Subiectul 2. Implicarea Diagnosticului Financiar in Fundamentarea Deciziilor Financiare

7/21/2019 Subiectul 2. Implicarea Diagnosticului Financiar in Fundamentarea Deciziilor Financiare

1/14

Bazele managementului financiar

Angela estacovscaia pagina 1

Subiectul 2. Implicarea diagnosticului financiar n fundamentarea

deciziilor financiare

2.1. Esena, rolul i obiectivele analizei financiare

Analiza financiar reprezint un domeniu special al activitii economice, orientat spre

cercetarea i generalizarea teoretic a fenomenelor ce au loc n procesul desfurrii activitii

ntreprinderii i explicarea i previziunea diferitor procese ce au loc n gestiunea finanelor ntreprinderii.

Analiza financiar se efectueaz prin aplicarea unor metode i procedee analitice asupra rapoartelor

financiare i asupra altor date relevante.

De rezultatele analizei situaiei financiare sunt interesai urmtorii subiecii ai managementului

financiar:

1. Investitoriiactuali i cei poteniali sunt interesai de profitabilitate. Profitul realizat n perioadele

anterioare servete drept punct de pornire pentru previzionarea profiturilor ce vor fi realizate n

viitor. Respectiv, vor putea face previziuni ale dividendelor, la care se ateapt, s prevad

preului de pia al aciunilor pe care le dein sau intenioneaz s le procure;

2. Creditorii. Pe acetia i intereseaz situaia cu privire la lichiditatea i solvabilitatea

ntreprinderii, dect profitabilitate;

3. Conductorii ntreprinderii sunt interesai de toate aspectele privind situaia financiar

(profitabilitate, lichiditate, autonomie financiar, stabilitate .a.).

Problemele cu care se confrunt subiecii managementului financiare i care sunt studiate cu

ajutorul analizei financiare sunt:

Analiza situaiei patrimoniale i a surselor de finanare - sub acest aspect se examineaz

volumul, structura, corelaiantre diferite grupe. Situaia aceasta se examineaz din punct de

vedere static i dinamic;

Analiza echilibrului financiar prin prisma studierii corelaiei dintre fondul de rulment i activele

curente, a raportului dintre creane i obligaii, a solvabilitii, capacitii de plat i lichiditii;

Analiza eficienei utilizrii patrimoniului i a surselor de finanare;

Capacitii de autofinanare, de asigurare a surselor necesare realizrii obiectivelor planurilor de

activitate i strategiei financiare;


2/14



Riscul, deosebit de important pentru cunoaterea potenialelor situaii i factori care pot

conduce la eec afacerile unei firme;

Analiza creterii economice n baza aplicrii avantajelor progresului tehnic tiinific.

Obiectul analizei financiarereprezint resursele financiare i fluxurile acestora.

Obiectivul al analizei financiare const n evaluarea situaiei financiare a ntreprinderii.

Scopulanalizei financiare este identificarea oportunitilor de sporire a eficienei activitii firmei.


3/14





2.2. Metodologia analizei financiare

Pentru efectuarea analizei situaiei financiare este necesar alegerea metodelor potrivite

fiecrui compartiment de analiz. n teorie i practic analiza financiar s-a format o ntreag

metodologie ce include: metode, procedee, tehnici.

Printre cele mai des aplicate metode i procedee de analiz sunt:

1. Analiza pe orizontalpresupune determinarea modificrii absolute i relative a unor costuri din

raportul financiar fa de:perioada precedent i prevederile bugetului sau planului de afaceri.

n baza analizei pe orizontal se poate stabili gradul de lichiditatea i solvabilitate, capacitatea

de ndatorare, echilibrulfinanciar, modul de utilizare a creditelor bancare etc;

2. Analiza pe verticalse efectueaz cu scopul de a determina structura activelor sau pasivelor sau

a altei categorii examinate;

3. Analiza factorial permite stabilirea factorilor de influen asupra modificrii indicatorului

examinat;

4.

