123828968 Analiza Riscului de Faliment

7/28/2019 123828968 Analiza Riscului de Faliment

1/17

1

UNIVERSITATEA DANUBIUS din GALAI

Falimentul- analiza riscului de faliment

Toia GeorgianaM.F.P.P. an I/zi


2/17

2

INTRODUCERE

innd cont de timpurile aspre din punct de vedere financiar i instituional n care se afl

raportul consumator-client-producator, situaie creat odat cu naterea ideii de criz economico-

financiar la nivel mondial i resimirea efectelor pe termen scurt, mediu, dar mai ales lung, amales ca i tem de studiu una dintre cele mai importante etape ale existenei unei firme- i anume-

falimentul. Auzim tot mai des vorbindu-se despre faliment, motiv care m ingrijoreaz i

totodat m-a convins spornesc demersurile unui studiu de caz asupra acestui proces financiar.

CAPITOLUL 1. Considerente generale

Potrivit art.107 din Legea nr. 85/2006, cu modificrile i completrile ulterioare, intrarea

n faliment are loc n urmtoarele cazuri:

- debitorul i-a declarat intenia de a intra n faliment ori nu i-a declarat intenia de

reorganizare, iar nici unul dintre aceste subiecte ndreptite nu au propus un plan de

reorganizare sau nici unul dintre planurile propuse nu a fost acceptat sau confirmat;

- debitorul i-a declarat intenia de reorganizare, dar nu a propus un plan de reorganizare,

ori planul propus nu a fost acceptat i confirmat i nici o alt persoan ndreptit nu a propus un

plan de reorganizare sau nici unul dintre planurile propuse nu a fost acceptat sau confirmat;1

- nu au fost ndeplinite obligaiile de plat i celelalte sarcini asumate.

Judectorul-sindic pronun o incheiere prin care se decide intrarea n faliment.

Prin aceeai ncheiere, judectorul-sindic va pronuna dizolvarea societii debitoare

dispunnd:

- ridicarea dreptului de administrare al debitorului;

- desemnarea unui lichidator, stabilirea atribuiilor i a remuneraiei acestuia;

- termenul maxim de predare a gestiunii averii de la debitor/administrator ctre lichidator;- ntocmirea i predarea ctre lichidator n termen de 5 zile a unei liste cupriznd numele

i adresele creditorilor i toate creanele acestora de la data intrrii n faliment;

- notificarea intrrii n faliment.

1 Legea nr. 85/2006


3/17

3

Msuri premergtoare lichidrii

Prima msura pe care o dispune judectorul-sindic n cadrul procedurii falimentului este

sigilarea bunurilor din averea debitorului, lichidatorul urmnd s ia msuri pentru conservarea

lor. Bunurile care vor fi sigilate sunt prevzute, cu titlu de exemplu, n art. 113, i anume:

magazinele, magaziile, depozitele, birourile, corespondena comercial, arhiva, dispozitivele de

stocare i prelucrare a informaiei, contractele, mrfurile. Nu vor putea fi sigilate obiectele care

vor trebui volorificate de urgen, spre a se evita deteriorarea lor material sau pierderea din

valoare, cambiile i alte titluri de valoare scadente n scurt timp, precum i aciunile ori alte titluri

de participaie ale debitorului, care vor fi luate de lichidator pentru conservarea lor, registrele de

contabilitate i numerarul pe care lichidatorul l va depune la banc.n al doilea rnd, lichidatorul va face o inventariere a bunurilor lund n posesie bunurile

respective, n calitate de depozitar judiciar.

Efectuarea lichidrii

n aplicarea procedurii de lichidare se vor urmri dou principii:

- rapiditatea operaiunilor;

- lichidarea bunurilor ct mai avantajos, pentru a fi satisfcute creanele creditorilor.

Lichidarea bunurilor va fi efectuat de lichidator, sub controlul judectorului-sindic.

Bunurile vor putea fi vndute:

- n bloc, ca un ansamblu n stare de funcionare;

- individual.

Bunurile se vnd prin negociere direct sau prin licitaie public. n cazul bunurilor

imobile vnzarea se face prin negociere direct i se vor ndeplini formalitile prevzute de lege.

Valorile mobiliare vor fi vndute n condiiile Legii nr.297/2004 privind piaa de capital,

cu modificrile i completrile ulterioare.

Sumele rezultate din vnzri vor fi depuse la o unitate a unei societi ban care, n contul

averii debitorului, pentru a fi distribuite creditorilor.

