Monetarismul Scolii de la Chicago - Radu Simandan

7/25/2019 Monetarismul Scolii de la Chicago - Radu Simandan

1/17

Dreapta intelectual.Teorii i coli de gndireale dreptei contemporaneoccidentaleEditori: Ionu Sterpan i Drago Paul Aligic


2/17

Colecia Cultura libertii este coordonat deValeriu Stoica i Drago Paul Aligic

Editori: Ionu Sterpan, Drago Paul AligicCoperta: Angela RotaruTehnoredactor: Manuela MxineanuCorectori: Andreea Stnescu, Ioana VlcuDTP: Florina Vasiliu, Dan Dulgheru

Tiprit la

HUMANITAS, 2011

Descrierea CIP a Bibliotecii Naionale a RomnieiALIGIC, DRAGO PAUL

Dreapta intelectual: teorii i coli de gndire ale dreptei contemporane occidentale /DragoPaul Aligic, Ionu Sterpan; postf.: Vladimir Tismneanu. Bucureti: Humanitas, 2011

Bibliogr.

ISBN 978-973-50-3151-0I. Sterpan, IonuII. Tismneanu, Vladimir (postf.)32732.01(100)

EDITURA HUMANITASPiaa Presei Libere 1, 013701 Bucureti, Romniatel. 021/408 83 50, fax 021/408 83 51www.humanitas.ro

Comenzi Carte prin pot: tel./fax 021/311 23 30C.P.C.E. CP 14, Bucuretie-mail: [email protected]


3/17

MONETARISMUL COLII DE LA CHICAGORadu imandan

Departamentul de economie al Universitii din Chicago a fost fondatn 1892, primul su ef fiind profesorul J. Laurence Laughlin. Adept al comer-

ului liber i promotor al sistemului Rezervei Federale, Laughlin influeneazpoziia economitilor de la Chicago pentru urmtoarea sut de ani. n tiinaeconomic abordarea profesorilor de la Chicago devine distinct, fora inte-lectual a colii de la Chicago crescnd pn la a deveni una dintre celemai influente coli de gndire economic de azi.

Identificarea colii de la Chicago cu Universitatea din Chicago poate inducen eroare ntruct nu toi adepii colii de gndire au studiat sau au predat laUniversitatea din Chicago i nu toi profesorii sau absolvenii universitii ader

la principiile colii. ns membrii Departamentului de economie al Univer-sitii din Chicago au reprezentat factorul de influen determinant al ideilorcolii pn n prezent. coala de la Chicago este recunoscut n primul rndpentru susinerea economiei libere i a guvernrii limitate. ntre avocaii pieelorlibere, identitatea economitilor de la Chicago este dat de o serie de trsturi:aderarea la teoria economic neoclasic, accentul pus pe necesitatea testriiempirice a ipotezelor avansate, diferenierea pieelor ideale de cele reale, uti-litatea individualismului metodologic.

Figur important a colii de la Chicago, George J. Stigler, profesor lacoala de afaceri a Universitii din Chicago din 1958, este renumit pentruaplicarea teoriei preurilor n studiul organizrii industriale, reglementriii politicii. n macroeconomie, cea mai cunoscut perioad a colii de laChicago a fost cea a apariiei i dezvoltrii monetarismului. Sub conducerealui Milton Friedman, Anna J. Schwartz i Allan Meltzer, monetaritii contestteoria monetar keynesist, abordrile teoretice ale acestora ctignd tereni devenind apoi dominante. Dezvoltrile recente ale macroeconomiei dato-

rate lui Robert E. Lucas, student i apoi profesor al Universitii din Chicago,devenit lider al Noilor Clasici, poart de asemenea marca Chicago. Econo-mitii de la Chicago subliniaz utilitatea teoriei economice neoclasice nabordarea unor teme considerate domeniul altor discipline. Economiti precum


4/17

George J. Stigler i Ronald Coase aplic teoria economic n studiul institu-iilor i proceselor politice. Gary S. Becker abordeaz teme sociologice precumdiscriminarea rasial, criminalitatea, familia i dependena de droguri. Richard

Posner i William Landes studiaz teoria legal cu instrumentele economistului.Universitatea din Chicago, prin celebrul su Departament de economie,deine cele mai multe Premii Nobel pentru economie. Milton Friedman,George J. Stigler, Ronald Coase, Gary S. Becker, Robert E. Lucas erau pro-fesori la Chicago cnd au primit premiul. Dac adugm i economitii coliila Chicago, dar care ulterior au devenit reprezentani ai altor curente degndire economic, lista crete considerabil: Herbert Simon, James McGillBuchanan, Harry Markowitz etc.

Preferina economitilor de la Chicago pentru o economie liber este indis-cutabil. Accentele au fost ns diferite de-a lungul timpului. Frank Knight,Jacob Viner i Henry C. Simons au atacat puterea monopolului cu aceeaiputere cu care au contestat puterea discreionar a guvernului. Milton Friedmani ali adepi moderni ai colii i-au concentrat criticile aproape exclusiv peintervenia guvernamental. Un important punct comun a fost identificareapericolului reprezentat de concentrarea puterii. Fie c este n minile statuluisau n mini private, concentrarea puterii este duntoare. Meninerea liber-

tii individuale este posibil doar n condiiile existenei unei economii libere.n privina politicii economice, poziia economitilor de la Chicago estedistinct n cadrul profesiei: regulile sunt superioare discreionarismului.Decidenii politici ar trebui s fie constrni de reguli constituionale; putereadiscreionar este nociv. Dup cum arat acetia, efectele celor mai multecazuri de aciune guvernamental pentru ndreptarea unor rele economicesunt mai nocive dect dac nu s-ar fi intervenit.

