PIAŢA FINANCIARĂ IcircN ROMAcircNIAPiaţa financiară adăposteşte circuitul activelor financiare icircntre mulţimea ofertanţilorde fonduri (investitorii) şi mulţimea utilizatorilor acestora icircn vederea realizării uniculuiscop satisfacerea nevoii economice a cărei finalizare este profitul Tranzacţiile icircntre ceidoi parteneri se realizează prin intermediul pieţei financiare După tipul activelor care senegociază şi mecanismul prin care acestea sunt introduse icircn circuitul economic piaţafinanciară din Romacircnia poate fi segmentată icircn trei mari sectoare piaţa monetară piaţa decapital piaţa instrumentelor de asigurarePiaţa monetară este caracterizată prin tranzacţii cu active financiare pe termenscurt instrumente de plată sau efecte de comerţ utilizate de societăţile comerciale şifinanciare sau persoane fizice şi emise de instituţiile bancare Tranzacţiile includ depozitelebancare biletele la ordin cambiile cecurile şi alte titluri monetare Activele suntmobilizate de agenţii economici prin credite bancare investiţii icircn nume propriu alesocietăţilor bancare Participanţii la piaţa monetară sunt municipalităţile guvernulbăncile societăţile de asigurare instituţii financiare societăţi comerciale şi alte persoanejuridice şi fizice Piaţa monetară icircn general este sensibilă la nivelul inflaţiei şi fluctuaţiaratei dobacircnzii Rata dobacircnzii este indicatorul acestei pieţe şi care sintetizează starea pieţeimonetare icircn ansamblul ei Piaţa monetară se găseşte icircntr-o stracircnsă corelaţie cu piaţavalutară care asigură conversia activelor monetare dintr-o valută icircn alta Piaţa monetară icircnRomacircnia are ca autoritate a pieţei Banca Naţională a Romacircniei cu rol de avizarereglementare şi control iar instituţiile ce activează pe această piaţă sunt băncilecomerciale Icircntre ele este organizată o piaţă interbancară reglementată de autoritatea pieţeiPiaţa bancară se caracterizează prin tranzacţii cu active bancare ce nu sunt negociabile

adică nu au o piaţă secundară şi a căror lichiditate este maximă Instrumentele monetare cese vehiculează pe piaţa monetară romacircnească sunt certificate de depozit bilete la ordinCEC-uri cambii depozite la vedere şi la termen(vezi fig I-6)PIEŢE DE CAPITAL21Piaţa instrumentelor de asigurare este o altă componentă a pieţei financiareromacircneşti şi are ca autoritate CSA Comisia de Supraveghere a Asigurărilor Mecanismeleacestei pieţe se realizează prin tranzacţionarea instrumentelor de asigurare Instrumentelede asigurare sunt denumite poliţe şi sunt contracte ce au ca scop asigurarea unor bunuri saupersoane la apariţia unor evenimente cu grad de risc ce expun persoana sau bunul asiguratla o pierdere Societăţile ce activează pe această piaţă sunt societăţi de asigurări carefuncţionează asemănător instituţiilor financiare clasice pentru că acumulează capitalrezultat din economiile clienţilor lor şi-l plasează fie pe piaţa bancară fie pe cea de capitalpentru realizarea de venituri financiare cu care să acopere obligaţiile contractate şi sărealizeze profitPiaţa de capital este specializată icircn tranzacţii cu active financiare pe termen mediuşi lung prin intermediul lor asiguracircnd-se transferul de capital financiar disponibil cătreutilizatori pe piaţa primară şi icircntre investitori pe piaţa secundară Motivaţia fundamentală aunei pieţe de capital constă icircn plasarea titlurilor financiare emise de agenţi economicipentru căutare de capital provenit de la potenţiali investitori deţinători de excedent decapital datorită economisirii sau din restructurarea portofoliilor lorInstrumentele reprezentative ale pieţei de capital romacircneşti sunt valorile mobiliareSpre deosebire de titlurile tranzacţionate pe pieţele monetare care se emit pe termen scurtpiaţa de capital este formată din tranzacţii cu titluri emise pe termen lung şi mediu acţiuniobligaţiuni titluri de stat care sunt icircn acelaşi timp titluri primare şi valori mobiliare Icircn

