Elemente       Modif. abs. Modif. relativaAn1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

Productia exercitiului (Qe) 15.640.761 18.390.652 47.937.880 2.749.891 29.547.228 18% 161%Qv 14.701.201 16.586.226 38.082.538 1.885.025 21.496.312 12,82% 129,60%Var Qs 344.560 302.121 8.628.704 -42.439 8.326.583 -12,32% 2756,04%Qi 595.000 1.502.305 1.226.638 907.305 -275.667 152,49% -18,35%GQv 93,99% 90,19% 79,44%GQs 2,20% 1,64% 18,00%GQi 3,80% 8,17% 2,56%

1. Producția exercițiului (Qe)

Din analiza producției exercițiului se desprind următoarele concluzii:

- Producția vândută înregistrează o creștere în anul 2012, față de anul 2011 de 1.885.025, iar în anul 2013 aceasta crește semnificativ comparativ cu anul precedent, majorarea fiind de 21.496.312.

- Variația stocurilor cunoaște o ușoară scădere în anul 2012, aceasta fiind de 42.439, urmată de o creștere în anul 2013 de 8.326.583.

- Producția imobilizată, reprezentată de imobilizările corporale și necorporale realizate în regie proprie, prezintă o majorare de 907.305 în anul 2012 comparativ cu anul precedent fiind urmată de o scădere de 275.667.

- În urma analizei reiese că producția exercițiului, care reflectă producția totală realizată de întreprindere, a înregistrat o creștere în toți anii astfel, în 2012 a crescut cu 2.749.891 (procentual 18%), iar în anul 2013 comparativ cu anul precedent se constată o majorare semnificativă de 29.547.228 (procentual 161%).

Ratele de structură ale producției exercițiului (Qe) se prezintă astfel:

- Ponderea cea mai mare o deține producția vândută, aceasta având un procent de 93,99% în anul 2011, urmată de o ușoară scădere în anii 2012 și 2013.

- În ceea ce privește următoarele elemente (GQs, GQi), acestea se mențin în limite rezonabile în anul 2011. În anul 2012 ponderea producției imobilizate prezintă o creștere de aproximativ 4% comparativ cu anul precedent, în timp ce variația stocurilor înregistrează o ușoară scădere. În anul 2013 situația numai este la fel de favorabilă ca în anii precedenți, întrucât scade ponderea

producției vândute și crește consistent variația stocurilor cu aproximativ 16%.

2. Cifra de afaceri (CA)

Cifra de afaceri (CA) 15.758.63919.698.39

7 61.569.796 3.939.758 41.871.399 25% 213%

Qv 14.701.20116.586.22

6 38.082.538 1.885.025 21.496.312 12,82% 129,60%Vm 1.057.438 3.112.171 23.487.258 2.054.733 20.375.087 194,31% 654,69%Se 0 0 0 0 0GQv 93,29% 84,20% 61,85%GVm 6,71% 15,80% 38,15%Gse 0,00% 0,00% 0,00%

Analiza cifrei de afaceri prezintă următoarea structură:

- Producția vândută este într-o continuă creștere, acest lucru fiind favorabil pentru firmă, având în vedere că este o majorare semnificativă în anul 2013 față de anii anteriori.

- Veniturile din vânzarea mărfurilor sunt în creștere în toți anii, astfel veniturile în 2012 s-au mărit cu 2.054.733 față de 2011, iar în 2013 prezintă o majorare însemnată de 20.375.087.

- În ceea ce privește subvențiile din exploatare, se constată că firma nu a beneficiat de sume nerambursabile pentru finanțarea activității.

- În urma analizei se observă că cifra de afaceri înregistrează o creștere de cca. 25% față de anul 2011, aceasta fiind datorată politicii de dezvoltare a noii conduceri, iar în 2013 crește cu aproximativ 213% față de anul 2012 datorită majorării însemnate a producției vândute, precum și a veniturilor din vânzarea mărfurilor.

