Cursul 7_Managementul Riscurilor Prin Clauze
-
Upload
roxana-maria -
Category
Documents
-
view
30 -
download
2
description
Transcript of Cursul 7_Managementul Riscurilor Prin Clauze
-
Managementul riscului prin clauze contractuale
Conf. dr. Cristian PUN ASE Bucureti, [email protected] www.finint.ase.ro
Cursul 7
-
Cost redus cu implementarea i urmrirea ndeplinirii obligaiilor ce revin n urma acestor clauze;
Sunt negociate cu partenerul extern: pot fi folosite doar dac exist un raport de fore i o putere de negociere care s permit acest lucru sau dac se stpnete foarte bine tehnica negocierilor;
Grad ridicat de flexibilitate i adaptabilitate la diferite situaii riscante;
Mare varietate;
Nu necesit cunotine suplimentare avansate (de exemplu n cazul contractelor derivate avem nevoie s nelegem bine modul de funcionare al acelor instrumente);
-
Cererea de ofert;
Oferta;
Contractele cadru;
Condiiile generale;
Contractele tip;
Alte contracte pregtitoare: acordurile de confidenialitate, acordurile de preferin (exclusivitate).
-
Clauzele valutare pot fi utilizate numai n anumite situaii;
utilizarea lor s nu limiteze ctigul, ci din contr, s-1 consolideze sau s-l sporeasc;
utilizarea lor s se fac concertat, respectiv folosirea unei tehnici nu exclude utilizarea alteia, mai mult dect att, ntre tehnicile de acoperire contractuale i extra-contractuale exist o strns interdependen;
utilizarea lor s fie subordonat obiectivelor financiar-valutare ale firmei, att pe termen scurt, ct i pe termen lung.
-
clauza valutar simpl;
clauza coului valutar simplu;
clauza coului valutar ponderat;
clauza marf;
alegerea monedei de contract;
includerea n pre a unor marje asiguratorii;
-
1)c
c(K
0
1
Unde:
K - coeficientul de variaie a cursului valutar;
C0 - cursul n momentul contractrii;
C1 - cursul n momentul plii,
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
-
1...)C
C
C
C
C
C
C
Cx(
n
1K
d0
d4
c0
c3
b0
b2
a0
a1
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez
Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni
Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni
-
1...)C
Cd
C
Cc
C
Cb
C
C(aK
d0
d4
c0
c3
b0
b2
a0
a1
Sscaden = Scontract x K + Scontract sau Sscaden = Scontract x (1 + K)
Moment Euro Lira Sterlin Yen japonez
Contractare 1,5 $ / Euro 1,8 $ / GBP 1,2 $ / 100 yeni
Plat 2 $ / Euro 2,3 $ / GBP 1,4 $ / 100 yeni
Ponderea 35% 40% 25%
-
Filiala din Marea Britanie platete: 500000 Yeni filialei din Japonia 40000000 Ruble filialei din Rusia
Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie 60000000 Ruble filialei din Rusia 400000 Euro filialei din Germania
Filiala din Germania pltete: 600000 Yeni filialei din Japonia 50000000 Ruble filialei din Rusia
Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie 400000 Yeni filialei din Japonia 500000 Euro filialei din Germania
Filiala din Marea Britanie platete: 125000 Lire filialei din Japonia
200000 Lire filialei din Rusia
Filiala din Japonia pltete: 250000 Lire filialei din Marea Britanie
300000 Lire filialei din Rusia
200000 Lire filialei din Germania
Filiala din Germania pltete: 150000 Lire filialei din Japonia
250000 Lire filialei din Rusia
Filiala din Rusia pltete: 200000 Lire filialei din Marea Britanie
100000 Lire filialei din Japonia
250000 Lire filialei din Germania
-
Su
me
de
nca
sat
(lir
e)
Sume de plat (lire)
TOTAL Filiala UK Japonia Germania Rusia
UK 0 250000 0 200000 450000
Japonia 125000 0 150000 100000 375000
Germania 0 200000 0 250000 450000
Rusia 200000 300000 250000 0 750000 TOTAL 325000 750000 400000 550000 2.025.000
Filiala UK Japonia Germania Rusia TOTAL TOTAL 125000 -375000 350000 200000 300000
-
Clauzele contractuale prin care se poate acoperi acest risc pot fi sistematizate n clauze de meninere a preului n contract i clauze asiguratorii de pre.
