FORMAREA RESURSELOR FINANCIARE ALE FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL

Student : Grupa :

CUPRINS

1.Noiuni generale- scurt istoric, functii, obiective32.Resursele Fondului Monetar Internaional72.1. Resurse ordinare sau obinuite82.2.Resurse mprumutate11Concluzii15Bibliografie

1.Fondul Monetar Internaional

Scurt istoric

Fondul Monetar Internaional este o organizaie internaional cu 188 de state membre i a fost fondat ca parte integrant a sistemului Bretton-Woods, fiind instituia responsabil cu asigurarea condiiilor monetare i financiare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale. El reprezint primul sistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale i vizeaz un ansamblu de principii i reglementri coerente, asumat de statele semnatare, privind politicile ratei de schimb i al cooperrii monetare multilaterale.ntemeiat oficial n 1944 prinArticolele Acorduluide la Bretton-Woods, sistemul a avut drept iniiatori Statele Unite ale Americii i Marea Britanie, crora li s-au alturat majoritatea aliailor din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. n timp ce Acordurile reprezint punctul de plecare oficial al instituiilor Bretton-Woods, planificarea lor a nceput, de fapt, la nceputul anilor 40. n acest proces de durat au fost implicate dou personaliti marcante, John Maynard Keynes, de partea britanic, i Harry Dexter White, de partea american. Idealul lor cluzitor a fost construirea unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni economice de proporii, precum i izbucnirea unui nou rzboi mondial. Un spirit comun deliberalisma animat procesul de planificare, iarmultilateralismula devenit soluia comun pentru fondarea unei noi ordini postbelice. Din punct de vedere politic, planurile prevedeau asigurarea pcii mondiale printr-o instituie global care s fie o versiune mbuntit a Ligii Naiunilor. Din punct de vedere economic, pacea i prosperitatea urmau s fie sprijinite de comerul liber ntre naiuni. Astfel, pilonul economic principal al noii ordini ar fi fost reprezentat de Organizaia Internaional a Comerului (ITO).Plecnd de la leciile perioadei interbelice, politicile monetare i ale ratei de schimb au fost considerate instrumente necesare comerului liber; ele nu puteau fi niciodat considerate ca scop economic n sine. Pentru consacrarea acestei lecii n modul de funcionare al economiei internaionale s-a avut n vedere fondarea unei instituii financiare internaionale care s monitorizeze politicile monetare i de schimb ale statelor membre.Datorit diferenei semnificative dintre poziia internaional (politic i economic) a Marii Britanii i a SUA, la acea or, cele dou planuri iniiale au evideniat cteva puncte de dezacord.Keynes era preocupat n principal de asigurarea izolrii economiilor naionale n cazul importului de tendine deflaioniste i de furnizarea de lichiditi internaionale pentru rile cu deficit, pe cnd White era interesat de convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de eliminarea acordurilor bilaterale restrictive n privina comerului liber. Totui, similitudinile au fost mult mai importante. Ambii economiti au crezut ferm n importana unei ordini mondiale organizate conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii i prosperitii internaionale. Pe plan naional, ocuparea total a forei de munc i un puternic stat al bunstrii urma sa sprijine astfel de eluri. Controlul capitalului, control direcionat mpotriva micrilor speculative i ratele stabile de schimb au fost percepute drept mijloacele necesare comerului i prin urmare, supuse cerinelor acestuia.Acordurilefondatoare au pstrat spiritul acestei viziuni, dei n negocierile politice dintre cele dou pri s-au pierdut mai multe elemente importante. Propunerile americane au avut ctig de cauz innd cont de circumstanele economice i politice care fceau din SUA, la acea or, cea mai important putere i cel mai important creditor al lumii, deinnd 75% din rezervele monetare mondiale.Funcii