Reglementare i monopol

Teoria economic a reglementrii a fost dezvoltat de un important repre-zentant al colii de la Chicago: George J. Stigler. Ipoteza comportamentuluide maximizare a utilitii este aplicat lumii politice. Politicienii, ca i restuloamenilor, sunt ageni interesai de propria lor bunstare. Grupurile de pre-

siune pot influena rezultatul procesului de reglementare prin contribuiifinanciare sau de alt natur fcute politicienilor sau birocrailor nsrcinaicu punerea n practic a reglementrii. Calea studierii reglementrii cu mij-loacele economistului era deschis.

MONETARISMUL COLII DE LA CHICAGO 329


5/17

n articolul deschiztor de drumuri din 1962, scris de profesorul Stiglermpreun cu colaboratoarea sa, Claire Friedland, autorii integreaz analizaeconomic n studiul comportamentului de reglementare a industriilor de

ctre stat (Stigler i Friedland 1962). Pentru comparaie, este util o scurtcaracterizare a ideilor dominante printre economiti de-a lungul anilor 1950cu privire la rolul reglementrii guvernamentale. Monopolul era consideratprincipala piedic n calea scderii preurilor, iar aa-numitul monopolnatural ocupa un loc important n analizele economice. Monopolul naturalera definit ca acea situaie pe o pia n care cererea poate fi satisfcut cucel mai mic cost de producie de o singur firm. Se credea c monopolulnatural este dominant n industriile productoare de utiliti publice. n acest

caz, tentaia fireasc este de a nsrcina guvernul cu reglementarea mono-polului n numele creterii eficienei economice. Reprezentanii colii dela Chicago demonstreaz ns c situaia de monopol nu ofer o baz solidpentru intervenia guvernamental. Principalul rol al reglementrii era consi-derat acela de a elimina puterea de care se bucur monopolul n relaia cuclienii si. i consensul n cadrul profesiei era c guvernul reuea n aceasttentativ. Fr intervenia guvernamental, se argumenta, preurile ar fi fostcu mult mai mari. Problema cu aceast poziie era c nu fusese niciodat supus

investigaiei empirice nainte de 1962. Tocmai acesta este meritul cercetrilorprofesorului Stigler. Calea aleas de el este specific unui economist de laChicago: confirmarea sau falsificarea unei teorii se face doar prin analizempiric. Rezultatele demersului su empiric este respingerea suportului tiin-ific al reglementrilor guvernamentale. Piaa supus investigaiei a fost opia caracterizat de intervenii guvernamentale masive pentru scdereapreului pltit de consumatori: piaa energiei electrice. Rezultatul cercetrilorefectuate de autori este demonstrarea ideii c reglementarea preului energiei

electrice a avut doar un efect nesemnificativ asupra preului electricitii.ncepnd din 1962 se ntreprind studii sistematice de cuantificare a efectelorreglementrii asupra preului utilitilor publice. Ca urmare a cercetrilorlui Stigler, economitii de azi privesc reglementarea cu mai mare scepticismdect cei din anii 1950. Efectele diferitelor propuneri de reglementare suntazi studiate cu instrumentele empirice ale economistului. Ca regul general,descoperirile economitilor au fost c reglementarea unor industrii este ndefavoarea consumatorilor i ofer de cele mai multe ori puteri de monopol

productorilor. Cazul n favoarea pieelor libere prin dereglementare a primitun fundament solid tiinific; programele de dereglementare a transporturilor,gazelor naturale i activitii bancare ncepute n timpul mandatului pree-dintelui Carter i continuate de administraia Reagan i au sursa i suportul

330 DREAPTA INTELECTUAL


6/17

teoretic printre economitii de la Chicago, George J. Stigler fiind un lideral acestei micri.

Pe lng efecte, Stigler studiaz i cauzele reglementrii guvernamentale.

Asumarea de ctre politicieni a intereselor consumatorilor era explicaiastandard a surselor reglementrii. Puterea de monopol de care se bucurauunele firme trebuia redus i politicienii puteau face asta cu succes. Credinaaceasta i-a dovedit nerealismul i a trebuit sa fie abandonat. n articolulsu din 1971, profesorul Stigler i prezint teoria cu privire la sursele regle-mentrii. Principalele idei pot fi sumarizate n cteva cuvinte. Chiar industriacare este supus reglementrii este de cele mai multe ori la originea msurilorparticulare de reglementare. Agenia guvernamental creat cu scopul de a

reglementa o industrie devine captiva acelei industrii. Reglementarea nu seface deci n beneficiul consumatorilor, ci chiar n beneficiul productorilor.Chiar dac se poate argumenta c inteniile au fost bune, analiza constrn-gerilor i stimulentelor pe care le au politicienii i birocraii nsrcinai cuaplicarea deciziilor publice conduce la ideea c beneficiarii reglementriivor fi n cele din urm productorii.

