http://www.businessmagazin.ro/special/miliardarul-care-stie-ce-va-face-

compania-sa-peste-50-de-ani-warren-buffett-si-a-gasit-inlocuitorul-

13942254

Miliardarul care tie ce va face compania sa peste

50 de ani. Warren Buffett i-a gsit nlocuitorul

Anca DumitrescuPostat la 12 martie 2015

Mare parte din lumea financiar a ateptat cu sufletul la gur n aceste

zile, ca n fiecare an, scrisoarea anual a miliardarului american Warren

Buffett adresat acionarilor Berkshire Hathaway. Jurnaliti financiari,

investitori i admiratori ai lui Buffett au studiat scrisoarea, n cutarea

acelor perle de nelepciune care s-i ajute s descopere inspiraia de a

investi ca Oracolul din Omaha.

Berkshire Hathaway este o companie multinaional american care

coordoneaz, administreaz sau deine peste 80 de companii, precum

asigurtorul Geico i productorul de ngheat Dairy Queen, dar i

investiii n aciuni ale unor companii ca Wells Fargo, Coca-Cola,

American Express i IBM Corp.

Warren Buffett, care pe parcursul a 50 de ani a transformat Berkshire

Hathaway dintr-o companie de textile nerentabil ntr-un conglomerat cu

performane superioare majoritii corporaiilor americane, se pregtete

s predea conducerea grupului. Buffett, n vrst de 84 de ani, este

preedinte i director general al Berkshire Hathaway din 1970, iar

anunul su c intenioneaz s se retrag a declanat un val de

speculaii privind persoana care l va nlocui pe cel al crui nume a

devenit sinonim cu compania pe care a construit-o.

Buffett crede c, mpreun cu boardul directorilor, a gsit persoana

potrivit pentru a-i succeda n poziia de CEO al grupului, posibil pentru

un deceniu.

Considerm c avem acum persoana potrivit pentru a-mi succeda ca

CEO, probabil pentru un deceniu sau mai mult, i care, n unele privine,

s fac o treab mai bun dect mine, a scris miliardarul n vrst de

84 de ani n scrisoarea adresat acionarilor.

Buffett nu a menionat numele persoanei, dar vicepreedintele

Berkshire, Charlie Munger, n vrst de 91 de ani, a spus c principalii

candidai ar fi Greg Abel i Ajit Jain, cei mai apropiai colaboratori ai lui

Buffett.

Abel, de 51 de ani, conduce Berkshire Hathaway Energy, n timp ce

Jain, de 63 de ani, a condus n ultimele trei decenii operaiunile din

domeniul asigurrilor.

Buffett se pregtete s srbtoreasc n luna mai 50 de ani la

conducerea Berkshire, a crei capitalizare de pia este n prezent de

363 de miliarde de dolari.

n topul celor mai bogai oameni ai lumii publicat n acest an de revista

Forbes, Warren Buffett a urcat pe poziia a treia, cu o avere net de 72,7

miliarde de dolari, devansndu-l pe Armancio Ortega, fondatorul lanului

Zara. Primele dou locuri sunt ocupate de Bill Gates, fondatorul

Microsoft, cu 79,2 miliarde de dolari, urmat de mexicanul Carlos Slim

Helu, cu 77,1 miliarde de dolari.

Buffett a depit creterea pieei de capital ntr-o asemenea msur

nct la analiza evoluiei aciunilor Berkshire Hathaway nu poate fi utilizat

un grafic normal, noteaz Business Insider.

n scrisoarea adresat acionarilor, Buffett a inclus un tabel care prezint

evoluia preului aciunilor Berkshire de la venirea la conducere a

miliardarului, n 1964. Business Insider a comparat datele respective cu

performanele indicelui S&P 500 n ultima jumtate de secol.