Creditorii care beneficiaz de ipoteci sau de alte garanii reale vor fi satisfcui din

sumele de bani obinute din vnzarea bunurilor afectate de garanii. Dac din sumele obinute

prin vnzare nu pot fi acoperite creanele garantate, pentru diferena de ncasat, creditorii vor


4/17

4

deveni creditori chirografari intrnd n concurs cu ceilali creditori chirografari (ale cror creane

nu sunt garantate printr-o garanie special).

Distribuirea sumelor realizate n urma lichidrii

Potrivit art.122 alin 1., la fiecare trei luni calculate de la data nceperii lichidrii,

lichidatorul va prezenta comitetului creditorilor un raport asupra fondurilor obinute din lichidare

i din ncasarea decreane, precum i un plan de distribuire ntre creditori.

Juectorul-sindic poate prelungi cu cel mult o lun termenul pentru prezentarea raportului

i a planului de distribuie, care vor fi depuse la grefa tribunalului i notificate creditorilor.

Creanele vor fi pltite n urmtoarea ordine:

- taxele, timbrele i orice alte cheltuieli aferente procedurii, inclusiv pentru conservarea i

administrarea bunurilor din averea debitorului, precum i plata retribuiilor persoanelor angajate

pentru realizarea procedurii insolvenei;- creanele reprezentnd creditele, cu dobnzile i cheltuielile aferente, acordate de

societile bancare dup deschiderea procedurii, precum i creanele ce rezult din continuarea

activitii debitorului;

- creanele izvornd din raporturi de munc;

- creanele bugetare;

- creanele reprezentnd sumele datorate de ctre debitor unor teri n baza unor obligaii

de ntreinere, alocaii pentru minori sau de plat a unor sume periodice destinate asigurrii

mijloacelor de existen;

- creanele reprezentnd sumele stabilite de judectorul-sindic pentru ntreinerea

debitorului i a familiei sale, dac acesta este persoan fizic;

- creane reprezentnd credite bancare cu cheltuielile i dobnzile aferente celor rezultate

din livrri de produse, prestri de servicii sau alte lucrri, precum i din chirii;

- creanele subordonate, ce izvorsc din credite acordate persoanei juridice debitoare de

ctre un asociat sau acionar deinnd cel puin 10% din capitalul social, respectiv din drepturile

de vot n adunarea general a asociailor sau, dup caz, de ctre membrul grupului de interes

economic, ct i cele care izvorsc din acte cu titlu gratuit, n ordinea de preferin prevzut de

lege;

- alte creane chirografare.


5/17

5

nchiderea procedurii

Lichidatorul este obligat s ntocmesc un raport final al lichidrii i s-l prezinte

judectorului-sindic, mpreun cu bilanul general.

Judectorul-sindic va examina raportul final, inclusiv obieciile fcute de creditori,

urmnd s-l aprobe sau s-l resping. Raportul ntocmit de lichidator va fi aprobat de

judectorul- sindic printr-o sentin dac au fost formulate obieciuni soluionate sau printr-o

ncheiere dac nu au fost formulate asemenea obieciuni. Lichidarea va fi considerat nchis

cnd judectorul- sindic aprob raportul final i cnd toate fondurile au fost distribuite

creditorilor, iar cele rmase au fost depuse la banc.

Potrivit art. 133 din Legea nr. 85/2006 consolidata 2010, cu modificrile i completrile

ulterioare, dac creanele au fost complet acoperite prin distribuirile fcute, judectorul-sindic va

pronuna o sentin de nchidere a procedurii falimentului i de radiere a debitorului din registruln care este nmatriculat:

a) chiar nainte ca bunurile din averea debitorului s fi fost lichidate n ntregime, n cazul n care

toi asociaii persoanei juridice sau persoan fizic, dup caz, solicit acest lucru n termen de 30

de zile de la notificarea lichidatorului fcut administratorului special, urmndca bunurile s

treac n proprietatea indiviza a asociailor/acionarilor, corespunztor cotelor de participare la

capitalul social;

b) n toate celelalte cazuri, procedura se nchide numai dup lichidarea complet a activului,

eventualele sume reziduale ultimei distribuiri urmnd a fi depuse ntr-un cont la dispoziia

asociailor sau persoanei fizice, dup caz.2

Capitolul 2. Analiza riscului de faliment -STUDIU DE CAZ S.C. VEL PITAR S.R.L.

