60 BANCA NAIONAL A ROMNIEI

V. Perspectivele in aiei

Caset. Evaluarea cantitativ a in uenei unor ocuri exogene nefavorabile

n abordarea actual, in uena factorilor generali de risc asupra proieciei in aiei din scenariul de baz este ilustrat cantitativ, prin asocierea unui interval de incertitudine (vezi gra cul Intervalul de incertitudine asociat proieciei in aiei din scenariul de baz). Aceast metodologie se bazeaz n principal pe utilizarea erorilor de prognoz din perioadele anterioare pentru aproximarea incertitudinii viitoare, plus un anumit factor de corecie obinut prin implicarea decidenilor de politic monetar*.n raportul asupra in aiei este prezentat cu regularitate descrierea calitativ a in uenei factorilor de risc speci ci ecrei runde de proiecie. Evaluarea cantitativ a unuia sau mai multor factori speci ci de risc presupune ipoteze cuanti cate n mod explicit.Aceast caset i propune s ofere indicii referitoare la impactul produs asupra proieciei ratei anuale a in aiei IPC (calculat cu ajutorul modelului de prognoz al BNR), n situaia ipotetic a materializrii concomitente a unor factori de risc speci ci. Pentru a facilita interpretarea rezultatelor, scenariul presupune o conduit a politicii monetare identic cu cea din scenariul de baz. Ipotezele speci ce utilizate difer semni cativ de cele incluse n scenariul de baz i se refer la:(i) nregistrarea unei producii agricole slabe n urmtorii doi ani, ca urmare a unor condiii climaterice (de ex. secet,

inundaii etc.) care ar determina o rat de cretere a preurilor alimentare volatile (LFO) superioar celei din scenariul de baz. n plus, ar putea exista i un impact suplimentar n aceast situaie: deoarece satisfacerea cererii interne de produse alimentare s-ar realiza pe seama importurilor, cumulat cu efectele ipotezei (iii), impactul in aionist la nivelul ratei anuale a in aiei CORE2 ar i mai ridicat;

(ii) ajustarea semni cativ a nivelului preurilor administrate pentru o larg categorie de bunuri i servicii pe fondul apariiei unor evenimente neincluse n ipotezele scenariului de baz: (a) majorarea ntr-o msur mai ampl a costurilor la nivelul distribuitorilor/productorilor din sectorul energetic n contextul deteriorrii situaiei nanciare a acestora, ca urmare a contraciei activitii economice interne, (b) in uena nefavorabil a majorrii preului internaional al petrolului [vezi ipoteza (iii)] asupra preului intern al gazelor naturale** (c) necesitatea alinierii, prin realizarea de investiii suplimentare, la standardele comunitare n privina calitii unor servicii publice (ap, canal, salubrizare);

(iii) majorarea peste valorile din scenariul de baz a preului petrolului i al altor materii prime (inclusiv produse agricole) pe pieele internaionale ca urmare a creterii cererii globale.

N.B.: (1) Scenariul prezentat are un caracter pur ilustrativ; dei are la baz ipoteze considerate ca avnd un grad rezonabil de plauzibilitate, valorile speci ce asociate ocurilor din scenariile de risc sunt alese arbitrar (i.e. nu reprezint prognoze).(2) Ilustrarea unei deviaii n sus a ratei in aiei de la traiectoria din scenariul de baz nu implic un grad mai ridicat de probabilitate asociat acestor abateri (comparativ cu cele de sens opus); aprecierile relevante pentru intervalul de referin cu privire la caracterul simetric sau asimetric al factorilor de risc ilustrai n aceast caset sunt prezentate n textul subcapitolului.(3) Rezultatele nu pot utilizate pentru calculul unor elasticiti medii. Mrimea impactului estimat depinde n mod explicit de contextul macroeconomic actual, aceleai ocuri n alte condiii putnd conduce la rezultate diferite. Mai mult, aplicarea n aceleai condiii iniiale a unor ocuri de magnitudine egal dar de sens contrar nu va conduce la rezultate numeric simetrice.

Scenariul de baz Scenariul de risc Diferene (p.p.)2010 2011 2010 2011 2010 2011Ipoteze

Rata anual a in aiei preurilor alimentare volatile (%, T4 an curent/T4 an anterior) 2,2 3,1 8,6 10,0 +6,4 +6,9

Rata anual a in aiei preurilor administrate (%, T4 an curent/T4 an anterior) 5,7 3,8 7,0 5,1 +1,3 +1,3

Nivelul preului petrolului pe pieele internaionale ($/baril, medie anual) 80,3 85,6 85,9 100,2

+5,6 $/baril

+14,6 $/baril

ConsecineRata anual a in aiei IPC (%, sfrit de perioad) 3,7 2,8 4,7 3,7 +1,0 +0,9 Rata anual a in aiei CORE2 (%, T4 an curent/T4 an anterior) 2,8 1,7 2,9 2,0 +0,1 +0,3

Rata anual a in aiei combustibililor(%, T4 an curent/T4 an anterior) 9,4 8,9 12,3 10,7 +2,9 +1,8

* Pentru detalii, a se vedea Caseta 3 - Construirea intervalului de incertitudine asociat proieciei privind in aia din scenariul de baz din Raportul asupra in aiei (noiembrie 2008).

** Conform Autoritii Naionale de Reglementare n Domeniul Energiei (ANRE), o modi care a preului petrolului pe pieele internaionale se re ect n modi carea preului de import al gazelor naturale cu un decalaj de aproximativ 6-9 luni.