Din analiza ratelor de structură ale cifrei de afaceri (CA) se constată:

Ponderea cea mai mare dintre cele trei componente o deține producția vândută, acest lucru fiind normal pentru o firmă productivă. După cum se observă procentele sunt împărțite între producția vândută și veniturile din vânzarea mărfurilor, subvențiile din exploatare nefiind prezente.

În decursul celor trei ani ponderea producției vândute scade cu aproximativ 31% în anul 2013 comparativ cu anul 2011, în timp ce ponderea veniturilor din vânzarea mărfurilor crește cu același procent de 31%.

3. Valoarea adăugată (VA)

Valoarea adaugata (VA)       Modif. abs. Modif. relativa

Elemente An1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

Vm 1.057.438 3.112.171 23.487.258 2.054.733 20.375.087194,31

% 654,69%

Cmv 965.944 2.771.248 18.894.194 1.805.304 16.122.946186,90

% 581,79%Qe 15.640.761 18.390.652 47.937.880 2.749.891 29.547.228 17,58% 160,66%Ci 12.820.730 15.418.108 40.790.541 2.597.378 25.372.433 20,26% 164,56%

Mc 91.494 340.923 4.593.064 249.429 4.252.141272,62

% 1247,24%VAp 2.820.031 2.972.544 7.147.339 152.513 4.174.795 5,41% 140,45%VA 2.911.525 3.313.467 11.740.403 401.942 8.426.936 14% 254%Cs 1.702.578 2.227.736 7.145.521 525.158 4.917.785Cf 183.725 237.862 859.442 54.137 621.580IT 584.131 735.093 2.066.914 150.962 1.331.821A 10.777 0 0 -10.777 0Pn 19.879 407.249 1.055.092 387.370 647.843VA* 2.501.090 3.607.940 11.126.969 1.106.850 7.519.029

Rata de structura dupa destinatieRata de remunerare personal 68% 62% 64% -6% 2%Rata de remunerare creditor 7% 7% 8% -1% 1%Rata remunerare stat 23% 20% 19% -3% -2%Rata remunerare capital tehnic 0% 0% 0% 0% 0%Rata remunerare actionari 1% 11% 9% 10% -2%

Rata de structura dupa provenientaPonderea marjei comerciale 3,14% 10,29% 39,12% 7,15% 28,83%Ponderea Vap 96,86% 89,71% 60,88% -7,15% -28,83%

Alte rate financiareRMc* 9% 11% 20% 2% 9%RMc** 9% 12% 24% 3% 12%RVAp 18% 16% 15% -2% -1%

Din examinarea valorii adăugate (VA) conform metodei deductive se remarcă concluziile:

- În ceea ce privește veniturile din vânzarea mărfurilor și producția exercițiului, acestea au crescut considerabil pe parcursul anilor, după cum am specificat în analiza producției exercițiului, precum și în cea a cifrei de afaceri.

- Cheltuielile privind mărfurile au cunoscut și ele o majorare de-a lungul celor trei ani, acest lucru fiind normal luând în considerare faptul că au crescut veniturile, precum și producția. Acestea s-au mărit cu un procent de 186,90% în anul 2012, respectiv de 581,79% în 2013.

- Consumurile intermediare de la terți, reprezentate de cheltuielile cu materiile prime și materiale, energia, combustibilul, precum și serviciile externe prezintă o creștere în anii 2012 și 2013. Această creștere este de 20% în 2012 față de 2011, datorată în mare parte creșterii cheltuielilor cu materiile prime și materiale, iar în 2013 procentul ajunge la 164,56%, de această dată creșterile cheltuielilor fiind împărțite aproximativ egal.

- Marja comercială fiind obținută din diferența dintre veniturile din vânzarea mărfurilor și cheltuielile privind mărfurile, înregistrează o creștere atât în 2012 de 249.429, cât și în 2013 de 4.252.141 comparativ cu anul precedent.

- Valoarea adăugată operațională indică o creștere de 5,41% în anul 2012 față de 2011, iar în 2013 se mărește cu 140,45% comparativ cu 2012, datorită majorării atât a producției exercițiului, cât și a consumurilor intermediare.

