Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

ABORDAREA BAZAT PE ACTIVE

6.1. Consideraii generale

Abordarea bazat pe active, cunoscut i sub denumirea de abordareapatrimonial, abordarea pe baz de costuri i abordarea prin costul de nlocuire, constn corectarea valorilor contabile ale activelor individuale i datoriilor intreprinderii nsensul transformrii acestora n valori de pia.

n cadrul acestei abordri sunt utilizate urmtoarele metode de evaluare: Metoda activului net contabil (ANc) Metoda activului net corectat (ANC) Metoda valorii de lichidare sau activului net de lichidare (ANL)

Conform IVS GN 6 Evalurea intreprinderii, -abordarea pe baz de activeconst n- estimarea valorii unei intreprinderi i/sau participaii la capital utilizndmetode bazate pe valoarea de pia a activelor individuale ale intreprinderii, minusdatoriile

EXEMPLU ILUSTRATIV 1 Evaluatorul D.S. de la societateaEXPERT EVAL SRL ne explic care sunt paii de parcurs n vedereaaplicrii metodelor pe baz de active:- Obinerea de la compartimentul financiar a bilanului anual i a

balanei de verificare de la data evalurii;- Studiul documentelor financiare i verificarea nregistrrii faptice a

activelor i a datoriilor;

LECIA 1

Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

- Identificarea i inspecia faptic a activelor i datoriilor ale crorvalori contabile trebuie corectate la nivelul valorilor de pia;

Utilizarea acestor abordri pe baz de active presupune un volum foarte marede munc din partea evaluatorilor deoarece este necesar identificarea i evaluareafiecrui activ n mod individual.

Evaluarea activelor deinute de o intreprindere se realizeaz conform metodelorprezentate n Capitolul 5. Din categoria activelor care se evalueaz putem aminticldiri, terenuri, echipamente, maini, active necorporale (brevete, mrci, etc.) stocuri,creane, conturi de regularizare etc.

6.2. Abordarea prin Metoda activului net contabil (ANc)

Se determin pe baza datelor contabile din Bilanul contabil pe bazainformaiilor din coloana Valori contabile, utiliznd relaia general de calcul:

ANc = TOTAL ACTIVE (CONTABIL) TOTAL DATORII (CONTABIL)

Prin aplicarea acestei metode obinem informaii referitoare la valoareacontabil a unei afaceri care n majoritatea cazurilor nu red valoarea real a acesteia.

Activul net este patrimoniul net al ntreprinderii, adic partea din patrimoniucare aparine acionarilor. Acesta poate fi determinat direct din bilanul contabil, darnu poate fi utilizat pentru stabilirea valorii ntreprinderii dect dup efectuarea unorcorecii si ajustri.

6.3.Abordarea prin Metoda activului net corectat (ANC)

Se determin pe baza aceleiai relaii generale de calcul cu meniunea cvalorile din bilanul contabil au fost corectate la valoarea de la data evalurii.

ANC = TOTAL ACTIV (CORECTAT) TOTAL DATORII (CORECTAT)

n comparaie cu activul net contabil, activul net corectat include diferene(pozitive sau negative) care apar n urma aciunii de evaluare a activelor i obligaiilordin bilanul contabil.

Avantajele i limitele metodelor patrimoniale

rezultatele metodelor patrimoniale sunt prezentate ntr-un formatcunoscut (bilan) i uor de neles;

descompun valoarea firmei pe componente (valoarea este suma valoriloractivelor n care a fost investit capitalului) identificnd astfel acele activecare contribuie la valoarea firmei i proporia n care acestea contribuiela realizarea activitii;

CONCLUZIE

Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

este util atunci cnd se urmrete segmentarea afacerii pentru vnzare; este utilizat i pentru partenerii de negociere atunci cnd nu se convine

asupra preului (se poate selecta ceea ce cumprtorul nu dorete scumpere);

dup tranzacie preul total pltit poate fi uor defalcat pe active inscris n bilanul contabil al firmei cumprtoare;

este avantajoas pentru obinerea de finanri, activele putnd fi utilizatepentru garantarea finanrii;

este avantajoas pentru situaiile n care sunt litigii ntre asociai pentrumprirea patrimoniului;

permite abordri diferite sub aspectul conceptului de valoare ipremiselor de evaluare permind evaluatorilor s evalueze aceeaiafacere din perspective diferite;

necesit o analiz complex a activitii i activelor firmei, ceea cembuntete calitatea evalurii.

n evaluarea de afaceri metoda patrimonial poate fi similar cu metodacostului utilizat de evaluatorii n cazul evalurii diverselor tipuri deactive;

metoda patrimonial este fundamentat pe principiul substituiei unactiv nu valoreaz mai mult dect costul de nlocuire al tuturor prilorsale componente;

metoda patrimonial nu trebuie s fie singura metod utilizat nevaluarea unor afaceri n contextul continurii activitii.

metodele patrimoniale sunt statice i nglobeaz de multe ori activeneutilizate (care nu produc fluxuri financiare corespunztor valorii lor)sau utilizate parial. Pentru a putea compara un activ cu o valoarepatrimonial cu una de randament, cea dinti, trebuie poziionat ncategoria activelor utilizate la capacitate maxim, utilizate parial sauneutilizate, crend astfel o baz comun;

valoarea estimat de evaluator n conformitate Standardele Internaionalede Evaluare, poate fi egal cu valoarea contabil doar din ntmplare inu exista nici o justificare a rezultatelor practice care s susin aceastegalitate.

