Turism+Felix+Lucrare

7/30/2019 Turism+Felix+Lucrare

1/73

CUPRINS

CAPITOLUL IFINANELE FIRMELOR, COMPONENT A SISTEMULUI FINANCIAR 2

CAPITOLUL IIMETODE I TEHNICI DE GESTIUNE FINANCIAR

10

CAPITOLUL IIISTRATEGIA DE DEZVOLTARE LA S.C. TURISM FELIX S.A.3.1. PREZENTAREA GENERAL A SC TURISM FELIX SA

16

16

3.2. STRATEGIA DE DEZVOLTARE A SC TURISM FELIX SA 17

CAPITOLUL IVDIAGNOSTIC FINANCIAR I EVOLUIA PRINCIPALILOR INDICATORI4.1. Prezentarea instrumentelor de analiz necesare diagnosticului financiar

2323

4.2. Analiza evoluiei activului si pasivului 26

4.2.1. Ratele privind structura activelor 27

4.2.2 Ratele privind structura pasivelor 33

4.3. Prezentarea rezultatelor societii pe baza datelor furnizate de contul de profit ipierdere

37

4.3.1 Soldurile intermediare de gestiune 38

4.3.2 Calculul si analiza capacitii de autofinanare 42CAPITOLUL VDIAGNOSTICUL FINANCIAR PRIN SISTEMUL DE RATE5.1. Ratele de rentabilitate

4646

5.1.1 Ratele de rentabilitate comercial 47

5.1.2 Ratele de rentabilitate economic 51

5.1.3 Ratele de rentabilitate financiar 54

5.1.4 Rata rentabilitii resurselor consumate i a veniturilor 58

5.2. Ratele de echilibru financiar 605.2.1.Ratele de finanare 61

5.2.2.Ratele de lichiditate 62

5.2.3.Ratele de ndatorare 69

CAPITOLUL VICONCLUZII

73

BIBLIOGRAFIE 74

1


2/73

CAPITOLUL IFINANELE FIRMELOR, COMPONENT A SISTEMULUI FINANCIAR

Finanele au aprut pe scena vieii social-economice, pe fondul dezvoltrii factorilor de

producie i a relaiilor bneti, o dat cu apariia statului i a instituirii funciilor salepublice.Dezvoltarea forelor de producie i a relaiilor marf-bani, instituirea proprietiiprivate, apariia claselor sociale antagoniste i a statului au fcut necesar instituirea finanelor.1

n literatura de specialitate, se folosesc mai multe expresii fcnd parte din familiacuvntului finane, n sensuri apropiate sau diferite, dup caz: finane, finane publice, finane

private, finane socialiste.Cuvntul finane i are originea n limba latin.n secolele al XIII-leai al XIV-lea se foloseau expresiile finatio, financias i financia pecuniaria, n sensul de platn bani. n Frana, n secolul al XV-lea, se foloseau expresiile hommes de finances ifinanciers

pentru denumirea arendailor de impozite i a persoanelor care ncasau impoziteleregelui;finance nsemna o sum de bani i mai ales un venit al statului, iarfinances ntregul

patrimoniu al statului.n limba german, n secolele al XV-lea-al XVII-lea, se ntlneauexpresiile Finanz, care nseamn plat n bani, i Finanzer, care desemna pe cmtar. Cuvremea, cuvntul finane a cptat un sens foarte larg, incluznd bugetul statului, creditul,operaiile bancare i de burs, relaiile cambiale .a., adic resursele, relaiile i operaiile

bneti.2

Evoluia i diversificarea finanelor au urmat cursul firesc al dezvoltrii societii,determinnd tipuri de relaii financiare distincte, care, n sens larg, formeaz verigi ale

sistemului financiar i de credit, cunoscute n literatura de specialitate: Finanele ntreprinderilor;

Bugetul de stat;

Bugetul asigurrilor sociale de stat;

Asigurrile de bunuri, persoane i rspundere civil;

Relaiile de credit.

Finanele ntreprinderii reprezint veriga primar a sistemului financiar la nivelulntreprinderii derulndu-se cea mai mare parte a relaiilor financiare n general. Prin intermediulntreprinderilor se formeaz cea mai mare parte a veniturilor bugetare i ale bugetuluiasigurrilor sociale de stat i se deruleaz proporia covritoare a creditelor.

Totalitatea raporturilor generate de formarea, repartizareaa i utilizarea fondurilor bneti

necesare realizrii variatelor activiti economice, sociale, culturale etc. la nivel de ntreprinderereprezint esena finanelor acesteia.3Finanele ntreprinderii se prezint ca o ramur a tiineifinanciare, care analizeaz mecanismele i metodele de procurare i gestionare a resurselorfinanciare, izvoarele i destinaia acestor resurse, n vederea satisfacerii diferitelor nevoi iobinerea unor profituri ct mai mari.4

ntr-o alt accepiune, finanele constau n trei domenii interdependente:(1) pieele monetare i de capital sau finanele la nivel macroeconomic, care opereaz cuconcepte macroeconomice;1 Gh. Bistriceanu, mIhai Adochiei, Emil Negrea-Finanele agenilor economici, Ed.Didactic i pedagogic,

Bucureti, 1995, pag.42

Iulian Vcrel, Gabriela Anghelache, Maria Bodnar, Florian Bercea, Tatiana Moteanu, FlorinGeorgescu-Finane publice, Ediia a IV-a, Ed.Didactic i pedagogic, Bucureti, 2004, pag.313 Mihai Adochiei, Finanele ntreprinderii, Ed. Sylvi, Bucureti, 2000, pag.94 Mihai Adochiei, Finanele ntreprinderii, Ed. Sylvi, Bucureti, 2000, pag.10

2


3/73

(2) Investiiile se concentreaz asupra deciziilor individuale sau ale insituiilor financiare (cumar fi fondurile mutuale i de pensii), de a alege dintre diferite valori mobiliare din care s seformeze portofoliul;(3) finanele manageriale sau corporaionale- care implic managementul firmelor.

Firma reprezint forma organizaional, operaional a business-ului.Firmele acioneazpe o pia concurenial, concurena fiind condiionarea permanent a funcionrii ei.5

n lupta concurenial este vital necesar ca fiecare firm s urmreasc obinerea unuiprofit cel puin la nivelul concurentului, dac nu chiar mai mare.Comparaia nu se poate facedect prin mrimi relative-profitul raportat la capitalul investit, cunoscut n practica i literaturafinanciar sub denumirea de rat a rentabilitii economice sau rat a randamentului.

Concurena fiind o stare permanent i stradania de depire trebuie s fiepermanent.Deci relaia:

rAi>rAconc

unde: rAi=rata randamentului unei firme

rAconc=rata randamentului concurentuluiConcurena oblig firma de a investi ori de cte ori rata randamentului ce ar putea fi

obinut n urma investitiei este mai mare dect rata dobnzii aferente capitalului mprumutatpentru finanarea investiiei, adic:

rAi>dunde:d=rata dobnzii bancare6

Firma, ca unitate patrimonial de sine stttoare, cu scop lucrativ, vizez atingerea unuiobiectiv, funcie de care se organizeaz i se defoar ntreaga ei activitate.n teoria financiarclasic obiectivul esenial al firmei se definea sub forma maximizrii profitului.Obiectivul esteatins atunci cnd se realizeaz egalitatea dintre ncasrile marginale i costul marginal alfirmei.7Avnd n vedere scopul constiturii i utilizrii fondurilor pentru satisfacerea unor nevoigenerale ale societii sau n vederea obinerii i repartizrii de profit, finanele, n general,cuprind 2 ramuri importante: finanele publice i finanele private.

Clasificarea finanelor n publice i private se face n funcie de natura dreptului dupcare entitile i conduc activitile, public sau comercial. Aceast delimitare este posibil, nspecial, n rile cu economie de pia, n care coexist proprietatea public i cea privat,ambele avnd contribuia lor n realizarea PIB.

Finanele publice vizeaz aspectul mezo i macroeconomic, sunt asociate cu statul,unitile sale administrativ-teritoriale, alte instituii de drept public i cuprind relaiile economice

bneti aprute n procesul repartizrii PIB (produsului intern brut) prin care se formeaz i se

utilizeaz resursele acestor entiti n vederea satisfacerii unor nevoi colective: aciuni social-culturale (nvmnt, sntate, art, cultur, sport), aprarea ordinii n statul de drept; aprareanaional; investiii economice n ramuri de interes prioritar pentru securitate i populaie.

Finanele private vizeaz aspectul microeconomic i sunt asociate cu ntreprinderileeconomice, bncile comerciale, societile de asigurri i alte forme juridice de drept comerciali cuprind relaiile economice bneti prin care se constituie i se utilizeaz capitalurile acestoran scopul creterii valorii lor, obinerii i repartizrii de profit. Coninutul finanelor private esteanalizat pe 3 planuri:

Practic financiar;

Politic financiar;

5 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.12-136 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.12-137 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.14

3


4/73

Teorie financiar.

n literatura de specialitate finanele private sunt ntlnite sub diverse titluri: Finane,Gestiunea financiar a ntreprinderilor, Finanele ntreprinderii, Finane de pia,

Teorie financiar, Funcia financiar, Politica financiar a ntreprinderii, Analiz idiagnostic financiar, Politica i strategia financiar a ntreprinderii, Decizii financiare petermen lung, Decizii financiare pe termen scurt, Finane pe termen lung etc., fiecaretitulatur acoperind mai mult sau mai puin cam acelai domeniu.

Firma este unitatea de baz a oricrui complex naional, deoarece, pentru a produceutilitile care i permit s obin profitul antreneaz cvazitotalitatea fluxurilor reale i monetaredin economie i genereaz fluxurile financiare, care, prin derularea lor, contribuie nu numai laformarea capitalurilor ei, ci i la formarea tuturor celorlalate fonduri bneti din economianaional.8

n accepiunea anglo-saxon, expresia Finane desemneaz n acelai timp fenomenelefinanciare i doctrinele sau teoriile ce explic fenomenele financiare din ntreprindere,

coninutul prezentnd dou nuanri: n sens larg i n sens restrns.n sens larg, finanele sunt definite ca alocri optimale de resurse financiare limitate unor

utilizri multiple, att n societi comerciale, ct i necomerciale, avnd ca scop realizarea deprofit sau numai gestionarea de resurse pentru satisfacerea unor servicii generale. Accepiuneaprivilegiaz componenta de decizie i are n vedere riscul ca i component a rentabilitii.

n sens restrns, finanele urmresc alocarea optim de resurse financiare proceselor deproducie de bunuri i servicii economice n vederea maximizrii ntoarcerii de bani dinvnzarea lor pe pia, sub acest aspect, numai finanele societii comerciale, fiind denumiteFinanele ntreprinderilor, punnd accentul pe noiunile de decizie i risc, coninutul avnd nvedere, n primul rnd, sfera deciziilor pe termen lung: decizia de investiii i cea de finanare.Ambele vizeaz strategia ntreprinderii: decizia de finanare prin selectarea surselor antreneaz

un anumit cost pentru ntreprindere lui un anumit gen de risc (financiar, de faliment); decizia deinvestiii determin profilul i mrimea ntreprinderii. Aceasta determin mrimea veniturilorviitoare i riscul de exploatare al ntreprnderii. n interdependen cu aceste decizii majore, nntreprindere este adoptat decizia de dividend cu rol deosebit n imaginea i valoarea de pia antreprinderii, pe de o parte, i constituirea surselor de autofinanare, pe de alt parte.Domeniulfinanelor, n al doilea rnd, cuprinde sfera gestiunii financiare pe termen scurt, referitoare laciclul operaiunilor de exploatare, dimensionnd prin acestea nevoia de fond de rulment i princomparaie cu fondul de rulment, respectiv excedentul capitalurilor permanente fa de investiian active imobilizate, echilibrul financiar al ntreprinderii. Corelat cu acestea, este inclus i

gestiunea trezoreriei i gestiunea riscurilor de curs de schimb i de dobnd.Teoria clasic nu precizez despre ce fel de profit este vorba-pe termen scurt sau pe

termen lung; maximizarea concomitent a ambelor tipuri de profit este imposibil.Maximizareaprofitului presupune o situaie de monopol, imposibil de atins o asemenea stare de ctre ofirm.Obiectivul maximizrii profitului nu ine seama de incertitudine i deci de risc.9

