m 5. Mundell-fleming Nou
17
5 Modelul Mundell - Fleming CAZUL I : curs flotant, cont de capital restricţionat [1] Se consideră o economie descrisă de următoarele relaţii: ; ; ; ; ; ; ; ; ; unde reprezintă PIB, consumul, investiţiile, cheltuielile guvernamentale (exogene), exportul net, consumul autonom, înclinaţia marginală spre consum, taxele, rata fiscalităţii, investiţiile autonome, rata de dobândă internă, senzitivitatea investiţiilor la rata de dobândă, exportul, exportul autonom, senzitivitatea exportului la cursul de schimb, cursul de schimb real, importul, importul autonom, înclinaţia marginală spre import, senzitivitatea importului la cursul de schimb, cererea de bani, inversul vitezei de rotaţie a banilor, senzitivitatea cererii de bani la rata de dobândă, contul de capital, senzitivitatea contului de capital la diferenţialul de dobândă şi rata de dobândă pe piaţa de capital internaţională. Regimul valutar este cel al cursului de schimb liber , iar contul de capital este restricţionat . (a) Să se precizeze şi să se interpreteze semnul parametrilor şi . (b) Să se scrie ecuaţiile care dau echilibrul pe piaţa bunurilor şi serviciilor, pe piaţa monetară şi identitatea contabilă reprezentând constrângerea externă. 1
description
macro
Transcript of m 5. Mundell-fleming Nou
Proiect de seminar
5 Modelul Mundell - Fleming
CAZUL I : curs flotant, cont de capital restricionat[1] Se consider o economie descris de urmtoarele relaii:
;
; ; ;
; ; ;
;
;
unde reprezint PIB, consumul, investiiile, cheltuielile guvernamentale (exogene), exportul net, consumul autonom, nclinaia marginal spre consum, taxele, rata fiscalitii, investiiile autonome, rata de dobnd intern, senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd, exportul, exportul autonom, senzitivitatea exportului la cursul de schimb, cursul de schimb real, importul, importul autonom, nclinaia marginal spre import, senzitivitatea importului la cursul de schimb, cererea de bani, inversul vitezei de rotaie a banilor, senzitivitatea cererii de bani la rata de dobnd, contul de capital, senzitivitatea contului de capital la diferenialul de dobnd i rata de dobnd pe piaa de capital internaional. Regimul valutar este cel al cursului de schimb liber, iar contul de capital este restricionat.(a) S se precizeze i s se interpreteze semnul parametrilor i .(b) S se scrie ecuaiile care dau echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor, pe piaa monetar i identitatea contabil reprezentnd constrngerea extern.(c) S se determine PIB, rata de dobnd i cursul de schimb de echilibru, cunoscnd urmtoarele valori ale parametrilor: ; ; ;; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; P = 1; ; , , .(d) S se compare senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional cu senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern.
Rezolvare:(a) Deoarece , . n schimb , .Tem. S se explice economic semnele.(b) +(c)Relaia IS: ;Relaia LM: ;Relaia BP: .Din relaia BP (1)
Introducem (1) n relaia IS:
(2)Din relaia LM se obine: i se introduce n (2)
,
Masa monetar se obine din urmtoarea formul:
.nlocuind cu datele disponibile, se obine:
, ,
d) Pornim de la ecuaia investiiilor:
- senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional =
- senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern =
se obine din ecuaia de echilibru pentru rata dobnzii: .
se obine din ecuaia de echilibru pentru PIB:
. Investiiile de pe piaa naional sunt mai sensibile la rata dobnzii interne.
CAZUL II : curs flotant, cont de capital perfect liberalizat[2] Se consider urmtorul model de tip Mundell-Fleming:
;
; ;
;
.
