CURSUL NR. 1CONCEPTUL , TRSTURILE I TIPOLOGIA RISCURILORCuprins:

1.1.Scopul si obiectivele cursului

1.2. Riscul - concept si trsturi specifice

1.3. Tipologia riscurilor

1.4. Rezumat

Bibliografie minimal1.1. Scopul si obiectivele cursului

Scopul acestui curs este acela de a dobndi urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoasterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de conceptul, trsturile specifice si tipologia

riscurilor.

La terminarea studiului acestui curs vei fi capabil:

s identifici corect situaiile n care se poate afla o firm n procesul de luare a deciziilor;

s definesti conceptul de risc;

s prezini principalele trsturi specifice ale riscului;

s identifici corect componentele riscului;

s identifici corect cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri;

s identifici corect tendinele de manifestare n domeniul riscului;

s identifici corect criteriile de clasificare a riscurilor;

s identifici corect tipurile de riscuri economice.

1.2. RISCUL - CONCEPT I TRSTURI SPECIFICE

Mediul ambiant al firmei este compus dintr-o multitudine de elemente interne i externe care definesc situaia firmei i care sunt influenate de o multitudine de factori genernd o serie de efecte cu impact pozitiv sau negativ asupra activitii economico-financiare a firmei. Din punct de vedere al riscurilor la care este supus firma aceste elemente se transform ntr-o serie de variabile si condiii impuse.

n procesul de luare a deciziilor de ctre firm aceasta se poate afla n una din urmtoarele trei situaii:

a)certitudine - se caracterizeaz prin realizarea obiectivelor urmrite si utilizarea metodelor i tehnicilor stabilite; n aceast situaie variabilele sunt controlabile, caracteristicile acestora sunt cunoscute, iar evoluia lor poate fi anticipat cu un grad mare de precizie;

b)incertitudine - se caracterizeaz prin probabilitatea mare a realizrii obiectivelor, dar asupra modului de aciune exist omiteri; aici variabilele sunt numeroase, n mare parte controlabile, unele insuficient studiate i analizate, deci a cror anticipare este aproximativ;c) risc - se caracterizeaz prin apariia doar a posibilitii de realizare a obiectivelor, cu o probabilitate apreciabil, iar modalitile de realizare prezint un grad mare de nesiguran.Definiie 1. ntr-un sens general, riscul reprezint posibilitatea ca o aciune viitoare s genereze pierderi care vor afecta patrimoniul, interesele, activitatea si rezultatele unui agent economic. (Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timisoara, 2004);Definiie 2. Unii autori francezi riscul este un element de incertitudine care poate afecta activitatea unui agent economic sau derularea unei operaiuni economice.Definiie 3. n definiia dat de OCDE (Organizaia pentru Cooperare si Dezvoltare Economic), se apreciaz c riscul este constituit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc. Aceast definiie are la baz

eventualitatea ca un eveniment (anticipat cu o anumit probabilitate sau neprevzut de decident) s se materializeze si s afecteze negativ anumite aspecte ale activitii economice.Definiie 4. DEX - Dicionarul explicativ al limbii romne definete riscul ca fiind posibilitatea de a ajunge ntr-o primejdie, de a avea de nfruntat un necaz sau de suportat o pagub, sau ca pe un pericol posibil.

MANAGEMENTUL RISCULUI = tehnica de evaluare, minimizare i prevenire a pierderilor accidentale ntr-o afacere, prin asigurri, msuri de siguran, etc

Riscul prezint urmtoarele trsturi specifice:

riscul este un eveniment incert, dar posibil, originea lui aflndu-se n incertitudine;

riscul este un eveniment pgubitor (material sau moral);

efectele riscului, odat produse, pot fi nlturate cu greu;

riscul apare n toate activitile umane, n raporturile dintre oameni sau n raporturile om-natur.

Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia elaborrii unor politici moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de nlturare a efectelor sale.

Riscul are dou componente principale:

a) probabilitatea de apariie a evenimentului

b) impactul acestei apariii - mrimea riscului

a)Probabilitatea este sansa este sansa de producere a unui anumit eveniment.b)n general riscurile se mpart n dou mari categorii:6

variabile cunoscute, adic riscuri care au fost identificate, evaluate si cuantificate i pentru care au fost elaborate planuri;

variabile necunoscute, respectiv riscuri care nu au fost nc identificate sau sunt imposibil de prevzut.

Cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri pentru ntreprindere pot fi: specificul activitii desfsurate,

concurena, creterea gradului de ndatorare

calitatea actului managerial

calitatea i calificarea forei de munc

relaiile cu clienii, furnizorii, bncile

lipsa informaiilor sau inexactitatea lor

mprejurri de for major (calamiti naturale) sau fortuite (incendii, furt, accidente)

efectuarea unor investiii ineficiente, utilizarea unor sisteme tehnologice depsite, etc.

n literatura de specialitate se evideniaz o evoluie progresiv n APRECIEREA noiunilor de risc i incertitudine, precum i manifestarea a trei tendine principale n acest domeniu:

1. cresterea rapid a situaiilor de risc i incertitudine, cauzate de dezvoltarea fenomenului de internaionalizare i externalizare a activitilor, de diversificare a instrumentelor financiare, de crizele economico-financiare care capt o amploare tot mai mare, de cresterea competiiei etc.;

2. intensificarea preocuprilor economitilor de a dezvolta cunostinele tiinifice n acesijt domeniu, prin apelarea la un numr mare de ramuri ale tiinei (management, marketing, finane, statistic etc.) i prin identificarea,

testarea i implementarea de noi instrumente i tehnici de evaluare, prevenire, control si protecie mpotriva riscului;3. amplificarea si diversificarea consecinelor pe care implementarea instrumentelor si tehnicilor de prevenire i protecie mpotriva riscului le genereaz asupra mediului economic, social, natural.

C2. Conceptele de risc i incertitudine n afaceriMulte decizii pe care le lum n anii de formare profesional ne vor marca toat existena. Sunt momente n viaa ta n care i pare ru c nu cunoti mai multe despre un anumit fenomen sau proces cu care te confruni. De asemenea, eti contient c activitile umane implic o palet larg de riscuri. Din acest motiv oamenii consider c, riscurile constituie una dintre cele mai complexe probleme de identificat i controlat, i totodat, previzioneaz un viitor nesigur. n limbajul curent, nelegem prin risc nesigurana asociat oricrui rezultat. Nesigurana se exprim prin probabilitatea de apariie a unui eveniment sau la impactul acestuia n situaia n care se produce. Poi reine cu uurin, din teoria clasic a deciziei, c: riscul este un element incert dar posibil ce apare permanent n procesul activitilor socio-umane ale crui efecte sunt pgubitoare i ireversibile.

Alte definiii date riscului:

ansa de a pierde;

posibilitatea de a pierde;

incertitudinea care afecteaz rezultatul;

dispersia actual a rezultatelor ateptate.

Folosind logica acestor definiii putei constata, cu uurin, c riscul notat cu VA(a),denumit i valoarea ateptat a probabilitii de apariie a evenimentului(a) tinde s fie msurabil n funcie de probabilitatea producerii evenimentului P(a) i amploarea impactului sau efectul apariiei evenimentului (Ea), asupra rezultatelor afacerii organizaiei. Prin urmare, esenializm cele prezentate despre risc n relaia,

VA(a) = P(a) x E(a)

unde:VA(a) = valoarea ateptat a evenimentului (a);

P(a) = probabilitatea de apariie a evenimentului (a);

E(a) = efectul apariiei fenomenului (a).

Studiul de caz nr.1

Echipa managerial a Firmei CONSTRUCT S.R.L. specializat n construcia de locuine particip la o licitaie pentru adjudecarea unei lucrri. Pe timpul elaborrii documentaiei necesare calculrii costurilor i angajrii n activitatea de ofertare licitare n vederea adjudecrii lucrrii a identificat riscul de a ntlni un strat de roc dur pe timpul sprii fundaiei. S-a hotrt ca s se calculeze valoarea ateptat a producerii acestui fenomen(risc) i s includ valorea riscului n devizul ofert. Astfel, dac costurile suplimentare produse de spturile n roca dur sunt estimate la 2000 euro, iar probabilitatea de a se produce acest fenomen ( s se ntlnesc roc dur) se estimeaz la 40% , valoarea ateptat a acestui risc va fi:

VA(a) = 0,40 x 2000= 800 euro.

Antreprenorul poate s includ n valoarea ofertei suma de 800 euro pentru prevenirea acestui risc, tiind c dup un numr suficient de mare de licitaii, indiferent de rezultatul acestora, se vor acoperi costurile riscului. Avnd n vedere faptul c estimarea probabilitilor este un proces cu un grad mare de subiectivitate, rezultatele obinute prin metoda valorii ateptate sunt de obicei utilizate ca date de intrare pentru analize ulterioare.

Percepia riscului

Riscul deriv din posibilitile limitate ale omului de a anticipa viitorul i este contientizat prin rezultatele unor aciuni care prezint un grad de incertitudine destul de semnificativ.

Foarte multe decizii vei fi obligat s le adopi plecnd de la unele estimri asupra viitorului. Vei ntlni situaii complexe n care vei lua decizii n baza unor estimri, prezumii i prognoze asupra unor evenimente viitoare impredictibile ale cror rezultate sau consecine pot fi incerte.

Percepia riscului organizaional poate fi asimilat unui joc strategic ntre 2 adversari, managerul(decidentul) i viitorul. Decidentul elaboreaz planul de afaceri sub forma unor variante de aciune (concepii) n care sunt prezentai indicatorii de baz ai afacerii, iar adversarul su,viitorul i ofer strile sub care el se manifest: starea favorabil afacerii SFA i starea nefavorabil afacerii SNFA. n cazul n care dispunem de suficiente date i informaii pentru determinarea probabilitii de apariie ale fiecreia dintre cele dou stri avem de-a face cu o situaie de risc. Cele dou elemente numerice, valoarea criteriului dup care se analizeaz variantele i probabilitatea de apariie a evenimentului sunt utilizate n determinarea ateptrii matematice (speranei) a realizrii variantei respective.

Studiul de caz nr. 2

a.Firma ELECTRON S.A. elaboreaz Planul de afaceri pe anul...... n trei variante, V1, V2, V3 i previzioneaz atingerea pragului de rentabilitate n uniti de timp astfel:

a. pentru starea favorabil (SFA) : V1 = 10 luni; V2 = 8 luni; V3 = 6 luni;

b. pentru starea nefavorabil (SNFA): V1 = 11 luni; V2 = 12 luni; V3 = 13 luni.

Probabilitatea de apariie a evenimentului

( realizarea pragului de rentabilitate) este de 0,6 pentru SFA i 0,4 pentru SNFA. Se cere s se diminueze riscul afacerii prin alegerea variantei optime .