Teoria financiar actual definete obiectivul esenial al firmei sub forma maximizriivalorii ei.Cursul la burs se stabilete la punctul de egalizare a cererii cu oferta, ori att cerereact i oferta de aciuni se formuleaz n funcie de existena unui profit stabil al firmei emitentei mai ales de perspectivele obinerii acestui profit pe viitor.Maximizarea valorii bursiere se faceinnd seama de incertitudine i risc.Obiectivul este operaional, poate fi comensurat pentrufiecare zi operaional n bursa de valori.10

8 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.159 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.1510 Aurel-Ioan Giurgiu-Finanele firmei, Ed. Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2000, pag.15

4


5/73

Cum deciziile fnanciare sunt aplicate prin operaiuni corespunztoare ntr-un cadruorganizat, ele dau natere la multitudinea de fluxuri monetar-financiare care formeaz, n fapt,coninutul finanelor ntreprinderii.

Finanele ntreprinderii pot fi definite deci ca ramur a tiinei economice care

studiaz ansamblul relaiilor economice bneti prin care se constituie i se utilizeaz capitalulntreprinderii n vederea obinerii i repartizrii rezultatului final, respectiv profituluintreprinderii.Surprinderea coninutului finanelor ntreprinderii se realizeaz prin prismateoriei financiare i cea a practicii i politicii financiare a ntreprinderii.

Sub aspectul teoriei financiare, tiina finanelor ntreprinderii are ca scop emitereaprincipiilor i legilor care determin i guvernez fenomenul financiar la nivel de ntreprindere.Prin studierea practicii financiare i interpretarea politicilor financiare aplicate, tiina financiara elaborat modele i tehnici noi menite s asigure ndeplinirea obiectivului de baz al funcieifinanciare care a cunoscut i el modaliti diferite de exprimare: maximizarea profitului i, apoi,maximizarea valorii firmei.

Teoria financiar a ntreprinderii delimiteaz urmtoarele etape de evoluie:

Studiulempiric al fenomenelor financiare din ntreprindere, etap sesizat mai mult nSUA i care cuprinde perioada de a nceputul sec. al XX-lea i pn la jumtatea acestuia, ncare prelevau aspectele jurudice i descriptive ale acestora. Cercettorii nceputului acestei

perioade erau preocupai de gsirea modalitilor de abinere a capitalului, de sursele de capitalcare s satisfac nevoile n cretere determinate de avntul economic al activitilor, iar, maiapoi, n condiiile manifestrii marii crize economice din anii `30 de gsirea surselor desupravieuire a ntreprinderilor, de problemele de lichidare i faliment, de reorganizare prinfuziuni sau scindri de ntreprinderi;

Studiul deciziilor de investiii- etap pozionat n anii `40 i `50 n care pentru funciafinanciar obiectivul de baz era maximizarea profitului ntreprinderii. Aceast etap conineembrionii teoriei financiare microeconomice, cnd n funcie de obiectivul stabilit au nceput sfie formulate ipoteze, s fie elaborate modele i s se verifice prin teste empirice explicaiile

propuse;Aplicarea raionamentelor tiinifice n studiul deciziilor de finanare a ntreprinderii i

al pieei financiare. Etapa se caracterizeaz prin teoriile fundamentale successive ale luiModigliani i Miller n domeniul finanelor ntrerinderii n anii 1958, 1963 i 1970 cu privire laefectul structurii financiare a ntreprinderii (raportul capitaluri mprumutate/capitaluri propii)asupra valorii ntreprinderii, n condiiile pieei perfecte i absenei impozitrii, respectiv ncondiiile incidenei impozitului i apoi, lurii n considerare a riscului de faliment. Deasemenea, n domeniul finanelorde pia este elaborat metoda normativ a lui Markowitz (n1952) cu privire la constituirea portofoliului de investiii diversificate pentru aplatizarea riscului

prin compensrea rentabilitii superioare celei scontate la unele active fa de rentabilitileinferioare la altele i, ulterior, pornind de la aceast metod, elaborarea modelului de evaluare(echilibru) al activelor financiare (Capital Asset Pricing Model- CAPM n englez sau MEDAFn francez) elaborate prin cercetri separate de W. Sharpe i de J. Lintner n 1964 i 1965.Modelul comensureaz, n condiiile de echilibru ale pieei, prima de risc ce se adaugrentabilitii fr risc pe pia (dobnda bonurilor de tezaur, dobnda la CEC- ca banc cugaranie integral a statului) pentru a stabili rentabilitatea unui activ financiar pe pia. n 1976, S.Ross elaboreaz modelul de evaluare prin arbitraj Arbitrage Pricing Theory (APT) caregeneralizeaz CAPM-ul, stabilind rentabilitatea titlului ca funcie liniar de mai muli factori;

Reconsiderarea teoriilor neoclasice de finane ale ntreprinderii, prin luarea nconsiderare a inflaiei i a avntului pieei financiare, fenomene caracteristice anilor `80, n

atingerea obiectivului funciei financiare de maximizare a valorii firmei. Pornind de la realitateantreprinderilor manageriale n care se face distincie net ntre proprietar i manager au fostpuse bazele teoriei de agent de ctre Jensen i Meckling (n 1976) Admind realitatea existenei

5


6/73

asimetriei informaionale, n sensul c managerii sunt mai informai dect acionarii sau aliinvestitori, n 1970 Akerlof a pus bazele teoriei semnalelor.

Recunoatere reversibilitii n decizii financiareprin elaborarea teoriei opiunilor, ce serefer, n special, la structura financiar i decizia de investiii. n ceea ce privete structura

financiar i opiunile, capitalurile proprii ale ntreprinderii pot fi interpretate ca o opiune decumprare asupra activelor ntreprinderii. Acionarii transfer proprietatea asupra activelorobligatarilor n schimbul unei opiuni de cumprare la o anumit scaden, pstrndu-i putereade decizie. Dac la scaden valoarea ntreprinderii este inferioar sumei mprumuturilorobligatare, acionarii lichideaz ntreprinderea, iar n caz contrar, suprim opiunea rambursndmprumutul obligator, devenind proprietarii ntreprinderii.

n ceea ce privete decizia de investiii i opiunile, n special investiiile n cercetare-dezvoltare ce nasc oportuniti de cretere asociate cu investiiile viitoare pe care le creez,atunci cnd proiectul de investiii poate fi uor vndut n caz de evoluie conjuncturalnefavorabil, valoarea de vnzare este interpretat ca o opiune de vnzare.

Teoria opiunilor a fost elaborat mai nti de F. Black i M. Scholes prin aa-numitul

model opional n discontinuitate sau opiuni de tip european, n care opiunea de cumpraresau de vnzare poate fi exercitat numai la scadena opiunii i apoi a fost perfecionat de J. Coxi de S. Ross prin modelul opional n continuitate sau opiuni de tip american, n care opiunile

pot fi exercitate n orice moment din interval.Din coninutul i definiia finanelor ntreprinderii se desprind i funciile acestora, i

anume:Funcia de repartiie- se manifest cu ocazia formrii capitalului i a fondurilor proprii

ale ntreprinderii, n primul rnd, i n al doilea rnd, cu ocazia stabilirii participrii ntreprinderiila constituirea fondurilor comunitii locale sau a bugetului central. Prin intermediul acesteifuncii, se realizeaz repartiia unor acumulri anterioare n procesul formrii capitaluluintreprinderii sau se realizeaz repartizarea rezultatelor ntreprinderii, pentru autofinanare(formarea fondului surselor proprii de finanare, fondul de participare a salariailor la profit, definanare a unor aciviti sociale etc.) sau pentru formarea fondurilor bugetare (locale i central).

Funcia de control- se manifest n procesul utilizrii capitalului i stabilirii obligaiilorbugetare. Prin intermediul funciei de control se urmrete eficiena formrii capitalului subraportul costului finanrii, precum i eficiena cheltuirii capitalului, cu ncadrarea n prevederile

bugetului de venituri i cheltuieli i asigurarea integritii patrimoniului. Controlul se exercitsub toate formele sale, preventiv, concomitent i ulterior pentru a se prentmpina cheltuielileneeconomicoase sau nelegale sau pentru a se recupera de la cei vinovai de gestiunenecorespunztoare, daunele aduse ntreprinderii.

Privite ca subsisteme, funciile ntreprinderii i relaiile dintre ele reprezint module de

susinere a structurii organizatorice i de armonizare a tuturor activitilor pentru realizareaobiectivului acesteia. Avnd n vedere multiplele responsabiliti pe care le presupunefuncionarea ntreprinderii n economia de pia, n condiiile unei autonomii depline, are loc odiversificare i mbogire a coninutului funciilor, precum i o mai bun individualizare aacestora.

Urmarind evoluia logic a activitilor dintr-o ntreprindere se poate aprecia c aceastandeplinete cinci funcii de baz, care reprezint tot attea sectoare de management n cadrulmanagementului acesteia, astfel:

funcia de cercetare-dezvoltare vizeaz nnoirea tehnologic a gamei de produse iservicii.

funcia comercial urmrete lrgirea i diversificare pieelor pentru produsele iserviciile ntreprinderii, prin elaborarea studiilor de marketing, activiti de promovare,

6


7/73

ofertare i reclam, st la baza fundamentrii strategiei i politicii de dezvoltare antreprinderii;

funcia de producie integreaz activitile prin care are loc transformarea stocurilor de

valori materiale n produs finit, conform prevederilor contractuale i a cerinelor nscrisen documentaia de execuie i n standardele de calitate;

funcia de personal (managementul resurselor umane) concentreaz activitile prin carese asigur resursele umane necesare din punct de vedere cantitativ, ca numr i calitativ,

pe meserii, niveluri de calificare i profesii;

funcia financiar presupune informarea corect i sistematic privind potenialul deproducie i desfacere al ntreprinderii i a modului de gestionare a resurselorntreprinderii.

Fr ndoial, scopul final al activitii ntreprinderii, preocuparea primordial a manageruluiacesteia este maximizarea valorii ntreprinderii, implicit obinerea unei rentabiliti ct mairidicate. Acesta este obiectivul principal al funciei financiare, ntruct ntreprinderea este n celedin urm o sum de investiii, iar investitorii pretind maximizarea valorii investiiei.

