Varianta finala economie
-
Upload
loredana-gavril -
Category
Documents
-
view
226 -
download
1
Transcript of Varianta finala economie
-
7/26/2019 Varianta finala economie
1/17
Universitatea Babes BolyaiFacultatea de Istorie i Filosofie
Mangementul Securit ii n Societatea Contemporan
RISCUL ! "#R$ %I #LI'# #C!S(UI#)& *R+C!SUL I&,!S(I"I+L
Student- .avril !lena Loredana#nul II/ Semestrul I
Clu0 &apoca1234
-
7/26/2019 Varianta finala economie
2/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
Cuprins-
!valuarea riscului de 5ar6666666666666666667668
Metode de anali9 a riscului de 5ar77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777:
Metoda indicatorilor de risc ;elp 66666667676:
Rating financiar6666666666666666666666:
#nali9a riscului de 5ar pornind de la teoria valorii firmei7777777777777777777777777777?
Componenta economic a riscului de 5ar66666666666677776@
Macrorisc A risc de tara A
microrisc77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777733
Riscul de tara si relatia sa cu alte riscuri77777777777777777777777777777777777777777777777777777777731
Conclu9ie7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777773:
Bibliografie77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777734
2
-
7/26/2019 Varianta finala economie
3/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
RISCUL ! "#R$ %I #LI'# #C!S(UI#)& *R+C!SUL I&,!S(I"I+L
I7 !valuarea riscului de 5ar
Riscul de ar reprezint probabilitatea pierderilor din activiti internaionale, ca urmare
a unor evenimente economice, sociale i politice specifice fiecrei ri n parte. Acesta este
perceput ca fiind un pericol la adresa economiei rii respective, influennd plile acesteia.
Riscul de 5ar se mparte n risc suveran =i risc monetar 3. Prima categorie face referire la
aciunile statului care impiedic onorarea obligaiilor externe, n timp ce riscul monetar estecauzat de scimbarea cursului monedei de contract sau de credit. !ituaiile ce pot conduce la
materializarea riscului de ar pot fi reprezentate de evenimente precum cele care afecteaz
profitabilitatea sau recuperarea investiiilor. "n aceast categorie pot fi incluse naionalizrile,
despgubirile sau restriciile privind repatrierea profiturilor. Alte situaii ce pot genera riscul
de ar sunt reprezentate de#
creterea impozitelor coruptia
un cadru legislativ restrictiv pentru straini, etc. $
% serie de ali factori influeneaz i ei riscul de ar. &e la factori demografici i
ecucaionali, la dinamica sectorului privat, politica de invesii, sistemul financiar'bancar i
pn la datoria extern, toi acetia afecteaz situaia economic a rii i pot sta la baza
riscului de ar.
1&anu, (arcela,Economia riscului pledoarie pentru o abordare lucid, )ribuna *conomic, nr.$+-+
2 Iliadi, Gheorghe.Aspectele specifce ale uncionrii mecanismului de transmitere apoliticii monetare / Gheorghe Iliadi, Ivan Luchian, Veronica Cuhal // Analele Universitii
Liere Internaionale din !oldova. "eria Econo#ie. $ Chi%inu, 2&&'. $ Vol. (.
)
-
7/26/2019 Varianta finala economie
4/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
II7 Metode de anali9 a riscului de 5ar
Metoda indicatorilor de risc ;elp
Metoda elp
-
7/26/2019 Varianta finala economie
5/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
Aceast teorie are drept instrument de lucru analiza financiar care presupune# o
estimare a valorii economiei unei ri strine. Aceasta este evaluat prin capitalizarea
fluxurilor de venituri, reprezentate de excedentul balanei comerciale/ compararea valorii
economiei i a datoriei interne, valoarea economiei reprezentnd garania creditorilor. Riscul
de ar se estimeaz prin recurgerea la o analiz a contextelor politic i economico'financiar
ale rii respective. "n funcie de rezultatele acestor analize se realizeaz un raport care
cuprinde previziuni ce pot conduce la evitarea riscului de ar.
2alitatea analizei riscului de ar este determinat n mare msur de sursele de informaii
aflate la ndemna managerilor de risc din companiile implicate pe pieele internaionale.
