RAPORT DE EVALUARE S.C. ELECTROPUTERE S.A.

CUPRINS

CAPITOLUL I GENERALITII.1. CERTIFICARE ............................................................................................pag. 4I.2. PREZENTAREA EVALUATORULUI.....................................................pag. 5I.3. OBIECTUL, SCOPUL I DATA EVALURII.......................................pag. 5I.4. BAZELE EVALUARII I PROCEDURA DE EVALUARE................pag. 5I.5. CLAUZE DE NEPUBLICARE..................................................................pag. 6I.6. RESPONSABILITI FA DE TERI................................................pag. 6I.7. DECLARAIE PRIVIND CONDIIILE LIMITATIVE........................pag. 6CAPITOLUL II - ANALIZA DIAGNOSTICII.1. SCURT ISTORIC I PREZENTAREA S.C. ELECTROPUTERE S.A...pag. 7II.2. DIAGNOSTIC JURIDIC............................................................................ pag. 8II. 2.1. Actul de constituire i forma juridic...........................................pag. 8II.2.2. Statutul i contractul de societate..................................................pag. 9II.2.3. Capitalul social.................................................................................pag. 9II.2.4. Dreptul de proprietate....................................................................pag. 10II.2.5. Salariai, drepturi sociale...............................................................pag. 10II.2.6. Registrele i evidenele contabile...................................................pag. 10II.2.7. Situatia datoriilor i creanelor......................................................pag. 11II.2.8. Aspecte comerciale.........................................................................pag. 11II.2.9. Licene, embleme, mrci de comer, brevete, etc.........................pag. 11II.2.10. Litigii..............................................................................................pag. 11II.2.11. Certificri i autorizaii de funcionare......................................pag. 11II.2.12. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului juridic................pag. 12II.3. DIAGNOSTIC OPERAIONAL................................................................ pag. 12II.3.1. Amplasamentul societii, sucursale, filiale................................ pag. 12II.3.2. Utilizarea suprafeelor, ci de acces i posibiliti de extindere..........................................................................................pag. 12II.3.3. Mijloace fixe, dotare, utilizare, ntreinere...................................pag. 13II.3.4. Asigurare utiliti............................................................................pag. 13II.3.5. Organizarea fluxului operaional..................................................pag. 14 II.3.6. Investiii...........................................................................................pag. 14II.3.7. Calitatea produselor i serviciilor oferite.....................................pag. 15II.3.8.Necesitatea de restructurare i investiii.......................................pag. 15II.3.9. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului operaional..........pag. 15II.4. DIAGNOSTIC COMERCIAL........................................................................pag. 15II.4.1. Mediul...............................................................................................pag. 15 II.4.2. Produsele i serviciile societii.......................................................pag. 15II.4.3. Piaa i clienii..................................................................................pag. 18II.4.4. Furnizorii......pag. 19II.4.5. Concurena.. pag. 19II.4.6. Organizarea activitii comercialepag. 21II.4.7. Politica de preuri...........................................................................pag. 21II.4.8. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului comercial...............pag. 21II.5. DIAGNOSTICUL DE ORGANIZARE, MANAGEMENT I RESURSE UMANE...................................................................................................pag. 22II.5.1 Organizarea societii i structuri....................................................pag. 22II.5.2. Conducerea societii.........................................................................pag. 22II.5.3. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului de organizare, management i resurse umane.............................................pag. 23II.6ANALIZA ECONOMICO - FINANCIAR..........................................pag. 23II.6.1. Analiza financiar-patrimonial.........................................................pag. 24II.6.1.1 Analiza bilanului..........................................................................pag. 24II.6.1.2 Analiza indicatorilor de gestiune..................................................pag. 24II.6.1.3. Analiza corelaiei creane-obligaii..............................................pag. 25II.6.1.4. Analiza corelaiei fond de rulment-necesar de fond de rulment.......................................................................................................................pag. 25II.6.1.5. Analiza lichiditii i solvabilitii................................................pag. 26II.6.2. Analiza rentabilitii..........................................................................pag. 27II.6.2.1. Analiza fluxurilor financiare........................................................pag. 27II.6.2.2. Diagnostic factorial al rezultatului exploatrii...........................pag. 28II.7. EVALUAREA AVANTAJELOR I PUNCTELOR SLABE ALE SOCIETII............................................................................................................pag. 28

CAPITOLUL III - EVALUAREA SOCIETII COMERCIALEIII.1. EVALUAREA BAZAT PE METODE DE RANDAMENT...................pag. 29III.1.1. Metoda fluxurilor financiare actualizate......................................pag. 29 III.1.1.1. Premise generale.......................................................................pag. 29 III.1.1.2. Rata de actualizare...................................................................pag. 30 III.1.1.3. Durata previziunii.....................................................................pag. 30 III.1.2. Metoda comparaiei.........................................................................pag. 34 III.1.2.1. Informaii generale...................................................................pag. 34 III.1.2.2. Calculul valorii de pia............................................................pag. 35III.2. SINTEZA REZULTATELOR I CONCLUZII.........................................pag. 36

CAPITOLUL I GENERALITI

I.1.CERTIFICARE

-Afirmaiile susinute n prezentul raport sunt reale i corecte; -Analizele, opiunile i concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele i condiiile specificate i se constituie ca analize, concluzii i opinii personale i neprtinitoare din punct de vedere profesional; -Nu am nici un interes actual sau de perspectiv n firma ce face obiectul acestui raport i nu avem nici un interes personal i nici nu suntem prtinitori fa de vreuna din prtile implicate; -Remunerarea nu se face n funcie de exprimarea unei valori prestabilite sau care ar favoriza cauza clientului, de obinere a unui rezultat dorit sau de apariia unui eveniment ulterior, remunerarea de fapt nu exist, lucrarea fiind cu scop didactic; -Certificm faptul c am efectuat personal inspecia firmei care face obiectul acestui raport, pstrnd confidenialitatea i apelnd la scenarii pentru a slujii scopului didactic; -Nimeni altcineva nu a oferit asisten profesional semnificativ celor care semneaz acest raport; -Prin prezen certificm faptul c suntem competeni s efectuam acest raport de evaluare.

Evaluatori: Rusu Alin Marian Stan Daniela Stnescu Adrian Alexandru Tabacu Ana-Maria Seria C, Grupa 646, 648

Data: 05 mai 2014

I.2. PREZENTAREA EVALUATORULUI

Evaluatorul are fa de societatea comercial "ELECTROPUTERE" S.A. poziia de executant.