Funcia financiar a ntreprinderii a evoluat mult, datorit evoluiei pieei de capitaluri imondializrii produciei. Astfel, managerul financiar i menine rolul su dublu n asigurareafinanrii fiecrei aciuni, operaiuni i n cutarea surselor de finanare cele mai ieftine, darorizontul su s-a mbogit prin multiplicarea posibilitilor de opiune pentru obinerearesurselor. Pe lng finanatorii tradiionali, bnci i instituii de credit, a luat o deosebitamploare piaa financiar, iar instrumentele prin care se asigur capitalurile folosite de aceasta s-au diversificat. Piaa capitalurilor, cndva monopolul bncilor centrale, a altor bnci i instituii

financiare autorizate s-a scindat n: piaa interbancar rezervat bncilor prin care se acopernevoile de lichiditi ale acestora, i o pia deschis, piaa financiar pe care sunt negociatetitluri de valoare i prin care se formeaz cea mai mare parte a capitalului ntreprinderii. Maimult, pe lng instrumentele clasice ale pieei financiare, aciuni i obligaiuni, se asist lasfritul unei standardizri i apariia unor instrumente hibride.

In al doilea rnd, tendina de mondializare a produciei, respectiv tendina ntreprinderilor dea-i fabrica producia n ri strine, la cel mai mic cost, sau de a se finana pe piaainternaional la cele mai mici cheltuieli, a creat noi sarcini pentru managementul financiar.Intruct rentabilitatea i riscul evolueaz n acelai sens, este evident c riscul global pe unansamblu de activiti multinaionale diversificate este inferior sunei riscurilor pentru fiecare dinactiviti luate separat i de aceea are loc dezvoltarea de activiti tot mai complexe.

Rentabilitatea pentru investiiile internaionale trebuie s cuprind o prim de risc specific cares ia n considerare urmtorii factori: stabilitatea sistemului politic i deci legislativ al rii n care se realizeaz investiia;

dificultile inerente contextelor juridice diferite i ale controlului societilor strine;

diferenele de curs valutar ntre valuta rii mam, moneda de tranzacie i cea a rii ncare se investete.

De asemenea, n afara asocierilor internaionale, tendina unor mari ntreprinderi de a-iasigura controlul pe un anumit segment de pia, determin realizarea de mari grupuri

industriale, de holding-uri, caz n care finanle devin un factor de integrare. In acest caz, la nivelde grup, funciei financiare i revin urmtoarele sarcini pentru desfurarea unei politici unitare:

7


8/73

organizarea evidenei contabile i fiscale, conform aceleiai metodologii, pentru aarmoniza la ealon de grup procedurile contabile i de control intern sau extern;

alocarea i controlul folosirii resurselor financiare, deoarece reprezint decizii strategice

referitoare la dezvolarea grupului.Intruct obiectivul de baz al funciei financiare este maximizarea valorii ntreprinderii,

managerul financiar trebuie s aib n permanen o viziune a mrimii acesteia. Pe termen lung,obiectivul ntreprinderii este de a obine o rentabilitate suficient pentru capitalurile investite deacionari. Dac se are ca obiectiv creterea, dezvoltarea, ntreprinderea capt poziie pe pia nmomentul n care profiturile anuale obinute i permit i distribuirea ndestultoare pentruacionari, dar i capitalizarea care s sporeasc patrimoniul su mai rapid dect concurena.Finanele evideniind o evaluare permanent a diferitelor sectoare, stau la originea politicii dediversificare a ntreprinderilor, validnd sau sancionnd un anumit sau alt tip de activitate. Petermen mediu, managerul financiar trebuie s urmreasc respectarea urmtoarelor cerine:

asigurarea unui nivel rezonabil de ndatorare, n funcie de specificul fiecreintreprinderi;

politica de distribuire a dividendelor s fie rezultatul unei strategii continue i coerente;

n perioada de inflaie, ntreprinderea s-i limiteze sever suma lichiditilor care costscump datorit erodrii monetare i s=i sporeasc la maxim coeficientul de ndatorare,deoarece rambursarea se face n moned depreciat;

s afecteze capacitatea de autofinanare i ndatorare sectoarelor de activitate n plindezvoltare, n detrimentul sectoarelor deja mature, care au atins optimul n ce privete

capacitatea de producie i nivelul de calitate; strategia financiar s aib drept vector cluzitor profitul net pe aciune susinut

printr-o politic corespunztoare de distribuire de dividende, o politic chibzuit dendatorare i o politic de capitalizare argumentat acionarilor indicator care s conducla creterea prestigiului ntreprinderii pe pia.

Subordonate obiectivului principal, maximizarea valorii ntreprinderii, funciei financiare irevin i alte obiective, i anume:

organizarea evidenei contabil-financiare, care are drept scop nregistrarea i raportareaactivelor, pasivelor, veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii. Acestea se finalizeaz n

raportul financiar periodic, ce are drept scop comunicare informaiilor financiare celorinteresai, n special, acionarilor ntreprinderii dar i altor persoane fizice i juridice:furnizori i beneficiari efectivi sau poteniali, prin publicarea oficial a bilanului;

organizarea evidenei sociale pentru impozitele pe care trebuie s le plteascntreprinderea. Este foarte important stabilirea real a bazei impozabile prin respectareareglementrilor fiscale i prentmpinarea evaziunii fiscale, rol deosebit n aceast

privin avnd exactitatea datelor din evidena contabil;

asigurarea integritii patrimoniului ntreprinderii prin efectuarea periodic a inventarieriiacestuia, ocazie cu care se constat starea lui, diferenele cantitative i se urmrete

recuperarea contravalorii acestora de la cei vinovai. Aceasta presupune inereacorespunztoare a contabilitii de gestiune, a registrelor financiar-contabile i acontabilitii analitice pe feluri de valori materiale, pe creane i obligaii fa de clieni,

8


9/73

debitori i respectiv fa de furnizori i creditori. Legat de organizarea evidenei contabil-financiare i de gestiune se poate vorbi i de o contabilitate managerial care asigurfluxul de informaii ctre managerii ntreprinderii, n principal, n ceea ce priveteanaliza evoluiei, dinamicii costului de producie i eficienei economice;

organizarea activitii financiar-contabile prin ntocmirea unei scheme organizatorice asistemului financiar-contabil care s asigure culegerea, prelucrarea i circulaiainformaiilor financiar-contabile n mod operativ i cu cele mai mici costuri.

Din analiza obiectivelor ce sunt atribuite managementului financiar se poate constata rolulsu deosebit n cadrul funciilor ntreprinderii i mai ales n perfecionarea activitii financiare

prin alegerea celor mai potrivite metode de nregistrare a datelor, prin perfecionarea sistemuluide indicatori economico-financiari care s caracterizeze activitatea ntreprinderii. Oportunitateainvestiiilor, supravegherea indicatorlior de performan financiar, echilibrul bugetar n caz deevenimente neprevzute sunt atribuii proprii funciei financiare. Toate planurile de finanare,

bugetul de venituri i cheltuieli, bugetul de trezorerie sunt resortul managementului financiar.Scopul managementului financiar este acela de a apra un acionariat stabil, de a nudetermina disensiuni sau pierderi de putere, care prejudiciaz mersul i dezvoltarea ntreprinderii

prin stabilirea unui raport adecvat ntre resursele mprumutate externe i cele interne create sauaduse de acionari, raport ce influeneaz rentabilitatea capitalurilor proprii, dividendele peaciuni i implicit cursul aciunilor.

Prin gestionarea resurselor financiare, managerul financiar se implic i n gestiunearesurselor umane, contribuind la meninerea unui climat sntos de munc, la stabilitatea

personalului i, n principal, a specialitilor ntreprinderii.

CAPITOLUL IIMETODE I TEHNICI DE GESTIUNE FINANCIAR

9


10/73

Realizarea obiectului de baz al funciei financiare a ntreprinderii este determinat depunerea n aplicare a unui sistem de metode de gestiune financiar11. Gestiunea financiareste un mod de conducere i organizare a activitii ntreprinderii care urmarete gospodrirea

judicioas a resurselor de care dispune sau sunt atrase n circuit n vederea obineriiCuvantul gestiune este nteles n dou sensuri:1.Gestiunea in sens restrns presupune studiul deciziilor financiare care pot fi :- pe termen lung : deciziile de investiii, financiare i de dividend (politica financiar)

- pe termen scurt : decizii referitoare la gestiunea ciclului de exploatare (gestiunea stocului,creanelor, a datoriilor de exploatare), gestiunea trezoreriei i gestiunea riscurilor.Deciziile financiare sunt completate cu expunerea metodelor de diagnostic i de analizafinanciar care, prin prisma evaluarii ntreprinderii (stabilirea valorii de piaa a ntreprinderii

permit un raionament al eficienei deciziilor din ambele categorii)2. Gestiunea in sers largcuprinde mai multe etape:- informarea, recenzarea diferitelor obiective i cunoaterea mijloacelor i soluiilor care pot fi

luate pentru atingerea obiectivelor:- decizia alegerea unei soluii n funcie de obiectivele atinse;- punerea n aplicare a deciziilor operaiile ntreprinse pentru aplicarea deciziilor in cadrulorganizatoric necesar pentru aciune;- controlul aplicrii deciziilor analiza rezultatelor obtinue prin aplicarea deciziei care potantrena revizuirea deciziei i adoptarea de noi decizii.Ca expresie operaional a finanelor ntreprinderii, gestiunea financiar cuprinde un ansamblude decizii, operaiuni i modaliti de organizare a activitii financiare n vederea procurrii iutilizrii capitalurilor n scopul obinerii, repartizrii i utilizrii rezultatului final, respectiv

profitul.Gestiunea financiar presupune aplicarea n activitatea ntreprinderii a dou criterii de baz:

autonomia funcional a ntreprinderii , respectiv libertatea n modul de procurare igestiune a capitalului total;

efeciena , respectiv obinerea maximului de rezultate n urma gospodririi i utilizriicapitalului.

Gestiunea financiar cuprinde trei componente de baz :I . deciziile financiare;II. operaiunile financiare;III. cadrul organizatoric al activitaii financiare.I. Prima component a gestiunii financiare o reprezint deciziile financiare. A gestionanseamna, n primul rnd a conduce. Iar conducerea activitaii financiare se realizeaz prinintermediul deciziilor financiare , definite ca acte contiente prin care se hotrsc anumitemsuri pentru soluionarea unei probleme 12 sau care implic programarea evenimentelorviitoare 13. Din definitie rezult c, timpul este criteriul de baz n adoptarea deciziei nconcordan cu dimensiunea riscului. Deciziile financiare trebuie privite n interaciune cuateptrile diferiilor agenti economice. Deoarece ntreprinderea este n concuren pe piaacapitalurilor, efectul deciziilor financiare trebuie s satisfac nainte de toate ateptrileofertanilor de fonduri, acionari i creditori financiari. Aceste ateptri sunt comensurate ntermeni de rentabilitate i risc, noiuni care reprezint esena logicii deciziilor financiare.

11

I. Stancu Gestiunea financiar a ageilor economici, Ed. Economic, Bucureti, 1994, pag. 2212 Gh. Bistriceanu i colectiv Lexicon de finane credit, contabilitate i informatic financiar contabil, vol.I, EDP, Bucureti, 1981, pag. 257.13 A.Giurgiu Op.cit., pag 16

10


11/73

Totodat, efectul deciziilor financiare trebuie s rspund i ateptrilor personalului ntreprinderii, care pretinde n schimbul prestaiei sale o remunerare adecvat i o stimulare nfuncie de rezultate.A. Dup orizontul de timpla care se referdeciziile financiare pot fi grupate n :

- deciziile strategice;- decizii tactice.Deciziile financiare strategice vizeaz un orizont de timp mai ndeprtat i sunt cele

care prefigureazcadrul n care urmeaz s se desfaoare activitatea ntreprinderii. Ele urmrescntrirea poziiei ntreprinderii. n mod concret, deciziile financiare strategice vizeaza volumulinvestiiilorcare se vor realiza , creterea randamentului activelor, accelerarea vitezei de rotaiea activelor circulate,politica de preuri a ntreprinderii etc.