Astzi, pieele financiare au devenit din ce n ce mai sofisticate n privina practicilor de

risc al managementuli. Instrumentele de securitizare sau derivativele contribuie la uurareaacestui proces, ns ele genereaz totodata riscuri proprii. Erorile frecvente de contabilitate i

regularizare induc nc i mai multe riscuri, care au ocazional consecine grave.

2 Legea nr. 85/2006 consolidata 2010


6/17

6

Ct ine de analiza riscului de faliment asupra firmei prezentate, nc de la nceputul celei

de a treia pri ne putem da seama de situaia acesteia prin egalitile dintre prile activelor n

analiza static pe cei trei ani prima egalitate este respectat, respectiv activele imobilizate sunt

mai mari dect capitalul permanent, iar activul circulant este ei mai mic fa de datoriile curente,

observnd astfel c firma nu este solvabil.

PIAA PRODUSELOR DE PANIFICAIE

Desi n timp modelul de consum alimentar al romnilor cunoaste variaii sensibile, exist

totusi o constant, un aliment care nu lipsete de pe mas indiferent de anotimp sau de starea

mediului economic: pinea. Fie ca este vorba de franzela, paine integral, cu seminte de cereale

sau graham, feliat sau nu, exist cate un sortiment care sa raspund nevoilor i gusturilor

oricaruia dintre noi.

n 2011, piaa romaneasc de produse de panificaie a fost estimat la aproximativ 2

milioane tone n volum i n jur de 2,3 miliarde euro n valoare, potrivit oficialilor Pambac, unul

dintre cei mai importani producatori de pe piaa de profil, care preconizeaz pentru anul n curs

o scdere n volum de maxim 2%.Pn nu de mult, numeroi analiti afirmau ca n Romania nu

va fi criz financiar i au refuzat sa anticipeze convulsiile economiei n caz real de criz. Cu

toate acestea, criza s-a instalat i se transform tot mai mult ntr-o criz economic la nivel

macro.Companiile din Romnia au anunat concedieri masive, reduceri ale produciei,

investiiilor pentru inceputul lui 2009, din cauza scderii comenzilor pe fondul accenturii

efectelor crizei economice i financiare mondiale. Criza economic a afectat investiiile din

industria panificatiei, estimate la 100 de milioane de euro pentru 2009, din cauza ngreunrii

accesrii creditelor. Valoarea pieei romneti de produse de morrit, panificaie i produse

finoase va crete n 2012 cu circa trei la sut, fa de valoarea estimat pentru 2011, de

aproximativ dou miliarde de euro, potrivit datelor furnizate de Rompan. "Pentru anul 2012 se

estimeaz o cretere cantitativ a produselor de 2-3 la sut datorit creterii numrului populaiei

consumatoare prin ntoarcerea n ar a ctorvamii de muncitori romni", a declarat preedintele

patronatului din industrie Rompan. (Agerpres, 2011).

Investiiile realizate n anul 2011 n sectorul de morrit panificaie se ridic la circa 180

milioane de euro, din care cele mai multe au demarat n zona prelucrrii secundare a cerealelor


7/17

7

(panificaie, paste finoase, biscuii, patiserie, cereale pentru mic dejun) datorit accesului la

finanarea european valabil pentru anul 2011.Potrivit preedintelui Rompan, n acest an

companiile din sector vor fi afectate de criza financiar ntruct vor accesa mai greu credite

bancare.

"Problemele ntmpinate acum de companiile din sector sunt legate de accesul mai greu la

credite bancare, dar i de nivelul dobnzilor. Vom avea probleme legate de distribuitorii

produselor noastre, care au i ei un acces mai greu la credite i oricnd pot intra n incapacitate

de plat", a subliniat Popescu.

n ceea ce privete nivelul pieei negre, preedintele Rompan a afirmat c n sectorul de

morrit i panificaie se nregistreaz cel mai ridicat din UE, de circa 40 la sut, iar acest lucru

este datorat nivelului extrem de ridicat de taxe i impozite i n special a TVA, care se ridic la

19 la sut, comparativ cu media european de numai 5-7 la sut.Consumul de pine i produsede panificaie pe cap de locuitor n Romnia se situeaz n prezent la circa 108-110 kg, mult mai

ridicat dect n celelalte ri din Uniunea European, unde media este 78-80 kg/om anual. n ceea

ce privete consumul de paste finoase acesta se meninela un nivel foarte sczut de 2,8

kg/om/an, comparativ cu media european de circa 8 kg/om anual.

