Managementul riscului prin clauze contractuale
Conf. dr. Cristian PUN ASE Bucureti, [email protected] www.finint.ase.ro
Cursul 7
Cost redus cu implementarea i urmrirea ndeplinirii obligaiilor ce revin n urma acestor clauze;
Sunt negociate cu partenerul extern: pot fi folosite doar dac exist un raport de fore i o putere de negociere care s permit acest lucru sau dac se stpnete foarte bine tehnica negocierilor;
Grad ridicat de flexibilitate i adaptabilitate la diferite situaii riscante;
Mare varietate;
Nu necesit cunotine suplimentare avansate (de exemplu n cazul contractelor derivate avem nevoie s nelegem bine modul de funcionare al acelor instrumente);
Cererea de ofert;
Oferta;
Contractele cadru;
Condiiile generale;
Contractele tip;
Alte contracte pregtitoare: acordurile de confidenialitate, acordurile de preferin (exclusivitate).
Clauzele valutare pot fi utilizate numai n anumite situaii;
utilizarea lor s nu limiteze ctigul, ci din contr, s-1 consolideze sau s-l sporeasc;
utilizarea lor s se fac concertat, respectiv folosirea unei tehnici nu exclude utilizarea alteia, mai mult dect att, ntre tehnicile de acoperire contractuale i extra-contractuale exist o strns interdependen;
utilizarea lor s fie subordonat obiectivelor financiar-valutare ale firmei, att pe termen scurt, ct i pe termen lung.
clauza valutar simpl;
clauza coului valutar simplu;
clauza coului valutar ponderat;
clauza marf;
alegerea monedei de contract;
includerea n pre a unor marje asiguratorii;
1)c
c(K
0
1
Unde:
K - coeficientul de variaie a cursului valutar;
C0 - cursul n momentul contractrii;
C1 - cursul n momentul plii,
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
1...)C
C
C
C
C
C
C
Cx(
n
1K
d0
d4
c0
c3
b0
b2
a0
a1
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez
Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni
Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni
1...)C
Cd
C
Cc
C
Cb
C
C(aK
d0
d4
c0
c3
b0
b2
a0
a1
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez
Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni
Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni
Ponderea 35% 40% 25%
Filiala din Marea Britanie platete: 500000 Yeni filialei din Japonia 40000000 Ruble filialei din Rusia
Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie 60000000 Ruble filialei din Rusia 400000 Euro filialei din Germania
Filiala din Germania pltete: 600000 Yeni filialei din Japonia 50000000 Ruble filialei din Rusia
Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie 400000 Yeni filialei din Japonia 500000 Euro filialei din Germania
Filiala din Marea Britanie platete: 125000 Lire filialei din Japonia
200000 Lire filialei din Rusia
Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie
300000 Lire filialei din Rusia
200000 Lire filialei din Germania
Filiala din Germania pltete: 150000 Lire filialei din Japonia
250000 Lire filialei din Rusia
Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie
100000 Lire filialei din Japonia
250000 Lire filialei din Germania
Su
me
de
nca
sat
(lir
e)
Sume de plat (lire)
TOTAL Filiala UK Japonia Germania Rusia
UK 0 250000 0 200000 450000
Japonia 125000 0 150000 100000 375000
Germania 0 200000 0 250000 450000
Rusia 200000 300000 250000 0 750000 TOTAL 325000 750000 400000 550000 2.025.000
Filiala UK Japonia Germania Rusia TOTAL TOTAL 125000 -375000 350000 200000 300000
Clauzele contractuale prin care se poate acoperi acest risc pot fi sistematizate n clauze de meninere a preului n contract i clauze asiguratorii de pre.
Clauze de meninere a preului n contractul extern sunt: clauza preului escaladat;
clauza de indexare a preului;
clauza de rectificare a preului;
clauza marf.
O a doua categorie de clauze contractuale care pot fi utilizate n contractele de import-export n vederea acoperirii riscului de pre sunt clauze asiguratorii de pre i care cuprind:
clauza "hard-ship sau de renegociere;
clauza celei mai bune oferte;
clauza clientului cel mai favorizat;
includerea n pre a unei marje asiguratorii de pre.
00
t
0
t
01 P)L
Lc
M
Mb(aPP
Unde: P - preul bunului finit la cele dou momente de timp;
M - media ponderat a preurilor materiilor prime nglobate de produsul finit;
L - media ponderat a salariilor incluse n produsul finit;
a - ponderea costurilor fixe;
b - ponderea costurilor materiilor prime;
c - ponderea costurilor legate de manoper.
Introducerea marjei de siguran n pre se face difereniat n funcie de mai multe elemente cum ar fi:
durata total de fabricaie al produsului;
valoarea produsului;
momentul plii (la livrare sau pe credit);
schema de plat adoptat.
1mediuPret
actualPret maxima Limita
1minimPret
actualPret minima Limita
Luna Pre
I 105 USD / ton II 110 USD / ton III 111 USD / ton IV 107 USD / ton V 115 USD / ton VI 120 USD / ton
Logistica internaional a mrfurilor
Mrfurile s nu fie conforme cu comanda iniial i s fie deja pltite;
Mrfurile s fie livrate i nepltite ulterior;
Mrfurile s fie pltite n avans i nelivrate;
Mrfurile s nu mai fie pltite datorit unor probleme politice n ara importatorului;
Greeli fcute de bnci n derularea mecanismelor de plat;
Interpretarea greit a instruciunilor exportatorului / importatorului privind plata;
ntrzieri n prezentarea setului de documente;
Solicitarea unor documente greu de obinut de ctre exportator;
Falsificarea documentelor prezentate la plat;
Evoluia pieei nefavorabil pentru una dintre pri care face oneroas executarea contractului (deprecierea monedei din contract, creterea excesiv a preurilor);
Revocarea instruciunilor iniiale privind plata (de exemplu n cazul ordinului de plat).