Metoda ratelor este cea mai des utilizat i mai accesibil metod de analiz care presupune

calcularea i examinarea a diferitor rate sau coeficieni ce caracterizeaz anumite aspecte a

situaiei economice - financiar;

5. Analiza trendului presupune examinarea unor indicatori de regul relativi ntr-o evoluie

ndelungat. Ulterior n baza acestei evoluii se examineaz indicatorii similari n perioada

curent i se face concluzia cu privire la corespunderea acestui trend;

6. Metoda de raitingsau clasament nseamn examinarea fenomenului sub aspectul formrii unei

grupe, clase etc;

7. Metoda scorurilor. n acest sens poate fi menionat scorul ,,Z Altman.


4/14





2.3.Analiza situaiei patrimoniale

Patrimoniul unei entiti economice reprezint totalitatea resurselor economice necesare

desfurrii activitii i funcionrii, i care sunt controlate de aceasta.

Analiza situaiei patrimoniale se efectueaz n mare parte n baza informaiilor prezentate n

bilanul contabil i anexa la acesta, precum i n baza unor indicatori previzionai cene ofer o imagine

de ansamblu asupra dimensiunii entitii economice.

Analiza n scopul unei gestiuni financiare eficiente se poate efectua separat pe tipuri de active

delimitate dup mai multe criterii de clasificare:

active pe termen lung i activ e curente;

active materiale, financiare, bneti;

active cu destinaie de producie i neproductive .a.

De regul, se ncepe cu o apreciere a mrimii i evoluiei n dinamic (timp) a elementelor

patrimoniale. Evoluia activelor n timp se realizeaz prin compararea valorii contabile a acestora la

finele perioadei de gestiune fa de nceputul acesteia, dar i n dinamic n decursul mai multor

perioade de gestiune. Pentru cercetarea evoluiei n timp a elementelor patrimoniale se calculeaz

indicii cu baz fix i n lan. interpretndu-se rezultatele obinute de la o perioad la alta i abaterile

absolute i relative.

n procesul de analiz structural a activelor (patrimoniului) se calculeaz un ir de rate ale

structurii activului, acestea fiind:

Rata imobilizrii= Active pe termen lung / Total active = rd.180/ rd.470;

Rara activelor curente=Active curente / Total activ = l - Rata imobilizrii;

Raportul dintre activele curente i imobilizate= Activ ele curente/Active pe termen lung;

Rata patrimoniului cu destinaie de producie=(Mijloace fixe la valoarea de bilan+ Stocuri de

mrfuri i materiale) /Total active;


5/14



Rata compoziiei tehnice a activelor =Mijloace fixe la valoarea de bilan/ Active curente= sold

cont 123- sold contul 124) / rd.460;

Rata activelor perfect lichide =Mijloacele bneti/Total active = rd.440 /rd.180.

Patrimoniul ntreprinderii trebuie s fie analizat nu numai la valoarea de bilan, dar i la valoarea

net (mrimea patrimoniului net (activelor nete)). Valoarea patrimoniului net se calculeaz n modul

urmtor:

Patrimoniul net= Total active (rd.470) - Datorii pe termen lung (rd. 770) - Datorii pe termen scurt

(rd.970)


6/14





2.4.Aprecierea evoluiei n dinamic, structurii i stabilitii surselor de

finanare

Pentru constituirea elementelor patrimoniale sunt necesare surse financiare, care reprezint

totalitatea drepturilor proprietarilor i obligaiilor entitii economice. Acestea sunt reflectate n pasivul

bilanului contabil.

Analiza surselor de finanare, ca i n cazul elementelor patrimoniale (activelor) ncepe cu analiza

evoluiei acestora n timp (n dinamic) n sum total sau pe grupe i categorii de surse de finanare la

situaia de la finele perioadei de gestiune comparativ cu nceputul perioadei.

Analiza evoluiei pasivelor se realizeaz prin calcularea i interpretarea indicatorilor de dinamic

(abaterea absolut i relativ, a indicilor cu baza fix i n lan). n scopul efecturii analizei structurale se

analizeazrate ale structurii pasivului care reflect compoziia resurselor agentului economic i exprim

structura i politica sa de finanare.

