ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE Contabilitate si Informatica de Gestiune

Conditii de accesare si exigenta in ceea ce privesteraportarea financiara pentru bursa din Londra

Prof. coordonator, Studenti,Ciolpan Mihaela Raicu Cristina FlorentinaSavu Oana Elena Ramona

Cuprins1.Caracteristici generale ale bursei2.Istoric al Bursei din Londra (LSE)3.Organizarea Bursei de Valori de la Londra4.Caracteristici si clasificarea Bursei din Londra5.Conditii de accesare si exigente in ceea ce priveste Bursa de la Londra6.Principii de listare la bursa7.Reguli de listare la Bursa de la Londra8.Exigente de raportare financiar-contabila9.Companii listate la Bursa de Valori de la Londra10.Concluzii11.Bibliografie

1.Caracteristici generale ale bursei de valoriBursa de valori este o institutie in cadrul careia au loc tranzactii organizate cu titluri financiare, drepturi si titluri de marfuri, executate dupa reguli stabilite, obligatorii pentru toti participantii.Caracteristica a bursei este intalnirea in acelasi loc si in acelasi timp a unei multitudini de cumparatori si vanzatori care tranzactioneaza simultan mai multe obiecte. Fara a efectua tranzactii in scop propriu, bursa asigura conditiile ca ele sa aiba loc dupa reguli stricte de licitatie, cu participare egala, nediscriminatorie a partenerilor pe piata. Institutia bursei a aparut ca urmare a crearii premiselor functionarii pietei bursiere. Aceasta institutie este reglementata prin acte normative care definesc: categoriile care participa la activitatea pietei bursiere; mecanismele care stau la baza tranzactiilor bursiere; modalitatile de organizare si functionare a institutiei bursiere; formele de control si emitere a informatiilor bursiere.

