1

CCUURRSSUULL NNRR.. 99 AAnnaa ll ii zzaa dd iiaaggnnooss tt ii cc aa rraa ttee ll oorr ddee rr eenn ttaabb ii ll ii ttaa ttee

Cu pr i ns 9.1.Scopul i obiectivele cursului 9.2. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii economice 9.3. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii financiare 9.4. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii comerciale 9.5. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii resurselor consumate Rezumat Bibliografie minimal

9.1. Scopul i obiectivele cursului Scopul acestui curs este acela de a dobndi urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea,

identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de analiza diagnostic a ratelor de rentabilitate.

La finalul studiului acestui curs vei fi capabil: s identifici principalele rate de rentabilitate; s identifici corect modelele de analiz corespunztoare ratei rentabilitii economice,

financiare, comerciale i resurselor consumate; s realizezi analiza diagnostic de tip factorial a ratelor de rentabilitate.

9.2. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii economice Rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic i mijloacele

economice angajate pentru obinerea acestuia. Ea exprim eficiena activitii comerciale a firmei, asigurnd legtura dintre profitul i cifra de afaceri net.

Rata rentabilitii economice msoar performanele totale ale activitii unei firme, independent de modul de finanare i de sistemul fiscal. Aceast rat se poate exprima sub mai multe forme, iar n funcie de modul de exprimare a indicatorului de efort ntlnim:

-rata rentabilitii economice a activelor, cnd indicatorul de efort este reprezentat de activele totale sau cele de exploatare;

- rata rentabilitii economice a capitalului investit, cnd indicatorul de efort este reprezentat de capitalul investit.

Modelul principal de exprimare a ratei rentabilitii economice este: Re 100 100Pb Pe Pf Pex

At Ai Ac+ +

= =

+

unde: Rerata rentabilitii economice; Pb - profitul brut; At - activ total.

2

I. Abaterea ratei rentabilitii economice: 0 0 0 01 1 1 1

1 01 0 1 1 0 0

Re Re Re 100 100 + ++ + = = =

+ +

Pb Pe Pf PexPb Pe Pf PexAt At Ai Ac Ai Ac

II. Msurarea influenei factorilor:

1.Influena activului total: 0 0Re1 0

100

=

At Pb PbAt At

1.1. Influena activelor imobilizate: 0 0Re1 0 0 0

100

= +

Ai Pb PbAi Ac Ai Ac

1.2. Influena activelor circulante: 0 0Re1 1 1 0

100

= +

Ac Pb PbAi Ac Ai Ac

2.Influena profitului brut: 01Re1 1

100 =

Pb PbPbAt At

2.1. Influena profitului din exploatare: 01Re1 1

100

=

Pe PePeAt At

2.2. Influena profitului financiar:

01Re

1 1

100 =

Pf PfPfAt At

2.3. Influena profitului extraordinar: 01Re1 1

100

=

Pex PexPexAt At

III. Pentru verificare avem relaia: Re ReRe = + At Pb

9.3. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii financiare Rata rentabilitii financiare reprezint unul dintre indicatorii majori urmrii de investitori i

de management. Cu ajutorul acestei rate , investitorii pot aprecia n ce msur investiia lor este rentabil sau nu. n cazul n care rata rentabilitii este mai mare dect costul capitalului propriu, atunci prin activitatea desfurat, firma creeaz o valoare suplimentar pentru acionari.

Rata rentabilitii financiare (Rf) exprim eficiena utilizrii capitalului propriu sau permanent al firmei. Din acest considerent, rata rentabilitii financiare prezint o importan deosebit, n primul rnd, pentru acionari, care apreciaz, n funcie de nivelul acesteia, dac investiia lor este justificat i dac vor continua s sprijine dezvoltarea firmei prin aportul unor noi capitaluri sau prin renunarea, pentru o perioad limitat, la o parte din dividendele cuvenite. Managerii, la rndul lor, vor fi interesai s pstreze un nivel corespunztor al acestei rate, pentru a-i putea pstra poziiile i a realiza criteriile de performan ale firmei.