Deciziile financiare tactice sunt decizii de corecie, prin care se urmarete ajustareainflunelor conjucturale, pentru a se urma strategia fixat. n mod evident, ele sunt adoptate ncursul perioadei n funciei de condiiile noi care apar n procesul aprovizionrii , de produciesau de desfacere.

B. Dupa natura lor, deciziile financiare se grupeaz n :- decizii de investiii;

- decizii de finanare.Deciziile de investiii sunt decizii de cheltuire a capitalului care conduc la achizitionarea

sau construirea unui activ n vederea obinerii de fluxuri de lichiditi viitoare. Investiiile crescvaloarea ntreprinderii i de aceea deciziile care stau la baza lor sunt decizii strategice. De altfel,sporirea de valoare a ntreprinderii denot c investiia este rentabil i c rentabilitateainvestiiei este superioar costului su de finanare. n urma deciziei de investiii se obin doucomponente ale patrimoniului ntreprinderii.- o componenta principal reprezentat de activele imobilizate sub cele trei forme:imobilizri necorporale, corporale i financiare, care vor reprezenta zestrea ntreprinderii

pe o perioad relativ lunga de timp;- o component complementar, accesorie, reprezentat de activele circulante (stocuri,creane deexploatare, portofoliu de titluri de valoare) necesare realizrii ciclurilor operaiunilor deexploatare i financiare. Dei sunt caracterizate printr-o rotaie rapid, caracterul lor de

permanen la un anumit nivel, prezint importan n buna funcionare a mecanismuluifinanciar al ntreprinderii i imobilizeaz o parte destul de nsemnat din capitalul ntreprinderii.n afar deciziilor de investire n ntreprindere, n anumite momente pot fi adoptate i decizii dedezinvestire.

Deciziile de dezinvestire presupune hotrrea de vnzare a unei pari din activulntreprinderii costituit din imobilizri in special corporale disponibile, care nu-i mai gsesc

ntrebuinare n ntreprindere. Logica care sta la baza deciziilor de dezinvestire este aceeai ca ila deciziile de investire, respectiv creterea valorii ntreprinderii. Altfel, lichiditile obinute nurma deciziilor de dezinvstire trebuie plasate mai rentabil, fie prin reinvestire n ntreprindere,fie prin investire nafar, astfel nct s sporeasc bogia acionarilor ntreprinderii.

Deciziile de finanare vizeaz modul de finaare a activului ntreprinderii, respectivsursele de procurare a capitalurilor necesare. n fond decizia de finaare nglobeaz trei tipurimajore de decizii :

alegerea structurii de finanare, respectiv stabilirea raporturilor ntre capitalurile

mprumutate i cele proprii;

politica de divident, respectiv operaiunea de reinvestirea rezulttului sau distribuirea sa; alegerea ntre finanarea intern, respectiv autofinaare i cea extern, din capitaluri

11


12/73

provenite de la acionari sau creditori financiari.

De aceea, deciziile de finanare sunt tot decizii strategice, deoarece influeneaza n mod directvaloarea ntreprnderii, i, implicit, eficiena activitii acesteia.

ntre deciziile de investiii i cele de finanare exist o intercondiionare n sensul c, opiuneapentru investiii determin nivelul capitalurilor de finanare i necesitatea gsirii surselor deacoperire, dar i nivelul surselor de finanare este hotrtor n adoptarea deciziei de investiii. Ogestiune financiar optim presupune o corelare a duratei de exigibilitate a sursei cu durata deexisten a activului procurat cu aceasta, pentru a nu determina goluri de surse. Deciziilefinanciare la nivel microeconomic i modul lor de ntreptrundere pot fi reprezentate sub formaunui circuit financiar14, asa cum reiese din figura nr. 1.

DECIZIA DECIZIA DE

DE INVESTIII FINANARE

PORTOFOLIU STRUCTURADE ACTIVE FINANCIAR

Not: NFRE = nevoia de fond de rulment din exploatareFigura nr.1 Modelul circuitului financiar

Circuitul financiar pune n eviden fluxurile de lichidii ca rezultant a diverselordecizii financiare. ntr-o prima faz, capitalul constituit prin confruntarea pe piaa financiar acererii de capital cu oferta deintorilor de disponibiliti (acionari, bnci, investitoriindividuali), este investit n active imobilizate i stocuri de active circulante necesare realizriiciclului de explotare. Din vnzarea produselor sau serviciilor rezult lichiditi prin care seachit obligaiile fa de aductorii de capital. Ceea ce rmne, ca i , eventual, sumele dinoperaiile de dezinvestire, sunt reintegrate n noi cicluri de operiuni de investiii, de exploatarei financiare, ceea ce asigur continuitatea activitii ntreprinderii.

II. Cea de- a doua component a gestiunii financiare o reprezint operaiunile financiare caaciuni concrete prin care se procura si utilizeaz capitalurile, n vederea obinerii i repartizriirezultatelor finale. n mod concret, sunt operaiuni financiare activitile de ntocmire acontractului i statutului de societate prin care se constituie capitalul social, operaiunile dentocmire a prospectelor de emisiune pentru aciuni i obligaiuni, prin care se sporete capitalul,ncheierea contractelor de credite, operaiunile de primire i de vrsminte de lichiditi.Totodat, sunt considerate operaiuni financiare cele legate de stabilirea amortizrii activelorimobilizate,de dimensionare a necesarului de active circulante i operaiunile de trezoreriemenite s asigure solvabilitatea i capacitatea de plat a ntreprinderii. Operaiuni financiarespecifice sunt de asemenea cele de a profitului, de stabilire a profitului impozabil, de onoare aobligaiilor fa de bugete i creditori i de repartizare a profitului net. Determinarea costului

14 G. Charreaux Gestion financire, Ed. Liec, Paris, 1996, p.712

4aFluxuri de repartiie:Dobnzi, rambursri,

dividende

4a Autofinanare

1 Finanare

3 Flux de trezorerie2b Dezinvestire

2a InvestireACTIVE

IMOBILIZATEOperaiunide investiiiN F R E

IMOBILIZATEOperaiuni

de exploatare

CENTRU DEDECIZII

FINANCIARE

Manageri

CAPITALURIPROPRII

AcionariDATORIIFINANCIARE

Creditori financiari


13/73

capitalului i alegerea unei structuri financiare optime sunt operaiuni financiare calitative carecontribuie la creterea eficienei activitii financiare.III. Adoptarea deciziilor financiare i efectuarea operaiunilor financiare pentru aplicareadeciziilor se pot realiza numai ntr-un cadru organizatoric adecvat exercitrii funciei

financiare a ntreprinderii, ce reprezint a treia component a gestiunii financiare.Modul de organizare a activitilor financiare a cunoscut i cunoate forme instituionale diferite,n funcie de mrimea ntreprinderii, de complexitatea activitii financiare i perioada dedezvoltare pe care o traverseaza societatea.n ntreprinderile mici , de cele mai multe ori, nu exist o difereniere net a funciei financiare,atribuiile ei fiind exercitate, n multe cazuri, chiar de proprietar.n ntreprinderile medii i mari, dar , mai ales, la cele cotate de burs, funcia financiar esteclardifereniat fiind numit un responsabil specializat. La acestea, activitile financiare, pot fiorganizate sub forma compartimentelor, birourilor, serviciilor sau direciilor financiare pe grupede operaii omogene:

operaiuni de previziune financiar;

operaiuni de decontri cu i far numerar;

operaiuni de urmrire a costurilor i a evoluiei preurilor;

operaiuni de analiz financiar i fiscalitate;

operiuni de control financiar intern i de control de gestiune.

Un mod ipotetic de organizare a activitilor financiare dintr-o ntreprindere mare ar putea fireprezentat astfel (figura nr.2).

Figura nr.2 Organizarea activitilor financiare dintr-o ntreprindere maren ntreprinderile occidentale pot exista trei tipuri de organizare , n care direcia

financiar s ocupe: un loc subordonat , aceaasta este dependent de direcia administrativ care nglobeaz

gam larg de activiti : juridice, fiscale, de contabilitate, control de gestiune, gestiune

financiar, social;

un loc mediu , aceasta are acelasi rang(ocup acelai nivel ierarhic) cu alte direcii: de13

Compartimente funcionale Direcia financiar Direcia financiar

Deconturi fr numerar Control financiar preventivPlanificare financiar

Control de gestiune(financiar intern)Finanare

Planificare financiar

Casierie

Salarii i alte remunera ii

Fiscalitate

Urmrire costuri


14/73

producie, de marketing, resurse umane, administrativ;

un loc superior, aceasta este subordonat numai directorului general, dar supervizeazacelelalte direcii menionate anterior.

Acest ultim mod de organizare adeverete rolul crescnd al managerului financiar n cadrulechipei manageriale, pentru c practic , toate deciziile au implicaii financiare 15 , iar inginerul i expertul n producie au devenit mai puin importani n echipa managerial,compartativ cu executivul financiar i juristul 16. De aceea , aceasta ar trebui s fac din oricestudent o persoan interesat de finane, indiferent de domeniul ulterior de activitate pe care si-lva alege17. Realizarea unei gestiuni financiare de ntreprindere optim, adica obinereamaximului de rezultate n urma alocrii i gospodririi capitalului i celorlalte categorii deresurse presupune respectarea urmtoarelorreguli de baz :1) Selectarea i desfaurarea de activiti sau realizarea de produse din gama de fabricaienumai dac prezint rentabilitate.

2) Dezvoltarea i diversificarea ntreprinderii prin investiii noi, atta timp ct rentabilitateasperat pentru acestea este superioar costului capitalului utilizat pentru finanare; se are nvedere c, randamentul marginal al investiiilor nregistreaz tendin de scdere, iar costulcapitalului crete pe masura sporirii nevoii de resurse pentru finanarea unor investiiinsemnate(costul capitalurilor proprii prin pretinderea de ctre acionari a unei rentabiliti cenglobeaz o cot de risc n cretere pe masura investirii, ier costul capitalului mprumutatdatorit cererii de capital n cretere).3) Scadena sursei de finanare s fie superioar sau cel puin egal cu durata de existen aactivului creat pe seama acesteia; n acest fel, se asigur solvabilitatea i lichiditateantreprinderii, evitndu-se falimentul.4) Efectul de levier financiar al ndatorrii este ilustrat n continuare :

Notm:A activul economic sau capitalul investit; A = C + D ;C capitaluri proprii ;D capitaluri mprumutate;Rf rentabilitate financiar ;d rata nominal a dobnzii aferent capitalurilor mprumutate ;d * D dobnda pltit bncii ;rd = d(1- T) , ntruct dobnda este deductibil n calculul profitului impozabil i creeaz oeconomie de impozit, respectiv d * T ;PNE profitul net din exploatare;T cota de impozit pe profit.

Relaia de calcul a rentabilitii economice , n funcie de profitul net al exploatrii este:

A

PNER

e=

( )

+=

+=

=

==

C

DRRR

C

DrDCR

C

DrAR

C

DobndobRNE

C

PNR dee

dedef

)(

unde:

( )C

DrRde - efectul de levier financiar

15 P. Halpern i colab. Op. Cit.pag. 516 Idem 5.17 Idem 5.

14


15/73

C

D- levierul ndatorrii

Interpretare : ntreprinderea s urmreasc creterea gradului de ndatorare atta timp ct

rentabilitatea capitalului investit sau rentabilitatea economica (Re) este mai mare dect ratacostului capitalului mprumutat(rd) , ntruct sporete averea acionarilor.

