ANALIZA COST – BENEFICIU

Identificarea investitiei si denumirea obiectivelor

Investitia reprezinta proiectarea lucrărilor de consolidare pentru construcţia cu destinaţia principala de locuinţă, situată în Bucureşti, sectorul 1, B-dul Nicolae Balcescu nr.24, încadrată în clasa I de risc seismic.

- Se doreste inchiderea investitiei in 5 ani,

Analiza financiara a investitiei

Analiza financiara a investitiei se bazeaza pe realizarea unor valori ale veniturilor precum si ale cheltuielilor.

Pentru previziunea realizarii veniturilor s-au considerat urmatoarele premize:

1. Venituri in primul an:

- Au fost considerate venituri din inchirierea spatiilor de la subsol si parter ca si spatii comerciale, cu un grad de ocupare in primul an de 50%, apoi acesta crescand la 80% pentru subsol si 60% pentru parter.

- Tariful de inchiriere este de 40 euro/mp pentru spatial situate la subsol, respective 60 euro / mp pentru spatiul de la parter

Venitul anual initial rezultat este de 896,366 euro.

In fiecare an pana la inchiderea investitiei tariful orar creste cu 5% pe an. Aceasta crestere se datoreaza urmatorilor factori:

- inflatia anuala

- aducerea preturilor de tarifare la o valoare echivalenta preturilor practicate in Uniunea Europeana.

Se va ajunge astfel la o valoare a tarifului orar dupa 6 ani de exploatare la 49 euro/mp pentru subsol, respective 73 euro / mp.

iv) Cheltuielile cu maintenanta reprezinta anual 2 % din valoarea veniturilor realizate.

v) Cheltuiele cu utilitatile cresc cu 8% /an.

vi) Cheltuiele cu salariile cresc cu 5% /an.

Rezultatele analizei financiare sunt evidentiate detaliat in Anexa 1.

2.3. Analiza Economica

Primaria Municipiului Bucuresti are capacitatea sa realizeze investitia, din moment ce, asa cum se poate observa din analiza fluxului de numerar anexat, aceasta genereaza venituri pentru autofinantare si inchiderea investitiei in 5 ani de exploatare.Proiectia fluxurilor de numerar a fost realizata pentru o perioada de 5ani nu include perioada de executie. Se doreste inceperea executiei proiectului la inceputul anului 2009, imediat dupa obtinerea avizelor, proiectul urmand a se realiza in intregime din fonduri proprii.

Rata de actualizare utilizata pentru analiza financiare a fost de 7%, rata considerate fiind rata fara risc publicata pe site-ul Bancii Nationale a Romaniei ca fiind rata de referinta pentru proiectele de investitii.

Asa cum se poate observa din devizul general al investitiei, costul initial este egal cu 2.720.806 euro.

In urma calculelor evidentiate in annexe au rezultat urmatoarele valori ale indicatorilor de analiza economica, centralizati in tabelul urmator:

Investitia initiala (Euro) 7.720.806

VAN (Euro) 105.405,39

RIR% 7.83%

IP% 0.04%

Asa cum am mentionat mai sus, sursele de finantare ale proiectului sunt urmatoarele:

82.91 % de la Bugetul de Stat, pentru locuinţele proprietate privată ale persoanelor fizice, cu decontare prin P.M.B.;

11.64 % de la Bugetul Local, pentru locuinţele şi spaţiile cu altă destinaţie decât cea de locuinţă aflate în administrarea Consiliului General al Municipiului Bucureşti, cu decontare prin P.M.B. ;

2.66 % din sursele proprii ale proprietarilor, persoane fizice, ai spatiilor cu alte destinatii decât aceea de locuinta ;

0.82 % din sursele proprii ale proprietarilor, persoane juridice, ai spatiilor cu alte destinatii decât aceea de locuinta ;

1.97 % din sursele proprii ale proprietarilor, persoane juridice, ai spatiilor cu destinatie de locuinta.

Valoarea actualizata neta (VAN) este in valoare de 105.405,39 euro.Aceasta valoare a indicatorului financiar releva faptul ca pe parcursul celor 5 ani de exploatare, la valorile considerate, investitorul isi recupereaza investitia in intregine si obtine si un profit net in valoare egala cu valoarea Valorii Adaugate Nete.