Rezolvare: Se determin ateptarea matematic a realizrii pragului de rentabilitate pentru fiecare variant, cu cele dou stri (sperana matematic a realizrii variantei respective) astfel:

MV1 = 10 x 0,6 + 11 x 0,4 = 6,80 luni

MV2 = 8 x 0,6 + 12 x 0,4 = 6,72 luni

MV3 = 6 x 0,6 + 13 x 0,4 = 6,64 luni

Concluzie: varianta 3 prezint cel mai sczut grad de risc.

Conceptul de incertitudinen timp ce pierderea este asociat riscului avnd indicatori cuantificabili, incertitudinea exprim o stare de nesiguran cu privire la nelegerea i anticiparea evoluiilor unor situaii, procese i fenomene datorit insuficienei sau indisponibilitii informaiilor referitoare la acestea. Gradul de incertitudine al unei situaii, proces, fenomen depinde att de numrul factorilor care le influeneaz evoluia ct i de frecvena i amplitudinea schimbrilor acestora. Prin urmare, incertitudinea este utilizat pentru a descrie acele situaii, fenomene i procese crora nu le pot fi asociate probabiliti de apariie. Riscul i incertitudinea sunt componente aflate, n proporii diferite, n orice situaie, fenomen sau proces. Riscul i incertitudinea produc un impact important asupra organizaiilor concretizat n costul de risc. Cel mai evident cost este costul pierderilor, care se manifest atunci cand o firm este n pragul falimentului, cnd se produc acidente de munc sau cnd au loc catastrofe naturale.

n concluzie, riscul este un concept obiectiv, ceea ce nseamna c este i msurabil. Expunerea la risc apare atunci cand o aciune sau o condiie dau natere unui posibil ctig sau unei pierderi, ce nu pot fi anticipate cu certitudine.

Departajarea evenimentelor n funcie de gravitatea riscurilor

Probabilitatea este indicatorul care arat n ce msur este posibil apariia unui eveniment n condiii bine determinate. n funcie de probabilitatea de apariie a unui eveniment teoriile actuale prezint urmtoarele trei situaii:

a. SITUAIA DE CERTITUDINE cnd probabilitatea de apariie a evenimentului este 1;

b. SITUAIA DE RISC cnd probabilitatea de apariie a unui eveniment este mai mic dect 1;

c. SITUAIA DE INCERTITUDINE cnd nu se cunoate probabilitatea de apariie a evenimentului.

n majoritatea lucrrilor de specialitate, departajarea evenimentelor n funcie de gravitatea riscurilor este urmtoarea:

a. evenimente cu grad de risc ridicat - cnd probabilitatea de realizare a acestora este foarte mare ( peste 0,50) ;

b. evenimente cu grad de risc mediu - cnd probabilitatea de realizare este moderat

( ntre 0,20 i 0,50);

c. evenimente cu grad de risc sczut - cnd probabilitatea de realizare a acestora este foarte sczut ( sub 0,20).

1.3. TIPOLOGIA RISCURILOR

Desi literatura de specialitate propune clasificri dup numeroase criterii, este indicat ca fiecare firm s si creeze

propria clasificare adaptat specificului de activitate, a organizaiilor si a obiectivelor urmrite n procesul de management

al riscului. Gama riscurilor este, de asemenea, nuanat n funcie de unitatea de analiz (aceasta poate fi individul, populaia, o tranzacie, un proiect sau o organizaie), natura acestora, precum si din punctul de vedere al magnitudinii de

producere sau a efectelor pe care le genereaz. Acest aspect a condus la crearea unor taxonomii ale riscurilor.7

n principal pot fi ntlnite urmtoarele CATEGORII de riscuri, clasificate dup urmatoarele criterii:

1.DUP NIVELUL LA CARE ESTE LOCALIZAT, riscul poate fi:

a) Rrisc macroeconomic (la nivelul rii) este generat de interaciunea factorilor de natur economic, politic sau social, a cror evoluie n timp trebuie luat n considerare de ctre managementul firmei.

Poate fi cauzat de: greve

convulsii sociale

rzboaie civile

schimbri de guverne

modificri de politic

recesiune economic

restricii de convertibilitate a monedei naionale n valut

de transfer al fondurilor n strintate

inflaie,

evoluia nefavorabil a ratei dobnzii pe pia, sistemul juridic etc.A)Riscurile macroeconomice pot fi clasificate n:

1. riscuri de ar

2. de transfer

3. suveran4. financiar

5. de inflaie

6. operaional

7. de implantare

8. juridic.

b)risc sectorial (al afacerii) este determinat de caracteristicile sectorului n care firma i desfsoar activitatea, fiind, mai departe, dependent de sistemul politic, de infrastructur, legislaie, cultur, concuren etc.;c)risc microeconomic (al firmei) este determinat de factori endogeni, specifici fiecrei ntreprinderi n parte.2. DUP POSIBILITATEA DE INTERPRETARE A LEGII DE PROBABILITATE, riscurile se pot clasifica n:

a) riscuri subiective depind de aprecierile subiective ale fiecrui individ, de informaia sa, de temperamentul su; b)riscuri obiective inerente oricrei activiti caracterizate printr-o anumit probabilitate de variaie a rezultatelor i sunt independente de individ.

Riscul se poate caracteriza prin asocierea unei legi de probabilitate pentru apariia fiecrui rezultat scontat.Probabilitatea arat n ce msur este posibil producerea unui anumit eveniment n condiii determinate.

deci, pentru fiecare eveniment exist o probabilitate de apariie.

Att probabilitatea, ct si riscul pot fi apreciate subiectiv si obiectiv.Probabilitatea subiectiv apare cnd aprecierea riscului se face de ctre un singur individ i reflect mentalitile i gradul de documentare ale persoanei respective.

Probabilitatea obiectiv intervine cnd aprecierea riscului se face de ctre mai muli indivizi, pe baza evidenei istorice a datelor statistice.3. DUP POSIBILITATEA DE PREVIZIUNE, riscurile pot fi:a)riscuri previzibile sunt provocate de factori ce pot fi prevzui nainte de desfsurarea unei operaiuni sau activiti.Cauzele care determin aceste riscuri sunt: decesele, maternitatea, btrnea, modificarea brusc a temperaturii prin schimbarea anotimpurilor, fluctuaiile valutare n condiiile unei crize economice mondiale etc.

b)riscuri imprevizibile sunt provocate de factori imprevizibili, ntmpltori, ce nu pot fi prevzui nainte de nceperea derulrii unei operaiuni.Cauzele acestor riscuri pot fi: secet, inundaii si alte calamiti naturale, evenime fortuite precum: rzboaie, greve, naionalizri, restricii valutare impuse de stat etc.

4. DUP ORIGINEA FACTORILOR CARE LE GENEREAZ, riscurile pot fi:a)riscuri interne sunt generate de factori care acioneaz n interiorul unei ntreprinderi i sunt legate de modul de conducere, organizare i desfsurare a activitii firmei respective.Cauzele acestor riscuri pot fi: defeciuni ce pot aprea n funcionarea mijloacelor fixe, fraude provocate de angajai, greve ale personalului, accidente de munc provocate de nerespectarea normelor de protecie a muncii, penaliti pltite partenerilor de afaceri ca urmare a nerespectrii contractelordin motive subiective etc.;

b)riscuri externe sunt determinate de factori din afara ntreprinderii si afecteaz activitatea firmei n cauz.

Cauzele apariiei acestor riscuri pot fi: majorarea impozitelor de ctre stat, oscilaii ale cursului valutar, modificri nefavorabile ale dobnzii bancare, calamiti naturale, pierderi financiare provocate de partenerii de afaceri, etc.5. DUP NATURA LOR, riscurile pot fi:a) riscuri pure - sunt consecine ale unor evenimente accidentale sau fortuite care provin din aciunea unor fore exterioare necontrolate care produc evenimente de for major (uragane, surpri de teren, inundaii, grindin, ngheuri deosebite, etc.) sau au ca suport comportamentul psihologic al omului n sistemul economic i social existent (rzboi, atentate, etc.)b)riscuri speculative - sunt dependente de apariia sau existena unor factori ca: fiscalitate, drepturile si obligaiile ntreprinderilor (decizia puterii publice), tehnicile de producie (brevete, informaii), factorul uman (vrst, sex, nivel de

pregtire), factori organizatorici i de structur (organizare, fuziune, absorbii)6. DIN PUNCT DE VEDERE AL CONSECINELOR ASUPRA ACTIVITII ECONOMICO-FINANCIARE, riscul poate fi:

a) riscul de exploatare sau riscul economic arat variaia rezultatului de exploatare la modificarea condiiilor de exploatare i exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social.

b)riscul financiar exprim variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii.10 Dac decizia de a investi determin riscul activitii economice (de exploatare), decizia de finanare genereaz riscul financiar.11 Altfel spus riscul financiar este riscul asociat modalitilor de finanare a firmei.

c)riscul de faliment sau de insolvabilitate reprezint posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor scadente ale societii, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii.7. N FUNCIE DE DOMENIUL PE CARE IL AFECTEAZ, riscurile pot fi:a)riscuri sociale sunt provocate de evenimente sociale previzibile sau imprevizibile, precum boala, decesul, invaliditatea, reducerea nivelului de trai, somajul, maternitatea etc. Protecia mpotriva acestor riscuri depinde, n mare msur, de politica statului n domeniu, de nivelul de dezvoltare a economiei naionale, calitatea sistemului educaional.b)riscuri politice sunt determinate de evenimente politice majore, precum rzboiul, revolta, grevele, embargoul, naionalizarea, etc. Acoperirea riscurilor politice este aproape imposibil de realizat, avnd n vedere efectele ce decurg din declanarea factorilor care le produc, precum i de interesele majore ale statului, care se opun intereselor individului, ntreprinderilor, organizaiilor. La nivelul statului, riscul politic poate fi concretizat n:13

riscul de naionalizare i de expropriere fr compensare adecvat;

riscul de transfer legat de restricii posibile asupra convertirii valutei n moned local;

riscul rezilierii unor contracte din cauza aciunii autoritilor statale n care se afl compania contractant;

riscul aciunii militare sau dezordinii publice.

c)riscuri economice sunt cele mai numeroase i pot fi:

1. Riscul de organizare i conducere const n inexistena n structura funcional a ntreprinderii a unor compartimente specializate sub form de servicii, secii, sectoare, funcie de volumul i natura afacerilor precum i lipsa de informare sau chiar informarea greit ntre aceste structuri organizatorice. Ca subdiviziuni ale acestui risc apar:-riscul de selecionare a personalului, respectiv riscul izvort din incompeten i ignoran;

-riscul de insuficient dotare tehnico-material i financiar, acesta putnd determina lipsa de activitate cu repercursiuni negative asupra rentabilitii;

-riscul de management (de conducere) poate fi cel mai agresiv, fiind generat de incompetena conducerii.2. Riscul de investeii - rezult din inutilitatea, utilitatea parial sau ineficiena economic a unei investiii si are efecte negative grave asupra activitii firmei.