I.3. OBIECTUL, SCOPUL I DATA EVALURII

Obiectul prezentei lucrri se refer la evaluarea societii comerciale "ELECTROPUTERE" SA Craiova, persoana juridic romn cu capital privat.Scopul prezentei lucrri este determinarea valorii afacerii.Data calendaristic la care vor fi considerate valorile determinate este 5 mai 2014.

I.4. BAZELE EVALURII I PROCEDURA DE EVALUARE

Baza evalurii realizate n prezentul raport este "valoarea de pia n condiiile continuitii activitii prezente" asa cum este definit n standardele de evaluare. De asemenea menionm i recomandarea standardelor europene referitoare la evaluarea societilor comerciale, respectiv faptul c ipoteza de plecare este estimarea valorii n condiii de exploatare normal a activelor societii i n concordan cu vocaia lor - deci societatea va fi abordat ca unitate specializat n domeniul activitii de fabricare a motoarelor, generatoarelor i transformatoarelor electrice.Etapele parcurse pentru determinarea valorii societii, vor fi:-documentarea pe baza unei liste de informaii solicitate la beneficiar; -vizionarea n teren a cladirii, a mijloacelor fixe, gradul de dotare, activitile specifice, organizare, stocuri, etc.; -discuii purtate cu membrii conducerii societii i ali salariai autorizai de conducerea societii; -analiza i interpretarea informaiilor culese, exclusiv n scopul propus i enunat n subcapitolul anterior; -elaborarea analizei diagnostic structurat pe cele cinci componente de baz : juridic; comercial; operational; organizare, management i resurse umane; economico - financiar; - ntocmirea scenariilor posibile de evoluie a societii;- determinarea unor intervale de valori aplicnd metode din categoria celor patrimoniale i de randament. Procedura de evaluare este n conformitate cu standardele i recomandrile ANEVAR, i ine cont de specificul activitii societii.

I.5. CLAUZE DE NEPUBLICARE

Prezentul raport de evaluare sau orice referire la acesta, nu poate fi publicat, nici inclus ntr-un document destinat publicitii, fr acordul scris i prealabil al S.C. ELECTROPUTERE S.A. i al evaluatorului, cu specificarea formei i contextului n care ar urma s apar.

I.6. RESPONSABILITI FA DE TERI

Prezentul raport de evaluare este destinat scopului precizat n subcapitolul I.3. i este ntocmit numai pentru uzul beneficiarului.Raportul este confidenial att pentru beneficiar ct i pentru evaluator i nu se accept nici o responsabilitate fa de teri, n nici o circumstan.

I.7. DECLARAIE PRIVIND CONDIIILE LIMITATIVE

Acest raport de evaluare a fost elaborat de un colectiv de evaluatori menionai la subcapitolul I.2. n calitate de executant, avnd la baz informaiile puse la dispoziie de ctre S.C. ELECTROPUTERE S.A. Craiova, urmnd a fi folosite pentru stabilirea valorii afacerii.n elaborarea lucrrii au fost luai n considerare toi factorii care au influena asupra valorii, nefiind omise deliberat nici o informaie i dup cunotina evaluatorilor toate acestea sunt corecte.Mijloacele fixe au fost vizionate i inspectate de ctre evaluatori i au fost evideniate eventualele situaii nefavorabile cum ar fi: deprecieri de orice natur i (n) posibilitatea nlturrii lor.Evaluatorii nu vor fi rspunztori pentru existena unor vicii ascunse privind mijloacele fixe, acetia neavnd competenele necesare i prin urmare nu au efectuat expertize tehnice de detaliu i nici nu a inspectat acele pri ale mijloacelor de transport sau calculatoare, care sunt acoperite sau inaccesibile i n consecin aceste pri au fost considerate n stare tehnic bun.Evaluatorul a obinut informaii, estimri i opinii, ce au fost evideniate n raportul de evaluare, de la surse pe care le consider credibile i nu i asum nici o responsabilitate n privina completitudinii i corectitudinii datelor furnizate de client i tere persoane.Evaluatorul a presupus c informaiile furnizate privind reparaiile efectuate asupra mijloacelor fixe sunt complete i corecte.Evaluatorul a presupus c funcionarea firmei se conformeaz restriciilor impuse de lege, deine toate licenele, autorizaiile i certificatele necesare i c acestea vor putea fi reactualizate n viitor, dac acest lucru se impune.Previziunile sau estimrile privind exploatarea mijloacelor fixe sunt bazate pe informaiile primite de la "operator" n condiiile curente ale pieei, ntr-o economie considerat stabil n continuare. Prin urmare aceste previziuni se pot schimba n funcie de condiiile economice ce pot aprea ulterior evalurii.Evaluatorul nu are nici un interes prezent sau viitor vis-a-vis de S.C. ELECTROPUTERE S.A. i nici o legatur cu prile interesate n tranzacia aciunilor.

n concluzie:Evaluatorul i asum ntreaga responsabilitate pentru opiniile exprimate n prezenta analiza diagnostic i raport de evaluare, inndu-se seama de condiiile limitative expuse mai sus, preciznd nc o dat c lucrarea este cu scop didactic.

CAPITOLUL II - ANALIZA DIAGNOSTIC

II.1. SCURT ISTORIC I PREZENTAREA S.C. ELECTROPUTERE S.A.