CAPITOLUL IIISTRATEGIA DE DEZVOLTARE LA S.C. TURISM FELIX S.A.

3.1. PREZENTAREA GENERAL A SC TURISM FELIX SA

Activitatea principal a societii este HOTELURI cod CAEN 5510, constnd ntratament balnear, alimentaie public i agrement, turism intern i internaional, exploatareasurselor de ap termomineral i distribuirea acestora pe baza licenei de concesionare adreptului de exploatare a apelor termale.

O societate cu istoric, foarte bine cunoscut, att n ar ct i n strintate.Apa termalde la Bile Felix este atestat din punct de vedere medical i confirmat de rezultatele n tratareai prevenirea unor afeciuni.S.C. TURISM FELIX S.A. deine o cot de aprox. 11% din numrulde turiti, cu posibiliti certe de cretere.

n raport cu concurena S.C. TURISM FELIX S.A. Bile Felix deine poziia deLEADER.S.C. TURISM FELIX S.A. este amplasat la numai 20 de km de grania cu Ungaria,

avnd acces la trei aeroporturi - Oradea, Budapesta, Timioara -, la oselenaionale i internaionale.S.C. TURISM FELIX S.A. are nc o plaj destul de mare pentru dezvoltare. Probabil c

n 5-10 ani va ajunge la gradul de maturitate.Capacitile turistice actuale, n majoritate nu au nici o restricie constructiv pentru

modernizare la nivel de trei stele. Hotelul Lotus, prin construcie, poate fi modernizat i adus laclasificaia de trei stele.

S.C. TURISM FELIX S.A. dispune de 300.000 m2 de teren pe care se pot dezvolta bazesportive i de agrement, este localizat poziia pentru construirea unui hotel de cinci stele.

Conform registrului acionarilor, la 30.06.2011, capitalul social al societii este de 49614945,

60 lei deinut astfel de acionari :

Nr. Acionari Aciuni Procent1 S.I.F. TRANSILVANIA BRAOV 313579000 63,2025%2 ALI ACIONARI 98898554 19,9332%3 S.I.F. OLTENIA CRAIOVA DOLJ 83671902 16,8643%4 TOTAL 496149456 100%

Rezultatele sintetice n perioada 2008-2010 sunt urmtoarele:

Denumire indicator PERIOAD

15


16/73

Nr.Crt

2008 2009 2010

1 CIFRA DE AFACERI55448042 52019303 48499100

2 ACTIVE TOTALE193350528 212861007 211542677

3 CAPITAL PROPRIU169317283 180933102 185960304

4 REZULTAT NET9639949 7814850 5032298

5 NR. SALARIAI832 822 844

Rezultatele au fost obinute prin exploatarea capacitii de czare i tratament dup cum urmeaz:

Nr.crt Centru de profit Locuri Single Double Apartamente1 Hotel Internaional 340 80 110 202 Hotel Termal 298 58 114 63 Hotel Nufrul 150 6 70 24 Hotel Lotus 380 40 162 85 Hotel Poienia 302 14 140 46 Hotel Unirea 292 30 129 2

7 Hotel Some 344 34 137 38 Hotel Mure 650 70 290 -9 Hotel Felix 238 10 113 110 Vila Pavilion 80 - 40 -11 TOTAL 3074 342 1305 46

3.2. STRATEGIA DE DEZVOLTARE ASC TURISM FELIX SA

SC TURISM FELIX SA i propune s rmn numrul 1 n domeniul turismului balnearromnesc i s devin competitiv pe piaa Europei Centrale, s ofere clienilor servicii deturism balnear i de turism i agrement.

Obiective pe termen lung i modaliti de realizare: Schimbarea structurii clienilor pe creterea ponderii n capacitile de 3, 4 i 5 stele; Fidelizarea segmentului actual de pia pe trei stele; Atragerea turitilor strini cu venituri medii i a turitilor romni cu venituri peste medie; Formarea segmentului de pia la 4 i 5 stele. Creterea cotei de pia de la 11 % la 15-20%; 70% din venituri obinute prin turismul balnear de 3, 4 i 5 stele;

Creterea ponderii turitilor strini de la 7% la 20-25%.Obiective pe termen mediu:

16


17/73

Formarea unui nou segment de pia pe turismul balnear Creterea ponderii turismului de afaceri; Creterea ponderii turismului de wellness i agrement;

Obiective pe termen scurt Schimbarea structurii turitilor pe grupe de vrst prin dezvoltarea turismului de

agrement; Stabilizarea numarului de zile turist Cresterea gradului de ocupare .

Creterea cotei de piata la 12% in 2011; Creterea profitului la 10 milioane lei in 2011; Creterea salariului mediu la grupele de personal de baza din societate

(buctari, osptari, etc) cu 50% pana in anul 2011; Creterea productivitatii muncii cu 20% pana in 2011.

A.) ZONA DE CAZARE I BALNEOTERAPIA1.) Se propune realizarea unor construcii pentru activiti de agrement i animaie din staiuni

balneare: jocuri de societate, cinema, discoteci, seri dansante, gale, manifestri folclorice, etc. Sepot lua n considerare i servicii wellness, spa, hidroterapie pentru turitii provenii din pensiuni,sau localnici i persoane din localitile apropiate. n acest caz funcionarea ar fi de agrement

balnear.

2.) Modernizarea Complexului Lotus n vederea clasificrii la 3 ***.3.) Demolarea i reconstrucia, fr schimbare de destinaie, a Complexului Felix n vedereareclasificrii turistice de la 1* la 4**** cu profil bussines.

4.) Amplasarea unui complex turistico hotelier cu 500 de locuri, baze de tratamente,alimentaie public, sli multifuncionale de circa 1000 locuri, piscin, parcare, spaii verzi,clasificare turistica de 5 *****.

5.) Operaiuni de extindere:- sli (complex) de conferin, adunri, etc la Complex Termal

- piscin cu zon de plaj la Complexul Termal- piscin la Complex Nufrul- parcare la hotelurile Lotus, Termal, la acesta din urm peamplasamentul actualului magazin circular.

B.) ZONA DE AGREMENT ACVATIC1.) Se propune mrirea suprafeei cu circa 1000 mp n zona piscinei Apollo 2 i a oglinzii de apexistente n vederea mririi zonei de plaj agrementat cu teras bar tropical.

2.) Pentru trandul Felix se propune adugarea unor spaii vitrate spre parc (buticuri), construciaunei braserii cu teras panoramic, cocktail bar tropical, instalaii de ap (cascad, loc de joac

pentru copii corabia pirailor, tobogan etc.), teren de sport cu iarba sintetic, zon de scen,animaie fitness, etc.

17


18/73

Valoarea total a programului de investiii pentru perioada 2008 2011 se ridic la circa 285milioane lei.

n intervalul 2008-2011, valoarea investiiilor va depi 285 milioane lei, avnd ca sursede finanare 20.655.000 lei disponibil la nceputul perioadei, 39.750.000 lei din amortizare,

70.812.000 lei din profitul net i 153.783.000 lei din alte surse. Cele mai importante piee-intpe care le vizeaz programul de Marketing al S.C. TURISM FELIX S.A. sunt:1. Piaa turismului-pentru sntate (balnear), compus n general din persoane suferind deafeciuni reumatismale sau articulare, avnd peste 55 de ani, de ambele sexe (familii). n cazulhotelurilor de categorii superioare de clasificare, ponderea o formeaz strinii (Germania,Austria, Israel), care au (pentru ara de origine) venituri medii, de aceea, un important factordeterminant al deciziei de cumprare este raportul pre/calitate; ca sezonalitate, turitii dinAustria i Germania prefer lunile de primvar-toamn, iar cei din Israel lunile de var. Odatcu creterea veniturilor i n general a nivelului de trai din Romnia, la nivelul hotelurilor de 3,4, 5 stele, crete ponderea turitilor romni avnd venituri medii i peste medie, deci mai puinsensibili la factorul pre, punnd accent mai mare pe calitatea serviciilor, iar media de vrst este

mai cobort (de la 45 de ani). n cazul hotelurilor de categorii inferioare, ponderea o deinturitii romni, avnd n general venituri medii i sub medie, de asemenea sensibili la factorul

pre. Pentru toate acestecategorii, caracteristic este durata mai mare a sejurului, cuprins ntre10 i 21 de zile.2. Piaa turismului pentru odihn-relaxare, compus n general din turiti romni, provenind maicu seam din regiunile vecine, avnd peste 30 de ani, familiti (eventual i cu copii), iarcategoria de venituri creia i aparin le dicteaz preferina pentru hoteluri de 2, 3, 4 sau 5 stele.Durata medie a sejurului este n acest caz mai sczut, de la sejururi de week-end sau derevelion (2-3 zile) i pn la sejururi de vacan, vara, a cror durat merge n general pn la 7 -10 zile.3. Piaa turismului de conferine/evenimente, compus din grupuri de persoane din cadrul unorsocieti comerciale, instituii sau organizaii, ONG-uri din domeniul economic privat, aladministraiei publice, cultural-religios, etc.: Aceast pia este foarte dinamic, aa cum seconstat n cazul Hotelurilor Termal*** i Nufrul***, recent renovate i dotate pentru a gzduiastfel de manifestri, iar potrivit datelor companiei de consultan Peacock Hotels - Global HotelManagement, turismul de afaceri si evenimente este i va continua s fie, cel puin n urmtorii4-5 ani, motorul creterii n industria ospitalitii, att pe plan mondial, ct i n Romnia.Grupurile care particip la manifestri de afaceri, conferine, evenimente, sunt compuse din

persoane active, care au n general ntre 30 i 50 de ani i provin din toate regiunile rii (cu opondere redus a strinilor). Caracteristic acestei piee este un nivel mai nalt al exigenelorreferitoare la calitatea serviciilor, innd cont i de faptul c sunt mai puin sensibile la factorul

pre. Tendina de cretere a pieei este evident nu numai n cazul hotelurilor de 3 stele, dar i ncazul celor de 2 stele i se evideniaz o cerere n cretere pentru uniti hoteliere i de serviciide bussines de calitate superioara, de 4 i 5 stele. Durata sejurului este n general de dou-treizile, iar ca sezonalitate se poate vorbi de preferin pentru lunile februarie-iunie i septembrie-noiembrie, cu pauze prilejuite de lunile de concedii, vacane.4. n cazul complexelor de dou stele se individualizeaz piaa serviciilor pentru sportivi - estevorba de turiti romni, avnd ntre 10 ani (elevi) i 30-35 de ani, cu venituri sub medie,

provenind din toate regiunile rii i care achiziioneaz pachete de servicii compuse din cazare(de la 3 la 15-20 de nopi) i pensiune complet, la care se adaug, opional, servicii derecuperare medical sau servicii de agrement: fitness/sal de for/bazin, etc. Nu exist osezonalitate distinct, dar se observ o cerere mai crescut pentru perioadele de vacane colare

i pentru extrasezon (pentru recuperare sau pregtire ntre competiii).5. O pia volatil i cu pondere relativ redus n cadrul pieei globale a societii o constituieturitii pe cont propriu, ocazionali, romni sau strini, n general persoane tinere, dinamice i

18


19/73

active, aflate de multe ori n interes de serviciu, cu sejururi foarte scurte (1-2 nopi), pe totparcursul anului.Pentru fiecare din aceste categorii, tratate n mod difereniat, sunt identificate produselesolicitate, pieele pe care se regsesc, reelele de distribuie adecvate i politica de comunicare.