Analiza structurii pasivelor se calculeaz i se interpreteaz cu ajutorul urmtoarele rate:

Denumirea indicatorului Formula de calcul

1. Coeficientul de autonomie Capitalul propriu / Total pasive

2. Coeficientul de atragere a surselor

mprumutate

Datorii pe termen lung i scurt / Total pasive sau

1- Coeficientul de autonomie

3. Coeficientul corelaiei ntre sursele

mprumutatei proprii

Datorii pe termen lung i scurt / Capital propriu

4. Rata solvabilitii generale Total pasive / Datorii pe termen lung i scurt

5. Rata general da acoperire a capitalului

propriu

Total pasive / Capital propriu


7/14



Aprecierea gradului de stabilitate a surselor de finanare i a gradului de ndatorare pe termen

lung se calculeaz cuurmtoarele rate:

Denumirea indicatorului Formula de calcul

1. Rata stabilitii financiare Capital permanent / Total pasiv

2. Rata de ndatorare pe termen lung fa de

capitalul permanent

Datorii pe termen lung / Capital permanent

3. Rata de autofinanare a capitalului

permanent

Capital propriu / Capital permanent sau

1 - Rata de ndatorare pe termen lung fa de

capitalul permanent

4. Coeficientul de levier financiar Datorii pe termen lung / Capital propriu

5.

Rata de ndatorare pe termen lung fa de

capitalul social

Datorii pe termen lung / Capital social

6. Rata de acoperire a datoriilor pe termen

lung cu capitalul social

Capital social / Datorii pe termen lung

Sarcinile de baz amanagementului financiar se consider meninerea echilibrului financiar. Se

consider c activele antrenate n circuitul economic pentru o perioad mai ndelungat trebuie s fie

finanate din surse permanente, iar activele curente s fie finanate n cea mai mare parte din surse

curente.

1. Valoarea activelor pe termen lung = Capital propriu + Datorii pe termen lung;

2. Valoarea activelor curente = Datorii pe termen scurt.

Dar avnd n vedere c nu toate activele curente pot fi convertite imediat n active bneti

pentru a fi posibil achitarea imediat a obligaiilor curente ale entitii economice se consider c

valoarea activelor curente trebuie s fie mai mare dect mrimea datoriilor curente. Aceast relaie se

numete fondul de rulment net sau capitalul circulant net. Acesta poate fi calculat prin dou metode:

1. Fondul de Rulment Net =Activele curente - Datorii pe termen scurt;

2. Fondul de Rulment Net =(Capital propriu + Datorii pe termen lung) - Active pe termen lung.

n procesul de analiz a surselor de finanare este necesar s se efectueze i o analiz mai

detaliat a surselormprumutate i a celor proprii.


8/14





2.5. Analiza lichiditii

Lichiditatea se refer la proprietatea elementelor patrimoniale care presupune transformarea n

mijloace bneti la valoarea care este indicat n bilanul contabil, iar gradul de lichiditate se determin

de durata perioadei n decursul creia are loc transformarea activelor n mijloace bneti.

Atunci cnd ntreprinderea are insuficien de lichiditii aceasta presupune incapacitatea

entitii economice de a achita datoriile sale pe termen scurt, ceea ce poate duce la vnzarea

investiiilor pe termen lung,activelor pe termen lung i,n cele din urm, la faliment. Formula de baza

lichiditii este: Lichiditatea = Mijloace de plat / Datorii pe termen scurt

n practic deosebim trei indicatori ai lichiditii:

Tabelul 1. Formule de calculare a ratelor lichiditii activelor

Denumirea coeficientului Formula de calcul Intervalul optim

1. Lichiditatea absolut Mijloace bneti/Datorii pe

termen scurt

0,2 - 0,25

2. Lichiditatea intermediar (Active curenteStocuri de

mrfuri i materiale) / Datorii pe

termen scurt

0,7 - 1,0

3. Lichiditatea curent Active curente / Datorii pe

termen scurt

1,0-2,5

Coeficientul lichiditii absolutearatce cot din datoriile pe termen scurt firme este capabil

s achite la momentul dat nemijlocit cu mijloace bneti;

