Post on 24-Oct-2014
Finanţele întreprinderiiLect. univ. dr. Andreea Semenescuasemenescu@yahoo.com
Departamentul de Finanţe
Vă mulţumesc că participaţi la acest curs!
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Finanţele întreprinderii
Definiţie: „totalitatea metodelor, tehnicilor, acţiunilor ce îl pot ajuta pe orice individ care îşi propune creşterea averii personale prin intermediul unei firme să îşi atingă acest scop” – Dragotă et al. (2003:15)
Sintagme alternative: gestiunea financiară a întreprinderii, management financiar (en. corporate finance, financial management)
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Finanţele întreprinderii
Guvernanţă corporativă
Finanţele întreprinderii
Economie
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Management financiar
strategic
Management financiar
operaţional
Analiză financiară
Finanţele întreprinderii Management Contabilitate Microeconomie
o altă perspectivă asupra contabilităţiiSituaţiile financiare analiză decizie previziune
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Stakeholderii întreprinderii
Întreprindere
acţionari
manager
salariaţi
ClienţiFurnizori
Comunitate
Autorităţi publice
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Shareholders Theory
Obiectiv:Maximizarea averii acţionarilor
Cum aţi operaţionaliza acest obiectiv pentru manageri?
Stakeholders theory
Obiectiv: satisfacerea intereselor stakeholderilor, de multe ori divergente
Care ar fi acestea? În ce măsură?
Piaţa de capital
Piaţa de capital
Acţionari sau investitori
Rentabilitatea investiţiei în acţiuni
Dividende
Management financiar
Manager financiar
Rentabilitatea întreprinderii
investiţii
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Plasarea de resurse financiare şi utilizarea optimă a acestora.
Management financiar – talent şi cultură financiară
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Finanţele întreprinderii
Atragerea de resurse financiare
Utilizarea lor în condiţii optime pentru realizarea obiectivului asumat
Procesul de învăţare
Obiectiv? Atragerea de
resurse informaţionale, umane, materiale, financiare
Utilizarea lor în condiţii optime
Principii de lucru
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Resurse informaţionale
Cursuri?
Materiale bibliografice
Evaluare
Principii de lucru
Colaborare Libertate Respect Valori academice
Bibliografie selectivă Dragotă Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura,
Dragotă Mihaela, Management financiar, Editura Economică, Bucureşti, 2003 (vol.1 şi 2)
Stancu Ion, Finanţe, Editura Economică, Bucureşti, 2007
Ross S., Westerfield R., Jaffe J., Corporate Finance, McGraw Hill/Irwin, 2002
Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediţia a 3-a, McGraw Hill, 2001
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Teoria de agent Jensen M. şi Meckling W. (1976) Existenţa unui contract de mandat în care
agentul (mandatarul) este angajat să reprezinte interesele principalului (mandantului) în raport cu terţii
Interesele personalului mandatarului (agentului) pot fi divergente de cele ale mandantului (principalului).
Necesitatea unui control al principalului asupra agentului sau a unor cheltuieli de cointeresare Costuri de monitorizare Costuri de justificare
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Teoria de agentDaţi exemple de relaţii
principal –agent în managementul financiar al întreprinderii şi explicaţi ce acţiuni de cointeresare pot fi realizate şi cu ce costuri.
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Teoria semnalului Akerlof (1970) , Spence (1973), Ross (1977) Existenţa asimetriei informaţionale (una
dintre părţile implicate într-o tranzacţie (contract) deţine informaţii suplimentare în comparaţie cu cealaltă) Selecţie adversă Hazard moral
Cealaltă parte nu are posibilitatea de a decela între contrapartidele de calitate bună şi celelalte contrapartide posibile, de calitate slabă
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Teoria semnalului Deţinătorii de contrapartide de calitate bună au
interesul de a face cunoscut acest lucru pentru a obţine o ofertă mai bună, ceilalţi nu
Soluţia: transmiterea unui semnal Specific Neîndoielnic Imposibil de imitat
Ross (1977) – structura financiară a întreprinderii – semnal al nivelului de performanţă financiară al firmelor.
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Teoria de semnal Daţi exemple de semnale ce pot fi
utilizate de întreprindere pentru a demonstra nivelul ridicat de performanţă şi exlicaţi funcţionarea acestora.
Pot fi cointeresaţi managerii să obţină un nivel ridicat de performanţă?
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com
Referinţe bibliografice Dragotă Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragotă Mihaela,
Management financiar, Editura Economică, Bucureşti, 2003 (vol.1 capitolele 1, 3, 4)
Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediţia a 3-a, McGraw Hill, 2001 - capitolul 1 „The firm and the Financial Manager”
Akerlof G., The Market for „Lemons”: Qualitative Uncertainty and the Market Mechanism”, Quarterlz Journal of Economics, 84, august 1970
Jensen m., Meckling W., 1976, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure”, Journal of Financial Economics, 3
Ross S., The Determination of Financial Structure: The Incentive – Signaling Approach, Journal of Economics and Management Science, 8, 1977.
Spence M., Job Market Signaling, Quarterly Journal of Economics, 87, august 1973
Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com