Rata interna de rentabilitate (RIR), reprezinta rata de actualizare pentru care valoarea actualizata neta este 0, respective rata maxima de actualizare prin folosirea careia investitorul ar obtine profit. Aceasta rata este de 7.83%, mai mare decat valoarea ratei de actualizare folosite in cadrul analizei (respectiv 7 %), fapt care arata ca investitorul obtine valoare adaugata si in cazul unei evolutii negative a economiei. Proiectul este viabil si din punctual de vedere al acestei rate.

Indicele de profitabilitate al investitiei (IP) este egal cu 0.04%, acesta reprezentand rentabilitatea financiara a proiectului.

Termenul de recuperare (TR) este indicatorul care ne arata care este termenul in care investitorul isi recupereaza banii investiti si din ce moment acesta iese pe profit.

Anul CFD CFD cumulat CFD actualizatCFD actualizat

cumulat2010 336.428 336.428 314.419 314.419,10

2011 578.665 915.093 505.428 819.847,22

2012 635.592 1.550.685 518.832 1.338.679,71

2013 664.084 2.214.769 506.627 1.845.306,34

2014 692.098 2.906.867 493.456 2.338.762,30

2015 731.530 3.638.397 487.449 2.826.211,39

Termenul de recuperare, asa cum se poate observa in tabelul de mai sus, este calculat in 2 modalitati:

1. In functie de fluxurile de numerar generate de exploatarea investitiei: Investitia se recupereaza in aproximativ 4 ani si cateva luni, respectiv intre anul 2013 si anul 2014.

2. Cea de-a doua modalitate se foloseste tot de fluxurile de numerar generate de proiect, doar ca acum se tine cont de rata de actualizare. Aceasta metoda este mai exacta si mult mai folosita. In acest caz recuperarea capitalului investit este mai intarziat, respectiv pana in anul 2015.

Din toate cele de mai sus se poate observa ca proiectul este viabil si poate fi adoptat de catre investitor, acesta generand profit net inca din anul 4 de exploatare.

2.4. Analiza de sensitivitate

Analiza de senzitivitate urmareste sa evidentieze influenta modificarii unuia dintre factorii pe baza caruia se calculeaza Valoarea Adaugata Neta a investitiei.

Factorii care au fost modificati sunt:

i) veniturile

ii) cheltuielile cu utilitatile

Sau considerat acesti doi factori deoarece:

- Veniturile par a influenta cel mai mult VAN a investitiei. In plus variatia valorii veniturilor poate deveni critica din punctual de vedere al probabilitatii de neatingere a scopuli initial de a inchide investitia in primii 5 ani de exploatare. S-a considerat variatia veniturilor in felul urmator: in scenariul optimist s-a considerat o crestere a veniturilor cu 10%, iar in cazul scenariului pesimist o scadere a venitrilor cu 10 %.

- Dintre cheltuielile ce pot influenta cel mai mult cel mai mult VAN s-au considerat a fi in primul rand cheltuielile cu utilitatile din cauza valorii acestora si a faptului ca s-a observat in ultimii ani o fructuatie destul de neomogena a acestor valori.

In plus, cresterile sau scaderile salariale in viitor pot influenta VAN. S-a considerat variatia cheltuielilor cu utilitatile si salariale de ± 20%.

Nu s-au considerat in acesta analiza eventualele variatii ale cheltuielor cu maintenanta, deoarece statistic aceste cheltuieli au putut fi cuantificate mult mai exact.

CENTRALIZARE VAN:

Factor VAN - Scenariu pesimist (euro)

VAN - Scenariu baza(euro)

VAN - Scenariu optimist (euro)

Venituri - 224.174,62 105.405,39 434.985,40

Cheltuielile cu utilitatile 47.544,81 105.405,39 253.234,28

Factor Scenariu pesimist

Scenariu baza Scenariu optimist

Venituri 90% 100% 110%

Cheltuielile cu utilitatile 120% 100% 80%

Se poate observa că impactul cel mai mare asupra VAN este acela al veniturilor, putand

determina o scadere a valorii adaugate nete pana la valoarea de – 224.174,62 Euro.

Analizând situatia elasticitatilor din tabel se poate realiza o ierarhizare a factorilor care exercită

influenta notabila asupra valorii adaugate nete.

Aceasta este următoarea:

1. VENITURILE2. CHELTUIELILE CU UTILITATILE

Pentru o mai exacta identificare a influentei modificarii veniturilor asupra VAN, se va

calcula mai jos elasticitatea VAN in functie de Venituri.