3. Riscul de aprovizionare este riscul de a nu putea asigura aprovizionarea continu cu materii prime, materiale, combustibil, energie necesare desfsurrii procesul de producie.4. Riscul de fabricaie poate fi determinat de factori tehnici, economici, sociali, naturali.

Aceast categorie de risc poate cuprinde:

- modificarea la intervale scurte de timp a parametrilor tehnici ai sortimentelor, ca urmare a apariiei unor produse concurente noi pe pia;

- rebuturi determinate de materiale necorespunztoare sau de fora de munc insuficient calificat;

- producerea accidentelor de munc;

- defeciuni tehnice ale utilajelor, care determin ntreruperea procesului de fabricaie.

5. Riscul de depozitare este legat de modul n care sunt asigurate spaiile de depozitare a produselor i mrfurilor, de dimensiunile i caracteristicile tehnico-funcionale ale acestora, de modul n care sunt amplasate i administrate aceste spaii.

6. Riscul de desfacere sau riscul comercial este riscul de apariie a pierderilor n urma relaiilor cu clienii sau ca urmare a modificrii condiiilor pieei. Acesta poate fi: riscul privind bonitatea partenerilor, riscul privind executarea contractelor, riscul specific furnizorilor de mrfuri;8. Riscul valutar este generat de fenomene i procese specifice pieei valutare, precum devalorizare, revalorizare, reglementrile privind transferurile valutare i convertibilitatea, care au consecine deosebite asupra situaiei economico-financiare a unei firme.

9. Riscul creditului provine fie din incertitudinea creditorului cu privire la ncasarea creanelor ca urmare a lipsei de bonitate a debitorului, fie din incertitudinea debitorului cu privire la posibilitatea achitrii la timp a datoriei, din cauza nerealizrii veniturilor programate.10. Riscul de munc presupune nendeplinirea corect i la timp a sarcinilor de munc ceea ce determin ntrzierea lucrrilor, apariia penalitilor, rezilierea contractelor.

11. Riscul de publicitate comercial poate proveni fie din lips de publicitate, fie din publicitatea deformat.

11. Riscul n contractele economice este riscul de cretere a preului pe pia, n timp ce ntreprinderea trebuie s livreze produsele la preuri inferioare, fixate prin contracte semnate anterior, sau riscul de deteriorare a preului datorit fluctuaiilor valutare.12. Riscul licitaiilor se refer la pagubele pe care le pot avea fie firma organizatoare a licitaiei, fie firma participant.13. Riscul tehnologic se refer la pierderile pe care le poate suporta ntreprinderea datorit neimplementrii celor mai noi tehnici si tehnologii.14. Riscul de transport se refer la pierderile materiale sau financiare pe care ntreprinderea le poate suporta ca urmare a efecturii transportului materiilor prime, materialelor, produselor, mrfurilor n condiii improprii sau cu ntrziere.15. Riscul ratei inflaiei inflaia afecteaz rentabilitatea unei firme, din acest motiv ntreprinderea trebuie s in seama de deprecierea monetar n ncheierea contractelor i n ntocmirea situaiilor financiare.1.4. Rezumat

Acest curs abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind conceptul de risc, trsturile caracteristice s4i

principalele tendine manifestate n acest domeniu, iar n finalul unitii a fost prezentat o clasificare a riscurilor.

Pe parcursul cursului a fost definit conceptul de risc, au fost prezentate principalele trsturi ale riscurilor, dar si

principalele tendine de manifestare n acest domeniu. De asemenea s-au prezentat principalele criterii de clasificare a

riscurilor oferind explicaii eseniale pentru fiecare categorie de risc.

Structura acestui curs v-a permis nelegerea si asimilarea gradual a cunostinelor referitoare la conceptul de risc,

la trsturile specifice acestuia, la tendinele manifestate n acest domeniu, precum si la clasificarea riscurilor.

C4. RENTABILITATEA I RISCUL UNEI AFACERIIntroducereAa cum inflaia este ameninarea banului i riscul este ameninarea ctigului. Activitatea de investire ntr-o afacere presupune un compromis ntre risc i ctig.

Ceea ce trebuie s cunoasc partenerii (asociaii) despre o afacere este natura riscului, dimensiunile posibile ale acestuia i factorii principali care-l alimenteaz.

Riscul include posibilitatea apariiei unor consecine defavorabile afacerii, materializate n deinerea unor performane inferioare celor estimate.

Cea mai mare performan pe care o poate nregistra un manager este inerea sub control a riscului de firm i conducerea acesteia fr turbulene majore, pe traiectoria strategic fixat.

Dup aprecierile analitilor, cele mai grave riscuri cu care managerii se pot confrunta sunt dou:

riscul de a nu realiza un volum de activitate care s acopere din veniturile proprii, cheltuielile firmei, risc care poate duce la FALIMENTUL FIRMEI (= RISCUL DE EXPLOATARE);

riscul de a nu realiza un volum de activitate care s genereze un PROFIT care s acopere dividendele scontate de deintorii de capitaluri (de acionari), risc care, de regul, antreneaz nemulumiri care duc la nlocuirea managerilor (RISCUL DE PROFIT).Riscul intern i are originile n specificul fiecrei firme, fiind strns legat de modul de conducere i desfurare a activitilor firmei,

Privit prin optica funcional, analiza riscului necesit studierea:

- riscului de exploatare(economic);

- riscului de profit;

- riscului de faliment sau de insolvabilitate;

- riscului financiar;

- riscului comercial.

4.1. Rentabilitatea unei afaceriScopul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor ( serviciilor) i costul lor.

Acest indicator este expresia eficienei economice a firmei i reprezint capacitatea acesteia de a produce profit.

n cazul n care firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat, produc falimentul.

Pentru a descrie ct mai corect procesul de rentabilitate este necesar definirea i reinerea urmtoarelor noiuni:

pragul de rentabilitate (Pr),

cifra de afaceri ( CA) , cifra de afaceri minim (CAmin),

costul fix (CF),

costul variabil total (CVt)

costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1),

preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv),

prducia fizic (Q)

producia fizic corespunztoare pragului de rentabilitate(Qpr),

veniturile totale (VT)

profitul (Pf).

1. Pragul de rentabilitate (Pr), semnific o msur a flexibilitii organizaiei n raport cu fluctuaiile activitii sale deci o msur a riscului.

Cifra de afaceri critic sau Punct mort ( CAcritic) operaional este punctul de la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare iar rezultatul este nul. Dup acest prag activitatea devine rentabil.

Pragul de rentabilitate se exprim n uniti fizice produse i vndute, pentru care s-au ncasat veniturile corespunztoare egale cu suma cheltuielilor efectuate. Acesta se determin, algebric cu ajutorul relaiei (1),

- pragul de rentabilitate (Pr)

- costul fix (CF)

- preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv)

- costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1)

2. Cifra de afaceri(CA) reprezinta expresia bneasc a ncasrilor rezultate din activitatea proprie a firmei, pe o perioad de timp determinat( de regul, 1 an).

DEFINIIE: NSUMEAZ TOATE NCASRILE rezultate din acte de comer: vnzri de bunuri materiale, prestri de servicii, depuneri la bnci i instituii financiare, acordarea de credite,operaiuni bursiere.(Ni Dobrot, Dicionar de economie,Editura Economic, Bucureti. 1999, p.104).

cifra de afaceri minim (CAmin),

preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv),

prducia fizic (Qpr)

Cifra de afaceri este indicatorul care reflect valoarea performanei economice i este utilizat n ierarhizarea firmelor dup criteriul importanei economice.Cifra de afaceri se determin efectund produsul dintre producia fizic total (Q) i preul de vnzare a unui produs(serviciu) (Pv). (relaia 2) 3. Cifra de afaceri minim (CAmin) se mai regsete n lucrrile de specialitate sub denumirea de Cifr de afaceri critic sau Punctul mort operaional al afacerii. Poate fi denumit i prag de rentabilitate valoric. Aceasta se determin efectund produsul dintre valoarea fizic a pragului de rentabilitate (Qpr) i preul de vnzare a unui produs(serviciu),(Pv).

4. Costurile fixe (CF) reprezint expresia valoric a cheltuielilor organizaiei care nu depind, pe termen scurt (un an), de volumul produciei fizice.n compunerea costurilor fixe intr:

chiriile (impozitele imobiliare)

salariile personalului administrativ i de conducere cheltuielile cu utilitile (ntreinere cldiri, iluminat, nclzit etc.)

valoarea dobnzilor aferente creditelor efectuate

asigurrile, amortizarea capitalului fix etc.

Pe termen mediu (3-5 ani) i lung (6-10 ani) costurile fixe pot fi influenate de cantitatea produciei fizice n sensul creterii sau descreterii volumului acestora n funcie de creterea investiiilor (creterea capacitii de producie) sau scderea substanial a produciei.5. Costul variabil total (CVt) reprezint expresia valoric a cheltuielilor organizaiei care depind de cantitatea produciei fizice (Q) realizate. Aceste cheltuieli au o relaie direct proporional cu evoluia cantitativ a produciei fizice.

n structura costurilor variabile intr:

cheltuielile cu materiile prime i materialele necesare realizrii produsului (serviciului)

costul carburanilor i energiei

salariile directe(ale anagjailor)

contribuiile de asigurri sociale aferente acestor salarii

costurile privind ambalarea produsului ( oferirea serviciului)

costul pentru realizarea designu lui.Costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1) se determin cu ajutorul relaiei (4):

costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1),

costul variabil total (CVt)

prducia fizic (Q)

6. Preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv1) reprezint ncasrile obinute pentru fiecare unitate fizic vndut ctre clieni.7. Producia fizic (Q) este indicatorul care exprim, sub form cantitativ totalitatea bunurilor (serviciilor) rezultate din activitatea economic a organizaiei pe termen scurt (un an). 8. Producia fizic corespunztoare pragului de rentabilitate(Qpr) este indicatorul care semnific nivelul cantitativ al produciei fizice n punctul mort al afacerii, adic cantitatea de bunuri i servicii vndute necesar acoperirii costurilor totale (CT = CF + CVt).9. Veniturile totale (VT) sau ncasrile totale rezult din ncasrile bneti efectuate n urma vnzrii produselor sau serviciilor realizate de organizaie.10. Costurile totale(CT) rezult din suma CF i CVt.11. Profitul (Pf) este un indicator important al eficienei economice i definete acea diferen pozitiv dintre ncasrile totale obinute prin vnzarea bunurilor (serviciilor) realizate de organizaie i costul lor.