Pentru a asigura o bun cunoatere a mediului politic sau economic, managerii de risc trebuie
s aib acces la informaii pertinente i reale despre ara gazd. 1nformaii ct mai numeroasei mai detaliate sunt absolut necesare n analiza riscului de ar. 2antitatea de informaii
necesar este mai mare dect n cazul extinderii activitii pe plan intern. *xist o diferen
evident ntre informaiile de care o companie are nevoie i informaiile disponibile pe care le
poate culege i utiliza+. Problemele care pot aprea n legtur cu informaiile la care firmele
au acces sunt# gradul de detaliere diferit dintr'o ar n alta, subiectivism ridicat, dificulti n
realizarea unor studii comparative sau grad de actualitate diferit. % alt problem apare
datorit deselor scimbri n plan politic sau economic produse mai ales pe pieele emergente5cu mecanisme de pia n formare6. Aceste scimbri pot provoca modificri repetate i la
intervale scurte de timp ale nivelului de risc asociat unei ari 5sau piee6. &eoarece
internaionalizarea n sine presupune derularea de operaiuni pe termen mediu 5societile
mixte, filiale, sucursale6 sau lung 5investiiile pe loc gol6 iar previziunile privind scimbrile
de mediu vizeaz o perioad limitat de timp, pentru managerii de risc nu este suficient o
determinarea anual a nivelului riscului de ar.
*valuarea riscului de ar trebuie fcut ori de cte ori apare un eveniment capabil s
mping ara ntr'o clas de risc inferioar. 2ompania mam trebuie s menin contactul cu
ara gazd i s monitorizeze n permanen nivelul riscului de ar al acesteia pentru a putea
reaciona operativ la orice scimbare nefavorabil de mediu9. "n aceste condiii investitorul va
putea adopta n timp util o serie de strategii menite s reduc la maxim posibilele pierderi ce
ar putea s apar. !'a observat c nu ntotdeauna orice nrutire a situaiei economice sau
(asse, P.,Le choix des investissement: critheres et methodes, p.+:, &unod, Paris, -94
((oldovan &.,Economia relaiilor externe. p.$4, 2iinu, -
-
7/26/2019 Varianta finala economie
6/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
politice in ara gazd se reflect imediat asupra riscului de ar. )recerea unei ri dintr'o clas
de risc n alta inferioar se face la un moment ulterior producerii perturbaiilor n mediul
economic sau politic, atunci cnd se dovedete c aceste perturbaii acioneaz pe termen lung
i economia rii gazd nu este capabil s le fac fa. ;n exemplu n acest sens l constituie
!uedia care pe la
-
7/26/2019 Varianta finala economie
7/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
moment, acestea nu se reflect n situaia economic actual:. @ivelul de risc al rii este
amplificat de dependena de importuri de materii prime, dependena energetic de alte state
5importuri de petrol, gaze naturale sau crbuni6, dependena de a
-
7/26/2019 Varianta finala economie
8/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
prin veniturile obinute etc. !ituaia financiar intern se refer la starea general existent pe
pieele financiare i monetare, stabilitatea preurilor i a monedei naionale, nivelul
economisirilor, situaia pe piaa de capital etc. ?actorii externi au n vedere relaiile economice
ale rii gazd cu strintatea. Acetia pot oferi o imagine clar asupra dependenei rii de
con
-
7/26/2019 Varianta finala economie
9/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
Populaia i veniturile vizeaz aspecte legate de, structura pe clase sociale, clase de
venituri, clase Eculturale cu implicaii socialeE 5eterogenitatea etnolingvistic i religioas6 sau
existena unor fenomene imigraioniste sau emigraioniste, ctigul mediu obinut etc. 2ultura
are n vedere tradiiile i obiceiurile, nelegerea valorilor morale i religioase precum i
reacia la influenele strine, complexitatea cultural a unei naiuni. ?ora de munc i
ocuparea se refer la o serie de aspecte calitative legate de piaa unui factor de producie
fundamental pentru desfurarea oricrei activitii economice# munca. !unt vizate
dimensiunea pieei muncii 5oferta de munc6, nivelul general de calificare, educaie i
pregtire profesional, dezecilibrele existente pe aceast pia 5ocuparea i oma
-
7/26/2019 Varianta finala economie
10/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
conflictelor regionale externe sunt incluse toate conflictele la frontier, aciunea
destabilizatoare a micrilor de geril, valuri de refugiai din strintate precum i conflictele
care au loc n vecintatea rii gazd. 2u ct analiza are n vedere un numr mai mare de
factori, cu att posibilitatea de identificare a riscurilor crete. >radul de detaliere al acestor
factori depinde de la caz la caz influennd acurateea analizei.