- Din acestea reiese că valoarea adăugată (VA) este în ascensiune pe parcursul anilor, astfel ajungând să fie mai mare cu un procent de 14% în anul 2012 și cu 254% în 2013, acest lucru realizându-se prin creșterea marjei comerciale, precum și a valorii adăugate operaționale (VAp).

Analizând valoarea adăugată (VA*) prin metoda directă obținem următoarea structură:

- Cheltuielile salariale au crescut cu 525.158 în anul 2012 față de anul 2011, respectiv cu 4.917.785 în 2013 comparativ cu anul anterior. Aceste creșteri se datorează dezvoltării personalului societății, astfel firma înregistra în 2011 un număr de 120 de

salariați, comparativ cu 2012 când aceștia au ajuns la un număr de 223, respectiv de 401 angajați în anul 2013.

- Cheltuielile privind dobânzile prezintă o creștere în anul 2012 de 54.137 comparativ cu anul precedent, iar în 2013 se măresc cu 621.580, datorită creșterii capitalului împrumutat.

- Impozitele și taxele datorate statului s-au majorat cu 150.962 în anul 2012 față de anul 2011, respectiv cu 1.331.821 în anul 2013 față de 2012, datorită în mare parte creșterii cheltuielilor cu asigurările și protecția socială, acestea fiind reprezentate de sumele datorate statului, pentru contribuțiile angajaților.

- În ceea ce privește amortismentele acestea sunt prezente doar în anul 2011 datorită amortizării aferente imobilizărilor corporale și necorporale.

- În urma analizei se constată că firma a înregistrat profit net în toți anii, acesta crescând semnificativ în anul 2013 ajungând la un profit de 1.055.092, diferența față de anul 2011 fiind de 1.035.213. Această majorare se datorează profitului brut, care la rândul său a provenit din creșterea veniturilor totale.

- Din interpretarea indicatorilor reiese o valoare adăugată (VA*) în ascensiune pe parcursul celor trei ani astfel, în anul 2012 a crescut cu 1.106.850 față de anul trecut, iar în 2013 cu 7.519.029 comparativ cu anul 2012. Majoritatea ponderii este deținută de cheltuielile salariale, fiind urmată de impozite și taxe.

În ceea ce privește rata de structură după destinație se constată:

În anul 2011 se observă că ponderea cea mai mare o reprezintă rata de remunerare personal de 68%, fiind urmată de următoarele: rata de remunerare stat de 23%, rata de remunerare creditor de 7%, rata de remunerare acționari și rata de remunerare capital tehnic, aceasta fiind 0%.

În anii 2012 și 2013 situația este asemănătoare cu cea din 2011, rata la salarii ocupând tot primul loc cu un procent de 62% în 2012, respectiv de 64% în 2013, fiind urmată de rata de remunerare a statului cu 20%, respectiv de 19%. Diferența este că rata acționarilor trece pe locul trei cu un procent de 11% în 2012 și de 9% în 2013.

Din aceste procente putem concluziona că situația nu este una favorabilă întrucât acționarii ar trebui să ocupe primul sau al doilea loc, pentru ca firma să fie rentabilă. Creșterea ponderii profitului se apreciază favorabil, dar în această situație creșterea nu este una considerabilă. Rata la salarii este prea mare, aceasta depășind pragul de 50%.

Rata de remunerare a creditorilor este constantă în primii doi ani, neavând un procent mare, dar în anul 2013 aceasta crește cu 1%, aceasta

însemnând o creștere a gradului de îndatorare a firmei, deși procentul este prea mic pentru a fi ceva semnificativ.

Ponderea impozitelor și taxelor prezintă un procent cam mare, acest lucru fiind nefavorabil pentru firmă, dar constatăm că este într-o ușoară scădere ceea ce este favorabil, întrucât firma achită treptat sumele datorate statului.

Despre rata de remunerare a capitalului tehnic nu se poate preciza nimic, deoarece în primul an procentul este nesemnificativ, iar în anii 2012 și 2013 nu sunt prezente amortismentele.