categoria valorilor mobiliare sunt incluse şi dreptul de preferinţă (dreptul unui acţionar dea subscrie cu prioritate acţiuni la majorarea capitalului social proporţional cu numărulde acţiuni deţinute la data de referinţă la un preţ inferior preţului acţiunilor oferite public)şi dreptul de conversie a unor creanţe icircn acţiuniFig I-6 Piaţa financiară icircn Romacircnia Instituţii Mecanisme InstrumenteIcircn Romacircnia instrumentele financiare includPIAŢA DECAPITALComisia Naţionalăpentru ValoriMobiliareComisia deSupraveghere aAsigurărilorBanca Naţională

PIAŢAFINANCIARĂPIAŢA DEASIGURĂRIInstituţii InstrumenteMecanismePieţereglementateEntităţireglementateInstrumentefinanciareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainstrumentelorde asigurareSocietăţi deasigurăriPoliţe deasigurareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainterbancarăInstituţiibancareInstrumentemonetarePIAŢAMONETARĂPIEŢE DE CAPITAL221048707 valori mobiliare1048707 titluri de participare la organismele de plasament colectiv1048707 instrumente ale pieţei monetare inclusiv titluri de stat cu scadenţă mai mică de un anşi certificate de depozit

1048707 contracte futures financiare inclusiv contracte similare cu decontare finală icircn fonduri1048707 contracte forward pe rata dobacircnzii denumite prescurtat FRA1048707 swap-uri pe rata dobacircnzii pe curs de schimb şi pe acţiuni1048707 opţiuni pe orice instrument financiar prevăzut la lit a) - d) inclusiv contracte similarecu decontare finală icircn fonduri această categorie include şi opţiuni pe curs de schimbşi pe rata dobacircnzii1048707 instrumente financiare derivate pe mărfuri1048707 orice alt instrument admis la tranzacţionare pe o piaţa reglementată icircntr-un statmembru sau pentru care s-a făcut o cerere de admitere la tranzacţionare pe o astfel depiaţăFig I-7 Piaţa financiară Active financiareInstrumente financiare cuprind şi Contractele de report (contracte icircn care o parte cumpără valori mobiliare cu plataimediată cu revacircnzarea simultană la termen şi pe un preţ determinat a unor valorimobiliare de aceeaşi specie şi cu remiterea efec-tivă a valorilor mobiliare date icircn report icircnconformitate cu dispoziţiile art 74-76 Cod comercial)Titlurile de participare la organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliaresunt titluri financiare ce nu se tranzacţionează icircn bursă - nu au piaţă secundarăIcircn bursă se tranzacţionează şi titluri derivate de tipul contractelor futures sau deopţiuneCacircnd activele suport ale contractelor futures sau de opţiune sunt active sintetice elealcătuiesc categoria de titluri financiare sintetice care icircmpreună cu cele derivate şi primarecompun instrumentele bursiere ce sunt tranzacţionate la Bursa Monetar - Financiară şi deMărfuri Sibiu (vezi figI7) Din luna septembrie 2007 şi BVB adăposteşte tranzacţii cutitluri derivate şi sinteticePiaţa financiarăActive financiareInstrumente financiarePiaţa monetarăActive monetareInstrumente monetarePiaţa de capital

Active financiareValori mobiliareIndici debursăDrept depreferinţăDrept deconversieContract dereportTitluri departicipareContracteSwapDobacircndaDepoziteCertificatede depozitCrediteBilet laordinCECInstrumentebancareTitluri de statInstrumente de platăEfecte de comerţAcţiuni TITLURIObligaţiuni PRIMARETitluri de Stat

Contracte TITLURIFutures DERIVATEOpţiuni

Contracte TITLURIFutures SINTETICEOpţiuni

InstrumentebursiereBURSA DEMĂRFURIBURSA DEVALORIPIEŢE DE CAPITAL23Pentru titlurile primare piaţa organizată de tranzacţii este Bursa de ValoriBucureşti Aceasta este o piaţă reglementată care adăposteşte mecanismele de funcţionarea pieţei de capital icircn Romacircnia Indicatorul pieţei de capital este indicele bursier compozitBET_C care arată tendinţa de ansamblu a evoluţiei pieţei dar icircn acelaşi timp el poate fisintetizat ca activ sintetic pentru titlurile sinteticeAdministrarea reglementarea şi supravegherea pieţei de capital se realizează de