n baza Legii nr. 15/1990 privind reorganizarea ntreprinderilor economice de stat n societi comerciale i n temeiul Hotrrii Guvernului nr. 1296/1990, ntreprinderea Electroputere s-a transformat n urmtoarele 7 societi comerciale pe aciuni: Uzinele Electroputere SA, AIT- Electroputere SA, LDEElectroputere SA, MER- Electroputere SA, Trafo- Electroputere SA, AVU- Electroputere SA, MEElectroputereSA.Prin Sentina civil nr.1340/17.08.1994 emis de Judecatoria Craiova, cele 7 societi comerciale au fuzionat ntr-o singur societate, sub numele de S.C. UZINELE ELECTROPUTERE SA Craiova. Denumirea SC UZINELE ELECTROPUTERE SA s-a schimbat n SC ELECTROPUTERE SA Craiova n data de 19.09.1994, prin nscriere la ORC.Fondat la 1 septembrie 1949 i destinat produciei de utilaj electrotehnic greu, de numele "Electroputere" este legat realizarea sistemului energetic romnesc i bineneles modernizarea sistemului feroviar i urban.Primele transformatoare de for au fost realizate n concepie proprie ncepnd cu anul 1951, producia de transformatoare dezvoltndu-se att prin creterea puterii nominale ct i prin folosirea de materiale noi pentru miezuri magnetice.n perioada 1960-1965 se diversific producia i se achiziioneaz licena ELIN Austria pentru autotransformatorul de 200 MVA i licena ASEA Suedia pentru transformatorul locomotivei electrice.Etapa 1965-1975 este caracterizat prin reorganizarea fabricaiei de transformatoare, construcii de noi hale de fabricaie i realizarea cu fore proprii a transformatorelor de 400kV i de 400MVA. Primul transformator de 440MVA a fost construit n 1987 pentru Centrala Nuclear Cernavod, cel mai mare transformator livrat n Romnia. Laboratorele de ncercri cunosc, de asemenea, o nsemnat dezvoltare asigurnd o diversificare a produciei de transformatore necesar att n ar ct i la export, pentru care se realizeaz toate probele de ncercare.n perioada 1949-1960 au fost produse locomotive electrice de min i de tramvaie, iar din 1960 s-a trecut la fabricaia de Locomotive Diesel Electrice. Dup anul 1989 activitatea fabricii de Locomotive a fost axat pe modernizarea i reparaia capital a locomotivelor tip LDE 2100 CP i a locomotivelor electrice de 5100 kW.Fabricaia de maini electrice rotative a nceput n anul 1950 asimilndu-se peste 400 de tipuri de maini electrice. Pe baza cercetrii proprii ct i a introducerii n fabricaie a unor licene de la BBC i ASEA n perioada 1965-1970 s-a extins clasa de izolaie "F" la ntreaga fabricaie, Electroputere fiind printre primele firme din Europa n acest domeniu. n perioada 1980-1985 s-au asimilat i executat pe baz de licen GENERAL ELECTRIC Canada i ANSALDO Italia motoare electrice pentru centrale nucleare, conferind fabricaiei de maini electrice rotative un plus de tehnicitate.Datorit unui nsemnat volum de investiii, cooperri cu firme de prestigiu din Elveia, Suedia, Frana, Germania i Italia, precum i eforturilor unui mare numr de specialiti, marca Electroputere a devenit cunoscut n peste 100 de ri de pe toate meridianele globului.Din 1991 Electroputere s-a constituit n societate pe aciuni.ELECTROPUTERE a fost privatizat n luna noiembrie 2007, pachetul majoritar de aciuni de 86,28% fiind deinut de firma saudit Al-Arrab Contracting Company Limited.n momentul de fa, n Electroputere se implementeaz un amplu program de investiii i reorganizare, care include nnoirea utilajelor i a echipamentelor pentru producie, renovarea cldirilor, program de sntate i securitate n munc, mbuntirea proceselor, dezvoltare de produse i multe altele.Toate aceste schimbri au ca scop realizarea unui el si anume acela de a deveni un furnizor global de produse electrice de putere i soluii eficiente.

II.2. DIAGNOSTIC JURIDIC

Diagnosticul societii din punct de vedere juridic, are drept scop aprecierea situaiei actuale privind riscurile care pot aprea n condiiile n care drepturile societii sunt lezate de tere persoane juridice sau fizice.n cele ce urmeaz vor fi analizate drepturile de funcionare ale societii, drepturile de proprietate, drepturile sociale, comerciale, etc.

II. 2.1. Actul de constituire i forma juridic

Denumirea societii este societatea comercial ELECTROPUTERE S.A.Societatea comerciala ELECTROPUTERE S.A. este persoana juridic romn, organizat ca societate pe aciuni.Societatea comercial a fost nmatriculat la Oficiul Registrului Comertului, Craiova, sub nr. J16 /12/1991, cod unic de nregistrare 6312800 i cod de nregistrare n scopuri de TVA RO6312800.

II.2.2. Statutul i contractul de societate

Activitatea societii se desfoar potrivit statutului ntocmit conform reglementrilor legale i autentificate de Notarul Public Ctnoiu Georgeta, Str. Calea Bucureti, bl. M 18 B, parter, Craiova, la data de 18.11.2011 din care rezult urmtoarele:Forma juridic a societii: persoan juridic romn avnd forma de societate pe aciuni. Aceasta i desfasoar activitatea n conformitate cu legile romne i cu prezentul act constitutiv.Durata societii este nelimitat.Obiectul principal de activitate este industria de maini i aparate electrice, Cod CAEN 27, iar activitatea principal o reprezinta Producia de motoare, generatoare i transformatoare electrice (cod 2711).Societatea are urmtorul profil de fabricaie:- aparataj electric de medie i nalt tensiune;- transformatoare de putere, de distribuie i speciale;- maini electrice rotative (motoare asincrone de nalt i joas tensiune, motoare i generatoare de curent continuu, motoare i generatoare sincrone);- reparaii vehicule feroviare i urbane (locomotive, tramvaie, rame electrice suburbane);- reparaii i modernizri maini-unelte, utilaje, instalaii tehnologice.Alte activiti care fac parte din obiectul de activitate: Tierea i rnduirea lemnului, impregnarea lemnului, fabricarea altor elemente de dulgherie i tmplrie pentru construcii, fabricarea gazelor industriale, turnarea fontei, turnarea oelului, fabricarea de construcii metalice i pri componente ale structurilor metalice, fabricarea de acumulatori i baterii, fabricarea de articole de robinetrie, fabricarea cuptoarelor, furnalelor i arztoarelor, producia de energie electric, transportul energiei electrice, producia gazelor, activiti de ambalare etc.Modul de dizolvare i lichidare a societii se va face conform legislaiei n vigoare. Statutul cuprinde n structura sa toate drepturile i obligaiile care revin acionarilor conform legii.

II.2.3. Capitalul social

Capitalul social la nfiinare era de 33.760.291,3 lei, subscris i vrsat integralLa data prezentei evaluari capitalul social al societii este de 33.760.291,3 lei divizat n 337.602.913 aciuni cu valoarea nominal a 0,10 lei fiecare.

