Seminar 5
2
Seminar 5 INDICATORII BĂNCII MONDIALE Acordarea împrumuturilor de către organismele internaţionale se face pe baza unei profunde analize a proiectelor de investiţii elaborate de beneficiarul de credite. Banca Mondială acordă aceste credite numai pentru obiective concrete de investiţii cu o înaltă eficienţă economică. Caracterizarea eficienţei economice a obiectivelor ce vor fi eventual creditate se face printr-un sistem de indicatori elaborat special pentru acest scop, de forul financiar al ONU. În prezent, acest sistem este preluat şi de aproape toate marile bănci finanţatoare de investiţii existente în lume. Sistemul de indicatori este format din: 1. Ang ajame ntu l d e ca pit al; 2. Rapo rturile între veniturile total e actual izate şi chel tuiel ile totale actualizate; 3. Venitu l net a ctualiza t; 4. Rat a in ter nă d e re nta bil ita te; 5. Indicele de pro fit abi lita te 6. Cursul de revenire n et a ctualiza t 1. Angajamentul de capital Aces t indic ator expr imă cost urile totale iniţia le de inve stiţii , pentr u cons tituir ea capa cităţi lor de producţie proiectate şi a costurilor ulterioare punerii în funcţiune, pentru exploatarea acestora, exclusiv amortismentul, exprimate în valoare actuală, la un moment de referinţă, de regulă momentul începerii lucrărilor de investiţii (n). Orizontul de timp pentru calculul capitalului angajat este durata de execuţ ie a lucrărilor de investiţii (d) şi durata eficientă de funcţionare (D), sau o perioadă de calcul convenţională (de exemplu, 20 sau 26 de ani). În activitatea practică, acest indicator se mai numeşte capital angajat . Angajamentul de capital se determină cu ajutorul relaţiei: ( ) ( ) , a 1 1 C I C I K h D d 1 h h h n t n t n t a a a + ⋅ + = + = ∑ + = în care: n t a K – angajamentul total de capital, actualizat la momentul n; n t a I – costurile totale actualizate la momentul n; I h – investiţiile anuale; C h – costurile anuale sau cheltuielile anuale; d – durata de execuţie a lucrărilor de investiţii; D – durata eficientă de funcţionare. 1
Transcript of Seminar 5
5/12/2018 Seminar 5 - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/seminar-5-55a3593a84581 1/3
Seminar 5
INDICATORII BĂNCII MONDIALE
Acordarea împrumuturilor de către organismele internaţionale se face pe baza unei profunde
analize a proiectelor de investiţii elaborate de beneficiarul de credite. Banca Mondială acordă aceste
credite numai pentru obiective concrete de investiţii cu o înaltă eficienţă economică.
Caracterizarea eficienţei economice a obiectivelor ce vor fi eventual creditate se face printr-un
sistem de indicatori elaborat special pentru acest scop, de forul financiar al ONU. În prezent, acest sistem
este preluat şi de aproape toate marile bănci finanţatoare de investiţii existente în lume.
Sistemul de indicatori este format din:
1. Angajamentul de capital;
2. Raporturile între veniturile totale actualizate şi cheltuielile totale actualizate;
3. Venitul net actualizat;
4. Rata internă de rentabilitate;
5. Indicele de profitabilitate
6. Cursul de revenire net actualizat
1. Angajamentul de capital
Acest indicator exprimă costurile totale iniţiale de investiţii, pentru constituirea capacităţilor de
producţie proiectate şi a costurilor ulterioare punerii în funcţiune, pentru exploatarea acestora, exclusiv
amortismentul, exprimate în valoare actuală, la un moment de referinţă, de regulă momentul începerii
lucrărilor de investiţii (n).
Orizontul de timp pentru calculul capitalului angajat este durata de execuţie a lucrărilor de
investiţii (d) şi durata eficientă de funcţionare (D), sau o perioadă de calcul convenţională (de exemplu,
20 sau 26 de ani).
În activitatea practică, acest indicator se mai numeşte capital angajat .
Angajamentul de capital se determină cu ajutorul relaţiei:
( )( )
,a1
1CICIK
h
Dd
1h
hhnt
nt
nt aaa
+⋅+=+= ∑
+
=
în care:
n
taK – angajamentul total de capital, actualizat la momentul n;
n
ta
I – costurile totale actualizate la momentul n;
Ih – investiţiile anuale;
Ch – costurile anuale sau cheltuielile anuale;d – durata de execuţie a lucrărilor de investiţii;
D – durata eficientă de funcţionare.
1
5/12/2018 Seminar 5 - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/seminar-5-55a3593a84581 2/3
Dacă toate proiectele sau diversele alternative ale investiţiilor ce se evaluează, au un orizont de
timp de aceeaşi mărime, atunci este asigurată comparabilitatea în timp a proiectelor.
Cunoaşterea angajamentului de capital prezintă interes pentru investitori şi manageri, deoarece
trebuie să se urmărească dacă valoarea actuală totală a cash-flow-ului este mai mare decât angajamentul
de capital. Un proiect are un cost eficient şi este acceptabil dacă:
CFta > K ta,
unde: CFta – cash-flow total actualizat.
Acest indicator răspunde preocupărilor de a atinge scopurile urmărite cu eforturi minime,
determinate de constituirea şi funcţionarea capacităţilor de producţie şi servicii, angajamentul de capital
se recomandă a fi folosit drept criteriu de alegere a variantelor la proiectele de investiţii realizate în
domeniile de interes public, finanţate de la buget, minim K ta.
Calculul şi analiza acestui indicator este prevăzută de metodologia BIRD şi a altor organisme
financiar-bancare internaţionale, fiind cunoscut sub denumirea de costuri totale actualizate (Cta).
Exemplu:
Un proiect de investiţii se caracterizează pe orizontul: d+D=2+10=12 ani prin fluxurile de
investiţii şi de costurile de exploatare, prezentate mai jos. Pentru o rată de actualizare a = 0,50, să se
determine angajamentul total de capital.
– mil. lei –
h Ih Ch K h ( )h
a1
1
+ K ta1 150 – 150 0,667 100,052 300 – 300 0,444 133,23 – 250 250 0,296 74,14 – 200 200 0,197 39,55 – 180 180 0,132 23,76 – 170 170 0,088 14,97 – 170 170 0,058 9,98 – 170 170 0,039 6,69 – 190 190 0,026 4,9
10 – 200 200 0,017 3,511 – 210 210 0,012 2,412 – 220 220 0,007 1,7K ta 414,45
Valoarea indicatorului angajament de capital este 414,45 mil. lei.
2
5/12/2018 Seminar 5 - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/seminar-5-55a3593a84581 3/3