De fapt, chiar buntatea inteniilor poate fi discutat. Ni se ofer acumocazia de a judeca critic unele idei ale colii de la Chicago i a ne ntreba

dac ofer aceasta bazele ideologice pentru o societate liber. De ce obinereaunui pre mai mic poate justifica intervenia guvernamental, precum n cazulreglementrii unui monopol privat? Nu se poate argumenta c un pre maimic este ntotdeauna de preferat unui pre mai mare. La prima vedere, consu-matorii ar putea fi de acord cu scderile de pre n orice condiii. Dup ceacetia vor afla toate consecinele care decurg din aciunile guvernamentalepentru scderea preului, se poate crede c se vor rzgndi. Controlul directal preului unui produs (pentru a discuta un caz extrem, dar nu lipsit de rele-

van) cere, pentru a i atinge scopul, controlul altor preuri. Economia seva orienta n direcia socialismului, n care toatepreurile vor fi dictate dectre stat. Aflnd aceste consecine, oamenii vor realiza c nu este n inte-resul lor pe termen lung ca statul s intervin pentru a scdea preurile.Drepturile de proprietate privat creeaz condiiile prosperitii. Amesteculguvernamental este ntotdeauna o surs de distorsiuni i un pre mai micse poate obine doar n condiiile n care proprietarului legitim al unei resursei sunt negate parial drepturile de proprietate.

O problem similar exist n cazul n care obiectivul declarat al adepilorreglementrilor guvernamentale este atingerea eficienei. Posibilitatea cunoa-terii i promovrii eficienei este un subiect care separ coala de la Chicagode alte coli din tradiia libertii. Observm c toate reglementrile statului



7/17

poart mantia promovrii eficienei. Dar ce este eficiena? Eficiena esteatins atunci cnd eforturile oamenilor se soldeaz cu atingerea scopurilor.Natura eficienei este deci una strict individual, doar persoana n cauz poate

afirma dac eforturile sale n direcia atingerii unui scop au fost ncununatede succes. Pe aceste baze subiectiviste, posibilitatea cunoaterii eficieneide ctre observatori exteriori (fie ei i economiti) este negat. Dac doarpersoana care acioneaz poate aprecia propria eficien, cum pot alte per-soane pretinde c acunile lor vor duce la creterea eficienei? Analiza de maisus ne conduce la formularea unei concluzii drastice n domeniul politicilorpublice: toate aciunile statului pentru promovarea eficienei, n orice dome-niu s-ar manifesta ele, vor fi sortite eecului. ncercrile economitilor neoclasici

(inclusiv ale celor aparinnd colii de la Chicago) de a justifica unele interveniiguvernamentale pe baza urmririi eficienei au avut consecine nefaste.

Reinterpretarea Marii Crize din 19291933

Una dintre cele mai importante cri de istorie economic publicate nsecolul trecut esteA Monetary History of the United States, 18671960 deMilton Friedman i Anna Jacobson Schwartz (1963). Autorii examineazrolul ofertei de bani n explicarea evoluiei ciclice a economiei. Dei astziimportana banilor n economie este larg acceptat, la momentul publicriilucrrii puini economiti credeau c politica monetar are puterea de a influenaeconomia. Tot ce aveau de fcut bncile centrale, se credea, era s meninrata dobnzii ct mai sczut posibil. Ct despre inflaie, se argumenta caceasta este cauzat de creterea costurilor de producie, n special a salariilor,

i deci reducerea puterii sindicatelor este principala arm contra ei.Interpretarea Marii Crize din 19291933 este n centrul preocuprilorautorilor. A fost studiat rolul politicii monetare n declanarea i accentuareacrizei. Opinia lor c efectele crizei ar fi putut fi cu mult ameliorate de o politicmonetar potrivit este astzi mprtit de majoritatea economitilor. Cuunele excepii, pn la Friedman i Schwartz, cauza Marii Crize fusese pusn ntregime pe seama speculaiilor bursiere slbatice care au condus n celedin urm la prbuirea bursei americane din octombrie 1929. Se argumenta

c preul activelor financiare crescuse ntr-att de mult, nct panica de-clanat a condus la cea mai sever recesiune din economia american. Doarpolitica de cheltuieli publice a preedintelui Franklin Delano Roosevelt acondus la reluarea creterii economice. Concluzia care decurge firesc din



8/17

aceast linie de argumentaie este clar: preedintele Roosevelt a salvatcapitalismul.

Friedman i Schwartz arat c Marea Criz nu a fost o consecin direct

a prbuirii bursei din 1929. Aceasta a fost declanat de creterea rateidobnzii operate de Rezerva Federal banca central a Statelor Unite n august 1929. Autorii accept ideea c speculaiile bursiere au fost celecare au condus la prbuirea bursei, n contrast cu explicaiile oferite de eco-nomitii austrieci. ns ei cred c economia nu ar fi fost att de grav afectatdac Rezerva Federal ar fi urmat o politic de cretere monetar ferm. n1929 Rezerva Federal exista de doar 14 ani. Fusese creat cu scopul principalde a aciona ca un mprumuttor de ultim instan pentru bncile comerciale

n perioadele de criz. n condiiile sistemului bancar cu rezerve fracionare,bncile comerciale sunt vulnerabile n faa panicilor bancare ntruct acesteadein sub form de rezerve la banca central doar o parte din depoziteleprimite. Restul e format din creditele acordate de bnci. Oamenii ncearcs i lichideze depozitele la bncile care sunt percepute ca fiind slabe. Panicase poate ntinde ctre bncile sntoase, dar care astfel ncep s aib problemede lichiditate. Pe msur ce depozitele bancare sunt lichidate, oferta de banidin economie scade. Pe lng bancnote i monede n circulaie, oferta de bani

din economie cuprinde i depozitele bancare la vedere, ntruct acestea potfi folosite pentru a face pli. Aadar, bncile comerciale sunt centre de emi-siune monetar datorit puterii lor de a multiplica depozitele primite. nsprocesul de multiplicare acioneaz i n sens invers. Atunci cnd depozitelebancare sunt lichidate, oferta de bani scade multiplicat.