1. Elasticitatea VAN în funcţie de venituri

i. Scenariul pesimist

ii. Scenariul optimist

Elasticitatea finală

Se poate observa din valorile de mai sus ca o crestere sau scadere relative mica a veniturilor poate influenta semnificativ valoarea adaugata neta a investitiei in prisma scopului initial al

inchiderii investitiei in 5 ani. Se poate remarca ca scaderea sau cresterea cu doar 1% a veniturilor, conduce la scaderea sau cresterea VAN de 13,45 ori.

O crestere mica a valorii veniturilor poate genera un surplus major al VAN.

Pe de alta parte scaderea valorii veniturilor poate genera o valoare foarte mica a VAN. O variatie negativa mai mare poate duce la un VAN negativ. In aceste conditii, inchiderea investitiei se va putea realiza probabil in 6-8 ani.

Se poate observa ca cresterea cheltuielilor cu utilitatile trebuie sa fie semnificativa pentru a se putea rasfrange asupra valorii generate. Din acesta cauza variatia cheltuielilor nu este critica pentru veniturile viitoare ale investitiei.

Concluzia este ca investitia este sensibila la orice modificare a unuia dintre factorii care stau la baza determinarii veniturilor viitoare ale investitiei, in sensul ca orice modificare a acestora, in orice directie, determina variatii esentiale ale valorii nete adaugate.

Aceste observatii se bazeaza pe calculele din Anexa 3.

2.5. Analiza de risc

La analiza riscului investitiei s-a plecat de la un scenariu central, care s-a modificat in functie de posibilele stari ale investitiei, preconizandu-se pe langa acest scenariu central, alte doua scenarii, unul pesimist si unul optimist.

1 Scenariul pesimist

Pleaca de la scenariul de baza, pe baza caruia se fac urmatoarele previziuni:

i) In fiecare an pana la inchiderea celor 5 ani de exploatare in care se doreste inchiderea investitiei, veniturile scad cu 10 % pe an.

ii) Cheltuielile cu maintenanta reprezinta anual 2% din valoarea veniturilor realizate

iii) Cheltuiele cu utilitatile raman constante.

In aceast scenariu o VAN (Valoarea adaugata neta) a proiectului de investitii este de

-224.174,62 Euro, o valoare negativa.

2 Scenariul optimist

Pleaca de la scenariul de baza, pe baza caruia se fac urmatoarele previziuni:

i) In fiecare an pana la inchiderea celor 5 ani de exploatare in care se doreste inchiderea investitiei , veniturile cresc cu 10 % pe an.

ii) Cheltuielile cu maintenanta reprezinta anual 2% din valoarea veniturilor realizate.

In aceast scenariu o VAN (Valoarea adaugata neta) a proiectului de investitii este de

434.985,40 Euro, o valoare pozitiva si foarte mare.

Concluziile finale

Aceste concluzii au la baza calculele efectuate in anexa 3, centralizate in tabelul de mai jos.

CALCULE CENTRALIZATE

SCENARIU PROBABILITATE VAN (euro)      PESIMIST 0.3 -224.174,62      

CENTRAL 0.4 105.405,39   E(VAN) - euro 104.000OPTIMIST 0.3 434.985,4      

Din analiza de risc se pot evidentia urmatoarele aspecte:

- Chiar si cel mai pesimist scenariu arata ca nu exista un risc major al investitiei decat prin prisma neatingerii scopului de a inchide investitia in 5 ani.

- Speranta matematica a castigurilor este de 104.000 euro, o valoare foarte mare, chiar luand in calcul riscul scaderii veniturilor.

ANEXA 1 - ANALIZA FINANCIARA( SCENARIUL CENTRAL)

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 2015

1 Venituri din vanzari 624360 853.680 896.366 939.053 981.732 1.042.130

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 12.487 17.074 17.927 18.781 19.635 20.843

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 60.000 64.800 69.984 75.583 81.629 88.160

5Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 0

8 EBITDA (=1-sum(2:7)) 509.873 727.706 762.150 796.069 829.417 879.524

9 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183

10 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 0

13 EBT (=8-sum(9:12)) 498.690 716.523 750.967 784.886 818.234 868.341

14 Impozitul e profit - 16 % 79.790 114.644 120.155 125.582 130.917 138.935

15 EAT (13-14) 418.899 601.880 630.812 659.304 687.316 729.406

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 430.082 613.063 641.995 670.487 698.499 740.589