Conform prevederilor Acordului de nfiinare, principala funcie FMI este aceea de a supraveghea sistemul monetar internaional. Din aceast funcie principal deriv alte funcii, cum ar fi: supravegherea politicii monetare i a ratei de schimb din rile membre, elaborarea de recomandri privind politica financiar pentru membri i acordarea de credite pentru rile cu dificulti n balana de pli. Dei FMI este cunoscut mai ales prin faptul c acord credite, aceasta nu este principala sa funcie. Rolul cel mai important pe care l deine Fondul este acela de manager al unui sistem monetar internaional ordonat, previzibil i stabil, cu granie deschise i care s ofere cadrul necesar unei creteri echilibrate n comerul mondial i n economiile rilor membre. n acest sens, FMI funcioneaz ca un organism permanent de consultan, n care membrii coopereaz i particip activ n sfera monetar internaional. FMI acord credite numai n urma satisfacerii unor condiii de politic economic i financiar. Aceast condiionare este o consecin direct a funciei FMI de supraveghere a procesului de ajustare i servete dou scopuri: asigurarea c rile care primesc credite le folosesc n scopul redresrii balanei i c rile respective vor fi n msur s restituie creditul primit. Ajustarea este ntotdeauna necesar n cazul deficitelor din conturile curente fr acoperire n balana de pli, iar mprumuturile de la F.M.I. uureaz povara acestor ajustri sau o reealoneaz pe o perioad mai lung. Statutul FMI mai precizeaz c ceea ce trebuie urmrit pe plan general este s se faciliteze schimburile internaionale de bunuri, servicii i capitaluri, s se sprijine o cretere economic sntoas, s se realizeze acele condiii ordonate de dezvoltare care s sprijine stabilitatea financiar i economic. Din aceast cauz toate rile membre trebuie s colaboreze cu FMI i ntre ele, pentru a asigura un sistem stabil de cursuri valutare.Obiective

Scopurile declarate ale noii organizaii, Fondul Monetar Internaional, aa cum au rezultat la finalul negocierilor, erau:1. promovarea cooperrii monetare internaionale;2. facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea, prin acestea, lapromovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri reale i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primordiale ale politicii economice;3. promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i evitarea deprecierii schimbului prin competiie;4. contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial;5. punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i internaional;6. diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli externa membrilor si.

Pentru realizarea acestor obiective FMI: Monitorizeaz schimbrile i politicile economice i financiare n rile membre i la nivel global, i asigur consultana n acest domeniu rilor membre, avnd ca baz cei 50 de ani de experien. Spre exemplu: n analiza anual a economiei japoneze pentru anul 2000, FMI sftuiete guvernul japonez s stimuleze creterea economic prin pstrarea nivelului sczut al ratei dobnzii, ncurajnd restructurarea corporaiilor i bncilor, i promovnd concu-rena. Acord mprumuturi rilor membre care au probleme n ajustarea balanei de pli, nu doar pentru a acorda ajutor financiar temporar, dar pentru a susine ajustarea i reformarea politicii economice, aciune ndreptat spre eliminarea defectelor i problemelor existente. Spre exemplu: n timpul crizei financiare din Asia (1997-1998) FMI acioneaz rapid pentru a ajuta Koreea s-i reformeze economia printr-un mprumut de 21 miliarde $. Asigur guvernelor i bncilor centrale ale statelor membre asisten tehnic i posibiliti de trainig n acest domeniu de expertiz. Spre exemplu: Dup colapsul Uniunii Sovietice, FMI ajut bncile centrale ale statelor baltice, Rusia i ale altor foste state sovietice s-i stabileasc un nou sistem de tezaurizare n trecerea la economia de pia.