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

adică nu au o piaţă secundară şi a căror lichiditate este maximă Instrumentele monetare cese vehiculează pe piaţa monetară romacircnească sunt certificate de depozit bilete la ordinCEC-uri cambii depozite la vedere şi la termen(vezi fig I-6)PIEŢE DE CAPITAL21Piaţa instrumentelor de asigurare este o altă componentă a pieţei financiareromacircneşti şi are ca autoritate CSA Comisia de Supraveghere a Asigurărilor Mecanismeleacestei pieţe se realizează prin tranzacţionarea instrumentelor de asigurare Instrumentelede asigurare sunt denumite poliţe şi sunt contracte ce au ca scop asigurarea unor bunuri saupersoane la apariţia unor evenimente cu grad de risc ce expun persoana sau bunul asiguratla o pierdere Societăţile ce activează pe această piaţă sunt societăţi de asigurări carefuncţionează asemănător instituţiilor financiare clasice pentru că acumulează capitalrezultat din economiile clienţilor lor şi-l plasează fie pe piaţa bancară fie pe cea de capitalpentru realizarea de venituri financiare cu care să acopere obligaţiile contractate şi sărealizeze profitPiaţa de capital este specializată icircn tranzacţii cu active financiare pe termen mediuşi lung prin intermediul lor asiguracircnd-se transferul de capital financiar disponibil cătreutilizatori pe piaţa primară şi icircntre investitori pe piaţa secundară Motivaţia fundamentală aunei pieţe de capital constă icircn plasarea titlurilor financiare emise de agenţi economicipentru căutare de capital provenit de la potenţiali investitori deţinători de excedent decapital datorită economisirii sau din restructurarea portofoliilor lorInstrumentele reprezentative ale pieţei de capital romacircneşti sunt valorile mobiliareSpre deosebire de titlurile tranzacţionate pe pieţele monetare care se emit pe termen scurtpiaţa de capital este formată din tranzacţii cu titluri emise pe termen lung şi mediu acţiuniobligaţiuni titluri de stat care sunt icircn acelaşi timp titluri primare şi valori mobiliare Icircn

categoria valorilor mobiliare sunt incluse şi dreptul de preferinţă (dreptul unui acţionar dea subscrie cu prioritate acţiuni la majorarea capitalului social proporţional cu numărulde acţiuni deţinute la data de referinţă la un preţ inferior preţului acţiunilor oferite public)şi dreptul de conversie a unor creanţe icircn acţiuniFig I-6 Piaţa financiară icircn Romacircnia Instituţii Mecanisme InstrumenteIcircn Romacircnia instrumentele financiare includPIAŢA DECAPITALComisia Naţionalăpentru ValoriMobiliareComisia deSupraveghere aAsigurărilorBanca Naţională

PIAŢAFINANCIARĂPIAŢA DEASIGURĂRIInstituţii InstrumenteMecanismePieţereglementateEntităţireglementateInstrumentefinanciareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainstrumentelorde asigurareSocietăţi deasigurăriPoliţe deasigurareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainterbancarăInstituţiibancareInstrumentemonetarePIAŢAMONETARĂPIEŢE DE CAPITAL221048707 valori mobiliare1048707 titluri de participare la organismele de plasament colectiv1048707 instrumente ale pieţei monetare inclusiv titluri de stat cu scadenţă mai mică de un anşi certificate de depozit