2.Istoric al Bursei din LondraBursa de Valori din Londra (London Stock Exchange), indiscutabil cea mai veche din lume, grupeaza in prezent diverse piete pentru listarea diferitelor titluri: cea principala, unde se tranzactioneaza cele mai importante actiuni din Marea Britanie precum si din lume, Alternative Investment Market, destinata pentru companiile tinere, aflate in faza de crestere si techMark, o noua piata pe care pot fi listate actiuni ale companiilor care activeaza in domeniul tehnologiilor de varf.Cum prima societate pe actiuni din lume a fost fondata la Londra in 1553 (Compania Muscovy), acest tip de companie a cunoscut treptat o larga dezvoltare in Anglia, ceea ce a dus la aparitia unor persoane specializate in tranzactionarea titlurilor emise de astfel de societati (actiuni), adica a brokerilor, actionand ca intermediari pentru investitori.In 1760, un grup de 150 de brokeri au format un club la o cafenea din Londra, unde se intalneau pentru a tranzactiona titluri, iar in 1773, membrii clubului au votat pentru schimbarea numelui acestuia (Jonathan Coffee House) cu cel de Bursa de Valori (Stock Exchange). In 1801 au strans fonduri pentru construirea unui sediu pe Bartholomew Lane.Bursa de la Londra s-a dezvoltat rapid, impulsionata si de noile descoperiri ale stiintei si tehnicii, iar pana in secolul al IX-lea s-au deschis mai mult de 20 de burse de valori in tara, care au operat independent pana in 1973, cand a avut loc integrarea tuturor pietelor din Marea Britanie pe care se tranzactioneaza titluri de valoare.Din 1986, Bursa de la Londra a devenit o companie privata cu raspundere limitata, iar sistemul de tranzactionare s-a schimbat, de la tranzactionarea in ringul Bursei trecandu-se la cea prin intermediul telefonului si calculatorului din camere de tranzactionare separate. 3.Organizarea Bursei de Valori de la Londra Pana in 1986 exista o delimitare stricta intre membrii bursei in brokers si jobbers. Primii executau ordine in numele clientilor, iar ultimii-pe cont propriu. Membrii bursei puteau fi numai personae fizice. Burse percepea comisioane fixe si se tranzactiona prin strigare.Pana in noiembrie 1986 Burse de Valori de la Londra era organizata sub forma de asociatie, dupa a fost reorganizata ca si companie private (private limited company). Actionari ai bursei erau membrii sai-firme de broker-dealers, fiecare avea un singur vot. Numarul total de membri este de 410.Dupa fenomenul Big Bang de pe piata de capital al Marii Britanii, s-au produs urmatoarele modificari: eliminarea comisioanelor fixe, s-a anulat delimitarea membrilor bursei, atat brokers cat si jobbers puteau efectua atat operatiuni pe cont propriu cat si in numele clientilor, trecerea la un sistem electronic de tranzactionare, trecerea dreptului de vot de la persoanele fizice la cele juridice. Aceste modificari i-au permis Bursei de Valori de la Londra sa-si recapete fostele pozitii. Bancile nu pot fi membri ai bursei, insa prin intermediul companiilor-fiice pot devein membri.Pana in 1991, London Stock Exchange a fost un Club condus de Council format din 35 de membri , iar cu timpul s-a structurat sub forma unei firme private , condusa de un presedinte si de un consiiu (Board) a carei component este diferita de Council. Consiliul este compus din mai putini membri ai bursei si mai mult din reprezentanti ai investitorilor si ai conducerii bursei. Responsabilitatile LSE sunt asemanatoare cu cele ale NYSE ( New York Stock Exchange): -admiterea de noi membri-admiterea valorilor la cota-organizarea de tranzactiiMembrii Bursei de Valori de la Londra pot fi grupati in 4 grupe: Firmele de broker-dealers reprezinta cea mai numeroasa grupa. Principala lor functie conta in executarea ordinelor de vanzare-cumparare a clientilor, insa pot executa si operatiuni pe cont propriu. Unele firme apar fie in calitate de broker, fie in calitate de dealer. Market-markers-membrii bursei care stabilesc cursul unor anumite titluri pe parcursul zilei. Ei ocupa rolul principal. Inter dealer brokers sunt niste intermediari intre market-markers. Brokers monetari (stock exchange money brokers)-membrii bursei, care au dreptul de a imprumuta mijloace financiare si titluri altor membri ai bursei.4.Caracteristici si clasificarea Bursei din LondraPrincipala caracteristica a London Stock Exchange era absenta, cel putin pana in 1996, precum si a centralizarii ordinelor. LSE functioneaza pe baza de preturi si nu de cursuri si este diferita de pietele americana si franceza. Fiecare operatiune este realizata cu un sustinator de piata sau electronic, la preturi diferite la cumparare si la vanzare.Piata bursiera londoneza se clasifica astfel:-piata interna, SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation);-piata international, SEAQ International (SEAQ-I).Pe fiecare dintre aceste doua piete sunt transmise electronic preturile oferite pentru ordinele de talie normala. De-a lungul anilor, SEAQ-I a atras cantitati importante de ordine pentru valorile international. Ea a distrus suprematia pietelor locale, indeosebi europene, in ceea ce priveste negocierile de blocuri de titluri. Stralucirea SEAQ-I a intarit City-ul in fata preeminentei europene. In schimb, modernizarea pietelor bursiere ca cea din Paris si Frankfurt, care au introdus contrapartea pe blocuri de titluri, a condus la franarea, chiar inversarea tendintei de expatriere catre Londra a tranzactiilor importante.La inceputul anului 1996, LSE a hotarat in functiune o retea electronica (Sequence 6), inlesnind negocierile via un sistem de confruntare a ordinelor cum se practica si la bursele continentale. Cele doua sisteme de negociere prin preturi si prin ordine pot astfel sa coexiste.

Tipuri de piete la Bursa de la LondraPentru a se potrivi nevoilor diferitelor companii, Bursa de la Londra ofera trei piete separate si complementare: piata principala, AIM, PSM (Proffesional Securities Market - Piata valorilor mobiliare profesionale). Aceste piete ofera flexibilitate atat pentru nevoile investitorilor cat si pentru cele ale intreprinderilor, realizand un echilibru corect intre: necesitatile strategice pentru majorarea capitalului accesarea de lichiditate si generarea de profil investitorii pe care doresc sa-i atraga standardele lor favorizate de guvernare corporativaListarea capitalurilor proprii pe piata principala ofera un nivel inalt de protectie investitorilor si ofera companiilor acces la cea mai importanta sursa de capital.AIM ofera o solutie simpla pentru companiile mici sau pentru companiile in curs de dezvoltare care doresc sa-si mobilizeze capitalul intr-o etapa incipienta a dezvoltarii.Companiile care cauta sa-si mareasca sursele de finantare doar de la investitori profesionisti pot beneficia de avantajele pietei valorilor mobiliare profesionale, creata special in acest scop.Listarea pe piata principala sau pe PSM permite companiilor din afara Angliei sa aibe acces la surse de capital si lichiditate care nu sunt accesibile pe plan local.