Coeficientul lichiditii intermediarearat ce cot dindatoriile pe termen scurt ntreprinderea

este capabil s achite, utiliznd pentru aceasta nu numai mijloace bneti, ci i hrtii de va loare,

creane pe termen scurt;

Rata curent sau coeficientul total de achitare. El arat dac firma dispune de active curente

suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt n perioada raportat. Dac ntreprinderea

nregistreaz un nivel mai mic dect 1,0 aceasta presupune c activele curente trebuie s fie cel puin


9/14



suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt, n caz contrar firma este insolvabil. Dac

valoarea acestui coeficient este mai mare de 2,5 aceasta nseamn c activele ntreprinderii au o

structur neraional: o parte din mijloacele ei sunt "ngheate" n stocuri de mrfuri i materiale.n

calculul i aprecierea coeficientului dat sunt cointeresai acionarii, investitorii i creditorii poteniali.


10/14





2.6.Evaluarea gestiunii financiare

Analiza gestiunii financiare se bazeaz pe calcularea i interpretarea unui ansamblu de rate

financiare, care reflect eficiena utilizrii diferitor categorii de active n raport cu veniturile realizate din

vnzri. Cei importani indicatori ai activitii economico-financiare sunt veniturile din vnzri i profitul.

n acest scop se analizeaz durata de rotaie n zile i numrul de rotaii n decursul unei perioade de

gestiune a diferitor categorii de active, precum i rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active.

Tabelul. Ratele generalizatoare ale rotaiei activelor

Indicatorii Algoritmul de calcul

Numrul de rotaii a activelor totale Venituri din vnzri / Valoarea medie a activelor

Rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active Valoarea medie a activelor / Venituri din vnzri

Viteza de rotaie a activelor, zile Valoarea medie a activelor / (Venituri din vnzri :numrul de zile n perioada de gestiune)

Numrul de rotaii a activelor imobilizate Venituri din vnzri / Valoarea medie a activelorpe termen lung

Numrul de rotaii a mijloacelor fixe Venituri din vnzri / Valoarea medie a mijloacelorfixe

Numrul de rotaii a activelor cuente Venituri din vnzri / Valoarea medie a activelorcurente

Viteza de rotaie a activelor curente, zile Valoarea medie a activelor curente / (Venituri din

vnzri: numrul de zile n perioada de gestiune)

n practic se mai determin i indicatorii i numrul de rotaii a stocurilor,a creanelor etc. (a se

vedea iriulnicova N. Analiza rapoartelor financiare).


11/14





2.7.Analiza ratelor de profitabilitate

Profitabilitatea reprezint un indicator al eficienei, care exprim capacitatea ntreprinderii de a

ctiga profit i se determin ca raportul dintre efectele economice i financiare obinute de ctre

entitatea economic i eforturile depuse pentru obinerea acestora.

Formula de baz a calculului rentabilitii, din punct de vedere a coninutului economic, reflect

raportul dintre efect i efort, ns, n condiiile economiei de pia se utilizeaz un sistem mai larg de

indicatori ce ader la rentabilitate, dintre care cei mai importani sunt:

Rentabilitatea vnzrilor care reprezint indicatorul principal de apreciere a performanelor

activitii operaionale a unei ntreprinderi, ea exprim legtura care exist ntre rezultatul

financiar i veniturile din vnzri obinute de ntreprindere i se determin n baza raportului

dintre mrimea profitului i valoarea veniturilor din vnzri. O rat nalt a profitului la 1 leu

vnzri reflect succesele firmei obinute n activitatea de baz, iar o profitabilitate redus la 1

leu vnzri fie c reflect spre o cerere mic la produsele i serviciile firmei, fiec costurile sunt

prea mari i este necesar s cutm soluii de reducerea acestora.