1048707 contracte futures financiare inclusiv contracte similare cu decontare finală icircn fonduri1048707 contracte forward pe rata dobacircnzii denumite prescurtat FRA1048707 swap-uri pe rata dobacircnzii pe curs de schimb şi pe acţiuni1048707 opţiuni pe orice instrument financiar prevăzut la lit a) - d) inclusiv contracte similarecu decontare finală icircn fonduri această categorie include şi opţiuni pe curs de schimbşi pe rata dobacircnzii1048707 instrumente financiare derivate pe mărfuri1048707 orice alt instrument admis la tranzacţionare pe o piaţa reglementată icircntr-un statmembru sau pentru care s-a făcut o cerere de admitere la tranzacţionare pe o astfel depiaţăFig I-7 Piaţa financiară Active financiareInstrumente financiare cuprind şi Contractele de report (contracte icircn care o parte cumpără valori mobiliare cu plataimediată cu revacircnzarea simultană la termen şi pe un preţ determinat a unor valorimobiliare de aceeaşi specie şi cu remiterea efec-tivă a valorilor mobiliare date icircn report icircnconformitate cu dispoziţiile art 74-76 Cod comercial)Titlurile de participare la organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliaresunt titluri financiare ce nu se tranzacţionează icircn bursă - nu au piaţă secundarăIcircn bursă se tranzacţionează şi titluri derivate de tipul contractelor futures sau deopţiuneCacircnd activele suport ale contractelor futures sau de opţiune sunt active sintetice elealcătuiesc categoria de titluri financiare sintetice care icircmpreună cu cele derivate şi primarecompun instrumentele bursiere ce sunt tranzacţionate la Bursa Monetar - Financiară şi deMărfuri Sibiu (vezi figI7) Din luna septembrie 2007 şi BVB adăposteşte tranzacţii cutitluri derivate şi sinteticePiaţa financiarăActive financiareInstrumente financiarePiaţa monetarăActive monetareInstrumente monetarePiaţa de capital

Active financiareValori mobiliareIndici debursăDrept depreferinţăDrept deconversieContract dereportTitluri departicipareContracteSwapDobacircndaDepoziteCertificatede depozitCrediteBilet laordinCECInstrumentebancareTitluri de statInstrumente de platăEfecte de comerţAcţiuni TITLURIObligaţiuni PRIMARETitluri de Stat

Contracte TITLURIFutures DERIVATEOpţiuni

Contracte TITLURIFutures SINTETICEOpţiuni

InstrumentebursiereBURSA DEMĂRFURIBURSA DEVALORIPIEŢE DE CAPITAL23Pentru titlurile primare piaţa organizată de tranzacţii este Bursa de ValoriBucureşti Aceasta este o piaţă reglementată care adăposteşte mecanismele de funcţionarea pieţei de capital icircn Romacircnia Indicatorul pieţei de capital este indicele bursier compozitBET_C care arată tendinţa de ansamblu a evoluţiei pieţei dar icircn acelaşi timp el poate fisintetizat ca activ sintetic pentru titlurile sinteticeAdministrarea reglementarea şi supravegherea pieţei de capital se realizează de

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

categoria valorilor mobiliare sunt incluse şi dreptul de preferinţă (dreptul unui acţionar dea subscrie cu prioritate acţiuni la majorarea capitalului social proporţional cu numărulde acţiuni deţinute la data de referinţă la un preţ inferior preţului acţiunilor oferite public)şi dreptul de conversie a unor creanţe icircn acţiuniFig I-6 Piaţa financiară icircn Romacircnia Instituţii Mecanisme InstrumenteIcircn Romacircnia instrumentele financiare includPIAŢA DECAPITALComisia Naţionalăpentru ValoriMobiliareComisia deSupraveghere aAsigurărilorBanca Naţională

PIAŢAFINANCIARĂPIAŢA DEASIGURĂRIInstituţii InstrumenteMecanismePieţereglementateEntităţireglementateInstrumentefinanciareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainstrumentelorde asigurareSocietăţi deasigurăriPoliţe deasigurareInstituţii InstrumenteMecanismePiaţainterbancarăInstituţiibancareInstrumentemonetarePIAŢAMONETARĂPIEŢE DE CAPITAL221048707 valori mobiliare1048707 titluri de participare la organismele de plasament colectiv1048707 instrumente ale pieţei monetare inclusiv titluri de stat cu scadenţă mai mică de un anşi certificate de depozit