Datele statistice sunt similare i pentru cerealele de mic dejun i snacks-uri. n aceste

zone, consider Rompan, s-ar putea realiza o cretere important n anii urmtori. n Romnia

sunt autorizai s activeze n domeniul panificaiei i produselor finoase circa 5.500 operatori i

n morrit circa 3300. Din aceste companii 280 fac parte din Rompan, cu un segment de pia de

aproape 50 la sut la pine, 60 lasut la morrit, 80 la sut la paste finoase i 70 la sut la

biscuii.

Principalele companii care activeaz la ora actual n pia i care sunt i membri

Rompan sunt Vel Pitar, apte Spice, Boromir, Dobrogea, Panbac, Pan Group, Bneasa,

Harmopan, Spicul Bucureti, San Mills Satu Mare, Titan, Pajura, Galmopan, Abomill.

Grupul Vel Pitar i-a atins n 2011 estimrile n ceea ce privete cifra de afaceri, compania

raportnd un profit n limitele planificate. Prognozele pentru 2011 se ridicau la aproximativ 150

mil. euro.

Pe fondul crizei financiare (care a inceput sa se fac simit i pe piata romneasc),

oficialul grupului este reinut n ceea ce privete avansarea unor cifre. Fluctuaia de personal din


8/17

8

cadrul producatorului de panificatie Vel Pitar a scazut cu 28%, ca urmare a condiiilor

economice dificile.

Compania a inregistrat n 2011 un volum al vnzrilor la produsele de panificatie de

10.000 tone pe lun, pe fondul unei cote de piat de 10%. Pe segmentul morritului, firma are o

cota de piat de aproximativ 15%. Vel Pitar este controlat de Fondul de Investitii Broadhurst,

administrat de compania New Century Holdings (NCH). Grupul este prezent pe piata din

Romania prin intermediul celor trei firme rezultate n urma divizarii: Vel Pitar (panificatie),

Sapte Spice (morrit) i VP Magassin (retail). Pan Group din Craiova, unul dintre primii

zeceproductori din industria local de morriti panficatie, a nregistrat anul trecut o crestere

cu 50% a exporturilorfa de aceeaiperioad din 2007 ca urmare a intrarii pe noi piete.

Dei la nivel general mai mult se vorbete de criza economic, dect se acioneaz,

comercianii din Romnia apreciaz c clienii lor resimt din plin efectele: vnzrile n lunaianuarie au fost cu pn la 50% mai mici, iar acetia estimeaz c primul trimestru va nregistra

date negative. Institutul Naional de Statistic a realizat un studiu n urma cruia a reieit c

volumul total al vnzrilor de mrfuri va nregistra, n urmtoarele dou luni, o evoluie negativ,

cu un sold negativ de 29%. n plus, n perioada februarie-aprilie, vor lucra cu 17% mai puini

angajai n comer. (Romnia Liber, 2011)

Un alt studiu arta pentru prima lun a anului vnzri mai mici cu pn la 50% pentru

dou treimi dintre companii, n vreme ce diferena a raportat creteri de 3% -15% fa de luna

ianuarie a anului 2008.

Romnii nu s-au mai artat att de dornici de a cheltui banii pe produse din carne,

dulciuri, rcoritoare i buturi alcoolice, dar au cutat din ce n ce mai multe lactate, produse de

panificaie i igri, care i-au pstrat tendina ascendent n vnzri.

Totui, pentru urmtoarele luni se ateapt scderi i mai mari, n special pentru bunuri de

folosin ndelungat.

PREZENTARE S.C .VEL PITAR S.A.

Grupul Vel Pitar este liderul pieei romaneti a produselor de panificaie i un juctor

important n domeniul produciei i distribuiei de biscuii, napolitane, specialiti de cofetrie i

patiserie. Povestea grupului ncepe n momentul n care fondul de investiii Broadhurst
http://www.standard.ro/tag/broadhurst.htmlhttp://www.standard.ro/tag/broadhurst.html


9/17

9

Investments Limited, administrat n Romnia de ctre New Century Holdings (NCH),

achiziioneaz dou mari companii de morrit i panificaie, Mopariv Rmnicu Valcea i Berceni

Bucureti. n decembrie 2001 se formeaz S.C. Vel PitarS.A., prin fuziunea a patru fabrici din

industria de morrit i panificaie: Mopariv Rmnicu Vlcea, Berceni Bucureti, Mopariv Cluj

Napoca i Granpan Tecuci. Sediul noii companii este stabilit la Rmnicu Vlcea.