În ceea ce privește rata de structură după proveniență se constată:

Ponderea marjei comerciale este într-un declin de-a lungul anilor, astfel a crescut în anul 2012 cu un procent de 7,15% comparativ cu anul 2011, iar în 2013 a crescut cu 28,83% comparativ cu anul anterior. În ceea ce privește ponderea valorii adăugate operaționale se constată o scădere având aceleași valori ca cele de la ponderea marjei comerciale.

Referitor la alte rate financiare se observă:

Ratele marjei comerciale au crescut în anul 2012 cu 2%, respectiv 3% față de anul 2011, acest lucru fiind favorabil pentru firmă, iar în anul 2013 au crescut cu 9%, respectv 12% față de anul 2012. În cazul în care marja comercială s-ar fi aflat în declin, această situație se putea datora apariției concurenței sau creșterii costului achizițiilor.

Rata valorii adăugate de producție față de producția exercițiului a înregistrat o ușoară scădere în cei trei ani, în anul 2012 a scăzut cu 2% comparativ cu anul anterior, iar în 2013 cu 1% față de 2012. Această rată prezintă eficiența activității de producție a firmei, iar faptul că aceasta se află în declin se datorează creșterii mai mare a producției exercițiului, în timp ce valoarea adăugată operațională crește într-o mai mică măsură.

4. Excedentul brut de exploatare (EBE)

        Modif. abs. Modif. relativaIndicatori An1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

VA 2.911.525 3.313.467 11.740.403 401.942 8.426.936 13,81% 254,32%Se 0 0 0 0 0    IT 584.131 735.093 2.066.914 150.962 1.331.821 25,84% 181,18%Cs 1.702.578 2.227.736 7.145.521 525.158 4.917.785 30,84% 220,75%EBE (Excedentul brut de exploatare) 624.816 350.638 2.527.968 -274.178 2.177.330 -43,88% 620,96%

Ratele financiareAmortizarea 10.777 0 0 -10.777 0Cheltuieli financiare (dobanzi) 183.725 237.862 859.442 54.137 621.580Dividende 0 0 0 0 0Rata amortizarii (A/EBE) 1,72% 0,00% 0,00% -2% 0%Rata cheltuielilor financiare 29,40% 67,84% 34,00% 38% -34%Rata dividendelor 0% 0% 0% 0% 0%Rata capacitatii de dezvoltare (EBE/VA) 21,46% 10,58% 21,53% -11% 11%

Rata crearii de bogatie (EBE/Cs) 36,70% 15,74% 35,38% -21% 20%Marja bruta (EBE/Qe) 3,99% 1,91% 5,27% -2% 3%

Marja bruta* (EBE/CA) 3,96% 1,78% 4,11% -2% 2%

Excedentul brut de exploatare exprimă rezultatul economic monetar obținut din activitatea de exploatare a întreprinderii. Excedentul brut de exploatare arată nivelul global de profitabilitate a activității de producție și comercializare fiind util în evaluarea performanțelor unei afaceri.

Astfel în urma calculelor reiese faptul că excedentul brut a scăzut în anul 2012 comparativ cu anul 2011, datorită impozitelor și taxelor mai mari, precum și datorită cheltuielilor salariale ridicate. În anul 2013 acesta cunoaște o majorare datorată creșterii semnificative a valorii adăugate.

Ratele financiare prezintă următoarea structură:

- Rata amortizării (A/EBE) este calculată decât în anul 2011 fiind de un procent de 1,72%. În ceilalți ani firma numai are amortismente, acest lucru fiind favorabil pentru întreprindere.

- Rata cheltuielilor financiare (cu dobânzile) este în creștere în anul 2012 comparativ cu anul precedent, acest lucru fiind nefavorabil pentru firmă deoarece este o creștere semnificativă de 38%, dar

această situație se remediază întrucât în anul 2013 rata scade cu 34%.

- În ceea ce privește rata dividendelor nu s-a putut calcula întrucât pe parcursul celor trei ani firma nu a repartizat dividende deoarece s-au decis următoarele: În anul 2011 Consiliul de Administrație a hotărât să propună Adunării Generale a Acționarilor ca profitul net de 17.172 să fie repartizat la acoperirea pierderii fiscale din 2008 cu suma de 19.879.

