problema DCF.pdf
-
Upload
madalina-tanasescu -
Category
Documents
-
view
5 -
download
0
description
Transcript of problema DCF.pdf
Metoda DCF
Cont de profit si pierdere simplificat 31.12.N
1 ๐ถ๐ด Cifra de afaceri 60.000
2 ๐ด๐๐๐ฅ Alte venituri din exploatare 3.000 3 ๐๐๐ฅ Venituri din exploatare โ Total 63.000
4 ๐ถโ๐๐ฅ Cheltuieli de exploatare โ Total, din care: 56.700 4.1 ๐ถโ๐ฃ Cheltuieli variabile 42.525
4.2 ๐ถโ๐ Cheltuieli fixe 14.175
5 ๐ ๐๐ฅ Rezultatul exploatarii 6.300
6 ๐ ๐ Rezultatul financiar -630
7 ๐๐ Profitul brut 5.670
8 ๐ผ๐ Impozit pe profit 907
9 ๐๐ Profit net 4.763
Pentru aplicarea metodei DCF se au in vedere urmatoarele informatii:
a) Perioada de previziune este de 3 ani; b) Cifra de afaceri creste cu 15% anual; c) Alte venituri din exploatare isi mentin proportia fata de cifra de afaceri din anul N; d) Nivelul cheltuielilor variabile la 1.000 lei venituri din exploatare se reduce cu 5 lei anual; e) Rezultatul financiar isi pastreaza proportia fata de rezultatul exploatarii din anul N; f) Cota impozitului pe profit e de 16%; g) Costul capitalului propriu e de 18%; h) Amortizarea anuala reprezinta 10% din cheltuielile de exploatare; i) Investitiile de mentinere si dezvoltare au fost prevazute astfel: 6.000 lei in N+1, 6.200 lei in N+2, 7.000 lei in N+3; j) Creditele pe termen mediu si lung sunt prevazute astfel: 2.000 lei in N+1, 2.500 lei in N+2; k) Rambursarile de credite pe termen mediu si lung sunt prevazute astfel: 1.000 lei in N+1, 1.500 lei in N+2, 2.000 lei in N+3; l) Necesarul de fond de rulment in anul N a fost de 15.000 lei; m) Pe perioada de previziune, se estimeaza o accelerare a vitezei de rotatie a necesarului de fond de rulment cu 2 zile anual; n) Firma isi continua activitatea si dupa perioada explicita de previziune, iar valoarea reziduala a firmei se stabileste in functie de cash-flow-ul ultimului an de previziune, luand in considerare o rata de capitalizare de 18%.
REZOLVARE
b) ๐ถ๐ด0 = 60.000; ๐ถ๐ด1 = 15% โ ๐ถ๐ด0 + ๐ถ๐ด0 = 69.000; ๐ถ๐ด2 = 15% โ ๐ถ๐ด1 +๐ถ๐ด1 = 79.350; ๐ถ๐ด3 = 15% โ ๐ถ๐ด2 + ๐ถ๐ด2 = 91.252,5
c) ๐ด๐๐๐ฅ0= 3.000 = 5% โ ๐ถ๐ด0; ๐ด๐๐๐ฅ1
= 5% โ ๐ถ๐ด1 = 3.450; ๐ด๐๐๐ฅ2= 5% โ ๐ถ๐ด2 =
3.967,5; ๐ด๐๐๐ฅ3= 5% โ ๐ถ๐ด3 = 4.562,6
d) ๐: ๐ถโ๐ฃ1000 =
๐ถโ๐ฃ
๐๐๐ฅโ 1000 = 675; ๐๐ ๐ + 1, ๐ + 2, ๐ + 3, ๐ถโ๐ฃ
1000 ๐ ๐๐๐ ๐๐ข 5 ๐๐๐
๐ + 1: ๐ถโ๐ฃ =๐ถโ๐ฃ
1000 โ ๐๐๐ฅ
1.000=
670 โ 72.450
1.000= 48.541,5
๐ + 2: ๐ถโ๐ฃ =665 โ 83.317,5
1.000= 55.406,1
๐ + 3: ๐ถโ๐ฃ =660 โ 95.815,1
1.000= 63.238
N N+1 N+2 N+3
๐ถโ๐ฃ1000 675 670 665 660
๐ถโ๐ฃ 42.525 48.541,5 55.406,1 63.238
e) ๐ ๐0= 630 = 10% โ ๐ ๐๐ฅ0
; ๐ ๐1= 10% โ ๐ ๐๐ฅ1
= 973,4; ๐ ๐2= 10% โ ๐ ๐๐ฅ2
=
1.373,6; ๐ ๐3= 10% โ ๐ ๐๐ฅ3
= 1.840,2
f) ๐ + 1: ๐ผ๐ = 16% โ ๐๐ = 16% โ 8.760,1 = 1.401,6; la fel pentru N + 2, N + 3
Pana acum am calculat urmatoarele: Nr. crt.