; ; ; ;; ; ; ; , ; ; , ; , , , , .Contul de capital este perfect de liberalizat, iar cursul este flotant.
a) S se calculeze PIB, cursul nominal, rata dobnzii, consumul, mrimea investiiilor, ponderea deficitului bugetar n PIB, soldul contului curent i mrimea investiiilor;
b) Se estimeaz c PIB potenial este . Cum se poate utiliza politica fiscal sau politica monetar pentru a aduce economia la nivelul potenial. Ce se ntmpl cu moneda naional;
c) Nivelul PIB global () crete cu 3%. Cu ct se modific PIB, rata dobnzii, cursul de schimb. Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
d) Nivelul ratei de dobnd de pe piaa internaional () crete cu 0,5 pp. Cu ct se modific PIB, cursul de schimb i rata dobnzii. Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
e) Presupunem c evoluia economiei globale se poate aproxima printr-un model IS-LM. S se arate c ocurile de politic bugetar la nivel global se transmit n mod pozitiv la nivel naional (i.e. o cretere a cheltuielilor guvernamentale la nivel global genereaz o cretere a PIB intern), n timp ce ocurile de politic monetar se transmit n mod negativ (i.e. o cretere a masei monetare la nivel global genereaz o scdere a PIB intern).
1.Pornim de la faptul c n economie contul de capital este perfect liberalizat ceea ce nseamn c rata dobnzii este egal cu rata de dobnd internaional.
Scriem ecuaia IS:
Scriem ecuaia LM:
Ce trebuia s observm n ecuaia (2)? C nu mai exist dect o necunoscut: PIB-ul! n modelul Mundell Fleming cu cont de capital liberalizat i curs flotant PIB-ul de echilibru se obine din LM. Din IS se obine cursul de schimb de echilibru.Revenim la ecuaia 1:
2. pentru a aduce economia la potenial trebuie ca PIB-ul trebuie s se modifice cu
Pentru a determina ce tip de politic economic este eficient ne uitm la formula PIB-ului de echilibru (3).
. Poate fi utilizat politica fiscal n modificarea PIB-ului? NU! Pentru c n formula PIB-ului de echilibru NU exist nici o variabil de politic fiscal.
De aceea doar politica monetara (modificarea masei monetare) poate fi utilizat.
Pentru a determina ceea ce se ntmpl cu moneda naional ne uitam la punctul de echilibru al cursului de schimb formula (4).
3. Dac PIB-ul global crete cu 3%, modificarea lui va fi egal cu
Ce impact are aceast modificare asupra PIB-ului de echilibru? Nici una pentru c nu apare n formula PIB-ului de echilibru! De asemenea rata de dobnd este egal cu deci nu se va modifica!. impactul asupra cursului de schimb se calculeaz tot n punctul de echilibru.
4.
Modificrile se calculeaz, ca de obicei, n punctul de echilibru.
5.
Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac cresc cheltuielile guvernamentale n economia global? Crete PIB-ul extern i crete rata de dobnd din strintate . Ne uitm n formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional:
. Se observ c dac crete atunci i PIB-ul intern crete!
Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac crete masa monetar n economia global? Crete PIB-ul extern i scade rata de dobnd din strintate . Din formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional se observ c dac scde atunci i PIB-ul intern scade!
Observaie: cum se modific relaiile ce descriu echilibrul i senzitivitile dac cursul de schimb nominal este fix i egal cu 3,5 uniti?
CAZUL III : curs fix, cont de capital restricionat[3] Se consider urmtorul model Mundell-Fleming:
;
; ; ;
; ; ;
;
Cursul de schimb este fix, iar fluxurile de capital sunt restricionate. Interveniile bncii centrale pentru susinerea cursului fix sunt sterilizate. Se cunosc urmtoarele date: ; ; ; ;; ; ; ; ; ,
,. Se tie c rata fix este , , , , . (a) S se determine venitul naional i rata de dobnd intern .
(b) S se calculeze i s se explice impactul politicilor monetar i fiscal asupra venitului naional i a ratei dobnzii.Rezolvare: (a) Pentru a determina venitul naional i rata de dobnd, precum i soldul monetar al balanei de pli trebuie s exprimm ecuaiile echilibrului pe piaa bunurilor i a serviciilor i pe piaa monetar, precum i identitatea contabil reprezentnd constrngerea extern.
Echilibrul pe piaa de bunuri i servicii:
.
Echilibrul pe piaa monetar:
.Identitatea contabil reprezentnd constrngerea extern:
.
Venitul naional de echilibru:
,
Unde .