5.Conditii de accesare si exigente in ceea ce priveste Bursa de la LondraO cerere de admitere la tranzactionare la orice clasa de titluri de valoare trebuie sa:- se refere la toate titlurile de valoare din clasa respectiva, emise sau propuse a fi emise;sau-in cazul in care titlurile de valoare ale clasei respective sunt deja admise la tranzactionare pe pietele de schimb, se asociaza cu toate titlurile de valoare ulterioare ale acestei clase,emise sau propuse a fi emise.Pentru emitentii din Marea Britanie care sunt supusi Regulamentului de listare, cererea de admitere la tranzactionare pentru orice clasa de titluri de valoare trebuie sa se refere doar la titlurile de valoare care sunt enumerate sau propuse a fi listate.Un emitent trebuie sa fie in conformitate cu cerintele de la:-orice autoritate de reglementare a titlurilor de valoare prin care aceasta este reglementata si / sau-orice bursa de valori la care are titluri de valoare admise la tranzactionare. In cazul de titlurilor de valoare transferabile, toate acestea trebuie sa fie liber negociabile.Titlurile de valoare, care sunt admise la tranzactionare pe o piata reglementata operata de Bursa de Valori trebuie sa poata fi tranzactionate in mod echitabil, ordonat si de maniera eficienta.Bursa de Valori poate refuza o cerere de admitere la tranzactionare a titlurilor de valoare in cazul in care considera ca:-situatia solicitantului este de asa natura incat admiterea valorilor mobiliare poate fi daunatoare pentru functionarea normala a pietelor Bursei de Valori sau la integritatea pietelor in cauza; sau-solicitantul nu indeplineste sau nu va fi conform cu standardele sau cu orice conditii speciale impuse solicitantului de catre Bursa de ValoriEmitentii trebuie sa confirme ca acestea indeplinesc criteriile si cerintele de piata la care aplica.Emitentii si reprezentantii lor desemnati trebuie sa furnizeze Bursei de valori orice informatie sau explicatie pe care Bursa le poate solicita in mod rezonabil pentru a verifica daca standardele sunt sau au fost respectate sau care se refera la integritatea sau functionarea ordonata a Bursei de Valori.

Responsabilitatea pentru aprobarea prospectelor de admitere a societatilor pe Lista Oficiala revine Autoritatii de Listare a Marii Britanii (UKLA), o divizie a Autoritatii Serviciilor Financiare(FSA). Cerintele de reglementare: Cadrul juridicSocietatea trebuie sa fie autorizata in temeiul legislatiei relevante, care, pentru societatile din Regatul Unit inseamna sa fie o companie publica cu raspundere limitata.Situatiile financiare Compania trebuie sa aiba in mod normal, publicate sau depuse, situatiile financiare auditate pe o perioada de trei ani, ultima perioada fiind incheiata cu cel mult sase luni inainte de listarea planificata.Istoricul tranzactiilorCompania ar trebui sa aiba tranzactionare independenta si inregistrarea veniturilor-castiguri care acopera aceeasi perioada. De asemenea, in cazul in care compania a facut o serie de achizitii semnificative in cei trei ani de functionare pana la listare, atunci ea trebuie sa demonstreze ca acestea au un istoric adecvat.DirectoriiDirectorii societatii si managementul trebuie sa arate ca au suficienta experienta pentru a actiona in toate sectoarele de activitate ale intreprinderii si nu trebuie sa existe conflicte de interese care ar putea afecta capacitatea lor de a face acest lucru.Capitalul de lucru Societatea trebuie sa fie in masura sa arate ca are suficient capital de lucru pentru nevoile sale curente, precum si pentru cel putin urmatoarele 12 luni.Operatiuni independenteSocietatea trebuie sa fie in masura sa isi desfasoare activitatea independent de orice actionari cu un interes de control - care, in general inseamna orice persoana cu un control de mai mult de 30% din actiuni, sau care pot influenta numirea directorilor. Actiuni in mainile publice: odata ce compania este listata, cel putin 25 %din actiunile sale ar trebui sa fie in proprietate publica.Capitalizarea de piataO societate cu actiuni listate pe piata trebuie sa aiba o capitalizare totala de piata de nu mai putin de 700,000 si in mod normal se asteapta sa fie mult mai mari.