2.Formarea Resurselor Financiare ale Fondului Monetar Internaional

Fiecare ar membr a FMI trebuie s contribuie laresursele financiareale Organizaiei cu o anumit sum, denumit cot de subscripiesaucot parte, care este exprimat in echivalent DST. Mrimea cotelor subscripiilor se stabilete pornindu-se de la indicatori identici, inand de puterea economic a fiecrei ri (pentru cotele iniiale ale participanilor la Conferina de la Bretton-Woods s-a utilizat o formul care lua in considerare urmtorii indicatori: venitul naional, deinerile in aur i dolari, volumul mediu al importurilor, variabilitatea exporturilor i raportul acestora cu venitul naional. Aceast formul a fost revizuit de mai multe ori fie prin luarea in considerare i a altor indicatori, fie prin modificarea, in cadrul formulei de calcul, a ponderii indicatorilor menionai). Dup stabilirea cotei de subscripie a fiecrei ri, subscripia propriu-zis se trece in contul FMI, in structura urmtoare: 25% in moned convertibil i 75% in moned naional. Pentru a reflecta schimbrile petrecute in economia mondial i rolul diverselor ri in cadrul acesteia, cotele de subscripie la capitalul FMI, se revizuiesc periodic, de regul la intervale nu mai mari de cinci ani. Mrimea cotei de subscripie ofer un indiciu in legtur cu locul unei ri in economia mondial, de aceasta depinzand mrimea imprumutului de care o ar poate beneficia, cat i influena acesteia in procesul decizional al FMI. Cand o ar devine membr a FMI ii este repartizat o cot iniial ce are acelai nivel cu cele ale rilor membre considerate de Fond a fi comparabile ca mrime economic i caracteristici cu aceasta. Principala resurs a FMI o constituie subscripiile rilor membre. Totalul acestora, in momentul intrrii in funciune a FMI era de 7 miliarde USD. Incepand cu 22 ianuarie 1999, in urma unei majorri cu 45 % a cotei de subscriere, totalul acestor cote se ridic n prezent la aproximativ 311 miliarde de dolari americani. Cu prilejul majorrilor de cote pri se urmrete i meninerea unui echilibru intre diferitele grupe de ri. Obictivele urmrite de Fondul Monetar Internaional sunt de natur intern dar i extern, ns ca obiectiv principal se regsete acordarea de credite acelor state care nregistreaz un deficit al balanei de pli. Astfel FMI colecteaz resurse financiare pentru a asigura asistent financiar, iar aceste resurse pot fi ordinare (obinuite) sau mprumutate. 2.1. Resurse ordinare sau obinuite

Resursele ordinare se constituie din cotele de participare a rilor membre FMI pltite n valut, DST i moned naional n conformitate cu prevederile statutului FMI aprobat n anul 1944. Dup cum se tie FMI este o societate anonim i acest lucru presupune c rile care doresc s adere la acesta organizaie sunt nevoite s verse un numr de cote pri la capitalul social. Aceste cote pri conin fraciuni echivalente cu 100.000 DST fiecare, cifr care este practic valoarea nominal a unei aciuni. De asemenea trebuie subliniat faptul c numrul de cote pri care trebuie subscris, difer de la o ara la alt. Constantin Floricel susinea ideea c la nceput mrimea cotelor de participare se distingea n finctie de valoarea comerului exterior al rii respective, de volumul produciei naionale, de venitul inational, de rezervele de aur i de dolari etc. [footnoteRef:1], ns mai trziu cotele au depins de nivelul dezvoltrii economice i financiare. Aceast cot de participare care sufer modificri periodice, este foarte important ntruct de ea depinde puterea de vot a rii, partea alocrilor de DST i nu n ultimul rnd accesul la facilitile de credit. [1: C. Floricel, Relaii valutar financiare internaionale, Ediia a III-a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p.325.]

n 1944 s-a stabilit c trana vrsat n aur s fie n proporie de 10% rezervele oficiale de aur i dolari SUA sau 25% din cota de participare, iar restul de 75% s se plteasc n moned naional. ncepnd cu anul 1978, an n care s-a realizat a dou modificare a statutului FMI, cota de participare a fiecrei ri se exprim n DST i se pltete 75%0 n moned naional i 25% n valut. Iniial, mrimea cotei de participare era calculat n funcie de urmtorii factori economici : 2% din venitul naional; 5% din rezervele de aur i dolari; 10% din media importurilor; 10% din variaia medie a exportului; sun elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de venitul national [footnoteRef:2]. [2: C. Kiriescu, Relaii valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, p.305.]

