Operatiuni de Leasing

CAPITOLUL IIICOMPARAIA LEASINGULUI CU ALTE FORME DE

ACHIZIIONARE A BUNURILORn opiunea utilizatorului asupra achiziionrii bunului, din multiplele variante pe care le are, costul net al achiziiei are un rol primordial. Acesta se calculeaz innd seama, pe lng preul de achiziie al bunului, i de o serie de alte elemente ce infiueneaz mrimea acestuia:

-economia fiscal

-factorul de actualizare

-diferitele tipuri de asigurare pe care utilizatorul este obligat s le efectueze

-cheltuieli specifice fiecrui tip de achiziionare

Presupunem c o societate comercial X, are nevoie pentru desfurarea activitii sale s achiziioneze un autocamion, al crui pre CIP este de 122.589 . Vom analiza n continuare posibilitile societii X de achiziionare a acestui camion. 3.1. Achiziionarea bunului cu plata cash

n cazul opiunii pentru aceast variant, utilizatorul va imobiliza ntreaga sum de 122.589 .

Dreptul de proprietate va reveni utilizatorului n momentul livrrii bunului. De asemenea, utilizatorul va plti contravaloarea impozitului pentru sumele avansate.

Din suma de 122.589 , utilizatorul va recupera pe costuri doar 2.043 , echivalentul amortizrii autocamionului pe luna n care se efectueaz plata, diferena de 120.546 va reprezenta venituri impozabile. La un impozit pe profit de 25%, utilizatorul va plti statului 30.136 (25%x120.546 ). Prin urmare, n luna n care va achiziiona bunul, beneficiarul va plti 122589 + 30136 = 152725 .

ntru-ct finanarea achiziiei bunului poate fi realizat din fonduri de investiii, este posibil existena unor faciliti fiscale care s diminueze mrimea impozitului. Ideal ar fi ca sumele totale avansate s fie echivalente cu preul bunului achiziionat.

3.2. Achiziionarea bunului prin contractarea unui credit bancar

Este o variant destul de dificil de pus n practic datorit condiiilor actuale ale economiei romaneti i mrimii dobnzilor la creditele acordate.

Dac utilizatorul opteaz pentru aceast variant, trebuie s in seama de urmtoarele elemente:

-valoarea creditului reprezint 80% din valoarea investiiei, restul de 20% reprezint aport propriu;-operatorul trebuie s gireze cu un bun a crui valoare este cel puin de dou ori mai mare ca a creditului;-utilizatorul este obligat s efectueze asigurarea CASCO (4% din valoarea autocamionului pe an);-pe lng aceast asigurare, utilizatorul trebuie s realizeze asigurarea bunului cu care gajeaz (Asigurare Property) n valoare de 0,07% din valoarea acestuia;-comisionul de gestiune perceput de banc (3,9% din valoarea creditului);-cheltuielile cu realizarea studiului de fezabilitate se ridic la valoarea de 500;-rata dobnzii la valut este de 13% pe an;-creditul se acord pe o perioad de 2 ani;Deci, valoarea creditului va fi de 98071 (80%) restul de 20% reprezentnd aportul propriu.

Costul net actualizat al achiziionrii bunului prin contractarea unui credit bancar este de 128.870 . (vezi tabelul nr.3.1)

Costul net actualizat al achiziionrii bunului prin contactarea unui credit

bancar

Tabel nr. 3.1

PROGRAM DE AMORTIZARE A MPRUMUTULUIFinanare

proprieComision de

gestiuneCheltuieli

cu studiul

de fezabilitate

Anul (h)Total

serviciul

datorieiDobndaRata

scadentSold rmas de

rambursat

12345678

058,857982549.035598071245183824500

152.487345549.035549032---

2---0---

TOTAL111.34413.28098.064-24.5183824500

An(h)Ch. cu

asig.