Indicator N
(0) N+1 (1)
N+2 (2)
N+3 (3)
1 ๐ถ๐ด 60.000 69.000 79.350 91.252,5 2 ๐ด๐๐๐ฅ (5%) 3.000 3.450 3.967,5 4.562,6
3 ๐๐๐ฅ (1+2) 63.000 72.450 83.317,5 95.815,1 4 ๐ถโ๐๐ฅ (5+6) 56.700 62.716,5 69.581,1 77.413
5 ๐ถโ๐ฃ 42.525 48.541,5 55.406,1 63.238 6 ๐ถโ๐ 14.175 14.175 14.175 14.175
7 ๐ ๐๐ฅ (3-4) 6.300 9.733,5 13.736,4 18.402,1 8 ๐ ๐ 630 973,4 1.373,6 1.840,2
9 ๐๐ (7+8) 5.670 8.760,1 12.362,8 16.561,9 10 ๐ผ๐ (16%) 907 1.401,6 1.978 2.649,9
11 ๐๐ (9-10) 4.763 7.358,5 10.384,8 13.912 Acum calculam cash flow-ul
g) h) ๐ + 1: ๐ด๐๐๐๐ก๐๐ง๐๐๐๐ = 10% โ ๐ถโ๐๐ฅ = 10% โ 62.716,5 = 6.271,7; la fel pentru N+2, N+3 l) ๐๐น๐ 0 = 15.000 m) ๐๐ ๐๐น๐ 0
= 90 ๐ง๐๐๐; ๐๐ ๐๐น๐ ๐ ๐๐๐๐ ๐๐ข 2 ๐ง๐๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐
N N+1 N+2 N+3 ๐๐ ๐๐น๐ 90 88 86 84
๐ + 1: ๐๐น๐ 1 =๐ถ๐ดโ ๐๐ ๐๐น๐
360=
69.000โ 88
360= 16.866,7; ฮNFR = ๐๐น๐ 1 โ ๐๐น๐ 0 =
16.866,7 โ 15.000 = 1.866,7
๐ + 2: ๐๐น๐ 2 =79.350โ 86
360= 18.955,8; ฮNFR = ๐๐น๐ 2 โ ๐๐น๐ 1 = 18.955,8 โ
16.866,7 = 2.089,1
๐ + 3: ๐๐น๐ 3 =91.252,5โ 84
360= 21.292,3; ฮNFR = ๐๐น๐ 3 โ ๐๐น๐ 2 = 21.292,3 โ
18.955,8 = 2.336,5
Nr. crt.
Indicator N+1 N+2 N+3
1 ๐๐ 7.358,5 10.384,8 13.912
2 Amortizare 6.271,7 6.958,1 7.741,3 3 ฮ๐๐น๐ 1.866,7 2.089,1 2.336,5
4 ๐ช๐ญ๐๐๐๐ (1+2-3) 11.763,5 15.253,8 19.316,8
5 Incasari din vanzari de active imobilizate
0 0 0
6 Investitii de mentinere si dezvoltare
6.000 6.200 7.000
7 ๐ช๐ญ๐๐๐ (5-6) -6.000 -6.200 -7.000
8 Incasari din credite pe termen mediu si lung
2.000 2.500 0
9 Rambursari de credite pe term. mediu si lung
1.000 1.500 2.000
10 ๐ช๐ญ๐๐๐ (8-9) 1.000 1.000 -2.000
11 ๐ช๐ญ๐๐๐๐๐ (4+7+10) 6.763,5 10.053,8 10.316,8 ๐ถ๐น โ ๐๐๐ โ ๐๐๐๐ค ๐ถ๐น = ๐ถ๐น๐๐ฅ๐๐ + ๐ถ๐น๐๐๐ฃ + ๐ถ๐น๐๐๐ (exploatare+investitii+financiar)
n) ๐ = ๐๐๐ก๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐ก๐๐๐๐ง๐๐๐ = 18%
๐๐ =๐ถ๐น๐
๐=
10.316,8
0,18= 57.315,6 ๐๐๐
๐ถ๐น๐ = ๐๐๐ โ ๐๐๐๐ค โ ๐ข๐ ๐ข๐๐ก๐๐๐ข๐๐ข๐ ๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐ฃ๐๐ง๐๐ข๐๐;
๐๐ โ ๐ฃ๐๐๐๐๐๐๐ ๐๐๐ง๐๐๐ข๐๐๐;
๐ โ ๐๐๐ก๐ ๐๐ ๐๐๐๐๐ก๐๐๐๐ง๐๐๐ ๐๐๐ ๐ข๐๐ก๐๐๐ข๐ ๐๐ ๐๐ ๐๐๐๐ฃ๐๐ง๐๐ข๐๐ = 18%
๐๐ท๐ถ๐น = โ๐ถ๐น๐
(1 + ๐)๐
๐
๐=1
+๐๐
(1 + ๐)๐=
=6.763,5
(1 + 0,18)1+
10.053,8
(1 + 0,18)2+
10.316,8
(1 + 0,18)3+
57.315,6
(1 + 0,18)3= 54.115,4 ๐๐๐
๐ โ ๐๐๐ก๐ ๐๐ ๐๐๐ก๐ข๐๐๐๐ง๐๐๐;