6.Principii de listare la bursaPrincipiul 1: O societate cotata la bursa trebuie sa ia masuri rezonabile pentru a permite directorilor sa inteleaga responsabilitatile si obligatiile ca si directori.Principiul 2: O societate cotata la bursa trebuie sa ia masuri rezonabile pentru a stabili si mentine proceduri adecvate, sisteme si controale pentru a putea sa se conformeze obligatiilor sale.Principiul 3: O societate cotaa la Bursa trebuie sa actioneze cu integritate in ceea ce ii priveste pe titularii de capital si pe potentialii titulari.Principiul 4: O companie cotata are obligatia sa comunice informatiile necesare titularilor si potentialilor titulari de capital in asa fel incat sa se evite crearea sau continuarea pietelor de capital false.Principiul 5: O societate cotata la bursa trebuie sa se asigure ca trateaza la fel toti titularii de capital propriu care sunt in aceeasi pozitie in ceea ce priveste drepturile conferite de valorile mobiliare cotate. Principiul 6: O societate cotata la bursa trebuie sa trateze cu FSA, in mod deschis si cooperativ.

7.Reguli de listare la Bursa de la LondraIn conformitate cu Legea, FSA nu poate accepta o cerere de admitere decat daca este convinsa ca: a) cerintele normelor de listare sunt respectate; b) orice cerinte speciale (Autoritatea de Supraveghere Financiara poate face admiterea de valori mobiliare sub rezerva unor cerinte speciale pe care le considera adecvate pentru a proteja investitorii) sunt respectate.In conformitate cu Legea, Autoritatea de Supraveghere Financiara poate refuza, de asemenea, o cerere de admitere in cazul in care considera ca: 1) admiterea valorilor mobiliare ar prejudicia interesele investitorilor; sau 2) pentru valorile mobiliare deja enumerate intr-un alt stat SEE, in care emitentul nu a reusit sa respecte obligatiile care decurg din aceasta listare.IncorporareaUn solicitant (altul decit un emitent din sectorul public) trebuie sa: 1) fie incorporat in mod corespunzator sau infiintat in mod valabil in conformitate cu legile relevante aplicabile in locul sau de constituire sau de infiintare; si 2) functioneze in conformitate cu actul constitutiv.ValiditateaPentru a fi listate, titlurile de valoare trebuie sa: 1) fie in conformitate cu legea aplicabila in locul de constituire al aplicantului; 2) fie autorizat in mod corespunzator in conformitate cu cerintele din documentele de constituire; si 3) sa aiba aprobarile necesare statutare sau de alta natura.Admiterea la tranzactionarePentru a fi listate, titlurile de valoare trebuie sa fie admise la tranzactionare pe o piata RIE (Recognised Investment Exchange).Transferabilitatea 1) Pentru a fi listate, titlurile de valoare trebuie sa fie liber transferabile. 2) Pentru a fi listate, actiunile trebuie sa fie achitate integral si liber de orice drept de retentie si de la orice restrictie privind dreptul de transfer (cu exceptia oricarei restrictii impuse privind esecul de a respecta o prevedere din sectiunea 793 a "Companies Act" 2006).Autoritatea de Supraveghere Financiara poate modifica prevederile de mai sus pentru a permite valorilor mobiliare partial platite sa fie listate in cazul in care este convinsa ca transferabilitatea lor nu este restrictionata si investitorilor le-au fost furnizate informatii adecvate pentru a permite sa aiba loc tranzactii cu titluri de valoare, in mod deschis si corect.Capitalizarea pietei 1) Valoarea de piata asteptata cumulata a tuturor valorilor mobiliare (cu exceptia actiunilor proprii rascumparate) pentru a fi listate trebuie sa fie de cel putin: a) 700 000 pentru actiuni b) 200 000 pentru titlurile de creanta. 2) Alineatul 1) nu se aplica in cazul emisiunilor continue, in cazul in care aloarea titlurilor de creanta nu este fixa. 3) Alineatul 1) nu se aplica in cazul in care valorile mobiliare din aceeasi clasa sunt deja listate.Autoritatea de Supraveghere Financiara poate modifica prevederile de mai sus pentru a accepta spre listare valori mobiliare de o valoare mai mica in cazul in care este convinsa ca va exista o piata adecvata pentru valorile mobiliare in cauza.Suspendarea listarii Autoritatea de Supraveghere Financiara poate suspenda listarea : - FSA poate stabili ca buna functionare a pietei este, sau poate fi, temporar compromisa si este necesar sa protejeze investitorii - Un emitent care are listarea oricarei valori mobiliare suspendate trebuie sa continue sa respecte toate normele care i se aplica - In cazul in care FSA suspenda listarea tuturor valorilor mobiliare, aceasta poate impune conditiile privind procedura de ridicare a suspendarii pe care le considera adecvate.Exemple pentru cand FSA poate suspenda listarea de titluri de valoare: 1) emitentul nu a reusit sa isi indeplineasca obligatiile continue privind listarea; sau 2) emitentul nu a reusit sa publice informatiile finnciare in conformitate cu normele de listare; sau 3) emitentul nu este in masura de a evalua cu precizie pozitia financiara si sa informeze piata in consecinta; sau 4) nu exista suficiente informatii in cadrul pietei despre o tranzactie propusa; sau 5) valorile mobiliare ale emitentului au fost suspendate in alta parte; sau 6) emitentul a desemnat administratori sau receptoare, sau este un trust de investitii si este in lichidare; Autoritatea de Supraveghere Financiara poate anula listarea de titluri de valoare in cazul in care se constata ca exista circumstante speciale, care se opun unei relatii normale.Exemple cand FSA poate anula listarea de titluri de valoare: 1) titlurile de valoare nu mai sunt admise la tranzactionare in conformitate cu aceste norme; sau 2) emitentul nu mai indeplineste obligatiile sae continue de listare; sau 3) titlurile de listare au fos suspendate pentru mai mult de 6 luni.