Rata de dobnd intern de echilibru:
.
nlocuind numeric obinem k=1,2121; , .(b) Politica fiscal
Multiplicatorii au formulele: i . Creterea cheltuielilor guvernamentale va genera creterea venitului naional i a ratei de dobnd. Politica monetar
Multiplicatorii au formulele: i . Creterea ofertei de moned induce creterea venitului naional i scderea ratei de dobnd de echilibru, ceea ce determin creterea importurilor i a ieirilor de capital, deteriornd echilibrul extern.
CAZUL IV : curs fix, cont de capital perfect liberalizat[4] Se dau urmtoarele ecuaii pentru modelul Mundell-Fleming:
;
; ;
;
.Se cunosc urmtoarele date: ; ; ; ;; ; ; ; ; . Se tie c rata fix este , fluxurile de capital sunt libere i , , , . (a) S se determine nivelul venitului i al ratei de dobnd de echilibru (;
(b) tiind c raportul i (N reprezint numerarul n circulaie, R sunt rezervele bncilor la banca central, iar D reprezint nivelul total al depozitelor), s se precizeze n ce sens i cu ce valoare ar trebui s se modfice baza monetar, astfel nct s se menin paritatea cursului de schimb;
(c) n cazul n care are loc o cretere a ratei de dobnd pe piaa internaional cu 5 la sut, iar banca central dorete s pstreze baza monetar constant, cu va trebui devalorizat moneda naional?(d) S se compare senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional cu senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern.
Rezolvare:(a) Prima etap n rezolvarea problemei este s identificm la care din cele patru cazuri posibile se refer problema. Cursul de schimb este fix, iar capitalurile sunt perfect mobile. Putem concluziona c .Relaia IS echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor:
(1)
Se cunosc toate elementele, mai puin rata inflaiei. Dar
nlocuind datele problemei n (1), se obine urmtorul punct de echilibru:
(b) Se determin masa monetar care corespunde echilibrului. n cazul n care regimul de curs de schimb este fix, masa monetar este o variabil endogen.
Masa monetar real trebuie s scad cu: . Preurile interne sunt , deci . Pentru aceasta, banca central trebuie s modifice baza monetar (), astfel:
, unde este multiplicatorul monetar, .
.(c)
LM:
IS:
Devalorizarea monedei naionale =
[5] Se consider urmtorul model de tip Mundell-Fleming:
;
; ;
;
.
; ; ; ;; ; ; ; , ; ; , ; , , , , .Contul de capital este perfect de liberalizat, iar cursul de schimb este fix, paritatea fiind stabilit la nivelul .
a) S se calculeze PIB, cursul nominal, rata dobnzii, mrimea masei monetare, consumul, mrimea investiiilor, ponderea deficitului bugetar n PIB, soldul contului curent i mrimea economiilor sectorului privat;
b) Se estimeaz c PIB potenial este . Cum se poate utiliza politica fiscal sau politica monetar pentru a aduce economia la nivelul potenial. Cum trebuie s acioneze banca central pentru a pstra cursul fix?c) Nivelul PIB global () crete cu 3%. Cu ct se modific PIB, cursul real i rata dobnzii. Cum trebuie s acioneze banca central pentru a pstra cursul fix? Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
d) Nivelul ratei de dobnd de pe piaa internaional () crete cu 0,5 pp. Cu ct se modific PIB, cursul real. Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
e) Presupunem c evoluia economiei globale se poate aproxima printr-un model IS-LM. S se arate c ocurile de politic monetar se transmit n mod pozitiv la nivel naional (i.e. o cretere a masei monetare la nivel global genereaz o cretere a PIB intern). Dar ocurile de politic bugetar?2. Aplicaii propuse:1) n cadrul modelului Mundell-Fleming (cont de capital liberalizat, curs flotant ) se cunosc: , , , G=3400, , c=78%, m=22%, P=1, M=2000, g=2000, r*=7%, , , a=20, b=18.
; ; ; ;
Se tie c dac masa monetar se reduce cu 100 u.m., cursul de schimb se reduce cu 8.66316. S se calculeze:
a) (Y*, r*), ponderea contului de capital, contului curent si a deficitului bugetar in PIB;
b) Pe piaa internaional rata dobnzii a urcat la 8%. Guvernul a hotarat s ia msuri pentru ca cursul s nu se modifice. Cu ct ar trebui modificate cheltuielile guvernamentale astfel nct cursul s fie constant?