4.2. Determinarea algebric a pragului de rentabilitate la firmele monoproductive. Studiul de caz nr.5

Hotelul STAR SA, cu sediul n staiunea MAMAIA, de patru stele, ofer un singur tip de pachet de servicii.

Conducerea este asigurat de trei acionari. Pentru anul 2009, firma are prevzute n Planul de afaceri urmtoarele date de baz:

Q, ofert ..................................3000 uniti de servicii;

CF, costuri fixe...600.000 euro;

CV, costul variabil pentru un serviciu.500 euro

Pv, preul de vnzare a unui serviciu..800 euroSe cere s rezolvai:

a. Calculul algebric al pragul de rentabilitate a afacerii; b. Calculul algebric CA, CT Rezolvare:

a.Algebric, pragul de rentabilitate se determin cu relaia (1)

Exprimat valoric, pragul de rentabilitate poate fi determinat prin efectuarea produsului dintre Qpr i Pv. Aceast exprimare valoric reprezint, de fapt, cifra de afaceri corespunztoare pragului de rentabilitate CApr (n cazul de fa: CApr = 2000.800 =1600.000.)RISCUL DE EXPLOATARE AL UNEI AFACERI

Introducere

Am efectuat o scurt incursiune n domeniul rentabilitii unei afaceri pentru a nelege corect semnificaia riscului de exploatare. Prin risc de exploatare nelegem acea situaie nefavorabil creat n organizaie, n care, veniturile obinute din vnzarea produselor (serviciilor), nu acoper cheltuielile efectuate (CT = CF + CVt). n orice afacere, PROCUPAREA PRINCIPAL a organului decident este aceea de a utiliza n aa fel potenialul productiv nct s fie obinute suficiente venituri pentru acoperirea cheltuielilor efectuate.n analiza riscului de exploatare se pornete de la rentabilitatea unei afaceri ( valoarea profitului).

Problema esenial a oricrei afaceri este ca cerina ecuaiei CA (CV + CF) = 0 s fie ndeplinit.

Asfel , este atins un grad minim de utilizare a potenialului productiv care s produc veniturile minime necesare acoperirii costurilor.

n cadrul economiei de pia scopul oricrei afaceri este realizarea de profit (Pf). Astfel, ecuaia de mai sus ar reflecta mult mai corect procesul economic dac ar avea urmtoarea form: CA = CVt + CF +Pf

Pentru analiza riscului de exploatare sau operaional (posibilitatea de a nu se recupera totalitatea cheltuielilor efectuate din veniturile obinute) sunt cunoscute modele:

1. Modelul intervalului de siguran;

2. Modelul indicatorului de poziie;

3. Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare;

4. Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).

5.1. Modelul intervalului de siguran

(indicele de securitate sau indicatorul de poziie, notat cu Is).

Acest indicator evideniaz marja de securitate de care dispune firma iar valoarea lui este direct proporional cu gradul de securitate i invers proporional cu gradul de risc.

n calculul intervalului de siguran sunt utilizate valorile cifrei de afaceri, cifrei de afaceri a pragului de rentabilitate astfel:

Interpretatea lui Is:

5.2. Modelul indicatorului de poziieeste utilizat pentru aprecierea riscului de exploatare n funcie de poziia acestuia fa de pragul de rentabilitate. Se exprim n mrimi absolute prin i n mrimi relative `.

exprim capacitatea organizaiei de a-i adapta oferta de servicii la cerinele pieei. Este ntlnit i sub denumirea flexibilitate absolut i se determin cu relaia (4) i are urmtoarea semnificaie:

`este denumit coeficient de volatilitate i crete invers proporional cu riscul de exploatare.

5.3. Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare (coeficient de prghie de exploatare)

Modelul utilizeaz un indicator KL denumit coeficient prghie de exploatare.

Acesta se calculeaz conform relaiei(8)

Atunci cnd KL < 1, avem de a face cu risc de exploatare, n sensul c firma nu i poate acoperi cheltuielile din veniturile proprii, deci nu i poate recupera factorii de producie, intrnd n zona riscului de faliment.

5.4. Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).

Rata care exprim riscul de exploatare se determin cu ajutorul relaiei (7) i are urmtoarea semnificaie: cu ct rata este mai mare cu att riscul de exploatare este mai mare.Aceast analiz axat pe corelaia risc de exploatare rentabilitate este util tuturor managerilor pentru a lua deciziile ce se impun n scopul: stabilirii volumului produciei necesare acoperirii pierderilor sau obinerii unui profit previzionat;

monitorizarea permanent a interdependenei venituri i costuri i intervenia oportun pentru optimizarea raportului n favoarea veniturilor.

5.5. Riscul de exploatare. Studiul de caz nr.8Efectuai o analiz a riscului de exploatare cu ajutorul pragului de rentabilitate.

Organizaia este monoproductiv, ofera un singur tip de pachete de servicii turistice i are prevzute n planul de afaceri urmtoarele date de baz:

Q = 4000

Pv = 500

CV1= 350

CA = 4000. 500= 2.000.000

CF = 500.000

Rezolvare:

CApr = 3333.500= 1.666.500

Ne reamintim: Atunci cnd KL < 1, avem de a face cu risc de exploatare, n sensul c firma nu i poate acoperi cheltuielile din veniturile proprii, deci nu i poate recupera factorii de producie, intrnd n zona riscului de faliment.

= CA CApr = 2000.000 - 1.666.500 =333500

`=

Rpr =

EMBED Equation.3 S ne reamintim:

Prin risc de exploatare nelegem acea situaie nefavorabil creat n organizaie, n care, veniturile obinute din vnzarea produselor (serviciilor), NU acoper cheltuielile efectuate (CT = CF + CVt).

Pentru analiza riscului de exploatare sau operaional (posibilitatea de a nu se recupera totalitatea cheltuielilor efectuate din veniturile obinute) sunt cunoscute patru modele:

a). Modelul intervalului de siguran ;

b). Modelul indicatorului de poziie;

c). Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare;

d). Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).

Cursul 6 RISCUL DE PROFIT AL UNEI AFACERIIntroduceren mod cert procesul investiional, n economia de pia, este relaionat la o serie de factori care imprim o anumit turbulen mediului de afaceri n care, incertitudinea i riscul sunt omniprezente. Informaiile de care dispunei cu privire la evoluia unor proiecte sau alocarea de resurse sunt, de cele mai multe ori, insuficiente sau incomplete i acest fenomen imprim eforturilor dumneavoastr o stare de nesiguran asimilat unei probabiliti de pierdere. Prediciile cu privire la identificarea i evoluia factorilor de risc fundamentate pe analize probabilistice v pot orienta deciziile spre un plus de siguran i confort managerial. Pornind de la scopul oricrei afaceri, realizarea unui profit i de la finalul nefericit al unei afaceri, producerea falimentului financiar ne propunem s operm cu trei concepte de baz, riscul de profit i riscul de faliment, riscul comercial. Acesta este un argument suficient pentru a v convinge c studiul riscului de profit , al riscului de faliment i al riscului comercial reprezint o garanie a succesului ntr-un mediu de afaceri puternic instabil.

1. Riscul de profit

Am reinut din prezentrile anterioare c scopul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor ( serviciilor) i costul lor. Acest indicator fiind expresia eficienei economice a firmei i reprezint, totodat, capacitatea acesteia de a produce profit.

n cazul n care firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat, produc falimentul.

Riscul de profit definete:a. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de acionari;

b. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze nivelul profitului estimat .

Pentru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul cifra de afaceri minim (CAminim). Pentru determinarea CAmin necesar restituirii dividendelor se parcurg urmtoarele etape:

a) determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari (D):

b. Determinarea profitului net (Pn):

c. Determinarea profitului brut (Pb) dup relaia:

CI - cota de impozit pe profit

CPF, cota de profit care rmne firmei

CI+CPF=100%

d.Determinarea costurilor (C) astfel:

Acest indicator este necesar pentru calculul cifrei de afaceri minime care s asigure profitul necesar realizrii dividendelor pretinse de acionari.

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea cifrei de afaceri lunar programat (CAL) astfel:

g.Timpul necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime (T) se calculeaz astfel:

PENTRU SEMINAR

6.2. Studiul de caz nr.9

Firma Star SA cu sediul n oraul PITETI este o oreganizatie din domeniul turismului, ce ofera pachete de servicii la acelasi pret.

Conducerea este asigurat de trei acionari care totalizeaz un capital social de 650.000 euro. Pentru anul n curs ,firma are prevzute n Planul de Afaceri urmtoarele date de baz:

Q, oferta fizic pe an 2400 pachete turistice;

Cu, capital utilizat.650.000 euro;

Rd, rata dividendelor.15%;

Cap, cifra de afaceri programat970.000euro;

CPF, cota de profit care rmne firmei80%;

CI, cota de impozit pe profit20%;

Rrc, rata rentabilitii la costuri60%;

Se cere: S se determine riscul de profit al firmei.

Rezolvare

a. determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari:

b. Determinarea profitului net

c. Determinarea profitului brut dup relaia:

d.Determinarea costurilor astfel:

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea timpului necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime, astfel:

n aceast situaie afacerea este riscant n sensul c nu se realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri (15%). Perioada n care se realizeaz aceast cifr de afaceri este de 20,1 luni adic, se depete termenul cu 8,1 luni. Afacerea prezint risc de profit.

5.3 Determinarea riscului profitului estimat

Pentru determinarea CAmin necesar realizrii nivelului profitului estimat (profitul estimat reprezint o msur a profitabilitii calculat ca venit net raportat la capitalul investit) se parcurg urmtoarele etape:

a. Determinarea profitului net estimat al afacerii (Pn) n funcie de rata profitabilitii:

b. Determinarea profitului brut al afacerii (Pb) astfel:

Celelalte operaiuni din algoritmul de calcul pentru determinarea cifrei de afaceri minime sunt identice ca i n cazul anterior( relaiile 4 7). De aceast dat, valoarea lui T indic perioada de timp necesar realizrii unui profit ateptat de valoarea Pn.

6.3. Studiul de caz nr.10

S se determine riscul de profit la firma ROCCO SRL avnd urmtoarele date de baz: Cu = 40.000; Rpn = 15%; Cap = 50.000; CI = 30%; Rrc = 80%.