Anul 2007 a reprezentat trecerea la un nou tip de organizare. Compania Vel Pitar S.A. s-a

divizat n trei societi autonome care au ca obiect de activitate panificaia - S.C. Vel Pitar S.A.,

morritul - S.C. apte Spice S.A. i retailul - S.C. VP Magassin S.A.. Aceste activiti s-au

dezvoltat continuu n ultimii ani, astfel nct acum beneficiaz de condiiile necesare pentru a

funciona autonom. Prin procesul de divizare noile companii fructific mai bine oportunitile

oferite de pia n domeniile lor, gestioneaz mai bine resursele i utilizeaz n mod direct

veniturile obinute. Fondul de investiii Broadhurst Investments Ltd., administrat n Romnia decompania New Century Holdings (NCH), deine aproximativ 80% din toate cele trei firme

rezultate n urma divizrii.

n prezent Grupul Vel Pitar detine centre de producie n Bucuresti (doua)i n10 judee

din Romnia (Vlcea, Arges, Brasov, Cluj, Galai, Iai, Giurgiu, Gorj, Olt i Dmbovia), uniti

de morrit i o retea de magazine n marile orase din Romania.

Grupul Vel Pitar a schimbat modul n care, n Romania, se fac afacerile n industria de morarit i

panificatie. Sunt primii care au investit masiv n tehnologii moderne, inovatoare, pentru a oferi

clientilor produse de cea mai buna calitate. De aceea, Grupul Vel Pitar este lider absolut din toate

punctele de vedere: dimensiune, acoperire geografica, cifra de afaceri, nivel de profit, numar de

clienti, nivelul de implementare a tehnologiilor moderne i respectarea normelor legislatiei

europene.

Vel Pitar recunoaste importanta specificului local ca o valoare suplimentara n actiunea sa

de a oferi consumatorului produsele dorite, iar fiecare dintre punctele de lucru ale grupului este

lider de piata i exceleaza n unul sau mai multe produse, beneficiind de conceptul dezvoltat la

nivel naional.

Grupul Vel Pitar n cifre: 12 fabrici de panificaie, specialiti de panificaie, patiserie,

biscuii i napolitane; uniti de morrit; o reea proprie de 157 de spaii comerciale n marile

orae din Romnia; acoperirenaional; 4.600 de angajai; peste 2 milioane de clieni zilnic.

Lunar, n medie, sunt produse aproximativ 10.000 tone panificaie, 300 tone biscuii i napolitane


10/17

10

i 14.000 tone produse de morarit.Vel Pitar i ofer att produse de panificaie, ct i produse de

cofetrie i patiserie, rulade i biscuii, cele mai proaspete i mai apetisante delicatese.

Beneficiazde cea mai diversificat gam de panificaie proaspt i de atmosfera i calitatea

produselor dintr-o brutrie european ct mai aproape de casa ta. Inovaia absolut Vel Pitar,

Keine Touch, este tehnologia unic n Romnia ce nu implic manevrarea manual a produsului

pe banda de fabricaie. Vel Pitar este o companie de panificaie de prestigiu n Romnia ce are ca

scopuri producia i distribuia de panificaie. n reeaua de magazine Vel Pitar putei gsi pe

lng produse Vel Pitar i alte numeroase produse de panificaie. Specializat n produse de

panificaie, pine, pine graham, pine neagr sau pine cu semine.

Specialitile vel Pitar sunt French Toast i Panisimo. Att produsele Vel Pitar din gama French

Toast ct i cele din gama Panisimo pot fi gsite n ntreaga reea de magazine Vel Pitar.

ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

Solvabilitatea reprezinta capacitatea ntreprinderii de a face fata obligatiilor scadente care

rezulta din angajamentele anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare

condiioneaza continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii.

n sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi

solvabila i de a invinge riscul de faliment ocup un loc central. Orice dereglare privind achitarea

obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corecturburgent. Totodat, echilibrul

financiar este un imperativ absolut, adica nu poate fi omis sub nici o motivatie. n practica

economica, se poate concepe ca o intreprindere care cunoaste o perioada mai dificila sa renunte

provizoriu la unele obiective de crestere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate

renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de

supravieuire3.(Standarde Internaionale de Raportare Financiar, 2005)

Diagnosticul riscului de faliment const n evaluarea capacitii ntreprinderii de a face

fa angajamentelor asumate fa de teri, deci n evaloarea solvabilitii i lichiditii.Analiza riscului de faliment se poate cuantifica prin (Cristescu, 2012):

-analiz static raportndu-se la echilibrele/dezechilibrele financiare bilaniere;-analiz dinamic pus n eviden prin analiza fluxurilor de trezorerie.3Standarde Internaionale de Raportare Financiar, 2005


11/17

11

Analiza static exprim echilibrele / dezechilibrele poziiei financiare (bilaniere) ale

ntreprinderii prin urmtorii indicatori: situaia (activului) net() a acionarilor, activele circulante

nete i fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria net (cash -ul).

