Hirtiile de Valoare Ale SA

8/10/2019 Hirtiile de Valoare Ale SA

1/82

Ministerul Afacerilor Interne alRepublicii Moldova

Academia TEFAN CEL MARE

Facultatea de drept

ec!ia de "i

Catedra #rept civil

TE$% #E LICEN&%

Tema '(rtiile de valoare ale societ)!ilor pe ac!iuni

Autor* Conduc)tor +tiin!ifictudentul anului I,- conf. univ/rupa 000 doctor (n dreptIon ,(rtosu Andrei /u+tiuc

C1i+in)u 2334


2/82

PLAN*

Introducere 4

Capitolul I* Ac!iunile

5 6. No!iunea- caracterele- natura 7uridica +i clasificarea ac!iunilor. 8

5 2. Ac!ionarii. #repturi +i obli9a!ii. 6:

5 4. Inre9istrarea ac!iunilor plasate la infiin!area societ)!ii. 42

Capitolul II* ;bli9a!iunile.

5 6. No!iunea- natura 7uridic) +i felurile obli9a!iunilor. 448N.Rosca . ?aies- op. cit. p. 6


11/82

adunarea 9eneral) a ac!ionarilor- de ac!iuni preferen!iale- ce pot avea valori nominale

diferite +i conferi titularilor drepturi diferite:.

Men!ionam c) valoarea nominal) a ac!iunilor se distin9e de valoarea

intrinsec). Aceasta din urm) repre"int) cota parte ac!iunii (n activele nete- far)

datoriile fa!a de terti. La momentul constituirii societ)!ii- valoarea intrinsec) este

e9al) cu valoarea nominal)- (n timp ce pe durata func!ionarii societa!ii- valoarea

intrinsec) cre+te sau scade comparativ cu valoarea nominal) dupa cum activele nete

dep)+esc sau sunt mai mici dec(t capitalul social.

#e asemenea- valoarea nominal) +i valoarea intrinsec) se deosebesc de

valoarea bursier)- pre"ent) (n ca"urile (n care ac!iunea este cotat) la burs) +i care sestabileste numai (n func!ie de mecanismul cererii +i ofertei@.

c" Actiunile unt indi%i)i'ile. Acest caracter re"ulta din formularea art.20

alin.2 din le9e- conform caruia- daca ( sin9ura actiune apartine catorva persoane- fa!)

de societate aceste persoane sunt considerate drept un sin9ur ac!ionar +i (+i pot

e=ercita drepturile prin repre"entant. Acest caracter al ac!iunilor este menit s) asi9ure

buna func!ionare a societ)!ii. #ivi"area ac!iunilor ar avea drept re"ultat frac!ionareae=cesiv) a capitalului social +i- implicit- cre+terea num)rului ac!ionarilor- ceea ce ar

(n9reuna functionarea societ)!ii. n ca"ul cand o ac!iune devine proprietatea mat

multor persoane- le9ea cere coproprietarilor s) (+i desemne"e un repre"entant dintre

ei- care va e=ercita drepturile +i obli9a!iile aferente ac!iunii de e=emplu- (n ca"ul

transmisiunii succesoraleG.

d" Aciunile unt titluri ne(ocia'ile. Ac!iunile emise de societate sunt titluricare (ncorporea"a anumite valori patrimoniale. #e aceea- ele sunt considerate titluri

de valoare- fiind denumite si valori mobiliare. Aceste titluri de valoare se pot

transmite altor persoane- (n condi!iile le9ii. Astfel- potrivit art.2< alin.l lit.eG din

Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni- ac!ionarul are dreptul s) (nstr)ine"e ac!iunile

care (i apar!in- s) le puna (n 9a7 sau (n administrare fiduciar).

:

I*L /eor9escu- #REDT C;MERCIAL R;MAN- vol III editura ;CRATE ?ucuresti 6>[email protected] . ?aies- op. cit. p. 6


12/82

Natura juridica a actiunilor.Natura 7uridica a ac!iunilor este definit) diferit (n

literatura de specialitate. n 9eneral- se admite ca ac!iunile fac parte din cate9oria

titlurilor de credit de valoareG. a observat (nsa c) ac!iunile nu satisfac pe deplin

condi!iile titlurilor de credit ac!iunile repre"int) titluri care (ncorporea"a anumite

drepturi- dar ele nu (ndeplinesc condi!iile autonomiei +i literalit)!ii. Astfel- ac!iunile

nu sunt titluri autonome- independente fa!) de actul 7uridic din care decur9 ele (+i au

i"vorul (n contractul de societate>. Totodat)- (n ca"ul transmisiunii ac!iunilor-

dob(nditorul devine titularul unui drept derivat- iar nu al unui drept nou- ori9inar.

Tot astfel- ac!iunile sunt titluri lipsite de literalitate (ntinderea drepturilor conferite

este incomplet determinat) prin titlu- motiv pentru care trebuie cercetate acteleconstitutive.

#atorita faptului c) nu au toate caracterele titlurilor de credit- se consider) ca ele nu

sunt titluri de credit perfecte- ci titluri speciale- denumite corporative- societare sau

de participa!iune.

Clasificarea aciunilor. Ac!iunile emise de societatea pe ac!iuni pot fi

clasificate dupa mai multe criterii- +i anume* n func!ie de drepturile conferite

n func!ie de modul lor de transmitere

n func!ie de momentul ac1itarii

n func!ie de proprietarul ac!iunii.

6G Clasificarea aciunilor in funcie de drepturile conferite. n func!ie de

drepturile conferite e9ale sau diferite - ac!iunile se (mpart (n dou) cate9orii* ac!iuniordinare +i ac!iuni preferen!iale. Astfel- potrivit art.60 alin.l din Le9ea privind

societ)!ile pe ac!iuni- societatea este (n drept sa plase"e ac!iuni ordinare +i

preferen!iale.

Aciunea ordinar&este ac!iunea care confer) proprietarului ei dreptul la un

vot (n adunarea 9enerala a ac!ionarilor- dreptul de a primi o cot)parte din dividende

+i o parte din bunurile societ)!ii (n ca"ul lic1id)rii acesteia art.60 alin.2 din le9eG.

>N.Rosca . ?aies- op. cit. p. 683

62


13/82

#repturile patrimoniale ale proprietarilor de ac!iuni ordinare pot fi reali"ate numai

dup) satisfacerea tuturor drepturilor patrimoniale ale proprietarilor de ac!iuni

preferen!iale art.60 alin.4 din le9eG. Toate ac!iunile ordinare ale societ)!ii vor avea

valoare nominal) e9al).

Aciunea #re!erenial& este actiunea care confer) proprietarului ei drepturi

suplimentare fa!) de proprietarul ac!iunii ordinare referitor la ordinea primirii

dividendelor +i la cuantumul dividendelor- precum +i la ordinea primirii unei p)r!i din

bunurile societ)!ii care se distribuie (n ca"ul lic1id)rii ei art* 60 alin.0 din le9eG.

Aceste ac!iuni ofer) investitorilor un risc mai mic dec(t ac!iunile ordinare prin faptul

c) ele confer) un drept de preferin!) fa!) de ac!iunile ordinare (n ce prive+te dreptul ladividende +i (n ca"ul lic1id)rii. ocietatea este (n drept sa plase"e ac!iuni

preferen!iale cu dividende fi=ate sau nefi=ate art. 6< alin.2 .din le9eG.

#ividendele fi=ate se stabilesc (ntro sum) fi=at) pe o ac!iune sau (n procent

fi=at fa!) de valoarea nominal) ac!iunii. Ac!iunile preferen!iale cu dividende fi=ate

pot fi cu$ulati%e-#arial cu$ulati%e au necu$ulati%e.

Aciunile cu$ulati%e acord) proprietarilor lor dreptul de a primi- printrunsin9ur varsament- toate dividendele acumulate (ntro anumit) perioad) de timp sau

dreptul de a primi dividende (n urmatoarea perioada dac) societatea nu lea pl)tit (n

perioada precedent) art. 6< alin.0 din le9eG.

Aciunile #arial cu$ulati%edau dreptul de a primi o parte din dividendele

acumulate- iaraciunile necu$ulati%e nu dau un asemenea drept art. 6< alin.< din

le9eG. #ac) societatea plasea" ac!iuni preferen!iale de dou) sau mai multe clase- (nstatutul ei va trebui preva"ut) ordinea de plat) a dividendelor anun!ate art. 6< alin.@

din le9eG.

Aciunea #re!erenial& cu di%idente !i*atenu dau drept de vot proprietarului

ei. El va putea- totu+i- participa la discutarea c1estiunilor de pe ordinea de "i a

adun)rii 9enerale a ac!ionarilor- f)r)- (nsa- a putea s) +i vote"e. #e asemenea- le9ea

recunoa+te titularilor ac!iunilor preferen!iale cu dividente fi=ate posibilitatea de a

ob!ine (n anumite ca"uri- c(nd adunarea 9eneral) a ac!ionarilor ia 1ot)r(ri asupra unor

64


14/82

c1estiuni care privesc modificarea drepturilor lor art.2< alin.4 corobor(t cu art.6 alin.> din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG.

Astfel- potrivit art.6< alin.8 din le9e- titularii ac!iunilor preferen!iale cu

dividende fi=ate vor ob!ine dreptul de vot (n ca"ul*

nepl)!ii dividendelor fi=ate pe ac!iunile cumulative sau par!ial cumulative (n

decursul termenului stabilit de statut. #reptul la vot (ncetea"a dupa plata (n (ntre9ime

a dividendelor acumulate

lu)rii de c)tre adunarea 9eneral) a ac!ionarilor a 1otararii privind modificarea

drepturilor proprietarilor de ac!iuni preferen!iale (n le9atur) cu transformarea

societa!ii desc1ise in societate (nc1is)- cu reor9ani"area ori lic1idarea societ)!ii- cuemiterea suplimentar) de ac!iuni preferen!iale de alt) clas) care dau proprietarilor lor

drepturi suplimentare fa!) de proprietarii ac!iunilor preferen!iale plasate- sau din alte

motive preva"ute de le9isla!ia cu privire la 1(rtiile de valoare sau de statutul

societ)!ii.

Titularii aciunilor #re!ereniale cu di%idende ne!i*ate vor avea (n

principiu- dreptul de vot. Aceast) conclu"ie re"ult) din interpretarea per a contrarioa dispo"i!iei art.6< alin. : din le9e conform careia- statutul societ)!ii poate prevedea

ac!iuni preferen!iale cu dividende nefi=ate ce nu dau dreptul la vot.

n ca"ul (n care (n temeiul statutului societ)!ii au fost emise ac!iuni

preferen!iale far) drept de vot- titularii unor asemenea ac!iuni vor ob!ine acest drept

c(nd adunarea 9eneral) a ac!ionarilor ia 1ot)r(ri asupra unor c1estiuni care privesc

modificarea drepturilor lor (n le9atur) cu transformarea societ)!ii desc1ise (nsocietate (nc1is)- cu reor9ani"area ori lic1idarea societ)!ii- cu emiterea suplimentara

de ac!iuni preferen!iale de alta clasa care dau proprietarilor lor drepturi suplimentare

fa!) de proprietarii ac!iunilor preferen!iale de7a plasate- sau din alte motive preva"ute

de le9isla!ia cu privire la 1(rtiile de valoare sau de statutul societ)!ii 10.