Pe baza acestor factori de risc, analistul construiete un sistem agregat de indicatori ai
riscului de ar, cuantificabili prin diverse metode. 1n mod evident, fiecare factor va avea o
influen diferit asupra nivelului de risc, n funcie de probabilitatea apariiei sale i de
consecinele sale directe asupra investiiei. Prin prelucrarea acestui sCstem de indicatori se va
obine nivelul riscului asociat unei ri. Acest indicator va corecta indicatorii de baz ai
proiectului investiional, oferind o imagine mai clar asupra eficienei acestuia. *ste evident
faptul c realizarea unei astfel de analize detaliate pe fiecare ar i pe fiecare operaiune n
parte presupune costuri financiare i de timp ridicate i un personal specializat. &in aceast
cauz, astfel de analize pot fi inaccesibile i proibitive pentru un numr mare de firme
transnaionale mici i mi
-
7/26/2019 Varianta finala economie
11/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
conditiile mediului de afaceri in care va opera 7 respectiv sa IspeculezeJ oportunitatile si sa
minimizeze riscurile induse de permanenta modificare a acestor factori.
,7 Macrorisc A risc de tara A microrisc
Riscul de tara este rezultatul evolutiei intr'un anumit sens al conditiilor economice
si politice globale din tara respectiva. !e poate aprecia deci ca riscul de tara este o rezultanta a
unui macromediu national. 1n aceasta acceptiune este
-
7/26/2019 Varianta finala economie
12/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
proprietarilor afacerii activitatii respective, spre deosebire de riscul de tara ai carui factori se
afla sub control guvernamental.
Relatia dintre riscul de tara, macroriscuri si microriscuri este mult mai complexa.
&aca materializarea anumitor factori ai riscului de tara se manifesta la nivel macro si sunt
afectate toate firmele care actioneaza in interiorul unei economii nationale 5indiferent de
natura activitatii si de sectorul in care actioneaza sau de gradul de implicare pe piata6, atunci
riscul de tara materializat este catalogat drept macrorisc/ daca insa materializarea factorilor de
risc afecteaza numai anumite categorii de firme sau sectoare specifice, in timp ce alte
activitati nu sunt afectate, forma sub care s'a materializat riscul de tara este inclusa in
categoria microriscurilor. !pre ex. daca au loc confiscari ale activelor tuturor firmelor straine
localizate intr'un spatiu national, riscul de tara materializat este catalogat drept macrorisc/
daca insa sunt afectate numai firmele straine care actioneaza intr'un anumit sector, cum ar fi
sectorul constructiilor de masini, materializarea riscului de tara imbraca forma unui microrisc.
,I7 Riscul de tara si relatia sa cu alte riscuri
Pozitionarea riscului de tara in raport cu riscul de piata este o problema delicata.
&aca riscul de piata este rezultatul evolutiei nefavorabile a unei piete specifice 5ex. piata
bunurilor, piata capitalului6 sau a unui sector al pietei nationale, este vorba de un microrisc,
iar relatia cu riscul de tara este similara cu cea prezentata mai sus/ daca insa privim piata ca
piata nationala a carei caracterizare se realizeaza prin intermediul indicatorilor
macroeconomici agregati si a carei evolutie reflecta situatia generala a unei tari, este vorba de
un macrorisc. 1n acest ultim caz, daca factorii care determina evolutia pietei nationale sunt
controlabili sau sunt rezultatul politicii promovate de guvern se poate vorbi de risc de tara,
daca factorii respectivi sunt independenti de vointa si controlul guvernului, atunci se poate
vorbi de macrorisc sau risc de mediu neinclus in riscul de tara. &e foarte multe ori riscul tara este confundat in mod eronat cu riscul politic.
2onfuzia are la baza un fapt binecunoscut# succesul actiunilor unei firme straine depinde in
mare masura de politica si stabilitatea guvernului din tara unde se desfasoara afacerea, dar, in
acelasi timp, trebuie avut in vedere ca mediul politic nu este decat o componenta a climatului
national. Riscul politic este totodata o forma de macrorisc.