Cele mai importante forme de concretizare ale strategiei de marketing sunt astfel strategiileprivind serviciile, clienii i piaa n ansamblul su, alturi de strategia de pre, promovare idistribuie.Principalele politici (tactici) pe care le propunem sunt:1. Creterea cotei de pia deinute n domeniul turismului balnear intern i n specialinternaional, cu produsele de "turism de sntate/balnear", cele mai importante ci de aciunefiind:a) optima valorificare i comunicare cu privire la avantajele competitive de natur geograficdeinute - cu accent pe bogia apei termominerale:

realizarea unor materiale referitoare la apele termo-minerale i efectele curative aleacestora, materiale pe baza cruia se vor realiza brouri, material de mailing, panouriinformative i prezentri pentru participarea la diverse manifestri;

intensificarea participrii la manifestri medicale, interne i internaionale, cu lucrri peaceast tem - ex. Congresul Societii Internaionale de Hidrologie i ClimatologieMedical, Reabilitare n Bi Termale, etc.

organizarea de prezentri medicale cu prilejul info-trip-urilor pe care le gzduim, pentrugrupurile de strini aflate la prima vizit, precum i permanentizarea unor astfel de

prezentri pentru turitii romni cu sejur; continuarea tradiiei n organizarea anual, a Zilelor Medicale Felix - manifestare

medical la nivel regional, nscris n calendarul Societii Romne de Medicin Fizic iRecuperare, precum i marcarea anuala a Zilei Internaionale a Osteoporozei (seminar

medical, octombrie); odat cu redeschiderea Hotelului Internaional***, aria procedurilor medicale aplicate

este lrgit prin reintroducerea tratamentului cu nmol, procedur terapeutictradiional, aplicat n puine locuri din Romnia, cu excepia Litoralului; comunicareacu privire la noua procedur va crete atractivitatea produsului turistic balnear i implicitcererea pentru acesta; efect: creterea notorietii factorilor naturali de cura specifici iimplicit mai buna valorificare a produsului turistic;

b) dezvoltarea extensiv a pieelor tradiionale pentru turismul balnear (Germania,Austria, Israel), prin:

contactarea i atragerea de noi parteneri (tour-operatori de pe aceste piee), mai cu seamprin participarea la trguri internaionale i cu material de prezentare diverse, maielaborate;

organizarea ulterioar de vizite de documentare (info-trip-uri) pentru noii parteneri, cucare prilej le sunt prezentate materiale cu privire la apa termo-mineraI, tratamentul

balnear i, bineneles, baza material de care dispunem (inclusiv ComplexuluiInternaional modernizat);

profitnd de faptul c principalii concureni de pe pieele externe (Ungaria, Cehia,Slovacia) au trebuit s i mreasc tarifele, ca urmare a aderrii la UE, s-au demaratmsuri de "captare" a turitilor care decid s nu mai frecventeze aceste locaii, datoritmajorrii tarifelor;

un alt avantaj comparativ de exploatat este acela al numrului mare de locuri

modernizate de categoria 3 stele (n total cca. 800, incl. Complex Internaional),profitnd de cererea n cretere pentru aceste servicii, societatea fiind singura care oferservicii de aceast categorie n Bile Felix, iar n celelalte staiuni balneare romneti

19


20/73

capacitile de cazare de 3* fiind n numr mult mai mic; pe termen scurt, de acest atuprofit Hotel Internaional i Nufrul***, aflate n curs de fidelizare a unor noi categoriide clieni;

activarea reprezentanilor turistici ai Romniei pe aceste piee i derularea n colaborare

cu acetia a unor aciuni de imagine, att cu prilejul trgurilor internaionale, ct i cuprilejul info-trip-urilor sau a altor aciuni organizate de acetia pe pieele pe careactiveaz (ex. documentare pentru jurnaliti din domeniul turistic, pentru redactarea detiri, articole, cri, etc.).

-+ efect: creterea notorietii ofertei noastre, creterea zilelor-turist i a valorificriloraferente; .

c) majorarea cotei pe piaa intern a turismului balnear, prin intensificarea activitii de

contractare, n scopul creterii zilelor-turist i al valorii valorificrilor: stabilirea de contacte directe cu ageniile de turism interne;

crearea unor programe comune, adaptate specificului pieelor pe care acestea activeaz(sindicate, mineri, elevi, .a.m.d.); mailing ctre cluburile i federaiile sportive, pentru promovarea ofertei de recuperare a

sportivilor; colaborarea cu alte staiuni din sistem pentru ofertarea reciproc a unor pachete de

servicii pentru salariai, n special n extrasezon; -+ efect: creterea zilelor-turist i a valorificrilor aferente; efect n relaiile cu salariaii

proprii (imagine intern);d)

msuri de stimulare a cererii n perioada de extrasezon, n special pe baza elementului

pre, prin lansarea de oferte speciale, cu coninut minimal (cazare, mic-dejun, douproceduri de tratament); -+ efect: creterea zilelor-turist i a valorificrilor aferente;

2. Atragerea de noi segmente de turiti i ofertarea de noi produse balneare, complementareprodusului balnear clasic, ca rspuns la modificarea sistemelor de valori i a cerinelor turitilor;este vorba de cura de wellness (de prevenie), cura anti-stress, cura healthy&slim (de slbire):

alctuirea de materiale de promovare pentru pachete de servicii incluznd aceste cure iofertarea acestora pe pieele vizate, interne i internaionale;

pregtirea demarrii unui proiect-pilot de ofertare a unor asemenea servicii n bazele detratament de 2, dar i de 4-5 stele, ncepnd cu anul 2009;

promovarea i ofertarea acestor pachete de servicii ctre grupurile-int identificate pe piaa romneasc (ex. societi multi-naionale, bnci, sindicate) -+ rezultat: creterea zilelor-turist i a valorii valorificrilor;

3. Creterea cotei de pia n domeniul turismului de afaceri (pia aflat ncretere), prin:

valorificarea avantajelor competitive deinute - sli, echipamente, personal, un portofoliusubstanial de clieni i comunicarea acestora ctre publicul-int vizat, prin intermediuldistribuiei (inclusiv Transilvania Travel) i al publicitii;

construirea unor complexe specializate, care s rspund cererii pieei pentru servicii decalitate superioar 4 i 5 stele;

echiparea i dotarea de noi sli (spaii) pentru conferine, inclusiv n cadrul hotelurilor de

2 stele, pentru a rspunde cerinelor n cretere ale pieei;

20


21/73

creterea numrului de manifestri internaionale organizate, prin promovarea pe piaavecin a Ungariei;

includerea n portofoliul de oferte a slilor de conferin din cadrul ComplexuluiInternaional, pentru manifestri ce urmeaz a se organiza n semestrul II 2007;

-+ rezultat: creterea zilelor-turist i a valorii valorificrilor;4. Propuneri de msuri pentru creterea calitii serviciilor prestate n domeniul hotelier, alalimentaiei publice i al tratamentului balnear, prin:

participare la organizarea, cu titlu permanent, a unor vizite de documentare n uniti deprestigiu n domeniul turismului, din Romnia i din strintate, pentru personalul dindomeniul hotelier, alimentaie public, medical, tehnic, comercial, agenie de turism,etc.;

determinarea, prin studii i cercetri de pia, a cerinelor i dorinelor turitilor, astfelnct acestea s poat fi satisfcute n condiii de rentabilitate;

-+ rezultat: creterea gradului de satisfacie al turitilor, fidelizarea acestora, urmate de

creterea zilelor-turist i a valorii va1orificrilor;5. Programe proprii sau n colaborare cu alte departamente, pentru creterea ofertei i a calitiiserviciilor de agrement-divertisment, destinate n general petrecerii timpului liber, prin:a) creterea numrului de programe turistice locale, regionale i internaionale oferitede agenia de turism a societii, precum i promovarea acestora pe plan local:

organizarea cu titlu permanent de seri romneti, n special pentruturitii strini;

organizarea, pe parcursul sezonului, seri n aer liber, cu focuri de tabr, nsoite deprograme folclorice i meniu adecvat, n trandul Felix i n zona de agrementnvecinat;

organizarea de excursii, tururi de ora i alte programe turistice, cuautocarul; -+ rezultat: creterea gradului de satisfacie al turitilor, atragerea de noi clieni pentru

aceste servicii, fidelizarea acestora, urmate de creterea valorii valorificrilor;b) alte evenimente pentru agrement i divertisment

organizarea de jocuri i concursuri pentru clienii aflai n trandul Felix, n sezon, corelatcu finalizarea investiiilor n aceast locaie;

continuarea organizrii de evenimente cu ocazia diverselor srbtori:Pati, l Mai, 1 Iunie, Revelion;

organizarea de evenimente pentru copii, n colaborare cu Insp. colar Judeean i cu alteinstituii de nvmnt;

-+ rezultat: creterea gradului de satisfacie al clienilor, atragerea de noi clieni pentruaceste servicii, fidelizarea acestora, urmate de creterea valorii valorificrilor;

6. Crearea i meninerea imaginii de marc a S.C. TURISM FELIX S.A. i a complexelorturistice din patrimoniul su.7. Finalizarea procesului de nregistrare i protejare a mrcilor complexelor hoteliere8. Aciuni de relansare a Complexului Internaional*** modernizat:a) pe linie-de vnzri:

alctuirea i lansarea unor tarife promoionale, n turism internaional includerea complexului, n toate materialele de prezentare i informrile efectuate pentru

noi parteneri;

intensificarea contractrii n turism intern i internaional; o campanie de mailing/informare ctre ageniile de turism interne i internaionale,

21


22/73

b) pe linie de imagine - obiectiv: Complex Internaional s redevin simbolul BilorFelix:

crearea, tiprirea i lansarea primelor materiale de prezentare tiprite cu ocaziaevenimentului de inaugurare al Complexului;

demararea unei campanii de publicitate (televiziune, radio, pres) chiar anteriorevenimentului de inaugurare;

campanie de panotaj local - demarare anterior evenimentului de inaugurare; organizarea de mini-evenimente de agrement n jurul piscinelor;

c) evenimentul de inaugurare oficial: promovat anterior prin mass-media (tiri) i prin mailing; urmat de tiri la principalele posturi de televiziune, radio i pres naionale; participani: tour-operatori i agenii de turism strini i romni, organizatori de

evenimente, oficiali din domeniul turismului, ali oficiali locali, precum i reprezentaniai presei locale i centrale;

program: vizit, prezentare, conferin de pres, dineu festiv (spectacol de muzic ilumini);

-+ efect: crearea i meninerea imaginii de lider al pieei hoteliere, creterea notorietiiComplexului, ptrunderea pe noi piee-int, creterea zilelor-turist i a valorificriloraferente;

22


23/73

CAPITOLUL IVDIAGNOSTIC FINANCIAR I EVOLUIA PRINCIPALILORINDICATORI

4.1. Prezentarea instrumentelor de analiz necesare diagnosticului financiar

Pentru efectuarea diagnosticului financiar se apeleaz la datele contabile care reprezintcuantificarea activitii economice dintr-o firm si anume: bilan, contul de profit i pierdere,unele note explicative ct i la informaiile coninute n bilanul financiar i n bilanul

funcional.Necesitatea formulrii unor concluzii pertinente privind situaia ntreprinderii impune

analiza n dinamic a indicatorilor selectai, motiv pentru care rezultatele financiare ale societiivor fi urmrite pe parcursul a trei ani succesivi: 2008, 2009 i 2010.