Aciunile Berkshire Hathaway au crescut cu 1.800.000% n perioada

1964-2014, n timp ce S&P 500 cu numai 2.300%. Performanele

aciunilor Berkshire le-au depit att de mult pe cele ale S&P 500 nct

pentru a realiza o reprezentare grafic a fost nevoie de utilizarea unei

scale logaritmice!

O alt modalitate de a ilustra superputerile investiionale ale lui Buffett

este de a compara creterile anuale ale aciunilor Berkshire Hathaway

cu creterile pieei de capital.

Pn la sfritul secolului XX, creterile nregistrate de titlurile Berkshire

au fost peste cele ale pieei n ansamblul ei. Dup 1990, aciunile

Berkshire nc tind s aib performane superioare pieei, dar diferena

este mai modest.

Miliardarul a avertizat de altfel, n scrisoarea din acest an, c Berkshire

nu va obine n urmtoarele decenii performane similare cu cele din

trecut. Nu v ateptai la o repetare a acestor performane n urmtorii

50 de ani. Berkshire a devenit att de mare, cu un profit net pe aciune

de 751.000 de ori mai mare fa de nivelul iniial, nct ritmul viitor de

dezvoltare nici mcar nu se va apropia de cel din trecut, a scris

miliardarul.

n urmtorii 10-20 de ani, cel care va conduce compania cu sediul n

Omaha, Nebraska, va trebui s ia msuri la care Buffett s-a opus pn

acum, precum plata de dividende sau programe masive de rscumprri

de aciuni, consider acesta.

Cifrele au devenit prea mari. Cred c Berkshire va avea performane

peste medie, comparativ cu cele ale companiilor americane, dar media

noastr nu va fi grozav, consider Buffett.

Berkshire a raportat n aceast lun o scdere de 17% a profitului n

trimestrul IV, la 4,16 miliarde de dolari, din cauza declinului profitului din

investiii i a celui din asigurri.

Pe ansamblul anului 2014, profitul net a urcat cu 2%, la 19,87 miliarde

de dolari, n timp ce veniturile au avansat cu 7%, la 194,67 miliarde de

dolari.

n spatele succesului lui Warren Buffett st o combinaie de trei

elemente, i anume investiiile n valoare, disciplin i un orizont de timp

extrem de lung, a scris Barry Ritholtz, editorialist la Bloomberg News.

Buffett are o filosofie la care ine foarte mult, care a trecut proba timpului

i care poate fi definit foarte simplu prin investiii valoroase. Aa cum

singur a recunoscut, Buffett este un discipol al profesorului Benjamin

Graham de la Columbia Business School, pe care l-a numit idolul su,

dup ce a citit cartea acestuia The Intelligent Investor.

Conform acestei filosofii, Buffett investete n companii subevaluate, n

baza fundamentelor acestora i analiznd datele contabile. Pentru

aceste analize este nevoie de competene extrem de specializate, iar

marea majoritate a investitorilor trebuie s se ntrebe dac dein astfel

de competene, noteaz Ritholtz.

Buffett este extrem de disciplinat, fiind contient c nicio metod de

investiie nu funcioneaz ntotdeauna. Respectarea acestei abordri

necesit recunoaterea faptului c pot fi de ateptat perioade de

performane sub ateptri, acestea fiind normale. Ceea ce i separ pe

cei puini de marea majoritate a investitorilor este ignorarea zgomotului

i respectarea propriei filosofii. Pentru aceasta este nevoie de o mare

disciplin emoional, pentru a nu devia de la drumul propriu. Buffett are

acest lucru, ca i partenerul su Charlie Munger.

Al treilea element care l caracterizeaz pe Buffett este stabilirea unui

orizont de timp extrem de lung. Buffett susine c perioadele de pstrare

a investiiilor sale sunt pentru totdeauna. Chiar dac este o exagerare,

totui investiiile miliardarului sunt pentru foarte mult timp.

Ultimele cteva decenii au fost caracterizate de tranzaciile bursiere

rapide, unele chiar de ordinul milisecundelor. Capacitatea de a nu face

nimic este mult subevaluat, iar Buffett nelege acest lucru.