Rezolvare:

5. RISCUL DE PROFIT AL UNEI AFACERI.Introducere

n mod cert procesul investiional, n economia de pia, este relaionat la o serie de factori care imprim o anumit turbulen mediului de afaceri n care, incertitudinea i riscul sunt omniprezente. Informaiile de care dispunei cu privire la evoluia unor proiecte sau alocarea de resurse sunt, de cele mai multe ori, insuficiente sau incomplete i acest fenomen imprim eforturilor dumneavoastr o stare de nesiguran asimilat unei probabiliti de pierdere. Prediciile cu privire la identificarea i evoluia factorilor de risc fundamentate pe analize probabilistice v pot orienta deciziile spre un plus de siguran i confort managerial. Pornind de la scopul oricrei afaceri, realizarea unui profit i de la finalul nefericit al unei afaceri, producerea falimentului financiar ne propunem s operm cu trei concepte de baz, riscul de profit i riscul de faliment, riscul comercial. Acesta este un argument suficient pentru a v convinge c studiul riscului de profit , al riscului de faliment i al riscului comercial reprezint o garanie a succesului ntr-un mediu de afaceri puternic instabil.

5.1. Riscul de profit

Am reinut din prezentrile anterioare c scopul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor ( serviciilor) i costul lor. Acest indicator fiind expresia eficienei economice a firmei i reprezint, totodat, capacitatea acesteia de a produce profit. n cazul n care firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat, produc falimentul.

Riscul de profit definete:

c. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de acionari;

d. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze nivelul profitului estimat .

Pentru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul cifra de afaceri minim (CAminim). Pentru determinarea CAmin necesar restituirii dividendelor se parcurg urmtoarele etape:

b) determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari (D):

b. Determinarea profitului net (Pn):

c. Determinarea profitului brut (Pb)dup relaia:

d.Determinarea costurilor (C) astfel:

Acest indicator este necesar pentru calculul cifrei de afaceri minime care s asigure profitul necesar realizrii dividendelor pretinse de acionari.

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea cifrei de afaceri lunar programat (CAL) astfel:

g.Timpul necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime (T) se calculeaz astfel:

5.2. Studiul de caz nr.9

Firma Polar SA cu sediul n oraul PITETI este monoproductiv i produce frigidere.

Conducerea este asigurat de trei acionari care totalizeaz un capital social de 650.000 euro. Pentru anul n curs ,firma are prevzute n Planul de Afaceri urmtoarele date de baz:

Q, producia fizic pe an 2400 frigidere;

Cu, capital utilizat.650.000 euro;

Rd, rata dividendelor.15%;

Cap, cifra de afaceri programat970.000euro;

CPF, cota de profit care rmne firmei80%;

CI, cota de impozit pe profit20%;

Rrc, rata rentabilitii la costuri60%;

Se cere: S se determine riscul de profit al firmei.

Rezolvare

a. determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari:

b. Determinarea profitului net

c. Determinarea profitului brut dup relaia:

d.Determinarea costurilor astfel:

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea timpului necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime, astfel:

n aceast situaie afacerea este riscant n sensul c nu se realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri (15%). Perioada n care se realizeaz aceast cifr de afaceri este de 20,1 luni adic, se depete termenul cu 8,1 luni. Afacerea prezint risc de profit.

5.3 Determinarea riscului profitului estimat

Pentru determinarea CAmin necesar realizrii nivelului profitului estimat (profitul estimat reprezint o msur a profitabilitii calculat ca venit net raportat la capitalul investit) se parcurg urmtoarele etape:

a. Determinarea profitului net estimat al afacerii (Pn) n funcie de rata profitabilitii:

b. Determinarea profitului brut al afacerii (Pb) astfel:

Celelalte operaiuni din algoritmul de calcul pentru determinarea cifrei de afaceri minime sunt identice ca i n cazul anterior( relaiile 4 7). De aceast dat, valoarea lui T indic perioada de timp necesar realizrii unui profit ateptat de valoarea Pn.

6.3. Studiul de caz nr.10

S se determine riscul de profit la firma ROCCO SRL avnd urmtoarele date de baz: Cu = 40.000; Rpn = 15%; Cap = 50.000; CI = 30%; Rrc = 80%.

Rezolvare:

C6. ANALIZA DE RISC LA NIVELUL FIRMEI. RISCUL DE FALIMENT. RISCUL COMERCIAL

Introducere

Falimentul este unul dintre fenomenele cu care sunt confruntate multe societi comerciale de la noi, avnd un caracter relativ inedit pentru practica economic romneasc din ultimii cincizeci de ani.

Prin risc de faliment se nelege stabilirea unei funcii prin care s poat fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu beneficiarii, a plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci.Riscul de faliment ESTE OPUS probabilitii de profit.

Se pune problema creterii profitabilitii, n condiiile unui risc de faliment asumat.Acest tip de risc trebuie privit ca o prioritate.

Pentru ca o societate s rmn n circuitul activitii economice este necesar ca aceasta s

ANTICIPEZE CONTROLEZE GESTIONEZE acest risc.

Riscul de faliment este consecina insolvabilitii ntreprinderii, care poate s conduc la o dispariie pur i simplu a acesteia. Astfel se justific atenia pe care responsabilii trebuie s o acorde stpnirii acestui risc i se explic de ce meninerea solvabilitii sau a echilibrului financiar constituie un imperativ major al gestiunii financiare.Solvabilitatea reprezint capacitatea unei firme de a face fa obligaiilor scadente, rezultate fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente, prelevri obligatorii. Mai concret, meninerea solvabilitii const n execuia contiincioas a rambursrilor promise creditorilor i altor creanieri.

Evaluarea riscului de faliment se poate realiza prin diferite metode:

- analiza static pe baza bilanului patrimonial;

- analiza funcional pe baza bilanului funcional;

- analiza dinamic, pe baza tabloului de finanare;

- analiza prin metoda scorurilor ( Metoda Scoring).

6.1. METODA SCORING

Metoda se bazeaz pe calcularea unei funcii liniare, a crei valoare reprezint scorul realizat (H). Prin rezultat (scor) poate fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu beneficiarii, de a plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci.

Riscul de faliment depinde de valoarea scorului realizat de firm prin calcularea valorii a cinci indicatori: - rata lichiditii pariale (RLP);

- rata stabilitii financiare (RSF);

- rata cheltuielilor financiare(RCF);

- rata de salarizare a personalului (RSP);

- ponderea excedentului brut de exploatare n valoarea adugat (PVA).

Pentru aprecierea riscului de faliment la o firm se procedeaz astfel:

se determin valorile: RLP, RSF, RCF, RSP, PVA;

se introduc valorile n funcia liniar:

unde, X1 = RLP, X2 = RSF, X3 = RCF, X4 = RSP, X5 = PVA; se pondereaz valorile obinute ale lui X1 X5 cu valorile coeficienilor de ponderare (n funcia liniar sunt constante: 16, 22, 87, 10, 24) se obine (Si unde, Si reprezint scorul final obinut prin nsumarea scorurilor pariale realizate de fiecare dintre cei 5 indicatori (se exprim n procente i reprezint riscul de faliment al firmei respective).

6.2. Studiul de caz

n tabelul urmtor sunt prezentai indicatorii de calcul pentru riscul de faliment la S.C. X S.R.L. Unde:

Pentru aprecierea riscului de faliment la o firm se procedeaz astfel:

se determin valorile: RLP, RSF, RCF, RSP, PVA;

se introduc valorile n funcia liniar:

unde, X1 = RLP, X2 = RSF, X3 = RCF, X4 = RSP, X5 = PVA;Nr.crtIndicatoriRelatia de calculValoarea numericCoeficient de vulnerareContribuia la formarea scorului

1Rata lichiditii parialeCR+D/DTS1,2016+19,2

2Rata stabilitii financiareCP/PT0,9022+19,8

3Rata cheltuielilor financiareCF/CA0,05-87-4,35

4Rata de salarizareCS/VA0,38-10-3,8

5Ponderea PVAEBE/

VA0,7124+17,04

6Total47,89

Scorul realizat de S.C. X S.R.L. (47,89%) indic o zon median de relativ incertitudine.

INTERPRETARE:

H > 80% Zona nefavorabil, risc de faliment

H75%-50% Zona de incertitudine

H30-50% Zona de relativa incertitudineH 30% - 10% Zona favorabil

sub 10% Zona favorabil

6.3. Riscul comercial

Denumite i rate de marj, msoar randamentul activitii desfurate de firm pe perioada unui exerciiu financiar prin prisma valorificrii activitii de baz.Ratele rentabilitii comerciale caracterizeaz:

- eficiena politicii comerciale (a procesului de aprovizionare, stocare i vnzare)

- a politicii de preuri practicate de ntreprindere,

- competitivitatea produselor sale.Conform obiectivelor urmrite n analiz, acest indicator poate fi determinat prin raportarea rezultatului brut al exploatrii sau a rezultatului exerciiului la cifra de afaceri sau la valoarea adugat. INDICATORI:

1. Rata rentabilitii comerciale, privit ca raport ntre rezultatul exploatrii i cifra de afaceri, denumit rata marjei nete de exploatare exprim eficiena activitii de exploatare.

INTERPRETARE:

Atunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri (a vnzrilor), ntreprinderea beneficiaz de o situaie favorabil, respectiv punerea n vnzare a unor produse cu caliti superioare sau ocuparea unei poziii concureniale importante pe pia.

Rezultatul exploatrii este influenat de amortismente i provizioane, din acest motiv devenind un rezultat net al exploatrii.

Creterea ratei n dinamic reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele profitului devanseaz indicele cifrei de afaceri(Ipr>Ica). 2. Indicele profitului (Ipr) se calculeaz ca raport ntre

profitul nregistrat n perioada curent (Pr1) profitul nregistrat n perioada de baz (Pr0).

3. Indicele cifrei de afaceri (Ica) se determin la fel ca raport ntre:

indicele profitului ca raport ntre cifra de afaceri nregistrat n perioada curent (Ca1)

cifra de afaceri nregistrat n perioada de baz (Ca 0)

6.4. Studiul de caz

Firma ELECTRON SA produce televizoare color. n anul n curs are n planul de afaceri stabilii urmtorii indicatori:

Q, producia fizic.....5000 uniti;

Pv1, preul de vnzare al unei uniti.....300 euro;

CV1, costul variabil.........150 euro;

CF, costuri fixe...........600000 euro;

CA 1 (cifra de afaceri pe anul n curs)........5000x300= 1500000 euro;

CA 0 (cifra de afaceri pe anul anterior)........1300000 euro.

PROFIT pe anul anterior ............120.000 euro.

S se determine:

a. Rata rentabilitii comercialeb. S se aprecieze creterea n dinamic a ratei rentabilitii comerciale (pozitiv sau negativ).c. Indicele profitului Ip

d. Indicele cifrei de afaceri Ca

Rezolvare:

a. Pentru determinarea ratei rentabilitii comerciale :

-se determin cifra de afaceri pentru anul n curs

CA = Q.P = 5000.300 = 1.500.000;

- se determin rezultatul exploatrii:

RE = CA (CF + CVt) = 1.500.000 ( 600.000 + 5000.150) = 1.500.000 (600.000 + 750.000) =150.000;

- se determin Rrc:

Atunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri (a vnzrilor), ntreprinderea beneficiaz de o SITUAIE FAVORABIL din perspectiva riscului comercialPentru anul anterior avem:

CONCLUZII:RISCUL DE PROFIT definete:

- acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de acionar;

- acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze nivelul profitului estimat . Pentru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul cifra de afaceri minim (CAminim).