CASCO

(4%din pretul bunului)Ch.cu

asigurarea

PROPERTYAmortizareTotal

cheltuieliCheltuieli

deductibile

de impozitEconomie

fiscalCost netFactor de

actualizare

(1/(1+0.13))hCost net

actualizat

9101112=2+6+

7+8+9+1013=3+7+8

+9+10+1114=0,25

%x1315=12-141617=15x16

049041716245189431945.28711.32182.998182.998

119041716245185910734.539864850.4591/1,1345.872

2---------

Total9808343249036153.42679.82619.969133457-128.870

3.3. Achiziionarea bunului cu plata n rate

Din considerente economice, exemplul prezentat n continuare este unul ipotetic. n realitate, nici o firm ce comercializeaz autocamioane nu folosete sistemul de rate, datorit preului mare al acestora i riscului mare de neplat al cumprtorilor (dat fiind faptul c cumprtorul devine proprietar n momentul livrrii bunului).

Opiunea pentru aceast variant trebuie s in seama de urmtoarele elemente:

-avansul reprezint 40% din valoarea bunului;-utilizatorul - trebuie s gireze cu un bun a crui valoare este cel puin

de 2 ori mai mare dect valoarea autocamionului contractat;-trebuie s efectueze obligatoriu asigurarea CASCO i Property;-trebuie s plteasc asigurarea de risc de neplat. Asigurarea de risc de neplat (de risc financiar) se realizeaz ntre societatea furnizoare a bunului

i o societate de asigurri pentru asigurarea situaiilor n care utilizatorul nu-

i mai respect obligaiile financiare. n acest caz societatea de asigurri

despgubete societatea ce comercializeaz bunul n rate prin plata tuturor

obligaiilor pe care societatea beneficiar a bunului 1e mai avea de plat pn

la sfaritul contractului, i de asemenea se ocup de recuperarea bunului sau

a garaniilor.

ntr-un contract de asigurare pentru vnzarea de bunuri cu plata n rate, riscurile acoperite sunt att riscul de neplat, ct i riscurile generale pentru care se asigur bunul (incendiu, explozie, furt).

-dobnda perceput este de 1 5%

-contractul cu vnzarea n rate se desfoar pe o perioad de 2 ani

Cheltuielile deductibile n acest caz sunt reprezentate de amortizare, dobnda i cele trei tipuri de asigurri.

n aceste condiii costul net actualizat al bunului achiziionat cu plata n rate este de 146.925 . (vezi tabelul nr.4. 2)

Costul net actualizat al achiziionrii bunului cu plata n rate

Tabelul nr.3.2

AnulAvans

(40%

din pretul

bunului)Rate

Asigurarea

CASCO

(4%)Asigurare

de risc de

neplat(2,75%)AmortizareTotal

cheltuieliAsigurare

PROPERTY

Valoare

rmas de

achitat

(60%din preul

bunului)Dobnda

(15%)

123456789=2+3+4+5

+6+7

049036367771838849043371171624518114192

1-36777183884904337117162451865156

2-------

Total49036735543677698086742343249036179348

AnulCheltuieli

deductibile

de impozitEconomia

fiscalCost netFactor de

actualizare

1 / (1+0,13)hCost net actualizat

10=4+5+6+7+80,25%x10=1112=9-111314=12x13

052897132241009681100968

15289713224519321/1,1345957

2-----

Total10579426448152900-146925

3.4. Achiziionarea bunului n leasing

n acest paragraf sunt prezentate cteva argumente pro i contra pentru achiziionarea bunului n leasing n comparaie cu formele de achiziionare prezentate. Valoarea bunului (preul CIP) este de 122.589 .n paragraful 3.3. am prezentat metodologia de calcul a costului achiziionrii bunului prin leasing, lund n considerare economia fiscal i actualizarea. Astfel, costul net (achiziionat) al leasingului financiar a fost de 132.084 .n tabelele 3.3, 3.4 i 3.5 sunt prezentate comparativ formele de achiziionare amintite.