La noi n ar, n conformitate cu Ordinul Ministerului Finanelor Publice nr. 94/2001,respectiv OMFP 3055/2009, s-a trecut la armonizarea reglementrilor contabile cu Directiva aIV-a a Comunitii Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate.Situaiile financiare care trebuie ntocmite de ctre firme sunt:

bilanul; contul de profit i pierdere;

situaia modificrilor capitalului propriu; situaia fluxurilor de trezorerie; politici contabile i note explicative.

Bilanul este procedeul de baz al contabilitii care reflect n expresie valoric, la unmoment dat, mijloacele economice i sursele lor de finanare, precum i rezultatele obinute caurmare a investirii, consumrii i reproduciei capitalului.18

Bilanul descrie situaia patrimonial i financiar a unei ntreprinderi la un moment dat,indicand i mrimea rezultatului. Contul de profit i pierdere sau contul de rezultate, cainstrument de modelare contabil explic modul de constituire a rezultatului i s permitdesprinderea unor concluzii legate de performanele activitii ntreprinderii.

Bilanul financiar19 se obine prin retratarea elementelor bilanului contabil, ordonareaposturilor de activ i de pasiv realizndu-se exclusiv pe criterii de lichiditate, respectivexigibilitate. Necesitatea prelucrrii bilanului contabil rezult din:

- contradicia dintre analiza contabil a unei operaii i realitatea economic i financiarpe care aceasta o reprezint;

- consecinele aplicrii principiilor contabile;- consecinele opiunilor contabile ale ntreprinderii (referitoare la amortizare i

provizioane);- divergenele dintre contabilitate i fiscalitate.

18

Bogdan Victoria,Bazele contabilitatii contemporane, Editura Universitatii din Oradea, Oradea, 200419 Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea,Analiza situaiei financiare a firmei Elemente teoretice. Studiu de caz,Editura Economic, Bucureti, 2001, pag. 49

23


24/73

Bilanul financiar are la baz concepia financiar asupra bilanului care abordeazconinutul acestuia prin prisma noiunii de finane ca totalitatea mijloacelor bneti aflate ladispoziia ntreprinderii pentru a-i achita datoriile fa de teri n momentul n care acesteaajung la scaden. Bilanul financiar reflect valorile nete ale elementelor patrimoniale.

Bilanul funcional are la baz concepia economic asupra bilanului potrivit creiaactivul cuprinde totalitatea bunurilor utilizate n scopuri economice de ctre ntreprindere inumai cele asupra crora are drept de proprietate, iar pasivul indic sursele de finanare autilizrilor din activ. Se bazeaz pe principiul continuitii activitii, caz n care ntreprindereanu este pus n lichidare sau nu se preconizeaz reducerea sensibil a activitii ntr-un viitor

previzibil.Utilitatea bilanului funcional const n:- analiza trezoreriei;- analiza funcional a riscului, pe baza fluxurilor.Pentru ntocmirea bilanului funcional se utilizeaz valorile de origine a elementelor

care l compun, adic valorile de nregistrare la intrarea n patrimoniu, valorile brute i nu cele

nete.Contul de profit i pierdere20 este instrumentul de modelare contabil care explic

modul de constituire a rezultatului i permite desprinderea unor concluzii legate deperformanele activitii ntreprinderii.n aceast optic, ntreprinderea devine un centru decalcul economic, calculul avnd la baz:

- valorile produse i vndute pe piaa clienilor, denumite generic VENITURI;- valorile utilizate pentru obinerea unor venituri, care sunt constituite n costuri angajate

pe alte piee, denumite cheltuieli. Aceasta reprezint, n fapt, renumerarea factorilor deproducie.

Din compararea celor dou mrimi valorice se obine un rezultat. Acesta poate fi omrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cand veniturile sunt mai mari dectcheltuielile, sau o mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd veniturile sunt maimici dect cheltuielile.Dac bilanul contabil permite o cunoatere a poziiei financiare antreprinderii, contul de profit i pierdere ofer informaii asupra activitii ntreprinderii, amodului cum aceasta ii gestioneaz afacerile prin dimensiunea veniturilor, cheltuielilor irezultatelor pe care le genereaz.Directiva a IV-a european privind documentele contabile desintez ale societilor de capitaluri instituie scheme obligatorii pentru prezentarea contului de

profit i pierdere. Totui, datorit diferenelor de cultur i tradiie contabil din rilecomunitare, obligativitatea prezentrii standardizate a contului de rezultate se manifest prin

posibilitatea de a alege ntre mai multe scheme de cont de profit i pierdere.

TABEL PRIVIND EVOLUIA ACTIVULUI BILANIERNr.Crt

Denumire indicator VALORI REALIZATE IN

2008 2009 2010

1 A. ACTIVE IMOBILIZATE 180732936 202347567 200118985

2 IMOBILIZARI NECORPORALE106365 60099 34969

3 IMOBILIZARI CORPORALE 179446256 172096868 16974081620 Ion Negescu, Mihaela Diana Negescu, Contabilitatea ntreprinderii, Tribuna Economic, Bucureti, 1999

24


25/73

4 IMOBILIZARI FINANCIARE 1180315 30190600 30343200

5 B. ACTIVE CIRCULANTE 12547983 10392490 11277082

6 STOCURI 741129 718646 753115

7 CREANTE 2390021 2910602 279224

8 INV. FIN. TERMEN SCURT 80000 152600 274

9 CASA si CONTURI LA BANCI 9336833 6610642 9244469

10 C. CHELTUIELI IN AVANS 69609 120950 146610

11 TOTAL ACTIVE 193350528 212861007 211542677

TABEL-EVOLUTIA PASIVULUI BILANIER

Nr.Crt


2008 2009 2010

1 A. CAPITAL PROPRIU 169317283 180933102 185960304

2 CAPITAL SOCIAL49614946

49614946 49614946

3 REZERVE 110548897 129257029 131560621

4 REZULTAT REPORTAT - -5322634 -

5 REZULTAT. EXERCITIULUI 9639949 7814856 5032298

6 REPARTIZARE PROFIT 553589 492658 304034

7 PROVIZIOANE 67080 61569 56473

8 B. DATORII TOTALE 24033245 31927905 25582373

9 DATORII TR. LUNG 12000000 27267117 21094332

10 CREANTE TR. SCURT 900000 - -

25


26/73

11 DATORII EXPL. TR. SCURT 10742016 4327185 4317833

12 VENITURI IN AVANS 391229 333603 170208

13 TOTAL PASIV 193350528 212861007 211542677

PASIVE=P2010-P2009=-1318330

4.2. Analiza evoluiei activului si pasivuluiRatele privind structura patrimonial stabilesc ponderea fiecrui post sau grupe de

posturi de activ sau pasiv n totalul bilanului, oferind posibilitatea exprimrii bilanului nprocente. Totodat, permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului, precumi a evoluiilor n timp.

Structura financiar a patrimoniului se analizeaz din dou puncte de vedere: din punct de vedere al utilizrii i materializrii surselor de finanare, reflectate n activulbilanier; din punct de vedere al surselor de finanare reflectate n pasivul bilanier.

TABEL-BILAN PROCENTUAL-ACTIV

Nr

.Crt


2008 2009 2010

1 A. ACTIVE IMOBILIZATE 93,5 95,1 94,6

2 IMOBILIZARI NECORPORALE0,1 0,1 0,1

3 IMOBILIZARI CORPORALE 92,8 80,8 80,2

4 IMOBILIZARI FINANCIARE 0,6 14,2 14,3

5 B. ACTIVE CIRCULANTE 6,5 4,9 5,3

6 STOCURI 0,4 0,3 0,3

7 CREANTE 1,2 1,4 0,6

8 INV. FIN. TERMEN SCURT 0,1 0,1 -

9 CASA SI CONTURI LA BANCI 4,8 3,1 4,4

C. CHELTUIELI IN AVANS

26


27/73

10 - - 0,1

11 TOTAL ACTIVE 100,0 100,0 100,0

TABEL-BILAN PROCENTUAL-PASIV

Nr.

Crt


2008 2009 2010

1 A. CAPITAL PROPRIU 87,6 85,0 87,9

2 CAPITAL SOCIAL25,7 23,3 23,5

3 REZERVE57,2 60,7 62,2

4REZULTAT REPORTAT

- -2,5 -

5 REZULTAT. EXERCITIULUI5,0 3,7 2,4

6 REPARTIZARE PROFIT-0,3 -0,2 -0,2

7 PROVIZIOANE- - -

8 B. DATORII TOTALE12,4 15,0 12,1

9 DATORII TR. LUNG

6,2 12,8 10,0

10 CREANTE TR. SCURT0,5 - -

11 DATORII EXPL. TR. SCURT5,6 2,0 2,0

12 VENITURI IN AVANS0,1 0,2 0,1

13 TOTAL PASIV 100,0 100,0 100,0

Analiza evoluiei activului i pasivului bilanier scoate n eviden o reducere cu-1318330 lei a surselor de finanare i a utilizrilor m 2010 fa de 2009.Din analiza datelor

bilanurilor procentuale rezult o situaie financiar echilibrat cu o tendin de meninere a27


28/73

capitalurilor proprii la nivelul a 87,9% n 2010 din totalul surselor de finanare.Aceast pondereridicat a capitalurilor proprii creeaz premizele unei autonomii financiare n condiiile n carerezultatele financiare(profitul net) nregistreaz o tendin de scdere la 2,4% din totalul surselorde finanare.Datoriile totale au oscilant n jurul a 12,1% realizat n 2010, n condiiile n care

datoriile pe termen lung reprezint 10% din totalul surselor de finanare.

4.2.1. Ratele privind structura activelor

Ratele privind structura activelor sunt expresia simplificat a structurii productive antreprinderii. Ele relev destinaia economic a capitalurilor, gradul de lichiditate a elementelorde activ, precum i capacitatea ntreprinderii de a-i modifica structura activului ca urmare aschimbrilor conjuncturale.

TABEL PRIVIND EVOLUIA RATELOR DE STRUCTUR ACTIVULUIIMOBILIZAT

Nr.

Crt

Indicator Simbol Perioada analizat

2008 2009 2010

1 Activ total At 193350528 212861007 211542677

2 Imobilizri necorporale In 180732936 202347567 200118985

3 Imobilizri corporale Ic 106365 60099 34969

4 Imobilizri financiare If 179446256 172096868 1697408165 Active imobilizate totale Ai 1180315 30190600 30343200

6 Rata activelor imobilizate R AI=Ai/At 93,5 95,1 94,6

7 Rata imobilizrilor necorporale RIN=In/At 0,1 0,1 01

8 Rata imobilizrilor corporale R IC=Ic/At 92,8 80,8 80,2

9 Rata imobilizrilor financiare R IF=If/At 0,6 14,2 14,3

Cele mai semnificative ca valoare informativ dar si frecvent recomandate de literaturade specialitate sunt:

1) Rata activelor imobilizate (RAI) exprim ponderea elementelor patrimoniale aflate ladispoziia ntreprinderii n mod permanent, reflectnd gradul de imobilizare a activului.

RAI= 100totalActiv

eimobilizatActive

Rata activelor imobilizate se apreciaz n mod diferit n funcie de specificul activitii.Pentru o firm industrial se consider optim o valoare de 60 %.

