PC C11

7/21/2019 PC C11

http://slidepdf.com/reader/full/pc-c11 1/14

Pieţe de capital

Cursul 11

7/21/2019 PC C11


XI. Contracte forward şi futures

Contracte forward Contracte nestandardizate Acord ferm între cumpărător şi vânzător Cumpărătorul de contract forward cumpără activul suport

!ânzătorul de contract forward vinde activul suport "cop eliminarea incertitudinii le#ate de evoluţia preţurilor $ezultatul

%on# Curs la scadenţă & Preţ din contract

"'ort Preţ din contract & Curs la scadenţă

7/21/2019 PC C11



Contracte futures Contracte standardizate Caracteristicile( "tandardizarea activului suport şi a cantităţii tranzacţionate( )ermenul de e*ecutare( Preţul contractului( +arcarea la piaţă(

%imita de fluctuaţie a preţului( %ic'idarea

7/21/2019 PC C11


7/21/2019 PC C11



Forward Futures

Nestandardizat: se negociază direct Standardizat: se încheie prin intermediul bursei

Rezultatul se determină la scadenţă Rezultatul se determină zilnic prin marcarea la piaţă

Lichidarea se face la scadenţă Lichidarea se face la scadenţă sau până la scadenţă

Marja: o singură dată la încheiere Marja: trebuie menţinută zilnic

7/21/2019 PC C11



$ezultatul final , "old final & "old iniţial - $etra#eri &epuneri , 11/0 ( 123 - 43 & 4/0 , ( 43

$ezultatul final , 5Curs final & Curs iniţial6 7 mărime contract, 5802 & 806 7 133 , (43

+arcarea la piaţă Cumpăr un contract futures 9:$ iunie 3; cu 800 mar<a

iniţială 43=0 mar<a de menţinere 1=Data Curs de

regularizare Câştig/Pierdere

zilnică Câştig/Pierdere

cumulată Situaţia

contului înmarjă

Apel înmarjă

tilizaree!ecedent

Situaţiefinală

41.3> 80 3 3 123 ( ( 123

44.3> 80> ( 13 (13 143 ( ( 143

42.3> 80/ - 23 - 43 13 ( 43 123

4>.3> 801 ( 83 (>3 /3 4/0 ( ;/0

4/.3> 802 - 43 (43 11/0 ( ( 11/0

7/21/2019 PC C11


XI. :asis iferenţa dintre cursul spot şi cursul futures , ?asis %a scadenţa contractului ?asis , 3 @n cazul lic'idării înainte de scadenţă un risc de ?asis n contract futures se vinde la 4;8 azi0 iar preţul

activului suport este 4;1 → un ?asis de +âine preţul futures 4;B00 iar preţul activului suporteste 4;>→ un ?asis de >0

Câşti#ul din deţinerea activului 2

Pierderea din deţinerea contractului futures 40

$ezultatul total , 30 , diferenţa de ?asis

7/21/2019 PC C11


XI. eterminarea preţului la termen

4 posi?ilităţi de a deţine un activ la o dată ulterioară A6 Cumpărarea în prezent şi depozitarea

:6 Cumpărarea la termen şi plasarea unei sume astfel încât sa putem să(l plătim

$ezultatul A ,$ezultatul : ,

"

n activ se vinde la 4;1 azi0 rata de do?ândă este de 13=an0 iar preţulfutures peste 8 luni este 2304

T 0 S S +−

( ) T T

0S

r 1

F +

+

−

( ) T T

0 S r 1

F +

+

−T 0 S S +− ( )T T 0

r 1S F +×=

7/21/2019 PC C11


XI. Dpţiuni Contracte care oferă cumpărătorului dreptul dar nu şi

o?li#aţia de a ac'iziţiona sau a vinde un anumit suport0 laun preţ sta?ilit în contract şi contra unei sume plătite iniţial

@n funcţie de poziţia cumpărătorului faţă de activul suport( Dpţiuni de cumpărare 5call6( Dpţiuni de vânzare 5put6 @n funcţie de momentul e*ercitării(

Dpţiuni europene( Dpţiuni americane @n funcţie de piaţa pe care se tranzacţionează contractul( Dpţiuni standardizate

( Dpţiuni nestandardizate

7/21/2019 PC C11


XI. Dpţiuni call

%on# call "'ort callP+,P9-prima P+,P9-prima

CursEP9 CursEP9$ezultat,(prima$ezultat,-prima

PaFoff, 3 PaFoff, 3

CursGP9 CursGP9$ezultat,(P9-Curs(prima $ezultat ,P9(Curs-prima

PaFoff,(P9-Curs PaFoff ,P9(Curs

$ezultat,PaFoff(prima $ezultat,PaFoff-prima

P9

P+ P9

P+

7/21/2019 PC C11


XI. Dpţiuni put

%on# put "'ort putP+,P9(prima P+,P9-prima

CursEP9 CursEP9

$ezultat,P9(Curs(prima $ezultat ,(P9-Curs-primaPaFoff, P9(Curs PaFoff ,(P9-Curs

CursGP9 CursGP9$ezultat,(prima $ezultat ,-primaPaFoff,3 PaFoff ,3

$ezultat,PaFoff(prima $ezultat,PaFoff-prima

P9

P+P9

P+

7/21/2019 PC C11


XI. Caracteristicile opţiunilor H9lementele caracteristice ale opţiunilor( +ărimea( urata de viaţă

( Preţul de e*erciţiu( Preţul @n funcţie de anticipările referitoare la evoluţia cursului

strate#ii cu opţiuni

7/21/2019 PC C11


:i?lio#rafie

An#'elac'e . 5433>60 Piaţa de capital. Caracteristici.Evoluţii. Tranzacţii 0 9ditura 9conomică0 :ucureşti

:odie0 J.0 A. Kane0 and A. L. +arcus 5433/60 Essentialsof Investments0 8t' edition0 McGraw Hill InternationalEdition

www.sibex.ro

7/21/2019 PC C11


PC C11

Documents

Transcript of PC C11