Cota=(0,02Y + 0,05R + 0,1M +0,1V)(1+ X/Y) Unde : Y reprezint venitul naional n anul 1940; R este valoarea aurului n dolari SUA n anul 1943; M semnific valoarea importurilor n intervalul 1934- 1938; V reprezint variaia maxim a exporturilor n intervalul 1934- 1938; X este media exporturilor n perioad 1934- 1938. Aceast formul , numit i Formula de la Bretton Woods a fost revizuit ntre anii 1962-1963 cu scopul de a fixa mrimea cotelor dup criterii mai elastice deoarece cotele anterioare nu mai indicau dimensiunile economiilor rilor i importana lor n sfer economiei mondiale. Astfel s-au reevaluat variabilele i coeficienii de determinare, n general mergnd pe principiul comparrii cotelor rilor care au aproape acelai nivel de dezvoltare financiar i economic precum ara aderen. Nou formul mbuntit a cotelor de participare a introdus unuii coeficieni care au reprezentat evoluia PIB-ului, a comerului internaional ct i a rezervelor valutare. Cota parte = 0,00045 Y + 0,05281008 R + 0,39(P + C) + 1,0432 VC Cotele pri ale statelor membre variaz n funcie de produsul intern brut n anul premergtor celui n care ara devine membr FMI (Y), de media lunar a rezervelor valutare (R), de media paritilor curente din ultimii cinci ani (P) i de media anual a ncasrilor curente premergtoare celor cinci ani (C) i de variabilitatea veniturilor curente (VC)[footnoteRef:3]. [3: G.M.Voinea, Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.165]

La intervale de cinci ani aceste cote de participare de revizuiesc conform prevederilor statutului FMI de ctre Consiliul Guvernatorilor care are rolul de a dezbate i aprob revizuirea cu o majoritate de 85% din puterea total de vot. La revizuirea cotelor se ia n considerare dezvoltarea economiei mondiale i a schimburilor n poziiile economice relative ale rilor. Aceast revizuire cuprinde dou pri importante, una proporionala conform creia fiecare ara membr primete acelasi procentaj, iar o parte selectiv prin care fiecare ara dobndete o majorare proporional cu cota calculat. ns mai exist i posibilitatea unor discrepane foarte mari ntre cote , caz n care se apeleaz la o majorare special aprobat pentru fiecare ara membr n parte. Creterea cotei de participare intr n vigoare din clipa n care organele de conducere au aprobat i au virat sum integral. Este de reinut faptul c n totalul resurselor ordinare ale Fundului Monetar Internaional cele mai ridicate cote de participare sunt deinute de ri precum : SUA, Germania, Japonia, Frana i Anglia. Tot din categoria resurselor ordinare fac parte i veniturile din dobnzi, comisioane i veniturile din fondurile administrate de ctre FMI. Practic totalitatea acestor resurse formeaz capitalul FMI, sau fondurile proprii din care sunt acordate credite. De exemplu n cazul unor mprumuturi specifice, resursele necesare provin din mprumuturi cu dobnd acordate de rile dezvoltate, cum este n cazul finanrii suplimentare (facilitarea Wittween) crea cu scopul de a sprijini rile care vor nregistra un deficit major al balanei de pli sau pe o perioad semnificativ. Fondul financiar este utilizat pentru finanarea rilor n curs de dezvoltare care depun eforturi n vederea corectrii balanei de pli. n acest caz resursele provin din vanzarea de aur remis la preul oficial de rile membre, cu titlul de vrsminte ale cotelor parti [footnoteRef:4]. Cu privire la resursele financiare provenite din vnzarea aurului , trebuie menionat c n perioad 1976-1980 pentru cretere resurselor Fondului Monetar Internaional in valute liber utilizabile s-au vndut cantiti importante de aur. n fine, este cert c ponderea cea mai mare n resursele ordinare sau obinuite ale FMI o constituie cotele de participare a rilor membre. [4: C. Floricel, Relaii valutar financiare internaional, Ediia a III-a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p.328.]