Structura curent a acionariatului:AL-ARRAB Contracting Company Limited: 86,28%Ali Acionari (persoane fizice i juridice): 13.72%

II.2.4. Dreptul de proprietate

Societatea i desfoara activitatea ntr-un spaiu, situat n Craiova, Str. Calea Bucureti, Nr.80, Dolj, compus din teren n suprafa total de 481.306 mp.Bunurile de patrimoniu ale societii au fost obinute prin achiziii directe. Bunurile societii sunt grevate de garanii, ipoteci, gaj-uri, etc.

II.2.5. Salariai, drepturi sociale

Numrul salariailor a sczut continuu n ultimii ase ani, de la ncheierea procesului de privatizare, cnd pachetul majoritar de aciuni de 86,28% a fost cumprat de firma saudit Al-Arrab Contracting Company Limited, din 2.600 de salariai ci avea unitatea, rmnnd circa 746.Numrul mediu de salariai pe anul 2013 a fost de 757 n scdere fa de anul precedent. Nu s-au nregistrat conflicte de munc n general relaiile cu angajaii au fost bune, att la nivel individual ct i n raporturile cu sindicatele. Gradul de sindicalizare al forei de munc a fost de 99,99%.

n societate este organizat un sindicat al salariailor.De-a lungul timpului s-au nregistrat situaii n care drepturile salariailor nu au fost achitate la zi, acest lucru conducnd la diverse greve ale angajailor. Salariul minim respect prevederile legale. Salariul maxim este confidenial i este n conformitate cu grila de salarizare.Societatea este la zi cu plata obligaiilor ctre bugetul statului referitoare la salariai.Societatea pltete contribuii la Bugetul de Stat pentru asigurrile sociale, fondul de omaj i fondul de sntate conform nivelelor stabilite prin lege i aflate n vigoare n cursul anului, calculate pe baza salariilor brute. Valoarea acestor contribuii este nregistrat n contul de profit i pierdere n aceai perioad cu cheltuielile salariale diferite. Societatea pltete angajailor beneficii la pensionare, aceste beneficii fiind definite n contractul colectiv de munc al societii.

II.2.6. Registrele i evidenele contabile

Societatea ine evidena contabil n lei, ntocmete Situaia poziiei financiare i Situaia rezultatului global, avnd n vedere Normele Metodologice elaborate de Ministerul Finanelor Publice.Cu cel putin o lun nainte de ziua stabilit pentru edina Adunrii Generale, administratorii prezint cenzorilor Situaia poziiei financiare aferent exerciiului precedent, cu i Situaia rezultatului global, nsotit de raportul lor i de documentele justificative.Situaia poziiei financiare i Situaia rezultatului global se public n Monitorul Oficial, partea a IV-a.Din verificrile fcute prin sondaj i discuiile purtate cu responsabilii de compartimente, registrele i evidenele contabile ale societii comerciale sunt inute la zi.

II.2.7. Situaia datoriilor i creanelor

La data de 31.12.2013 societatea avea un sold creditor de 455.851.200 lei. De asemenea, la aceea dat societatea avea un sold debitor de 73.353.461 lei.Aceste aspecte indic o incertitudine cu privire la continuitatea activitatii societaii i un risc crescut de lichiditate.

II.2.8. Aspecte comerciale

Se constat c att contractele obinute ca urmare a ctigrii de licitaii ct i lucrrile preluate prin ncredinare direct au avut incluse clauze corecte, care nu au dezavantajat firma, nu au condus la litigii i penaliti.

II.2.9. Licene, embleme, mrci de comer, brevete, etc.

De-a lungul anilor de funcionare S.C. ELECTROPUTERE S.A. a achiziionat diverse licene (spre exemplu ELIN din Austria sau ASEA din Suedia) n scopul de a deveni un furnizor global de produse electrice de putere i soluii eficiente.Societatea este listat la Bursa de Valori Bucureti, avnd simbolul EPT.

II.2.10. Litigii

La 31 decembrie 2013 societatea este obiectul unui numr de aciuni n instan rezultate n cursul normal al desfurrii activitii. Conducerea consider c aceste aciuni nu vor avea un efect advers semnificativ asupra rezultatelor economice i a poziiei financiare a societii.

II.2.11. Certificri i autorizaii de funcionare

Societatea deine urmtoarele certificri i autorizaii de funcionare:- Autorizaie pentru sistemul de management al calitii nr. 12-066/19.12.2012 emis de Comisia Naional pentru controlul activitilor nucleare, Preedinte: Dr. Ing. Constantin Popescu;- Certificat SARC i IQNet, care certific sistemul de management de mediu al organizaiei, nr.366/03.08.2011;- Certificat SARC, care certific organizaia c are implementat i meine un sistem de management al calitii, nr. 3000/03.08.2011;- Certificat SARC, care certific sistemul de manangement al sntii i securitii operaionale al organizaiei, nr. 1876/03.08.2011.

II.2.12. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului juridic

Puncte tari:Soliditatea firmei este garantat prin existena acionariatului majoritar al AL-ARRAB Contracting Company Limited; Societatea are n proprietate cldirea i terenul, nefiind vulnerabil n condiiile n care nivelul chiriilor sau proprietarul se schimb;

Puncte slabe:Societatea este implicat n litigii cu organele statului, partenerii de afaceri sau salariai;Situaia creanelor i datoriilor nu se nscrie n contextul normal financiar-contabil, viteza de recuperare fiind mic (pentru majoritatea creanelor, gradul de colectare depete 120) iar datoriile ctre furnizori se achit ntr-un timp destul de ndelungat.

II.3. DIAGNOSTIC OPERAIONAL

Obiectivul diagnosticului operaional sau de exploatare este de a analiza n ce msur societatea comercial este dotat din punct de vedere tehnic i material pentru a-i ndeplini scopul propus prin obiectul de activitate.

II.3.1. Amplasamentul societii, sucursale, filiale

Societatea comercial ELECTROPUTERE S.A este amplasat n partea central a Craiovei avnd n vecintate diverse societi precum K&S ELECTRIC POWER POINT SA, AUCHAN ROMANIA SA, FORD ROMNIA. n incinta societii se afl amplasat i Centrul Comercial al Craiovei, Electroputere Parc.Spaiul ocupat de societate are o suprafaa de 481.306 mp.

II.3.2. Utilizarea suprafeelor, ci de acces i posibiliti de extindere

La finele anului 2010 au fost nstrinate urmtoarele active: Hala fabricaie Aparataj Electric; Hala Subansamble sudate; Hala reparaii auto ; Grup social aparataj.Terenul aferent construciilor prezentate mai sus n suprafa de 119.889 mp.Actualmente, principalele cldiri din proprietatea societii comerciale sunt: Pavilion central (unde i desfoar activitatea conducerea administrativ i departamentele funcionale ale societii), Halele de producie A,B,C,D,E, K, E1, E2, Hala sculrie, Hala transformatoare mari, Hala montaj etc.