Bncile comerciale joac un rol fundamental;
Sunt mult mai complexe dect plile locale;
Au un risc mai ridicat dect plile locale;
Plile au un caracter documentar pronunat;
Au un caracter mult mai formal dect plile locale;
Au o valoare mult mai mare;
Au o durat asociat mult mai mare (un cec internaional are o perioad de decontare de 30 70 de zile fa de doar 15 zile asociate unui cec intern).
Instrumentul de plat Riscul pentru exportatori Plata n avans Acreditivul documentar Incaso documentar "documente contra plat" Incaso documentar "documente contra acceptare" Cambia Biletul la ordin Ordon de plat Cec Plata n consignaie Plata diferat
Pentru a avea o siguran sporit exportatorul poate opta pentru urmtoarele clauze inserate n incaso documentar:
Documentele s fie pltite la prima lor prezentare: aceast clauz interzice bncii s elibereze documentele dac importatorul nu pltete;
Clauza de vinculaie: permite expedierea mrfurilor pe adresa unui ter contra unui comision de 0.l% din valoarea mrfii cu restricia ca aceast s nu fie eliberat dect dac importatorul pltete (aduce o dovad n acest sens n faa terului).
Clauzele prin care exportatorul d instruciuni bncilor s ncaseze documentele vizeaz:
Ce trebuie s fac banca cu setul de documente n cazul n care importatorul refuz plata (n cazul unei instruciuni precise banca are voie s pstreze aceste documente maxim 90 de zile);
Ce trebuie s fac banca cu cambia acceptat de importator (s o returneze exportatorului n vederea scontrii sau ncasrii sau s o pstreze pn la scadena acesteia);
Documentele incluse n setul de documente (pentru a fi sigur c importatorul nu include documente imposibil de procurat);
Termenul de deschidere a acreditivului (pentru a fi sigur c importatorul nu deschide acreditivul prea trziu sau prea devreme fa de momentul livrrii mrfii);
Tipul de acreditiv folosit (pentru a fi sigur c va fi deschis acreditivul care se potrivete cel mai bine tipului de ncasare asociat operaiunii de import-export);
Data de expirare a acreditivului (pentru a fi sigur c are timp suficient s depun documentele n vederea ncasrii acestora dup avizarea lor de ctre banc);
Locul unde se va face prezentarea documentelor;
Locul unde se va face plata.
Contractele de credit conin i ele o serie de clauze financiare i non-financiare destinate acoperirii diferitelor riscuri asociate finanrii operaiunilor de comer exterior:
Clauza cross-default;
Clauza set off
Clauza pari passu
Este o clauz folosit n activitatea de creditare de pe pieele internaionale care acoper toate tipurile de credite: guvernamentale, cu garanie guvernamental sau private.
Prin aceast clauz se stipuleaz n contractul de credit c dac o companie care a contractat un credit intr n incapacitate de plat (default) acest lucru atrage incapacitatea de plat fa de toate creditele menionate n aceast clauz.
Aceast clauz creeaz un efect de domino la nivelul debitorului n momentul n care acesta nu pltete la timp dobnda asociat creditului principal sau refuz rambursarea ratelor de credit
O astfel de clauz a fost introdus n creditarea internaional datorit evitrii situaiei n care un debitor dintr-o ar n curs de dezvoltare declara moratoriu datoriei externe fa de o banc (sau instituie financiar), aceasta trebuind s atepte pn cnd acest moratoriu se extindea rnd pe rnd i la celelalte bnci care au creditat acea ar pentru a putea avea o for de negociere n faa unui refuz de plat.
Reprezint clauza prin care un creditor are dreptul s oblige un debitor s constituie un depozit colateral cu rolul de a acoperi parial eventualele probleme de rambursare aprute ulterior.
De exemplu, expunerea unei bnci n cazul n care o companie care are un depozit la aceasta de 100.000 Euro i solicit un credit de 200.000 Euro, este calculat doar pentru suma de 100.000 Euro, depozitul colateral garantnd jumtate din valoarea creditului.
Aceast clauz este folosit i permis de lege n foarte multe ri pentru majoritatea tipurilor de credite, mai puin pentru creditele de consum.
n cazul unui faliment al debitorului creditorul se va ndestula din depozitul colateral i apoi pentru diferena datorat va intra alturi de ceilali creditori la recuperarea creanelor.
Termenul de pari-passu vine din limba latin i nseamn n mod egal sau cu pai egali.
Prin utilizarea unei astfel de clauze n contractul de credit se impune o egalitate ntre diferitele tipuri de datorii acumulate de companie n timp sau care vor fi acumulate n viitor (credie bancare sau credite obligatare), neexistnd o prioritate la rambursare ntre acestea.
Prin aceast clauz creditorii unei companii ncearc s previn situaia ca ulterior compania s contracteze mprumuturi de pe pia care privilegiaz creditorii ulterior n defavoarea celor prezeni.
n caz de faliment al companiei debitoare, la lichidarea companiei toi creditorii acesteia vor avea drepturi egale n recuperarea fondurilor datorate.
O variant a acestei clauze este sharing clause folosit n cazul creditelor sindicalizate prin care bncile din sindicatul bancare implicat n finanarea proiectului de investiii convin s primeasc proporional pli ulterioare n caz de intrare n incapacitate de plat.
Tot o variant a clauzei este i clauza negative pledge folosit n emisiunile de obligaiuni pe pieele internaionale care nu d voie unui emitent de obligaiuni s emit obligaiuni ulterior care ar fi privilegiate n caz de faliment.
Top Related