Formula decalcul: Rentabilitatea vnzrilor = (Profit brut : Venitul din vnzri) *100%;

Rentabilitatea economic cel mai des se calculeaz ca raport dintre rezultatul din toate tipurile

de activiti pn la impozitare i valoarea medie a activelor utilizate n decursul perioadei

analizate. O rat redus a rentabilitii economice arat c este necesar de ntreprins msuri de

eficientizare a utilizrii activelor (patrimoniului) existente, fie c este raional ca o parte din ele

s fie lichidate.

Formula de calcul: Rentabilitatea economic = (Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare

: Total active) * 100%;

Rentabilitatea capitalului propriu (rentabilitatea financiar) presupune capacitatea

ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu n vederea obinerii profitului, prin ea nelegem

capacitatea ntreprinderii de a-i mbogi proprietarii".Aceast rat se mai numete i rata


12/14



generrii de venituri de ctre activele existente, care, de regul se compar cu rata medie a

acesteia la nivel de ramur.

Formula de calcul:Rentabilitatea financiar = (Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare

: Valoarea medie a capitalului propriu) * 100%;

Rentabilitatea capitalului permanentreflect capacitatea acesteia de a utiliza capitalul propriu

i sursele atrase pe termen lung n vederea obinerii profitului net.

Formula de calcul: Rentabilitatea capitalului permanent = (Profit net : Valoarea medie anual a

capitalului permanent) *100%;

Capitalul permanent = Capital propriu + Datorii pe termen lung.


13/14





2.8.Analizafluxului mijloacelor bneti

n practica internaional analiza fluxului mijloacelor bneti se consider o practic necesar. n

literatura economic american, atunci cnd se abordeaz problematica analizei fluxurilor bneti se

pornete, ndeosebi de la importana acestei analize financiare, i anume:

a) aceast analiz, permite previziunea fluxurilor bneti viitoare;

b) situaia fluxurilor de numerar permite evaluarea deciziilor conducerii;

c)

fluxurile de numerar pun n eviden capacitatea entitii de a plti dividende acionarilor,

de a rambursa mprumuturile contractate i capacitatea de a plti dobnzile cuv enite

bncilor i altor instituii de credit.

Pentru analiza fluxurilor de mijloace bneti se utilizeaz un ir de metode:

metoda de analiza pe orizontal;

analiza structural;

analiza factorial;

metoda ratelor.

Analiza pe orizontal presupune compararea indicatorilor relativi i absolui de modificare a

activelor ntreprinderii i a veniturilor din vnzri cu modificarea fluxului bnesc net; se calculeaz

ritmurile de cretere a acestora. Ritmurile de cretere a fluxului net bnesc (RFNB) se compar cu

ritmurile de cretere a activelor (RACT) i a ritmului de cretere a veniturilor din vnzri (RVV). n condiiile

desfurrii unei activiti normale, a creterii stabilitii financiare i solvabilitii ntreprinderii este

necesar ca ritmul de cretere a volumului vnzrilor s depeasc ritmul de cretere a activelor, iar

ritmul de cretere a fluxului bnesc net s depeasc ritmul de cretere a veniturilor din vnzri:

100


14/14



Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente:

1. n condiii normale activitatea operaional trebuie s genereze flux netpozitiv;

2.

Pentru meninerea i dezvoltarea potenialului economic activitatea de investiii trebuie sgenereze flux negativ;

3. Fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar trebuie s compenseze fluxul

negativ din activitatea de investiii.

Pentru creterea soldului mijloacelor bneti i meninerea solvabilitii entitii economice este

necesar respectarea primei i ultimei condiii. Iar respectarea celei de-a doua condiie determin

creterea potenialului entitii n viitor.

Subiectul 2. Implicarea Diagnosticului Financiar in Fundamentarea Deciziilor Financiare

Documents

Transcript of Subiectul 2. Implicarea Diagnosticului Financiar in Fundamentarea Deciziilor Financiare