AVASAspecte ale procesului de privatizare şi ale ajutorului de statStudiu de caz7 iunie 2007, Bucureşti

Slide 2PricewaterhouseCoopersJune 2007

Istorie

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

• Gröditzer Stahlwerke GmbH şi subsidiarele sale (Gröditzer) sunt situate în fosta Republică Democrată Germană

• Producător de oţel (Tratatul ECSC aplicabil – reguli stricte referitoare la ajutorul de stat)

• După reunificarea Germaniei acţiunile au fost deţinute de Treuhandanstaltşi succesorul său Bundesanstalt für vereinigungsbedingte Sonderaufgaben(BvS) care au asigurat derularea procesului de privatizare

• Poate fi considerată o companie în dificultate• Cca. 720 salariaţi• Privatizarea a avut loc la 1 ianuarie 1997• Privatizarea a fost instrumentată de două bănci de investiţii pe baza unei

proceduri de ofertare preconizând ajutor de stat

Ref: OJ L 292 13.11.1999; ECJ C-334/99; OJ L 105 20.4.2002 şi Competition Policy Newsletter nr 2 – Summer 2003

Slide 3PricewaterhouseCoopersJune 2007

Ajutorul de stat anterior privatizării

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

• Înainte de privatizare (1992 –1996) Gröditzer a primit ajutor de stat EUR 155 Mio.- Împrumuturi pentru investiţii- Măsuri sociale (salarii compensatorii şi cursuri de perfecţionare

profesională)- Împrumuturi de la acţionari- Împrumuturi garantate de la bănci

Slide 4PricewaterhouseCoopersJune 2007

Ajutorul public în contextul privatizării

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

• Costurile privatizării (1997) in total de EUR 170 Mio. (preţuri de vânzare negative):- Împrumuturi pentru investiţii- Măsuri sociale (salarii compensatorii şi cursuri de perfecţionare

profesională)- Ştergerea datoriilor către acţionari- Împrumuturi garantate de la bănci

• Din EUR 170 Mio. aproximativ EUR 30 Mio. sunt bani “fresh” (aduşi ca investiţie directă)

Slide 5PricewaterhouseCoopersJune 2007

Argumentele germanilor – Privatizarea a fost desfăşurată fără ajutor de stat

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

1. Privatizarea a fost o soluţie mai bună decât lichidarea2. Privatizarea a avut loc pe baza unei oferte transparentă,

deschisă şi necondiţionată.

Germania: Astfel nu a fost implicat ajutorul de stat

Slide 6PricewaterhouseCoopersJune 2007

Comisia Europeană (EC) – Privatizarea a implicat ajutor de statStudiu de caz Gröditzer Stahlwerke

1. Privatizarea nu a fost o soluţie mai bună decât lichidarea :• Privatizarea a costat până la EUR 170 Mio.• Valoarea activelor era de cca. EUR 48 Mio. – acestea sunt costurile

lichidării• CE nu a acceptat următoarele costuri ale lichidării:

- Ştergerea datoriilor către acţionari- Preluarea garanţiilor pentru împrumuturile bancare- Provizioane pentru cheltuieli diverse incluzând costurile pentru

dezafectarea sitului.• Împrumuturile acţionarilor nu trebuie luate in calcul, dar chiar dacă ar fi

luate în calcul ca şi echivalent în acţiuni, costurile lichidării rămân mai mici.

CE: Un investitor privat ar fi ales lichidarea in locul privatizării

Slide 7PricewaterhouseCoopersJune 2007

Comisia Europeană (CE) – Privatizarea a implicat ajutor de stat

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

2. Privatizarea nu a avut loc pe baza unei oferte transparente, deschise şi necondiţionate• Procedura nu a fost necondiţionată deoarece preconiza preluarea

salariaţilor, anumite investiţii şi finanţări prevăzute, inclusiv ajutor de stat.

• Procedura nu a fost transparentă deoarece nu au existat criterii clare pentru oferte

CE: Privatizarea a implicat ajutor de stat incompatibil în sumă de EUR 124 Mio care trebuie recuperat

Slide 8PricewaterhouseCoopersJune 2007

Curtea Europeană de Justiţie (CEJ) – C-334/99 Germany ./. CE

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

Şase pledoarii; ultima pledoarie asupra validităţii aprecierilor CE“…este necesar de a stabili dacă, în circumstanţe similare, un investitor privat

de dimensiune comparabilă cu cea a organismelor ce conduc sectorulpublic ar fi putut fi convins asupra contribuţiilor de capital de aceeaşidimensiune referitor la acea preluare sau dacă ar fi ales să o lichideze.”(par. 133)

Aplicarea testului investitorului privat (TIP) pentru a stabili dacă un investitor privat ar fi ales să lichideze compania sau să o vândă

Pentru aplicarea TIP, “…nu luaţi în considerare pierderile ca un rezultat al acordării ajutorului de stat”

Slide 9PricewaterhouseCoopersJune 2007

Curtea Europeană de Justiţie (CEJ) – C-334/99 Germany ./. CE

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

CEJ a confirmat decizia CE şi calculul corect făcut de CE asupra costurilor lichidării• CEJ nu a acceptat următoarele costuri ale lichidării:

- Ştergerea datoriilor către acţionari- Preluarea garanţiilor la creditele bancare- Sumele provizionate pentru diverse cheltuieli inclusiv costurile

dezafectării

CEJ argumentează că vânzarea la preţ negativ şineîndeplinirea testului investitorului privat sunt suficientepentru a stabili că vânzarea include elemente ale ajutorului de stat.

Slide 10PricewaterhouseCoopersJune 2007

Decizie CE negativă; sentinţă negativă – Acesta este sfârşitul?