Comparaia achiziionrii bunului prin leasing cu achiziionarea cu plata cash

Tabel nr.3.3

LeasingPlata cash

Imobilizarea n prima lun este de 20% (valoarea avansului).Imobilizarea n prima lun este de 152.725 (preul bunului i impozitul pltit statului).

Plata bunului se face ealonat, n rate lunare, pe msura obinerii de rezultate economice din folosirea bunului.Plata se face n momentul ncheierii contractului.

Beneficiarul devine proprietarul bunului la sfaritul contractului.Beneficiarul devine proprietarul n momentul livrrii bunului.

Nu exist un decalaj de timp ntre momentul efecturii plii i deducerea cheltuielilor.Exist un decalaj de timp ntre momentul efecturii plii i deducerea cheltuielilor (plata se face n momentul livrrii, pe cnd deducerea cheltuielilor cu amortizarea se face ealonat, n fiecare lun, pe toat durata normat de funcionare a bunului).

Comparaia achiziionrii n leasing cu achiziionarea prin contractarea unui

credit bancar

Tabel nr.3.4

LeasingCredit bancar

Costul net actualizat 132.084 Costul net actualizat 128.870

Nu se garanteaz cu active fixe din proprietatea beneficiaruluiSe garanteaz cu active imobilizate cu o valoare mult mai mare dect creditul contractat.

Condiiile impuse de societatea de leasing privind bonitatea firmei sunt mai uor de ndeplinit.Exigenele bncii privind bonitatea firmei sunt mult mai mari; de aceea n realitate, contractarea unui credit este mai greu de obinut.

Comparaia achiziionrii bunului n leasing cu achiziionarea cu plata n rate

Tabel nr.3.5

LeasingPlata n rate

Costul net actualizat: 132.084 Costul net actualizat: 146.925

Achiziionarea n leasing nu necesit garanii din partea beneficiarului.Se garanteaz cu active imobilizate afiate n proprietatea beneficiarului.

Cheltuielile cu asigurarea riscului de neplat sunt mai mici.Riscul de neplat este mai mare, de aceea cheltuielile cu asigurarea de risc de neplat sunt de obicei mai mari.

Dreptul de proprietate se transfer beneficiarului la sfaritu1 contractului, la opiunea acestuia.Dreptul de proprietate revine beneficiarului n momentul ncheierii contractului.

n concluzie, se poate observa avantajul leasingului fa de celelalte forme de achiziionare a bunului.

3.5. De ce finanare prin leasing?

Decizia de achiziionare a unui bun n leasing trebuie luat numai dup o atent analiz a avantajelor si dezavantajelor pe care aceasta le poate aduce companiei. Numai astfel se va achiziiona bunul dorit cu un maxim de efect si cu un minim de efort pentru companie.

Astfel trebuiesc luate in considerare urmatoarele avantaje ale leasingului :

1. Mecanismul de plat prin ratele de leasing constituie un avantaj pentru utilizator prin economisirea n faza iniial a capitalului propriu, plata unui avans nefiind obligatorie;

2. Nu necesit garanii suplimentare;

3. Flexibilitatea ce deriv din posibilitatea formulrii mai multor variante de leasing;

4. Reprezint o cale de acces la tehnologii avansate i de dezvoltare a activitii;

5. Mrimea constant a chiriei faciliteaz programarea mai riguroas a cheltuielilor;

6. Durata de nchiriere poate fi stabilit astfel nct ntreprinderea s fie dotat permanent cu mainile cele mai moderne i cu cel mai bun randament;

7. Posibilitatea de a negocia modul de ealonare a ratelor (rate mai mici la nceput);

8. Se poate conveni cu furnizorul s se nlocuiasc utilajele cu altele mai moderne, beneficiarul fiind astfel ferit de efectele nocive ale uzurii morale care a devenit foarte intens n condiiile revoluiei tehnico-tiinifice actuale;