Doi indicatori importani ai analizei statice privind riscul de faliment sunt reprezentai de ratele

de solvabilitate i de lichiditate. Egalitatea dintre prile activelor (lichidatea lor) i celor ale

pasivelor (exigibilitatea acestora) arat dac o ntreprindere este solvabil dac asigur echilibrul

maselor bilaniere de aceeai durat, dac respect urmtoarele condiii:

Active imobilizate ( IMO ) Capitalul permanent ( CPM );

Activ circulant ( ACR ) Datorii curente ( DCR ).

Capitalurile permanente (CMP)

-sunt surse formate din capitalurile propii i datoriile pe termen lung de care dispune societatea.

Formula de calcul este urmatoarea: CMP=CPR+DTL, unde :

CPR = capitalurile proprii

DTL = datorii pe termen mediu i lung

Pentru anul 2010 CMP =6.569.756+495.901=> CMP=7065666, pentru anul urmator

CMP= 8.685.356+ 242.091=> CMP =8927447

n continuare verificam daca cele 2 conditii de mai sus sunt indeplinite:

Prima conditie: Active imobilizate ( IMO ) Capitalul permanent ( CPM)Anul 2010 IMO( 6.881.230) CMP (7.065.666) Adevarat!

Anul 2011 IMO(7.557.659) CMP (8.927.447) Adevarat!

Cea de-a doua conditie Activ circulant ( ACR ) Datorii curente ( DCR ).

Anul 2010 ACR (6.708.257) DCR (495.901) Adevarat!

Anul 2011 ACR (5.501.012) DCR (242.091) Adevarat!

Fondul de rulment (FR) este un indicator de apreciere a poziiei financiare a ntreprinderii

i reprezint resursele pentru finanarea investiiilor pe termen lung. Situaia de echilibrufinanciar este cand FR = 0. Situaia este bun cand FR > 0, adic atunci cnd capitalurile proprii

depasec activele pe termen lung. n cazul n care nu exist suficiente resurse (capitaluri proprii

i credite pe termen mediu i lung) se utilizeaz din resursele curente pentru a acoperii

investiiile fcute.

FR = CPMIMO


12/17

12

Pentru anul 2010 FR= 7.065.666-6.881.230= 184.436

Pentru anul 2011 FR= 8.927.447-7.557.659=1.369.788

Nevoia de fond de rulment reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanat din surse

stabile, respectiv partea din activele circulante format din stocuri i creane, care este acoperit

pe seama datoriilor curente ( mai mici de un an ):

NFR = (Stocuri + Creane) DCR.

Tabel 1:

INDICATORI 2010 2011

Stocuri 3.347.578 713.413

Creane 1.256.235 2.575.361

Datorii curente 495.901 242.091

NFRtotal 4.107.912 3.046.683

(Sursa:Date contabile Vel Pitar)

Cu ajutorul datelor prezentate anterior putem calcula un indicator important al analizei

statice:

Trezoreria net = Fondul de rulment Nevoia de fond de rulment (TN = FRNFR).

Pentru anul 2010 TN= 4.107.912- 3.046.683= 1.061.229Pentru anul 2011 TN=153.322- 152.622=700

Normele bancare cele mai utilizate sunt :

-creditele de trezorerie nu trebuie s fie mai mari dect jumtate din nevoia de fond de rulment,adic creditul de trezorerie < NFR / 2;

-fondul de rulment ( funcional ) trebuie s fie mai mare dect jumtate din nevoia de fond derulment ( de exploatare ), FR > NFR / 2.

Analiznd datele prezentate putem observa de departe c nici macar nu putem discuta de

acordarea i nici asumarea unui credit bancar.