În anul 2012 Consiliul de Administrație al societății a hotărât să propună Adunării Generale a Acționarilor ca suma de 20.362 RON să fie repartizată la rezerve legale, în timp ce suma de 386.887 RON să fie repartizată la acoperirea pierderii fiscale din anii anteriori.

- Rata capacității de dezvoltare care indică ce parte din valoarea adăugată este utilizată pentru plata creditorilor financiari, a capitalului tehnic și a acționarilor. Aceasta prezintă o scădere de 11% în anul 2012 comparativ cu anul precedent și o creștere cu același procentaj în anul 2013 față de anul anterior.

- Rata creării de bogăție exprimată de capacitatea angajaților de a genera resurse suficiente pentru supraviețuirea și dezvoltarea firmei nu prezintă o situație favorabilă întrucât aceasta ar trebui să fie peste 100%. În anul 2012 aceasta se află în scădere cu 21%, iar în 2013 crește cu 20%, acesta fiind un procent mic.

- Marja brută (EBE/Qe) scade în anul 2012 comparativ cu anul anterior cu 2%, iar în anul 2013 aceasta se mărește cu 3% față de anul precedent.

- Marja brută* (EBE/CA) este asemănătoare cu situația marjei brute asupra producției exercițiului, astfel scade cu 2% în anul 2012, dar crește cu 2% în anul 2013.

5. Profitul

PROFIT       Modif. abs. Modif. relativaIndicatori An1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

Venituri din exploatare 16.661.97822.615.63

0 71.199.219 5.953.652 48.583.589 35,73% 214,82%

Cheltuieli din exploatare 16.169.97621.526.15

5 68.903.202 5.356.179 47.377.047 33,12% 220,09%Profit din exploatare 492.002 1.089.475 2.296.017 597.473 1.206.542 121,44% 110,75%Venituri financiare 7.820.758 18.109 349.322 -7.802.649 331.213 -99,77% 1829,00%Cheltuieli financiare 8.270.736 700.335 1.590.247 -7.570.401 889.912 -91,53% 127,07%Profit financiar -449.978 -682.226 -1.240.925 -232.248 -558.699 51,61% 81,89%Venituri extraordinare 0 0 0 0 0    Cheltuieli extraordinare 0 0 0 0 0    Profit extraordinar 0 0 0 0 0    

Venituri totale 24.482.73622.633.73

9 71.548.541 -1.848.997 48.914.802 -7,55% 216,11%

Cheltuieli totale 24.440.71222.226.49

0 70.493.449 -2.214.222 48.266.959 -9,06% 217,16%Profitul brut 42.024 407.249 1.055.092 365.225 647.843 869,09% 159,08%Impozit pe profit 22.145 0 0 -22.145 0 -100,00%  Profitul net 19.879 407.249 1.055.092 387.370 647.843 1948,64% 159,08%

Veniturile din exploatare s-au mărit cu 35,73% în anul 2012 față de anul 2011, această mărire fiind datorată în principal creșterii cifrei de afaceri cu un procent de 25%. În anul 2013 veniturile continuă să crească, de această dată cu un procent mai mare față de 2012, acesta fiind de circa 215%.

La rândul lor cheltuielile din exploatare au înregistrat o majorare de 33,12% în anul 2012, marea pondere din această majorare fiind deținută de cheltuielile cu materiile prime și materiale, urmată de cheltuielile privind mărfurile. Aceași situație este și în anul 2013, de această dată majorarea fiind de 220%, comparativ cu anul anterior.

Profitul din exploatare este diferența dintre veniturile și cheltuielile din exploatare și se observă că acesta este în ascensiune, în anul 2012 crescând cu un procent de 121,44%, iar în 2013 cu 110,75% față de anul precedent.

Veniturile financiare se află în scădere în anul 2012 comparativ cu anul 2011, deoarece scad semnificativ veniturile din dobânzi, precum și alte venituri financiare. În anul 2013, acestea prezintă o creștere de 331.213.