Prbuirea bursei din 1929 a fcut ca numeroase firme s nu mai poatrestitui creditele contractate. Bncile comerciale au nceput s aib dificultide lichiditate. Numai n decembrie 1930, 352 de bnci comerciale au intrat

n incapacitate de plat. Dup cum arat Friedman i Schwartz, rezultatula fost c oferta de bani a sczut n perioada 19291933 cu o treime. Scdereamasei monetare a condus la scderea cererii agregate. Ca urmare, produciaa sczut drastic: produsul intern brut era n 1933 cu 29% mai mic dect n1929. Rata omajului a atins maximul istoric de 25% n 1933. Greeala Rezer-vei Federale a fost neintervenia. Dac banca central american ar fi acionatn direcia creterii masei monetare, bncile comerciale ar fi avut la dispoziiesumele necesare pentru lichidarea depozitelor. Panica bancar ar fi fost

domolit. Astfel, Rezerva Federal nu i-a ndeplinit principala sarcin pentrucare fusese creat: prevenirea panicilor bancare prin furnizarea de lichiditibncilor cu probleme. Friedman i Schwartz argumenteaz c panica bancarcreat n 1929 nu ar fi condus la Marea Criz dac nu ar fi existat sistemul



9/17

Rezervei Federale. Dac sistemul monetar existent nainte de 1914 ar fi func-ionat i n 1929, oferta de bani nu ar fi cunoscut o scdere att de accentuat.

Lecia oferit de Marea Criz este cea a pericolului reprezentat de con-

centrarea puterii. Dac puterea i responsabilitatea sunt concentrate n mnactorva specialiti, erorile acestora au consecine devastatoare. Ca o ironie,dup Marea Criz, Rezerva Federal a primit mai mult putere pentru regle-mentarea activitii bncilor comerciale. Interpretarea oferit de Friedmani Schwartz Marii Crize a fost esenial n restabilirea ncrederii lumiiacademice n virtuile pieelor libere (Rockoff 2000). Diagnosticul pus deKeynes i adepii si n anii 1930 fusese c pieele libere sunt inerent instabile;statul trebuie s intervin pentru stabilizarea economiei prin variaia chel-

tuielilor publice i a impozitrii. Mai precis, criza economic reclama cre-terea accentuat a cheltuielilor guvernamentale. Creterea ar trebui s fie,bineneles, temporar, ieirea din criz fiind semnalul pentru reducereacheltuielilor statului. Numai c n practic acest lucru este imposibil de atins.Beneficiarii programelor guvernamentale formeaz grupuri de presiune iconduc la permanentizarea cheltuielilor. Statul i crete implicarea n eco-nomie i consecinele negative pentru libertatea economic a indivizilor nuntrzie s apar.

Cazul n favoarea economiei de pia liber a primit un impuls odat cudemonstrarea faptului c urmarea unor reguli n politic monetar poate ducela prevenirea unor crize economice serioase.

Inflaia i politica monetar

Ascensiunea ideilor monetariste s-a produs n decursul unei perioade

caracterizate de amplificarea unui fenomen economic devastator: inflaia.De-a lungul anilor 1960 i 1970 rata anual a inflaiei a depit n mod con-stant 5% i uneori chiar 10%. Explicaia privind sursele i tratamentul inflaieia iscat dispute aprinse ntre ortodoxia keynesist a vremii i adepii curentuluimonetarist care lua avnt. Nemulumirea economitilor de la Chicago grupain jurul lui Milton Friedman privind inflaia a fost catalizatorul avntuluiunor idei care aparent aveau puine anse de izbnd.

Explicaia fenomenului inflaionist oferit de economitii de orientare

keynesist (printre care James Tobin, Paul Samuelson, Arthur Okun i WalterHeller) se rezuma la prezentarea unui concept devenit subiect de dezbatere:inflaia prin costuri. Astfel, se argumenta, costurile de producie n cretere,determinate de presiunile sindicale pentru creterea salariilor, de bancherii



10/17

care mresc rata dobnzii sau de arabii care mresc preul petrolului, conducla preuri n cretere. Recomandrile de politic economic a acestora mulidintre ei avnd poziii n corpul de consilieri ai preedintelui SUA urmau

aceeai logic: controlul administrativ al preurilor i salariilor. De-a lungulanilor 1970 revistaNewsweeka gzduit o parte a disputelor dintre Friedmani keynesienii de marc ai vremii. Profesorul Paul Samuelson, laureat al Pre-miului Nobel pentru economie n anul 1970 i keynesist nfocat, susinean articolele sale c presiunile de cretere a costurilor sunt la originea inflaiei.De aceea, politica preedintelui Nixon de ngheare a preurilor i a salariilordin august 1971 (una dintre msurile de politic economic din pachetulNew Economic Policy) a fost sprijinit de Samuelson. Reacia lui Friedman

n articolele sale a fost deosebit de critic, respingnd eficiena msuriloradministrative n combaterea cauzelor inflaiei. nghearea preurilor nu poateopri presiunile inflaioniste; consecinele vor fi negative: anularea roluluipreurilor de semnalizare a modificrii condiiilor pieei, lipsa produselorde pe pia i apariia cozilor.