63C ?(rsan- ociet)!ile comerciale- vol. I Casa de editur) +i pres) ansa- ?ucure+ti- 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:-

M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:prevede c) societatea pe ac!iuni este (n drept s)

plase"e numai 1(rtii de valoare deci +i ac!iuni nominative art. 66 alin.0 din le9eG.

66I*L /eor9escu- #REDT C;MERCIAL R;MAN- vol III editura ;CRATE ?ucuresti 6>08pa9.8:@

6


16/82

Ac!iunile nominative pot fi emise (n forma material)- pe suport de 1(rtie- sau (n forma

demateriali"at)- prin (nscriere (n contul analitic desc1is pe numele proprietarului lor.

4GClasificarea aciunilor in funcie de momentul achitrii. Conform art.62

alin.2 din le9e- prin statutul societ)!ii se va stabiliaciunile autori)ate #re #laarei aciunile #laate de ocietate.

Aciuni autori)ate #re #laare sunt ac!iunile stabilite de adunarea

constitutiv) sau de adunarea 9eneral) a ac!ionarilor societ)!ii- inre9istrate (n Re9istrul

de stat al 1(rtiilor de valoare +i (n limita claselor +i num)rului c)rora societatea este (n

drept s) emit) ac!iuni suplimentare.

Aciunile #laatesunt ac!iunile ac1itate (n (ntre9ime de primii lor ac1i"itorisubscriitoriG- (nre9istrate (n Re9istrul de stat al 1(rtiilor de valoare +i (n re9istrul

ac!ionarilor societ)!ii.

0GClasificarea aciunilor n funcie de proprietarul aciunii.Le9ea mai face

distinc!ie (ntre aciunile a!late +n circulaie i aciunile de te)aur.

Aciunile a!late +n circulaie sunt ac!iunile plasate de societate ce apar!in

persoanelor fi"ice sau 7uridice (n calitate de ac!ionari.Aciunile de te)aur sunt ac!iunile plasate de societate dar ac1i"i!ionate sau

r)scumparate ulterior de ea de la ac!ionarii societ)!ii. Ac!iunile de te"aur nu

constituie capital propriu al societ)!ii- nu dau dreptul la vot (n adunarea 9eneral) a

ac!ionarilor- dreptul la primirea dividendelor +i a unei p)r!i din bunurile societ)!ii in

ca"ul lic1id)rii acesteia art. 64 alin.0 din le9eG. #ac) le9isla!ia nu prevede altfel-

ac!iunile de te"aur vor fi trecute (n inventarul societatii. Ac!iunile de te"aur seac1i"i!ionea"a de societate- de re9ul)- fie (n scopul reducerii capitalului social al

societ)!ii62.

62 Elena Circei op. cit. pa9.6>3

68


17/82

. Acionarii. Dre#turi i o'li(aii.

Noiunea de acionar. Ac!ionarul este un membru al societ)!ii pe ac!iuni-

de!inatorul unui titlu ne9ociabil- prin a carui transmitere se produc permanente

transformari (n componen!a structural) a societ)!ii. Le9ea define+te acionarul ca

fiind persoana care a devenit proprietar al unei sau al mai multor ac!iuni ale societ)!ii

(n modurile stabilite de le9isla!ie art.20 ali1.6 din Le9ea privind societ)!ile pe

ac!iuniG.

Ac!ionari pot fi persoane fi"ice +i 7uridice din Republica Moldova- din alte

state- apatri"i- precum +i state straine +i or9ani"a!ii interna!ionale.

Autorit)!ile publice au dreptul de a fi ac!ionari ai societ)!ii pe ac!iuni numai (n

ca"urile preva"ute de le9isla!ie.

ocietatea pe ac!iuni apar!ine ac!ionarilor64- iar drepturile lor sunt repre"entate

de ac!iuni emise de societate (n favoarea fiecarui ac!ionar (n sc1imbul unei sumne (n

numerar sau (n sc1imbul unor active oferite de fiecare ac!ionar- acestea urmind sa fie

utili"ate de societate pe parcursul desf)+urarii activit)!ii sale60. #ar- societatea peac!iuni are personalitate 7uridic) +i este un un subiect de drept distinct de persoana

ac!ionarilor- fiecare av(nd propriul patrimoniu. Ac!ionarul nu devine proprietar al

patrimoniului societ)!ii- ci dobande+te doar un drept de crean!) asupra acestui

patrimoniu (n limita ac!iunilor de!inute6


18/82

Drepturile acionarilor. Drin drepturi ale ac!ionarilor se (n!ele9 prero9ativele

conferite acestora de le9e +i de statutul societ)!ii- (n temeiul c)rora pot pretinde

societ)!ii +i altor persoane o anumit) conduit)- const(nd (n ac!iuni sau absten!iuni

folosind la nevoie forta de constr(n9ere statului pe calea ac!ion)rii (n 7usti!ie.

#repturile ac!ionarilor sunt 9uvernate de doua principii* principiul egalitatii

de tratament ntre acionarii care detin aciuni din aceeai clas i principiul

indivizibilitii actionarilor- (n sensul c) o sin9ur) +i aceea+i persoana trebuie s)

valorifice drepturile derivate din ac!iuni- c1iar dac) acestea sunt proprietatea mai

multor persoane. Astfel- potrivit art.20 alin.2 din Le9ea privind societ)tile pe ac!iuni-

dac) o sin9ur) ac!iune apar!ine c(torva persoane- fa!) de. societate aceste persoanesunt considerate drept un sin9ur ac!ionar +i (+i pot e=ercita drepturile prin

repre"entant.

#repturile ac!ionarilor se pot clasifica (n dre#turi ne#atri$oniale i dre#turi

#atri$oniale.

Dre#turile ne#atri$oniale ale acionarilor * dreptul de a participa la

adunarea 9eneral)- dreptul de vot +i dreptul de a fi informat.a" Dre#tul de a #artici#a la adunarea (eneral&. Dotrivit art. 2< alin.l lit. aG

din Le9ea privind societ)!)ile pe ac!iuni- ac!ionarul are dreptul s) participe la

adun)rile 9enerale ale ac!ionarilor- s) alea9) +i s) fie ales (n or9anele de conducere

ale societ)!ii. Acest drept (l au to!i ac!ionarii societ)!ii- c1iar dac)- din anumite

motive de e=emplu- devin ac!iuni preferen!iale far) drept de votG- ei nu pot participa

la luarea 1ot)r(rilor. Ac!ionarii au dreptul de a participa la adunarea 9eneral) c1iar +iatunci c(nd- cu privire la problemele supuse de"baterii- e=ist) conflict de interese. n

astfel de situa!ii- le9ea impune ac!ionarilor obli9a!ia de a se ab!ine de la vot- dar nu le

ridic) dreptul de a participa la adunare.

'" Dre#tul de %ot.Ac!ionarii au- potrivit le9ii- dreptul la vot (n adun)rile

9enerale (n principiu- dreptul la vot (n cadrul +edintelor adun)rii 9enerale (l au

de!in)torii ac!iunilor ordinare. Men!ion)m c)- (n ca"urile preva"ute de Le9ea privind

6@


19/82

societa!ile pe ac!iuni sau de statutul societ)!ii- +i ac!ionarii detinatori de ac!iuni care

nu dau dreptul la vot vor ob!ine acest drept art.2< alin.4 din le9eG.

#reptul la vot- dat de ac!iunea cu drept de vot- nu poate fi limitat- dec(t (n

ca"urile +i (n condi!iile preva"ute de le9e art.2


20/82

s) introduca c1estiuni (n ordinea de "i a adunarii 9enerale anuale a

ac!ionarilor

s) propun) candida!i pentru membrii consiliului societ)!ii +i ai comisiei de

cen"ori

s) adrese"e instan!ei 7udecatore+ti cereri (n vederea lic1id)rii societa!ii dac)-

(n cursul a dou) +i mai multe adun)ri 9enerale- ac!ionarii nu au ales consiliul

societ)!ii

s) cear) convocarea sedin!ei e=traordinare a consiliului societ)!ii.

#e asemenea- potrivit art.28 alin.2 din Le9ea privind societ)!ilor pe ac!iuni- ac!ionarii

care de!in cel putin 63O din ac!iunile cu drept de vot ale societ)!ii- pe lan9)drepturile aratate mai sus- au de asemenea dreptul- (n modul preva"ut de pre"enta

le9e +i de statutul societ)!ii*

s) cear) stabilirea costului plasarii ac!iunilor emisiei suplimentare- (n temeiul

raportului or9ani"a!iei de audit sau al altei or9ani"a!ii speciali"ate ce nu este persoana

afiliat) a societ)!ii

s) cear) efectuarea de controale e=traordinare ale activit)!ii economicofinanciare a societ)!ii

sa intente"e ac!iuni pentru repararea pre7udiciului cau"at societ)!ii de

persoanele cu func!ii de r)spundere (n urma (ncalcarii intentionate sau 9rave de c)tre

acestea a prevederilor pre"entei le9i sau ale altor acte le9islative.

n sfar+it- potrivit art.28 alin.4 din Le9ea privind societ)!ilor pe ac!iuni-

ac!ionarii care de!in cel pu!in 2


21/82

ac!iunilor societ)!ii (nc1ise (nstrainate de ceilal!i ac!ionari- dreptul de a cere

r)scumpararea ac!iunilor care (i apartin- dreptul asupra bunurilor re"ultate din

lic1idare +i dreptul de a (nstr)ina ac!iunile. .

a" Dre#tul la di%idende. copul principal urmarit de ac!ionar prin

ac1i"i!ionarea de ac!iuni este ob!inerea unui profit sub form) de dividende. Conform

art.2< alin.l lit.d din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni- ac!ionarul are dreptul s)

primeasc) dividendele anun!ate (n corespundere cu clasele +i proportional numarului

de ac!iuni care (i apar!in.

#ividendele se raportea") propor!ional valorii nominale- a num)rului +i claselor de

ac!iuni de!inute de ac!ionar. Men!ion)m ca de!in)torii de ac!iuni preferen!iale ob!individende fi=e sau nefi=e (naintea de!in)torilor de ac!iuni ordinare.

M)rimea dividendelor se stabileste dupa ca"- de c)tre adunarea 9eneral) a

ac!ionarilor sau de c)tre consiliul societ)!ii iar dividentele se platesc (n termen de trei

luni de la data adopt)rii 1otaririi cu privire la plata dividendelor6:.

n (nc1eiere- preci")m c) din momentul stabilirii de c)tre adunarea ac!ionarilor

sau consiliul societ)!ii a dividendului cuvenit ac!ionarilor- dreptul la dividende(ncetea") s) mai fie un drept social- el devenind un drept de crean!) individual al

ac!ionarului fat) de societate- cu toate consecintele ce decur9 din acest drept. Tot de

la aceast) dat)- suma care revine ac!ionarului nu mai face parte din patrimoniul

societ)!ii pe ac!iuni. #ac) societatea este declarat) (n stare de insolvabilitate

ac!ionarul se poate (nscrie cu valoarea dividendelor- al)turi de ceilal!i creditori- la

masa falimentar)

6@

.'" Dre#tul de #ree$iune au#ra aciunilor e$iiunii u#li$entare.

