Post on 02-Mar-2018
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
1/52
Informatizarea analizei riscului de falimentpentru modelul intreprinderilor romanesti
Lucrare de licenta
1
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
2/52
CAPITOLUL I
RISCUL DE FALIMET
!" Riscul #i incertitudinea $ concepte
n acest prim capitol voi evidenia diferena dintre riscurile la care se expune o companie,
n momentul n care nu se acomodeaz n timp util la modificrile de mediu i incertitudinea
care este prezentat prin lipsa unor informaii semnificative.
!"!" Incertitudinea
Incertitudinea este luat n considerare c fiind una dintre componentele eseniale i
permanente a procesului de decizie.
Termenul de incertitudine este des utilizat. n actuala literatur de specialitate, putem
ntlni mai muli termeni de specialitate care refer, dintr-un punct de vedere sau altul, la acest
lucru, fr a exista ns un consens asupra diferenelor de semnificaie dintre ei Incertitudine,
nedeterminare, am!i"uitate, risc.
Termenul de incertitudine este utiliza pentru a desemna capacitatea explicativ #
predictiv limitat a cunotinelor existente la un moment dat.
$edeterminarea pare s ai! un sens mai de"ra! ontolo"ic limitele principale de
determinare a unui fenomen, caracterul o!iectiv impredicti!il al acestuia.
La captul cellalt se afl am!i"uitatea, termen care se refer incapacitatea su!iectului
de a putea determina cu claritate i eficiena semnificaia situaiilor n care urmeaz a aciona.
%or!ind de risc, acesta face referire la asumarea mai mult sau mai puin contient a
rezultatelor ale"erii fcute. &cesta nu face referire la fra"ilitatea cunotinelor, ci mai ales la
pro!a!ilitatea de reuit sau eec a aciunii realizate pe !aza unei decizii luate la ntmplare.
'iscul poate proveni fie din nedeterminarea ontolo"ic a rezultatului aciunii, fie din
fra"ilitatea informaiilor pe care le deinem la un moment dat.Prin incertitudine cognitiv se nelege incompletitudinea i fragilitatea
cunotinelor relevante n raport cu un proces decizional specificat1
(ituaia de incertitudine n ceea ce-l privete pe decident provine, n primul rnd, din
incompletitudinea informaiilor relevante pentru o anumit decizie. )entru c decidentul s ia
o decizie corect, tre!uie s ai! la dispoziie toate cunotinele teoretice dar i informaiile
empirice despre starea ntreprinderii n care decizie respectiv urmeaz a funciona. )utem
1*amfir, +, Incertitudinea # o perspectiva psiolo"ica , /ditura /conomica, 0ucuresti 1223, pa" 43
2
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
3/52
afirma c dificultatea lurii unei decizii nu st numai n incompletitudinea informaiilor ci mai
ales n fra"ilitatea lor. Informaiile de care putem dispune nu sunt pur i simplu adevrate sau
false. /le sunt mai de"ra! exacte sau nu, mai corecte sau mai eronate. n ceea ce privete
"radul lor de corectitudine, su!iectul decident este deasemenea incert. /l nu tie exact ct de
!une i corecte sunt informaiile de care dispune. +iar i n momentul n care decidentul
dispune de toate informaiile necesare lurii unei decizii, acesta poate prezenta un "rad ridicat
de incertitudine n ceea ce privete calitatea cunotinelor deinute.
)utea privi incertitudinea co"nitiv a decidentului att din punct de vedere o!iectiv ct
i su!iectiv.
&stfel, incertitudinea o!iectiv face referire la raportul dintre cantitatea i calitatea
informaiilor necesare lurii unei decizii i informaiilor pe care decidentul le deine de5a n
mod efectiv n momentul actual. &ceasta poate fi considerat, n consecin, drept o msur a
cunoaterii reale de care decidentul dispune. Incertitudinea o!iectiv nu poate fi determinat
cu precizie de ctre un o!servator di exteriorul ntreprinderii, care dei deine totalitatea
informaiilor relevante pentru luarea unei decizii, poate estima doar calitatea i cantitatea
informaiilor decidentului n cauz.
Incertitudinea subiectiv este o percepie difuz, mai mult intuitiv, a incertitudinii
obiective; ea nu poate fi n principal o msur eact a incertitudinii obiective!"
6e cealalt parte, incertitudinea su!iectiv, este reprezentat de factorul intern care acioneaz
direct asupra comportamentului decizional. n situaia n care un decident acioneaz ntr-o
situaie o!iectiv incert, dar poate estima su!iectiv c deine o certitudine complet, acesta va
putea aciona ca i cum s-ar afla efectiv n condiii de certitudine. Incertitudinea su!iectiv nu
poate construi modalitatea celei o!iective lipsindu-i cadrul de referin.
!"%" Riscul
)utem defini riscul ca fiind incompetena unei ntreprinderi de a se acomoda la timp icu cel mai mic cost la modificrile de mediu. +onform afirmaiei de mai sus, riscul ce
afecteaz activitatea economic a ntreprinderii are le ori"ine insta!ilitatea mediului de afaceri
i neputina a"entului economic de a mpiedica la timp i fr costuri mari rezultatele "enerate
de dezvoltarea continu a mediului n care acioneaz. &adar, potrivit contextului de mai sus,
o activitate economic ce este profita!il n prezent poate deveni foarte uor neprofita!il n
viitor, datorit unor modificri n mod cert nefavora!ile a condiiilor mediului de afaceri.
2*amfir, +, Incertitudinea # o perspectiva psiolo"ica , /ditura /conomica, 0ucuresti 1223, pa" 32
3
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
4/52
&stfel, putem afirma c riscul este una dintre caracteristicile permanente ale ntreprinderii,
aceasta tre!uit s adopte consecvent mecanisme corespunztoare de "estionare a riscului
activitii ntreprinderii, i care s pun imediat n eviden modificrile ce au aprut.
+onform definiiei 7r"aniza iei pentru +ooperare i 6ezvoltare /conomic 87+6/9
riscul este construit din posi!ilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc.
&ceast definiie se !azeaz pe eventualitatea n care un eveniment 8anticipat sau prevzut9 s
se produc i s afecteze n mod ne"ativ unele laturi ale activitii economice ale
ntreprinderii.
(tandardele Internaionale de +onta!ilitate afirm c riscul se definete ca fiind
varietatea rezultatelor o!inute. n momentul n care n cadrul ntreprinderii se fac evaluri a
rezultatelor economice i a celtuielilor care au fost afectate de condiii de incertitudine, n
mod clar seva aplica principiul prudenei, pentru a se face o evaluare ct mai precaut, astfel
nct activele s nu fie supraevaluate iar datoriile su!evaluate.
'iscul apare de cele mai multe ori n momentul n care decidentul are posi!ilitatea de a
identifica evenimentele posi!ile i transformrile acestora, i ciar posi!ilitatea nfptuirii lor,
dar fr a fi n stare s determine cu exactitate care din acele evenimente se vor produse n
mod cert. )utem astfel afirma c riscul descinde din incapacitatea decidentului de a preciza cu
claritate care este evenimentul care se va produce n mod efectiv, din amal"amul de
evenimente identificate de acesta. +iar dac decidentul are un pronostic ridicat pentru
producerea acelui eveniment, n acelai timp acesta nu poate fi si"ur c evenimentul respectiv
se va produce n mod cert, existnd posi!ilitatea producerii unui eveniment de nivel redus sau
un fenomen neprevzut.
/xistena riscului este redat de neputina ntreprinderii de a prezice cu exactitate
viitoarea evoluie a activitii desfurate. &stfel, 'I(+:L este reprezentat n cea mai mare
parte de acel factor de potenialitate care poate fi asociat cu un anumit rezultat n momentul n
care decidentul are aduse la cunotina toate posi!ilele efecte viitoare ale deciziei luate.
%" &ntreprinderea 'n dificultate #i principalele riscuri ce apar
7 entitate reprezint un sistem de producie ale crei componente se afl n
concordan i interacioneaz pentru realizarea misiunii i a o!iectivelor sta!ilite. n
contextul intercondiionrii, procesul de"radrii a strii de sntate a ntreprinderii poate
ncepe ntr-o msur mai mic sau mai mare sau o alternativ este s se de"radeze pe unul sau
pe toate domeniile de activitate, o conducere eficient fiind necesar s depisteze din timp
4
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
5/52
eventualele disfuncionaliti care exist, n funcie de anumite semnale, pentru a putea lua din
timp msuri de nlturare sau de ce nu, nlturare a acestora.
)entru dia"nosticarea eficient a ntreprinderii este necesar parcur"erea a trei etape
&9. Identificarea disfuncionalitilor care stau la ori"inea procesului de de"radare a
strii de sntate economic a ntreprindere
09. (ta!ilirea msurilor necesare pentru nlturarea acestora
+9. Luarea deciziilor necesare de ctre conducerea unitii pentru punerea n aplicare a
msurilor ntocmite
+omplexitatea este caracteristic de !az pentru activitatea de dia"nosticare a
disfuncionalitilor existente pe diferitele domenii de activitate ale ntreprinderii, cum ar fi
activitatea tenic i de producie, cea de or"anizare i administrativ, cea cu caracter
personal, cea cu caracter social, financiar, dia"nosticul urmrind pentru fiecare situaie n
parte pro!lemele specifice acestora, cu ideea de a scoate n eviden a acelor aspecte care
a5ut la procesul de de"radare sau la accentuarea acestuia, n raport cu care s se ntocmeasc
un plan de redresare cu msuri specifice pentru fiecare domeniu de activitate n parte.
6easemenea, dac dia"nosticarea ntreprinderii se face pe fiecare domeniu de
activitate n parte, se pot evidenta i o serie de aspecte pozitive care sunt ncadrate ca fiind
puncte ri ale ntreprinderii i tre!uie valorificate, acestea putnd constitui oportuniti
viitoare pentru activitatea ntreprinderii.
;cnd dia"nosticarea ntreprinderii pe domenii de activitate este necesar urmrirea i
evaluarea principalelor aspecte care le caracterizeaz.
6ac sunt o!servate din timp semnalele i cauzele provocatoare ale procesului de
de"radare a strii de sntate economic a firmei, atunci se poate adopta o strate"ie ct mai
adecvat pentru revitalizare.
+oncretiznd semnalele de de"radare a strii economice a ntreprinderii pe domenii de
activitate, putem distin"e
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
6/52
# $n planul administrativ i or"anizaional, semnalele pornesc de la structurile
or"anizatorice ale ntreprinderii alctuite n mod necorespunztor, folosirea de metode i
tenici de conducere nvecite i deasemenea un sistem informaional nerenta!il.
# Pe plan social semnalele sunt vizi!ile n momentul n care ntreprinderea nu deine
suficiente mi5loace de motivare a personalului, semne ce sunt reflectate n comportamentul
acestora, ceea ce poate duce i la prsirea ntreprinderii de ctre oamenii valoroi a acesteia
8an"a5ai, asociai, acionari9, sau ciar deinerea unui climat social necorespunztor.