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 93.654 128.052 134.455 140.858 147.260 156.320

19 Delta ACRnet 93.654 34.398 6.403 6.403 6.402 9.060

20 CFD 336.428 578.665 635.592 664.084 692.098 731.530

21 CFD actualizat 314.419 505.428 518.832 506.627 493.456 487.449

               

Investitia initiala 2.720.806

VAN 105.405,39

RIR 7,83%

IP 0,04 

Anexa 2.1 - Cresterea veniturilor si mentinerea cheltuielilor cu utilitatile

constante

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 20151 Venituri din vanzari 686796 939.048 986.003 1.032.958 1.079.905 1.146.343

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 13.736 18.781 19.720 20.659 21.598 22.927

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 60.000 64.800 69.984 75.583 81.629 88.160

5 Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 08 EBITDA (=1-sum(2:7)) 571.060 811.367 849.994 888.096 925.626 981.6539 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183

10 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 0

13 EBT (=8-sum(9:12)) 559.877 800.184 838.811 876.913 914.443 970.470

14 Impozitul e profit - 16 % 89.580 128.029 134.210 140.306 146.311 155.275

15 EAT (13-14) 470.297 672.155 704.601 736.607 768.133 815.194

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 481.480 683.338 715.784 747.790 779.316 826.377

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 103.019 140.857 147.900 154.944 161.986 171.95119 Delta ACRnet 103.019 37.838 7.043 7.043 7.042 9.96620 CFD 378.460 645.500 708.741 740.747 772.274 816.41221 CFD actualizat 353.701 563.805 578.544 565.112 550.620 544.010               

Investitia initiala 2.720.806

VAN 434.985,40

RIR 12,88%

IP 0,16 

Anexa 2.2 - Scaderea veniturilor

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 2015

1 Venituri din vanzari 561.924 768.312 806.729 845.148 883.559 937.917

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 11.238 15.366 16.135 16.903 17.671 18.758

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 60.000 64.800 69.984 75.583 81.629 88.160

5 Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 0

8 EBITDA (=1-sum(2:7)) 448.686 644.046 674.306 704.042 733.207 777.395

9 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183

10 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 0

13 EBT (=8-sum(9:12)) 437.503 632.863 663.123 692.859 722.024 766.212

14 Impozitul e profit - 16 % 70.000 101.258 106.100 110.857 115.524 122.594

15 EAT (13-14) 367.502 531.605 557.023 582.001 606.500 643.618

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 378.685 542.788 568.206 593.184 617.683 654.801

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 0          

18 ACR net 84.289 115.247 121.009 126.772 132.534 140.68819 Delta ACRnet 84.289 30.958 5.763 5.763 5.762 8.154

20 CFD 294.397 511.830 562.444 587.422 611.922 646.64721 CFD actualizat 275.137 447.052 459.121 448.141 436.292 430.889               

Investitia initiala 2.720.806

VAN -224.174,62

RIR 8,39%

IP -0,08 

Anexa 3.1 - Cresterea veniturilor

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 2015

1 Venituri din vanzari 686796 939.048 986.003 1.032.958 1.079.905 1.146.343

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 13.736 18.781 19.720 20.659 21.598 22.927

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 60.000 64.800 69.984 75.583 81.629 88.160

5Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 0

8 EBITDA (=1-sum(2:7)) 571.060 811.367 849.994 888.096 925.626 981.653

9 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.18310 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 0

13 EBT (=8-sum(9:12)) 559.877 800.184 838.811 876.913 914.443 970.470

14 Impozitul e profit - 16 % 89.580 128.029 134.210 140.306 146.311 155.275

15 EAT (13-14) 470.297 672.155 704.601 736.607 768.133 815.194

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 481.480 683.338 715.784 747.790 779.316 826.377

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 103.019 140.857 147.900 154.944 161.986 171.95119 Delta ACRnet 103.019 37.838 7.043 7.043 7.042 9.96620 CFD 378.460 645.500 708.741 740.747 772.274 816.41221 CFD actualizat 353.701 563.805 578.544 565.112 550.620 544.010               

Investitia initiala 2.720.806

VAN 434.985,40

RIR 8,59%

IP 0,16

Anexa 3.2 - Scaderea veniturilor

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 20151 Venituri din vanzari 561.924 768.312 806.729 845.148 883.559 937.917