Afacerea este riscant n sensul c nu se realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri. Perioada n care se realizeaz aceast cifr de afaceri este exprimat n luni. Afacerea prezint risc de profit dacT > (ex.: 12) luni.

C7. METODE I TEHNICI DE MSURARE A RISCULUI INDIVIDUAL.

ANALIZA DE SENZITIVITATE I ANALIZA SCENARIILOR

Introducere

Spaiul romnesc, la nceputul acestui secol i mileniu, va suporta, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor proiecta un mediu economic n care oportunitile sau eecurile vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de cantitatea i calitatea formrii profesionale a resursei umane. Este indiscutabil c, avem nevoie de specialiti n domeniile de baz ale vieii sociale. Dup parcurgerea acestei uniti de nvare, managerii i experii care vorbesc despre identificarea, msurarea i atenuarea riscului nu vor mai enuna propoziii i dispoziii fr eficacitate real ci, se vor implica cu mai mult profunzime i cu randament maxim n rezolvarea situaiilor de risc.Se va prezenta ntr-o prim etap metodele i tehnicile de msurare a riscului individual, iar n etapa a doua, cele care se refer la determinarea riscului de pia. Ambele categorii de riscuri, prin brutalitatea lor, provoac panic i nebunie n lumea afacerilor. Dereglrile i distorsiunile pe care specialitii nii nu ezit s le confirme drept iraionale i n faa crora tiinele economice i dovedesc incapabilitatea de a aduce coreciile logice, fac ca unii manageri s cread c asist la o eclips de soluii viabile i sunt tentai s identifice cauzele dincolo de responsabilitile ce le revin.

De cele mai multe ori, n loc s acioneze asupra cauzelor, din lipsa unei instruiri adecvate, recurg la modele de gndire preraionalist, se ntorc la superstiii, i nclin s cread n formula magic capabil s transforme srcia n bogie. nclin s cred c, tiina a rmas singura resurs aflat la dispoziia oricrui cetean care dorete s se implice n mod creator, n transformarea mediului ambiant. Aceasta le pune la dispoziie cele mai specializate instrumente de contracarare a riscului i de dezvoltare a afacerilor chiar n condiii de risc i incertitudine. Un argument serios de care este necesar s inei seam atunci cnd dorii s iniiai o afacere.

7.1.Metoda analizei de senzitivitate a riscului

Fundamentarea deciziilor n condiii de risc i incertitudine presupune utilizarea unor metode i tehnici de msurare a riscului care s previzioneze rezultatele economice ale unei afaceri n funcie de aciunea unor factori perturbatori care, de cele mai multe ori, au un impact negativ asupra acestora.Riscul individual reprezint probabilitatea producerii unei pierderi n cadrul unui proiect sau al unei aciuni de afaceri, n condiiile n care proiectul sau aciunea respectiv reprezint singura component a portofoliului sau a afacerii. Acelai lucru se poate spune dac un investitor investete capitalul ntr-o firm care are n derulare un singur proiect sau dac acionarii ar avea toate aciunile depuse la o asemenea firm. Msura n care factorii de risc influeneaz rezultatele obinute n asemenea condiii devine o preocupare a oricrui manager responsabil n sensul c va trebui s estimeze rezultatele economice ntre anumite limite. Evoluia valoric a acestor rezultate poate fi descris cu ajutorul funciei de distribuie. Prin urmare, riscul individual al proiectului (afacerii) este exprimat prin distribuia de probabilitate a fluxului de numerar i a valorii adugate nete (VAN).

Valoarea adugat net (VAN), la nivelul firmei, SE DETERMIN ca diferen ntre:

- suma veniturilor ncasate din vnzarea bunurilor i serviciilor ctre clieni i- costurile totale achitate prin plile efectuate ctre furnizori. VAN este acel indicator format din profitul realizat din:

producia vndut,

impozitele i taxele

amortizarea echipamentelor i salariile pltite.

La nivel macroeconomic, valoarea adugat net st la baza calculrii produsului intern brut.

Principalele metode de determinare a riscului individual sunt: analiza de senzitivitate a riscului; analiza scenariilor; metoda Monte Carlo.

Cuantificarea i evaluarea incertitudinii i riscului unei afaceri (proiect) este posibil prin utilizarea teoriei probabilitilor. Cu ajutorul acestei teorii pot fi determinate ansele ca valorile estimate ale unor indicatori de baz s fie realizate la sfritul unei perioade de timp determinat . Un asemenea demers este extrem de necesar pentru orientarea deciziilor manageriale n condiiile existenei unor strategii alternative de aciune.1. Metoda analizei de senzitivitate a riscului face parte dintr-un ansamblu de metode prin care se poate determina gradul de ncredere al unei estimri, element fundamental al previziunii manageriale.

Analiza de senzitivitate permite simularea comportamentului unei organizaii (firm) urmrindu-se, cum se modific valoarea elementelor la ieirea din organizaie, n condiiile modificrii unor valori ale elementelor aflate la intrare. Prin aceast aplicaie operaional se stabilete msura n care modificrile factorilor de intrare influeneaz rezultatele estimate i sunt identificai acei factori critici care influeneaz decisiv aceste rezultate. Este foarte important ca n cadrul strategiilor manageriale s se in seama de posibilele modificri ale acestora. Esena metodei este prezentat n Fig.2

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele

Aplicarea metodei analizei de senzitivitate presupune parcurgerea unor etape, astfel:

1. Conceperea unei afaceri i stabilirea datelor de baz: cifra de afaceri (capitalul utilizat), producia fizic exprimat n uniti produse, costurile fixe, costurile variabile, preul de vnzare al unui produs (serviciu), pragul de rentabilitate, nivelul vnzrilor, nivelul salariilor, costul materiilor prime, costul utilitilor, numrul angajailor,etc;

2. Estimarea, prin valori procentuale, a modificrilor posibile ale variabilelor de intrare i determinarea pentru fiecare variabil de intrare modificat a variabilelor de ieire;

3. Stabilirea unor modificri a valorii fiecrei variabile de intrare peste estimrile procentuale anterioare, meninnd celelalte variabile constante;

4. Determinarea pentru ficare variabil modificat peste evalurile procentuale a valorii VAN i RIR;

5. Reprezentarea grafic a mulimilor VAN i RIR n funcie de modificrile fiecrei variabile la intrarea n organizaie (panta graficelor reprezint senzitivitatea riscului afacerii fa de modificrile variabilelor de intrare; cu ct panta este mai mare cu att cele dou variabile de ieire sunt mai sensibile iar proiectul este mai riscant) .

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele limite n sensul c nu permit determinarea probabilitilor de realizare a variantei iniiale sau a celei modificate. Totui, prin studiul comportamentului organizaional modificat sub aciunea unor factori, se poate concluziona asupra valorilor cu care se pot modifica rezultatele organizaiei ( firmei), aspect care merit s fie luat n calcul n adoptarea tuturor deciziilor.

SEMINAR

.2. Studiul de caz nr.13Firma PRINTER SRL vinde calculatoare electronice. n planul de afaceri pe anul n curs are prevzute urmtoarele date de baz:

Q producia fizic .........5000 uniti;

CF - costuri fixe ............400.000 euro;

CV costul variabil unitar...200 euro;

Pv- preul unitar...............300 euro.

Previziunile manageriale indic, dup primul trimestru al anului n curs, o cretere a costurilor fixe de la 400.000 euro la 430.000 euro.

S se determine care este senzitivitatea la risc a VAN (valoarea adugat net) i RIR (ratei interne a rentabilitii)?

Rezolvare

se determin pragul de rentabilitate, mrimea VAN i RIR pentru condiiile normale de derulare a afacerii:

Pr = uniti; din cele 5000 uniti numai 1000 pot fi luate n calcul pentru realizarea de profit. Deci,

Pf (VAN) = Q.Pv (CF +CVt) = 1.500.000 ( 400.000 + 1.000.000) =

100.000 euro.

n continuare , dup aceeai metodologie, determinai valoarea VAN i RIR pentru previziunea de cretere a costurilor fixe cu 30.000 euro (CF = 430.000 euro); Care este valoarea pierderii?7.3. Metoda analizei scenariilor

De regul proiectul oricrei afaceri se elaboreaz n trei variante : optimist ( maxim)

realist(medie)

pesimist (minim). Aceste variante stau la baza conceperii a trei scenarii n conformitate cu cerinele variantelor de studiu. Folosirea a mai multor variante de aciune ofer:

o mai larg manevr echipei manageriale n abordarea factorilor de risc i de asemenea, prin luarea unor msuri proactive, reduce presiunea acestora asupra managementului organizaiei.Metoda permite gruparea modificrilor variabilelor de intrare n trei niveluri de estimare pentru fiecare variabil. n scenariile respective se iau n calcul posibilele modificri a dou din cele patru variabile i anume, CF i Q. Pentru determinarea coeficientului de variaie Kv al proiectului respectiv (afacerii) Se parcurg urmtoarele etape:ETAPA I. Se realizeaz un tabel n care prezint datele de baz ale proiectului (afacerii) pe cele 3 scenarii (Exemplu orientativ de scenarii pentru proiectul nr.1 este prezentat n Studiul de caz nr.14(Tabelul 3.);

Tabelul 3. Exemplu orientativ de scenarii cu valori estimate

SEMINAR CALCULE

ETAPA II. Estimm c variabilele de intrare i modific valorile prin cretere sau descretere rezultnd valorile modificate ale rezultatelor obinute de organizaie : Pf- profit, CA cifra de afaceri, RIR rata intern a rentabilitii, VAN valoarea adugat net, etc ( am luat spre analiz n tabelul 3, modificarea lui Q prin cretere i modificarea implicit a dou variabile de ieire , CA i Pf.).

Tabelul 4. Model orientativ de scenarii cu valori modificate ale Ca i Pf , prin creterea lui Q

III. Determinm Deviaia standard a CA i Pf i coeficientul de variaie Kv pentru modificarea lui CA i Pf conform Tabelului M.1.6.4.n cazul nostru deviaia standard a lui CA se calculeaz astfel:

Ds = radical din 160.600.000 = 12.672 euro,

iar coeficientul de variaie al lui CA este,

Kvca =

n cazul n care coeficientul de variaie al celuilalt proiect (afacere) este mai mare de 0,3% rezult c cellalt proiect prezint un grad de risc mai ridicat dect proiectul prezentat. Dei metoda este des utilizat n analiza riscului individual, se ntmpin dificulti serioase n determinarea corelaiei existente ntre modificrile variabilelor de intrare i modul n care acestea influeneaz valoarea variabilelor de ieire (rezultatele firmei).