Clauze de meninere a preului n contractul extern sunt: clauza preului escaladat;
clauza de indexare a preului;
clauza de rectificare a preului;
clauza marf.
O a doua categorie de clauze contractuale care pot fi utilizate n contractele de import-export n vederea acoperirii riscului de pre sunt clauze asiguratorii de pre i care cuprind:
clauza "hard-ship sau de renegociere;
clauza celei mai bune oferte;
clauza clientului cel mai favorizat;
includerea n pre a unei marje asiguratorii de pre.
-
00
t
0
t
01 P)L
Lc
M
Mb(aPP
Unde: P - preul bunului finit la cele dou momente de timp;
M - media ponderat a preurilor materiilor prime nglobate de produsul finit;
L - media ponderat a salariilor incluse n produsul finit;
a - ponderea costurilor fixe;
b - ponderea costurilor materiilor prime;
c - ponderea costurilor legate de manoper.
-
Introducerea marjei de siguran n pre se face difereniat n funcie de mai multe elemente cum ar fi:
durata total de fabricaie al produsului;
valoarea produsului;
momentul plii (la livrare sau pe credit);
schema de plat adoptat.
1mediuPret
actualPret maxima Limita
1minimPret
actualPret minima Limita
Luna Pre
I 105 USD / ton II 110 USD / ton III 111 USD / ton IV 107 USD / ton V 115 USD / ton VI 120 USD / ton
-
Logistica internaional a mrfurilor
-
Mrfurile s nu fie conforme cu comanda iniial i s fie deja pltite;
Mrfurile s fie livrate i nepltite ulterior;
Mrfurile s fie pltite n avans i nelivrate;
Mrfurile s nu mai fie pltite datorit unor probleme politice n ara importatorului;
Greeli fcute de bnci n derularea mecanismelor de plat;
Interpretarea greit a instruciunilor exportatorului / importatorului privind plata;
ntrzieri n prezentarea setului de documente;
Solicitarea unor documente greu de obinut de ctre exportator;
Falsificarea documentelor prezentate la plat;
Evoluia pieei nefavorabil pentru una dintre pri care face oneroas executarea contractului (deprecierea monedei din contract, creterea excesiv a preurilor);
Revocarea instruciunilor iniiale privind plata (de exemplu n cazul ordinului de plat).
-
Bncile comerciale joac un rol fundamental;
Sunt mult mai complexe dect plile locale;
Au un risc mai ridicat dect plile locale;
Plile au un caracter documentar pronunat;
Au un caracter mult mai formal dect plile locale;
Au o valoare mult mai mare;
Au o durat asociat mult mai mare (un cec internaional are o perioad de decontare de 30 70 de zile fa de doar 15 zile asociate unui cec intern).
-
Instrumentul de plat Riscul pentru exportatori Plata n avans Acreditivul documentar Incaso documentar "documente contra plat" Incaso documentar "documente contra acceptare" Cambia Biletul la ordin Ordon de plat Cec Plata n consignaie Plata diferat
-
Pentru a avea o siguran sporit exportatorul poate opta pentru urmtoarele clauze inserate n incaso documentar:
Documentele s fie pltite la prima lor prezentare: aceast clauz interzice bncii s elibereze documentele dac importatorul nu pltete;
Clauza de vinculaie: permite expedierea mrfurilor pe adresa unui ter contra unui comision de 0.l% din valoarea mrfii cu restricia ca aceast s nu fie eliberat dect dac importatorul pltete (aduce o dovad n acest sens n faa terului).