1048707 contracte futures financiare inclusiv contracte similare cu decontare finală icircn fonduri1048707 contracte forward pe rata dobacircnzii denumite prescurtat FRA1048707 swap-uri pe rata dobacircnzii pe curs de schimb şi pe acţiuni1048707 opţiuni pe orice instrument financiar prevăzut la lit a) - d) inclusiv contracte similarecu decontare finală icircn fonduri această categorie include şi opţiuni pe curs de schimbşi pe rata dobacircnzii1048707 instrumente financiare derivate pe mărfuri1048707 orice alt instrument admis la tranzacţionare pe o piaţa reglementată icircntr-un statmembru sau pentru care s-a făcut o cerere de admitere la tranzacţionare pe o astfel depiaţăFig I-7 Piaţa financiară Active financiareInstrumente financiare cuprind şi Contractele de report (contracte icircn care o parte cumpără valori mobiliare cu plataimediată cu revacircnzarea simultană la termen şi pe un preţ determinat a unor valorimobiliare de aceeaşi specie şi cu remiterea efec-tivă a valorilor mobiliare date icircn report icircnconformitate cu dispoziţiile art 74-76 Cod comercial)Titlurile de participare la organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliaresunt titluri financiare ce nu se tranzacţionează icircn bursă - nu au piaţă secundarăIcircn bursă se tranzacţionează şi titluri derivate de tipul contractelor futures sau deopţiuneCacircnd activele suport ale contractelor futures sau de opţiune sunt active sintetice elealcătuiesc categoria de titluri financiare sintetice care icircmpreună cu cele derivate şi primarecompun instrumentele bursiere ce sunt tranzacţionate la Bursa Monetar - Financiară şi deMărfuri Sibiu (vezi figI7) Din luna septembrie 2007 şi BVB adăposteşte tranzacţii cutitluri derivate şi sinteticePiaţa financiarăActive financiareInstrumente financiarePiaţa monetarăActive monetareInstrumente monetarePiaţa de capital

Active financiareValori mobiliareIndici debursăDrept depreferinţăDrept deconversieContract dereportTitluri departicipareContracteSwapDobacircndaDepoziteCertificatede depozitCrediteBilet laordinCECInstrumentebancareTitluri de statInstrumente de platăEfecte de comerţAcţiuni TITLURIObligaţiuni PRIMARETitluri de Stat

Contracte TITLURIFutures DERIVATEOpţiuni

Contracte TITLURIFutures SINTETICEOpţiuni

InstrumentebursiereBURSA DEMĂRFURIBURSA DEVALORIPIEŢE DE CAPITAL23Pentru titlurile primare piaţa organizată de tranzacţii este Bursa de ValoriBucureşti Aceasta este o piaţă reglementată care adăposteşte mecanismele de funcţionarea pieţei de capital icircn Romacircnia Indicatorul pieţei de capital este indicele bursier compozitBET_C care arată tendinţa de ansamblu a evoluţiei pieţei dar icircn acelaşi timp el poate fisintetizat ca activ sintetic pentru titlurile sinteticeAdministrarea reglementarea şi supravegherea pieţei de capital se realizează de

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

1048707 contracte futures financiare inclusiv contracte similare cu decontare finală icircn fonduri1048707 contracte forward pe rata dobacircnzii denumite prescurtat FRA1048707 swap-uri pe rata dobacircnzii pe curs de schimb şi pe acţiuni1048707 opţiuni pe orice instrument financiar prevăzut la lit a) - d) inclusiv contracte similarecu decontare finală icircn fonduri această categorie include şi opţiuni pe curs de schimbşi pe rata dobacircnzii1048707 instrumente financiare derivate pe mărfuri1048707 orice alt instrument admis la tranzacţionare pe o piaţa reglementată icircntr-un statmembru sau pentru care s-a făcut o cerere de admitere la tranzacţionare pe o astfel depiaţăFig I-7 Piaţa financiară Active financiareInstrumente financiare cuprind şi Contractele de report (contracte icircn care o parte cumpără valori mobiliare cu plataimediată cu revacircnzarea simultană la termen şi pe un preţ determinat a unor valorimobiliare de aceeaşi specie şi cu remiterea efec-tivă a valorilor mobiliare date icircn report icircnconformitate cu dispoziţiile art 74-76 Cod comercial)Titlurile de participare la organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliaresunt titluri financiare ce nu se tranzacţionează icircn bursă - nu au piaţă secundarăIcircn bursă se tranzacţionează şi titluri derivate de tipul contractelor futures sau deopţiuneCacircnd activele suport ale contractelor futures sau de opţiune sunt active sintetice elealcătuiesc categoria de titluri financiare sintetice care icircmpreună cu cele derivate şi primarecompun instrumentele bursiere ce sunt tranzacţionate la Bursa Monetar - Financiară şi deMărfuri Sibiu (vezi figI7) Din luna septembrie 2007 şi BVB adăposteşte tranzacţii cutitluri derivate şi sinteticePiaţa financiarăActive financiareInstrumente financiarePiaţa monetarăActive monetareInstrumente monetarePiaţa de capital