< n ceea ce privetesegmentul financiarpot aprea semnale de alarm n momentul
n care liciditile scad considera!il, se apeleaz din ce n ce mai mult la mprumuturi i n
mod cert se reduc profiturile companiei.
)otrivit anumitor autori procesul de degradare economic a ntreprinderii se
manifest ca o aciune nlnuit a acestor factori, care conduc la scderea lic%iditii i a
rentabilitii ntreprinderii!&
)e ln" toate acestea, semnale de alarm referitoare la nrutirea strii de sntate
economic a ntreprinderii pot apreai la nivelul fondului de rulment, astfel acesta se poate
diminua, pe de o parte, datorit scderii de capitaluri permanente datorate pierderilor i
rambursrii mprumuturilor, iar pe de alt parte, creterii imobilizrilor nete, ca urmare a
unor politici neadecvate privind imobilizrile i imobilizrile financiare!'>i trezoreria se
poate diminua de asemenea datorit creterii nevoii de fonduri de rulment, urmare ce se poate
datora creterii activului de eploatare ca rezultat al creterii anormale a stocurilor i a
mrimii numrului de clieni care cumpra pe credit, pe de o parte, i scderii pasivului de
eploatare, ca rezultat al descreterii numrului de furnizori i al micorrii numrului de
creane de care dispune ntreprinderea!(
:rmrind i innd cont de semnalele ce pun ntreprinderea pas cu pas n dificultate,
acestea pot fi "rupate n cauze ce in de diminuarea mar5elor de profit nsoite de o cretere a
costurilor. (cderea mar5elor profitului se poate diminua n special din cauza preurilorridicate ale produselor, dar deasemenea exist i posi!ilitatea n care, reducerea mar5elor
30ar!ulescu, +.)iasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica,/ditura /conomica, 0ucuresti,1221, p. 4?
4I!idem
5I!idem
6
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
7/52
profitului este datorat i de creterea volumului de vnzri n condiiile n care acestea sunt
efectuate la un pre mai mic dect cel precedent.
<e cauze ce pot avea efect asupra reducerii renta!ilitii firmei pot fi provocate de
creterea costurilor produselor fa!ricate ce sunt rezultate din creterea celtuielilor varia!ile i
a celor le"ate de structura or"anizatoric a ntreprinderii, de creterea costurilor cu salariile
an"a5ailor sau creterea costurilor diferitelor materiale i materii prime.
Toate aceste elemente ale procesului de de"radare a activitii economice a
ntreprinderii pot s acioneze n timp ns nu toate la aceeai intensitate. 6up cum spuneam,
derularea procesului de de"radare se face n timp, astfel se pot lua msuri ct mai eficiente
pentru stoparea procesului de desta!ilizare economic a ntreprinderii.
0ineneles, toate aceste inconveniente pot fi stopate dac se urmresc i se identific
ndeaproape factorii care sunt declanatorii de"radrii economice a ntreprinderii i aplicarea
unor msuri tenico or"anizatorice adecvate fiecrei ntreprinderi n parte.
(" Performan)a #i riscurile 'ntreprinderii
n capitolul ce urmeaz mi propun s detaliez ceea ce numim &naliza de faliment, pe
!aza unor indicatori !ine definii i cu a5utorul unor funcii scor propuse att de analiti
externi ct i romni.
("!" Analiza performan)elor 'ntreprinderii pe *aza *ilan)ului patrimonial
)entru a putea fi performant, pentru a-i menine i crete cota de pia pe care o deine i
mai ales pentru a putea face fa concurenei, n cadrul unei economii de pia, ntreprinderea
urmrete s fie ct mai performant. )entru aceasta este necesar folosirea unor indicatori
care a5ut la evaluarea i compararea ntreprinderii n raport cu performanele o!inute de
ntreprinderile concurente. )utem msura performana ntreprinderii prin intermediul unor
indicatori ce msoar renta!ilitatea, productivitatea, randamentul activelor, eficacitatea icompetitivitatea.
Rentabilitatea
n principiu, evaluarea performanei firmei !azat pe calculul renta!ilitii, ntreprinderea
folosete o metod simpl e calcul
7
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
8/52
*ata rentabilitii +Profitulrealizat dup reinereaimpozitelor
Capitaluri nvestite
;cnd referire la persoanele care asi"ur aportul de capital, putem calcula @ indicatori
de renta!ilitate. &stfel vom avea gradul de rentabilitate financiar pentru proprietari,
gradul de rentabilitate pentru cei care contribuie la capitalul ntreprinderii sub forma de
mprumuturi i gradul de rentabilitate pentru ansamblul persoanelor care contribuie la
aportul de capital al ntreprinderii!-
'ata de renta!ilitate pentru cei ce se numesc # proprietarii ntreprinderii, are urmtoarea
form de calcul
*ata de rentab! Pt! roprietarii intrpr!+Rezultat net obinut de firm(Profitnet)
Capitaluri proprii
&ceast formul de calcul mai poate fi numit i rata de renta!ilitate financiar, care
este utilizat pentru evaluarea "radului de performan al firmei, n momentul n care nu sunt
adu"ate alte precizri.
)utem calcula rata privind renta!ilitatea ntreprinderii pentru persoanele ce aduc
aporturi de capital prin intermediul mprumuturilor, astfel
*ata rentab! .irmei pt!
Pers! ce aduc aport de capital! +Dobnzi vrsatede firme pentrumprumuturi
mprumuturiefectuate
/ub forma mprumuturilor
n cadrul unei firme, de asemenea, se mai poate calcul i rata de renta!ilitate pentru
ansam!lul de persoane care aduc un aport la capitalul ntreprinderii. &adar, vom folosi
urmtoarea relaie
60ar!ulescu, +.)iasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica,/ditura /conomica, 0ucuresti,1221, p. 32
8
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
9/52
*ata de rentab pt
0nsamblul de pers! ce aduc +Rezult . Curent net+Dobnzile ceau fost pltite
Capitalul propriu+Capitalul mprumutat
0port de capital
n literatura de specialitate, acest indicator denumit renta!ilitate, mai poate fi "sit su! forma
de renta!ilitate economic.
Profitabilitatea
Aradul de performan a unei ntreprinderi mai poate fi msurat i prin intermediul
indicatorului denumit BB 'ata profita!ilitiiCC, care utilizeaz urmtoarea formula de calcul
*ata de profitabilitate +Profitul
Volumul de vnzri
6easemenea, dac vrem s adncim analiza profita!ilitii ntreprinderii, putem
calcula rata de profita!ilitate pentru proprietarii ntreprinderii dar i pentru ansam!lul
persoanelor care aduc aport de capital n cadrul firmei.
*ata de profitab! Pt proprietar +Profitul net al proprietarului
Producia vndut
*ata profitab! Pt! 0nsamblul +Profit net+Dobnzi achitate
Producie vndut
Pers! ce au aport de capital
Productivitatea
n cadrul firmelor, rata de productivitate este un indicator important ntruct arata
nivelul rezultatelor o!inute. 6efinita ntr-o form mai "eneral, aceasta este reprezentat de
raportul dintre producie i factorii de producie utilizai pentru o!inerea acesteia.
ntr-un cadru mai practic, putem calcula productivitatea "lo!al ca fiind raportul dintre
producia ce am o!inut-o i ansam!lul factorilor de producie ce au fost utilizai pentru
9
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
10/52
producerea acesteia, i o anume productivitate parial, sau, mai putem calcula c fiind
raportul dintre producia ce a fost o!inut i un anumit factor care s-a folosit pentru
producerea acesteia, exemplu fiind productivitatea muncii.
&stfel vom avea dou formule de calcul
&. )roductivitate DCantitatea produselor ce aufost obinuteCantitatea de factorice aufost consumai
0. )roductivitate DCantitatea de factorice aufost consumaiCantitatea de produseceau fost obinute
6ac urmrim relaia de calcul &, rata productivitii este dat de numrul unitilor
de producie ce au fost o!inute pe unitatea de factor consumat, n scim!, conform relaiei
0, rata productivitii este reprezentat de numrul unitilor de factori ce au fost consumai
pentru a putea o!ine o sin"ur unitate de producie.
:nul dintre factorii care influeneaz intens i constant productivitatea unei
ntreprinderi este dat de fora de munc i intensitatea acesteia. &stfel, o ntreprindere poate
obine o productivitate superioar ntrun an fa de altul n condiiile creterii intensitii
muncii, ceea ce face ca ea, in2nd seama de acest factor, cele dou mrimi ale productivitii
s nu fie comparabile!3
Randamentul acti+elor
)entru a evalua o ntreprindere este necesar s lum n considerare i indicatorul denumit
BBrandamentul activelorCC care este calculat cu a5utorul relaiei
'andamentul activelor DProducia cea fost vndut(volum)
Activelece aparinfirmei(volum)
Ideal este s se fac distincia corect ntre indicatorii ce vizeaz randamentul
activelor, productivitatea i rotaia activelor. 6ac pentru calcularea randamentului activelor
70ar!ulescu, +.)iasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica,/ditura /conomica, 0ucuresti,1221, p. 31
10
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
11/52
unei ntreprinderi se iau n considerare activele utilizate pentru a putea o!ine un anumit
volum de producie, rata productivitii, ce este exprimat n volum, evalueaz producia ce a
fost o!inut prin utilizarea anumitor factori de producie.
'andamentul activelor mai poate fi calculat i dup urmtoarea relaie
'andamentul activelor DProducia (Ce va fieprimatn preuri)
Activele firmei(Preuri)
)utem constata de aici c dou sau mai multe ntreprinderi care dein acelai nivel de
productivitate se pot diferenia una fa de cealalt n funcie de volumul de active utilizat de
fiecare ntreprindere n parte.
+a i exemplu concret putem lua dou ntreprinderi care dein stocuri de materii prime
de ?2 tone respectiv ?1 tone. &stfel, prima ntreprindere are parte de o rotaie mai mare a
stocurilor de materii prime, acestea putnd fi uor administrate, ciar dac sunt luai n
considerare factorii consumai, nivelul poate fi acelai.
&adar n timp ce randamentul activelor n volum ine seama de stocurile de activ
relativ la o anumit producie, rotaia activelor n preuri curente ine seama de stocurile de
activ de care dispune ntreprinderea n raport cu o anumit producie! E
Eficacitatea
)utem evalua performanele unei ntreprinderi i su! raportul eficacitii, unul dintre
indicatorii utili i de !az a unei analize economico # financiare.
*ata de eficacitate +
Rezultatuldineploatare ! deinut dupreinereaimpozitelor
Active
Competitivitatea
)entru a putea msura performanele ntreprinderii putem opta i pentru
competitivitate.
80ar!ulescu, +.)iasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica,/ditura /conomica, 0ucuresti,1221, p. 3@
11
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
12/52
Literatura de specialitate explic termenul de competitivitate exprimat prin ct de !ine
este vndut un anumit produc, ce calitate posed produsele, i dac primele dou aspecte
vizeaz un pre inferior sau e"al cu cel al concurenilor.
