvoltarea retelei de distributie formata din unitati

comerciale specializate in distributie dispuse pe zonegeografice.

'-a creat si dezvoltat astfel reteaua de magazine proprii, s-au infiintat magazinele )resh*,concept propriu inregistrat ca marca de comercializare prin care se desfac 547 din produsele

proaspete proprii, in judetul (onstanta si +9Dinrestul tarii.

Activitatea de productie este sustinuta de servici-ul total $mecanic, energetic, metrologic%cu personal propriu.

ransportul si distributia produselor este asigurata cu mijloace proprii, forma de organizare

fiind un pard propriu condus pe principiul centrului de profit.

'ocietatea ocupa si pastreaza pozitia de leader pe piata locala si nationala, detinand o cota

de piata pe plan local de H6D pentru produsele de morarit si F6D pentru produsele de panificatie,precum si o cota de piata pe plan national de circa +9D pentru faina, biscuiti, produse zaharoase,

paste fainoase e.t.c./rincipalii furnizori ai societatii care asigura materiile prime si ambalajele necesare proceselor de

fabricatie ale produselor sunt:

"ateria prima de baza-graul, precum si porumbul sunt asigurate prin achizitii de la marii

comercianti de cereale$en-gross% si prin achizitii directe de la producatorii agricoli;

Erasimile, drojdia, ambalajele sunt asigurate pe plan intern de la producatori si din import, in

functie de cel mai bun raport calitate-pret.

5.7 'tructura organizatorica, conditiile si principiile de organizare a contabilitatii

In conformitate cu organigrama aprobata de Adunarea Eenerala a Actionarilor, structuraorganizatorica a '(*#obrogea*'A se prezinta dupa cum urmeaza:

A. (ompartimente subordonatedirectorului de narJeting:-(ompartimentul Reclama si publicitate;

-(ompartimentul "arJeting Aprovizionare-vanzari-(ompartimentul Import-!xport

1. (ompartimente subordonate directorului comercial:

-(oloana transport marfuri generale

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

19/23

-(ompartimentul "arJeting Achizitii alte produse agroalimentare

-(ompartiment Intretineri 0ogistica-Retea magazine proprii

-(ompartiment contabilitate magazine;

-#ispecerat /anificatie (oloana de masini-#ispecerat alte produse

(. (ompartimente subordonate directorului de control si sinteza

-'trategii privatizare, dezvoltare, organizare;-(ontrol tehnic de calitate

-#epartament de "orarit

#. (ompartimente subordonate directorului de cercetare-productie:-#epartament (ercetare-#ezvoltare

-#epartament /anificatie-#epartament 1iscuiti

-#epartament /aste fainoase

!. (ompartimente subordonate directorului tehnic:-Investitii

-!nergetic sef-Atelier mecanic

-Instalatii de ridicat-A.".(.-"etrologie

-/roductia muncii-ransporturi

. (ompartimente subordonate directorului economic:

-rezorerie

-inanciar-#econtari cu tertii-(ontabilitate industrie

-(ompartiment financiar (I

-Analize economice pret-cost

-ficiul de calcul

(onducerea '(*#obrogea* 'A este exercitata de Adunarea Eenerala a Actionarilor,

societatea este administrata de (onsiliul de Administrati, iar controlul gestiunii se face de catre(omisia de (enzori.

Adunarea Eenerala a Actionarilor este organul de deliberare si decizie al societatilor

comerciale; este formata din totalitatea asociatilor societatii; exprima vointa sociala, care decide intotalitate probleme esentiale ale activitatii societatii.

'( ) #obrogea )'A este condusa de un administrator ce este ales de Adunarea Eenerala

rdinara, ale carui obligatii sunt: -obligatia de a indeplinii formalitatile de publicitate necesare constituirii societatii;

-obligatia de a depune semnaturile la Registrul (omertului; -obligatia de a prelua si pastra documentele privind constituirea societatii;

-obligatia de a administra societatea, adica a face toate operatiunile cerute pentru indeplinireaobiectului societatii;

-obligatia de a urmarii efectuarea de catre asociati a varsamintelor datorate; -obligatia de a tine registrele cerute de lege si corecta lor tinere;

-obligatia de a intocmi bilantul societatii si contul de beneficii si pierderi; -obligatia de a asigura respectarea legii la repartizarea beneficiilor si plata dividentelor;

-obligatia de a lua parte la toate adunarile societatii;

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

20/23

-obligatia de a duce la implinire hotararile Adunarii Eenerale a Actionarilor;

-obligatia de a indeplini indatoririle prevazute in contractul de societate si statutul societatii;

'( *#obrogea* 'A are trei cenzori alesi de Adunarea Eenerala rdinara, iar mandatul lor

este de 3 ani. Acestia nu au drept de vot, dar pot participa la adunarile administratorilor. bligatiilecenzorilor sunt:

-sa verifice daca bilantul si contul de profit si pierdere sunt legal intocmite si in concordanta curegistrele;

-sa se supravegheze gestiunea societatii;-sa verifice daca valoarea patrimoniului societatii s-a facut potrivit regulilor stabilite pentru intocmirea

bilantului.