II.3.3. Mijloace fixe, dotare, utilizare, ntreinere

Echipamentele Societii au fost prezentate la data tranziiei la Standardele Internaionale de Raportare Financiar la costul iniial asupra cruia au fost aplicai indicii de inflaie afereni perioadei 1990 2003, perioad n care economia Romniei a fost una hiperinflaionist.Fiecare mijloc fix cu un cost de achiziie ce depete 2.500 lei i o durat de via estimat de peste un an, se capitalizeaz. Mijloacele fixe cu un cost mai mic de 2.500 lei se nregistreaz pe cheltuial. Imobilizrile corporale i necorporale sunt amortizate lunar prin metoda liniar, pe baza duratelor de via estimate, din momentul n care sunt puse n funciune, n aa fel nct costul s se diminueze pn la valoarea rezidual estimat la sfritul duratei lor de funcionare. Principalele durate de via utilizate la diferitele categorii de imobilizri corporale sunt: Ani Cldiri i construcii speciale 30 60 Instalaii i echipamente tehnice 10 25 Calculatoare i echipamente electronice 3 5 Mijloace de transport 3 5 Terenurile nu se amortizeaz deoarece se presupune c au o durat de via nelimitat.Asigurarea, ntreinerea i reparaiile mijloacelor fixe se realizeaz pe toat durata de folosire a acestora. Pn n prezent au fost asimilate peste 4.000 tipuri de maini electrice ntr-un volum de 113.500 buci. Ca structur, 89.500 buci sunt motoare de curent alternativ, 3.000 motoare de curent continuu, 15.000 motoare de traciune pentru locomotive i 6.000 generatoare electrice sincrone i de curent continuu. Utilajele din dotare au grad de uzur difereniat in funcie de anul punerii n funciune i durata de utilizare. n baza elementelor de calcul, se estimeaz c gradul mediu de uzur fizic este de 61%.

II.3.4. Asigurare utiliti

S.C. ELECTROPUTERE S.A. are asigurate reele de ap, canalizare, telefonie, gaz metan, fax racordate la magistralele din zon ale Municipiului Bucureti, instalaia de termoficare alimentndu-se din microcentrale termice proprii ce funcioneaz cu gaz metan sau combustibil lichid.Alte utiliti cum sunt, telefoane, fax, telex, internet, etc. se asigur de societile comerciale specializate, prin contracte ncheiate direct cu utilizatorul.

II.3.5. Organizarea fluxului operaional

S.C. ELECTROPUTERE S.A. a avut dup privatizare destinul majoritii firmelor care i-au impus s fie viabile, s aib o activitate continu pe tot parcursul anului, s nu aib activitate sezonier, nici chiar n antierele de montaj.Cldirile n care societatea i desfasoar activitatea se afl ntr-o stare bun respectiv satisfctoare, conform tabelului urmtor:Principalul criteriu utilizat la organizarea fluxului organizational a fost eficiena, n condiiile n care calitatea produselor nu a avut de suferit, respectnd regulile de total independen a traeelor de flux, de neintersectare a lor pe traseu. De asemenea, un plus al societii evaluate l reprezint certificarea privind sistemul de asigurare a calitii sub standarde europene.II.3.6. Investiii

n anul 2012 S.C. ELECTROPUTERE S.A. a realizat un volum de investiii care se axeaza in special pe implementarea unor produse noi si modernizarea tehnologiilor existente, pe protecia mediului i mbuntirea condiiilor de munc. Astfel, cheltuielile de capital curente i anticipate nu vor produce efecte negative asupra situaiei financiare. Finanarea acestor investiii a fost realizat numai din surse puse la dispoziie de acionarul majoritar n acord cu obligaiile asumate prin contractul de vnzare cumprare de aciuni.

II.3.7. Calitatea produselor i serviciilor oferite

Avnd n vedere c ntreprinderea implementeaz sistemul de asigurare a calitii conform standardului european ISO, tot personalul este obligat s i desfoare activitatea n acest context. Exist registru de sesizri, sugestii i reclamaii la compartiment CQ.

II.3.8.Necesitatea de restructurare i investiii

S.C. ELECTROPUTERE S.A. folosete pentru desfurarea activitii spaiile pe care le ocup, mijloacele fixe din dotare i personalul angajat are un portofoliu de contracte n derulare, ca i n perspectiva, care-i permit s-i continue activitatea, necesitnd un volum minim de investiii i fr a fi nevoie de restructurri de personal.

II.3.9. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului operaional

Puncte tariImplementarea sistemului de asigurare a calitii care conduce la certificarea firmei n standardul european; Posibilitatea retehnologizrii n orice moment; Deinerea unui spaiu propriu pentru sediul societii;

Puncte slabe Vnzarea unor hale de producie care aduceau valoare societii; Restrngerea activitii.

II.4.DIAGNOSTIC COMERCIAL

II.4.1. Mediul

Zona principal n care acioneaza S.C. ELECTROPUTERE S.A. este Craiova.

II.4.2. Produsele i serviciile societii

Principalele piee de desfacere pentru fiecare produs sau serviciu i metodele de distribuie sunt:

1. Categoriile de transformatoare de putere produse de societate:-transformatoare pentru generarea energiei electrice;-transformatoare pentru transmisie;-transformatoare de distribuie.2. Categoriile de maini electrice rotative produse de societate: -motoare asincrone;-motoare pentru medii explosive;-motoare asincrone vertical;-generatoare sincrone i asincrone;-motoare de curent continuu.3. Principalele categorii de aparataj electric produse de societate:-intreruptoare;-contactoare;-separatoare acionate manual sau cu motor;-transformatoare de msur;-celule prefabricate.4. Categoriile de vehicule feroviare i urbane produse de societate-locomotive disel-electrice;-locomotive electrice;-vagoane electrice de metrou;-vagoane electrice suburbane.Alte produse:Instalaii de topit oel n cuptoare electrice cu arc;Echipamente cu acionare electric pentru instalaii de foraj;Substaii de traciune urban;Acionri reglabile cu motoare de curent continuu;Echipamente electrice pentru compensarea factorului de putere i filtrarea armonicilor;Echipamente electrice pentru microcentrale cu grupuri electrogene.