6in alt punct de vedere, competitivitatea face referire la capacitatea administraia a
ntreprinderii ct de !ine sunt puse la punct tenicile de fa!ricaie, control, or"anizare,
vnzare, toate acestea aduse n raport cu aceleai aspecte ale concurenilor firmei.
)rimul punct de vedere face referire la indicatorii de renta!ilitate i profita!ilitate n
timp ce cel de-al doilea punct de vedere face referire la indicatorii de renta!ilitate i
eficacitate.
("%" Analiza riscurilor 'ntreprinderii
n "eneral, este dificil de conceput o clasificare unic i detaliat a riscurilor
ntreprinderii. n ciuda acestui fapt, unii autori au ntocmit diferite clasificri a riscurilor, iar
una dintre ele a fost conceput de F.G. Hens care a tratat aceast pro!lem din punctul de
vedere a celui care a nfptuit activitatea de investiie, analiznd trei tipuri de risc.
- 'iscul antreprenorului - incertitudinea, nesi"urana sau ndoiala o!inerii venitului
ateptat n urma procesului de nvestire a unor resurse=
- 'iscul mprumuttorului # riscul nerestituirii creditului contractat=
- 'iscul variaiei valorii unitii monetare # posi!ilitatea pierderii mi5loacelor
investite datorit fluctuaiilor frecvente sau ma5ore ale ale unitii monetare
naionale.
Termenul de risc este le"at n permanen de termenii de renta!ilitate i flexi!ilitate.
'iscul activitii economice a ntreprinderii se poate defini cel mai corect prin
neputina ntreprinderii de a face fa tuturor cerinelor mediului. 'iscul poate avea mai multe
moduri de a!ordare, att din punct de vedere al ntreprinderii, ct i al creditorului sau
investitorului, dup cum au fost tratate mai sus.'iscul, apare involuntar, din momentul conceperii i demarrii unei activiti de
investire sau a unei afaceri. 6up aceasta urmeaz etapa n care se vor sta!ili o!iectivele i
condiiile de desfurare a activitii, modalitatea de atra"ere a surselor de finanare, punerea
n practic a activitii de mana"ement, depistarea pieelor de desfacere, sta!ilirea preurilor
produselor sau serviciilor etc.
;iecare etap n parte tre!uie s !eneficieze de o atenie sporit pentru a fi evitate, ntr-
un procenta5 ct mai mare, apariia riscurilor care pot periclita desfurarea fiecrei etape nparte.
12
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
13/52
+ea mai simpl definiie a riscului poate fi descris ca pro!a!ilitatea apariiei unui
eveniment nefavora!il.
La nivelul ntreprinderii nu exist o clasificare standard a riscului, dar putem ierariza
riscurile n funcie de mai multe caracteristici. &stfel, dup, natura lor, putem avea
urmtoarele "rupri de riscuri
- 'isc comercial - face trimitere la modul de desfurare, pe diferite planuri, a
activitii economice a ntreprinderii
/xemplu modul de aprovizionare a societii cu materii prime, intirea celor mai
atractive piee de desfacere=
- 'isc contractual # se refer la aspectele 5uridice care sunt prevzute n fiecare
contract n parte
- 'isc economic # se refer la modul de derulare a ntre"ii activiti economice a
ntreprinderii, mod ce prevede !un desfurare a activitii de producie sau
"radul de adapta!ilitate a ntreprinderii la variaiile mediului economic
- 'isc financiar # este strict le"at de structura capitalului ntreprinderii
- 'iscul valutar # este consecina scim!rilor cursului valutar pentru monedele
strine cu, care mem!rii ntreprinderii opereaz n mod frecvent. n funcie de
fluctuaiile cursului valutar, pot aprea att pierderi ct i cti"uri datorit acestor
fluctuaii
- 'iscul politic # apare n moment n care re"imul politic al rii sau cadrul le"islativ
sufer modificri
- 'iscul catastrofal # este datorat eventualelor catastrofe naturale sau cauzate de
umanitate
)utem a!orda o alt ierarizare a riscurilor, i anume dup, modul de formarea
acestora
- 'isc economic # ntre"ete incapacitatea adapta!ilitii ntreprinderii la variaiile
mediului economic
- 'iscul financiar # vizeaz neputina ntreprinderii de a returna creditele
contractate=
13
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
14/52
- 'iscul de faliment # sau mai poate fi denumit i risc de insolva!ilitate= &cesta
vizeaz capacitatea firmei de a duce la !un sfrit o!li"aiile contractuale care au
a5uns la scaden, indiferent de natura lor taxe, impozite, cotizaii.
Indiferent de modul de formare a riscului sau de natura lui, este necesar, n prima
instan, determinarea modului de apariie a acestuia, urmnd apoi determinarea
factorilor care au a5utat la apariia acestor situaii incerte i n cele din urm analiza
i pre"tirea unui plan pentru soluionarea tuturor pro!lemelor.
("(" Analiza riscului de faliment
n cele ce urmeaz vom detalia cteva modele de analiz extern dar i cteva propuse
de analiti romni.
("("!" Modele e-terne
ntr-o manier consacrat i tradiional, putem efectua o analiz riscului de faliment
cu a5utorul a dou modele de analiz cunoscute internaional modelul +onan-Jolder i
modelul <man.
Godelul de analiz a riscului de faliment, denumit <man, sau Godelul *, este un
model matematico # statistic de pronosticare a strii de faliment a ntreprinderilor. &cest
model de analiz a prins contur n (:& n anul ?KE dar a fost m!untit i dezvoltat n anul
?KMM, de profesorul /dNard I. <man.
1.Modelul de analiz Altmancuprinde cinci mrimi ce sunt considerate a fi cele mai
definitorii structuri financiare ale ntreprinderii. &ceste cinci mrimi sunt raporte financiare
care sunt derivate din situaiile financiare, dup care sunt com!inate ntr-un mod specific
pentru a produce un sin"ur numr. &cest numr este denumit *-scor i este o msur "eneralde sntate financiar a ntreprinderii. )unnd n aplicare propriul model de analiz,
profesorul <man a dedus M3O din falimentele unor ntreprinderi cu doi ani nainte ca
nefericitul eveniment s se produc.
+oeficienii mrimilor ce au fost admise, au fost determinai ulterior unei analize ce
prevedea starea de sntate economico # financiar a unui mare numr de firme, dintre care
cele mai multe au falimentat.
Ideea de !az este c o companie poate determina cu uurin i cu o pro!a!ilitateridicat riscurile la care este supus aceasta. n urma acestor demersuri, se pot o!ine cti"uri
14
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
15/52
su!staniale dac sunt aplicate msuri eficiente de m!untire a strii de sntate economico
# financiare a ntreprinderii. )oate exista i situaia n care ntreprinderea se ndreapt ctre
eec i are nevoie de resurse financiare su!staniale pentru a putea acoperi eventualele "oluri
financiare.
;uncia scor dezvoltat de <man are urmtoarea formula
. / !0% 1! 2 !03 1% 2 (0( 1( 2 405 13 2 40666 176
:nde P? D +apital de lucruQ&ctive totale R masura flexi!ilitii
P1 D 'ezultatul reportatQ&ctive totale R rata autofinanrii
P@ D 'ezultatul !rut din exploatareQ&ctive totale R rata renta!ilitii
P4 D %aloarea de pia a capitaluluiQ6atoriile totale R capacitatea de ndatorare a
firmei
P3 D +ifra de afaceriQ&ctive totale R randamentul activelor
n funcie de punctele pe care le o!ine fiecare ntreprindere n parte, acestea se
clasific pe trei trepte i anume
Treapt, I ntreprinderi solva!ile pentru * care aparin intervalului 8@, S9, unde
limita inferioar poate scdea maxim pn la 1,M.
Treapta II ntreprinderi ce se afl n dificulti financiare provizorii= intervalul
acceptat pentru * este 8?,E= 1,M9=
n cadrul treptei III se ncadreaz ntreprinderile falimentare i care aparin
intervalului 8-= ?,E9
ncepnd cu anul ?KE, /dNard <man a testat modelul *-scor pentru mai multe
companii i n timpul epoc de a ncercat s m!unt easc scorul *. n ?KM el a dezvoltat
un alt model numit zeta. 6ei modelul ori"inal *-scor a pstrat nalta precizie i este nc
ro!ust, acesta a fost aplicat numai pentru entitile cotate la !urs 8pentru care se solicit date
despre preul aciunilor atunci cnd se calculeaz varia!ila x49, de aceea <man a ncercat s
"seasc o soluie pentru a aplic acest model i pentru entitile din sectorul privat. &stfel,
valoarea de pia a fost nlocuit cu valoarea conta!il. 'ezultatul a fost urmtorul
.8 / 4"9!9 1!2 4":39 1%2 ("!49 1(2 4"3%4 132 4"66: 17
9/lliot 0., /lliot F., ;inancial &ccountin" U 'eportin", )earson /ducation Limited,:.H,1221,pa".M4K
15
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
16/52
(in"ura varia!il scim!at este x4 care a devenit D %aloarea conta!il a
capitaluluiQ6atorii totale
%aloarea total a scorului *V, indic dup cum urmeaz
*V B ?,1@ D *ona de prime5die= pro!a!ilitate mare de faliment=
?,1@ B zV B1,K2 D *ona incert=
*V C 1,K2 D *ona de si"uran= pro!a!ilitate sczut de faliment pentru firm=
Godelul a fost ela!orat n ;rana de ctre Foel +onan i Gicael Jolder i utilizeaz
analiza discriminant. +u a5utorul acestui model, pro!a!ilitatea ntreprinderii de a a5un"e la
faliment poate fi determinat.n perioada anilor ?KM2 # ?KM3, +onan i Jolder au o!servat @?
de rapoarte eantion pentru ?K2 de ntreprinderi mici i mi5locii 8?2 # 322 de salariai9, dintre
care 32O dintre acestea au falimentat. n cele din urm, cel doi autori au concluzionat c
dintre @? de varia!ile posi!ile, 3 sunt printre cele mai semnificative pentru ntreprinderile
industriale i sunt cumulate n urmtoarea formula
* D 2.14 P?S 2.11 P1S 2.? P@# 2.EMP4- 2.?2 P3
:nde x? D 'ezultatul !rut din exploatareQ6atorii totale
P1 D +apitalul permanentQ&ctive totale
P@ D &ctive circulante # (tocuriQ6atorii curente
P4 D +eltuieli financiareQ+ifra de afaceri
P3 D +eltuieli cu personalulQ+ifra de afaceri
)ro!a!ilitatea de faliment este sta!ilit n func ie de valoarea *. ;uncia deine datele
n urmtorul ta!el?2
%aloare scor z )ro!a!ilitatea de
faliment- 2.1? ?22- 2,23 K22.221 E22.2@ M2
10*opounidis,+, 4perational 5ools in t%e 6anagement of .inancial *is7s, HluNer &cademic )u!lisers, :(&,?KKE, I(0$ 2-MK1@-E233-x, pp. K1-?2@.