Referitor la constatarile facute in urma verificarilor, precum si asupra eventualelorpropuneri privind bilantul si repartizarea beneficiilor, cenzorii vor prezenta un raport destinat Adunarii

Eenerale.

Informatiile furnizate de contabilitate utilizatorilor trebuie sa indeplineasca urmatoareleconditii:

-sa fie oferite cu regularitate , in mod operativ, in conformitate cu prevederile juridice si economiceexistente;

-sa fie sincere si sa rezulte din aplicarea cu buna credinta a regulilor si procedurilor contabile.

In vederea indeplinirii rolului de principal furnizor de informatii in cadrul sistemuluiinformational economic, contabilitatea trebuie sa respecte o serie de principii contabile recunoscute

unanim pe plan mondial.

Principiul prudenteiconsta in )aprecierea reala a faptelor astfel incat sa se evite riscul detransfer asupra viitorului, a incertitudinilor prezente, susceptibile sa greveze viitorul si rezultatele

intreprinderii*. Acest principiu este legat organic de evaluarea patrimoniului, care interzice

supraevaluarea elementelorde pasiv si a cheltuielilor. In esenta, prudenta presupune:-includerea in structura pasivului numai a profiturilor realizate in exercitiulcurent;

-luarea in considerare a tuturor riscurilor posibile si a pierderilor eventuale care au fost generate de

fenomene ale exercitiului prezent;

-calcularea reala a amortismentelor si provizioanelor, pentru ca marimea acestora sa nu influentezenegativ marimea rezultatelor obtinute.

Principiul permanentei metodelor este cunoscut si sub denumirea de principiul fixismului.(oerenta si compatibilitatea informatiilor contabile implica constanta in aplicarea regulilor si

procedurilor contabile de evaluare a patrimoniului, precum si in prezentarea lor prin documentele desinteza contabbila.

"etodele de lucru contabile trebuie sa ramana aceleasi de la un exercitiu la altul. /ot sa apara

schimbari de metode daca o alta procedura se dovedeste mai buna pentru informarea intreprinderii.In aceasta ipostaza trebuie prezentata doar schimbarea procedurii si calculata influenta ei asupra

exercitiului financiar curent.

Principiul independentei exercitiului presupune calcularea veniturilor si cheltuielilor pe masuraobtinerii sau angajarii $ si nu cu ocazia incasarii sau platilor % si raportarea lor in perioadele respective

, principalele consecinte ce decurg din aplicarea acestui principiu fiind:-practicarea unei contabilitati de angajamente , adica inregistrarea veniturilor in momentul livrarii

bunurilor sau prestarii serviciilor si inregistrarea cheltuielilor in momentul primirii bunurilor sau alprestarii serviciilor de catre terti;

-utilizarea in practica contabila a conturilor de regularizare:cheltuielile constatate in avans , veniturileconstatate in avans, veniturile de primit, cheltuielile de repartizat pe mai multe exercitii.

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

21/23

Rezulta ca independenta exercitiului presupune delimitarea in timp a veniturilor si

cheltuielilor aferente activitatii intreprinderii pe masura angajarii activitatii lor si trecerii lor larezultatul exercitiului la care se refera.

Principiul continuitatii exercitiului.Activitatea unei intreprinderi este urmarita in acceptiuneade continuitate, in sensul ca unitatea patrimoniala isi continua in mod normal functionarea intr-un

viitor previzibil fara a intra in starea de lichidare sau de reducere sensibila a activitatii. In consecinta,evaluarea elementelor patrimoniale este efectul intr-o perspectiva continua a activitatii intreprinderii.

0a finele anului calendaristic considerat un exercitiu financiar se intocmesc documentele de sintezacontabila prevazute de lege.

#aca activitatea intreprinderii este intrerupta de lege in timpul anului printr-o decizie de

lichidare, continuitatea exploatarii se intrerupe , la data respectiva trebuie sa se intocmeascadocumentele de sinteza contabila corespunzatoare.

Principiul intangibilitatii bilantului de deschidere. 1ilantul de deschidere a unui nou exercitiu

financiar trebuie sa corespunda bilantului de inchidere a exercitiului precedent. 'e interzicemodificarea patrimoniului de la sfarsitul anului ce trebuie raportat la inceputul anului viitor.