2.2.Resurse mprumutate

n resursele finanaciare ale Fondului Monetar Internaional sunt cuprinse i aa numitele resurse mprumutate. La aceste resurse se apeleaz n cazuri mai deosibite, cnd resursele proprii nu mai sunt ndeajuns pentru a duce la bun sfrit cerinele de finanare a rilor membre.Consiliul Guvernatorilor este responsabil de condiii i termene n vederea contractrii unui mprumut din orice surse , lund n considerare consimmntul emitentului monedei mprumutate. Astfel dac FMI se mprumut n moneda unei ri membre din alte surse, acesta trebuie s aib un acord al rii emitente. De-a lungul timpului FMI a fost nevoit s se mprumute de anumite sume n valute de la bncile centrale sau ri datorit unor dereglri n evoluia sistemului valutar. n legtur cu acesta surs de finanare, trebuie amintit despre Reglementrile Generale de mprumut (AGI- The General Arrangements to Barrow -GAB) care au fost realizate n anul 1962, pentru cazurile n care mprumuturile ctre una sau mai multe ri industrializate ar afecta propriile resurse ale FMI i acest lucru s-ar putea rsfrnge i asupra sistemului monetar international [footnoteRef:5]. La aceste reglemetari au contribuit zece ri industrializate, acestea constituid aa numitul Grup al celor Zece format din: Statele Unite, Germania, Japonia, Frana, Mare Britanie, Italia, Canada, Olanda, Belgia i Suedia . n anul 1964 acestui Grup s-a alturat Elveia cu toate c la acea data nu era membr FMI. Sumele care se colecteaz la dispoziia fondului potrivit acestor reglementri, sunt utilizate la acordarea de credite rilor semnatare ale Acordului General de mprumut. Explicaia de constituire a acestui acord se situeaz n perioada de dup trecerea la convertibilitate a principalelor monede capitaliste, cnd se previzionau anumite tensiuni , n special n Anglia datorit deficitului balanei de pli. Cu att mai mult acest acord a fost util n condiiile crizei monetare occidentale, iar datorit acestei tensiuni de multe ori s-a hotrt prelungirea valabilitii acestui acord. [5: Age F.P. Bakker, Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996, p.34.]

n anul 1983 s-a stabilit c resursele colectate conform Reglementrilor Generale de mprumut s fie utilizate pentru extinderea acordrii creditelor i altor ri n afar celor semnatare AGI. Astfel, resursele AGI au crescut pn la 17 miliarde DST, nou membr, Arabia Saudita contribuind cu 1,5 miliarde DST. Tabelul nr.1. Aranjamente generale de mprumut (GAB) n anul 2012PARTICIPANTISUMA (in milioane DST)

Belgia 595,0

Canada892,5

Deutsche Bundasbank2.380,0

Franta1.700,0

Italia1.105,0

Japonia2.125,0

Olanda850,0

Banca Nationala a Elvetiei1.020,0

Regatul Unit al Marii Britanii1.700,0

SUA4.250,0

Sveriges Riksbank382,5

TOTAL17.000,0

Sursa: G.M.Voinea, Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.167.Un alt moment important n istoria FMI a fost criza financiar a Mexicului din anul 1994. Pentru FMI acesta criz a fost ca un semn de alarm ntruct apoi a ncercat s gseasc o soluie pentru a obine ct mai multe resurse n situaii critice. Ca urmare n anul1997, Consiliul Executiv al FMI a decis constituirea unui nou acord n vederea colectrii unor resurse financiare pentru a combate sau preveni fenomene din sistemul monetar internaional.Noul Acord de mprumut (New Arrangements to Borrow- NAB) a fost semnat de 25 de state i instituii , n condiii asemntoare cu primul acord i a intrat n vigoare n noiembrie 1998. Selecia rilor semnatare s-a realizat in funcie de puterea lor economic, msurat prin prisma cotelor FMI[footnoteRef:6] , iar la 5 ani de la data ncheierii NAB (moment n care acordul poate fi rennoit) un membru FMI sau o instituie se poate altura celorlali membri NAB. [6: P. Brezeanu, D. Poanta, Organisme financiare internationale, Editura Lumina Lex, Bucuresti, 2003, p.138]

PARTICIPANTISUMA (in miliaoana DST)