16
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
17/52
2.23 22.2M 322.2K 422.?? @22.?@ 12
2.? ?2
(per deose!ire de modelul <man, Godelul +onan U Jolder nu face distincie ntre
societile cotate i cele necotate la !ursa de valori. 6in ta!elul aferent putem o!serva R cu
ct valoarea lui * scade, cu att crete vulnera!ilitatea companiei.
4. Modelul Rolland Berger11
6intre componentele acestui model de analiz, utilizat de firma cu acelai nume, 'olland
# 0er"er, fac parte produse, distri!uie, producie, concuren, financiar, mana"ement.
;iecrei componente i s-a atri!uit Wcriterii cu a5utorul crora se fac detalieri i care vor
deslui aspectele eseniale.
Godelul de analiz este !azat caracteristicile reieite dintr-un sistem de ntre!ri, ntre"it
ntr-un cestionar cu ntre!ri ce permit acordarea unui puncta5 cu note de la ? 8cnd nu se
ntrunesc deloc criteriile9 pn la 3 8moment n care se ntrunesc criteriile foarte !ine9.
La final, se va sta!ili o medie a tuturor rspunsurilor la ntre!ri. n urma acestora se vor
lua msurile adecvate pentru solvarea i remedierea situaiilor.
+'IT/'II +&'&+T/'I*&'/ &)'/+I/'/ GX(:'I
)'I$+I)&
L/ +&'/
(:$T$/+/(&
'/
)r
od
us
? 1 @ 4 3
+alitateQfia!ilitat
e
Top-level n se"mentele
tintaY
11&. Isfanescu, 8%id practic de analiz economic 9 financiar, /d Tri!una /conomic, 0ucureti,?KKK.
17
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
18/52
e $ivelul
tenolo"ic
Top #level n se"mentele
tintaY
Aama de
produse
(unt suficiente siner"ii intre
"rupele de produseY)otenial
inovatorY
)oate fi depit decala5ul
tenolo"icY
(pri5in extern 6einei relaii de
cooperare Y
+o
nc
ur
en
a
(ituaia pieei +are este situaia economic
a pieelor de desfacereY
Tendine de
cretere
)reconizai creteri pe
termen lun" , peste Q su!
medieY
(tructura
concurenei
+um descriei relaia cu,
concurena atractiv sau
acer! Y
+ompetitivitate n ce msur v putei
compara cu , concurenaY
6i
str
i!
ui
e
+lieni principali 6einei clieni sta!ili sau au
fost pierduiY
(tructura clieni 6einei un numr
impresionant de clieni Y
HnoN - oN )ersonalul calificat este
ma5oritarY+anale de
distri!uie
+analele externe de
distri!uie externe sunt
eficienteY
(ervice
)r
od
uc
&mplasament +oncentrat sau mprtiatY
7r"anizare ;luxul produciei este unul
eficientY
18
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
19/52
ie Infrastructur Godern, ce necesit o
ntreinere minimY
:tila5e (i"ure i eficienteY
+apacitateutilizat
6imensiune adecvat cuactivitile viitoareY
;i
na
nci
ar
%nzri )rocenta5ul de scdere a fost
mai mare de 12O, din 12?2Y
)rofit & fost atins pra"ul de
profita!ilitateY
&ctive Totalul activelor este mai
mic dect cifra de afaceri Y
+apital +apitalul reprezint peste
32O din activeY
6atorii !ancare 6epesc procentul de 32O
din cifra de afaceriYY
G
an
a"
em
ent
+omercial 'estructurarea se poate
efectua din resurse proprii,
fr spri5in extern Y
6istri!uie 'estructurarea se poate
efectua din resurse proprii,
fr spri5in extern Y
+ercetare #
dezvoltare
'estructurarea se poate
efectua din resurse proprii,
fr spri5in extern Y)roducie 'estructurarea se poate
efectua din resurse proprii,
fr spri5in extern Y
)uncta5 total Q mediu
&cest model de analiz se poate aplica la o astfel de societate deoarece varia!ilele nu
fac referire la un anumit tip de economie sau o anumit dimensiune a firmei.
19
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
20/52
. Metoda !vring "i#$er
+onform acestei metode, valoarea actual a unei aciuni 8$otat %29 corespunde cu
valoarea actual a fluxurilor viitoare de dividende c urmeaz a fi primite de ctre acionar.
6ividendele sunt considerate fluxuri nete, deoarece acestea se calculeaz dup ce s-a sczut
impozitul pe profit, i se vor determina cu relaia
%2 DDt
(1+i ) t
:nde
6t D dividendul pltit n anul t
I D coeficientul de actualizare ce corespunde costului fondurilor proprii
T D numrul anilor de previziune
%. Modelul Centralei bilan&urilor din Banca Central a "ran&ei
Godelul a fost conceput pentru depistarea riscului de faliment n ntreprinderile franceze
i utilizeaz un scor de E varia!ile. n urma o!servrii a unui numr de 1 de rae, pe un
eantion de @22 de ntreprinderi cu profil industrial i care au fost catalo"ate drept
ntreprinderi sntoase sau ntreprinderi deficitare. (tudiu asupra acestor ntreprinderi a fost
efectuat pe o perioad de @ ani 8?KMM # ?KMK9, iar n urma acestuia, +entrala 0ilanurilor din
cadrul 0ncii ;ranei a determinat urmtoarea funcie scor
?22 Z * D ; !0%77 < R! 2 %044( < R% $ 40:%3 < R( 2 70%%! < R3 $ 405:6 < R7 $
!0!!53< R5 2 40945
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
21/52
de ram!ursare a datoriilor ntreprinderii
6atoriile totale ale ntreprinderii'4 'ata merei !rute de
exploatare
/0/
+ifr de afaceri
EO
'3 6urata medie a creditului- furnizor 8nr. de zile9
6atorii comerciale----------------------------- x @2
+umprri efectuate
K,@O
' 'ata de cretere a valorii
adu"ate 8%&9
%& ? # %& 1
-----------------
%& ?
@,MO
'M 6urata medie a creditului
# clieni 8zile9
[i # &v+lieni S +reane expl Z
--------------------------------------- x @2
)roducie
4,KO
'E 'ata investiiilor fizice nvestiii corporale
%aloarea adu"at
?,MO
:nde Z D )roducia neterminat # &vansuri clieni S +reane exploatare
6in ta!elul prezentat mai sus se poate o!serva c primele trei rate caracterizeaz cel
mai !ine situaia ntreprinderilor aflate n dificultate, deinnd peste M1O din puterea de
separare a ntreprinderilor sntoase de cele deficitare.
)entru ma5oritatea ntreprinderilor studiate, * are o valoare medie e"al cu 2, ns n
5urul acestei valori exist o zon de incertitudine, care face destul de dificil aciunea de
ncadrare a ntreprinderilor n una din cele dou ta!ere. &stfel, pentru * D 2,
posi!ilitatea riscului de faliment este de 2,3.
n funcie de valoarea lui *, vom avea
n situaia n care * B - 2,13, sntatea ntreprinderii este una riscant, prezentnd
vulnera!ilitate i sunt anse mari ca aceasta s ntmpine dificulti economico #
financiare importante, iar ansele c ntreprinderea s a5un" n starea de faliment
depesc procenta5ul de M@,EO.
6ac * se afl ntre -2,13 i 2,?13 8-2,13 \ * B 2,?139, ntreprinderea se afl n
situaia unei incertitudini ridicate, procenta5ul fiind de 4,KO.
n cazul n care *, depete pra"ul de 2,?13, ntreprinderea se afl ntr-o situaie
favora!il, cu o situaie economico # financiar n limite normale, i deasemenea
pro!a!ilitatea ca aceasta s a5un" n pra"ul falimentului se reduce la un procenta5 aflat
ntre @@,4O i K,3O.
21
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
22/52
Getoda scorurilor este foarte utilizat de !nci i instituii financiare, i permite, ntr-
un mod ct mai rapid, poziionarea riscului de faliment pe care l dezvolt sau nu
ntreprinderea. n esen, aceast metod constituie doar un instrument de detectare a
riscului de faliment.
)us n practic, aceast metod a dat rezultate numai n M3O - E2 O din cazurile
analizate, i de aceea, pentru a mari "radul de si"uran, ntreprinderile i instituiile
!ancare au apelat i la alte metode de dia"nosticare i previziune. &stfel, activitatea de
mana"ement a ntreprinderii, administrarea financiar, rapoartele experilor conta!ili,
declaraiile fcute de pres, "radul de satisfacere a clienilor sunt cteva din alternativele
la care se poate apela pentru suplimentarea aciunii de dia"nosticare.
6e precizat, conform literaturii de specialitate, este faptul c ntreprinderile romneti
nu pot aplica ntocmai aceste funcii, deoarece acestea au fost special concepute pentru
tipul de economie dezvoltat de rile respective, n cazul de fa, ;rana.
("("%" Modele auto=tone
1. Modelul A.'. (Ale)andru '$eorg$iu*
&cest model a5ut de la aprecierea via!ilitii firmei n context concurenial, i este!azat pe o "ril de evaluare ce se axeaz pe cele mai importante componente ale
ntreprinderii.
&adar, importana fiecrei componente este ierarizat pe !aza unor coeficieni de
importana. ;iecare component este evaluat n !aza unor criterii specifice, acordndu-se
puncta5e de la ? 8nsemnnd nota minim9 pn la 3 8nota maxim9 iar la final se va determina
puncta5ul total n funcie de care se va face dia"nosticarea situaiei "lo!ale a formei.
n cele ce urmeaz voi prezenta modelul &lexandru Aeor"iu, ntr-o manier
simplificat, scond n eviden doar componentele care a5ut la dia"nosticarea situaiei
"lo!ale ale ntreprinderii.