28


29/73

n dinamic, o cretere a ratei este considerat o situaie favorabil dac este determinatde modificarea cifrei de afaceri ntr-o proporie mai mare dect cea a valorii imobilizrilor,reflectnd accelerarea vitezei de rotaie. n mod asemntor, o tendin de reducere a ratei poatefi apreciat pozitiv dac este determinat de modificarea cifrei de afaceri ntr-o proporie mai

mic dect cea a valorii imobilizrilor, nsemnnd o accelerare a vitezei de rotaie.21

Datorit structurii diferite a activelor imobilizate, a gradului diferit de investire acapitalului, teoria i practica economic recomand determinarea unor rate analitice: rataimobilizrilor corporale, rata imobilizrilor necorporale i rata imobilizrilor financiare.

La societatea analizat, rata activelor imobilizate nregistreaz valori semnificative94,6% n 2010 din totalul activelor imobilizate.

93,50%

95,10%

94,60%

93%

93%

94%

94%

95%

95%

96%

2008 2009 2010

Rata activelor imobilizate

a) Rata imobilizrilor necorporale (RIN) msoar ponderea activelor imobilizatenecorporale (brevete, licene, mrci, fond comercial) n total imobilizri, fiind o rat mai puinsemnificativ.

RIN = 100totalActiv

enecorporaliImobilizr

Valorile nregistrate la societatea analizat sunt nesemnificative, 0,15 din totalulactivelor.

0,10% 0,10% 0,10%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

2008 2009 2010

Rata activelor

necorporale

b) Rata imobilizrilor corporale (RIC) este dependent de natura activitii ntreprinderiii de caracteristicile tehnice ale acesteia.

RIC = 100totalActiv

corporaleiImobilizr

21Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea,Analiza situaiei financiare a firmei Elemente teoretice. Studiu de caz,Editura Economic, Bucureti, 2001,pag. 133

29


30/73

La societatea analizat, rata imobilizrilor corporale nregistreaz o tendin de scderede la 92,85 n 2008 la 80,2 % n 2010, ca urmare a lipsei unei investiii semnificative i atendinei reducerii imobilizrilor corporale n valori absolute, ca urmare a procesului deamortizare.

Valorile nregistrate variaz de la o ramur de activitate la alta. n ramurile industrieigrele i n cele care solicit echipamente importante ca volum, rata nregistreaz valori ridicate,n timp ce n ramurile cu dotare tehnic slab rata imobilizrilor corporale este relativ redus.Chiar i pentru firme din aceeai ramur, rata este diferit n funcie de strategia financiar i decondiiile concrete de activitate. Specialitii nu indic o rat optim, dar apreciaz c rataimobilizrilor corporale arat n ce msur firma va putea rezista unei crize economice, ntructo imobilizare excesiv a capitalului n active economice implic riscul netransformrii rapide aacestora n lichiditi.

92,80%

80,80% 80,20%

70%

75%

80%

85%

90%

95%

2008 2009 2010

Rata activelor corporale

c) Rata imobilizrilor financiare (RIF) reflect politica de investiii financiare a firmei,precum i legturile financiare stabilite cu ntreprinderile la care deine participaii la capitalulsocial.

RIF = 100totalActivfinanciareiImobilizr

Nivelul acestei rate este strns legat de mrimea firmei i de politica sa financiar, avndvalori ridicate n cazul holdingurilor. Aceast rat reflect intensitatea legturilor i relaiilorfinanciare pe care firma le-a stabilit cu alte firme cu ocazia operaiilor de cretere extern(participaii, investiii de portofoliu, credite acordate). Rata ia valori ridicate n cazulholdingurilor al cror obiect de activitate l constituie gestionarea unui portofoliu de participaii.Rata ia valori foarte sczute la firmele mici i la cele puin axate pe o politic de investiiifinanciare.

La societatea analizat, rata imobilizrilor financiare nregistreaz o tendin de cretere nperioada 2008-2010, reprezentnd o pondere de 14,35 din totalul activelor n 2010, ca urmare aplasamentelor pe termen scurt realizate, ca urmare a valorificrii trezoreriei disponibile.

0,60%

14,20% 14,30%

0%

5%

10%

15%

2008 2009 2010

Rata activelor financiare

30


31/73

2) Rata activelor circulante (RAC) exprim ponderea pe care o dein utilizrile cucaracter ciclic n total activ, fiind complementar cu rata activelor imobilizate.

RAC= 100totalActiv

circulanteActive

Rata activelor circulante se apreciaz n mod diferit n funcie de specificul activitii.Pentru o firm industrial se consider optim o valoare de 40 %.

n dinamic, o tendin de cretere este apreciat favorabil dac indicele cifrei de afacerieste superior indicelui activelor circulante, reflectnd accelerarea vitezei de rotaie. n modasemntor, reducerea ratei poate fi apreciat pozitiv dac este consecina modificrii cifrei deafaceri ntr-o proporie mai mic dect cea a valorii activelor circulante, nsemnnd o accelerarea vitezei de rotaie.

In procesul decizional sunt operative ratele analitice privind activele circulante: ratastocurilor, rata creanelor comerciale, rata activelor de trezorerie (disponibilitti, valori mobiliarede plasament etc.).

TABEL-EVOLUIA RATELOR DE STRUCTURA A ACTIVELOR CIRCULANTE

Nr.

Crt

Indicator Simbol Perioada analizat

2008 2009 2010

1 Activ total At 193350528

212861007 211542677

2 Active circulante totale Ac 12547983 10392490 11277082

3 Stocuri St 741129 718646 753115

4 Creante Cr 2390021 2910602 1279224

5 Investitii tr.scurt Its 80000 152600 274

6 Disponibilitati Ds 9336833 6610642 9244469

7 Rata activelor circulante R AC=Ac/Atx100

6,5 4,9 5,3

8 Rata stocurilor R ST=St/At 0,4 0,3 0,3

9 Rata creantelor R cr 1,2 1,4 0,6

10 Rata inv. tr. scurt R ITS=Its/At 0,1 0,1 -

11 Rata disponibilitatilor R Ds=Ds/At 4,8 3,1 4,4

12 Cifra de afaceri CA 55448042 52019303 48499100

13 Indicele cifrei de afaceri ICA - -6,2 -6,8

14 Indicele stocurilor ISt - -3,0 104,8

31


32/73

15 Indicele creantelor ICr - 121,8 -56,1

16 Indicele inv. tr. scurt IITs - 190,7 -99,3

17 Indicele disponibilitatilor IDs - -29,2 139,8

Rata activelor circulante la societate analizat nregistreaz o tendin de scdere de la6,5% n 2008 la 5,3% fa de 2010, reducere care este n concordan cu sderea indicelui cifreide afaceri cu -6,8% n 2010 fa de 2009.Situaa poate fi apreciat pozitiv prin reducereaimobilizrilor n activele circulante i negativ prin valorificarea insuficient a potenialuluiconcretizat i n reducerea cifrei de afaceri.

6,50%

4,90% 5,30%

0%

1%

2%

3%

4%

5%6%

7%

2008 2009 2010

Rata activelorcirculante

a) Rata stocurilor (RSt) reflect ponderea stocurilor n totalul activelor circulante.

RSt = 100totalActiv

Stocuri

Rata stocurilor este influenat de natura activitii ntreprinderii i de durata ciclului deexploatare, nregistrnd valori mai ridicate la ntreprinderile din sfera produciei i distribuiei demrfuri i valori sczute n sfera serviciilor. Interpretarea evolutiei in timp a stocurilor necesitacorelarea acestora cu cifra de afaceri. Indicele cifrei de afaceri trebuie sa depeasc indicelestocurilor, iar durata de rennoire a stocurilor prin cifra de afaceri s fie ct mai mic.

La societatea analizat, rata stocurilor nregistreaz valori nesemnificative, respectiv0,3% n 2010.

b) Rata creanelor comerciale (RCr) reflect politica financiar a ntreprinderii i esteinfluenat de natura clienilor i de termenele de plat acordate partenerilor de afaceri.

RCr= 100totalActiv

Creante

Rata creanelor nregistreaz valori nesemnificative la ntreprinderile aflate n contactdirect cu o clientel care realizeaz plata n numerar (comerul cu amnuntul, prestrile deservicii ctre populaie) i valori mai ridicate n cazul decontrilor fr numerar.

Analiza structurii creanelor trebuie aprofundat avndu-se n vedere: natura creanelor (din ciclul de exploatare, din afara exploatrii) certitudinea realizrii lor (certe sau incerte); termenul de realizare (creane sub 30, 60, 90 de zile sau peste 90 de zile)

Ca principiu, rata creanelor din exploatare trebuie s dein ponderea majoritar i sprezinte o tendin de cretere, cu condiia realizrii unei viteze de rotaie superioare.

32


33/73

La societatea analizat, rata creanelor comerciale nregistreaz valori nesemnificative cutendin de reducere la 0,6% n 2010, ca o consecin a ncasrilor anticipate a prestaiilorturistice.

c) Rata disponibilitilor (RDb) reflect ponderea disponibilitilor bneti i a valorilormobiliare de plasament n patrimoniul ntreprinderii.

RDb = 100totalActiv

plasamentesibanestiitatiDisponibil

Valoarea ridicat a activelor de trezorerie indic o situaie favorabil n teoriaechilibrului financiar, dac nivelul lor depete nivelul pasivelor de trezorerie. n caz contrar,ntreprinderea face apel la credite bancare pe termen scurt pentru finanarea nevoilor deexploatare. Totui, o valoare ridicat poate semnifica o utilizare ineficient a resurselordisponibile. De regul, nivelul disponibilitilor este fluctuant, nivelul minim acceptat fiind de5% din totalul activelor circulante, iar nivelul maxim de 25%. Analitii apreciaz c niveluloptim al ratei disponibilitilor este de 10%.La societatea analizat, rata disponibilitilor

prezint ponderea principal din totalul activelor circulante respectiv 4,4% n 2010 din totalulactivelor.

4.2.2 Ratele privind structura pasivelorAnaliza structurii pasivului furnizeaz informaii referitoare la politica de finanare a

ntreprinderii, modul de formare a resurselor financiare pe categorii de surse (proprii,mprumutate i atrase) i pe termene de exigibilitate (scurt, mediu i lung).

TABEL -EVOLUTIA RATELOR DE STRUCTUR A PASIVULUI

Nr.crt.

Indicator Simbol Perioada analizat2008 2009 2010

1 Capital propriu CP 169317283 180933102 185960304

2 Datorii termen lung Dtl 12000000 27267117 21094332

3 Capital permanent Cpm 181317283 208200219 207054636

4 Datorii termen

scurt

Dts 12033245 4660788 4488041

5 Datorii totale Dt 24033245 31927905 25582373

6 Pasiv total Pt 193350528 212861007 211542677

7 Rata stabilitatiifinanciare RSF

RSF=CPMx100/Pt 93,8 97,8 97,9

8 Rata autonomieifinanciare globaleRAFG

RAFG=CPRx 100/Pt 87,6 85,0 87,9

9 Rata autonomieifinanciare latermen RAFT

RAFT=CPRx100/CPM 93,4 86,9 89,8

33


34/73

10 Rata ndatorariiglobale RIG

RG=Dtx100/Pt12,4 15,0 12,1

11 Rata de ndatorare

la termen RT

RT

=Dtlx100/Cpm 6,6 13,1 10,1

1) Rata stabilitii financiare (RSF) exprim msura n care firma dispune de resurse

financiare cu caracter permanent sau stabil fa de total resurse.

RSF = 100totalPasiv

permanentCapit

Turism+Felix+Lucrare

Documents

Transcript of Turism+Felix+Lucrare