R:
a)
b)
2) Economia este descris de urmtoarele ecuaii: , ; ; este cursul de schimb valutar, ; ; , , , , , iar este rata dobnzii pe piaa internaional.
(a) S se calculeze: Y, r, E i CC n punctul de echilibru;
(b) Se cunosc: p = 1; c = 80%; t = 30%; m = 0.22; ; ; g = 228.75; h = 10; ; ; ; ; ; ; H = 15; G = 450; M = 280.75. S se calculeze Y, r, S, E, I, d, CC, .
(c) S se calculeze , , , , unde k = 1 reprezint variaia indicatorului n raport cu , iar k = 2 n raport cu , iar k = 3 n raport cu .
(d) S se menioneze cu ct e puncte procentuale se modific r i cu cte procente se modific E, CC i D n cazul n care rf crete de la 8% la 12 %. a)
b)
c)
d)
3) Se consider urmtorul model Mundell-Fleming:
Unde
Se consider ponderea deficitului bugetar n PIB: . Se cunosc:
a) s se calculeze
b) s se calculeze n cazul n care
c) s se calculeze n cazul n care .
R:
a)
b)
c)
PAGE 5-14
_1230008195.unknown
_1268221488.unknown
_1269193956.unknown
_1295435831.unknown
_1295625821.unknown
_1295626547.unknown
_1295629343.unknown
_1295629512.unknown
_1295631491.unknown
_1295631627.unknown
_1295631770.unknown
_1295631788.unknown
_1295631836.unknown
_1295631686.unknown
_1295631583.unknown
_1295630625.unknown
_1295631453.unknown
_1295630451.unknown
_1295629491.unknown
_1295629499.unknown
_1295629377.unknown
_1295628319.unknown
_1295628560.unknown
_1295628845.unknown
_1295628499.unknown
_1295628149.unknown
_1295628268.unknown
_1295626742.unknown
_1295627994.unknown
_1295626143.unknown
_1295626444.unknown
_1295626480.unknown
_1295626371.unknown
_1295626005.unknown
_1295626013.unknown
_1295625931.unknown
_1295465236.unknown
_1295465695.unknown
_1295466573.unknown
_1295466663.unknown
_1295465759.unknown
_1295465786.unknown
_1295465817.unknown
_1295465730.unknown
_1295465439.unknown
_1295465645.unknown
_1295465339.unknown
_1295458255.unknown
_1295458415.unknown
_1295458441.unknown
_1295458274.unknown
_1295457766.unknown
_1295457780.unknown
_1295458235.unknown
_1295457601.unknown
_1269194960.unknown
_1269195520.unknown
_1269197599.unknown
_1295036144.unknown
_1295036160.unknown
_1269197693.unknown
_1269197741.unknown
_1269197629.unknown
_1269194977.unknown
_1269195016.unknown
_1269194972.unknown
_1269193979.unknown
_1269194154.unknown
_1269194237.unknown
_1269194502.unknown
_1269194009.unknown
_1269193968.unknown
_1269193620.unknown
_1269193643.unknown
_1269193669.unknown
_1269193681.unknown
_1269193632.unknown
_1268222445.unknown
_1269193287.unknown
_1269193318.unknown
_1269193333.unknown
_1269193610.unknown
_1269193307.unknown
_1269192298.unknown
_1269193200.unknown
_1269193223.unknown
_1268222494.unknown
_1268222296.unknown
_1268222377.unknown
_1268222398.unknown
_1268222331.unknown
_1268221945.unknown
_1268222239.unknown
_1268222022.unknown
_1268221932.unknown
_1242820331.unknown
_1268220507.unknown
_1268221368.unknown
_1268221449.unknown
_1268221477.unknown
_1268221428.unknown
_1268220684.unknown
_1268221180.unknown
_1268220526.unknown
_1242821358.unknown
_1242842961.unknown
_1268220000.unknown
_1268220224.unknown
_1268220385.unknown
_1268219619.unknown
_1242842976.unknown
_1242821495.unknown
_1242842875.unknown
_1242842918.unknown
_1242821420.unknown
_1242821113.unknown
_1242821201.unknown
