Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013

8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013

1/25

Investiii strine directe

Formele ISD Curs 2

14 Oct. 2013


2/25


3/25


4/25

=nfiinarea sau achiziionarea unuiACTIV GENERATOR DE VENIT ntr-o ar strin asupra creia firma investitoare deine CONTROLUL

(management i activitate); Comisia European

=investiie ce implic un grad semnificativ de INFLUEN (10% din aciunile ordinare emise de firm) decizie STRATEGIC pe termen LUNG (de expansiune);

FMI

achiziia unui activ strin cu intenia de a-l CONDUCE(management) OMC

1.Ce este Investiia strin direct? - 2


5/25

2.Investiia extern de portofoliu - 1

=achiziionarea de pe piaa financiar a unor valori mobiliare(aciuni& obligaiuni);

Investitori: instituii financiare (brokeri), investitori instituionali (societi de asigurri,

fonduri private de pensii), companii industriale sau comerciale, indivizi; Scop:

protejarea / sporirea capitalului lor;

Efecte pozitive ateptate:

dividende, dobnzi, diferene de pre;ncredere n managementul companiilor ale cror titluri le

achiziioneaz


6/25

Pieele derivate asigurarea mpotriva fluctuaiilor de pre;

Micrile IEP semnale privind emitenii i/sau economiile gazd;

Pot alimenta crizefinanciare;

Sunt nsoite de o serie de servicii financiare conexe;

Barometru al mediului de afaceridintr-o ar transmit semnale de pia (ncredere / vulnerabilitate);

2.Investiia extern de portofoliu - 2


7/25

Forme IEP:

Investiii Pure Scopuri/ ateptri: dividende, ulterior preluarea

controlului,

Plasamente pe termen lung.

Investiii Speculative Scopuri/ ateptri: beneficii din modificarea

ulterioar a preului activelor achiziionate, Plasamente pe termen foarte scurt.


8/25

3.Forme de ISD: (1)

1.GREENFIELDinvestment afacere iniiat de la zero, investiii pe loc gol

2.BROWNFIELD investment achiziionarea/concesionarea de ctre o companie a unor faciliti de

producie existente n vederea lansrii unei noiactiviti de producie

3. PRELUAREA (achiziia) unei firme strine;

4.ACHIZIIONAREA unor active ntr-o alt ar;

5.TRANSFERUL unor active ntr-o alt ar care presupune un transfer de capital de la compania mam din ara de origine

ctre o filial a acesteia dintr-o ar strin gazd;

6.FUZIUNEA cu o firm n alt ar;

PARTICIPAREA cu capital investiional la constituirea unei societi MIXTE;


9/25

3.Forme de ISD: (2)

7.Achiziionarea unui PACHET SUBSTANIAL DE titluri (ACIUNI) de pe o piastrin sau emise de o firm strin posibilitatea de a controla sau abilitatea de a participa la managementul companiei n care

au fost achiziionate titlurile; 10% = pragul ce distinge investiia direct de cea de portofoliu

8.acordarea unui MPRUMUT de ctre o companie mam unei filiale externe un mprumut acordat unei filiale externe este privit ca o investiie direct

9. Contracte cu component investiional acorduri non-equity leasing, franchising, licenierea unor tehnologii, subcontractarea unor operaiuni, aliane strategice

10.Investiii SUPLIMENTARE ntr-un proiect de investiii n derulare,

11?.REINVESTIREA profiturilor ntr-un proiect de investiii n derulare ntr-o arstrin, n unele ri aceast form nu este considerat o ISDnu este nregistrat n BPE a rii

receptoare


10/25

4. Legtura dintre ISD si IEP

O IEP se poate transforma ntr-o ISD + achizitionarea unui pachet de actiuni

suplimentar (>10%)


11/25

5.Structura unei ISD

participri directe la capitalul social (equity capital) = achiziii de aciuni ale unei companii ntr-o ar, alta dect cea a

investitorului strin direct ;

profiturile reinvestite (reinvested earnings) acea parte a ctigurilor investitorului strin direct

nedistribuit sub form de dividende sau neremis investitorului direct (proporional cu participarea direct la

capital)

reinvestit n cadrul filialei unde a fost obinut.

creditele intra-companie (intra-company loans). mprumuturile pe termen scurt sau lung dintre investitorii direci

(companii mam) i filiale


12/25

Structura balaneide pliexterne

I . Contul c urent

A. Bunuri iservicii:

Bunuri;

Servicii;

B. Venituri:

o Din investiiidirecte / portofoliu;

o Din alte investiii(dobnzi);

C. Transferuri curente:

Sector oficial

Alte sectoare

I I. Contul de capital

o Transferuri de capital;

o Active cumprate/ vndute

I II . Contul f inanciar

INVESTIIIDIRECTE; INVESTIIIde PORTOFOLIU;