Tabelul 5. Deviaia standard i Coeficientul de variaie a proiectului 1(afacerii)

9. METODE I TEHNICI DE MSURARE A RISCULUI INDIVIDUAL. ANALIZA DE SENZITIVITATE I ANALIZA SCENARIILOR

Introducere

Spaiul romnesc, la nceputul acestui secol i mileniu, va suporta, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor proiecta un mediu economic n care oportunitile sau eecurile vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de cantitatea i calitatea formrii profesionale a resursei umane. Este indiscutabil c, avem nevoie de specialiti n domeniile de baz ale vieii sociale. Dup parcurgerea acestei uniti de nvare, managerii i experii care vorbesc despre identificarea, msurarea i atenuarea riscului nu vor mai enuna propoziii i dispoziii fr eficacitate real ci, se vor implica cu mai mult profunzime i cu randament maxim n rezolvarea situaiilor de risc. Am abordat ntr-o prim etap metodele i tehnicile de msurare a riscului individual, iar n etapa a doua, cele care se refer la determinarea riscului de pia. Ambele categorii de riscuri, prin brutalitatea lor, provoac panic i nebunie n lumea afacerilor. Dereglrile i distorsiunile pe care specialitii nii nu ezit s le confirme drept iraionale i n faa crora tiinele economice i dovedesc incapabilitatea de a aduce coreciile logice, fac ca unii manageri s cread c asist la o eclips de soluii viabile i sunt tentai s identifice cauzele dincolo de responsabilitile ce le revin.

De cele mai multe ori, n loc s acioneze asupra cauzelor, din lipsa unei instruiri adecvate, recurg la modele de gndire preraionalist, se ntorc la superstiii, i nclin s cread n formula magic capabil s transforme srcia n bogie. nclin s cred c, tiina a rmas singura resurs aflat la dispoziia oricrui cetean care dorete s se implice n mod creator, n transformarea mediului ambiant. Aceasta le pune la dispoziie cele mai specializate instrumente de contracarare a riscului i de dezvoltare a afacerilor chiar n condiii de risc i incertitudine. Un argument serios de care este necesar s inei seam atunci cnd dorii s iniiai o afacere.

9.1.Metoda analizei de senzitivitate a riscului

Fundamentarea deciziilor n condiii de risc i incertitudine presupune utilizarea unor metode i tehnici de msurare a riscului care s previzioneze rezultatele economice ale unei afacei n funcie de aciunea unor factori perturbatori care, de cele mai multe ori, au un impact negativ asupra acestora. Riscul individual reprezint probabilitatea producerii unei pierderi n cadrul unui proiect sau al unei aciuni de afaceri, n condiiile n care proiectul sau aciunea respectiv reprezint singura component a portofoliului sau a afacerii. Acelai lucru se poate spune dac un investitor investete capitalul ntr-o firm care are n derulare un singur proiect sau dac acionarii ar avea toate aciunile depuse la o asemenea firm. Msura n care factorii de risc influeneaz rezultatele obinute n asemenea condiii devine o preocupare a oricrui manager responsabil n sensul c va trebui s estimeze rezultatele economice ntre anumite limite. Evoluia valoric a acestor rezultate poate fi descris cu ajutorul funciei de distribuie. Prin urmare, riscul individual al proiectului (afacerii) este exprimat prin distribuia de probabilitate a fluxului de numerar i a valorii adugate nete (VAN). Valoarea adugat net, la nivelul firmei, se determin ca diferen ntre suma veniturilor ncasate din vnzarea bunurilor i serviciilor ctre clieni i costurile totale achitate prin plile efectuate ctre furnizori. Din aceast perspectiv nelegem, prin valoare adugat net acel indicator format din: profitul realizat din producia vndut, impozitele i taxele, amortizarea i salariile pltite. La nivel macroeconomic, valoarea adugat net st la baza calculrii produsului intern brut.

Principalele metode de determinare a riscului individual sunt: analiza de senzitivitate a riscului; analiza scenariilor; metoda Monte Carlo.

Cuantificarea i evaluarea incertitudinii i riscului unei afaceri (proiect) este posibil prin utilizarea teoriei probabilitilor. Cu ajutorul acestei teorii pot fi determinate ansele ca valorile estimate ale unor indicatori de baz s fie realizate la sfritul unei perioade de timp determinat . Un asemenea demers este extrem de necesar pentru orientarea deciziilor manageriale n condiiile existenei unor strategii alternative de aciune. Metoda analizei de senzitivitate a riscului face parte dintr-un ansamblu de metode prin care se poate determina gradul de ncredere al unei estimri, element fundamental al previziunii manageriale.

Analiza de senzitivitate permite simularea comportamentului unei organizaii (firm) urmrindu-se, cum se modific valoarea elementelor la ieirea din organizaie, n condiiile modificrii unor valori ale elementelor aflate la intrare. Prin aceast aplicaie operaional se stabilete msura n care modificrile factorilor de intrare influeneaz rezultatele estimate i sunt identificai acei factori critici care influeneaz decisiv aceste rezultate. Este foarte important ca n cadrul strategiilor manageriale s se in seama de posibilele modificri ale acestora. Esena metodei este prezentat n

Fig.2

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele

Aplicarea metodei analizei de senzitivitate presupune parcurgerea unor etape, astfel:

- Conceperea unei afaceri i stabilirea datelor de baz: cifra de afaceri (capitalul utilizat), producia fizic exprimat n uniti produse, costurile fixe, costurile variabile, preul de vnzare al unui produs (serviciu), pragul de rentabilitate, nivelul vnzrilor, nivelul salariilor, costul materiilor prime, costul utilitilor, numrul angajailor,etc;

- estimarea, prin valori procentuale, a modificrilor posibile ale variabilelor de intrare i determinarea pentru fiecare variabil de intrare modificat a variabilelor de ieire;

- stabilirea unor modificri a valorii fiecrei variabile de intrare peste estimrile procentuale anterioare, meninnd celelalte variabile constante;

- determinarea pentru ficare variabil modificat peste evalurile procentuale a valorii VAN i RIR;

- reprezentarea grafic a mulimilor VAN i RIR n funcie de modificrile fiecrei variabile la intrarea n organizaie (panta graficelor reprezint senzitivitatea riscului afacerii fa de modificrile variabilelor de intrare; cu ct panta este mai mare cu att cele dou variabile de ieire sunt mai sensibile iar proiectul este mai riscant) .

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele limite n sensul c nu permit determinarea probabilitilor de realizare a variantei iniiale sau a celei modificate. Totui, prin studiul comportamentului organizaional modificat sub aciunea unor factori, se poate concluziona asupra valorilor cu care se pot modifica rezultatele organizaiei ( firmei), aspect care merit s fie luat n calcul n adoptarea tuturor deciziilor.

8.2. Studiul de caz nr.13Firma PRINTER SRL vinde calculatoare electronice. n planul de afaceri pe anul n curs are prevzute urmtoarele date de baz:

Q producia fizic .........5000 uniti;

CF - costuri fixe ............400.000 euro;

CV costul variabil unitar...200 euro;

Pv- preul unitar...............300 euro.

Previziunile manageriale indic, dup primul trimestru al anului n curs, o cretere a costurilor fixe de la 400.000 euro la 430.000 euro.

S se determine care este senzitivitatea la risc a VAN (valoarea adugat net) i RIR (ratei interne a rentabilitii)?

Rezolvare

se determin pragul de rentabilitate, mrimea VAN i RIR pentru condiiile normale de derulare a afacerii:

Pr = uniti; din cele 5000 uniti numai 1000 pot fi luate n calcul pentru realizarea de profit. Deci,

Pf (VAN) = Q.Pv (CF +CVt) = 1.500.000 ( 400.000 + 1.000.000) =

100.000 euro.

n continuare , dup aceeai metodologie, determinai valoarea VAN i RIR pentru previziunea de cretere a costurilor fixe cu 30.000 euro (CF = 430.000 euro); Care este valoarea pierderii?

9.3. Metoda analizei scenariilor

De regul proiectul oricrei afaceri se elaboreaz n trei variante : optimist ( maxim), realist

(medie) i pesimist (minim). Aceste variante stau la baza conceperii a trei scenarii n conformitate cu cerinele variantelor de studiu. Folosirea a mai multor variante de aciune confer o mai larg manevr echipei manageriale n abordarea factorilor de risc i de asemenea, prin luarea unor msuri proactive, reduce presiunea acestora asupra managementului organizaiei. Metoda permite gruparea modificrilor variabilelor de intrare n trei niveluri de estimare pentru fiecare variabil. n scenariile respective se iau n calcul posibilele modificri a dou din cele patru variabile i anume, CF i Q. Pentru determinarea coeficientului de variaie Kv al proiectului respectiv (afacerii) se parcurg urmtoarele etape:

ETAPA I. Se realizeaz un tabel n care prezint datele de baz ale proiectului (afacerii) pe cele 3 scenarii (Exemplu orientativ de scenarii pentru proiectul nr.1 este prezentat n Studiul de caz nr.14(Tabelul 3.);

Tabelul 3. Exemplu orientativ de scenarii cu valori estimate

ETAPA II. Estimm c variabilele de intrare i modific valorile prin cretere sau descretere rezultnd valorile modificate ale rezultatelor obinute de organizaie : Pf- profit, CA cifra de afaceri, RIR rata intern a rentabilitii, VAN valoarea adugat net, etc ( am luat spre analiz n tabelul 3, modificarea lui Q prin cretere i modificarea implicit a dou variabile de ieire , CA i Pf.).

Tabelul 4. Model orientativ de scenarii cu valori modificate ale Ca i Pf , prin creterea lui Q

III. Determinm Deviaia standard a CA i Pf i coeficientul de variaie Kv pentru modificarea lui CA i Pf conform Tabelului M.1.6.4.n cazul nostru deviaia standard a lui CA se calculeaz astfel:

ds = radical din 160.600.000 = 12.672 euro, iar coeficientul de variaie al lui CA este,

Kvca =

n cazul n care coeficientul de variaie al celuilalt proiect (afacere) este mai mare de 0,3% rezult c cellalt proiect prezint un grad de risc mai ridicat dect proiectul prezentat. Dei metoda este des utilizat n analiza riscului individual, se ntmpin dificulti serioase n determinarea corelaiei existente ntre modificrile variabilelor de intrare i modul n care acestea influeneaz valoarea variabilelor de ieire (rezultatele firmei).