8.Exigente de raportare financiar-contabilaInformatii care trebuie incluse in raportul si conturile anualeIn plus fata de cerintele prevazute in Regulile privind informatiile de furnizat si regulile privind transparenta, o societate cotata la bursa trebuie sa includa in raportul sau financiar anual, dupa caz urmatoarele: 1) o declaratie privind valoarea dobanzilor cpitalizate de catre un grup in perioada in cauza, cu indicarea sumei si al tratamentului oricarei scutiri fiscale aferente; 2) orice informatii solicitate de sectiunea "Publicarea informatiilor financiare neauditate"; 3) detalii cu privire la orice tranzactii mici, cu parti afiliate 4) detalii cu privire la orice scheme de stimulare pe termen lung; 5) detalii cu privire la orice aranjamente in care un director al companiei a renuntat sau a fost de acord sa renunte la orice retributii din societate sau orice filiala; 6) in cazul in care un director a fost de acord sa renunte la onorariile viitoare, detalii cu privire la astfel de renuntari, impreuna cu cele referitoare la onorariile la care s-a renuntat in cursul perioadei in cauza; 7) in cazul oricarei distributii de titluri de capital in loc de numerar efectuate in cursul perioadei analizate, altora decat detinatorilor de actiuni a societatii, proportional cu pachetele lor de astfel de actiuni si care nu a fost in mod special autorizata de catre actionarii companiei: a) clasele de actiuni distribuite si pentru fiecare categorie de actiuni, numarul alocat, valoarea lor nominala totala si compensatia primita de companie pentru distributie; b) numele distribuirilor de actiuni, in cazul in care sunt mai putin de 6 la numar, iar in cazul a 6 sau mai multe distribuiri, o scurta descriere generica a fiecarei clase noi de titluri de actiuni c) pretul de piata al valorilor mobiliare distribuite la data la care au fost pusi la punct termenii emisiunii, precum si d) data la care au fost pusi la punct termenii emisiuniiInformatii suplimentarePentru companiile infiintate in Marea Britanie o serie de informatii suplimentare trebuiesc incluse in raportul financiar anual.O companie infiintata in alta tara decat in Marea Britanie, cu o listare primara, trebuie sa mentioneze in raportul si conturile sale anuale: 1) daca este sau nu in conformitate cu regimul de guvernanta corporativa a tarii sale de incorporare; 2) modul semnificativ in care practicile sale reale de guvernare corporativa difera de cele prevazute in Codul Combinat; si 3) perioada ramasa din termenul contractului de servicii al caror director pentru alegere sau realegere, la viitoarea reuniune generala anuala si, daca orice director propus pentru alegere sau realegere nu are un contract de servicii, o declaratie in acest sens.Raportul auditorilorO societate cotata la bursa trebuie sa se asigure ca auditorii vor revizui fiecare din urmatoarele inainte ca raportul anual sa fie publicat: 1) declaratie a directorilor privind continuitatea afacerii; si 2) parti din declaratia ceruta de secsiunea din Informatii suplimentare privind guvernanta corporativa, care se refera la o serie de dispozitii ale Codului Combinat. O societate cotata la bursa trebuie sa se asigure ca auditorii vor revizui urmatoarele informatii furnizate: 1) valoarea fiecarui element din pachetul de remunerare si informatiile privind optiunile de cumparare a actiunilor; 2) detalii cu privire la programele de acordare de stimulente pentru directori, pe termen lung; 3) scheme de beneficii definite.In cazul in care, in opinia auditorilor companiei lisatate nu au respectat oricare dintre cerintele enumerate mai sus, compania listata trebuie sa se asigure ca raportul de audit include, in masura in care este posibil, o declaratie oferind detalii nerespectarii acestora.Un emitent trebuie sa faca public raportul sau anual financiar la cel mult patru luni de la sfarsitul fiecarui exercitiu financiar.Raportul financiar anual trebuie sa cuprinda:1) situatiile financiare auditate; In cazul in care un emitent are obligatia de a intocmi conturi consolidate in conformitate cu Directiva a saptea 83/349/CEE a Consiliului, situatiile financiare auditate trebuie sa cuprinda:a) conturile consolidate intocmite in conformitate cu IFRS, si b) conturile societatii-mama pregatite in conformitate cu legislatia nationala a statului SEE in care societatea-mama este incorporata.