Milton Friedman respinge interpretrile date inflaiei ca fenomen deter-minat de creterea costurilor. n schimb, propune teza conform creia cretereapreurilor, mai ales dac este de durat, este determinat de politica monetar

a bncilor centrale. n 1956 public o analiz a relaiei dintre modificareacantitii de bani din economie i variabilele economice reale precum pro-ducia, preurile relative i ocuparea forei de munc: The Quantity Theoryof Money A Restatement (Friedman 1956). Articolul lui Friedman idezbaterile ulterioare renvie o tradiie veche a Departamentului de economieal Universitii din Chicago: aceea a aderrii la teoria cantitativ a banilor.Reinterpretarea oferit de Friedman le amintete keynesitilor un adevrsimplu, dar uitat: banii conteaz. Altfel spus, sursa ocurilor din economie

trebuie cutat n politica monetar a bncilor centrale. Pe termen scurt, poli-tica monetar influeneaz nivelul produciei i utilizarea forei de munca.Progresul teoretic al monetaritilor este dat de demonstrarea tezei c, pe termenlung, politica monetar este lipsit de orice eficien n influenarea variabilelorreale din economie. Singurul efect de durat al unei politici a banilor ieftiniva fi creterea preurilor i scderea puterii de cumprare a banilor.

Cuvintele lui Friedman: inflaia este oricnd i oriunde un fenomenmonetar caracterizeaz poziia monetarist cu privire la cauzele i tratamen-

tul acestui fenomen (Friedman 1998, 228). Astfel, inflaia apare de fiecaredat cnd masa monetar crete mai mult dect volumul bunurilor i servi-ciilor oferite pe pia. Cu ct masa monetar n circulaie crete mai multdect bunurile i serviciile, cu att creterea preurilor va fi mai mare.



11/17

O a doua fraz enunat de Friedman demitizeaz procesul misterios alemisiunii monetare: Guvernele hotrsc sau pot hotr asupra masei mone-tare (ibidem). Dar ce au politicienii de ctigat de pe urma creterii masei

monetare? Tentaia creterii masei monetare este pus n primul rnd peseama apetenei politicienilor de a cheltui. Impozitele sunt impopulare;cheltuielile publice n cretere pot fi mult mai uor finanate prin mpru-muturi ale statului de la banca central. Banii cei noi vor duce ns la cretereapreurilor produselor pe pia. n al doilea rnd, trebuie s lum n calculo realitate a zilelor noastre: guvernul este cel mai mare datornic din economie.Odat cu creterea preurilor, puterea de cumprare a fiecrei uniti monetarese diminueaz. Dobnda pe care statul o pltete la datoria public va fi achi-tat n uniti monetare cu o putere de cumprare mai mic. Aceasta este osurs de ctig pentru stat i o surs de pierderi pentru cei care au luat deciziade a mprumuta statul. n al treilea rnd, efectele creterii cantitii de banila nivelul ntregii economii sunt, pe termen scurt, pozitive. Creterea cereriipe pia duce la creterea produciei; oamenii de afaceri ncaseaz mai multi se aprovizioneaz cu mai mult; au nevoie de for de munc suplimentar.Creterea cantitii de bani nu este ns o baghet magic: pe termen lung,inflaia conduce la scderea puterii de cumprare a banilor i la redistribuiride venituri i avere.

Identificnd cauzele i responsabilitatea instituional pentru producereainflaiei, Friedman propune i un remediu: Exist un singur tratament pentruinflaie: o rat mai redus a creterii masei monetare (ibidem). n acelaitimp, avertizeaz c acest lucru este dificil de nfptuit din cauza efectelorsecundare ale tratamentului. Evenimentele care urmeaz reducerii creteriimasei monetare sunt ct se poate de neplcute: scderea cererii agregare,scderea vnzrilor i creterea omajului. Dar acest remediu este singurulcare poate da roade. Inflaia este cauza acestora, i nu tratamentul aplicat.

n domeniul politicii monetare, Milton Friedman i monetaritii propunurmarea unei reguli stricte de cretere a masei monetare. Astfel, Friedmanfavorizeaz o regul de cretere constant a masei monetare: n fiecare anmasa monetar ar urma s creasc cu un numr de procente anunat. Compor-tamentul bncii centrale ar deveni astfel previzibil i oamenii ar putea asociaevoluia masei monetare cu evoluia inflaiei. Predictibilitatea ratei de creteremonetar conduce la ncorporarea inflaiei n planurile indivizilor care potlua astfel decizii pe termen lung. Pentru economia american a anilor 1970,

rata de cretere monetar compatibil cu o inflaie zero a fost apreciat la25% anual. n acelai timp, ali monetariti erau adepii unor reguli alter-native de cretere monetar variabil: procentul de cretere a masei monetareurma s varieze n funcie de anumii indicatori (Friedman 1983, 4).



12/17

Rolul banilor n economie, efectele politicii monetare, sursele i tratamen-tul inflaiei sunt principalele contribuii teoretice ale monetaritilor. Aces-tea conduc la o schimbare de durat n comportamentul bncilor centrale din

ntreaga lume ncepnd cu anii 1980. Meninerea stabil a preurilor a devenit,explicit sau implicit, principalul obiectiv al acestora.