6:I*L /eor9escu- op. cit- pa9. 8:@6@PQSUVWXY Z [VZQ\ Q] VZ^XQSW_` Q]SUV`- Q WSVZ^XSY .g. hX`QXWQ- QZV

6>>> cm.04

26


22/82

Ac!ionarul care de!ine ac!iuni cu drept de vot sau alte 1(trii de valoare ale

societ)!ii care pot fi convertite (n ac!iuni cu drept de vot are drept de preem!iune

asupra ac!iunilor cu drept de vot plasate public sau asupra altor 1(trii de valoareale

societ)!ii care pot fi convertite (n ac!iuni cu drept de vot dac) acest drept este

prev)"ut de statutul societ)!ii sau de deci"ia de emitere a ac!iunilor cu plasare public)

art.2< alin.63 din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG. Ac!ionarii au drept de

preem!iune la procurarea ac!iunilor emisiunii noi- acest drept e=ercit(nduse

propor!ional num)rului de ac!iuni care le apar!in la momentul adopt)rii 1ot)ririi

privind emisiunea ac!iunilor. Drin le9e nu se stabileste un termen (n interiorul c)ruia

ac!ionarii ar trebui s)+i e=ercite dreptul de preem!iune asupra ac!iunilor emisiuniisuplimentare. n acest ca"- dac) acest termen nu este preci"at (n statutul societ)!ii-

adunarea 9eneral) a ac!ionarilor sau- dup) ca"- consiliul societ)!ii va 1otar( care va fi

acesta- ac1i"i!ionarii fiind obli9a!i s) respecte acest termen pentru e=ercitarea

dreptului lor de preem!iune. #up) e=pirarea termenului- ac!iunile vor putea fi

subscrise de public.

c" Dre#tul de #ree$iune au#ra aciunilor ociet&ii +nc-ie +ntr&inate deceilali acionari. nstrainarea ac!iunilor unei societ)!i (nc1ise este supus) unei

proceduri speciale re9lementat) (nart. 2: din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr.

6640KIII din 32 aprilie 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:nr. 6640KIII din 32

aprilie 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:(n societatea de tip (nc1is- ac!ionarul

este (n drept s) propun) ac!iunile sale spre v(n"are numai celorlal!i actionari- care au

un drept de preem!iune asupra acestora. Astfel- potrivit art.2: alin.2 din le9e- (ndecurs de o lun) de la data primirei ofertei ac!ionarului de c)tre societate- ceilal!i

ac!ionari ai societ)!ii (+i pot e=ercita dreptul de preem!iune asupra ac!iunilor ce

urmea") a fi (nstr)inate.

d" Dre#tul de a +ntr&ina, (aja au #une +n ad$initrare !iduiciara

aciunile.

#reptul de proprietate asupra ac!iunilor apar!ine ac!ionarului- acest drept

put(nd fi transferat- 9a7at sau trecut asupra succesorilor. Le9ea privind societ)!ile pe

22


23/82

ac!iuni nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:nr. 6640

KIII din 32 aprilie 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:prevede e=pres dreptul

ac!ionarului de a dispune de ac!iunile de!inute* ac!ionarul are dreptul s) (nstr)ine"e

ac!iunile care (i apar!in- s) le pun) (n 9a7 sau (n administrare fiduciara art.2< alin.l

lit.eG din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG.

Ac!iunea- fiind un titlu ne9ociabil prin defini!ie- poate fi !nstr)inat) fie c)tre un cerc

restr(ns- fie c)tre un cerc nelimitat de persoane.

#ac) societatea pe ac!iuni este de tip desc1is- ac!ionarul este (n drept s)

(nstr)ine"e oricui ac!iunile de!inute- fie pe pia!a e=trabursier)- fie la ?ursa de valori.

#ac) societatea pe ac!iuni este de tip (nc1is- ac!ionarul este (n drept s) propun)ac!iunile sale spre v(n"are numai celorlal!i ac!ionari. Astfel- ac!ionarul societ)!ii

(nc1ise carer dore+te s)+i vand) ac!iunile este obli9at s) trimit) (n scris or9anului

e=ecutiv al societ)!ii o ofert) cu indicarea condi!iilor tran"ac!iei propuse art.2: alin.l

din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG. #ac)- (n decurs de o lun) de la data primirii

de c)tre societate a ofertei ac!ionarului- nici un ac!ionar al societ)!ii nu a procurat

ac!iunile supuse (nstr)inarii or9anul e=ecutiv fie va decide r)scumpararea (n numelesociet)!ii a respectivelor ac!iuni acestea devenind (n acest ca" ac!iuni de te"aurG- fie

le va propune unui ter! art.2: alin.2 din le9eG. #ac) societatea sau ter!ul indicat de

ea- (n decursul celei de a doua luni de la data primirii de c)tre societate a ofertei

ac!ionarului- nu sa folosit de dreptul de a ac1i"i!iona ac!iunile supuse (nstrain)rii-

ac!ionarul este (n drept s) le vand) oricarei alte persoane- cu sin9ura condi!ie ca

pre!ul de v(n"are s) nu fie mai mic dec(t cel propus altor ac!ionari art.2: alin.4 dinle9eG.

Men!ion)m- de asemenea- ca ac!iunile apartin(nd ac!ionarului societ)!ii (nc1ise

vor putea fi vindute la cererea creditorilor ac!ionarului- f)cuta (n temeiul unei 1ot)r(ri

7udec)toresti- dac) (n decurs de 2 luni de la data (naint)rii cererii nici ac!ionarii

societ)!ii +i nici societatea (ns)+i nu sau folosit de dreptul de preem!iune asupra

acestor ac!iuni art.2: alin.0 din le9eG.

24


24/82

n sf(r+it- preci")m ca nu necesit) acordul ac!ionarilor sau al societ)!ii

transferul dreptului de proprietate asupra ac!iunilor societ)!ii (nc1ise pe calea

succesiunii mo+teniriiG- cu titlu de cau!iune- precum +i (n alte temeiuri prev)"ute de

le9isla!ie sau de statutul societ)!ii art.2: alin.< din le9eG.

e" Dre#tul de a cere ociet&ii r&cu$#ararea aciunilor.

Conform art.2< alin.l lit.fG din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni- ac!ionarul

are dreptul s) cear) r)scumpararea ac!iunilor care (i apar!in- (n ca"urile prev)"ute de

le9e sau de statutul societ)!ii. Ac!ionarul este (n drept s) ceara r)scumpararea

ac!iunilor care (i apar!in (n ca"ul (n care nu i sa permis- far) temei le9al- s) participe

la adunarea 9eneral) a ac!ionarilor la care sau luat 1ot(rari cu privire la operarea (nstatutul societ)!ii a unor modific)ri ce limitea") drepturile ac!ionarilor- inclusiv (n

le9atur) cu transformarea societ)!ii desc1ise (n societate (nc1is)- sau cu privire la

efectuarea de c)tre societate a unei tran"ac!ii de propor!ii sau cu privire la

reor9ani"area societ)!ii ori (n ca"ul (n care el a votat (mpotriva lu)rii unor astfel de

1ot)r(ri +i a cerut ca acest fapt s) fie consemnat (n procesulverbal al adun)rii

9enerale +i (n lista ac!ionarilor care au dreptul s) cear) rascump)rarea ac!iunilor ce leapar!in6>.

!" Dre#tul au#ra 'unurilor re)ultate din lic-idare. La (ncetarea e=isten!ei

societ)!ii- ac!ionarii au dreptul s) primeasc) partea ce li se cuvine (n urma lic1id)rii

societ)!ii. #reptul ac!ionarului asupra bunurilor re"ultate din lic1idare este e=pres

prev)"ut de le9e. Astfel- potrivit art.2< alin.l lit.9G din Le9ea privind societ)!ile pe

ac!iuni- ac!ionarul are dreptul s) primeasca o parte din bunurile societ)!ii (n ca"ullic1id)rii ei. Trebuie preci"at (ns) c) acest drept poate fi valorificat numai dup) ce au

fost ac1itate toate datoriile fa!) de creditorii societ)!ii +i numai dac) a mai ramas un

sold activ.

La reparti"area bunurilor se va !ine cont de clasele ac!iunilor de!inute. Ca +i (n

ca"ul reparti")rii dividendelor- de!in)torii de ac!iuni preferen!iale au prioritate fat) de

6>I*L /eor9escu- op. cit- pa9. 82>

20


25/82

de!in)torii de ac!iuni ordinare la ob!inerea cotei din bunurile societ)!ii ce se distribuie

(n ca"ul lic1id)rii.23

De lan9) drepturile enumerate mai sus- e=pres prev)"ute de Le9ea privind

societ)!ile pe ac!iuni- ac!ionarii vor putea s) e=ercite orice alte drepturi prev)"ute de

statutul societ)!ii- care nu vin (n contradic!ie cu re9lement)rile le9ale (n domeniu de

e=emplu- dreptul prioritar de a procura bunurile sau serviciile societ)!iiG.

E*ercitarea dre#turilor con!erite de aciuni.

#repturile conferite de ac!iuni se reali"ea") (n ca"ul ac!iunilor (n forma

materiali"at) de persoana indicat) (n certificatul de ac!iuni- la pre"entarea

certificatului de c)tre de!in)tor sau de c)tre persoana (mputernicit) de acesta- iar (nactiunile (n form) nemateriali"at) de persoana indicat) (n re9istrul ac!ionarilor

art.2: alin.l din Le9ea cu privire la pia!a valorilor mobiliareG.

Re#re)entarea acionarilor. Dotrivit le9ii- ac!ionarul este (n drept- (n temeiul

mandatului sau contractului- s) cesione"e e=ercitarea drepturilor sale repre"entantului

sau de!in)torului nominal de ac!iuni art.2< alin.< din Le9ea privind societ)!ile pe

ac!iuniG.n principiu- repre"entant al ac!ionarului poate fi orice persoan) art.2< alin.>@G.

i repre"entan!ii persoanei 7uridice pot da- la r(ndul lor- cu respectarea

dispo"i!iilor le9ii +i a statutului- procura special) altor persoane pentru a e=ercita

drepturile societ)!ii ac!ionare22.

22C ?(rsan- ociet)!ile comerciale- vol. I Casa de editur) +i pres) ansa- ?ucure+ti- 6>>

din Re9ulamentG.nc)lcarea de c)tre repre"entantul statului a modului stabilit de corelare a

proiectelor de 1ot)r(ri +i a caracterului vot)rii (n structurile de conducere ale

societ)!ii- precum +i e=ecutarea ne conform) a celorlalte func!ii ale sale atra9 dupa

sine sanc!ionarea disciplinar) +isau material) conform le9isla!iei muncii. n ca"ul (n

care- (n re"ultatul ne9li7en!ei repre"entantului statului ori al (n!ele9erii lui dolosive cu

terte persoane- statului iau fost cau"ate pre7udicii- autoritatea de stat abilitat) este (ndrept s) cear) repre"entantului statului recuperarea pre7udiciului cau"at pct.