+om
po
nente
+'IT/'I: +&'&+T/'I*&
'/
&)'/+I/'/ GX(:'I
)'I$+I)&L/
+&'/ (:$T$/+/(&'/
22
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
23/52
;I$&
$+I
&'
? 1 @ 4 3+ifr de
afaceri
- &ceasta a
nre"istrat o
cretere cu E1O
fata de perioada
precedent
- %olumul
vnzrilor a
suferit o scdere
n procent de O
x creterea cotei de
pia
- )unerea n
valoare a stocurilor
de produse finite
)rofit ntreprinderea a
avut parte dediferite fluctuaii
a profitului dar i
o pierdere n anul
$
x (uplimentarea
volumului deproduse i
micorarea
costurilor
+apital
propriu
7 pondere mic
n totalul
capitalului
propriu EO
x +utarea unor noi
surse de finanare
Liciditate
- "enerala
- curenta
(ituaie
defavora!il
82,34@1 B?,E9
82,@@?K B 2,39
x &coperirea tuturor
datoriilor curente i
valorificarea
creanelor
existente.6atorii
totale
)rocenta5ul de
ndatorare ale
ntreprinderii este
de E2O
x ;olosirea eficient
a creditelor
$ecesarul de
fond de
rulment
%aloare ne"ative x +apitalizarea
ntreprinderii
)atrimoniul
net
6iminuarea
acestuia n
proporie de K@O
P 6iminuarea
"radual a datoriilor
23
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
24/52
)ra" de
renta!ilitate
)ierderi P +reterea "radului
de utilizare a
capacitii de
producie)iaa
i
conc
uren
a
)iaa intern &ceasta atin"e
pra"ul de EO.
x &doptarea unor
strate"ii de
dezvoltare a
activitii de
mar]etin")iaa extern 6in totalul
produciei
o!inute, unprocent de 2O
revine la export.
x &doptarea unor
strate"ii de cretere
a calitiiproduselor, de
meninere a
pieelor actuale i
cuceririi de noi
piee.Tendinele
pieei
+reterea p
termen scurt i
acapararea
acesteia de ctre
ali productori.
P /fectuarea unor
studii pentru
prospectarea pieei,
att interne ct i
externe(tructura
concurenei
La fel de
puternic n
am!ele piee
interne i externe
P +reterea calitii
produselor sau
dezvoltarea unora
noi.)rod
use
+alitate Gedie PAama de
produse
%ariat P Introducerea unor
noi produse.Gana
"eme
nt
Gana"ement
ul "estiunii
activelor
)rodusele dispun
de o vitez de
rotaie din ce n
ce mai mare
P &ccelerarea , n
continuare, a
vitezei de rotaie a
produselor.+omercial :n nivel
satisfctor.
/xist deficient
P &ciziionarea
unui sistem
informatic inte"rat.
24
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
25/52
n ceea ce
privete
domeniul
desfacerii.;inanciar #
conta!ilitate
'atele de
renta!ilitate
financiar i
economic sunt
ne"ative
6ecizii de reducere
a costurilor i
depirea punctului
critic al
renta!ilitii.+om
ercial
+lieni ;idelitate ridicat
a clienilor din
ar.
P Gsuri pentru
meninerea
clienilor actualidar i pentru
creterea
numrului
acestora.;urnizori n numr redus,
ns sta!ili.
P
+. Modelul CEMA,,
&ceast metod de analiz a fost conceput de +entrul de Gana"ement i Transfer
Tenolo"ic, i este folosit ca instrument de analiz multicriterial a strii de sntate
economico # financiar a ntreprinderii, cu scopul de a fundamenta opiunile pentru
soluionarea dificultilor aprute pe parcurs n cadrul activitii i pentru a a5uta la
reor"anizarea activitii.
ntre"ul proces de analiz se realizeaz n !aza a 3 niveluri de evaluare nivelul
informaiilor primare, nivelul criteriilor, nivelul de analiz # dia"nostic, nivelul ntreprinderii
i nivelul propunerilor i strate"iilor de reor"anizare. &stfel, ntreprinderea este ncadrat pe o
scal denumit i Wscala celor 3 stele.
^innd cont de faptul c aceast metod este utilizat cel mai mult pentru
ntreprinderile n tranziie, criteriile adoptate tre!uie s a5ute la o!inerea unei ima"ini
complete a situaiei ntreprinderii, scond n evident punctele critice ale acesteia i care
25
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
26/52
totodat vor determina msurile care sunt prioritare pentru pentru eliminarea tuturor
disfuncionalitilor ntreprinderii.
&ceast metod vizeaz analiz economico # financiar n funcie de trei momente de
referin
- (ituaia i evoluia ntreprinderii pe ultimii 1 -@ ani=
- (tarea actual a ntreprinderii=
- )reviziunile pe ? # @ ani=
n cadrul acestei metode, dia"nosticul ntreprinderii va fi sistematizat n ase criterii de
analiz # dia"nostic 86&69. &stfel, cu a5utorul a!ordrii pe su!sisteme se va menine oima"ine "lo!al asupra analizei, permindu-se totodat demersul aciunii de dia"nosticare
ntr-un mod ct mai structurat, dar direcionat n acelai timp ctre disfuncionalitile
ntreprinderii.
6ireciile de analiz a!ordate de modelul +/G&TT sunt urmtoarele
6&6 ? Gana"ement financiar 6&6 1 &daptarea ntreprinderii la
cerinele pieei6&6 @ Gana"ementul tenic i al productiei6&6 4 Gana"ementul calitii6&6 3 Gana"ementul "eneral6&6 Gana"ementul resurselor umane
-inteza cla#ificrii pe #cala celor #tele
Clasificare Calificati+ul E-plica)ii Strate>ia
recomandat,! stea ;aliment - criza financiar prelun"it=
- adoptarea unui comportament
neadecvat 8aciuni "reite,
mana"ement pasiv9=
- +edarea firmei sau
adoptarea unei
strate"ii pentru
reor"anizarea acesteia
- declanarea
demersurilor pentrufaliment
26
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
27/52
% stele (ituaie
critic
- criza pentru timp ndelun"at=
- momente dificile=
- risc mare de faliment din cauza
datoriilor prea mari, a pieelor pierdute
etc=
- atin"erea unor pra"uri de alarm=
- adoptarea unor
msuri pentru
depirea pra"urilor
de alarm=
- restrn"erea
activitii desfurate=
- o posi!il
restructurare la nivel
radical=
- scim!ri
importante de piee,
capital etc=( stele /cili!ru
dificil
- criza de nivel mediu ns pro"resiv
- ecili!rul financiar este meninut pe
termen scurt=
- strate"iile de supravieuire adoptate
sunt eficiente doar pe termen scurt=
- sta!ilirea unor
o!iective pe termen
scurt i mediu, dar
care conin decizii de
restructurare
importante=
- atra"erea de noiaporturi de capital
- noi aciuni de
mar]etin"=
- m!untirea
calitii
mana"ementului=
/. Modelul M0necu& i 2icolaie
+. Gnecu i G. $icolaie au fost primii care au ela!orat o funcie scor, n
industria metalur"ic. Godelul dezvoltat de cei doi este !azat pe o matrice, care
utilizeaz coeficientul empiric a lui )earson, care este aplicat ratelor economice
calculate pe !aza indicatorilor din !ilanurile conta!ile.
;uncia rezultat are urmtoarea form
?22* / ; 404%(67 < R! $4073543 < R% 2 404!%5( < R( 2
27
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
28/52
40((64!
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
29/52
activelor care se iau n considerare pentru identificarea surselor ce ar tre!uii s creeze o
valoare mare a ntreprinderii.
/ste recomandat ca n utilizarea analizei cu a5utorul modelelor z # scor s fie utilizai
indicatorii menionai mai sus.
'ecomandat este deasemenea, ca atunci cnd dezvoltm un astfel de model ar tre!uii
luai n considerare indicatori non # financiari i de calitate, care sunt semnificativi pentru
sectoarele economice n cauz. Indicatorii ar tre!uii s fie !azai pe principalii factori # ceie,
economici i sociali, adecvai pentru mediul n care firmele i desfoar activitatea i care i
pot influena performaneleQrezultatele crescndu-i astfel "radul de acuratee a pro"nozei.
CAPITOLUL II
TE@OLOII IFORMABIOALE CARE SUSBI IFORMATI.AREA
RISCULUI DE FALIMET
!" Soft;uri utilizate 'n cercet,ri statistice pri+ind riscul de faliment
n acest capitol o s expun @ soft-uri, cele mai utilizate n analiza riscului de faliment ianume /xcel (tat, ()(( i (T&T&.
1.1. E)cel -tat
Gicrosoft /xcel a pus la dispoziia utilizatorilor o extensie a pro"ramului de calcul ta!elar,
astfel, PL(T&T este un pro"ram complet de analiz a datelor statistice. Gedia de descarcare a
acestui pro"ram este de o sut de oameni pe zi iar comunitatea de utilizare a acestuia a a5uns
la peste @2 222 de mem!ri. :tilizatorii acestui pro"ram sunt rspndi i n peste ?22 de ri, de la Jon"-Hon" la )eru i din $orve"ia n &frica de (ud.
29
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
30/52
6e-a lun"ul anilor PL(T&T a devenit un punct focal in statistici i analiz
multivariat. )ro"ramul este o necesitate pentru to i anali tii, profesorii, consultan ii,studen ii
i speciali tii n statistici care au nevoie de un pro"ram puternic i eficient pentru analiza
datelor.
)ro"ramul vine n spri5inul utilizatorilor, oferindu-le o solu ie pentru care nu e nevoie
s se nve e o nou interfa , astfel PL(T&T foloseste interfata lui G( /xcel. In acest sens,
pro"ramul devine simplu si usor de utilizat, iar pentru simplul fapt ca este folosita interfata de
la G( /xcel, utilizatorii se vor concentra pe analiza datelor si nu pe invatarea unei noi
interfete.
PL(T&T include peste 32 de functii care acopera mai multe date si cerinte de analiza
statistica, cum ar fi pre"atirea datelor, descrierea datelor, analiza acestora, testarea lor sau
oferirea unor date model. ;unctiile /xcel au fost incluse pentru facilitarea "raficelor si
manipularea datelor. Toate instrumentele pot fi accesate de la elementul de meniu PL(T&T in
!ara de meniu /xcel sau facand clic] pe !utoanele din !ara de instrumente PL(T&T.
PL(T&T este produs de &ddinsoft care deasemenea a dezolvotat si module
complementare. +ele mai populare includ statistici descriptive, analiza componentelor
principale, &$7%&, de re"resie, de re"resie lo"istica, scalarea multidimensionala, teste non #
parametrice si analiza corespondentei. Godulele aferente permit sa faca analiza seriilor de
timp si de pro"noza.
1.+. -P--
()(( 8(tatistical )ac]a"e for te (ocial (cience9 este unul dintre cele mai puternice i
utilizate pro"rame statistice.12)ro"ramul "aranteaz acoperirea tuturor procedurilor din (tatistic descriptiv,
(tatistic interferenial i &naliza datelor. &cest pro"ram a devenit n scurt timp foarte
captivant pentru utilizatori deoarece datele statistice stocate se pot analiza fr cunoatereaanumitor formule de calcul complicate, com!innd astfel posi!ilitile de prelucrare a datelor
statistice cu cele pe care le ofer altele, precum /xcel sau Lotus.
)ro"ramul este produs de ctre firm ()(( Inc., companie care s-a definitivat pe sectorul
realizrii de softNare pentru prelucrare i analiza statistic a datelor, n primul rnd prin
primele pro"rame ()(( i (`(T&T.