Rata rentabilitii financiare este influenat, n mod esenial, de existena a doi factori, i anume: folosirea n cadrul structurii de capital a ntreprinderii a capitalului mprumutat;

Dup modelul Re 100 100Pb Pe Pf PexAt Ai Ac

+ += =

+ explicarea factorial a ratei rentabilitii

economice se realizeaz astfel:

3

deductibilitatea cheltuielilor cu dobnzile, prin posibilitatea introducerii acestora pe cheltuielile ntreprinderii (drept cheltuieli financiare) i existena efectului de scut de impozit.

Rata rentabilitii financiare reflect corelaia dintre profitul net, considerat venit al acionarilor i capitalurile proprii ale firmei. Se poate avea n vedere urmtorul modele de analiz:

R 100= PnfCpr

unde: Rfrata rentabilitii financiare; Pnprofitul net; Cprcapital propriu; Vtvenituri totale; Pi

profitul impozabil; Rerata rentabilitii economice; Rdrata dobnzii; Ddatorii financiare; cicota de impozitare a profitului.

Sistemul factorial aferent modelului de analiz: 100PnRfCpr

= se prezint astfel:

Figura nr. 9.1. Sistemul factorial aferent ratei rentabilitii financiare

unde: Pexcprofitul extraordinar; -corectri ale profitului impozabil; Isuma impozitului pe profit. Dup modelul de corelaie: 100PnRf

Cpr=

, explicarea factorial a ratei rentabilitii financiare se

prezint astfel:

I. Abaterea ratei rentabilitii economice: 011 01 0

R R R 100PnPnf f fCpr Cpr

= =

II. Msurarea influenei factorilor: 1.Influena capitalului propriu: 0 0

1 0

100

=

CprRf

Pn PnCpr Cpr

2.Influena profitului net: 1 01

100 =

PnRf

Pn PnCpr

III.Pentru verificare avem relaia: R Rf RfCpr Pnf = +

Rf

Cpr

Pn

P ext

Pi Pf

Pe

I

4

9.4.Analiza diagnostic a ratei rentabilitii comerciale Rata rentabilitii comerciale exprim eficiena activitii comerciale a firmei, asigurnd

legtura dintre profit i cifra de afaceri net. Deci reprezint raportul dintre profitul aferent cifrei de afaceri i cifra de afaceri n preuri de vnzare exclusiv TVA.

Ca modele de calcul i analiz ale ratei rentabilitii comerciale se pot utiliza:

1 1 1

1 1

100 100 1 100= = =

= =

= = =

n n n

i i in n

i i

qvi pi qvi ci qvi ciPRc

CA qvi pi qvi pi

unde: Pprofitul aferent cifrei de afaceri; qviproducia vndut pe produse; cicostul pe produse; pi -

pre mediu de vnzare pe produse; ci - costul pe produsul i.

I. Abaterea ratei rentabilitii comerciale:

1 1 0 01 1

1 0

1 1 0 01 1

R R R 1 1 100= =

= =

= =

n n

i in n

i i

qvi ci qvi cic c c

qvi pi qvi pi

II. Msurarea influenei aciunii factorilor: 1.Influena structurii produciei vndute (cifrei de afaceri) n cazul n care intervin i mrfuri

cumprate pentru revnzare: 1 0 0 01 11 0 0 0

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

qvi i in nRc

i i

qvi ci qvi ci

qvi pi qvi pi

2.Influena preurilor medii de vnzare : 1 0 1 01 11 1 1 0

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

pi i in nRc

i i

qvi ci qvi ci

qvi pi qvi pi

din care:

2.1.Influena inflaiei: 1 0 1 01 11 0 1 0

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

i in nRc

i i

qvi ci qvi ci

qvi pi IP qvi pi

2.2.Influena preurilor exclusiv efectul inflaiei:

1 0 1 01 1

1 1 1 01 1

1 100 1 100 = =

= =

=

n n

pi i in nRc

i i

qvi ci qvi ci

qvi pi qvi pi IP

Explicarea factorial a ratei rentabilitii comerciale pe baza modelului

1

1

1 100

n

in

i

qvi ciRc

qvi pi

=

=

=

se prezint astfel:

5

3.Influena costurilor pe produse: 1 1 1 01 11 1 1 1

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

ci i in nRc

i i

qvi ci qvi ci

qvi pi qvi pi

9.5. Analiza diagnostic a ratei rentabilitii resurselor consumate Rata resurselor consumate, denumit i rata rentabilitii costurilor, reflect corelaia dintre

profitul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor. n opinia multor specialiti, rata resurselor consumate ar trebui s fie cuprins ntre 9% i 15%.

n analiza diagnostic de tip factorial a ratei rentabilitii resurselor consumate se poate utiliza urmtorul model de analiz:

1 1 1

1 1

100 100 1 100= = =

= =

= = =

n n n

i i in n

i i

qvi pi qvi ci qvi piPRrc

CT qvi ci qvi ci

I. Abaterea ratei rentabilitii resurselor consumate:

1 1 0 01 1

1 0

1 1 0 01 1

R R R 1 1 100= =

= =

= =

n n

i in n

i i

qvi ci qvi circ rc rc

qvi pi qvi pi

II. Msurarea influenei factorilor: 1.Influena structurii produciei vndute (cifrei de afaceri) :

1 0 0 01 1

1 0 0 01 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

qvi i in nRrc

i i

qvi pi qvi pi

qvi ci qvi ci

2.Influena costurilor pe produse: 1 0 1 01 11 1 1 0

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

ci i in nRrc

i i

qvi pi qvi pi

qvi ci qvi ci

3.Influena preurilor medii de vnzare : 1 1 1 01 11 1 1 1

1 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

pi i in nRrc

i i

qvi pi qvi pi

qvi ci qvi ci

Dup modelul 1

1

1 100=

=

=

n

in

i

qvi piRrc

qvi ci

explicarea factorial a ratei rentabilitii resurselor

consumate se prezint astfel:

6

din care:

3.1.Influena inflaiei: 1 0 1 01 1

1 1 1 11 1

1 100 1 100= =

= =

=

n n

i in nRrc

i i

qvi pi IP qvi pi

qvi ci qvi ci

3.2.Influena preurilor de vnzare exclusiv efectul inflaiei:

1 1 1 01 1

1 1 1 11 1

1 100 1 100 = =

= =

=

n n

pi i in nRrc

i i

qvi pi qvi pi IP

qvi ci qvi ci

ntrebri facultative 1. Cum se determin rata rentabilitii economice? 2. Cum se determin rata rentabilitii financiare? 3. Cum se determin rata rentabilitii comerciale? 4. Cum se determin rata rentabilitii resurselor consumate?

Rezumat Acest curs abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind rata rentabilitii economice,

financiare, comerciale i a resurselor consumate. Pe parcursul cursului a fost prezentat metodologia de analiz factorial a ratelor de

rentabilitate i modelele de analiz corespunztoare, pe baza crora s-a realizat analiza diagnostic de tip factorial.

Structura acestui curs v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la analiza diagnostic a ratei rentabilitii economice, financiare, comerciale i resurselor consumate.

Bibliografie minimal 1.Achim Monica Violeta, Analiz Economico-financiar, Ed. Risoprint, Cluj Napoca, 2010, pag.344; 2.Lezeu Dorina - Nicoleta, Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti,

2004, pag.149; 3.Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 213; 4.Siminic Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria, Craiova, 2008, pag.153; 5.Vlceanu Gheorghe, Robu Vasile, Georgescu Nicolae, Analiz economico-financiar, Ed.

Economic, Bucureti, 2005, pag.269.

Evaluarea 1.Care sunt principalele rate de rentabilitate; 2.Care sunt modelele de analiz corespunztoare ratei rentabilitii economice, financiare,

comerciale i resurselor consumate; 3.Cum se realizeaz analiza diagnostic de tip factorial a ratelor de rentabilitate.