29/82

copul unor asemenea transferuri poate fi licit- ca- de e=emplu- dorin!a de a nu

face public) calitatea de actionar al cedentului la o anumita societate. n acest ca"-

fa!) de societate nu are relevan!) natura raporturilor de mandat dintre cedent +i

c1esionar- ci numai dovada calit)!ii de ac!ionar20.

#ac)- (ns)- opera!iunea are ca scop eludarea le9ii- caracterul ei este ilicit- fiind

(n consecin!)- lovit) de nulitate. e (nt(lne+te o astfel de situatie c(nd un astfel de

mecanism este folosit de ac!ionarul care- (ntro anumita opera!iune- are un interes (n

efectuarea unei tran"actii contrar aceluia al societ)!ii- el elud(nd dispo"i!ia le9al)

conform c)reia este obli9at s) se ab!ina de la vot.

A#ar&rea dre#turilor i intereelor le(iti$e ale acionarilor. Ap)rareadrepturilor +i intereselor le9itime ale ac!ionarilor este asi9urat) de Le9ea privind

societ)!ile pe ac!iuni- de le9isla!ia cu privire la 1(rtiile de valoare- precum +i de alte

acte normative.

; importan!) 9arantie (mpotriva abu"urilor de orice fel (n le9atur) cu

drepturile ac!ionarilor o repre"inta dispo"i!ia le9al) conform careia drepturile

ac!ionarilor date de ac!iunile de orice clas) pot fi modificate numai prin 1ot)r(reaadun)rii 9enerale a ac!ionarilor art. 2< alin.ll te"a I din Le9ea privind societ)!ile pe

ac!iuniG. Aceast) 1ot)rare este valabil) numai (n ca"ul e=istentei unei 1ot)r(ri aparte a

ac!ionarilor care ac!ionari care s) repre"inte cel pu!in trei p)trimi din aceste

ac!iuniart.2< alin.ll te"a a II din le9eG.

Dentru ap)rarea drepturilor +i intereselor lor le9itime- ac!ionarii sunt (n drept (n

modul stabilit de le9isla!ie s) sesi"e"e or9anele de conducere ale societ)!ii +isauComisia Na!ional) a ,alorilor Mobiliare +isau instan!a 7udec)toreasc) art.2@ alin.2

din Le9ea privindsocieta!ile pe ac!iuniG.

n ca"ul (n care ac!ionarul a sesi"at or9anele de conducere ale societ)!ii-

acestea sunt obli9ate sa e=amine"e pl(n9erile +i propunerile respective (n termen de o

lun) de la data primirii lor +i s) dea raspuns (n fond art.2@ alin.4 din le9eG.

;bli9a!iile ac!ionarilor. Dotrivit le9ii- ac!ionarii au anumite obli9a!ii

20M j PeY kZ^XQSWQS WVQ QZV 2333

2>


30/82

a" O'li(aia de a e!ectua #lata %ara$intelor datorate. Drincipala obli9a!ie

a ac!ionarului este aceea de a efectua plata varsamintelor datorate sau- cu alte

cuvinte- de a ac1ita valoarea nominal) a ac!iunilor subscrise. #ac) valoarea nominal)

a ac!iunilor subscrise se ac1it) (n numerar- mi7loacele b)ne+ti repre"ent(nd ac!iunile

subscrise se virea") (1trun cont provi"oriu al societ)!ii- indiferent dac) este vorba de

subscrierea ac!iunilor la (nfiin!area societ)!ii sau a celor dintro emisiune

suplimentar) art.40 alin.0 si art.00 alin.: din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG.

Ac!iunile subscrise ce se ac1it) prin aporturi (n natur) se reali"ea") prin

transferarea drepturilor corespun")toare +i predarea efectiv) a bunurilor c)tre

societate. #e re9ul)- momentul subscrip!iei +i cel al pred)rii bunurilor nu coincid. Laconstituirea societ)!ii aporturile neb)ne+ti (n contul ac1itarii ac!iunilor se predau de

catre fondatori (n termen de o lun) de la data (nre9istr)rii de stat a societ)!ii2 alin.l lit.aG +i bG din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII

2>028Elena Circei C;NTITIREA ;CIETATIL;R DE ACTINI editura Lumina le= ?ucuresti6>>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:ac!ionarul este obli9at s)

informe"e persoana care !ine re9istrul ac!ionarilor despre toate sc1imb)rile din datele

sale- introduse (n re9istru +i s) comunice (n scris societ)!ii- Comisiei Na!ionale a

,alorilor Mobiliare +i or9anului de stat care efectuea") re9lementarea

antimonopolist) despre ac1i"i!ionarea de ac!iuni ale societ)!ii desc1ise (n numar ce

dep)+e+te limita stabilit) de le9isla!ie. #e asemenea- conform art.2> alin.2 din le9e.

ac!ionarii persoane cu func!ii de r)spundere ale societ)!ii desc1ise sunt obli9a!i s)

comunice (n scris societ)!ii +i Comisiei Na!ionale a ,alorilor Mobiliare despre toate

tran"ac!iile lor cu ac!iunile societ)!ii- (n modul prev)"ut de le9isla!ia cu privire la

1(rtiile de valoare.c" O'li(aia de a nu e a$eteca !&r& dre#t ad$initrarea ociet&ii.

Dotrivit le9ii- ac!ionarul nu este (n drept- f)r) (mputerniciri speciale- s) ac!ione"e (n

numele societ)!ii sau pe cau!iunea ori cu 9aran!ia societ)!ii art.2< alin.60 din Le9ea

privind societ)!ile pe ac!iuniG.

d" O'li(aia de a re#ecta contractul de ocietate, tatutul ociet&ii i

-ot&r+rile adun&rii (enerale.Ac!ionarii sunt !inuti s) respecte prevederile statutare+i 1ot)ririle adun)rii 9enerale- dac) au fost luate cu respectarea procedurii prev)"ute

de le9e. Men!ionam c)- 1ot)r(rile adun)rii 9enerale sunt obli9atorii atat pentru

ac!ionarii care au fost pre"en!i la adunare- c(t +i pentru cei absen!i. Totu+i- (n ca"ul (n

care 1ot)r(rile adun)rii 9enerale sunt contrare contractului de societate- statutului sau

le9ii- ele vor putea fi atacate (n 7usti!ie de oricare dintre ac!ionari sau de o alt)

persoan) (mputernicit) dac)* ac!ionarul nu a fost (n+tiin!at- (n modul stabilit de le9e- despre data- ora +i

locul !inerii adun)rii 9enerale

ac!ionarul nu a fost admis la adunarea 9eneral) f)r) temei le9al

adunarea 9eneral) sa !inut f)r) cvorumul necesar

1ot)rarea a fost luat) asupra unei c1estiuni care nu fi9ura (n ordinea de "i a

adun)rii 9enerale sau cu (ncalcarea cotelor de voturi

46


32/82

ac!ionarul a votat contra lu)rii 1ot)r(riice (i le"ea") drepturile +i interesele

le9itime

drepturile +i interesele le9itime ale ac!ionarului au fost 9rav (ncalcate (n alt

mod.

'ot)r(rile adun)rii 9enerale adoptate cu (nc)lcarea prevederilor statutului

societ)!ii sau le9ii vor fi- dup) ca"- fie aduse (n concordan!) cu actele respective

printro nou) 1ot)r(re a adun)rii 9enerale- adoptate cu respectarea cerin!elor statutare

+i le9ate- fie anulate de c)tre instan!a 7udec)toreasc)2:.

e" O'li(aia acionarului de a u#orta #ierderile ociale #+n& la concurena

a#ortului &u.Ac!ionarii nu vor suporta pasivul social dec(t (n limita aportului lor.Responsabilitatea ac!ionarilor- limitat) la nivelul aporturilor- este un principiu de

ba"a al societ)!ilor de capitaluri.

n (nc1eiere- men!ion)m c)- (n ca"ul (n care societ)!ii ia fost cau"at un

pre7udiciu ca urmare a nee=ecut)rii sau a e=ecut)rii necorespun")toare de c)tre

ac!ionar a obli9a!iilor cei revin- acesta va raspunde (n fa!a societ)!ii cu m)rimea

pre7udiciului cau"at art.2> alin.4 din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuniG.

. /nre(itrarea de tat a aciunilor #laate la +n!iintarea ociet&ii.

nre9istrarea de stat a ac!iunilor se (nf)ptuie+te de Comisia Na!ionala a

,alorilor Mobiliare- dupa (nre9istrarea de stat a societ)!ii.

Dentru (nre9istrarea de stat a ac!iunilor plasate la fondarea societ)!ii- aceasta vapre"enta Comisiei Na!ionale a ,alorilor Mobiliare urm)toarele acte*

cererea privind (nre9istrarea primei emisii. n cerere vor fi descrise

caracteristicele ac!iunilor emise- cate9oria- tipul- valoarea nominal)- num)rul total de

ac!iuni- etc.

copia certificatului de (nre9istrare a societ)!ii

copia actelor constitutive a societ)!ii2: Elena Circei op. cit. pa9.6@3

42


33/82

lista subscriitorilor de ac!iuni

modelul ac!iunilor- (n ca"ul (n care acestea sunt materiali"ate

copia contractului privind !inerea re9istrului (nc1eiat cu re9istratorul +i

confirmarea c) au fost transmise actele necesare pentru formarea re9istrului sau

documentele pentru primirea licen!ei pentru !inerea re9istrului (n mod de sinest)t)tor

copia documentului bancar- care atest) primirea mi7loacelor bane+ti (n contul

deplin a ac!iunilor subscrise de fondatori- iar (n ca"ul e=isten!ei aporturilor neb)ne+ti

actul de transmitere predare a aporturilor neb)ne+ti- (n contul ac1it)rii ac!iunilor

or9anului e=ecutiv al societ)!ii- deci"ia adun)rii constitutive privind aprobarea

valorilor aporturilor neb)ne+ti- iar ca"ul (n care aporturile neb)ne+ti constituie maimult de 63 la sut) din capitalul social sau lipse+te valoarea de pia!) a acestora +i

conclu"ia auditorului

copia dispo"itiei de plata privind ac1itarea ta=ei unice pentru (nre9istrare de

stat a re"ultatelor subscrierii fondatorilor (n m)rime de 3-0 la sut) din valoarea -

cu e=cep!ia cotei par!i a statului (n capitalul social- dar nu mai pu!in de salarii

minimale. Dentru (ntreprinderile cu cota statului (n capitalul social pentru sumaemisiei ce revine statului ta=a se stabileste (n marime de 3-6 la sut)

alte documente la cererea comisiei.