Solvabilitatea reprezint potenialul ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen

lung rezultate din angajamente anterioare contractate, din operaii curente. Acest indicator se

aprecieaz cel mai des prin:

rata ndatorrii = datorii pe termen lung / activ economic ;


13/17

13

Rata ndatorarii = DTL / DTL + CPR => n cele 3 cazuri rata ndatorrii este 0%

levierul = datorii pe termen lung / capitaluri proprii.

Levierul = DTL / CPR => levierul pentru cele trei perioade analizate este 0%.

O solvabilitate foarte bun se aprecieaz pentru o rat a ndatorrii mai mic de 50% i un

levier mai mic de 100%.

Ratele de lichiditate exprim capacitatea ntreprinderii de a onora datoriile ce vor deveni

scadente pe termen scurt :

-rata curent este egal cu raportul dintre activele curente i datoriile scadente sub un an (Rcrt =ACR / DCR ), n mod normal aceast rat trebui s fie mai mare dect unu ( Rcrt > 1 ), ceea ce

semnific existena unui fond de rulment. Rata Rcrt este echivalent cu rata fondului de

rulment ( Rfr = CPM / IMO );

Rcrt 2010 = 6.708.257/495.901= ~13.5

Rcrt 2011 = 5.501.012/242.091= 22.7

-rata rapid (testul acid = Rrap ) exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriilecurente, din creane i disponibiliti ( Rrap = ( ACR Stocuri ) / DCR )

Rrap 2010 = (6.708.257-3.347.578) / 495.901=> Rrap =6.7

Rrap 2011 = (5.501.012- 713.413) / 242.091=> Rrap=19.7

-rat imediat ( Rata cash = Rimd ) asigur interfaa elementelor celor mai lichide ale activuluicu obligaiile pe termen scurt.Rimd = ( Disponibiliti + Investii financiare pe termen scurt ) / DCR.

Rimd 2010 = (2.215+ 0)/ 77.537 =0.029

Rimd 2011= ( 700+ 0)/ 40.616 = 0.017

Analiza dinamic permite diagnosticarea i explicarea dezechilibrului financiar,

evideniat prin analiz static, aadar cele dou trebuiesc fcute n acelai timp. Aceasta pornete

de la fluxurile de trezorerie, determinate de operaiunile de gestiune curent (de exploatare

financiar) i de operaiunile de capital (de investiii i de finanare), evideniate n situaia

fluxurilor de trezorerie.

Indicatorii folosii n analiza dinamic sunt excendetul de trezorerie al exploatrii (ETE),

capacitatea de autofinanare (CAF), autofinanare (A) i cash flow-ul (CF).

Excendetul de trezorerie al exploatrii

ETE = EBITDA - NFR, unde:


14/17

14

EBITDA = profitul brut, nainte de dobnzi, impozit i amortizare ( excendetul brut de

exploatare );

NFR 2010 = (-53.042 +42.003) / 2 => NFR = -5.519,5

NFR 2011 = ( 56.701+152.622) /2 => NFR = 104.661,5

Capacitatea de autofinanare exprim cash flowul potenial al activitii de gestiune

(amortizare + profit net).

CAF = EBITDACheltuieli financiareImpozit pe profit

Autofinantarea (A) = CAFDividende prelevate. Conform datelelor prezentate mai sus

A = CAF

n condiii de cretere zero i n absena investiiilor, cash flowul este egal cu

capacitatea de autofinanare.

Pornind de la acestea, analiza dinamic a riscului de faliment apeleaz la ratele iindicatorii de rambursare a datoriilor i de autonomie financiar:

1)rata capacitii de rambursare (DAT / CAF), aceasta ar trebui sfie mai mic de trei sau patruani. O rat mai mare de ase este un semnal al intrrii ntr-o stare de insolvabilitate

2)rata capacitii de plat a dobnzilor = EBITDA / Dob, aceasta trebuie s fie superioar uneireferine istorice sau sectoriale care s-au nregistrat la firmele sntoase;

3)rata autonomiei financiare (CAF / Rambursarea datoriilor financiare stabile) ar trebui s fiemai mare dect doi. O rat mai mic dect unu dovedete iminena unui risc important de

incapacitate de plat;4

4)excendentul de trezorerie al exploatrii (ETE) poate exprima capacitatea de rambursare adatoriilor. Ca nivel minim, analitii au stabilit un nivel n care ETE Cheltuielile financiare, ns

mai sigur de tiut, capacitatea de rambursare se asigur dac ETE Impozit peprofit

Cheltuielile financiare + Rambursarea anual a datoriilor.

