Cursul 7_Managementul Riscurilor Prin Clauze

29
Managementul riscului prin clauze contractuale Conf. dr. Cristian PĂUN ASE – Bucureşti, [email protected] www.finint.ase.ro Cursul 7

description

risc

Transcript of Cursul 7_Managementul Riscurilor Prin Clauze

  • Managementul riscului prin clauze contractuale

    Conf. dr. Cristian PUN ASE Bucureti, [email protected] www.finint.ase.ro

    Cursul 7

  • Cost redus cu implementarea i urmrirea ndeplinirii obligaiilor ce revin n urma acestor clauze;

    Sunt negociate cu partenerul extern: pot fi folosite doar dac exist un raport de fore i o putere de negociere care s permit acest lucru sau dac se stpnete foarte bine tehnica negocierilor;

    Grad ridicat de flexibilitate i adaptabilitate la diferite situaii riscante;

    Mare varietate;

    Nu necesit cunotine suplimentare avansate (de exemplu n cazul contractelor derivate avem nevoie s nelegem bine modul de funcionare al acelor instrumente);

  • Cererea de ofert;

    Oferta;

    Contractele cadru;

    Condiiile generale;

    Contractele tip;

    Alte contracte pregtitoare: acordurile de confidenialitate, acordurile de preferin (exclusivitate).

  • Clauzele valutare pot fi utilizate numai n anumite situaii;

    utilizarea lor s nu limiteze ctigul, ci din contr, s-1 consolideze sau s-l sporeasc;

    utilizarea lor s se fac concertat, respectiv folosirea unei tehnici nu exclude utilizarea alteia, mai mult dect att, ntre tehnicile de acoperire contractuale i extra-contractuale exist o strns interdependen;

    utilizarea lor s fie subordonat obiectivelor financiar-valutare ale firmei, att pe termen scurt, ct i pe termen lung.

  • clauza valutar simpl;

    clauza coului valutar simplu;

    clauza coului valutar ponderat;

    clauza marf;

    alegerea monedei de contract;

    includerea n pre a unor marje asiguratorii;

  • 1)c

    c(K

    0

    1

    Unde:

    K - coeficientul de variaie a cursului valutar;

    C0 - cursul n momentul contractrii;

    C1 - cursul n momentul plii,

    Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)

  • 1...)C

    C

    C

    C

    C

    C

    C

    Cx(

    n

    1K

    d0

    d4

    c0

    c3

    b0

    b2

    a0

    a1

    Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)

    Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez

    Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni

    Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni

  • 1...)C

    Cd

    C

    Cc

    C

    Cb

    C

    C(aK

    d0

    d4

    c0

    c3

    b0

    b2

    a0

    a1

    Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)

    Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez

    Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni

    Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni

    Ponderea 35% 40% 25%

  • Filiala din Marea Britanie platete: 500000 Yeni filialei din Japonia 40000000 Ruble filialei din Rusia

    Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie 60000000 Ruble filialei din Rusia 400000 Euro filialei din Germania

    Filiala din Germania pltete: 600000 Yeni filialei din Japonia 50000000 Ruble filialei din Rusia

    Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie 400000 Yeni filialei din Japonia 500000 Euro filialei din Germania

    Filiala din Marea Britanie platete: 125000 Lire filialei din Japonia

    200000 Lire filialei din Rusia

    Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie

    300000 Lire filialei din Rusia

    200000 Lire filialei din Germania

    Filiala din Germania pltete: 150000 Lire filialei din Japonia

    250000 Lire filialei din Rusia

    Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie

    100000 Lire filialei din Japonia

    250000 Lire filialei din Germania

  • Su

    me

    de

    nca

    sat

    (lir

    e)

    Sume de plat (lire)

    TOTAL Filiala UK Japonia Germania Rusia

    UK 0 250000 0 200000 450000

    Japonia 125000 0 150000 100000 375000

    Germania 0 200000 0 250000 450000

    Rusia 200000 300000 250000 0 750000 TOTAL 325000 750000 400000 550000 2.025.000

    Filiala UK Japonia Germania Rusia TOTAL TOTAL 125000 -375000 350000 200000 300000

  • Clauzele contractuale prin care se poate acoperi acest risc pot fi sistematizate n clauze de meninere a preului n contract i clauze asiguratorii de pre.