Principiul noncompensariipresupune interdictia compensarilor intre avere si datorii, intre

drepturi si angajamente, intre elementele de activ si de pasiv. #e asemenea, nu pot fi compensatapozitiile de cheltuieli cu cele de venituri.

Principiul prevalentei economicului asupra juridicului consta in faptul ca tranzactiile si alte

evenimente trebuie prezentate si contabilizate in concordanta cu fondul lor si cu realitatea economicasi nu numai cu forma lor juridica. ondul tranzactiilor sau al altor evenimente nu este intotdeauna in

concordanta cu ceea ce transpare din forma lor juridica sau conventionala.

Principiul pragul de semnificatie sau importantei relative vizeaza ca situatiile financiare sa

prezinte toate operatiile economice si financiare, cat si informatii a caror importanta pot influentadeciziile economice. /ragul de semnificatie depinde de marimea elementului sau a erorii, judecate in

imprejurarile specifice ale omisiunii sau declararii gresite. Astfel, pragul de semnificatie ofera mai

degraba o limita, decat sa prezinte o caracteristica calitativa primara pe care informatia trebuie sa o

aiba pentru a fi utila.

Principiul costurilor istoriceconsta in a pastra in structurile bilantiere ale valorii de intrare care

sunt valori de referinta, cu caracter istoric, corectarea acestora facandu-se numai cu sumaamortismentelor si provizioanelor. Ajantajele aplicarii acestui principiu constau in simplitatea

calculelor, asigurand comparabilitati in timp si in spatiu a datelor contabile, posibilitatile suplimentarede control. 'e apreciaza ca o contabilitate legata de costuri istorice este:

-pertinenta, deoarece permite masurarea calitatii deciziilor trecute;-obiectiva, deoarece se bazeaza pe tranzactii reale constante cu documente de intrare in patrimoniu;

-usor de stabilit si de inteles;-utilizabila, pentru calculul performantelor;

-confirmata in foarte multe tari de catre practica seculara.

Principiul imaginii fideleconsta in conformarea cu regulile si procedurile in vigoare, ceea cepresupune respectarea tuturor principiilor acceptate, precum si a dispozitiilor reglementare,

imprimatul principiului sinceritatii, care presupune prezentarea tuturor informatiilor necesare pentruca utilizatorii interni si externi sa inteleaga continutul conturilor. Acest lucru are in vedere calitatea

contabilului de a fi de buna credinta si de a manifesta profesionalism in aplicarea corecta a principiilorcontabile.

/rincipiile mentionate sunt rezultatul practicii contabile mondiale. !le sunt asezate la baza

normalizarii contabilitatii de catre (omisia Internationals a 'tandardelor (contabile$ I.A.'.(% si apoi

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

22/23

de catre #irectivele (omunitatii !conomice !uropene, cara au imprimat si noul sistem contabil din

romania.

5.3 Analiza indicatorilor economico-financiari ai societatii

0a data privatizarii societatii in anul+229, capitalul social era de 55.7F8.9H9 mii lei cu o

valoare nominala a actiunii de 59.566lei 4 actiune.

(apitalul social a inregistrat o majorare in anul +228 la 53.9HF.52F mii lei, fapt ce a marit si

valoarea nominala a actiunilor la 5H.33H lei 4 actiuni.

#e asemenea capitalul social se majoreaza in septembrie 2F ajungand la 7+.H53.98+ mii lei ,

iar valoarea nominala a actiunilor la 79.35F lei4 actiune.

Eraficul evolutiei valorii nominale a actiunilor si a capitalului social.

1995 1996 1998 2001

22 386 575 24578298 31 724 561 84 860 759

2250027447

35428

92911

7/25/2019 132964119-Licenta-Ase.odt

23/23

1995 1996 1998 2001

55 966 5H 33H 79 35F 25 +++

Alt indicator financiar semnificativ pentru caracterizarea activitatii '.(. )#obrogea* '.A.in perioda +222 @ 566+ este cifra de afaceri.

mii lei

Indicator +222 5666 566+

(ifra de afaceri 7F.556.F5F 95.+2+.696 H3.528.55+

'i cifra de afaceri a inregistrat o crestere la 7+.+5.5666 de +,26 ori fata de anul precedent.

1ilantul contabil si contul de profit si pierdere sunt corect intocmite pe baza bilantului deverificare al conturilor sintetice si respectarea normelor metodologice cu privire la intocmirea acestuia

si anexelor sale.

1999 2000 2001

'tefanov 1ogdan-Eeorge ulcea

>enituri (heltuieli /rofit

0

20000000

40000000

60000000

80000000

100000000

120000000

140000000

1 2 3

22386575 24578298

31724561

84860759

1 2 3 4