Studiu de caz Gröditzer Stahlwerke

• Gröditzer Stahlwerke a intrat în insolvenţă• Administrată de aceeaşi companie care voia să o cumpere• O nouă procedură de vânzare a unui activ, transparentă şi necondiţionată

a fost derulată şi notificată către CE- Experţii au estimat valoarea activelor- Posibilităţi pentru due dilligence- Oferta pentru un singur activ posibilă- Negociere be bază de oferte finale- Nu au fost prevăzute măsuri de ajutor de stat

CE a adoptat o decizie pozitivăCerere de recuperare fără obiect

Slide 11PricewaterhouseCoopersJune 2007

Privatizarea şi ajutorul de stat

Consideraţii generale

• Compensarea pierderilor şi capitalul măresc nivelul ajutoruluide stat pentru cumpărător dacă nu sunt incluse in preţul de vânzare

• Autoritatea publică ar trebui să analizeze care opţiune estemai bună în termen de costuri scăzute:- Vânzarea- Lichidarea- Continuarea afacerii

Un preţ de vânzare negativ nu atrage automat ajutor de stat numai dacăaceste este mai costisitor decât alte opţiuni. De aceea pierderea sumelorinvestite poate fi o opţiune mai economică decât lichidarea saucontinuarea afacerii.

Slide 12PricewaterhouseCoopersJune 2007

Privatizarea şi ajutorul de stat

General Comments

• Testul investitorului privat;

• Testul creditorului privat; şi

• Testul vânzătorului privat sunt membri ai aceluiaşi gruppentru a stabili dacă statul a acţionat la fel cum ar fi făcut-opiaţa:- Piaţa ar fi investit/injectat capital?- Piaţa ar fi şters datoriile pentru a facilita vânzarea?- Piaţa ar fi oferit garanţii?- Piaţa ar fi continuat să suporte pierderile?

AVASAspecte ale procesului de privatizare şi ale ajutorului de statAlte studii de caz7 iunie 2007, Bucureşti

Slide 14PricewaterhouseCoopersJune 2007

alte 4 studii de caz

Aspecte ale procesului de privatizare şi ale ajutorului de stat

• Curtea Primei Instanţe (CFI): T-152/99 HAMSA ./. CE

• CEJ: C-390/98 H.J. Banks & Co Ltd. ./.AutoritateaCărbunelui

CEJ: C-404/04 Technische Glaswerke Illmenau ./. CE şiCFI: T-198/01

• CFI: T-318/00: Freistaat Thüringen ./. CE

Caz 1

Caz 2

Caz 3

Caz 4

Slide 15PricewaterhouseCoopersJune 2007

Caz 1: CFI: T-152/99 HAMSA ./. CE

Aspecte ale procesului de privatizare şi ale ajutorului de stat

Obiect: Convertirea datoriilor în acţiuni vs. lichidare

Soluţie: Aplicarea testului creditorului privat

Creditorul privat: de aceeaşi mărime, cu perspective pe termen lung; intenţie de recuperare a datoriilor

Elemente cheie: Relaţia dintre datoria publică şi cea privată nu constituie un indicator de ajutor de stat

Toţi creditorii trebuie să compare situaţia lor în cazullichidării şi în cazul reeşalonării datoriilor; obligaţiunile suntun element major

Caz 1

Caz 2

Caz 3

Caz 4

Slide 16PricewaterhouseCoopersJune 2007

Caz 2: CEJ: C-390/98 H.J. Banks & Co Ltd. ./.AutoritateaCărbunelui

Privatisation and State aid issues Caz 1

Caz 2

Caz 3

Caz 4

Obiect: Compania a primit ajutor de stat;

Soluţie: Vânzare prin ofertă deschisă

Elemente cheie: Conceptul de ajutor de stat este mai larg decât cel al subvenţiei pentru că include şi “costuri negative”

Achiziţia în urma unei proceduri deschise şi competitive de ofertare în condiţii de piaţă“… sugerează că elementul de ajutor de stat…nu există în relaţie cu preluarea privată înurma câştigării ofertelor” (par. 77)

Elementul de ajutor de stat a fost evaluat la valoarea de piaţă şi inclus în preţul de vânzare.

Slide 17PricewaterhouseCoopersJune 2007

Aspecte ale procesului de privatizare şi ale ajutorului de stat

Caz 3: CEJ: C-404/04 Technische Glaswerke Illmenau ./. CE şi CFI: T-198/01

Caz 1

Caz 2

Caz 3

Caz 4Obiect: Reducerea preţului de vânzare ca parte a procesului de privatizare

Soluţie: Aplicarea testului creditorului privat

Creditorul privat: de aceeaşi mărime, cu perspective pe termen lung; intenţie de recuperare a datoriilor

Elemente cheie:Toţi creditorii trebuie să compare situaţia lor în cazullichidării şi în cazul reeşalonării datoriilor

Reducerea preţului de vânzare nu a fost o problemă a investitorului privat ci o problemă a creditorului privat

Costurile dezafectării nu pot fi luat în considerare pentrucalcularea costurilor de lichidare

Slide 18PricewaterhouseCoopersJune 2007

Privatisation and State aid issues

Caz 4: CFI: T-318/00: Freistaat Thüringen ./. CE

Caz 1

Caz 2

Caz 3

Caz 4

Obiect: Privatizare şi companie în dificultate

Soluţie: Aplicarea testului investitorului privat

Elemente cheie:Investitorul privat ar trebui să ia în considerare dacăsocietatea este în dificultate şi să atribuie o reducerecorespunzătoare la valoarea activelor

Preţul de cumpărare al activelor poate fi plătit prin preluareaobligaţiilor