    Clauze de meninere a preului n contractul extern sunt: clauza preului escaladat;

    clauza de indexare a preului;

    clauza de rectificare a preului;

    clauza marf.

    O a doua categorie de clauze contractuale care pot fi utilizate n contractele de import-export n vederea acoperirii riscului de pre sunt clauze asiguratorii de pre i care cuprind:

    clauza "hard-ship sau de renegociere;

    clauza celei mai bune oferte;

    clauza clientului cel mai favorizat;

    includerea n pre a unei marje asiguratorii de pre.

  • 00

    t

    0

    t

    01 P)L

    Lc

    M

    Mb(aPP

    Unde: P - preul bunului finit la cele dou momente de timp;

    M - media ponderat a preurilor materiilor prime nglobate de produsul finit;

    L - media ponderat a salariilor incluse n produsul finit;

    a - ponderea costurilor fixe;

    b - ponderea costurilor materiilor prime;

    c - ponderea costurilor legate de manoper.

  • Introducerea marjei de siguran n pre se face difereniat n funcie de mai multe elemente cum ar fi:

    durata total de fabricaie al produsului;

    valoarea produsului;

    momentul plii (la livrare sau pe credit);

    schema de plat adoptat.

    1mediuPret

    actualPret maxima Limita

    1minimPret

    actualPret minima Limita

    Luna Pre

    I 105 USD / ton II 110 USD / ton III 111 USD / ton IV 107 USD / ton V 115 USD / ton VI 120 USD / ton

  • Logistica internaional a mrfurilor

  • Mrfurile s nu fie conforme cu comanda iniial i s fie deja pltite;

    Mrfurile s fie livrate i nepltite ulterior;

    Mrfurile s fie pltite n avans i nelivrate;

    Mrfurile s nu mai fie pltite datorit unor probleme politice n ara importatorului;

    Greeli fcute de bnci n derularea mecanismelor de plat;

    Interpretarea greit a instruciunilor exportatorului / importatorului privind plata;

    ntrzieri n prezentarea setului de documente;

    Solicitarea unor documente greu de obinut de ctre exportator;

    Falsificarea documentelor prezentate la plat;

    Evoluia pieei nefavorabil pentru una dintre pri care face oneroas executarea contractului (deprecierea monedei din contract, creterea excesiv a preurilor);

    Revocarea instruciunilor iniiale privind plata (de exemplu n cazul ordinului de plat).

  • Bncile comerciale joac un rol fundamental;

    Sunt mult mai complexe dect plile locale;

    Au un risc mai ridicat dect plile locale;

    Plile au un caracter documentar pronunat;

    Au un caracter mult mai formal dect plile locale;

    Au o valoare mult mai mare;

    Au o durat asociat mult mai mare (un cec internaional are o perioad de decontare de 30 70 de zile fa de doar 15 zile asociate unui cec intern).

  • Instrumentul de plat Riscul pentru exportatori Plata n avans Acreditivul documentar Incaso documentar "documente contra plat" Incaso documentar "documente contra acceptare" Cambia Biletul la ordin Ordon de plat Cec Plata n consignaie Plata diferat

  • Pentru a avea o siguran sporit exportatorul poate opta pentru urmtoarele clauze inserate n incaso documentar:

    Documentele s fie pltite la prima lor prezentare: aceast clauz interzice bncii s elibereze documentele dac importatorul nu pltete;

    Clauza de vinculaie: permite expedierea mrfurilor pe adresa unui ter contra unui comision de 0.l% din valoarea mrfii cu restricia ca aceast s nu fie eliberat dect dac importatorul pltete (aduce o dovad n acest sens n faa terului).