In cazul in care un emitent nu are obligatia de a intocmi conturi consolidate, situatiile financiare auditate trebuie sa cuprinda conturile intocmite in conformitate cu legislatia nationala a SEE in care emitentul este incorporat.

2) un raport de gestiune; Continutul raportului de gestiuneRaportul de gestiune trebuie sa cuprinda:-o analiza fidela a activitatii emitentului; si -o descriere a principalelor riscuri si incertitudini cu care se confrunta emitentul.Analiza fidel asa cum apare ea mai sus trebuie s: sa fie o analiza echilibrata si cuprinzatoare a: a) dezvoltrii si performantei activitatii emitentului in cursul exercitiului financiar; si b) pozitiei afacerii emitentului de la sfarsitul acelui an,in concordanta cu marimea si complexitatea activitatii; includa, in masura in care este necesar pentru intelegerea dezvoltarii, performantei sau pozitiei afacerii emitentului:a) o analiz cu ajutorul unor indicatori-cheie de performanta financiara, precum si (b) acolo unde este cazul, o analiz cu ajutorul unor indicatori-cheie de performanta, inclusiv a altor informatii cu privire la aspectele de mediu si de problemele angajatilor; si de includa si trimiteri la, si explicatii suplimentare despre, sumele incluse in situatiile financiare anuale ale emitentului, acolo unde este cazul. Raportul de gestiune trebuie sa indice de asemenea si:1) orice evenimente importante care au avut loc de la sfarsitul exercitiului financiar; 2) dezvoltare viitoare probabil a emitentului; 3) activitati in domeniul cercetarii si dezvoltarii; 4) informatiile cu privire la achizitiile de actiuni proprii prevazute de articolul 22 alineatul (2) din Directiva 77/91/CEE; 5) existenta unor sucursale ale emitentului; si 6) in ceea ce priveste utilizarea de instrumente financiare de ctre emitent si daca sunt relevante pentru evaluarea activelor, pasivelor, a situatiei financiare si a profitului sau pierderii: a) obiectivele si politicile emitentului de gestionare a riscurilor financiare, inclusiv politica de acoperire a fiecarei categorii principale de tranzactii preconizate pentru care se utilizeaza contabilitatea de acoperire, si b) expunerea emitentului la riscul de pret, riscul de credit, riscul de lichiditate si de flux de numerar.