Economie i libertate

n alegerile prezideniale din 1964 din SUA s-au nfruntat democratulLyndon Johnson i republicanul Barry Goldwater. Campania lui Goldwater

le propunea americanilor o mai mic intervenie a guvernului n societatei o economie mai liber, n timp ce Johnson oferea programe masive de chel-tuieli guvernamentale, precum rzboiul contra srciei. Johnson a ctigatdetaat. n alegerile din 1980 ns, republicanul Ronald Reagan, avnd oplatform asemntoare cu cea a lui Barry Goldwater, a reuit s ctige nfaa preedintelui n exerciiu Jimmy Carter.

Perioada de dup Marea Criz a fost una defavorabil libertii indivi-duale. Intelectualii i publicul larg erau susintorii ideilor colectiviste de

intervenie guvernamental n economie. ntre intelectuali au existat i ctevaexcepii. Ludwig von Mises, Friedrich Hayek i Henry Hazlitt au susinutde-a lungul anilor superioritatea capitalismului. Spre sfritul anilor 1940o alt voce li se altur n susinerea liberalismului economic: cea a lui MiltonFriedman. Lucrrile sale (unele scrise mpreun cu soia sa, Rose) despresuperioritatea pieelor n producerea de bunstare readuc n discuie temelefavorite ale liberalilor.

O cale de a surprinde modificrile n percepia public fa de ideile

liberale este de a analiza diferenele de receptare ntre dou lucrri ale luiMilton Friedman: Capitalism i libertate, publicat n 1962, iLiber s alegi.Un punct de vedere personal, publicat n 1979. n anii 1960 climatul deopinie din Statele Unite era ostil mesajului liberal. n prefaa ediiei din 1982,autorul relateaz c dei Capitalism i libertate se adresa publicului larg iera scris de un profesor de la o universitate vestit, nu a fost recenzat denici o publicaie naional important. Peste optsprezece ani avea s fievndut n mai mult de 400 de mii de exemplare. n 1979, soii Friedman

publicLiber s alegi. Un punct de vedere personal. Succesul este imediat.Cartea este recenzat de toate publicaiile importante i se bucur de analizeample; devine bestseller i, pe parcursul urmtorilor douzeci de ani, estetradus n peste 25 de limbi. Ea se bazeaz pe serialul de documentare al



13/17

soilor FriedmanFree to Choose difuzat de canalul de televiziune PBS (PublicBroadcasting Service). Notorietatea crii i are fr ndoial sursa nsuccesul serialului, ns chiar faptul c un asemenea serial a putut fi produs

este semnul unei schimbri n climatul de opinie.Cele dou lucrri au la baz aceeai filozofie a libertii i transmit acelaimesaj. Multe dintre propunerile fcute n Capitalism i libertate erau consi-derate radicale n 1962, dar au devenit un loc comun n dezbaterile actuale.n Capitalism i libertate Friedman stabilete o relaie ntre libertatea econo-mic i libertatea politic. Libertatea oamenilor de participa la schimburipe pia conform dorinelor lor este esenial pentru meninerea unei societilibere. Dei muli intelectuali tind s dispreuiasc aspectele materiale ale

vieii n favoarea unor valori pretins mai nalte, pentru muli oameni libertateaeconomic este o parte semnificativ a libertii lor.

Considerate drept un mijloc de a atinge libertatea politic, rnduielile economicesunt importante datorit efectului lor asupra concentrrii sau dispersiei puterii. Felulde organizare economic care asigur libertatea economic n mod direct, i anumecapitalismul concurenial, promoveaz, de asemenea, libertatea politic, deoarecesepar puterea economic de puterea politic i, n acest fel, d posibilitatea uneias o contrabalanseze pe cealalt.

Istoria dovedete, fr echivoc, c exist o relaie ntre libertatea politic i piaaliber. Nu cunosc nici un exemplu de societate care, n timp sau n spaiu, sfi cunoscut ntr-o larg msur libertatea politic fr s fi folosit cel puin cevacomparabil cu piaa liber pentru a-i organiza grosul activitii economice.(Friedman 1995, 23)

Mesajul dinLiber s alegi este c puterea pieei de a produce bunstareeste o consecin a capacitii acesteia de a coordona o mulime de indivizi

cu interese i nzestrri diferite. Participnd la schimburi pe pia, oameniisunt rspltii cu venituri mai mari n msura n care sunt utili altora. Sistemulde preuri este cel care armonizeaz interesele divergente ale oamenilor ipromoveaz cooperarea n detrimentul conflictului. Autorii identific funciilepreurilor astfel: n organizarea activitii economice, preurile ndeplinesctrei funcii: n primul rnd, transmit informaii; n al doilea rnd, conduc laadoptarea acelor metode de producie care sunt cel mai puin costisitoarei, ca urmare, folosesc resursele disponibile pentru produse de cea mai bun

calitate; n al treilea rnd, hotrsc cine i ct ia din produs repartizareavenitului (Friedman i Friedman 1980, 11). Preurile libere sunt esenialepentru promovarea libertii economice. Stabilirea preurilor de ctre statnlocuiete un mecanism complex de stimulente i aciuni caracterizat de



14/17

participare voluntar, cu ordine pe care oamenii sunt obligai s le respecte.Cooperarea panic a oamenilor care i urmresc propriile interese este posi-bil doar n condiiile funcionrii unor piee libere. Preurile controlate de

stat nu fac altceva dect s nlocuiasc economia cu politica. Iar n politicse manifest o lege care acioneaz n sens opus minii invizibile a luiAdam Smith: Persoanele care ncearc numai s promoveze interesul gene-ralsunt conduse de mna politic invizibil spre promovarea unui interesspecialpe care nu aveau intenia s l promoveze (idem, 237).