    Clauzele prin care exportatorul d instruciuni bncilor s ncaseze documentele vizeaz:

    Ce trebuie s fac banca cu setul de documente n cazul n care importatorul refuz plata (n cazul unei instruciuni precise banca are voie s pstreze aceste documente maxim 90 de zile);

    Ce trebuie s fac banca cu cambia acceptat de importator (s o returneze exportatorului n vederea scontrii sau ncasrii sau s o pstreze pn la scadena acesteia);

  • Documentele incluse n setul de documente (pentru a fi sigur c importatorul nu include documente imposibil de procurat);

    Termenul de deschidere a acreditivului (pentru a fi sigur c importatorul nu deschide acreditivul prea trziu sau prea devreme fa de momentul livrrii mrfii);

    Tipul de acreditiv folosit (pentru a fi sigur c va fi deschis acreditivul care se potrivete cel mai bine tipului de ncasare asociat operaiunii de import-export);

    Data de expirare a acreditivului (pentru a fi sigur c are timp suficient s depun documentele n vederea ncasrii acestora dup avizarea lor de ctre banc);

    Locul unde se va face prezentarea documentelor;

    Locul unde se va face plata.

  • Contractele de credit conin i ele o serie de clauze financiare i non-financiare destinate acoperirii diferitelor riscuri asociate finanrii operaiunilor de comer exterior:

    Clauza cross-default;

    Clauza set off

    Clauza pari passu

  • Este o clauz folosit n activitatea de creditare de pe pieele internaionale care acoper toate tipurile de credite: guvernamentale, cu garanie guvernamental sau private.

    Prin aceast clauz se stipuleaz n contractul de credit c dac o companie care a contractat un credit intr n incapacitate de plat (default) acest lucru atrage incapacitatea de plat fa de toate creditele menionate n aceast clauz.

    Aceast clauz creeaz un efect de domino la nivelul debitorului n momentul n care acesta nu pltete la timp dobnda asociat creditului principal sau refuz rambursarea ratelor de credit

    O astfel de clauz a fost introdus n creditarea internaional datorit evitrii situaiei n care un debitor dintr-o ar n curs de dezvoltare declara moratoriu datoriei externe fa de o banc (sau instituie financiar), aceasta trebuind s atepte pn cnd acest moratoriu se extindea rnd pe rnd i la celelalte bnci care au creditat acea ar pentru a putea avea o for de negociere n faa unui refuz de plat.

  • Reprezint clauza prin care un creditor are dreptul s oblige un debitor s constituie un depozit colateral cu rolul de a acoperi parial eventualele probleme de rambursare aprute ulterior.

    De exemplu, expunerea unei bnci n cazul n care o companie care are un depozit la aceasta de 100.000 Euro i solicit un credit de 200.000 Euro, este calculat doar pentru suma de 100.000 Euro, depozitul colateral garantnd jumtate din valoarea creditului.

    Aceast clauz este folosit i permis de lege n foarte multe ri pentru majoritatea tipurilor de credite, mai puin pentru creditele de consum.

    n cazul unui faliment al debitorului creditorul se va ndestula din depozitul colateral i apoi pentru diferena datorat va intra alturi de ceilali creditori la recuperarea creanelor.

  • Termenul de pari-passu vine din limba latin i nseamn n mod egal sau cu pai egali.

    Prin utilizarea unei astfel de clauze n contractul de credit se impune o egalitate ntre diferitele tipuri de datorii acumulate de companie n timp sau care vor fi acumulate n viitor (credie bancare sau credite obligatare), neexistnd o prioritate la rambursare ntre acestea.

    Prin aceast clauz creditorii unei companii ncearc s previn situaia ca ulterior compania s contracteze mprumuturi de pe pia care privilegiaz creditorii ulterior n defavoarea celor prezeni.

    n caz de faliment al companiei debitoare, la lichidarea companiei toi creditorii acesteia vor avea drepturi egale n recuperarea fondurilor datorate.

  • O variant a acestei clauze este sharing clause folosit n cazul creditelor sindicalizate prin care bncile din sindicatul bancare implicat n finanarea proiectului de investiii convin s primeasc proporional pli ulterioare n caz de intrare n incapacitate de plat.

    Tot o variant a clauzei este i clauza negative pledge folosit n emisiunile de obligaiuni pe pieele internaionale care nu d voie unui emitent de obligaiuni s emit obligaiuni ulterior care ar fi privilegiate n caz de faliment.