În cazul cheltuielilor financiare situația este aceiași ca la veniturile financiare, astfel în anul 2012 se află în scădere, urmând ca apoi să crească cu 127,07% în anul 2013.

Din analiza veniturilor și cheltuielilor financiare reiese o pierdere, care continuă să crească cu 51,61% în 2012 comparativ cu 2011, ajungând în anul 2013 la o pierdere de 1.240.925.

În ceea ce privește veniturile și cheltuielile totale, acestea au scăzut cu aproximativ 8 procente față de anul 2011 ca urmare a scăderii veniturilor și cheltuielilor financiare. În 2013 veniturile totale au crescut cu

216%, iar cheltuielile totale au crescut cu circa 217% față de anul anterior, ca urmare a creșterii volumului de vânzări la nivel național, al creșterii vânzărilor la export și a extinderii rețelei de magazine proprii.

Din acestea reiese un profit brut de 42.024 în anul 2011, urmat de o creștere în următorii doi ani astfel: în 2012 s-a majorat cu aproximativ 870%, iar în anul 2013 cu circa 160%, ajungând la un profit de 1.055.092.

Impozitul pe profit este prezent doar în anul 2011, acesta având o valoare de 22.145. Așadar la sfârșitul celor trei ani firma înregistrează un profit net de 19.879 în 2011, urmat de o creștere însemnată în anul 2012, ajungând la 407.249, iar în anul 2013 continuă să crească până la 1.055.092 (160%).

În anul 2011 firma s-a confruntat cu creșteri de preț atât la materii prime, utilități, cât și la forța de muncă. Cu toate acestea societatea nu a crescut prețul la produsele finite, dar din acest motiv a înregistrat un profit foarte mic, acest profit ajutând la continuarea procesului de producție.

6. Capacitatea de autofinanțare

CAF       Modif. abs. Modif. relativaIndicatori An1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

Pn 19.879 407.249 1.055.092 387.370 647.8431948,64

% 159,08%

Aj 10.777 2.055 0 -8.722 -2.055 -80,93%-

100,00%

CAF 30.656 409.304 1.055.092 378.648 645.7881235,15

% 157,78%

Raj 35% 1% 0% -34,65% -0,50% -98,57%-

100,00%Raj* 65% 99% 100% 34,65% 0,50% 53,44% 0,50%Df 1.246.845 3.814.545 9.581.400 2.567.700 5.766.855 205,94% 151,18%Crdf 40,67 9,32 9,08 -31 0 -77,09% -2,56%Investitii 631.600 4.374.937 20.594.415 3.743.337 16.219.478 592,68% 370,74%Rfi 5% 9% 5% 4,50% -4,23% 92,75% -45,24%

Rebe 5% 117% 42% 111,82% -74,99%2279,16

% -64,25%Rpb 73% 101% 100% 27,56% -0,50% 37,77% -0,50%Rdiv 0% 0% 0% 0,00% 0,00%    

Af 30.656 409.304 1.055.092 378.648 645.7881235,15

% 157,78%Raic 5% 9% 5% 4,50% -4,23% 92,75% -45,24%

Ajustările privind amortismentele și provizioanele de exploatare se află în scădere pe parcursul anilor, acestea fiind compuse în primul an din ajustarea valorii imobilizărilor corporale și necorporale, în anul 2012 acestea sunt formate din ajustarea valorii activelor circulante, iar în anul 2013 acestea numai sunt prezente, datorită stingerii treptate a investițiilor și faptului că societatea nu a constituit provizioane.

Capacitatea de autofinanțare, care reflectă potențialul financiar de creștere economică al întreprinderii prezintă următoarea evoluție: în anul 2012 CAF a crescut însemnat, acest lucru fiind benefic pentru firmă, iar în anul 2013 continuă să crească cu un procent de aproximativ 158% comparativ cu anul precedent.

Calculând ratele de structură ale capacității de autofinanțare observăm:

- Ponderea ajustărilor privind amortizările și provizioanele în CAF este în anul 2011 de 35%, urmând să scadă în anul 2012 fiind de 1%, un procent nesemnificativ, iar în anul 2013 procentul fiind 0%, datorită lipsei de amortismente.