Avertizarea autorilor conine i o not de optimism: cea mai mare ame-ninare asupra libertii umane este concentrarea puterii, n minile guvernuluisau ale oricui altcuiva. Ne-am convins singuri c este bine s transferm

puterea, cu condiia s fie pentru un scop nobil. Din fericire, ne-am trezit.(idem, 251)

Monetarismul la putere: Reaganomics

Schimbrile din economia american de la nceputul anilor 1980 au fostcele mai profunde de la politicaNew Deala preedintelui Franklin D. Roosevelt

din 1933. Sensul reformelor este ns altul. Dac preedintele Roosevelt iniiao perioad de cretere a puterii statului asupra individului, cuvintele de ordineale preedintelui Reagan au fost libertate individual. n sfera economicdirecia a fost liberalizarea i dereglementarea pieelor. Programul de refacereeconomic al preedintelui Reagan din 1981 (The Program for EconomicRecovery) a avut patru obiective principale: 1. Reducerea ratei de creterea cheltuielilor guvernamentale; 2. Reducerea ratelor de impozitare a venitu-rilor obinute din munc i capital; 3. Reducerea reglementrilor i 4. Reduce-

rea inflaiei prin intermediul controlului creterii masei monetare. Reducerearolului statului n economie a avut drept consecin fireasc o cretere eco-nomic sntoas. Doar prin reducerea creterii guvernului vom putea aveao economie n cretere spunea preedintele Reagan. Din alturarea numeluipreedintelui Reagan i a termenului economics (tiina economic) se nateun nou cuvnt rmas n istorie: reaganomics.

Toate cele patru obiective propuse de Reagan au fost parial atinse. Astfel,rata de cretere a cheltuielilor guvernamentale a sczut de la 4% n timpul

administraiei Carter la 2,5% n timpul administraiei Reagan. Aceast dina-mic este cu att mai remarcabil cu ct contextul politic internaional al anilor1980 a fcut necesar cea mai mare cretere a cheltuielilor militare pe timpde pace. Cu toate acestea, este vorba de o ncetinire a creterii, i nu de o



15/17

scdere a cheltuielilor guvernamentale; trendul a fost ncetinit, i nu inversat.Ratele de impozitare au cunoscut schimbri mult mai drastice. Rata marginalde impozitare a veniturilor personale a fost redus de la 70% la 28%. Ca

procent din produsul intern brut, veniturile guvernului federal au sczut dela 20,2% n 1981, la 19,2% n 1989. Dereglementarea funcionrii pieelora fost un alt pas n direcia liberalizrii i eficientizrii economiei. Numrulde pagini al registrului american al legilor cu caracter de reglementare (Fede-ral Register) s-a dublat n timpul administraiei Nixon, pentru a se njumtin timpul administraiei Reagan. Controlul guvernamental al preurilor a fosteliminat pentru petrol i gaze naturale, servicii telefonice, servicii de transportinterstatal de autobuz etc. n domeniul comerului internaional ns, barierele

impuse la import au cunoscut o cretere substanial.Influena ideilor monetariste ncepe s se fac simit n domeniul politiciimonetare. Echipa de consilieri a preedintelui Reagan a fost favorabil noiipolitici a Rezervei Federale de aproximare a unei reguli monetariste de cre-tere constant a cantitii de bani. n ncercarea de a domoli creterea pre-urilor, banca central american folosete oferta de bani drept ghid aloperaiunilor sale. Prediciile se adeveresc: temperarea creterii monetareconduce la o scdere accentuat a inflaiei. ns nota de plat pentru anii

de cretere monetar exagerat nu ntrzie s apar. Economia americanintr n recesiune n iulie 1981. Este cea mai sever recesiune a economieiamericane de la Marea Criz din 19291933. Timpul avea s dovedeascc temerile privind instabilitatea intrinsec a economiei libere erau nejusti-ficate. Preteniile statului de gardian al stabilitii economice i pierd dinsubstan. Economia american relativ dereglementat de dup 1982 a fostmai stabil dect n perioada anilor 19601970, caracterizat prin ascensiu-nea interveniei guvernamentale. ntre 1960 i 1982, economia american a

fost n recesiune n 22,8% din timp. ntre 1983 i 2006, recesiunea s-a manifestatn 5,9% din timp, adic doar 17 luni. Previziunile lui Friedman s-au adeverit:stabilitatea monetar conduce la o stabilitate economic de durat.

Post-scriptum: renvierea keynesismului?

Revoluia din domeniul ideilor declanat la nceputul anilor 1980 prin

avntul ncrederii n libertatea individual pare a-i fi atins apogeul. Victoriamonetaritilor prea a fi definitiv. Recenta criz economic global ducens la resuscitarea unor idei macroeconomice care preau a nu mai interesalumea academic. Soluiile propuse renvie ideile lordului Keynes: creterea



