FIŞA DISCIPLINEI Comportament Investițional

1. Date despre program

1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Babeş-Bolyai din Cluj-Napoca1.2 Facultatea Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor1.3 Departamentul Finanţe1.4 Domeniul de studii Finanţe1.5 Ciclul de studii Masterat

1.6 Programul de studiu / Calificarea Bănci și Piețe de Capital

2. Date despre disciplină

2.1 Denumirea disciplinei Comportament investitional2.2 Titularul activităţilor de curs Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna2.3 Titularul activităţilor de seminar Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna

2.4 Anul de studii I 2.5 Semestrul 1 2.6 Tipul de evaluare C 2.7 Regimul disciplinei Obligatorie

3. Timpul total estimat (ore pe semestru ale activităţilor didactice)

3.1 Număr de ore pe săptămână 3 din care: 3.2 curs 2 3.3 seminar/laborator 13.4 Total ore din planul de învăţământ 42 din care: 3.5 curs 28 3.6 seminar/laborator 14

Distribuţia fondului de timp oreStudiul după manual, suport de curs, bibliografie şi notiţe 64Documentare suplimentară în bibliotecă, pe platformele electronice de specialitate şi pe teren 20Pregătire seminarii/laboratoare, teme, referate, portofolii şi eseuri 20Tutoriat 2Examinări 2Alte activităţi................................... 3.7 Total ore studiu individual 1083.8 Total ore pe semestru 1503.9 Numărul de credite 6

4. Precondiţii (acolo unde este cazul)

4.1 de curriculum Nu este cazul4.2 de competenţe Nu este cazul

5. Condiţii (acolo unde este cazul)

5.1. de desfăşurare a cursului

Este recomandată participarea activă a studenţilor la curs, solicitarea de către aceştia a unor explicaţii suplimentare, problematizarea unor concepte etc.

5.2. de desfăşurare a seminarului/laboratorului

Este recomandată deţinerea de către fiecare student a unui calculator ştiinţific pentru efectuarea calculelor necesare.

1

Facultatea de Științe Economice și Gestiunea AfacerilorStr. Teodor Mihali nr. 58-60

Cluj-Napoca, RO-400951Tel.: 0264-41.86.52-5

Fax: 0264-41.25.70econ@econ.ubbcluj.ro

www.econ.ubbcluj.ro

Facultatea de Științe Economice și Gestiunea AfacerilorStr. Teodor Mihali nr. 58-60

Cluj-Napoca, RO-400951Tel.: 0264-41.86.52-5

Fax: 0264-41.25.70econ@econ.ubbcluj.ro

www.econ.ubbcluj.ro

6. Competenţele specifice acumulate

Competenţe profesionale

Culegerea, analiza şi interpretarea de date şi informaţii referitoare la probleme economico-financiare;

Intocmirea de studii economice, financiare şi contabile în organizaţii; Elaborarea situaţiilor financiare, a documentelor de sinteză, a raportărilor către diferite

organisme precum şi efectuarea de analize, sinteze, previziuni şi evaluări economice; Asistarea managementului in procesul decizional.

Competenţe transversale

Cunoașterea, explicarea şi interpretarea ideilor, proceselor, fenomenelor, stărilor şi tendinţelor specifice activităţilor economice şi elaborarea de judecăţi de valoare argumentate la nivel micro şi macroeconomic;

Comunicarea orală şi scrisă în scop profesional şi dezvoltarea deprinderilor de a lucra eficient în echipă;

Utilizarea tehnologiei şi instrumentelor moderne pentru procesarea de informaţii şi gestionarea de baze de date specifice activităţilor economice şi sociale.

7. Obiectivele disciplinei (reieşind din grila competenţelor specifice acumulate)

7.1 Obiectivul general al disciplinei Crearea unui “background” privind comportamentul investițional, prospect theory, efectele biasărilor comportamentale asupra deciziilor de investiții; comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital.