EXEMPLU ILUSTRATIV 2Evaluatorul D.S. de la societatea EXPERT EVAL SRL prezint un

exemplu de aplicare comparativ a metodei Activului Net contabil i aActivului Net Corectat, cu precizarea c sunt supuse evalurii toatecategoriile de active i datorii ale intreprinderii identificate de evaluatorii existente la data evalurii.

Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

LEIVALORI

CONTABILEVALORI

DE PIANumerar 2000 2000Creane 6000 5000Cheltuieli n avans 2000 2000Stocuri 4000 3000Total Active curente 14000 12000Terenuri 2000 3200Cldiri i amenajri ale terenului 6000 8000Maini i echipamente 4000 3000Mijloace de transport 3000 2000Total Active corporale 15000 16200Mrci de produse 0 2000Programe pentru calculator 0 3000Brevete de invenie 0 2000Contracte avantajoase 0 2000Fond comercial 0 1000Total Active necorporale 0 10000TOTAL ACTIVE 29000 38200

Facturi de plat 6000 6000Salarii de achitat 1000 1000Impozite de pltit 1000 1000Total Datorii curente 8000 8000Credite pe termen lung 2000 2000Datorii n afara bilanului 0 3000TOTAL DATORII 10000 13000

ACTIV NET CONTABIL 19000 -ACTIV NET CORECTAT - 25200

Valoarea intreprinderii determinat prin metodele menionate are la bazurmtorul raionament:

- valoarea contabil a capitalului propriu este egal cu valoarea contabil atuturor activelor minus valoarea contabil a datoriilor totale.

- valoarea de pia a capitalului propriu este egal cu valoarea de pia atuturor activelor minus valoarea de pia a datoriilor totale.

CONCLUZIE

Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

6.4.Abordarea prin Metoda valorii de lichidare sau activului net delichidare (ANL)

Valoarea de lichidare reprezint cel mai mare pre care se poate obine pentru ontreprindere care este scoas la vnzare n urma unei aciuni judiciare prevzut nprocedura insolvenei conform Legii 85/2006. In accepiunea legii, evaluareaintreprinderilor neredresabile sau aflate n faliment, se bazeaz pe abordareapatrimonial, potrivit creia valoarea de ofertare la vnzare este determinat devaloarea patrimoniului net.

Abordarea se bazeaz identificarea tuturor activelor i datoriilor ntreprinderii,cuantificarea i corectarea lor la valorile de pia. Din aceast valoare se scad costurilede administrare i lichidare, obinndu-se activul net de lichidare.

n aceste situaii trebuie avut n vedere faptul c vnzarea se realizeaz ncondiii speciale, care au ca rezultat un pre de vnzare mai mic dect cel obinut ncondiii normale cauzat de:

- timpul de vnzare este limitat, , deoarece exist o presiune a creditorilor dea-i recupera ct mai repede banii investii;

- cumprtorii sunt contieni de situaia dificil a intreprinderii;- vnzarea este forat, vnztorul este obligat s vnd;- cumprtorul este motivat obinuit;- intreprinderea nu mai desfoar nici o activitate, deci nu se ofer la

vnzare o afacere ci doar nite active.Astfel,ANL =ANC +/- DE CLunde:ANL = activ net de lichidareANC = activ net contabilDE = diferene din reevaluriCL = costuri de lichidareActivele pot fi vndute bucat cu bucat sau n bloc. Condiia vnzriiactivelor este ca acestea s fie cerute pe pia. Atractivitatea pieei pentru unactiv depinde de modalitatea lui de vnzare, de gradul lui demultifuncionalitate, de mrimea lui, deprecierea acestuia fizic ieconomic, i desigur de existena surselor de finanare de pe pia.

Masterat IMSC ID: Disciplina Bazele evalurii intreprinderii

Activitatea 1Timp de lucru: 10 minute

In cazul specific al evalurii intreprinderii la care v desfurai activitatea,identificai din bilanul contabil urmtoarele ?:

1. Nominalizai indicatorii i valorile din Total active curente :----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

2. Nominalizai indicatorii i valorile din Total active corporale :----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

3. Nominalizai indicatorii i valorile din Total active necorporale:----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

4. Nominalizai indicatorii i valorile din Total datorii curente:

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------------------------------

5. Calculai Activul Net Contabil:

----------------------------------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------------------------------

6. Nominalizai activele din cadrul bilanului care vor necesita evaluare la

valoarea de pia:

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------------------------------