12/lisa!eta F., &na A.,0naliza statistic i /P// sub :indos, /ditura )olirom , Iasi, 1224
30
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
31/52
)ro"ramul statistic ()(( a fost conceput n prim instan la :niversitatea din
(tanford, n 5urul anilor V2, de ctre doi studeni, $orman $ie i Tex 0ull, pentru a asi"ura o
!un administrare, urmrirea i analiza a datelor statistice din se"mentul psiolo"iei i
tiinelor sociale. Gai apoi, pro"ramul a fost utilizat i de ctre analiti din domeniul
economic i ciar medicinal. +oncomitent cu utilizarea pro"ramului pe diferite domenii de
activitate, au aprut i versiuni m!untite ale acestuia.
>i dup mai !ine de 42 de ani de la conceperea sa, ()(( este utilizat n prezent de peste 1 322
de universiti i instituii de nvmnt superior i de peste 132 222 de instituii din diverse
domenii de activitate educaie, afaceri, economie.
n prezent, pro"ramul este conceput su! forma modular, astfel devine uor pentru
fiecare utilizator n parte aciziionarea componentelor de care are efectiv nevoie. 6intre cele
mai utilizate putem meniona ?I0) i>ategories!
6intre toate acestea, 0ase module este modulul de !az i se ocup cu administrarea,
transformarea i prelucrarea statistic a datelor prin anumite calcule i !ineneles acest modul
permite i reprezentarea "rafic a datelor su! forma unor dia"rame, nor de puncte sau
isto"rame.
0aza pro"ramului de analiz statistic este urmat de modulul &dvanced (tatistics care se
ocup cu administrri i prelucrri complicate a datelor.
)ro"ramul iese n eviden prin cteva caracteristici simple
)uterea de soluionare a pro!lemelor complexe # datorit instrumentelor specifice,
modaliti statistice dezvoltate, oferind soluii pentru pro!leme ct mai complexe din diferite
domenii de activitate, i totodat a5ut la procesul de luare a otrrilor.
)rezentarea i evidenierea rezultatelor ntr-un mod ct mai su"estiv # ofer posi!ilitateautilizatorului s decid cum i n ce mod vor fi prezentate datele, reprezentarea "rafic,
eventual reor"anizarea informaiilor din ta!ele, toate acestea fiind posi!ile datorit existenei
a trei editoare de "rafice, ta!ele i text.
;lexi!ilitatea modului de prelucrare a datelor # definete puterea pro"ramului de a fi
malea!il pentru fiecare domeniu de activitate, oferind diversitate n condiiile de prelucrare a
datelor.
(implitatea exploatrii pro"ramului # denot ideea c orice fel de utilizator,experimentat sau neexperimentat n domeniul statistic, poate exploata orice modul a ntre"ului
31
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
32/52
pro"ram. &cesta ofer simplitate i malea!ilitate ncepnd cu introducerea datelor,
modificarea pn la prelucrare datelor ciar i din /xcel sau Lotus, i !ineneles operaiunea
se poate efectua i invers.
1./. -,A,A
(oftNare-ul statistic (T&T& este un pacet complet inte"rat de statistic care ofer tot ceea
ce ai nevoie pentru analiza i "estionarea datelor i implicit pentru reprezentarea "rafic a
acestora. &cesta nu este comercializat pe module ci ntre" pro"ramul, ceea ce nseamn c
utilizatorul va putea o!ine tot ce are nevoie ntr-un sin"ur pacet. (T&T& a luat natere n
+alifornia, n mi5locul anilor VE2 n cadrul companiei 6ial.
0ill Aould i (ean 0ec]etti au petrecut un an de zile pentru scrierea primei versiuni a
pro"ramului, ntr-un lim!a5 de pro"ramare. n acest prim an, cea mai mare parte a timpului nu
a fost petrecut cu scrierea codurilor, ci mai de"ra! ar"umentnd cu privire la proiectare i
desi"n i ncercnd foarte mult s fac realiza!il funcionarea lui.
n istoria primilor ani de funcionare a pro"ramului statistic (T&T&, au existat diferite
tipuri de versiuni ct i seturi suplimentare de pro"rame (T&T&, ce au fost vndute uneori ca
(upport6isc] sau ]ituri, o dat la cteva luni.
+u o interfa point-and-clic] i cu o puternic i intuitiv sintaxa de comand, (T&T&
este uor de folosit, rapid i precis, toate analizele putnd fi astfel reproduse i documentate
pentru pu!licare i revizuire.
(T&T& pune la dispoziia utilizatorului sute de instrumente statistice, de la tenici
avansate, cum ar fi modelele de supravieuire cu fra"ilitatea, panoul de date dinamic, ecuaiile
de estimare "eneralizate, modele de selecie a eantionului, estimare cu pro!e de sonda5
complexe, pn la metode standard, cum ar fi modelele liniare "eneralizate,
&$7%&QG&$7%&, analiza de "rup, standardizare a ratelor, analiza de caz-control i ta!ele
de !az i statistici sumare.+u a5utorul caracteristicilor de "estionare a datelor, (T&T& ofer un control complet al
tuturor tipurilor de date, astfel se pot com!ina i remodela seturi de date, se pot "estiona
varia!ilele, i ciar se pot colecta statistici din "rupuri sau replici. 6easemenea, (T&T& deine
instrumente avansate pentru "estionarea tipurilor de date specializate, cum ar fi date n timp #
serie, date lon"itudinale, date cate"orice, date multiple # imputare i date ale sonda5ului.
(T&T& este att de pro"rama!il nct dezvoltatorii i utilizatorii adau" zilnic noi
caracteristici pentru a rspunde la cererile de cretere ale cercettorilor de astzi. +u (T&T&
32
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
33/52
Internet pot fi instalate noi caracteristici i actualizri oficiale. Gulte caracteristici noi i
informative sunt pu!licate trimestrial n (T&T& Fournal.
(T&T& poate funcionare pe calculatoare ce folosesc bindoNs, Linux sau Gac, atta timp
ct licena nu cere n mod specific o platform anume. )ro"ramul statistic de analiz a datelor
liceniat, se poate instala pe orice platform este suportat. (eturile de date, pro"rame i alte
date pot fi parta5ate ntre platforme fr a fi necesar traducerea.
:tilizatorii care sunt nre"istrai de (T&T& !eneficiaz de suport tenic "ratuit din partea
acestora. 6easemenea (T&T& ofer cursuri de formare pu!lice, cursuri de formare pe site-uri
i de formare online cu a5utorul $et+ourses. (uportul online de formare, $et+ourses ofer
informaii despre modul de exploatare a pro"ramului la !irou, la coal, pentru cei care
lucreaz de acas ntr-un ritm propriu, toate acestea fiind oferite la un cost rezona!il.
$oiunile predate la curs vizeaz noiuni de !az n utilizri avansate de pro"ramare i
statistic.
(T&T& este distri!uit n peste 122 de ri i este folosit de mii de cercettori i analiti
profesioniti n diverse domenii de cercetare.
%" Decizii #i pro>noz, statistic, pe *aza reprezent,rii >rafice a datelor statistice
+.1. "orme de e)punere grafic a tabelelor de date
7rict de !ine structurate i "ndite ar fi ta!elele statistice, folosirea consecvent i
repetat a lor este de cele mai multe ori o!ositoare i nu determin o recepionare eficace a
mesa5ului informativ. 6easemenea exist i riscul suprapunerii datelor, amestecrii nedorite alor sau ciar asocierea defectuoas a acestora din ta!ele diferite.
billian )lfaircel este cel care a dezvoltat alctuirea primelor "rafice n secolul al
P%III-lea i a fcut afirmaia potrivit creia prin folosirea "raficelor, n memoria creierului
omenesc se pot imprima n decurs de 3 minute informaii a cror colectare i studiu a necesitat
pro!a!il zile ntre"i. /xpunerea "rafic a datelor faciliteaz memorarea i nele"erea lor,
lsnd loc pentru interpretri, care se vor face pe !aza unor anumii factori, fenomene sau
procese ce au avut loc n perioada de provenien a datelor./xpunerea datelor su! forma de "rafice are anumite scopuri?
33
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
34/52
_Gemorarea i interpretarea vizual a "raficului pe !aza a doi sau mai muli indicatori
statistici=
_+omentarea structurii sau mutaiilor ce au avut loc n respectiv interval de timp
asupra datelor analizate
_Interpretarea interdependenelor dintre dou sau mai multe varia!ile
_/xplicarea tendinelor de dezvoltare a fenomenelor studiate
)utem defini "raficul ca o reprezentare spaial a datelor, cu un caracter nenatural, dar
cu a5utorul unor diferite mi5loace plastice de reprezentare scoate n eviden ceea ce este
a!solut caracteristic i de maxim importan pentru o!iectul analizei sau cercetrii.
n alt ordine de idei, putem spune c reprezentarea "rafic a datelor este o alt
manier, mult mai simplificat, n care se poate descrie realitatea, transformnd datele n
mrimi i fi"uri "eometrice diferite, acestea putnd fi imprimate n memorie mult mai uor
dect datele propriu zise din ta!ele.
6e aceea, reprezentarea "rafic a ta!elelor de date sunt utilizate frecvent i a5ut foarte
mult n analize economico # financiare, fiind un important auxiliar pentru prezentarea
rezultatelor cercetrii.
+onform teoriei, "raficele nu sunt altceva dect o anumit parte a ceea ce nseamn
reprezentarea "rafic care poate fi ntlnit n literatura de specialitate economic sau n
coordonarea activitii ntreprinderii dia"rame pentru coordonarea i sta!ilirea pro"ramului
de derulare a activitii ntreprinderii, or"ani"rame, anumite sceme lo"ice etc.
n mod practic, reprezentrile "rafice sunt folosite astzi n mai toate domeniile
activitii umane, ns aceasta presupune cunoaterea i utilizarea n mod corespunztor a
elementelor i deasemenea respectarea anumitor re"uli i principii.
:n "rafic este compus din urmtoarele elemente titlu, reeaua, scara de reprezentare,
le"enda, "raficul propriu-zis, sursa datelor i notele explicative.Titlul unui "rafic tre!uie s fie n mod clar concis, adic tre!uie pun accent pe care
acesta le trateaz i le prezint, dar n acelai timp s se fac localizarea n timp i spaiu a
colectivitii cercetate. 6e cele mai multe ori, titlul "raficului coincide cu cel al ta!elului din
care se preiau datele.
'eeaua "raficului este alctuit din toate liniile care servesc la construirea "raficului
propriu-zis, deci altfel spus, reeaua reprezint suportul de !az al "raficului, care pot fi linii
orizontale, verticale, paralele, o!lice, cercuri, sectoare de cerc, toate acestea a5utnd pentru
34
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
35/52
proiectarea corect a punctelor pe "rafic. )entru a putea construi o reea "rafic tre!uiesc
respectate cu strictee urmtoarele re"uli
< liniile trasate tre!uie s fie trasate ntr-un mod vizi!il dar totui n culori pale sau cu
linii foarte su!iri, mult mai su!iri dect cur!ele dia"ramei=
< reeaua s fie ct mai simpl, n momentul n care vrem s punem accent pe
evoluia unor fenomene sau modificrile de structur ce au intervenit ntre timp=
< Tre!uie s ale"em forma reelei innd cont de spaiul disponi!il dar i de scopul
pentru care va fi folosit reprezentarea "rafic=
+ele mai multe reprezentri "rafice folosite n statistic au la !aza sistemul de axe
rectan"ulare, dar n practic se ntlnesc cel mai adesea reele formate din cercuri concentrice,
sectoare de cerc, reele o!lice, reele cur!ilinii, reele su! form de evantai etc.
n proiectarea reelei "raficului tre!uie s accentum liniile acesteia, ns nu prea
vizi!il, astfel nct citirea "raficului s se fac ntr-un mod plcut.