7.2 Obiectivele specifice Delimitarea finanțelor clasice de finanțele comportamentale; Deprinderea conceptelor fundamentale specifice finanțelor

comportamentale; Înțelegerea prospect theory Fundamentarea cunoștințelor studenţilor privind principalele biasări

comportamentale: încrederea excesivă în propriile abilități, reprezentativitatea sau stereotipia investițională, disonanța cognitivă, autoatribuirea, contabilizarea mentală, aversiunea la pierdere, aversiunea la regret;

Cunoașterea comportamentului gregar investițional; Capacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul

investițional.

8. Conţinuturi

8.1 Curs Metode de predare Observaţii

1. Finanțele clasice vs. finanțele comportamentale Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

2. Critici aduse ipotezei pieţelor eficiente Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

3. Efectele biasărilor comportamentale asupra deciziilor de investiții

Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

4. Prospect Theory Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

5. Prospect Theory - continuareExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

6. Status quo și aversiunea la pierdereExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

7. Contabilizarea mentală și utilitatea tranzacționăriiExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

2

8. Comportamentul investițional gregar Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

9. Studii teoretice vs. studii empirice asupra comportamentului gregar

Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

10. Modele de măsurare a comportamentului gregarExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

11. Aplicarea finanțelor comportamentale în procesul investițional

Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

12. Overreaction și underreactionExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

13. Comportamentul de tranzacționare al investitorilor individuali

Expunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

14. Comportamentul în planificarea pensionăriiExpunere teoretică, exemplificare şi explicare;Stimularea participării active a studenţilor şi răspunsuri la întrebări.

1 prelegere

3

Bibliografie:1. Avery, C., Zemsky, P. (1998), Multidimensional uncertainty and herd behavior in financial markets, The

American Economic Review, vol. 88: 724-748.2. Banerjee, A.V. (1992), A simple model of herd behavior, The Quarterly Journal of Economics, vol. 108: 797-

817.3. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., Welch, I. (1992), A theory of fads, fashion, custom and cultural change as

informational cascades, Journal of Political Economy, vol. 100: 992-1027.4. Chang, E.C., Cheng, J.W., Khorana, A. (2000), An examination of herd behavior in equity markets: an

international perspective, Journal of Banking and Finance, vol. 24: 1651-1679.5. Chiang, T.C., Zheng, D. (2010), An empirical analysis of herd behavior in global stock markets, Journal of

Banking and Finance, 34 (8): 1911–1921.6. Christie, W. G., Huang, R. D. (1995), Following the pied piper: Do individual returns herd around the market?,

Financial Analysts Journal, vol. 51: 31-37.7. De Bondt, W., Thaler, R. (1985), Does the stock market overreact?, The Journal of Finance, vol. 40: 793– 805.8. De Bondt, W., Thaler, R. (1987), Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality, The

Journal of Finance, vol. 42: 557–581.9. De Long, J., Shleifer, A., Summers, L., Waldmann, R. (1990), Noise trader risk infinancial markets, Journal of

Political Economy, vol. 98: 703–738.10. Devenow, A., Welch, I. (1996), Rational herding in financial economics, European Economic Review, vol. 40:

603-615.11. Fama, E. (1965), The behaviour of stock prices, Journal of Business, vol. 38: 34–106.12. Fama, E. (1970), Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance 25: 383–

417 13. Fama, E., French, K. (1992), The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, vol. 47: 427-

465.14. Grossman, S., Stiglitz, J. (1980), On the impossibility of informationally efficient markets, The American

Economic Review, vol.70: 393-408.15. Grossman, S., Shiller, R. (1981), The determinants of the variability of stock market prices, The American

Economic Review, vol. 71: 222–227.16. Jones, C. P. (1993), Investments, John Wiley & Sons.17. Kahneman, D., Tversky, A. (1979), Prospect theory: an analysis of decision under risk, Econometrica, vol. 47:

263 – 291.18. Kahneman, D., Riepe, M. (1998), Aspects of investor psychology: beliefs, preferences, biases investment

advisors should know about, The Journal of Portfolio Management, vol. 24: 52 – 65.19. Kahneman, D., Tversky, A. (2000), Choices, values and frames, Cambridge University Press and the Russell

Sage Foundation, New York.20. Pochea, M.M. (2015), Comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital, Editura ASE, București,

Pompian, M. (2006), Behavioral finance and wealth management, John Wiley & Sons Inc., New Jersey.21. Shiller, R. (1984), Stock prices and social dynamics, Brookings Papers on Economic Activity, vol. 2: 457–498. 22. Shiller, R. (1990), Market volatility and investor behavior, The American Economic Review, vol. 80: 58– 62.23. Shiller, R. (2000), Irrational Exuberance, Yale University Press, New Haven24. Shleifer, A. (2000), Inefficient Markets. An introduction to behavioral finance, Oxford University Press, London25. Trifan, A.L., Modele ale comportamentului investitorilor pe piața de capital, Ed. ASE, București, 201326. Tversky, A., Kahneman, D. (1986), Rational Choice and the Framing of Decisions, Journal of Business, vol. 59:

251-278.27. Zoicaș-Ienciu, A., Comportamentul investițional pe piața bursieră din România, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca,

20098.2 Seminar/laborator Metode de predare Observaţii1. Efectele biasărilor comportamentale asupra

deciziilor de investițiiStudii de caz, explicații 1 seminar

2. Prospect Theory Studii de caz, explicații 1 seminar

3. Contabilizarea mentală Studii de caz, explicații 1 seminar

4. Comportamentul gregar Studii de caz, explicații 1 seminar

5. Modele de măsurare a comportamentului gregar Studii de caz, explicații 1 seminar6. Aplicarea finanțelor comportamentale în procesul

investiționalStudii de caz, explicații 1 seminar

7. Comportamentul de tranzacționare al investitorilor individuali

Studii de caz, explicații 1 seminar

4

Bibliografie:1. Avery, C., Zemsky, P. (1998), Multidimensional uncertainty and herd behavior in financial markets, The

American Economic Review, vol. 88: 724-748.2. Banerjee, A.V. (1992), A simple model of herd behavior, The Quarterly Journal of Economics, vol. 108: 797-

817.3. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., Welch, I. (1992), A theory of fads, fashion, custom and cultural change as

informational cascades, Journal of Political Economy, vol. 100: 992-1027.4. Chang, E.C., Cheng, J.W., Khorana, A. (2000), An examination of herd behavior in equity markets: an

international perspective, Journal of Banking and Finance, vol. 24: 1651-1679.5. Chiang, T.C., Zheng, D. (2010), An empirical analysis of herd behavior in global stock markets, Journal of

Banking and Finance, 34 (8): 1911–1921.6. Christie, W. G., Huang, R. D. (1995), Following the pied piper: Do individual returns herd around the market?,

Financial Analysts Journal, vol. 51: 31-37.7. De Bondt, W., Thaler, R. (1985), Does the stock market overreact?, The Journal of Finance, vol. 40: 793– 805.8. De Bondt, W., Thaler, R. (1987), Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality, The

Journal of Finance, vol. 42: 557–581.9. De Long, J., Shleifer, A., Summers, L., Waldmann, R. (1990), Noise trader risk infinancial markets, Journal of

Political Economy, vol. 98: 703–738.10. Devenow, A., Welch, I. (1996), Rational herding in financial economics, European Economic Review, vol. 40:

603-615.11. Fama, E. (1965), The behaviour of stock prices, Journal of Business, vol. 38: 34–106.12. Fama, E. (1970), Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance 25: 383–

417 13. Fama, E., French, K. (1992), The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, vol. 47: 427-

465.14. Grossman, S., Stiglitz, J. (1980), On the impossibility of informationally efficient markets, The American

Economic Review, vol.70: 393-408.15. Grossman, S., Shiller, R. (1981), The determinants of the variability of stock market prices, The American