- Ponderea profitului net în CAF crește treptat, acest lucru fiind favorabil pentru firmă, astfel procentele se prezintă: în 2011 de 65%, urmat de 99% în 2012, ajungând la 100% în anul 2013.

Datoriile financiare sunt compuse în toți anii de sumele datorate instituțiilor de credit, iar acestea sunt în creștere. În anul 2011 firma s-a confruntat cu foarte mulți clienți cu care au derulat relații comerciale și care din lipsa lichidităților nu și-au onorat plățile intrând în insolvabilitate. Pentru a contracara lipsa de lichidități provenită din procesele de

insolvență, societatea a fost nevoită să contracteze o linie de credit în valoare de 700.000 RON.

Pentru a asigura necesarul de lichidități în luna februarie 2013 a fost contractat un credit în valoare de 250.000 euro+2.000.000 RON pentru susținerea dezvoltării rețelei de magazine proprii. În aprilie 2013 a fost contractat un nou credit 2.000.000 euro pentru achiziția fabricii de la Cârcea.

Investițiile firmei au crescut considerabil de-a lungul anilor astfel aceasta înregistra în anul 2011 investiții de 631.600. În anul 2012 S.C. LACTAG S.R.L. a continuat programul de investiții ajungând la o valoare de 4.374.937, menționând că toate aceste investiții fac parte din procesul de dezvoltare și modernizare.

Aceste cheltuieli au fost finanțate din sume proprii și au fost încheiate contracte de leasing pentru înnoirea parcului auto. Se observă că și în anul 2013 avem o creștere a investițiilor de aproximativ 371%.

În ceea ce privește ratele financiare pe baza capacității de autofinanțare acestea prezintă următoarea structură:

- Capacitatea de rambursare a datoriilor financiare scade semnificativ în anul 2012 comparativ cu anul 2011 datorită creditelor contractate de firmă, iar în anul 2013 scade cu un procentaj nesemnificativ față de anul precedent.

- Rata de finanțare a investițiilor prezintă o creștere în 2012 de 4,50%, urmată de o scădere de 4,23% în 2013 comparativ cu anul anterior. Din aceste rate se poate concluziona că firma este într-o situație nefavorabilă întrucât ea nu poate asigura finanțarea investițiilor pe baza capacității de autofinanțare.

- Rata de acoperire a excedentului brut de exploatare crește însemnat în anul 2012, fiind urmată de o scădere în 2013 cu un procent de 64,25%.

- Rata de acoperire a rezultatului exercițiului prezintă o creștere de 27,56% în anul 2012 față de anul anterior, iar în 2013 aceasta prezintă o ușoară scădere de 0,50%.

Autofinanțarea reprezentată de acea parte din capacitatea de autofinanțare rămasă disponibilă după distribuirea dividendelor are aceleași valori cu CAF datorită lipsei dividendelor.

Rata de autofinanțare a investițiilor înregistrează o creștere de 4,50% în 2012 comparativ cu 2011, datorită unei creșteri a investițiilor, iar în 2013 scade cu un procent de 4,23% față de anul anterior.

7. Rata rentabilității

Ra       Modif. abs. Modif. relativaElemente An1 An2 An3 an2/an1 an3/an2 an2/an1 an3/an2