II.4.3. Piaa i clienii

Piaa geografic intern a transformatoarelor de putere cuprinde ntreg teritoriul Romniei.Principalii clieni ai ELECTOPUTERE de pe piaa intern sunt: SC Transelectrica SA, SC Electrica SA, SC Termoelectrica SA , SC Hidroelectrica SA, Complexul Energetic CRAIOVA, Complexul Energetic ROVINARI, Complexul Energetic TURCENI, ENEL, E ON, IEA, SMART, CEZ etc.Pe piaa extern principalii clieni ai societii pentru aceste produse sunt: PPC Grecia, DAB Grecia, CEGCO IORDANIA; ABB GRECIA, METKA GRECIA, VOITH SIEMENS, TERNA GRECIA, GAMA POWER TURCIA, KOSTT KOSOVO,ALSTOM ,ITECO IORDANIA, BLACK SEEA IRAQ,etc.Piaa geografic a mainilor electrice rotative cuprinde teritoriul Romniei cu principalii clieni: SNTFC-CFR Cltori SA, Aversa Bucureti, COMOTI Bucureti, Arcelor Mittal Steel, Feral Tulcea, ROMAG Prod Tr. Severin etc. precum i un segment de piaa extern, unde principalii clieni sunt : Comelmar Italia, Ansaldo Italia, Helmke Germania, ROMACH SUA, Aslome Frana, Horse Egipt.

Piaa geografic a aparatajului electric cuprinde ntreg teritoriul Romniei, principalii clieni ai societii pe aceast pia fiind: SC Transelectrica SA, SC Electrica SA, SC Termoelelctrica SA, SC Hidroelectrica SA, Complexul Energetic Craiova, Complexul Energetic Rovinari, Complexul Energetic Turceni , E. ON Moldova etc. i un segment din piaa extern prin care societatea are ca principali clieni: PPC Grecia, PEDEEE Siria, HORSE ENG Egipt, YACHIMAN Cipru, ELECTROMEC Grecia, OMEGA Egipt CIMENT de SIBLINE Liban, etc.

Piaa geografic a vehiculelor feroviare i urbane cuprinde teritoriul Romniei cu principalii clieni: Grupul Feroviar Romn, Servtrans, Unifertrans, Rolling Stock, SNTF-CFR Cltori S.A., SNTF-CFR Marf S.A. etc.

II.4.4. Furnizorii

Principalii furnizori de materii prime i materiale utilizate pentru desfurarea activitii societii sunt :INTERNI:TRANSCARPATICA CLUJ tabl construcie metalic;PETROCART PIATRA NEAM carton transformator;INDUSTRIAL ELECTRIC IAI conductor cupru emailat;ISOVOLTA BUCURETI electroizolante;BEOFON ROMNIA profile cupru;LINEX ROMNIA ole;ERDEMIR TRGOVITE tabl silicioas motoare;ELECTROMIN CRAIOVA elemente sudur;ELECTROCERAMICA TURDA izolatori;PREVIMET CRAIOVA tabl construcie metalic.EXTERNI :NUOVA ELETROFER ITALIA ole miez step lap;SARKUYSAN TURCIA, INTERTRADE RESOURCES. LTD. BAHAMAS - conductor cupru blank;NYNAS SUEDIA ulei transformator ;YUNDAI BULGARIA comutatoare;ABB SUEDIA comutatoare, izolatori;ESSEX ITALIA conductor cupru emailat;MR GERMANIA comutatoare;WEIDMANN ELVEIA piese izolante;SERGI FRANA echipament prevenie/stins incendii ;VICENTE TORNS SLOVAKIA profile cupru.

II.4.5. Concurena

Descrierea situaiei concureniale n domeniul de activitate al societii comerciale, a ponderii pe pia a produselor sau serviciilor societii comerciale i a principalilor competitori;1. Pe piaa produciei i comercializrii de transformatoare i desfasoar activitatea urmatorii concureni:Pe pieele din Orientul Mijlociu, Asia, Africa ponderea vnzrilor SC Electroputere SA - DTP s-a meninut cam la acela nivel, chiar dac principalii concureni ABB, SIEMENS, BEST, CHINA NATIONAL, etc. practic o politic agresiv de acordare de credite, termene scurte de livrare, reea de distribuie bine pus la punct, tind s elimine firmele mai mici i fr potenial financiar de pe piata.

2. Pe piaa produciei i comercializrii de maini electrice rotative i desfoar activitatea urmtorii concureni: Concurenii externi prin renumele lor, strategia de promovare adecvat, termene de livrare scurte, retea de distribuie bine pus la punct, aceste firme domin piaa internaional de maini electrice rotative avnd cota de piaa de peste 99%.

3. Pe piaa produciei i comercializrii de aparataj electric i desfoar activitatea urmtorii concureni:

De menionat c o parte dintre competitorii interni sunt asociai sau colaboreaz cu firme strine recunoscute, amenajnd i nzestrnd spaiile de fabricaie la nivelul tehnic actual i obinnd proiecte i/sau componente de la aceste firme.Valoarea actual a vnzrilor totale pe piaa extern a produselor analizate este de cca. 2,3 mil. EUR, pe aceasa pia activnd un numr mare de firme. Forma preponderent de achiziie este licitaia internaional. Firmele mari dein peste 99% din piaa mondial de aparataj electric.4. Pe piaa produciei i comercializrii de vehicule feroviare i urbane i desfoar activitatea urmtorii concureni: Principalii concureni pentru reparaii i modernizri pe piaa intern sunt Reloc Craiova, Softronic, i IRLU, care prin dotrile specifice de uzin de reparaii, domin piaa intern de reparaii.Pe piaa extern, dup 1990, SC Electroputere SA - nu a mai contat, reuind doar s livreze constructive metalice i locomotive reparate i modernizate.

II.4.6. Organizarea activitii comerciale

Politica conducerii se bazeaz pe faptul c imaginea firmei poate fi promovat prin aportul tuturor angajailor prin ceea ce face fiecare dintre acestia. De obicei la majoritatea comenzilor primite de la clieni S.C. ELECTROPUTERE S.A. asigur preluarea dimensiunilor geometrice i a caracteristicilor tehnice, prin consulting vis-a-vis de client, care s-l ajute s aleag i s comande o variant optim de produs/serviciu, mergnd pn la probarea i aducerea n parametrii a produselor sau echipamentelor confecionate i montate.