Actele men!ionate vor fi pre"entate Comisiei de tat pentru pia!a 1(rtiilor de

valoare (n termen de 6< "ile de la "iua (nre9istr)rii de stat a societ)!ii- dac) toate

ac!iunile subscrise au fost efectuate cu mi7loace b)ne+ti- sau- (n ca"ul (n care e=ist)

ac!iuni- care se ac1ita cu bunuri (n termen de 6< "ile de la data ac1it)rii (n volumdeplin a tuturor ac!iunilor plasate la (nfiin!area societ)!ii art.4@- alin.2 din Le9ea

privind ociet)!ile pe ac!iuniG.

nre9istrarea de stat a ac!iunilor plasate la (nfiin!area societ)!ii se efectuia") (n

termen de 6< "ile de la data pre"ent)rii documentelor necesare +i cuprinde*

aG recunoa+terea valabilit)!ii subscrierii la ac!iuni

bG atribuirea num)rului de (nre9istrare de stat fiec)rei clase de ac!iuni plasate

cG efectuarea (nscrierii respective (n Re9istrul de tat de 1(rtii de valoare

44


34/82

#up) (nre9istrarea ac!iunilor- societatea este obli9at) sa asi9ure- (n termen de

6< "ile de la data (nre9istr)rii- (ntocmirea re9istrului ac!ionarilor +i efectuarea (n el a

primelor (nscrieri privind ac!ionarii- repre"entan!ii lor le9ali sau de!in)torii nominali

de ac!iuni art.4@- alin.< din Le9ea privind ociet)!ile pe ac!iuniG. Drimele (nscrieri- (n

re9istrul ac!ionarilor se fac (n temeiul deci"iei Comisiei de tat pentru pia!a 1(rtiilor

de valoare cu privire la (nre9istrarea ac!iunilor plasate la (nfiin!area societ)!ii +i al

listei subscriilor de ac!iuni2@.

n ca"ul- (n care societatea nu pre"int) Comisiei de stat pentru pia!a 1(rtiilor de

valoare documentele necesare (n vederea (nre9istr)rii ac!iunilor (n modul stabilit de

le9isla!ie- acest- lucru constituie temei pentru lic1idarea societ)!ii. Lic1idareasociet)!ii este 1otar(ta de instan!a de 7udecat). #reptul de a adresa instan!ei de

7udecat) cerere (n vederea lic1id)rii (l are orice ac!ionar al societ)!ii- precum +i

Comisia Na!ional) a ,alorilor Mobiliare art.4@ al.8 din Le9ea privind ociet)!ile pe

ac!iuniG.

Trebuie de men!ionat c) independent de tipul societ)!ii care se (nfiin!ea")

desc1is) sau (nc1is) ac!iunile emise la infiin!area acestuia se plasea") numai printrefondatori prin emisiune (nc1is) (n conformitate cu contractul de societate (n ca"ul

constituirii societ)!ii de un sin9ur fondator- toate ac!iunile vor fi ac1i"i!ionate de

c)tre acesta.

2@. M)m)li9)- op. cit. pa9. 4>4

40


35/82

CAPITOLUL II. O'li(aiile

. Noiunea! natura juridic i felurile obligaiilor.

Noiunea de o'li(aiune. ; societate pe ac!iuni (+i poate procura bani- atunci

c(nd are nevoie de un capital suplimentar- folosind mai multe procedee.

n primul r(nd- societatea (+i poate ma7ora capitalul social printro emisiune de

noi ac!iuni. Aceasta presupune (nsa acoperirea complet) a ac!iunilor din emisiunea

precedent)- iar marirea num)rului de ac!ionari cu noi subscriitori ai ac!iunilor emise

conduce la o mic+orare a dividentelor prin (mp)r!irea beneficiilor profituluiG cu

ace+tia.

n al doilea r(nd- societatea poate solicita credite de la o banc)- dar

inconvinientele acestui procedeu constau (n posibilitatea procur)rii unor sume relativ

mici pe care banca le poate acorda- (n termenul scurt de rambursare- ca +i (n

9aran!iile pe care societatea trebuie s) le constituie.

n sfir+it- e=ist) +i procedeul mai avanta7os pentru societate de a se (mprumuta

prin subscrip!ie public). ocietatea va emite- (n acest scop- obli9a!iuni titluri care

constat) un drept de crean!) asupra societ)!ii pentru o sum) de bani scandent)- (n

9eneral- dupa o perioada lun9) de timp* de 63- 23 ani.

istemul obli9a!iunilor este specific societ)!ii pe ac!iuni. ;bli9a!iunile au fost

definite (n doctrin) ca fiind Btitluri de credit emise de societate (n sc1imbul sumelor

de bani (mprumutate- care (ncorporea") (ndatorirea societ)!ii de a rambursa acestesume +i de a pl)ti dob(n"ile oferiteB2>.

Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:- M; nr.

4@4>442 din 62 38 6>>:define+te obli9a!iunea ca fiind Bun document care atest)

dreptul proprietarului lui obli9ataruluiG de a primi suma v)rsat) (n lan!ul ac1it)rii

obli9a!iunii +i dob(nda sau un alt profit oferit (n m)rimea +i (n termenul stabilit prin

deci"ia de emitere a obli9a!iunilorB.2>.Mamali9a. op.cit. pa9 204

4


36/82

Natura juridic& a o'li(aiunilor. ;bli9a!iunile ca +i ac!iunile sunt valori

mobiliare 1(trii de valoareG emise de societate. n timp ce ac!iunile sunt titluri

repre"entative ale p)r!ilor sociale ce constituie frac!iuni ale capitalului social- iar

ac!ionarii- (n sens lar9- sunt membri ai societ)!ii- obli9a!iunile sunt titluri de credit-

frac!iuni ale unui (mprumut unic cu o anumit) valoare ramural)- iar obli9atarii sunt

creditori ai societ)!ii pentru suma repre"entind valoarea obli9a!iunii subscrise +i

dobin"ile aferente.

;bli9atorul- nefiind asociat- nu are dreptul la dividente +i nici la celelalte

drepturi pe care le are un ac!ionar- dar nici nu particip) la pierderile societ)!ii. De de

alt) parte obli9atorii au dreptul preferen!ial fa!) de ac!ionari la primirea unei p)r!i dinprofitul societ)!ii sub forma de dob(nda sau alt profit.

". #miterea obligaiunilor.

Le9ea cere pentru lansarea unui (mprumut cu obli9a!iuni (ndeplinirea- (n

prealabil- a ac!iunilor condi!ii de fond +i de form).

Condiii de !ond.Emiterea ac!iunilor trebuie s) aib) ca scop ob!inerea de

c)tre societate a mi7loacelor circulante. Aceast) conclu"ie se desprinde din anali"a

art.68. al.@ din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:-

M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>: conform c)ruia obli9a!iunile nu pot fi plasate (n

scopul de a constitui (ntre9i sau ma7ore capitalul social al societ)!ii.

;bli9a!iunile pot fi emise pentru o sum) total) care s) nu depa+easc) valoareacapitalului social al societ)!ii. Dotrivit art.68 al.> din Le9ea privind ociet)!ile pe

ac!iuni- valoarea nominal) a tuturor obli9a!iunilor plasate ale societ)!ii nu trebuie s)

depa+easc) m)rimea capitalului social30. Dotrivit le9ii- societatea este (n drept s)

plase"e numai obli9a!iuni asi9urate prin 9a7area bunurilor ei proprii sau pe cau!iunea

ori cu 9aran!ia ter!ilor.

Astfel aceasta poate fi efectuat) prin una din modalita!ile enumerate mai 7os*43. M)m)li9)- op. cit. pa9. 4>3

48


37/82

aG 9a7ul averii proprii a emitentului se efectuea"a prin intermediul unui contract

de 9a7- (nc1eiat (ntre persoana (mputernicit) a emitentului pe de a parte +i persoana

(mputernicit) de viitorii obli9a!ionari administratori al 9a7ului- pe de alta parte.

mputernicirile de repre"entare a viitorilor obli9a!ionari +i de administrare a 9a7ului

se transmit de c)tre ace+tia +i se le9ali"ea") notarial*

bG 9a7ul averii proprii a emitentului se (ntocmeste prin semnarea contractului

de 9a7 de catre repre"entantul (mputernicit al emitentului pe de o parte +i

repre"entantul (mputernicit al participantului profesionist pe piata ociet)!ile pe

ac!iuniunderraiterG care (n numele emitentului efectuia")- plasarea primar) a

valorilor mobiliare ale emitentului pe de alt) parte.cG /a7ul averii a proprii a emitentului se autentific) notarial (n ba"a

contractului (nc1eiat (ntre emitent +i persoana 7uridic)- care corespunde cerin!elor- de

9arant. (ntre9ul credit al 9rantului nu poate dep)+i


38/82

n ceea ce priveste re9ulile aplicabile emisiunilor de obli9a!iuni- ele sunt (n

principiu acelea+i cu cele aplicabile emisiunii ac!iunilor.

Amintim- totu+i- c) (n ca"ul emisiunii de obli9a!iuni deci"ia de emisiune a

oblil9a!iunei va confirma +i date despre patrimoniul societ)!ii- asupra caruia

obli9atarii au dreptul de de!inator de 9a7- sau denumirea (ntrea9) a c1e"a+ului sau

9arantului (mprumutului prin emitere de obli9a!iuni (n cau") +i date despre

obli9a!iunile acesteia.

Trebuie de men!ionat c) societatea pe ac!iuni are dreptul s) emit) obli9atului

respectind urm)toarele cerin!e*

la momentul emiterii obli9a!iunilor capitolul statutar al societ)!ilor pe ac!iunitrebuie s) fie ac1itat (n (ntre9ime

averea proprie ale societ)!ii nu poate fi mai mic) dec(t volumul capitalului

statutar

,aloarea nominal) total) a obli9a!iunilor aflate (n circula!ie +i e=puse spre

(nre9istrare nu poate fi mai mare dec(t valoarea capitalului statutar al societ)!ii.

Drocedura emisiei obli9atiunilor de c)tre ociet)!ile pe ac!iuni include urmatoareleetape la plasarea public) a obli9a!iunilorG*

aG adoptarea de c)tre or9anul e=ecutiv a 1ot)ririi cu privire la emisia

obli9a!iunilor de o anumit) clas) +i pre9)tirea emisiei obli9a!iunilor

bG adoptarea de catre or9anul e=ecutiv a deci"iei privind termenele concrete

privind (nceputul +i finali"area amplas)rii obli9a!iunilor

cG (nc1eierea contractului de c)tre un participant profesionist la piata valorilormobiliare underraiterG- care activea") ca or9ani"ator al ofertei publice

dG ob!inerea autorit)!ilor pentru amplasarea public) +i (nre9istrarea de stat a

emisiei obli9a!iunilor la emisie- inclusiv (nre9istrarea prospectului emisiei

eG publicarea anun!ului privind amplasarea public)- difu"area informatiei

prospectului emisiei

fG amplasarea obli9a!iunilor

4@


39/82

9G aprobarea d)rii de seama privind re"ultatele plas)rii libere de obli9a!iuni de

c)tre or9anul e=ecutiv al societ)!ii +i (nre9istrarea ei la Comisie

1G (nre9istrarea cump)r)torilor (n re9istrul obli9a!ionarilor +i eliberarea

certificatelor pe obli9a!iuni- (n ca"ul emiterii lor (n form) materiali"at)G sau

e=traselor din re9istru (n ca"ul emiterii obli9a!iunilor demateriali"ateG.

;bli9a!iunea- a c)rei profitalitate este dat) de o doband) fi=)- este valoare de

plasament- (n timp ce ac!iunea este o valoare speculativ)- profitabilitatea ei variind

(n func!ie de valoarea beneficiului (nre9istrat de societate.

;bli9a!iunea are (n comun cu ac!iunea mai multe caractere +i anume*

ne9ociabilitatea +i indivi"ibilitatea fat) de societate- felurile (n care pot fi emise-precum +i modalit)!ile de transmitere.