Clauzele prin care exportatorul d instruciuni bncilor s ncaseze documentele vizeaz:
Ce trebuie s fac banca cu setul de documente n cazul n care importatorul refuz plata (n cazul unei instruciuni precise banca are voie s pstreze aceste documente maxim 90 de zile);
Ce trebuie s fac banca cu cambia acceptat de importator (s o returneze exportatorului n vederea scontrii sau ncasrii sau s o pstreze pn la scadena acesteia);
-
Documentele incluse n setul de documente (pentru a fi sigur c importatorul nu include documente imposibil de procurat);
Termenul de deschidere a acreditivului (pentru a fi sigur c importatorul nu deschide acreditivul prea trziu sau prea devreme fa de momentul livrrii mrfii);
Tipul de acreditiv folosit (pentru a fi sigur c va fi deschis acreditivul care se potrivete cel mai bine tipului de ncasare asociat operaiunii de import-export);
Data de expirare a acreditivului (pentru a fi sigur c are timp suficient s depun documentele n vederea ncasrii acestora dup avizarea lor de ctre banc);
Locul unde se va face prezentarea documentelor;
Locul unde se va face plata.
-
Contractele de credit conin i ele o serie de clauze financiare i non-financiare destinate acoperirii diferitelor riscuri asociate finanrii operaiunilor de comer exterior:
Clauza cross-default;
Clauza set off
Clauza pari passu
-
Este o clauz folosit n activitatea de creditare de pe pieele internaionale care acoper toate tipurile de credite: guvernamentale, cu garanie guvernamental sau private.
Prin aceast clauz se stipuleaz n contractul de credit c dac o companie care a contractat un credit intr n incapacitate de plat (default) acest lucru atrage incapacitatea de plat fa de toate creditele menionate n aceast clauz.
Aceast clauz creeaz un efect de domino la nivelul debitorului n momentul n care acesta nu pltete la timp dobnda asociat creditului principal sau refuz rambursarea ratelor de credit
O astfel de clauz a fost introdus n creditarea internaional datorit evitrii situaiei n care un debitor dintr-o ar n curs de dezvoltare declara moratoriu datoriei externe fa de o banc (sau instituie financiar), aceasta trebuind s atepte pn cnd acest moratoriu se extindea rnd pe rnd i la celelalte bnci care au creditat acea ar pentru a putea avea o for de negociere n faa unui refuz de plat.
-
Reprezint clauza prin care un creditor are dreptul s oblige un debitor s constituie un depozit colateral cu rolul de a acoperi parial eventualele probleme de rambursare aprute ulterior.
De exemplu, expunerea unei bnci n cazul n care o companie care are un depozit la aceasta de 100.000 Euro i solicit un credit de 200.000 Euro, este calculat doar pentru suma de 100.000 Euro, depozitul colateral garantnd jumtate din valoarea creditului.
Aceast clauz este folosit i permis de lege n foarte multe ri pentru majoritatea tipurilor de credite, mai puin pentru creditele de consum.
n cazul unui faliment al debitorului creditorul se va ndestula din depozitul colateral i apoi pentru diferena datorat va intra alturi de ceilali creditori la recuperarea creanelor.
-
Termenul de pari-passu vine din limba latin i nseamn n mod egal sau cu pai egali.
Prin utilizarea unei astfel de clauze n contractul de credit se impune o egalitate ntre diferitele tipuri de datorii acumulate de companie n timp sau care vor fi acumulate n viitor (credie bancare sau credite obligatare), neexistnd o prioritate la rambursare ntre acestea.
Prin aceast clauz creditorii unei companii ncearc s previn situaia ca ulterior compania s contracteze mprumuturi de pe pia care privilegiaz creditorii ulterior n defavoarea celor prezeni.
n caz de faliment al companiei debitoare, la lichidarea companiei toi creditorii acesteia vor avea drepturi egale n recuperarea fondurilor datorate.
-
O variant a acestei clauze este sharing clause folosit n cazul creditelor sindicalizate prin care bncile din sindicatul bancare implicat n finanarea proiectului de investiii convin s primeasc proporional pli ulterioare n caz de intrare n incapacitate de plat.
Tot o variant a clauzei este i clauza negative pledge folosit n emisiunile de obligaiuni pe pieele internaionale care nu d voie unui emitent de obligaiuni s emit obligaiuni ulterior care ar fi privilegiate n caz de faliment.