_1242821316.unknown
_1242821128.unknown
_1242820814.unknown
_1242821065.unknown
_1242820435.unknown
_1242820659.unknown
_1230008633.unknown
_1242819890.unknown
_1242819958.unknown
_1242820177.unknown
_1242819909.unknown
_1242819210.unknown
_1242819835.unknown
_1242819861.unknown
_1242818427.unknown
_1230008288.unknown
_1230008358.unknown
_1230008396.unknown
_1230008319.unknown
_1230008257.unknown
_1230008265.unknown
_1230008232.unknown
_1229896383.unknown
_1229968343.unknown
_1229988032.unknown
_1229988063.unknown
_1229988693.unknown
_1229991224.unknown
_1230008139.unknown
_1230008149.unknown
_1230008075.unknown
_1229991248.unknown
_1229989176.unknown
_1229989209.unknown
_1229989083.unknown
_1229988134.unknown
_1229988676.unknown
_1229988688.unknown
_1229988143.unknown
_1229988153.unknown
_1229988107.unknown
_1229988114.unknown
_1229988099.unknown
_1229988048.unknown
_1229988057.unknown
_1229988042.unknown
_1229972657.unknown
_1229984335.unknown
_1229986241.unknown
_1229986346.unknown
_1229986506.unknown
_1229986560.unknown
_1229986267.unknown
_1229985713.unknown
_1229972967.unknown
_1229973632.unknown
_1229984323.unknown
_1229973616.unknown
_1229972698.unknown
_1229972639.unknown
_1229972588.unknown
_1229972608.unknown
_1229968368.unknown
_1229948346.unknown
_1229948678.unknown
_1229948921.unknown
_1229964094.unknown
_1229964548.unknown
_1229968318.unknown
_1229968324.unknown
_1229964666.unknown
_1229964733.unknown
_1229964480.unknown
_1229964488.unknown
_1229964406.unknown
_1229948969.unknown
_1229949058.unknown
_1229949118.unknown
_1229963740.unknown
_1229949090.unknown
_1229948982.unknown
_1229948957.unknown
_1229948783.unknown
_1229948824.unknown
_1229948889.unknown
_1229948795.unknown
_1229948718.unknown
_1229948745.unknown
_1229948693.unknown
_1229948478.unknown
_1229948521.unknown
_1229948618.unknown
_1229948642.unknown
_1229948496.unknown
_1229948445.unknown
_1229948460.unknown
_1229948421.unknown
_1229896531.unknown
_1229896678.unknown
_1229896794.unknown
_1229948308.unknown
_1229896769.unknown
_1229896619.unknown
_1229896647.unknown
_1229896590.unknown
_1229896449.unknown
_1229896487.unknown
_1229896503.unknown
_1229896461.unknown
_1229896419.unknown
_1229896432.unknown
_1229896406.unknown
_1229889415.unknown
_1229889547.unknown
_1229895438.unknown
_1229896173.unknown
_1229896357.unknown
_1229895473.unknown
_1229889629.unknown
_1229889728.unknown
_1229889733.unknown
_1229890313.unknown
_1229889656.unknown
_1229889598.unknown
_1229889616.unknown
_1229889556.unknown
_1229889486.unknown
_1229889538.unknown
_1229889539.unknown
_1229889523.unknown
_1229889440.unknown
_1229889448.unknown
_1229889433.unknown
_1229889306.unknown
_1229889341.unknown
_1229889372.unknown
_1229889391.unknown
_1229889349.unknown
_1229889319.unknown
_1229889329.unknown
_1229889311.unknown
_1229888971.unknown
_1229889218.unknown
_1229889259.unknown
_1229889265.unknown
_1229889301.unknown
_1229889249.unknown
_1229888999.unknown
_1229889015.unknown
_1229888989.unknown
_1226161746.unknown
_1226161780.unknown
_1226161969.unknown
_1226162003.unknown
_1226161847.unknown
_1226161759.unknown
_1226157026.unknown
_1226158280.unknown
_1226161733.unknown
_1226158259.unknown
_1226156746.unknown