;bli9a!iunile fiind indivi"ibile- asemenea ac!iunilor prin analo9ie cu art.20 al 2

din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni- c(nd o obli9a!iune devine proprietatea mai

multor persoane- pentru e=ercitarea drepturilor re"ultate din titlu- coindivi")rei

trebuie s) desemne"e un sin9ur repre"entant.

0elurile o'li(aiunilor. ;bli9a!iunile pot fi clasificate dup) modul de

circula!ie- dupa forma emiterii +i dup) forme de r)scump)rare. ;bli9a!iile- dup)

modul cum circul)- sunt de dou) feluri* obligaiuni nominative i obligaiuni la

purttor.

$bligaiunile nominativese caracteri"ea") prin aceea c) au numele titularului

(nscris (n titlu. #reptul de proprietate asupra acestora se transmite prin intermediuldispo"i!iei de transmitere perfectate (n conformitate cu le9isla!ia.

$bligaiunile la purtator nu cuprind men!iuni de identificare a titularului

titlului- iar dreptul de proprietate asupra acestor obli9a!iuni se transfer) prin simpla

lor tradi!iune.

#up) cum am mai aratat- Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII din

32 aprilie 6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:prevede c) societatea pe ac!iuni

4>


40/82

este (n drept s) plase"e numai 1(rtiile de valoare deci +i obli9a!iuni art.0- al.0 din

le9eG.

#upa forma emiterii obli9a!iunile pot fi materializate certificat confec!ionat

prin metoda tipo9raficaG sau nematerializate(nscrise (n contul analitic desc1is pe

numele proprietarului lui sau de!inatorului nominal (n re9istrul obli9a!iunilorG.

ntruc(t (n ambele situa!ii societatea este obli9at) s) asi9ure (nscrierea (n re9istru

obli9atarilor a unor informa!ii indiferent de forma obli9a!iunilor- aceast( distinctie

pre"int) interes practic doar (n aspectul (nscrisului cu valoare de prob) +i condi!iile

pe care acesta trebuie s) le (ndeplineasc)- +i anume- e=trasul din re9istrul

obli9atarilor (n ca"ul obli9a!iunilor materiali"ate +i certificat de obli9a!iuni pentruobli9a!iunile materiali"ate.

n func!ie de forma de rascump)rare- obli9a!iunile pot fi convertibile i

neconvertibile.

$bligaiunileconvertibilesunt obli9a!iuni care dau obli9a!iunilor dreptul de a

sc1imba obli9a!iunile pe ac!iuni ale societ)!ii- fie din emisiunea suplimentar)- fie pe

ac!iuni de te"aur.$bligaiunile neconvertiblile sunt acele ac!iuni pe care societatea le poate

stin9e e=clusiv cu mi7loace bane+ti.

u'crierea i ra$'urarea o'li(aiunilor. Dreci")m c)- spre deosebire de

ac!iuni- obli9a!iunile se pl)tesc numai cu mi7loace bane+ti.

Dotrivit le9ii- societatea este (n drept s) ac1i"i!ione"e sau s) r)scumpereobli9a!iunile plasate de ea numai cu scopul de a le stin9e.

;bli9a!iunile se rambursea") de societatea emitent) la scadent). La aceea dat)

fiecare titular al unei obli9a!iuni va primi suma de bani corespun")toare valorii

nominale a obli9a!iunii +i dob(nda aparent).

Cu toate c) Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII din 32 aprilie

6>>:- M; nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:nu prevede (n acest sens consider(nd c)

societatea va putea rambursa obli9a!iunile +i (nainte de termenul fi=at (n deci"ia de

03


41/82

emisiune dar nu mai devreme de un anG. n acest ca"- rambursarea se va face la o

sum) superioar) valorii nominale a obli9a!iunilor. #iferen!a repre"int) prima sau

primul- care are menirea s) compense"e dob(n"ile pe perioada ramas) p(na la

scaden!).

Men!ion)m- de asemenea- c) obli9a!iunile emise de societate pot fi eliberate +i

prin convertirea lor (n ac!iuni ale societ)!ii emitente. ; atare opera!iune se poate

reali"a (n conditiile stabilite (n deci"ia de emisiune.

;bli9atiunile convertibile plasate pot fi sc1imbate numai pe ac!iunile emisiei

noi sau ac!iunile de tre"or)rie ale societ)!ii. #up) conversiunea respectiv) numarul

de ac!iuni plasate nu trebuie s) dep)+easc) cantitatea admis) spre amplasare- fiindstipulata (n contract.

Condi!iile emiterii obli9a!iunilor convertibile trebuie s) stipule"e data din care

obli9a!ionarul va putea cere conversiunea obli9a!iunilor care (i apar!in (n ac!iunile

societ)!ii. Aceast) dat) poate fi fi=at) anterior datei de stin9ere a obli9a!iunilor (n

ac!iuni sau (ntro perioad) dup) data de stin9ere a lor. #ata (nc1eierii conversiunii

obli9a!iunilor (n ac!iuni nu poate fi fi=at( mai tir"iu de 2 luni dup( data stin9erii.

06


42/82

CAPITOLUL III.

. %ransmiterea i grevarea cu obligaii a &'%(''l$( D# )*+$*(#.

Drin circula!ie a valorilor mobiliare (ntele9em procesul de transmitere +i

(nre9istrare a dreptului de proprietate asupra* ,alorilor mobiliare- asupra efectuarii

tran"ac!iilor de v(n"are cumparare- de sc1imb- de dona!ie- de mo+tenire- de

(mprumut- precum +i altor tran"ac!iuni civile.

Tran$iterea dre#tului de #ro#rietate au#ra -+rtiilor de %aloare. Dotrivit

le9ii- dreptul de proprietate asupra 1(rtiilor de valoare- valorilor mobiliareG emise de

o societate pe ac!iuni trece de la o perioad) la alta prin intermediul dispo"i!iei de

transmitere (n ca"ul (n care eviden!a 1(rtiilor de valoare se !ine (n re9istrul

detin)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!iiG sau prin intermediul dispo"i!iei date

de!in)torului nominal (n ca"ul- (n care eviden!a 1(rtiilor de valoare o !ine de!inatorul

nominalG- perfectate (n conformitate cu cerin!ele stabilite de Comisia Na!ional)

a,alorilor Mobiliare.

#ispo"i!ia de transmitere este definit) ca fiind dispo"i!ia unei persoane

(nre9istrate sau a altei altorG persoane stabilite de le9isla!ie privind transmiterea

dreptului de proprietate asupra 1(rtiilor de valoare al persoanei (n ca"ul v(n")rii

cump)r)rii - dona!iei mo+tenirii societ)!ilor pe ac!iuni transmiterii dreptului de

proprietate (ntre ei e=ecutarea obli9a!iunilor- asi9ur)rii prin 9a7ul 1(rtiilor de valoare

sau (n alte ca"uri stabilite de le9isla!ie.

#ispo"i!ia de transmitere trebuie sa con!in) urmatoarele date obli9atorii*

#enumirea deplin) ori numele- prenumele +i patronomicul persoanei

(nre9istrate care transmite ac!iunile sau obli9a!iile.

Num)rul contului personal sau numarul documentului de identificare.

#enumirea deplin) a emitentului

02


43/82

Num)rul de ac!iuni sau obli9a!iuni transmise

,aloarea unei ac!iuni sau obli9a!ii dac) transmiterea sa efectuat prin

intermediul v(n")rii

Tipul ac!iunilor sau obli9a!iunilor

Informa!ie cu privire la persoana pe numele c)ruia trebuie s) fie (nre9istrate

ac!iunile sau obli9a!iunile

Num)rul (nre9istrarii de stat a 1(rtiilor de valoare

#enumirea re9istratorului pct.8.2. din Re9ulamentul cu privire la Re9istrul

ac!ionarilor +i re9istrul posesorilor de obli9a!ii d. .d.G

#ispo"i!ia de transmitere se va semna de c)tre persoana (nre9istrat) caretransmite 1(rtiile de valoare sau de c)tre o alta persoan) stabilit) de le9isla!ie.

n ca"ul transmiterii 1(rtiilor de valoare ca re"ultat a tran"ac!iei efectuat la

bursa de valori dispo"i!ia de transmitere se semnea"a +i de persoana (mpurnicit) a

bursei de valori. #reptul de proprietate asupra 1(rtiilor de valoare nemateriali"ate

trece la cump)r)tor din momentul efectu)rii (nscrierii pe contul lui personal (n

re9istrul de!in)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii (n ca"ul (n care evidenta 1(rtiilor de valoare se !ine (n re9istrul

de!in)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii sau documentele de

eviden!) ale de!inatorului nominal

(n ca"ul (n care eviden!a 1(rtiilor de valoare o !ine de!in)torul

nominal.

#reptul de proprietate asupra societ)!ile pe ac!iuni materiali"ate trece lacump)r)tor46

(n ca"ul (n care evidenta 1(rtiilor de valoare se !ine (n re9istrul

de!in)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii din momentul eliber)rii

certificatului de ac!iuni sau obli9a!iuni- dup) efectuarea (nscrierii pe

contul personal al cump)r)torului ori

46N.Rosca . ?aies- op. cit. p. 6:3

04


44/82

(n ca"ul- (n care evidenta 1(rtiilor de valoare o !ine de!in)torul nominal

din momentul efectu)rii respectiv pe contul personal al

cump)r)torului )n re9istru dup) ce (i transmite de!in)torului nominal-

al c)rui client este cump)ratorul certificatul de ac!iuni sau obli9a!iuni.

2re%area cu o'li(aiuni a -+rtiilor de %aloare. '(rtiile de valoare emise de

societatea pe ac!iuni pot fi 9revate cu obli9a!iuni de 9a7 +i cu alte obli9a!iuni

preva"ute de le9isla!ie.

#rept temei la 9a7area 1(rtiilor de valoare serveste contractul de 9a7 care se

perfectea"a (n scris.

Contractul de 9a7are a 1(rtiilor de valoare este valabil numai cu condi!iaspecific)rii (n re9istrul de!in)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii a restric!iilor

asupra dreptului de (nstr)inare a 1(rtiilor de valoare care se transmite (n 9a7-

perfect)rii de catre debitorul 9a7ist persoana (nre9istrat)G a dispo"i!iei de transmitere

+i (nm(n)rii acesteia creditorului 9asit. Nerespectarea condi!iilor anumite va atra9e

dupa sine nulitatea contractului de 9a7 cu toate consecintele 9enerate de acest fapt-

prev)"ute de le9isla!ie.Contractul de 9a7are a 1(rtiilor de valoare are putere 7uridic) din momentul

efectu)rii (nscrierilor respective (n re9istru de!in)torilor 1(rtiilor de valoare +i

transmiterii c)tre creditorul 9a7ist a documentelor ar)tate mai sus dispo"i!ia de

transmitere +i dupa ca" certificatul de ac!iuni sau obli9a!iuniG42.

n perioada valabilit)!ii contractului de 9a7- creditorul 9a7ist nu este (n drept s)

administre"e 1(rtiile de valoare 9a7ate.