16/17

cheltuielilor guvernamentale pentru ieirea din criz. Dei proclamat de poli-ticieni, consensul n privina cilor de combatere a efectelor crizei este aparent.La urma urmelor, nu poi lsa gsirea tratamentului optim pe seama acelorai

oameni (politicienii) care au creat condiiile declanrii bolii. Anna J. Schwartz,colaboratoare a profesorului Friedman i figur marcant a curentului mone-tarist, spune c banca central american are partea sa de vin n declanareaactualei crize. Verdictul meu este c actuala conducere a Rezervei Federalenu i-a fcut datoria, spune ntr-un interviu acordat revistei Wall StreetJournal(Schwartz 2008b). Pieele care nregistreaz un boom sunt de celemai multe ori susinute de o cretere a cantitii de bani i/sau o scdere adobnzilor promovate de bncile centrale. Activele sunt ns diferite de la

caz la caz. Dac n anii 1920 aciunile tranzacionate la burs au cunoscutcreteri substaniale de preuri, n anii 2000 proprietile imobiliare au fostobiectul dorinelor. Asemnarea dintre Marea Criz din 19291933 i actualacriz st n relaxarea monetar care precede declanarea turbulenelor.Creterea fr precedent a preurilor pe piaa imobiliar a fost posibil datoritpoliticii monetare prea relaxate de la nceputul anilor 2000 promovat depreedintele Rezervei Federale, Alan Greenspan. Anna Schwartz reamintetecuvintele lui Ben Bernanke, actualul preedinte al Rezervei Federale, rostite

n 2002 la a nouzecea aniversare a lui Milton Friedman: A dori s le spunlui Milton i Annei: ai avut dreptate n privina Marii Crize. Noi am provocat-o.Ne pare ru. Dar datorit vou nu se va mai repeta.

Referine

Boettke, Peter J. 2003. Milton and Rose Friedmans Free to Choose and Its Impactin the Global Movement Toward Free Market Policy: 19792003. nProceedings.

Federal Reserve Bank of Dallas. Oct.: 137152.Dianu, Daniel. 1993.Echilibrul economic i moneda. Bucureti: Humanitas.Friedman, Milton. 1948. A Monetary and Fiscal Framework for Economic Stability.

nAmerican Economic Review. 38 (3): 245264.Friedman, Milton. 1953.Essays in Positive Economics. Chicago: University of Chicago

Press.Friedman, Milton. 1956. The Quantity Theory of Money: A Restatement. n Studies

in the Quantity Theory of Money (ed. Milton, Friedman). Chicago: University ofChicago Press.

Friedman, Milton. 1962. Capitalism and Freedom. Chicago: University of ChicagoPress. (Versiunea n limba romn: 1995. Capitalism i libertate. Bucureti: EdituraEnciclopedic.)

Friedman, Milton. 1972.Bright Promises, Dismal Performance: An Economists Protest.Glenn Ridge, N.J.: Thomas Horton.



17/17


Friedman, Milton. 1977. Nobel Lecture: Inflation and Unemployment. nJournal ofPolitical Economy. 853: 451472.

Friedman, Milton. 1983. Monetarism in Rhetoric and in Practice. nBank of JapanMonetary and Economic Studies. 1 (2): 114.

Friedman, Milton. 1993. Metologia tiinei economice pozitive. nFilozofia tiineieconomice: antologie (ed. Daniel M. Hausman). Bucureti: Humanitas.

Friedman, Milton i Schwartz, Anna Jacobson. 1963.A Monetary History of the UnitedStates, 18671960. Princeton: Princeton University Press.

Friedman, Milton i Friedman, D. Rose. 1980.Free to Choose: A Personal Statement.New York: Harcourt Brace Jovanovich. (Versiunea n limba romn: 1998.Libers alegi. Un punct de vedere personal. Bucureti: All.)

Lucas, Robert E. Jr. 1994. Review of Milton Friedman and Anna J. Schwartzs AMonetary History of the United States, 18671960. n Journal of MonetaryEconomics. 34 (1): 516.

McChesney, Fred S. 1991. Antitrust and Regulation: Chicagos Contradictory Views.n Cato Journal. 10 (3): 775798.

Miller, Laurence H. Jr. 1962. On the Chicago School of Economics. n Journal ofPolitical Economy, 70 (1): 6469.

Nelson, Edward i Schwartz, Anna J. 2007. The Impact of Milton Friedman on ModernMonetary Economics. Setting the Record Straight on Paul Krugmans Who WasMilton Friedman?. NBER Working Paper. 11546 October. Cambridge, Mass.:National Bureau of Economic Research.

Rockoff, Hugh. 2000. Review of Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz A

Monetary History of the United States, 18671960. EH.Net Economic HistoryServices. http://eh.net/bookreviews/library/rockoff.Schwartz, Anna J. 2008a. Monetary Policy and the Legacy of Milton Friedman. n

Cato Journal. 28 (2): 255262.Schwartz, Anna J. 2008b. Bernanke Is Fighting the Last War. Interviu n Wall Street

Journal. 18 octombrie. Accesat la 15 ianuarie 2011. http://online.Wsj.com/article/SB122428279231046053.html? Mod=djemEditorialPage.

Stigler, George J. 1971. The Theory of Economic Regulation. n The Bell Journalof Economics and Management Science. 2 (1): 321.

Stigler, George. J. 1983. Nobel Lecture: The Process and Progress of Economics. n

Journal of Political Economy. 91 (4): 529545.Stigler, George J. i Friedland, Claire. 1962. What Can Regulators Regulate? The Case

of Electricity. nJournal of Law and Economics. 5 (1): 116.Tanadi, Alexandru i Doltu, Claudiu. 1996.Monetarismul: teorie i politici economice.

Bucureti: Editura Economic.

Monetarismul Scolii de la Chicago - Radu Simandan

Documents

Transcript of Monetarismul Scolii de la Chicago - Radu Simandan