Ceea ce face din Buffet un investitor strlucit este faptul c este

credincios propriilor convingeri, gsind o abordare potrivit

temperamentului, abilitilor, preferinelor i caracterului su, explic

Ritholtz.

Scrisorile anuale ale lui Buffett sunt ntotdeauna presrate cu sfaturi de

investiii, indicii privind succesorul su i alte dovezi de nelepciune de

via i de afaceri. Miliardarul nu s-a dezminit nici n acest an, cu

aforisme precum Niciodat s nu subestimezi un om care se

supraevalueaz.

Buffett a vorbit n scrisoarea din acest an despre perspectivele

companiei n urmtorii 50 de ani, el avnd ncredere c Berkshire

Hathaway nu va avea probleme financiare majore i c valoarea

companiei va crete n timp. El a dat totodat i unele sfaturi

investitorilor care vor s cumpere aciuni Berkshire.

Astfel, Buffett recomand investitorilor c nu cumpere aciunile Berkshire

dac preul este prea mare. Dac preul este, s spunem, dublu fa de

valoarea contabil, nivel atins ocazional de acestea, ar putea dura muli

ani pn ca investiia s aduc profit, a spus Buffett.

Dac investitorii vor s vnd aciunile Berkshire la doi ani de la

achiziie, atunci acetia o fac pe propria rspundere, ntruct ctigul va

depinde mai mult de performana pieei dect de valoarea titlurilor n

perioada respectiv.

Cei care vor ctig pe termen scurt s caute n alt parte, iar aciunile

Berkshire nu ar trebui cumprate pe datorie, mai scrie Buffett. Nimeni

nu tie cnd va veni urmtoarea criz bursier i, din 1965, s-a

ntmplat de trei ori ca aciunile Berkshire s scad cu peste 50% fa

de nivelul lor maxim. Indiferent dac se va ntmpla sau nu o astfel de

criz, Buffett spune c majoritatea acionarilor Berkshire ar trebui s fie

n siguran, dar c ar fi un dezastru ca speculatorii s se foloseasc de

bani mprumutai.

Aciunile Berkshire clasa A cost peste 220.000 de dolari pe unitate,

fiind cele mai scumpe din lume. Titlurile clasa B sunt mai accesibile, cu

un pre de circa 146 de dolari pe unitate.

Buffett are recomandri i pentru conducerea Berkshire, s investeasc

n afaceri i nu n creterea numrului de angajai. Miliardarul a

menionat n scrisoare c numrul total al angajailor Berkshire a crescut

cu 3% n 2014, la 340.499, dar nu i n cazul sediului central, unde

lucreaz 25 de persoane.

Alt sfat dat efilor companiei este s se asigure c membrii consiliului de

administraie pot comunica cu adevrat cu acionarii. El a dat ca

exemplu i faptul c acetia nu sunt asigurai pentru pierderile

nregistrate de companie, fiind expui la fel ca acionarii.

eful Berkshire a mai artat c separarea funciilor de CEO i de

preedinte va aduce beneficii companiei n viitor, el sugernd ca fiul su

Howard s l succead ca preedinte fr rol executiv. El a artat c n

eventualitatea puin probabil n care directorul general nu va performa,

atunci preedintele poate interveni n for.

ntre calitile de lider considerate eseniale de ctre Buffett pentru un

lider de companie se afl caracterul integru i abilitatea de a combate

arogana, birocraia i delsarea. Cnd aceste cancere ajung n

metastaz, chiar i cea mai puternic companie poate s se

prbueasc, avertizeaz Buffett, dnd ca exemplu grupuri precum

General Motors i IBM.

Nu n ultimul rnd, Buffett a fcut referire la experien, care este cel mai

bun profesor, la capacitatea unui lider de a-i recunoate greelile i de

a-i pstra modestia, dar i de a aprecia activitatea colaboratorilor si.