Economic Review, vol. 71: 222–227.16. Jones, C. P. (1993), Investments, John Wiley & Sons.17. Kahneman, D., Tversky, A. (1979), Prospect theory: an analysis of decision under risk, Econometrica, vol. 47:

263 – 291.18. Kahneman, D., Riepe, M. (1998), Aspects of investor psychology: beliefs, preferences, biases investment

advisors should know about, The Journal of Portfolio Management, vol. 24: 52 – 65.19. Kahneman, D., Tversky, A. (2000), Choices, values and frames, Cambridge University Press and the Russell

Sage Foundation, New York.20. Pochea, M.M. (2015), Comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital, Editura ASE, București,

Pompian, M. (2006), Behavioral finance and wealth management, John Wiley & Sons Inc., New Jersey.21. Shiller, R. (1984), Stock prices and social dynamics, Brookings Papers on Economic Activity, vol. 2: 457–498. 22. Shiller, R. (1990), Market volatility and investor behavior, The American Economic Review, vol. 80: 58– 62.23. Shiller, R. (2000), Irrational Exuberance, Yale University Press, New Haven24. Shleifer, A. (2000), Inefficient Markets. An introduction to behavioral finance, Oxford University Press, London25. Trifan, A.L., Modele ale comportamentului investitorilor pe piața de capital, Ed. ASE, București, 201326. Tversky, A., Kahneman, D. (1986), Rational Choice and the Framing of Decisions, Journal of Business, vol. 59:

251-278.27. Zoicaș-Ienciu, A., Comportamentul investițional pe piața bursieră din România, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca,

2009

9. Coroborarea/validarea conţinuturilor disciplinei cu aşteptările reprezentanţilor comunităţii epistemice, asociaţiilor profesionale şi angajatori reprezentativi din domeniul aferent programului

Însuşirea mecanismelor, operaţiunilor şi instrumentelor specifice pieţei financiare, a metodelor de gestionare a riscurilor financiare le va permite studenţilor să performeze ulterior în domeniul serviciilor de investiţii financiare. Cunoştinţele dobândite le vor fi utile in desfaşurarea activităţii de economist în cadrul băncilor, societăților de asigurare şi altor intermediari financiari care operează pe piaţa de capital.

10. Evaluare

Tip activitate 10.1 Criterii de evaluare 10.2 Metode de evaluare 10.3 Pondere în nota finală

10.4 Curs Cunoaşterea contextului de apariție a finanțelor comportamentale; Realizarea și prezentarea unui

5

proiect pe parcursul semestrului;

Eexamen scris în sesiunea dee eexamene;

30%

60%

Cunoaşterea principalelor biasări comportamentale ale investitorilor;Cunoaşterea teoriei privind comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capital.Capacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul investițional

10.5 Seminar/laborator

Înţelegerea principalelor biasări comportamentale ale investitorilor;

Evaluarea participării active a studenţilor în cadrul orelor de seminar și curs.

10%Înțelegerea prospect theory

Cunoaşterea cauzelor și a principalelor studii teoretice și empirice privind comportamentul de turmă al investitorilor pe piața de capitalCapacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul investițional

10.6 Standard minim de performanţă Cunoașterea contextului apariției finanțelor comportamentale Capacitatea de a înțelegerea prospect theory Capacitatea de a distinge diferitele tipuri de biasări comportamentale Capacitatea de a defini comportamentul gregar al investitorlor și de a prezenta principalele modele de măsurare

a sa Capacitatea de a aplica elemente de finanțe comportamentale în procesul investițional

Data completării Titular de curs

02.03.2017 Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna

Titular de seminar

Conf. Univ. Dr. Pochea Maria Miruna

Director de departament

Prof.univ.dr. Cristina Ciumaș

Data avizării în departament 09.03.2017

6