II.4.7. Politica de preuri

Politica de preuri practicat de S.C. ELECTROPUTERE S.A. a avut la baz o fixare n zona de mijloc a preurilor solicitate fr ca acest lucru s situeze i calitatea n aceeai zon, aceasta venind s satisfac clienii, ca principal deziderat.

II.4.8. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului comercialPuncte tari:meninerea clienilor; selectarea continu a furnizorilor pe criterii de piaa.

Puncte slabe: reclama i publicitatea sunt insuficiente.

II.5. DIAGNOSTICUL DE ORGANIZARE, MANAGEMENT I RESURSE UMANE

II.5.1. Organizarea societii i structuri

Structura organizatoric ierarhic i funcional este sintetizat n organigrama societii i totalizeaz un numr de aproximativ 700 de salariai. Cumprtorul, Al-Arrab Contracting Company Limited, este de acord s menin pentru urmtorii 5 ani numrul de angajai de la data semnrii contractului de privatizare (2.635 de persoane).

II.5.2. Conducerea societii

Conducerea societii ALFA S.A. se desfsoar prin urmtoarele structuri de putere i decizie:-Adunarea Generala a Acionarilor; -Consiliul de Adminisratie.

Prezentarea listei administratorilor societii comerciale i a urmtoarelor informaii pentru fiecare administrator:

Prezentarea listei membrilor conducerii executive a societii comerciale:

II.5.3. Puncte tari i puncte slabe ale diagnosticului de organizare, management i resurse umane

Puncte tari:Conducerea competent; Personalul operativ competent; Varsta medie a angajatilor confer colectivului experiena necesar. Puncte slabe: Vrsta medie a conducerii este foarte ridicat, experiena acestora neputnd nlocui n totalitate dinamismul i imaginaia unui personal tnr i nici continuitatea activitii societii.

II.6ANALIZA ECONOMICO - FINANCIAR

Pentru efectuarea analizei economico financiare s-au calculat indicatori i indici de structur, evoluie i eficien pe perioada 2012 2013.Aspectele urmrite n analiz se refer cu precdere la obiectivele stabilite pentru ansamblul raportului de evaluare:-structura financiar; -estimarea riscurilor implicate de specificul activitii societii; -separarea i evaluarea acelor tendine care au caracter permanent i deci au probabilitate de prelungire n viitor; -selectarea elementelor excepionale, de conjunctur, pentru care exist o probabilitate redus de a afecta evoluia viitoare a societii. Analiza financiar a fost astfel structurat nct s acopere aspectele menionate, rezultnd urmtoarele subcapitole: 1. Analiza financiar-patrimonial; 2. Analiza rentabilitii.

II.6.1. Analiza financiar-patrimonial

II.6.1.1 Analiza bilanului

Capitalurile proprii au sczut cu 66.570 mii lei, din retragerea rezultatului anual 2012 n legtur cu rezerva de reevaluare, astfel, n cursul anului 2013 creterile din reevaluare au fost nregistrate direct n creditul contului de rezerve din reevaluare, dei unele active nregistraser deja n trecut ajustri de valoare n urma reevaluarilor, prin contul de profit i pierdere.Capitalurile proprii au o valoare de -83.842.953 lei. Fa de anul 2012 se constat o scdere de 66.569.943 lei, datorit corectrii rezervei din reevaluare anului 2013.

II.6.1.2. Analiza indicatorilor de gestiune

NUMR DE ROTAII a:201120122013

Activului463229

Activelor circulante15610897

Creanelor191134119

Stocurilor1078675601

Furnizorilor497405341

Datoriilor- n zile de rotaie7441.1601.697

Analiza vitezelor de rotaie a structurilor patrimoniale ale societii comerciale pe orizontul de timp analizat evideniaz att schimbri n politica financiar a societi comerciale, ct i influene date de factorii externi, inclusiv factori legai de conjunctura macroeconomic, de raportul de fore cu partenerii (furnizori, clieni) etc.Scderea cifrei de afaceri n perioada analizata n medie cu 30,2% ntr-un ritm superior comparativ cu scderea nivelului stocurilor se reflect i n diminuarea numrului de rotaii a stocurilor n perioada 2011-2013 de la 1078 n anul 2011 la 675 de rotaii n anul 2012, ajungnd n 2013 la 601 de rotaii. Acest aspect este apreciat ca fiind o situaie nefavorabil.Viteza de ncasare a creanelor nregistreaz i ea o uoar diminuare: de la 191 de rotaii n 2011 la 119 rotaii n 2013.Achitarea obligaiilor se face la termene extrem de ridicate, perioada de achitarea a datoriilor fiind n anul 2012 de circa 1.160 zile respectiv 1.697 zile n 2013.

II.6.1.3. Analiza corelaiei creane-obligaii

Indicatori 2011 2012 2013

lei%lei%lei%

Cifra de afaceri199.082.319100.00127.917.37664.2596.397.31275.36

Creane104.339.729100.0095.219.58691.2681.344.15285,43

Obligaii405.624.739100.00406.433.809100.20448.273.163110,29

Raportul creane/obligaii 0,26 0,23 0.18

n perioada analizat creanele au sczut n medie cu 11,66%, ceea ce arat o uoar mbuntire, deoarece societatea i-a recuperat o parte din creane. De asemenea, n cei trei ani analizai, cifra de afaceri nregistreaz o continu scdere, n timp ce obligaiile au crescut n medie cu 5,24%, acest aspect fiind considerat negativ, deoarece datoriile societii cresc de la o perioad la alta. Raportul creane/obligaii este n scdere n perioada analizat. Este un aspect nefavorabil fapul c societatea nregistreaz datorii extrem de mari n comparaie cu creanele pe care le are de ncasat.