44

;dat) cu e=ecutarea de c)tre debitorul 9a7ist a obli9a!inilor 9arantate prin 9a7

creditorul 9a7ist va remite debitorului dispo"i!ia de transmitere iar (n ca"ul 9a7)rii

1(rtiilor de valoare materiali"ate +i certificatele lor efectu(nd (n re9istru (nscrierea

privind anularea restric!iilor asupra dreptului de (nstrainare a 1(rtiilor de valoare

9a7ate.

42 SWqSSX kZ^XQSWQS WVQ* QZV 6>>> cm.8044N.Rosca . ?aies- op. cit. p. 68>

00


45/82

n ca"ul nee=ecut)rii de c)tre debitorul 9a7ist a obli9a!iunilor 9arantate prin 9a7 la

e=pirarea termenului contractului de 9a7are a 1(rtiilor de valoare dreptul de

proprietate asupra 1(rtiilor de valoare care constituie obiectul 9a7ului trece la

creditorul 9a7ist sau la o alt) persoan) prin efectuarea (nscrierii respective (n re9istrul

de!in)torilor 1(rtiilor de valoare (n ba"a dispo"i!iei de transmitere care se afla la

creditorul 9a7ist conform le9ii.

n final preci")m c) (nf)tuirea tran"ac!iilor de v(n"arecump)rare de sc1imb +i

de 9a7are a 1(rtiilor de valoare se permite numai dup) calificarea emisiunii respectivei

1(trii de valoare efectuat).40

Men!ion)m- de asemenea- c) (n ca"urile stabilite de le9isla!ia antimonopol-procurarea +i (n+tiin!area 1(rtiilor de valoare (n procesul circulatiei lor- se efectuea")

numai cu acordul prealabil al or9anului abilitat cu re9lementarea antimonopol.

". (egistrul deintorilor hrtiilor de valoareale societii.

n art.6:- 6@ a Le9ii privind societ)!ile pe ac!iuni sunt stipulate principalele

prevederi referitoare la re9istrul de!in)torilor 1itriilor de valoare ale societ)!ii.

Astfel- re9istrul de!in)torilor 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii re9istrul

ac!ionarilor sau re9istrul obli9atasilorG este un sstem unificat de (nscrieri- care

con!ine date despre orice persoana (nre9istrat) (n calitate de posesor sau de!in)tor

nominal de ac!iuni sau obli9a!iuni ale societ)!ilor pe ac!iuni.

Re9istrul de!in)torilor 1(rtiilor de valoare repre"int)- de fapt o list) apersoanelor (nre9istrate- (ntocmit) conform datelor la momentul respectiv pentru

fiecare clas) a 1(rtiilor de valoare (n parte.

Aceast) list) permite a efectua identificarea persoanelor (nre9istrate- eviden!a

drepturilor persoanelor asupra 1(rtiilor de valoare (nre9istrate pe numele lor-

e=ecutarea dispo"i!iilor de transmitere precum +i descrierea clasei 1(rtiilor de valoare-

pentru care trimit re9istrul de!in)torilor lor. #e asemenea- aceast) list) asi9ur)40 SWqSSX kZ^XQSWQS WVQ* QZV 6>>> cm.8 alin. alin.@ din le9eG.

'ot)r(rea de r)scump)rare a ac!iunilor societ)!ii se ia de adunarea 9eneral) a

ac!ionarilor sau de consiliul societ)!ii- (n limita competen!ei lor stabilit) (n statut.

n principiu- r)scump)rarea ac!iunilor societ)!ii se efectuea") la pre!ul lor depia!)- dac) le9isla!ia sau statutul societ)!ii nu prevede altfel.

Convertirea 1(rtiilor de valoare plasate ale societ)!ii

Convertirea 1(rtiilor de valoare este o opera!iune 7uridic) de sc1imbare a unei

clase de 1(rtii de valoare pe o alt) clas) de e=. c1imbarea pe ac!iuni a

obli9a!iunilor- sau sc1imbarea ac!iunilor preferen!iale pe ac!iuni ordinaleG- reali"at)

prin e=cluderea din circula!ie de c)tre societatea emitent) +i anularea tuturor 1(rtiilorde valoare ale unei clase prin sc1imbul lor contra 1(rtiilor de valoare de alt) clas) ale

aceleia+i societ)!i (n ca"ul (n care aceast) ac!iune este stipulat) (n 1ot)r(rea privind

emisiunea valorilor mobiliare dateG sau contra 1(rtiilor de valoare ale altui emitent (n

ca"ul reor9ani")rii societ)!ii respectiveG.

00C ?(rsan- ociet)!ile comerciale- vol. I Casa de editur) +i pres) ansa- ?ucure+ti- 6>>


70/82

Convertirea 1(rtiilor de valoare plasate ale societ)!ii pe ac!iuni se efectuea")

(n conformitate cu cerin!ele le9isla!iei cu privire la 1(rtiile de valoare +i cu deci"ia de

emitere a 1(rtiilor de valoare care urmea") a fi convertite.

Trebuie de preci"at- c) 1(rtiile de valoare plasate ale societ)!ii se convertesc

numai (n ac!iuni de te"aur +isau (n ac!iuni ce urmea") a fi plasate de societate- cu

condi!ia ca clasele +i num)rul ac!iunilor autori"ate spre plasare ale societ)!ii- (n care

urmea") a fi convertite 1(rtiile de valoare plasate de societate- s) asi9ure aceast)

convertire.

#ac) ac!iunile de te"aur au fost ac1i"i!ionate iar ac!iunile emisiunii

suplimentare se plasea") numai pentru a fi convertite- nu se admite folosirea acestoradin urm) (n alte scopuri art.@3 alin.0 din le9eG.

ocietatea pe ac!iuni va putea decide cu privire la limitarea drepturilor date de

ac!iunile de o clas) (n care urmea") a fi convertite alte 1(rtii de valoare plasate de

societate numai prin 1ot)r(rea adun)rii 9enerale a ac!ionarilor- care- la r(ndul ei- este

valabil) numai (n ca"ul e=isten!ei unei 1ot)r(ri aparte a ac!ionarilor care de!in ac!iuni

de clasa dat)- luat) cu votul a unui num)r de ac!ionari care s) repre"inte cel pu!in din aceste ac!iuni art.@3 alin.0 +i art.2< alin. 66 din le9eG.

n sf(r+it- men!ion)m c) 1ot)r(rea societ)!ii pe ac!iuni privind convertirea

1(rtiilor de valoare plasate anterior urmea") a fi (nre9istrat) ca Comisia Na!ional) (n

modul stabilit de aceasta.

#enominali"area 1(rtiilor de valoare a societ)!ii pe ac!iuni

#enominali"area ac!iunilor este opera!iunea de reducere a valorii nominale aac!iunilor societ)!ii f)r) modificarea num)rului total de ac!iuni. #enominali"area

ac!iunilor are ca efect reducerea capitalului social. #e e=emplu- societatea are

capitalul social de


71/82

Dotrivit le9ii- la denominali"area ac!iunilor- propor!iile convertirii (n ele a

1(rtiilor de valoare plasate ale societ)!ii ce urmea") a fi convertite (n aceste ac!iuni se

modific) (n modul prev)"ut de statutul societ)!ii.

#enominali"area poate fi (nso!it) +i de frac!ionarea sau consolidarea

ac!iunilor.

Consolidarea ac!iunilor societ)!ii

Consolidarea ac!iunilor este opera!iunea de (nlocuire a tuturor ac!iunilor

societ)!ii pe un num)r mai mic de ac!iuni- dar cu valoare nominal) mai mare- dac)

aceasta a fost stabilit). Altfel spus- consolidarea ac!iunilor repre"int) opera!iunea de

ma7orare a valorii nominale a ac!iunilor odat) cu reducerea propor!ional) a num)ruluiacestora. #e e=emplu- societatea are capitalul social de 633 mii lei divi"at (n 63 mii

ac!iuni cu o valoare nominal) de 63 lei fiecare. Drin consolidare- se retra9 din

circula!ie 63 mii de ac!iuni- dat se pun (n circula!ie 6333 de ac!iuni cu o valoare

nominal) de 633 lei fiecare. Astfel- ac!ionarul care a avut 63 ac!iuni va avea numai

una.

Consolidarea ac!iunilor nu trebuie s) duc) modificarea capitalului social alsociet)!ii. ;pera!iunea de consolidare este necesar)- de re9ul)- (n ca"ul reor9ani")rii

societ)!ii.

Frac!ionarea (mp)r!ireaG a 1(rtiilor de valoare ale societ)!ii ac!iuni

Frac!ionarea ac!iunilor este o opera!iune invers) consolid)rii- prin care

ac!iunile societ)!ii se (nlocuiesc cu un num)r de ac!iuni mai mare- dar cu o valoarenominal) mai mic)- dac) aceasta a fost stabilit). Altfel spus- frac!ionarea ac!iunilor

repre"int) opera!iunea de (mp)r!ire a ac!iunilor (n mai multe ac!iuni cu o valoare

nominal) propor!ional mai mic). #e e=emplu- societatea are capitalul social de


72/82

#enominali"area- consolidarea +i frac!ionarea ac!iunilor se e=tind asupra

tuturor ac!iunilor de o clas)- de c(teva clase sau de toate clasele.

Dotrivit le9ii- modificarea valorii nominale +i num)rului de ac!iuni plasate +i

autori"ate spre plasare- le9at) de denominali"area- consolidarea sau (mp)r!irea

ac!iunilor se va (nre9istra la Comisia Na!ional) a ,alorilor Mobiliare +i se va trece (n

statutul societ)!ii +i (n re9istrul ac!ionarilor acesteia.

#eci"ia cu privire la denominali"area- consolidarea sau (mp)r!irea ac!iunilor

societ)!ii desc1ise va fi publicat) (n termen de 6< "ile de la data (nre9istr)rii

modific)rilor respective la Comisia Na!ional) a ,alorilor Mobiliare art.@6 alin.> din

le9eG.Tran)aciile de #ro#orii

ocietatea peac!iuni ca persoan) 7uridic) +i subiect independent al raporturilor

7uridice este (n drept s) (nc1eie orice tran"ac!ii admise de le9isla!ia (n vi9oare.

#reptul de a semna contracte (n numele societ)!ii (l are- de re9ul)- dup) cum am mai

accentuat- conduc)torul or9anului e=ecutiv directorul sau directorul 9eneralG.

tatutul poate stabili +i dreptul altor persoane de a semna contracte (n numele

societ)!ii de e=emplu- directorii ad7unc!iG. La r(ndul lor- aceste persoane cu func!ii de

r)spundere ale societ)!ii pot (mputernici al!i salaria!i sau c1iar persoane str)ine de

societate cu drept de a (nc1eia contracte. Dractica activit)!ii comerciale a dovedit c)

(n urma (nc1eierile de c)tre persoanele cu func!ii de r)spundere- fie din incompeten!)-

fie din nec1ib"uin!) ori din alte interese dec(t ob!inerea profitului- a unor contracte

de"avanta7oase pentru societate- acesteia i se aduc pre7udicii- iar (n unele ca"uri- care"ultat al tran"ac!iilor p)9ubitoare- societatea poate s) devin) insolvabil).6:

Dentru a prote7a interesele ac!ionarilor +i creditorilor societ)!ii de

incompeten!a sau reacredin!a persoanelor cu func!ii de r)spundere rare efectuea")

diverse opera!iuni (n numele societ)!ii- le9initorul a stabilit anumite restric!ii privind

(nc1eierea tran"ac!iilor de propor!ii. Dotrivit le9ii- tran"ac!ia de propor!ii este o

tran"ac!ie sau c(teva tran"ac!ii le9ate reciproc- efectuate direct sau indirect- (n ceea ce

:2


73/82

prive+te ac1i"i!ionarea sau (nstr)inarea- 9a7area sau luarea de c)tre societate cu titlu

de cau!iune- darea (n arend) sau arendarea cu drept de r)scump)rare a bunurilor a

c)ror valoare constituie peste 2< % din valoarea activelor societ)!ii conform

ultimului bilan!. Activele societ)!ii au ca surs) principal) capitalul propriu al

societ)!ii- constituit din capitalul social- capitalul suplimentar +i capitalul de re"erv)-

din profitul nedistribuit- precum +i din alte mi7loace prev)"ute de le9isla!ie.