Active financiareValori mobiliareIndici debursăDrept depreferinţăDrept deconversieContract dereportTitluri departicipareContracteSwapDobacircndaDepoziteCertificatede depozitCrediteBilet laordinCECInstrumentebancareTitluri de statInstrumente de platăEfecte de comerţAcţiuni TITLURIObligaţiuni PRIMARETitluri de Stat

Contracte TITLURIFutures DERIVATEOpţiuni

Contracte TITLURIFutures SINTETICEOpţiuni

InstrumentebursiereBURSA DEMĂRFURIBURSA DEVALORIPIEŢE DE CAPITAL23Pentru titlurile primare piaţa organizată de tranzacţii este Bursa de ValoriBucureşti Aceasta este o piaţă reglementată care adăposteşte mecanismele de funcţionarea pieţei de capital icircn Romacircnia Indicatorul pieţei de capital este indicele bursier compozitBET_C care arată tendinţa de ansamblu a evoluţiei pieţei dar icircn acelaşi timp el poate fisintetizat ca activ sintetic pentru titlurile sinteticeAdministrarea reglementarea şi supravegherea pieţei de capital se realizează de

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

Active financiareValori mobiliareIndici debursăDrept depreferinţăDrept deconversieContract dereportTitluri departicipareContracteSwapDobacircndaDepoziteCertificatede depozitCrediteBilet laordinCECInstrumentebancareTitluri de statInstrumente de platăEfecte de comerţAcţiuni TITLURIObligaţiuni PRIMARETitluri de Stat

Contracte TITLURIFutures DERIVATEOpţiuni

Contracte TITLURIFutures SINTETICEOpţiuni

InstrumentebursiereBURSA DEMĂRFURIBURSA DEVALORIPIEŢE DE CAPITAL23Pentru titlurile primare piaţa organizată de tranzacţii este Bursa de ValoriBucureşti Aceasta este o piaţă reglementată care adăposteşte mecanismele de funcţionarea pieţei de capital icircn Romacircnia Indicatorul pieţei de capital este indicele bursier compozitBET_C care arată tendinţa de ansamblu a evoluţiei pieţei dar icircn acelaşi timp el poate fisintetizat ca activ sintetic pentru titlurile sinteticeAdministrarea reglementarea şi supravegherea pieţei de capital se realizează de

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) autoritate administrativăautonomă cu personalitate juridică subordonată Parlamentului CNVM este pentru piaţaromacircnă de capital echivalentul Băncii Naţionale a Romacircniei pentru piaţa bancară sau aComisiei de Supraveghere a Asigurărilor pentru piaţa asigurărilorObiectivele fundamentale ale CNVM suntbdquoa) stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementateb) promovarea icircncrederii icircn pieţele reglementate şi icircn investiţiile icircn instrumen-tefinanciarec) asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor contra practicilor neloialeabuzive şi frauduloased) promovarea funcţionării corecte şi transparente a pieţelor reglementatee) prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei şi asigurarea integrităţii pieţelorreglementatef) stabilirea standardelor de soliditate financiară şi de practică onestă pe pi-eţelefinanciareg) adoptarea măsurilor necesare pentru evitarea apariţiei riscului sistemic pe pieţelereglementateh) prevenirea afectării egalităţii de informare şi tratament a investitorilor sau aintereselor acestorardquoPrintre atribuţiile CNVM se numără1048707 emiterea de regulamente şi instrucţiuni cu referire la aspecte diverse ale pieţei decapital (tranzacţionarea acţiunilor organizarea societăţilor de servicii de investiţiifinanciare etc)1048707 aprobarea operaţiunilor legate de activitatea firmelor ce activează pe piaţa decapital (majorările de capital social ale firmelor tranzacţionate la bursă deschidereade agenţii noi ale SSIF etc)1048707 supravegherea aplicării legilor şi a regulamentelor pe piaţa de capitalComisia este condusă de şapte comisari numiţi de Parlament dintre care un