II.6.1.4. Analiza corelaiei fond de rulment-necesar de fond de rulment

Conform situaiei analizate, se constat o lips de lichiditate, firma nefiind sntoas din punct de vedere financiar (se nregistreaz un FR pozitiv n 2011, ns acesta scade drastic, n perioada urmtoare ajungnd negativ). Firma nu poate asigura un excedent de resurse financiare pe termen lung din care s poat fi acoperite necesitile de finantare pe termen scurt (FR c = 15%VR actualizat = VR * Fa 2016 = 1.546.146 * 0,6244 = 965.414 leiValoarea afacerii = + VR actualizatValoarea afacerii = 30.219.050 + 965.414 = 31.184.464 leiValoarea afacerii este de aproximativ 31 mil lei. III.1.2. Metoda comparaieiDorim s utilizm metda mai sus amintit prin compararea rezultatelor obinute de societatea evaluat S.C. ELECTROPUTERE S.A. cu cele ale unei entiti similare avnd acelai cod CAEN 2711, i anume S.C RETRASIB S.A.III.1.2.1. Informaii generaleS.C. RETRASIB S.A. SIBIU este o societate cu capital privat integral romnesc, avnd ca activitate principal fabricarea de transformatoare i autotransformatoare de putere de pn la 600 MVA i tensiuni de pn la 500 kV.Debutul societii n domeniul transformatoarelor de mare putere a avut loc n 1956, cnd a reparat cel mai mare transformator din Romnia, la putere de 20 MVA i tensiune de 110/5,5 kV, fabricat de VEM (Germania). Vreme de peste 50 de ani aceasta a efectuat reparaii capitale, modernizri i lucrri de reabilitare transformatoare. n paralel cu activitatea de reparaii/modernizri, societatea produce deja i o serie de utilaje energetice: bobine de stingere, transformatoare de nul, rezistoare pentru tratarea neutrului reelelor electrice, transformatoare speciale de ncercri etc. n anul 2006, s-a decis s se lanseze n producia de transformatoare i autotransformatoare de mare putere. Societatea a pstrat ns n domeniul de activitate i lucrrile de reparaii capitale i producia de utilaje energetice. ntre 2006 i 2008 a investit masiv n utilaje, n amenajarea spaiilor de producie, n laboratoare i n formarea personalului.

SC ELECTROPUTERE S.A. produce ntreaga gam de transformatoare n ulei cu puteri de la 25 KVA pn la 400 MVA i tensiuni pn la 400 KV, precum i transformatoare uscate, inclusiv staii complete de transformatoare n construcie antigrizuoas pentru minerit, ntreaga gam de aparataj de medie i nalt tensiune cu tensiuni pn la 400 KV, motoare asincrone de nalt tensiune cu puteri pn la 200 KV pentru diverse domenii: agricultur, siderurgie, metalurgie, minerit; se mai produc motoare, generatoare de curent continuu pentru traciune electric, locomotive.n schimb, RETRASIB S.A. execut n laboratorul propriu ncercri cu nalt tensiune, n care se pot efectua teste i ncercri la echipamente cu puteri pn la 600 MVA i 500 kV.

III.1.2.2. Calculul valorii de pia

ELECTROPUTERE: Valoare nominal: 0,10 lei/aciune. Numr aciuni: 337.602.913 Valoare afacere: 1.245.786 leiRETRASIB: Valoare nominal: 0,10 lei/aciune. Numr aciuni: 100.012.054Principalii clieni ELECTROPUTERE: 38Principalii clieni RETRASIB: 25

EBITDA = Venit Cheltuieli (exclusiv taxe, dobnzi, depreciere i amortizare)

EDITDA ELECTROPUTERE = 124.574.736 (191.733.264 1.608.375 - 20.938.788 6.277.183) = -38.334.182 leiEBITDA RETRASIB = 44.038.608 (41.630.644 332.405 82.505 1.575.811) = 4.398.685 lei

Venituri realizate /clientELECTROPUTERE = = 3.278.283 lei/client

Venituri realizate/clientRETRASIB = = 1.761.544 lei/clientSubiect de evaluat: 38 * 1.761.544 = 66.938.672 lei

EBITDAsubiect de evaluat = -38.334.182

Presupunem c studiile de pe piaa european arat un multiplicator pentru companii similare cuprins ntre 8 i 10.

Valoare n funcie de EBITDA -38.334.182 * 8 = -306.673.456 lei

-38.334.182 * 10 = -383.341.820 lei

Valoarea afacerii aferent anului 2013 n funcie de EBITDA nu poate fi determinat deoarece societatea ELECTROPUTERE S.A. nu este profitabil, nregistrnd pierdere.

130 mil 150.000.000

La valoarea de pn la aproximativ 124 mil. lei vom aduga o prim de control de 20%. Valoarea afacerii n funcie de venit va fi de aproximativ 150 mil lei.Alegem valoarea prin venit pentru c nu avem suficiente informaii de pe pia conform acestei metode alegem ca valoare de pia 130 mil lei.III.2. SINTEZA REZULTATELOR I CONCLUZIIValoarea afacerii calculat prin metoda DCF este: 31 mil. leiValoarea afacerii prin metoda comparaiei este: 130 mil. lein cazul prezentat, datorit faptului c valoarea afacerii calculat prin metoda DCF este mai real din punct de vedere economic dect valoarea afacerii prin metoda comparaiei, vom alege ca i rezultat al evalurii valoarea de 31 mil. lei. Aceast alegere se bazeaz pe urmtoarea analiz SWOT.

Puncte tari: Soliditatea firmei este garantat prin existena acionariatului majoritar al AL-ARRAB Contracting Company Limited; Societatea are n proprietate cldirea i terenul, nefiind vulnerabil n condiiile n care nivelul chiriilor sau proprietarul se schimb; Deinerea unui spaiu propriu pentru sediul societii; Implementarea sistemului de asigurare a calitii care conduce la certificarea firmei n standardul european.

Puncte slabe: Situaia creanelor i datoriilor nu se nscrie n contextul normal financiar-contabil, viteza de recuperare fiind mic (pentru majoritatea creanelor, gradul de colectare depete 120 zile) iar datoriile ctre furnizori se achit ntr-un timp destul de ndelungat. Restrngerea activitii: disponibilizri, vnzarea unor hale de producie; Reclama i publicitatea insuficiente; Solvabilitatea i lichiditatea ntreprinderii sunt necorespunztoare; Cifra de afaceri i costurile de exploatare au nregistrat pe perioada analizat descreteri foarte mari.

Oportuniti: Posibilitatea retehnologizrii prin obinerea unor subvenii guvernamentale; Posibilitatea de extindere a gamei de produse i servicii.Ameninri: Concurena intern i mai ales extern; Interesul sczut fa de acest domeniu de activitate.

SURSE DE INFORMARE

Pentru elaborarea lucrrii au fost folosite, n primul rnd, raportrile oficiale ale societii comerciale i alte date furnizate de ctre societate.

BIBLIOGRAFIEwww.bvb.rowww.electroputere.ro

31