#up) cum reiese din dispo"i!ia le9al)- conduc)torul or9anului e=ecutiv sau

alt) persoan) abilitat) prin statut poate (nc1eia liber orice tran"ac!ie a c)rei obiect (l

constituie bunuri a c)ror valoare este de p(n) la 2< %din valoarea activelor societ)!ii.

Dreci")m de asemenea- c) nu constituie tran"ac!ie de propor!ii- +i prin urmare vor

putea fi liber (nc1eiate de conduc)torul or9anului e=ecutiv- tran"ac!iile care- de+i

privesc bunuri a c)ror valoare dep)+e+te limita de 2< %din activele societ)!ii- sunt

efectuate (n procesul activit)!ii economice curente prev)"ute (n statutul societ)!ii-

sau- altfel spus- se (ncadrea") (n limitele opera!iunilor obi+nuite ale activit)!ilor

comerciale pe care le desf)+oar) societatea0


74/82

n final- se impune o preci"are cu privire la calificarea unei opera!iuni ca

tran"ac!ie de propor!ii. Te=tul le9ii admite posibilitatea ca o tran"ac!ie de propor!ie s)

se efectue"e printro sin9ur) sau prin c(teva opera!iuni tran"ac!iiG. #ac) ipote"a (n

care tran"ac!ia de propor!ii se efectuea") printrun sin9ur act nu ridic) probleme

deosebite (n ceea ce prive+te calificarea unor tran"ac!ii le9ate reciproc ca fiind de

propor!ii se poate pune (ntrebarea care vor fi criteriile folosite. n acest sens-

propunem urm)toarele criterii pentru determinarea le9)turii dintre tran"ac!ii*

identitatea de obiect ale tran"ac!iilor- identitatea actului prin care sunt efectuate

respectivele tran"ac!ii +i interdependen!a tran"ac!iilor.

#eci"ia privind (nc1eierea de c)tre societate a unei tran"ac!ii de propor!ii seia- dup) ca"- de c)tre consiliul societ)!ii sau de adunarea 9eneral) a ac!ionarilor.

Dotrivit art.@4 alin.6 din Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni- consiliul

societ)!ii este competent s) ia deci"ia privind (nc1eierea de c)tre societate a unei

tran"ac!ii de propor!ii- dac) aceasta are ca obiect*

- ac1i"i!ionarea sau (nstr)inarea- 9a7area sau luarea de c)tre societate cu

titlul de r)scump)rare a bunurilor- a c)ror valoare constituie peste 2


75/82

Competen!a de a adopta o 1ot)r(re privind (nc1eierea de c)tre societate a unor

tran"ac!ii de propor!ii revine adun)rii 9enerale a ac!ionarilor- dac)*

- tran"ac!ia de propor!ii are ca obiect ac1i"i!ionarea sau (nstr)inarea- 9a7area

sau luarea de c)tre societate cu titlul de cau!iune darea (n arend) sau

arendarea cu drept de r)scump)rare a bunurilor a c)ror valoare constituie

peste


76/82

le9isla!ia antimonopolist)- acest pac1et se consider) de control. Men!ion)m c)

no!iunea de pac1et de control +i pac1et important de ac!iuni s(nt (n str(ns)

corela!ie cu no!iunea de po"i!ie de control iar limit)rile +i formalit)!ile speciale-

suplimentare cerute de le9e pentru valabilitatea tran"ac!iei de ac1i"i!ionare a unui

pac1et de ac!iuni sau a unui pac1et de control se 7ustific) prin necesitatea cre)rii

unor mecanisme le9ale prin care s) fie ap)rate +i interesele ac!ionarilor minoritari din

societ)!ile desc1ise cu un num)r mare de ac!ionari- interese ce pot fi afectate de c)tre

ac!ionarii care au dob(ndit o po"i!ie de control (n societate08.

Trebuie de men!ionat c) prin po"i!ie de control se (n!ele9e potrivit art. 4 din

Le9ea cu privire la pia!a valorilor mobiliare- e=ercitarea influen!ei decisive asupra1ot)r(rilor adoptate de c)tre o persoan) fi"ic) sau 7uridic). ;rice persoan) care de!ine

cel pu!in 22

:8


77/82

control- ea este obli9at) s) propun) ac!ionarilor (n termen de 4 luni de la data

(nre9istr)rii (n re9istrul ac!ionarilor a ac1i"i!ion)rii acestui pac1et- s)i v(nd)

ac!iunile cu drept de vot- care le apar!in- afar) dac) le9isla!ia- statutul societ)!ii sau

1ot)r(rea adun)rii 9enerale a ac!ionarilor prevede altfel. La luarea unei altfel de

1ot)r(ri- persoana care a ac1i"i!ionat pac1etul de control va trebui s) se ab!in) de la

vot.

Dropunerea de cump)rare a ac!iunilor propunere de tenderG se trimite (n scris

tuturor ac!ionarilor care posed) ac!iuni cu drept de vot ale societ)!ii- repre"entan!ilor

lor le9ali sau de!in)torilor nominali de ac!iuni +isau se public) (n or9anul de pres)

indicat (n statutul societ)!ii. Dropunerea de tender trebuie s) con!in)*- data anun!)rii +i termenul de ac!iune a ofertei

- datele de identificare a emitentului- ale c)rui ac!iuni inten!ionea") s) le

procure ofertantul

- num)rul +i tipul ac!iunilor respective- pre!ul de procurare propus

- specificarea modului de pre"entare ofertantului de c)tre de!in)torii de

ac!iuni care accept) oferta propunerilor de v(n"are a ac!iunilor ce leapar!in- precum +i modul de e=ecutare de c)tre ofertant a obli9a!iunilor

sale referitor la oferta respectiv)

- datele de identificare a b)ncii sau ale altui 9arant al obli9a!iunilor

ofertantului de ac1itare a ac!iunilor (n conformitate cu oferta respectiv) H

(n ca"urile (n care valoarea e=ecut)rii obli9a!iunilor respective dep)+e+te

suma mi7loacelor proprii ale ofertantului- alte condi!ii- care nu contravin le9isla!iei art.@0 alin.: din Le9ea A +i

art.26 alin.6 din Le9ea privind pia!a valorilor mobiliareG.

Dre!ul de procurare a ac!iunilor- indicat (n propunerea de tender- nu poate fi

mai mic dec(t pre!ul mediu ponderat de ac1i"i!ie a ac!iunilor respective (n ultimele 4

luni anterioare (nre9istr)rii (n re9istrul ac!ionarilor a ac1i"i!ion)rii pac1etului de

::


78/82

control de ac!iuni. Dropunerea de tender trebuie s) +ie probabil) cel pu!in 43 "ile de la

data public)rii.

Dersoana care a ac1i"i!ionat ac!iuni repre"ent(nd un pac1et de control- este

obli9at) s) satisfac) toate cererile ac!ionarilor cu privire la v(n"area ac!iunilor ce le

apar!in (n condi!iile propunerii de tender- depuse (n termen.

D(n) la (ndeplinirea cerin!elor men!ionate mai sus proprietarul pac1etului

important de ac!iuni (mpreun) cu persoanele sale afiliate au dreptul la vot (n adunarea

9eneral) a ac!ionarilor (n limita a 2>


80/82

(ncredere (n societatea pe ac!iuni +i totodat) pentru a le +i asi9ura plata dividendelor

la banii investi!i s) posede unele 9aran!ii oferite de societate.

@3


81/82

5i'lio(ra!ie6

LE/ILA&IE

6. Codul civil nr. 63: H K, din 38.38.2332 Mof. RM nr. @2 H @8 886 din

22.38.2332

2. Le9ea privind societ)!ile pe ac!iuni nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:- M;

nr. 4@4>442 din 62 38 6>>:nr. 6640KIII din 32 aprilie 6>>:- M; nr. 4@

4>442 din 62 38 6>>:

4. Le9ea cu privire la pia!a valorilor mobiliare nr. 6>>KI, din 6@ noiembrie

6>>@- M; 2:2@ din 24 martie 6>>>nr. 66> H KI, din 6@ noiembrie 6>>@

0. 'ot)r(rea /uvernului RM nr. :40 din 2@ septembrie 6>>0 Cu privire la

or9ani"area +i !inerii re9istrului ac!ionarilor

:

:. 'ot)r(rea CN,M nr. 6:< din 6> mai 2332 cu privire la aprobarea

re9ulilor bursei de valori a RM Mof. @0 H @4 64 iulie 2332

LITERATR%

6. Rodiere R. #roit Commercial- /roupments commerciau=- Dallo"-

6>:2

2. Ripert /. Traite elementare de #roit Commercial- Daris 6>::

4. Ro+ca N.- ?aie+ .- #reptul Afacerilor. Cartier. C1i+in)u- 6>>:.

0. Corneliu ?(rsan- ociet)!ile comerciale. ansa- ?ucure+ti- 6>>4 vol.II

@6


82/82

>< vol.

8. ,asile Datulea. Datrimoniul societ)!ii comerciale. R)spunderea 7uridic).

Editura Continent KK- 6>>@

:. .j. PSX- kZ^XQSWQS WVQ. QZV- 2333.

@. Ives /uan- #roit des societes. Economica- Daris- 6>>0

>. Elena Circei- Constituirea societ)!ii pe ac!iuni- Editura BLumina Le=B-

?ucure+ti- 6>>>>.

62.,asile /iontea- Curs de drept comercial- Editura caiul ?ucure+ti6>>8

64.I.L./eor9escu- #rept comercial rom(n- vol. III- C1i+in)u 6>>:

60./. /ruer- #roit des affaires- Ed. #unod- Daris 6>>6

6>>

68.?. #umitrac1e- M. Nicolaie- R. Dopescu Institu!ii de drept civil. Cursselective pentru licen!) ed. niversul uridic- ?ucure+ti 23362332

6:.Corneliu Tureianu Curs de drept civil. Contracte speciale ed.

Rom(nia de M(ine- ?ucure+ti 2333

6@.#an C1irica #rept civil. Contracte speciale Editura LMINA LEK

6>>:

6>.#umitru ?alta9 Teoria 9eneral) a dreptului +i statului Ed. TIDCIM-Cimi+lia 6>>8

@2

Hirtiile de Valoare Ale SA

Documents

Transcript of Hirtiile de Valoare Ale SA