Australia810

Austria412

Belgia967

Canada1.396

Danemarca317

Deutsche Bundasbank3.557

Finlanda340

Franta2.577

Autoritatea Monetara din Hong Kong340

Italia1.772

Japonia 3.557

Coreea340

Kuwait345

Luxembourg340

Malaysia340

Olanda1.316

Noevegia383

Arabia Saudita1.780

Singapore340

Spania672

Sveriges Riksbank859

Swiss National Bank1.557

Thailanda340

Marea Britanie2.577

SUA6.712

TOTAL34.000

Tabel nr. 2. Participanii la Noul Acord de mprumut (NAB) i sumele mprumutateEste important de tiut c Noul Acord de mprumut (NAB) nu a avut drept scop eliminarea vechiului Acord General de mprumut (GAB) ntruct acesta a rmas nc n vigoare. ns NAB este principala i prima resursa financiar n situaia n care FMI cu o nevoi suplimentare de resurse.

Concluzii

Datorit extinderii i intensificrii comerului i n special a fluxurilor valutare, rile sunt nevoite s coopereze prin intermediul unor organisme internationale. FMI este o organizaie internaional care cuprinde 188 de ri membre, create pentru promova cooperarea monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare sistematice, pentru a ncuraja creterea economic i niveluri nalte de utilizare a forei de munc i de asemnea pentru a acorda asistent financiar temporar rilor membre, mai ales n condiiile unui deficit al balanei de pli. Fondul Monetar Internaional a suferit numeroase modificri de-a lungul timpului, care au determinat practic creterea rolului sau n reglarea Sistemului Financiar Monetar Internaional. Astfel atribuiile i competerntele de supraveghere a funcionalitii Sistemului Financiar au luat amploare. Pentru ca FMI s poat acorda asistent financiar rilor membre, acesta trebuie s contribuie prin cote de participare la crearea unui fond exprimat n moned de cont specific FMI numit DST (Drepturi Speciale de Tragere). Aceste cote-pri pltite de statele membre formeaz cea mai mare parte a resurselor FMI. Cotele de participare se stabilesc n funcie de volumul venitului naional i de ponderea n comerul internaional, astfel rile cu rezultate economice consistente sau rile n care amploarea comerului este ridicat, vor aduce contribuii mai mari FMI-ului, c de exemplu SUA care are o economie foarte puternic n comparaie cu alte state. Pe lng aceste cote-pri FMI a ncheiat anumite acorduri precum Angajamentul General de mprumut (GAB)-1962 sau Noul Acord de mprumut (NAB)- 1997 conform crora n cazul unor deficiente acesta s se poat mprumuta de la rile semnatare. Robert V. Roosa susinea faptul c introducerea GAB a fost foarte dificil ntruct directorul managerial , Per Jacobsson nu era de acord cu acet angajament deoarece exist riscul s se creeze un cerc restrns de ri importante care s controleze FMI i s distrug relaiile colegiale dintre tari [footnoteRef:7]; sau mai concret spus datorit acestui cerc s scad dorina rilor membre FMI s contribuie la resurse i astfel echilibrul dintre drepturi i obligaii s fie compromis.Cu toate acestea acordurile au fost semnate iar FMI poate colect resurse att din cotele de participare a rilor membre, din dobnzilor i comisionelor practicate, din diferenele de pre la vnzarea aurului , din investiii ct i din resurse mprumutate. [7: Age F.P. Bakker, Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996, p.36.]

Bibliografie

1. Anitzei N.C., Instituii financiare internaionale, Editura Lumen, Iai, 2011;2. Bakker Age F.P., Instituii financiare internaionale, Editura Antet, Oradea, 1996;3. Brezeanu P., D. Poanta, Organisme financiare internationale, Editura Lumina Lex, Bucuresti, 2003;4. Brezeanu P.,Simon I., Novac L.E., Instituii financiare internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2005;5. Floricel C., Relaii valutar financiare internaional, Ediia a III-a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997;6. Kiriescu C., Relaii valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978;7. Voinea G.M., Finane internaionale, Editura Tehnopress, Iai, 2013, p.1658. www.fmi.ro

2