&esi riscul de tara este considerat un risc sistematic 5nediversificabil6, sfera de
cuprindere a celui din urma este mult mai larga. Riscul sistematic se datoreaza impactului pecare il au fenomenele globale asupra economiilor nationale si afecteaza toate tarile indiferent
12
-
7/26/2019 Varianta finala economie
13/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
de caracteristici sau dimensiuni. &aca spre ex. recesiunea este un fenomen care se manifesta
la nivel mondial si guvernul unei tari adopta si aplica toate masurile necesare pentru iesirea
din criza, atunci riscul sistematic nu este catalogat drept risc de tara. &aca insa guvernul
respectiv nu adopta o politica corecta pentru depasirea efectelor negative ale recesiunii ale
carei efecte vor fi din acest motiv mai accentuate decat in alte tari, atunci acest risc sistematic
este considerat risc de tara. (aterializarea unui risc sistematic depinde, ca si in cazul riscului
de tara, de factori generali care determina o anumita con
-
7/26/2019 Varianta finala economie
14/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
C+&CLU'II
Aadar,n realizarea investiiilor avem de'a face cu eforturi i efecte, adic cu cele dou
elemente a cror comparare exprim eficiena economic n orice domeniu. !e spune c
eficiena este scimbul de resurse i de timp, cu avanta
-
7/26/2019 Varianta finala economie
15/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
naionalizrilor, nu exist nici un recurs legal mpotriva guvernului. "ntr'un mediu politic
nesigur probabilitatea impunerii restriciilor de capital crete considerabil, lucru ce determin
investitorii s fie precaui n a'i plasa banii n aceste regiuni. 1nfluena ma
-
7/26/2019 Varianta finala economie
16/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
BIBLI+.R#FI!
37 &anu, (arcela, Economia riscului pledoarie pentru o abordare lucid, )ribuna
*conomic, nr. $+-+
17 1liadi, >eorge. Aspectele specifice ale funcionrii mecanismului de transmitere a
politicii monetare >eorge 1liadi, 1van Ducian, Feronica 2ual Analele
;niversitii Dibere 1nternaionale din (oldova. !eria *conomie. ' 2iinu, $33:
87 Kncu, Rodica. Societatea viitorului i investiiile: anali!a" modelri" previ!iuni# (in.
*conomiei al Rep. (oldova, 1@*1
:7 (asse, P.,Le choix des investissement: critheres et methodes, &unod, Paris, -94?7 (oldovan &.,Economia relaiilor externe. 2iinu, -47 !ergiu 1. 2irc,Mecanismele sistemelor economice, *ditura A!*(, 2iinu, $334@7 !tancu, 1., #estiunea financiar, *ditura *conomic, ucureti, $3-3
H7 %ctavian !ofransLC,$epublica Moldova: %apital geopolitic, *ditura 2artier, 2isinau,
-
7 or F., Railean F.,$epublica Moldova i integrarea economic european, 2iinu,
$333327Financial management, A22A !tudC )ext, Dondon, $3-$337 Romanu, 1., Fasilescu, 1.,Managementul investiiilor, *d. (rgritar, ucureti, -:317 1ovv, )atiana. *uroobligaiunile ' instrument eficient al pieei internaionale de capital
)atiana387 1ovv Politici economice de integrare european # conf. t. intern. 5$0'$4 sept. $33+6,
2iinu, $33+.
3:7 >raam, &.,&nvestment assesment using '%F, &isertation Press, $333?7 elostecinic, #rigore( %ompetitivitatea economic ) obiectiv strategic al $epublicii
Moldova >rigore elostecinic *conomica. ' $33:. ' @r. -347 Altman, *. 7Financial $atios 'iscriminant Anal*sis and the +rediction of %orporate
,an-rupc*, Mournal of ?inance, sept. -9B3@7 )e *conomist, decembrie $3-$3H7 &amoradan AsNat 7&nvestment .aluation: /ools and /echni0ues for determining the
value of an* assistance, OilleC and !ons, $33:-. usserC, A.., 2artois, . 7Anal*se et evaluation des pro1ets d2investments, 1&*, @eN
orL, $33B127 Kall, O.Q., 3h* ris- anal*sis isn2t 4or-ing, Dong Range Planning $3-$
1(
-
7/26/2019 Varianta finala economie
17/17
Gavril Elena Loredana Riscul de ar i analizaacestuia n procesul investitional
137 elostecinic, >rigore. (anagementul competitivitii n economia bazat pe
cunoatere >rigore elostecinic, 2orneliu >uu Analele Academiei de !tudii
*conomice din (oldova. ' 2iinu, $33. ' Fol. :
117 &ixit, A. Q., PindCcL , R. !.,&nvestment under uncertaint*, Princeton ;niversitC
Press, Princeton, @eN MerseC, $3-3 5Part 1 7 A neN vieN of investment, and Part 111 7
A firmSs decisions6
1'