Alte investiii(credite externe, mprumuturi FMI);

Conturi de tranzit;

Conturi de cliring / barter

Active de rezerv(aur, DST, valut)

IV Erori iom is iun i


13/25

7.Dificultati in interpretarea unei ISD - I

Regula pragului iniial de 10% nu rezolv anumite situaii de grani: Un investitor achiziioneaz 11%, ns NU este interesat n preluarea

CONTROLULUI i NU urmrete un interes pe termen LUNG;

Un alt investitor care deine 8% poate fi considerat. investitor direct i s exerciteun interes managerial, dei investiia sa este o IEP.

Tranzaciile/ Transferurile ulterioare

(reale i imateriale) impun controlul ireclasificarea unei investiii (9% 10%) eforturi suplimentare cu identificarea i monitorizarea companiilor int (filiale)

Pachetul de control diferde la o ar la alta Frana 20%, Germania 25%

Zon gri ntre IEP i ISD o IEP se poate transforma ntr-o ISD

printr-o noua achiziie de active d.p.d.v. statistic dificil de realizat distincia dintre IEP i ISD.


14/25

7.Dificultati in interpretarea dimensiunii ISD - II

Preurile de transfer: afecteaz interpretarea dimensiunii reale a fluxurilor investiionale Sunt utilizate de CTN (cei mai importani investitori internaionali)

prin strategii specifice,n funcie de o serie de considerentefiscale.

Politicile investiionale locale / naionale de ncurajare / de limitare a accesului selective - pentru anumite categorii de investitori, anumite

domenii distorsioneaz dimensiunea real a ISD De ex., stimulentele fiscale


15/25

7.Existena unei relaii de investiii strine directe poate firezultatul unei combinaii de factori precum:

a) reprezentarea n Consiliul de administraie (Board of Directors);

b) participarea la procesele de luare a deciziilor (policy-making);

c) tranzacii materiale inter-companie;

d) posibilitatea mobilitiipersonalului managerial;

e) furnizarea de informaii tehnice;

f) acordarea de mprumuturi pe termen lung la rate ale dobnzii mai

reduse comparativ cu cele de pia.


16/25

7.Tranzacii / fluxuri generate de o ISD la nivelulrii gazd

INTRRI DE CAPITALURI Transferul de capital iniial Venituri din exporturi (parial)

IEIRI DE CAPITALURI Profiturile repatriate (n contul curent la Transferuri curente) Cheltuieli pentru importul de produse intermediare, componente (parial)

NU sunt considerate ISD Profiturile nedistribuite pastrate in vederea reinvestirii

NU sunt nregistrate n BPE Utilizarea profitului n ara gazd

Pentru achizionarea unor active, firme, acordarea de mprumuturi

= NU este nregistrat n BPE mprumutul de pe piaa gazd de la bnci locale pentru continuarea unui proiect


17/25

Evoluia ISD (2004-2012 & previziuni)


18/25


19/25


20/25


21/25

Indicatori specifici ISD


22/25


23/25

Investiii greenfield n Romnia (n 2011)

1.n febr.2011, International Automotive Components(IAC) din SUA furnizor de componente auto

construirea unei fabrici de plane de bord, panouri de portiere icapitonaje de plafon

la Bal, judeul Olt.

o investiie greenfield n Romnia n valoare de 58 milioane deeuro.

400 de oameni angajati (uzina - deplin funcional)

produsele sunt destinate n special uzinei auto Ford de laCraiova.


24/25

Investiii greenfield n Romnia (n 2011)

2.Shinheung Electronics (Coreea) de la Oradea = fabrica de componente electronice

inaugurat n ianuarie 2011(funciona parial din2010) investiii n valoare de 30 milioane de euroin 2010 i 60 milioane de euro n 2011 700 angajai in 2010 + 300 de angajain 2011. Amplasare n parcul industrial Eurobusiness Parc din Oradea

3.Compania american Toro n febr.2011

construirea fabricii de sisteme de microirigaii la Ploieti

investiie de 20 milioane de euro. fabrica va oferi aproape 100 de locuri de munc.

4.Spaniolii de la Siliken In 2011 au demarat la Timioarao investiie de 5 milioane de euro, o fabric de panouri fotovoltaice. 300 de locuri de munc vor fi create n noua capacitate de producie.


25/25

Dezbatere 2

1.Ce investiii strine directe n Romniacunoatei?

2.Care sunt formele sub care s-au realizatcu precdere ISD n Romnia?

3.Cum apreciai formele sub careinvestitorii au decis intrarea n mediul deafaceri romnesc?

Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013

Documents

Transcript of Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013