3) declaratii de responsabilitate- declaratiile de responsabilitate trebuie sa se faca de catre persoanele responsabile din partea emitentului.Pentru fiecare persoana care face o declaratie de responsabilitate, declaratia trebuie sa stabileasca faptul ca:a) situatiile financiare, intocmite in conformitate cu un set de standarde contabile aplicabile, ofera o imagine fidela a activelor, pasivelor, situatiei financiare si a profitului sau pierderii emitentului si intreprinderile incluse in consolidare, luate ca intreg ; si

(b) raportul de gestiune include o analiza fidela a evolutiei si a performantei de afaceri si a pozitiei emitentului si intreprinderile incluse in consolidare, luate ca intreg, impreuna cu o descriere a principalelor riscuri si incertitudini cu care se confrunta.

9.Companii listate la Bursa de Valori de la LondraNumarul companiilor listate la Bursa de Valori de la Londra depaseste 3200 companii, dintre care in jur de 1000 sunt companii internationale, acestea putand fi impartite pe arii geografice dupa cum urmeaza: Africa si Orientul Mijlociu: 78 companii listate Australia si Asia: 181 companii listate Canada: 29 companii listate SUA: 62 companii listate America Centrala si de Sud: 165 companii listate Europa Centrala si de Est: 97 companii listate Rusia si CSI1: 117 companii listate Europa de Nord: 6 companii Europa de Vest: 114 companii Una dintre companiile listate labursa este A&D Pharma este cea mai mare companieromaneasca din domeniul distributiei sial retailului demedicamente. Actiunile A&D Pharma Holdings aufost listate sub forma de Certificate Globale de Depozit (GDR-uri) laBursa de Valori din Londra, dinoctombrie 2006. Compania a fost prezenta patru ani pe bursa principala de la Londra (LSE), delistarea sa datorandu-se lichiditatii "foarte limitate" aGDR-urilorsi costurilor financiare si detimp ale managementului pentru aintretine activitatile pe care listarea le presupunea, ultima zi detranzactionare fiind 28 februarie 2011.

10.ConcluziiBursa de Valori de la Londra este cea mai importantabursadinEuropain ceea ce priveste capitalizarea companiilor listate. London Stock Exchange este una din cele mai vechi burse din lume, datand inca din anul1773. Aceasta se declara a fi cea mai internationala deoarece vine in permanent in intampinarea clientilor sai cu noi produse si servicii, pastrandu-si un loc fruntas in ceea ce priveste lichiditatea pentru bursele europene. Pentru a se potrivi nevoilor diferitelor companii, Bursa de la Londra ofera trei piete separate si complementare: piata principala, AIM, PSM (Proffesional Securities Market - Piata valorilor mobiliare profesionale).De asemenea, este reglementata de FSA-Autoritatea Serviciilor Financiare si de catre UKLA-Autoritatea Competenta pentru listare in Regatul Unit, care face parte din FSA.In momentul de fata sunt cotate peste 3000 de companii, dintre care aproximativ 1000 sunt internationale.De asemenea sunt listate in jurde 2900 de companii,a carorvaloare de piata la sfarsitul lui octombrie 2007 era de 4,21 trilioane $, dincare 500 din afara Marii Britanii (Africa, China,America Latina, India).

11.BibliografieGhilic-Micu Bogdan, Bursa de valori, Editura Economica, Bucuresti, 1997.http://www.londonstockexchange.com/companies-and-advisors/listing/markets/guide-to-capital-markets.pdfwww.fsa.gov.ukhttp://www.londonstockexchange.com/companies-and-advisors/main-market/documents/brochures/gudetolisting.pdfhttp://en.wikipedia.org/wiki/London_Stock_Exchange