Tabelul 5. Deviaia standard i Coeficientul de variaie a proiectului 1(afacerii)

10. COMPORTAMENTUL MANAGERILOR FA DE RISC

Introducere

Pentru o buna perioada de timp managementul a fost considerat o adevarata arta, talent nsusit prin nvatarea din ncercari si erori. O varietate de stiluri individuale, deseori bazate pe creativitate, rationament uman, intuitie si experienta au fost folosite n rezolvarea problemelor de acelasi tip, si aceasta n defavoarea metodelor cantitative si a abordarilor stiintifice. Complexitatea afacerilor si a mediului de desfasurare a acestora a crescut nsa simtitor n ultimele decenii. Exista cteva cauze majore care au determinat aceasta crestere a complexitatii : numarul de solutii posibile foarte mare; dificultatea prezicerii consecintelor pe termen lung datorita cresterii gradului de incertitudine, efectele erorilor n luarea deciziilor pot fi dezastruoase datorita complexitatii operatiilor si reactiei n lant pe care o eroare poate sa o cauzeze n diverse sectoare ale nivelelor micro si macroeconomic.

Una din caracteristicile oricarui sistem socio-economic, n cadrul carora se nscrie si firma, o constituie finalitatea, adica tendinta de a evolua n vederea realizarii anumitor obiective. Admitnd universalitatea legii entropiei, potrivit careia n natura ordinea tinde sa se transforme n dezordine, nseamna ca starea entropica este caracteristica si sistemelor socio-economice. n aceste conditii, societatile comerciale, ca sisteme, trebuie sa se adapteze permanent influentei unor factori perturbatori - exogeni sau endogeni care se opun sau ngreuneaza realizarea obiectivelor prestabilite. Aceasta adaptare, autoreglare a functionarii firmei se realizeaza prin intermediul activitatii managerilor care n esenta reprezinta o nlantuire de decizii interdependente.

10.1.Decizia si procesul decizional n management

Decizia constituie punctul central al activitatii de management ntruct ea se regaseste n toate functiile acestuia, si mai mult, integrarea firmei n cadrul mediului depinde de calitatea deciziei. n acelasi timp, calitatea procesului decizional influenteaza reducerea costurilor, eficienta folosirii fondurilor, cresterea profitului etc.

Referitor la locul deciziei n procesul de management, consideram ca aceasta nu reprezinta o functie ntruct rezultatul procesului decizional se concretizeaza n cadrul fiecarei functii a managementului. Astfel, n domeniul previziunii, ca functie a managementului, rezultatul procesului decizional se concretizeaza n variante de strategie, de plan sau de program.

Caracteristici fundamentale ale deciziei

Decizia, componenta primara a sistemului decizional, constituie un element esential al managementului, fiind instrumentul sau specific de exprimare. n fond, nivelul calitativ al conducerii unei organizatii se manifesta prin deciziile elaborate si aplicate.

Decizia de conducere reprezinta procesul de alegere a unei linii de actiune n scopul realizarii unor obiective, prin a carei aplicare se influenteaza activitatea a cel putin unei alte persoane dect decidentul. Deciziile manageriale, spre deosebire de deciziile generale, se refera la misiunea, strategiile si politica pe termen lung ale firmei, coordonarea principalelor domenii de activitate, atingerea eficientei dorite, solutionarea si medierea conflictelor, masuri de maxima importanta pentru viitorul firmei.

n practica decizia manageriala mbraca doua forme: actul decizional si procesul decizional. Actul decizional se refera la situatii decizionale de complexitate redusa, cu caracter repetitiv sau n care variabilele implicate sunt foarte bine cunoscute de catre decident. Procesul decizional implica un consum mare de timp, pe parcursul careia se culeg si analizeaza informatii, se consulta persoane n vederea conturarii situatiei decizionale. n esenta procesul decizional consta ntr-un ansamblu de etape prin intermediul carora se pregateste, adopta, aplica si evalueaza decizia manageriala.

Caracteristicile deciziei:

Fundamentarea stiintifica a deciziei. Aceasta conduce la evitarea improvizatiilor si a subiectivismului n procesul de luare a deciziilor.

Legalitatea deciziei. Adoptarea deciziei trebuie facuta doar de catre persoane care sunt investite cu drept legal si mputernicire n acest sens.

Completitudinea deciziei. Decizia trebuie sa cuprinda toate elementele necesare ntelegerii corecte si implementarii acesteia.

Oportunitatea deciziei. Este de preferat o decizie buna luata n timp util unei decizii foarte bune luate cu ntrziere.

Eficienta deciziei. Se urmareste obtinerea unui efect ct mai bun pentru un anumit efort.

Coordonarea deciziei. Se asigura astfel ca deciziile privind diferitele departamente ale organizatiei sa fie compatibile ntre ele si sa conduca la realizarea obiectivului de ansamblu al ntreprinderii.

Tip de decizieCaracteristici

Programate StructurateRepetitive, de rutina, reguli si procese decizionale cunoscute, deseori automate, de obicei presupun "lucruri" mai degraba dect oameni, pot fi delegate la nivele inferioare ale organizatiei.

NeprogramateNestructurateNoi, nerutiniere, regulile de decizie nu sunt cunoscute, au un grad ridicat de incertitudine, nu pot fi delegate la nivele inferioare, pot implica "lucruri", dar ntotdeauna implica oameni.

Tabelul M1.U6.2. Decizii programete i neprogramete

Aceste doua categorii trebuie considerate ca doua extreme ale domeniului decizional. n realitate exista o serie de decizii care poseda caracteristici din ambele grupe.

O alta clasificare a deciziilorn cazul conditiilor de certitudine si risc exista diferite tehnici de optimizare, nsa n cazul incertitudinii, teoretic nu exista suficiente date pentru ca decizia sa se poata lua. Motivul consta n faptul ca, prin definitie, luarea deciziei nseamna alegerea ntre alternative, iar daca acestea nu sunt cunoscute, alegerea nu se poate face. In practica nsa, decizia se ia prin utilizarea rationamentului si a informatiilor disponibile, estimarii valorilor si a probabilitatilor de aparitie a rezultatelor posibile. Astfel, practic, incertitudinea se transforma n risc.

Exista o anumita legatura ntre nivelul pe care se situeaza managerul care ia decizia si tipul deciziei: de regula deciziile structurate se iau la nivelul de jos si cele nestructurate la nivelele de vrf, dar aceasta nu este o regula absoluta. Fiecare nivel de management are

necesitati informationale diferite. Tabelul de mai jos ilustreaza acest lucru.

Tabelul M1.U6.3. Corelaia dintre nivelul managerial i decizie

Nivele managerialeCaracteristicile deciziilorCaracteristicile informatiilor

Strategic- orizont mare de timp;- scala mare a resurselor;

- creativitate si judecata;

- de regula nestructurate;

-probleme greu de definit;

- nefrecvente;

-grad mare de incertitudine. -de regula, surse externe; -din surse informale;

-privesc n viitor;

-calitative;

-precizia nu e importanta;

-e vital acces instantaneu;

-acopera un domeniu larg;

-incomplete.

Tactic

Operational- repetitive;- termen scurt;

- scala redusa a resurselor;

-obiective si reguli de decizie clare;

- discretie putina sau deloc.- de regula surse interne;- n principal, istorice;

- detaliate, deseori cantitative;

- precizie mare, deseori critica;

- disponibilitatea imediata;

- nguste n privinta scopului;

- inteligibile;

Nivelul tactic este intermediar si realizeaza o combinare a caracteristicilor celorlalte doua nivele. La nivelul strategic, deciziile sunt mult mai dependente de factorul uman si de judecata umana. Asemenea decizii se bazeaza pe metoda ncercarii si erorii datorita gradului mare de incertitudine si ambiguitate precum si datorita faptului ca nu pot fi explorate toate posibilitatile. Acest tip de proces decizional se numeste euristic si se bazeaza pe "regula degetului" mai degraba dect pe reguli de decizie explicite. La nivelele operationale si tactice s-au dezvoltat suporturi formale pentru decizii cum ar fi, de exemplu, modelele de optimizare.

Conform lui Peter Drucker Drucker73 "Deciziile ar trebui sa se ia la cel mai de jos nivel posibil, care concorda cu natura lor, si ct mai aproape de locul actiunii pe care o presupun". Astazi exista tendinta de a realiza acest lucru, si din acest motiv exista sisteme ce asista deciziile managerilor, specifice fiecarui nivel managerial.

Exemple

decizie strategic : dezvoltarea durabil a regiunii 7 Centru; decizie tactic: dezvoltarea resursei umane n cadrul Reginuii 7 Centru, n domeniul proteciei mediului; decizie operaional: pregtirea resursei umane n domeniul proteciei mediului pe anul n curs; decizie programat: efectuarea controlului financiar intern;

decizie neprogramat: efectuarea unui studiu de pia.9.2. Elemente ale procesului decizional

Procesul decizional este definit ca fiind o serie de pasi care ncep cu analiza informatiei, continua cu selectarea dintre mai multe alternative si verificarea alternativei selectate pe problema aflata n studiu.

In orice proces decizional de management se regasesc urmatoarele elemente:

Decidentul este reprezentat de persoana sau grupul de persoane care urmeaza sa aleaga varianta optima din cele posibile. n cazul problemelor complexe decizia se ia de catre un grup de persoane, iar n cazul deciziilor curente, operative deciziile sunt luate de o singura persoana. Calitatea deciziei depinde de calitatile, cunostintele, aptitudinile decidentului.

Problema decizionala. Decizia se adopta pentru solutionarea unei probleme decizionale. n absenta problemei decizia nu are obiect.

Multimea variantelor decizionale poate fi finita sau infinita. Cuprinde totalitatea posibilitatilor de solutionare a problemei decizionale. Definirea acestei multimi necesita informatii din interiorul si din afara organizatiei, gndire manageriala creatoare, consultarea expertilor, efectuarea de cercetari. n momentul identificarii problemei decizionale, decidentul constientizeaza existenta mai multor cursuri de actiune posibile. El poate cunoaste aceste alternative prin implicare directa sau prin intermediul altor persoane. Alegerea variantei optime se face dupa o serie de metode corespunzatoare modelului matematic care caracterizeaza situatia decizionala.

Multimea criteriilor decizionale include o serie de caracteristici pe baza carora se evalueaza si compara variantele decizionale, n vederea adoptarii celei mai rationale decizii. Multimea criteriilor decizionale este reprezentata de punctele de vedere ale decidentului care izoleaza aspecte ale realitatii economice n cadrul procesului decizional. Criteriile decizionale se caracterizeaza prin mai multe niveluri, corespunzatoare diferitelor variante si/sau stari ale conditiilor obiective. Luarea n considerare, ntr-o situatie decizionala, a mai multor criterii, trebuie sa se faca tin