At 14.571.038 24.213.726 61.438.910 9.642.688 37.225.184 66,18% 153,74%Pb 42.024 407.249 1.055.092 365.225 647.843 869,09% 159,08%Ra* (Pb/At) 0,29% 1,68% 1,72% 1,39% 0,04% 483,17% 2,11%Pe 492.002 1.089.475 2.296.017 597.473 1.206.542 121,44% 110,75%Ra** (Pe/At) 3,38% 4,50% 3,74% 1,12% -0,76% 33,25% -16,94%EBE 624.816 350.638 2.527.968 -274.178 2.177.330 -43,88% 620,96%Ra*** (EBE/At) 4,29% 1,45% 4,11% -2,84% 2,67% -66,23% 184,14%CA 15.758.639 19.698.397 61.569.796 3.939.758 41.871.399 25,00% 212,56%Eat (CA/At) 1,08 0,81 1,00 -0,27 0,19 -24,78% 23,18%Rv (Pe/CA) 3,12% 5,53% 3,73% 2,41% -1,80% 77,15% -32,57%Pn 19.879 407.249 1.055.092 387.370 647.843 1948,64% 159,08%Kpr 1.485.044 1.223.298 4.111.640 -261.746 2.888.342 -17,63% 236,11%Rf (Pn/Kpr) 1,34% 33,29% 25,66% 31,95% -7,63% 2386,98% -22,92%Pe 492.002 1.089.475 2.296.017 597.473 1.206.542 121,44% 110,75%Re (Pe/Ka) 18,01% 21,63% 16,77% 3,62% -4,86% 20,08% -22,46%Ka (Kpr+Df) 2.731.889 5.037.843 13.693.040 2.305.954 8.655.197 84,41% 171,80%Df 1.246.845 3.814.545 9.581.400 2.567.700 5.766.855 205,94% 151,18%Dobanzi 183.725 237.862 859.442 54.137 621.580 29,47% 261,32%Rata dob              DLF (Re-Rd)              Lf (Df/Kpr) 0,84 3,12 2,33 2,28 -0,79 271,40% -25,27%ELF (DLF*Lf)              

În ceea ce privește structura activelor, se observă că stocurile au crescut în anul 2012 cu 16% (în special prin mărfuri). Disponibilitățile bănești au scăzut cu 23% față de anul 2011. În privința pasivelor curente, acestea au crescut la sfărșitul anului 2012 cu 85% din cauza creșterii datoriei față de furnizorii curenți și de investiții.

În anul 2013 se observă că stocurile au crescut cu 251% în special din cauza stocului de mărfuri din magazine și din cauza necesarului asigurării de materie primă și materiale directe de producție pentru cele două fabrici. Disponibilitățile bănești au crescut cu 30% față de anul trecut. Pasivele curente au crescut la sfârșitul anului 2013 cu 128% comparativ cu anul precedent din cauza creșterii datoriei față de furnizorii curenți și de investiții, în timp ce activele curente au crescut cu 124%.

Din acestea reiese faptul că activele totale au fost în ascensiune astfel: în 2012 au crescut cu un procent de 66,18%, iar în 2013 cu 153,74%.

Rata rentabilității economice a activului (Ra*) arată performanța economică a firmei, respectiv modul în care aceasta utilizează ansamblul

activelor aflate la dispoziția sa. Observăm o majorare a acestei rate de 1,39% în 2012 și de 0,04% în 2013 față de anul anterior. Această majorare se datorează în mare parte creșterii activelor totale.

Rata rentabilității economice (Ra**) crește în anul 2012 cu un procent de 1,12%, urmată de o ușoară scădere de 0,76% în 2013 față de anul precedent.

În cazul ratei rentabilității economice față de EBE se exprimă gradul în care activitatea de exploatare este capabilă să asigure o folosire eficientă a ansamblului activului întreprinderii. În această situație rata prezintă o scădere de 2,84% în anul 2012 față de anul anterior, iar în 2013 aceasta crește cu 2,67%.

Rata rentabilității economice se descompune în viteza de rotație a activelor totale, aceasta având următoarele procente: în anul 2011 este de 1,08, în 2012 de 0,81, iar în 2013 de 1,00. Această analiză are rolul de a identifica direcțiile de acțiune pe care să le urmeze firma pentru a-și spori nivelul de rentabilitate. Astfel, pentru ca firma să sporească rentabilitatea economică va trebui fie să îmbunătățească gestiunea activelor totale, fie să sporească eficiența activității de exploatare.

Rata rentabilității vânzărilor ilustrează eficiența activității de comercializare a firmei. Situația acestei rate se prezintă astfel: în 2012 crește cu 2,41%, iar în 2013 scade cu 1,80%.