9. Obinerea de utilaje pe perioade foarte scurte pe care nu se justific cumprarea (operaii de hire-renting);

10. Posibilitatea folosirii n continuare i dup ncheierea contractului, a mainilor solicitndu-se ns chirii mai reduse;

11. Posibilitatea de a achiziiona bunul la ncheierea contractului la un pre mai sczut dat de valoarea rezidual;

12. Cheltuielile cu redevenele pltite societilor de leasing sunt, n rile dezvoltate, n totalitate deductibile din profitul impozabil. Exist i opinia potrivit creia aceast deductibilitate trebuie s in seama de reglementrile privind impozitul pe profit, i anume cheltuielile deductibile s fie aferente veniturilor obinute de utilizator prin exploatarea utilajelor obinute prin leasing, n caz contrar, realizndu-se un act contrar de evaziune fiscal ;

13. Pentru bunurile provenite din import, plata taxelor vamale i a accizelor se calculeaz doar la valoarea rezidual (la noi, potrivit reglementrilor legale n vigoare, acestea nu se pot calcula la o valoarea rezidual sub 20 % din valoarea de intrare a bunului);

14. Graficul de pli a unei operaiuni de leasing este mult mai flexibil dect al unui credit bancar;

15. Utilizatorul poate beneficia la preuri modice de know-how privind exploatarea optim a mainilor, utilajelor, instalaiilor aflate n folosina sa, pregtirea personalului i creterea nivelului de calificare;

16. Bilanul contabil al ntreprinderii locatare nu este afectat n cazul sistemelor de contabilitate grefate pe principiul prevalenei aparenei juridice supra realitii economice (form over substance principle) dar i pentru sistemele de contabilitate ce aplic principul prevalenei realitii economicului asupra aparenei juridicului (substance over form principle) ns aici numai pentru leasingul operaional;

17. Avantaj pentru obinerea unui credit bancar, prin faptul c leasingul ofer o mai bun imagine financiar a ntreprinderii prin influenarea indicatorilor determinai pe baza bilanului contabil (mai ales n cazul aplicrii principiului contabil form over substance principle). Totui pe o pia funcional investitorii nu se mai las pclii cu asemenea trucuri transparente;

18. Permite depirea anumitor dificulti legate de legislaie, de exemplu atunci cnd legislaia naional interzice anumite importuri de utilaje;

Ins, pe lang aceste avantaje exist i o serie de limite i riscuri ale leasingului asupra societii:

1. Este eficient numai n condiiile n care se poate exploata obiectul contractului de leasing n toat perioada de nchiriere;

2. Adeseori este mai costisitor dect cumprarea pe credit iar opiunea pentru o astfel de operaiune se justific numai dac sumele eliberate pot fi investite n alte domenii rentabile;

3. Prezint condiii restrictive n ceea ce privete obligaiile de ntreinere a bunului mai ales n cazul leasingului operaional;

4. n cazul leasingului financiar, imposibilitatea rezilierii contractului nainte de termen chiar dac bunul devine inutilizabil; rezilierea contractului poate avea loc numai prin plata unei penaliti substaniale din partea utilizatorului care s-i asigure finanatorului profitul proiectat i s acopere riscul de a nu putea gsi un utilizator pentru bunul n cauz;

5. Avantajul reducerii impozitului datorat prin includerea ratelor de leasing pe cheltuieli deductibile este adeseori supraestimat, putnd conduce la decizii greite privind unele oferte de leasing.

Astfel, n luarea deciziei de finaare prin leasing trebuie puse n balan att avantajele economico-financiare ct i dezavantajele pe care leasingul le poate avea pentru societate. Aa cum am artat i n capitolul anterior, fa de alte modaliti de finanare, leasingul este net superior att din punct de vedere economico-finaciar ct i din punct de vedere contabil, iar avantajele sunt multiple.

PAGE 52