Excendentul de trezorerie poate fi utilizat i ca indicator al autonomiei n finanarea investiiilor :

ETEImpozit pe profit Chelt. Iniiale pentru investiii (Io).

n analiza riscului de faliment se mai pot folosi dou metode:

4 Dragomir GeorgetaActivitatea bancari riscul n economie, EdituraDidacticiPedagogic

R.A., Bucureti, 2003


15/17

15

Metoda empiric aprecieaz c ntreprinderea este performant dac probabilitatea de

producere a evenimentelor adverse este sub limita de 510 %, aceste evenimente sunt graduale

n exprimarea nonperformanei ntreprinderii:

- mai puin periculoas este considerat starea n care accidental ntreprinderea nregistreazpierderi . Un control al riscului se asigur dac amortizarea este mai mare dect pierderea i,

rezultnd CAF 0;

- mai periculoas este incapacitatea de plat. Aceasta se aprecieaz prin evident atunci cndcapacitatea de autofinanare este inferioar rambursrii anuale a datoriilor: CAF < Rambursarea

datoriilor financiare sau Rata autonomiei financiare < 1.

- cea mai alarmant situaie dincele prezentate este aceea n care ntreprinderea nregistreazcapitaluri proprii negative, respectiv atunci cnd activele reale sunt mai mici dect datoriile totale

: ANC < 0, Activ real < Datorii totale.Metoda formal de predicie a riscului de faliment se poate cuantifica prin funcia scor.

Aceasta pornete de la o grupare de rate corelate cu starea de sntate sau cu cea de slbiciune a

ntreprinderilor. Procesul folosit este tehnica statistic de analiz discriminant a caracteristicilor

financiare (date calculate cu ajutorul ratelor) ale ntreprinderii cu funcionare normal i a celor

cu dificulti de gestiune economic i financiar.

Concluzii

Prin urmare, cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz reducerea

de activitate, reducerea marjelor i a ratelor de rentabilitate, problem specifice de trezorerie, de

management, precum i cauze accidentale legate de falimentul unor clieni, reducerea pieelor de

desfacere, blocajul n lan.a.

Studiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c aceasta nu este un fenomen brutal,

imputabil doar fluctuaiilor conjuncturale, ci este un rezultat al unei degradri progressive a

situaiei financiare, riscul de insolvabilitate fiind previzibil cu caiva ani nainte de ncetarea

plilor. Degradarea n timp a rezultatelor entitilor, dificultile cu care se confrunt i care nu

sunt numai de ordin financiar au furnizat analizei financiare un cmp de investigaii deosebit de

bogat n scopul gsirii unor metode de detectare precoce i de previzionare a riscului de faliment

consecutive dificultilor financiare.


16/17

16

Bibliografie

Angheni Smaranda, Volonciu Magda, Stoica Camelia, Drept comercial, Editura Universitar,

Bucureti, 2005Drept Comercial i financiar- note de curs

Dragomir GeorgetaActivitatea bancari riscul n economie, EdituraDidacticiPedagogic

R.A., Bucureti, 2003Popescu R. Tudor,Dreptul comerului internaional, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti,

1983

*** Turcu Ion,Procedura falimentului ntre tradiie i inovaie, n R.D.C. nr. 2/1995

*** Legea nr. 85/2006 privind procedura insolvenei, publicat n Monitorul Oficial nr. 359/21

aprilie 2006, modificat prin O.U.G. nr. 86/2006, publicat n Monitorul Oficial nr. 944/22

noiembrie 2006

*** O.U.G. nr. 173/2008pentru modificarea i completarea Legii nr. 85/2006 privindprocedurainsolvenei,publicat n Monitorul Oficial nr. 792 din 26/11/2008

*** Legea nr. 277/2009privind aprobarea Ordonanei de urgen a Guvernului nr 173/2008pentru modificarea i completarea Legii nr 85/2006 privindprocedura insolvenei, publicat nMonitorul Oficial nr. 486 din 14/07/2009

*** Legea nr. 25/2010 pentru modificarea i completarea Legii nr. 85/2006 privindprocedurainsolvenei, publicat n Monitorul Oficial nr. 145 din 05/03/2010

*** Legea nr. 169/2010 pentru modificarea i completarea Legii nr. 85/2006 privindprocedurainsolvenei, publicat n Monitorul Oficial nr. 505 din 21/07/2010


17/17

17

123828968 Analiza Riscului de Faliment

Documents

Transcript of 123828968 Analiza Riscului de Faliment