(cara de reprezentare a "raficului este elementul care sta!ilete relaia dintre unitatea
"rafic de msur i unitatea de msur a caracteristicii statistice. +u a5utorul scrii de
reprezentare a "raficului se "radeaz axele acestuia i se evalueaz coordonatele punctelor.
)entru construirea unui "rafic putem ale"e ntre a folosi o sin"ur scara de
reprezentare, fie dou scri de reprezentare care sunt dia"ramele construite cu a5utorul
sistemului de axe rectan"ulare, fie trei scri distincte R stereo"rame. (elecionarea scrii de
reprezentare se face n maniera n care aceasta asi"ur vizualizarea ct mai corect a
proporiilor reale care compun colectivitatea.
y
- +
35
Casranul I
Cadranul IVCadranul III
Cadranul II
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
36/52
x1 x
y1
.igura nr! "!1! /istemul de ae rectangulare
/xist mai multe tipuri de scri de reprezentare
- :niforme # cnd punctele de pe suportul scrii sunt ecidistante=
- $euniforme # cnd distanele dintre punctele cotate sunt varia!ile i sta!ilite pe
!aza unei anumite funcii cur!ilinii.
)ractica ale"e cel mai adesea s foloseasc scara uniform care tre!uie s
ndeplineasc anumite condiii< tre!uie aleas aceeai unitate de lun"ime pentru toi indicatorii care ntre"esc
"raficul=
< scrile de reprezentate, att cele verticale ct i cele orizontale, tre!uie afiate nct
s permit citirea cu usurin a "raficului=
< n scara aleas tre!uie s existe suficient spaiu, astfel nct s ncap toi indicatorii
seriei respective
< n partea superioar a notaiilor de tip numeric ale scrii tre!uie menionate
ntotdeauna denumirea unitilor de msur=
Le"enda "raficului este compus din explicaii scurte ale semnelor, culorilor, liniilor
care au fost folosite la construcia "raficului. /xist situaii n care explicaiile sunt trecute
direct n spaiul destinat reprezentrii "rafice propriu-zise sau, exist varianta n care titlul
reprezentrii "rafice este foarte !ine detaliat nct le"enda nu mai este necesar.
&adar, "raficul n sine, este compus dintr-un amal"am de puncte, una sau mai multe
linii, care pot fi drepte, cur!e sau linii frnte9, din fi"uri "eometrice, care deasemenea se pot
concretiza n fi"uri n plan sau n spaiu, din sim!oluri natural # convenionale construite
36
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
37/52
proporional. &le"erea tipului de "rafic ce urmeaz a fi folosit se face n funcie de datele pe
care le deinem i pentru scopul n care va fi folosit "raficul, astfel nct reprezentarea "rafic
s poat evidenia proporiile sta!ilite ntre indicatori, sau dup caz, relaiile cauzale dintre
acetia, spri5inind concluziile detaate din analiz.
(ursa datelor se trece n mod o!li"atoriu su! reeaua fiecrui "rafic, n vederea
identificrii provenienei indicatorilor cuprini n reprezentarea "rafic.
$otele explicative, cel mai adesea sunt trecute n su!solul pa"inii pentru a putea atra"e
atenia cu privire la un anumit procedeu special de calcul statistic sau de reprezentare "rafic.
n analiza statistic, "raficele sunt folosite n urmtoarele scopuri
&. +a modalitate de reprezentare i informare vizual
0. +a metode de analiz i interpretare a
- 'aportului sta!ilit ntre doi sau mai muli indicatori
- (tructurii
- ;ormei de variaie i de asimetrie.
- Le"turilor dintre varia!ile etc.
+. +a metod de calcul "rafic a unor indicatori statistici 8mrimi medii, indicatori
medii de poziie, indicatori de concentrare etc9.
+.+. ,ipuri de grafice
&utorul va ale"e tipul su tipurile de "rafice pe care vrea s le foloseasc n funcie de ce
date dispune, de o!iectul reprezentrii "rafice dar mai ales i de intenia pe care o are acesta.
$u sunt anumite re"uli ri"uros sta!ilite n ceea ce privete utilizarea diferitelor tipuri de
"rafice, ns o cercetare amnunit n domeniu duce la niruirea urmtoarelor tipuri de
reprezentri "rafice
37
(erii cronolo"ice
6ia"rama polarsezonier+rono"ramaisto"ram
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
38/52
.igura "!"! *eprezentarea grafic a seriilor cronologice
?. 6ia"ramele alctuite cu a5utorul !enzilor i a coloanelor se utilizeaz pentru a putea
populariza unele aspecte din viaa social # economic, i astfel se poate reda evoluia i
ima"inea unui fenomen n timp, atunci cnd distanele dintre perioadele de referin nu sunt
e"ale. )entru reprezentarea indicatorilor care exprim lun"imi, este indicat adesea
reprezentarea "rafic ce folosete !enzile. &stfel, reprezentarea "rafic cu a5utorul !enzilor se
formeaz cu a5utorul unor dreptun"iuri, care se spri5in cu latura mare orizontal pe o anume
dreapt ce va fi ridicat din punctul de ori"ine axei orizontale de reprezentare. +el mai adesea,
aceast reprezentare "rafic este utilizat pentru a exprima diferitele mrimi ale elementelor
sau a "rupurilor de elemente ce sunt extrase dintr-o anumite colectivitate. $u este
recomandat folosirea dia"ramelor prin !enzi pentru a ilustra dinamica unei anumite
caracteristici. ntre !enzi vor fi sta!ilite distane nee"ale, dar care vor fi direct proporionale
cu intervalul de timp dintre dou o!servri consecutive.
38
)rin se"mente dedreapt
)rin !enzi i coloane
)rin sectoare decerc
)rin fi"uri "eometricei suprafa de volum
)rin dia"ram liniar
(erii de spaiu 8teritoriale9
+artodia"rama #
6istri!uirea n spaiu astructurii unui fenomen
+arto"rama #
6istri!uirea n spaiu aintensitii demanifestare a unui
fenomen
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
39/52
.igura nr! "!&! *eprezentarea grafic a seriilor teritoriale
6istanarea n mod diferenial a !enzilor este destul de inestetic, ns dac se recur"e
la aezarea !enzilor la distane e"ale, informaiile vor fi deformate i nu se va mai cunoate cu
adevrat evoluia real a caracteristicii.
.igura nr! "!'! *eprezentarea grafic a seriilor teritoriale
39
(erii calitative
)entru serii cuatri!ut calitativ
)entru distri!uiidup doucaracteristici
)entru serii cucaracteristiciexprimate cifric
$orul de puncteJisto"rama 6reptun"iul de
structur
)oli"onulfrecvenelor 6ia"rama prin
paralelepipede)atratul destructur
+ur!afrecvenelor
+ercul destructur
(uprafaapoliedral
(emicercul destructur
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
40/52
+onstruirea dia"ramei prin coloane se face su! form de dreptun"iuri cu latura mare
vertical, n !aza unui sistem de axe rectan"ulare. &stfel, ax P, adic axa a!sciselor, este
folosit pentru timp. n reprezentarea "rafic, toate coloanele dein aceeai latin, iar distana
dintre ele se recomand a fi proporional cu timpul scurs ntre cele dou o!servri succesive.
+u a5utorul axei ordonatelor ` se va putea msura nivelul caracteristicii. 6ac este necesar
reprezentarea ntre"ii serii cronolo"ice este prefera!il nlocuirea dia"ramei !azat pe
coloane, cu o simpl crono"ram, ceea ce nsemna c linia frnt rezultat din unirea
succesiv a punctelor are coordonatele timp, nivel i caracteristici.
.igura nr! "!(! *eprezentarea grafic cu a@utorul coloanelor1&
)rin simplitatea lui, "raficul cti" for de su"estie. 'eprezentarea "rafic cu a5utorulcoloanelor se utilizeaz adesea pentru a putea ilustra dinamica unei caracteristici n momentul
n care se au n vedere doar cteva din datele o!servate de-a lun"ul unei perioade.
1. 'eprezentarea "rafic cu a5utorul fi"urilor "eometrice
&9. 6e suprafa # triun"i, ptrat, dreptun"i, cerc, semicerc=
- 'eprezentri "rafice prin areale
130odea (.,*eprezentari grafice ingineresti , /ditura 'isoprint, +lu5-$apoca,12?2
40
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
41/52
- 'eprezentri "rafice de structur 8vezi fi"ura 1.9
09. 6e volum - piramida, paralelipiped, cilindrul
&stfel, reprezentrile "rafice cu a5utorul arealelor se construiesc su! forma unor fi"uri
"eometrice i a cror suprafa este direct proporional cu mrimea caracteristicii. n practic
se folosesc de cele mai multe ori triun"iuri, ptrate, dreptun"iuri, rom!uri, cercuri.
.igura nr "!-! /ituatia notelor obtinute de elevii dintro clasa1'
6ia"ramele de structur 8vezi ;i"ura 1.9
&ceste reprezentri "rafice implic un raport de proporionalitate ntre toat suprafaa
pe care o cuprinde suprafaa "eometric i totalul structurii de ?22O. ;iecare fi"ura
"eometric reprezentat la rndul ei, se va mpri n attea pri care deine ntrea"a
colectivitate cercetat, urmnd c prile s se distin" de restul prin aurare sau colorare.
@. 6ia"ramele seriilor de timp 8cronolo"ice i dinamice9 vor fi reprezentate prin
- 6ia"ramele polare
- +rono"rame
- +oloane 8vezi ;i"ura 1.39
6ia"ramele polare, numite i radiale, 8vezi ;i"ura 1.E9 sunt utilizate n cele mai multe
cazuri pentru a pune n eviden sezonalitatea, dar mai poate fi utilizat i pentru a fi ilustrat
o ima"ine dintre elementele unei serii de repartiie. &ceast reprezentare "rafic este foarte
su"estiv i pentru seriile cronolo"ice care arat o tendin de cretere i care sunt afectate de
140odea (.,*eprezentari grafice ingineresti , /ditura 'isoprint, +lu5-$apoca,12?2
41
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
42/52
sezonalitate. +u a5utorul acesteia se o!ine o spiral, a crei raz se modific de la un an la
altul, iar deformrile, aprute pe parcursul anilor, de la raza standard, arat intensitatea
variaiei sezoniere.