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

Preşedinte şi doi Vicepreşedinţi şi este organizată pe direcţii şi departamente care se ocupăde toate domeniile pieţei de capital (direcţia generală autorizare-reglementare direcţiagenerală supraveghere etc)Icircn completarea şi aplicarea legii Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare emiteregulamente şi instrucţiuniInstituţiile ce activează pe piaţa de capital se numesc entităţi reglementate suntsupravegheate de CNVM şi includ fără a se limita la acestea pieţe reglementate Fondulde compensare a investitorilor societăţi de servicii de investiţii financiare societăţi deregistru societăţi de compensare decontare depozitare consultanţi de plasament icircninvestiţii financiare audi-tori financiaribull Organismul cu putere de auto reglementare este acea persoană juridică autorizatăde către CNVM să reglementeze activitatea membrilor săi icircn cadrul organismului şisă urmărească respectarea de către aceştia a normelor legale a normelor CNVM şi aregulilor propriiPIEŢE DE CAPITAL24bull Piaţa reglementată este o piaţă pentru valori mobiliare şi alte instrumentelefinanciare carediams funcţionează regulat şi operează icircn mod ordonatdiams respectă regulile emise sau autorizate de CNVM care definesc condiţiile deacces pe piaţă de operare şi de admitere la cota ofici-ală a anumitor valorimobiliare sau a altor instrumente financiarediams respectă cerinţe de raportare şi transparenţă icircn vederea asigurării protecţieiinvestitorilorbull Casa de compensaţie este societatea comercială sau departamentul din cadrulsocietăţii de bursă care efectuează zilnic pentru membrii compensatori reevaluareapoziţiilor deschise calculul şi reţinerea garanţiilor compensarea şi decontareabull Societatea de servicii de investiţii financiare este o persoană juridică autorizată de

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare

CNVM să presteze servicii de investiţii financiarebull Organismele de plasament colectiv sunt entităţi organizate cu sau fărăpersonalitate juridică care fac apel public la economiile băneşti ale populaţiei icircnscopul investirii acestorabull Organismele de plasament colectiv icircn valori mobiliare fondurile deschise deinvestiţii şi societăţile de investiţii icircşi orientează resursele mobilizate exclusiv cătreinvestiţia icircn valori mobiliare icircn condiţiile legii şi ale reglementărilor CNVMbull Fondul de investiţii (FI) este un organism de plasament colectiv fărăpersonalitate juridică constituit printr-un contract de societate civilăbull Societatea de investiţii (SI) este un organism de plasament colectiv icircn valorimobiliare constituit ca societate comercială pe acţiuni ale cărei acţiuni facobiectul unei emisiuni şi răscumpă-rări continuebull Fondul deschis de investiţii (FDI) este un fond de investiţii ale cărui unităţi defond fac obiectul unei emisiuni şi răscumpărări continue şi a cărui icircnfiinţare esteiniţiată de către o societate de administrare a investiţiilorbull Societăţile de administrare a investiţiilor (SAI) sunt societăţi comerciale care auca unic obiect de activitate prestarea de servicii specifice privind icircnfiinţareapromovarea organizarea şi administrarea de organisme de plasament colectivprecum şi a acelor activităţi care le sunt permise icircn temeiul legii şi a reglementăriloremise de CNVM pe principiul diversificării şi al administrării prudente a riscurilorde portofoliubull OEVM Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliarebull Societatea de registru este o societate pe acţiuni autorizată de CNVM să desfăşoareactivităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţibull Depozitarul este o entitate reglementată (societate bancară) autorizată de CNVM sădesfăşoare activităţi de icircnregistrare depozitare compensare decontare a valorilormobiliare sau a altor instrumente financiare