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 11.238 15.366 16.135 16.903 17.671 18.758

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 60.000 64.800 69.984 75.583 81.629 88.160

5Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.604

7 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 0

8 EBITDA (=1-sum(2:7)) 448.686 644.046 674.306 704.042 733.207 777.395

9 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.18310 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 013 EBT (=8-sum(9:12)) 437.503 632.863 663.123 692.859 722.024 766.21214 Impozitul e profit - 16 % 70.000 101.258 106.100 110.857 115.524 122.59415 EAT (13-14) 367.502 531.605 557.023 582.001 606.500 643.618

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 378.685 542.788 568.206 593.184 617.683 654.801

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 84.289 115.247 121.009 126.772 132.534 140.68819 Delta ACRnet 84.289 30.958 5.763 5.763 5.762 8.15420 CFD 294.397 511.830 562.444 587.422 611.922 646.64721 CFD actualizat 275.137 447.052 459.121 448.141 436.292 430.889               

Investitia initiala 2.720.806

VAN -224.174,62

RIR 8,44%

IP -0,08

Anexa 3.3 - Scaderea cheltuielilor cu utilitatile

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 20151 Venituri din vanzari 624360 853.680 896.366 939.053 981.732 1.042.130

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 12.487 17.074 17.927 18.781 19.635 20.843

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 48.000 41.472 35.832 30.959 26.748 23.111

5Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 0

8 EBITDA (=1-sum(2:7)) 521.873 751.034 796.302 840.693 884.298 944.573

9 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183

10 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 0

11 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 013 EBT (=8-sum(9:12)) 510.690 739.851 785.119 829.510 873.115 933.390

14 Impozitul e profit - 16 % 81.710 118.376 125.619 132.722 139.698 149.34215 EAT (13-14) 428.979 621.475 659.500 696.788 733.416 784.048

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 440.162 632.658 670.683 707.971 744.599 795.231

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 93.654 128.052 134.455 140.858 147.260 156.32019 Delta ACRnet 93.654 34.398 6.403 6.403 6.402 9.06020 CFD 346.508 598.260 664.280 701.568 738.198 786.17121 CFD actualizat 323.840 522.544 542.250 535.223 526.325 523.859               

Investitia initiala 2.720.806

VAN 253.234,28

RIR 8,72%

IP 0,09 

Anexa 3.4 - Cresterea cheltuielilor cu utilitatile

No Item 2010 2011 2012 2013 2014 20151 Venituri din vanzari 624360 853.680 896.366 939.053 981.732 1.042.130

2 Cheltuieli cu asigurarile 0 0 0 0 0 0

3Cheltuieli cu materiile prime/maintenanta 12.487 17.074 17.927 18.781 19.635 20.843

4Cheltuieli cu utilitatiles (apa, gaz, energie etc) 72.000 77.760 83.981 90.699 97.955 105.792

5Protocol, reclama, publicitate            

6 Salarii 42.000 44.100 46.305 48.620 51.051 53.6047 Cheltuieli cu investitia 0 0 0 0 0 08 EBITDA (=1-sum(2:7)) 497.873 714.746 748.153 780.952 813.091 861.8929 Amortizari si provizioane 11.183 11.183 11.183 11.183 11.183 11.18310 Cheltuieli cu dobanda 0 0 0 0 0 011 Leasing 0 0 0 0 0 0

12 Comisioane 0 0 0 - 0 013 EBT (=8-sum(9:12)) 486.690 703.563 736.970 769.769 801.908 850.70914 Impozitul e profit - 16 % 77.870 112.570 117.915 123.163 128.305 136.11315 EAT (13-14) 408.819 590.993 619.055 646.606 673.603 714.596

16Cash flow operational(15+sum(9:12)) 420.002 602.176 630.238 657.789 684.786 725.779

17

Ponderea medie a ACR net in CA( pe baza datelor din anii precedenti) 15,000%          

18 ACR net 93.654 128.052 134.455 140.858 147.260 156.32019 Delta ACRnet 93.654 34.398 6.403 6.403 6.402 9.06020 CFD 326.348 567.778 623.835 651.386 678.384 716.71921 CFD actualizat 304.999 495.920 509.235 496.939 483.678 477.580               

Investitia initiala 2.720.806

VAN 47.544,81

RIR 8,25%

IP 0,02