.igura nr! "!3 0naliza diagnostic pentru societatea A1(
4. 6ia"ramele teritoriale, sau a seriilor de timp
- +arto"ramele
- +artodia"ramele
'eprezentrile "rafice de tip carto"rame, numite i ri ale teritoriului, i cartodia"ramele
care sunt o com!inaie ntre reprezentrile de tip carto"ram i dia"ramele de suprafa, au
puterea de a reproduce deose!irile aprute ntre unitile administrativ # teritoriale care sunt
studiate. n scopul n care sunt acestea folosite, limitele rtii i unitile administrativ #
teritoriale tre!uie clar definite i conturate, iar aurile trasate sau micile dia"rame alese
pentru fiecare unitate n parte, tre!uie reproduse la o scar astfel nct s reflect diferena
dintre uniti dar care s nu depeasc conturul pentru a fi evitate confuziile.
150odea (.,*eprezentari grafice ingineresti , /ditura 'isoprint, +lu5-$apoca,12?2
42
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
43/52
.igura "!B! =emplu 9 reprezentarea grafic a seriilor de timp1-
3. 'eprezentrile "rafice ale seriilor de repartiie de frecvene
&9. )entru reprezentrile "rafice ale repartiiilor de frecvene unidimensionale se vor folosi
- Jisto"ramele
- )oli"onul frecvenelor
- 6ia"rama frecvenelor cumulate
09. )entru seriile de repartiie de frecvene se folosete corelo"rama, care mai estedenumit i dia"rama norului de puncte
. 6ia"ramele care folosesc fi"uri naturale iQsim!olice sunt denumite "rafice de
popularizare
M. )icto"ramele sunt cele care recur" de o!icei la utilizarea unor fi"uri naturale, iar n
ultimul timp i folosirea foto"rafiileQima"inilor executate la mrime proporional cu nivelul
caracteristicii sau reproduse ntr-un numr proporional de ori astfel nct s poat su"era
mrimea caracteristicii. 6e cele mai multe ori, acestea sunt asociate cu o dia"ram prin areale
pentru a putea fi mari efectul estetic.
16 )opescu T., /erii de timp 9 0plicatii in analiza sistemelor,/ditura Tenica, 0ucuresti, 1222
43
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
44/52
CAPITOLUL III
MODALITBI DE REDUCERE A RISCULUI DE FALIMET
n acest ultim capitol, mi-am propus s fac o analiz a riscului de faliment pe !aza a
dou modele de analiz unul extern i unul autoton.
ntreprinderea analizat este /!>! *op%arma /!0 i va fi supus analizei riscului de
faliment pe !aza modelului <man i a modelului 0alaisteanu i Ivonciu.
("!" Analiz, riscului de faliment0 'n cadrul unei 'ntreprinderi romne0 pe *aza unuimodel e-tern #i unul auto=ton
44
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
45/52
n procesul de redresare i dinamizare a activitii fiecrei ntreprinderi, pot contri!ui
diveri factori la realizarea acestor o!iective vitale, ce dein un rol important n adoptarea de
ctre fiecare ntreprindere n parte a strate"iei corespunztoare nevoilor sale, i care s fie n
concordan cu starea de sntate economic a ntreprinderii, "arantarea punerii n aplicare a
strate"iei alese, i !ineneles sesizarea i corectarea eventualelor erori ce apar pe parcursul
ntre"ului proces.
&stfel, ntre"ul proces de redresare a riscului de faliment presupune
&doptarea de ctre ntreprinderile aflate n impas financiar, a unor strate"ii economico #
financiare adecvate mediului concurenial din care fac parte, de transformare, reorientare,
condiia de !az fiind de dezvoltare i relansare.
'edresarea activitii economice a ntreprinderii aflate n dificultate.
Inovarea i modernizarea produselor ntreprinderii n concordan cu cerinele i
exi"enele pieei care se afl ntr-o continu scim!are.
7r"anizarea tenic i de producie superioar# condiie ce va putea face trecerea de
la ntreprindere aflat n dificultate la cea de ntreprindere performant.
'eor"anizarea or"ani"ramei i a structurii de conducere i or"anizare a activitii
ntreprinderii, ce apare ca factor pentru redresarea i dinamizarea ntre"ii activiti economice
e companiei.
'emedierea activitii din ramura comercial, ce apare ca un factor important pentru
m!untirea i redresarea activitii economice a companiei.
:tilizarea lo"ic i ecili!rat a resurselor umane a ntreprinderii # factor de cretere a
performanelor companiei.
:rmrirea ndeaproape a acestui proces de relansare i redresare economic a ntre"ii
activiti economico # financiare a ntreprinderii.
)entru a vedea exact cum unele componente ale unei societii influeneaz riscul de
faliment al acesteia, n cele ce urmeaz, pe !aza teoriei studiate, am realizat o analiz a
riscului de faliment, evideniat prin dou modele unul autoton # Godelul 0ailesteanu i
Ivonciu i unul extern i anume Godelul <man.
/ocietatea n cauz analizat 9 /!>! *op%arma /!0
6omeniul principal de activitate al societii constant n +omerul cu amnuntul al altor
!unuri, n ma"azinele specializate. &ctivitatea principal a societ ii, conform codului +&/$,
45
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
46/52
const n +omer ul cu amnuntul al produselor farmaceutice, n ma"azine specializate. )e
ln" aceast activitate de !az, se altur i cea de nciriere de spa ii, activitate n urma
creia 'oparma o! ine !eneficii considera!ile.
(.+. 'oparma (.&. fuzioneaz cu alte trei societ i comerciale de profil farmaceutic,
respectiv (.+. ;armaceutic &esculap (.&. Tr"u Gure i (.+. Gedica (.&. 0acu 8foste
ntreprinderi de (tat # 7ficii farmaceutice9, (.+. Alo!al )armaceuticals (.'.L. 0ra ov
8nfiin at pe !aza ini iativei private n anul ?KKM9.
+a urmare a acestui fapt, capitalul social al societ ii s-a ma5orat cu E,M?4 milioane lei,
a5un"nd la ?1,31 milioane lei. 7 alt ma5orare de capital cu suma de ?.44E.?@K,E2 lei, de
la ?1.31.4?3,12 lei la valoare de 1K.?22.333 lei, se apro! de ctre &dunarea Aeneral a
&c ionarilor n septem!rie 12?2. La !aza acestei ma5orri st ncorporarea n capitalul social a
rezervezor n sum de ?.44E.?@K,E2 lei i emiterea unui numr de ?4.4E?.@KE ac iuni
nominative, n form dematerializat. 'ata de alocare a noilor ac iuni a fost de ?,@ ac iuni la o
ac iune de inut. n data de ?.?1.12?2, +omisia $a ional a %alorilor Go!iliare a emis
certificatul de nre"istrare a %alorilor Go!iliare iar n data de ?@.2?.12??, (.+. 6epozitarul
(.&. a nre"istrat n re"istrul ac ionarilor (.+. 'oparma (.&. ma5orarea de capital social.
'oparma func ioneaz dup un model de !usiness inte"rat, respectiv )roduc ie de
medicamente # (.+. &esculap )rod (.'.L 8Tr"u-Gure 9= 6istri!u ie a produselor
farmaceutice i parafarmaceutice prin depozitele farmaceutice ale celor 3 sucursale, situate n
0ucure ti, Ia i, 0acu, Tr"u-Gure , +lu5-$apoca= 'etail al produselor farmaceutice i
parafarmaceutice, prin cele K de unit i, situate n localit ile 5ude elor Ia i, %aslui, (uceava,
0acu, $eam , Gure , Jar"ita i 0ra ov.
(.+. 'oparma (.&., persoan 5uridic de drept romn, este societate pe ac iuni, de tip
descis, cu capital mixt i i desf oar activitatea conform &ctului constitutiv i n
conformitate cu prevederile Le"ii @?Q?KK2 privind societ ile comerciale, modificat prin
Le"ile 44?Q122 i 1KMQ1224 privind pia a de capital.
)otrivit analizei fcute s-au o!inut urmtoarele rezultate
Modelul Altman%4!4 %4!!
1! %6"47!%6!%5 %9"(%37!93(1% 4"44%76!%%6 4
46
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
47/52
1( !3"9543%!%9 !("(:36!5313 7"64(36!6!: 7"%7(5%754:17 343"3:!69%9 (66"956:%3:
X1X2
X3X4
X5
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
29.05
0.00 14.765.90
404.48
27.32
0.00
13.385.25
399.77
2010
2011
.igura &!1! 9 0naliza riscului de faliment pe baza funciei scor propus de 0ltman
%4!4 %4!!./ 4K?.?K4?3@@ 4MK.4E?EM3@
Analiz,?
+alculnd modelul *-scor, am o!inut un rezultat de 4K?,12 n anul 12?2 i respectiv
4MK,3 n anul 12??.
6in "raficul ce reiese din ecuaia <man, se o!serv cu uurin faptul c P3, ce se
traduce prin 'andamentul] activelor are influen cea mai mare, ns deasemena se menine
constant n cei doi ani consecutive.
La o cifr de afaceri de @3?.KKM,E44 de lei n 12?2 i respectiv @E3.?K,E@3 lei n anul
12??, raportul nici nu poate arta altfel.
47
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
48/52
*-scor depete cu mult limita de minim unde ncadreaz <man o ntreprindere
solva!il.
&ceast societate, conform modelului de analiz *-scor este departe de a falimenta.
Modelul ailesteanu%4!4 %4!!
! !%"7!(!(3:: 6"4!5!6!%:3% %!"4:(35395 !7("%:4%79!( !"9:6734%96 %"4755639473 ("!7553%!!9 %":(7::6(43
%4!4 %4!!
/ 1.@@@K4M@3 ?44.K3?33KK
Analiz,?
Godelul de analiz propus de 0ailesteanu, aplicat n cadrul societii studiate de noi
(.+. 'oparma (.&. s-a concluzionat n urmtorul "rafic
G1G2
G3G4
0
20
40
60
80
100
120
140
160
12.51 21.08
1.793.16
9.02
153.28
2.062.84
2010
2011
48
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
49/52
.igura &!"! 9 0naliza riscului de faliment pe baza funciei propus de
7/26/2019 INFORMATIZAREA ANALIZEI RISCULUI DE FALIMENT PENTRU MODELUL NTREPRINDERILOR ROMNETI
50/52
R1 R2 R3 R4 R5 R6
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
404.48 3.77
20,116.90
11.78 -13.26 33.44399.77 3.36
17,503.81
10.42 -68.17 30.20
2010
2011
.igura &!&! 9 0naliza riscului de faliment pe baza funciei propus de Ivonciu
%4!4 %4!!I/ %9:"37 !:9"36
Ivonciu propune o funcie de analiz !azat pe rate distincte, iar n urma creia
firma se va ncadra n cei doi parametrii dui la cunotin de acesta.
&stfel, dac societatea ar depii pra"ul de minim 8- ?,2@19, aceasta s-ar afla n
zona falimentului iremedia!il, dar n cazul n care funcia depete pra"ul