SNGN (4)
-
Upload
ramona-serdean -
Category
Documents
-
view
15 -
download
0
description
Transcript of SNGN (4)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 9
CAPITOLUL I
PREZENTAREA GENERAL A FIRMEI S.N.G.N ROMGAZ S.A
1.1. DENUMIREA FIRMEI, SEDIUL FIRMEI, FORMA JURIDIC, CAPITALUL
SOCIAL I MODUL DE CONSTITUIRE A SOCIETII
DENUMIRE:Societatea Naional de Gaze Naturale Romgaz S.A
SEDIUL:Media, 551130, P-a C.I.Motas nr.4
NUMR DE NREGISTRARE LA REGISTRUL COMERULUI:J32/392/2001
COD FISCAL/C.U.I:14056826
DOMENIU ACTIVITATE: Extracia Gazelor Naturale
FORMA JURIDIC: societate pe aciuni n care statul este acionar majoritar
TRANZACIONEAZ: Bursei de valori Bucureti i Bursei din Londra
CAPITAL SOCIAL SUBSCRIS I VRSAT: 385.422.400 RON
SNGN Romgaz SA este o societate deschis, cotat la Bursa de Valori Bucureti. Aciunile
societaii (simbol SNG) sunt listate la categoria I-a a Bursei de Valori Bucurei prin decizia comitetului
BVB. [1]
Structura acionariatului societii SNGN Romgaz S.A
Tab.1.1. Structura acionariatului SNGN ROMGAZ S.A
ACIONAR ACIUNI -RON-
PROCENT %
MINISTERUL ECONOMIEI 269823080 70,0070
ALI ACIONARI 57813360 15,0000
FONDUL PROPRIETATEA 57785960 14,9930
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 10
Sursa: Bursa de valori Bucureti
SNGN Romgaz S.A se ncadreaz n categoria entiti mari avnd peste 5779 de angajai, un
volum al activelor de peste 507.853.938 mii lei i o cifr de afaceri de peste 3.842.938.119 mii lei. []
1.2. SCURT ISTORIC
n anul 1909 a fost descoperit primul zcmnt de gaze natural din Romnia la
Srmel,judeul Mure.Prima producie de gaze naturale pe teritoriul de astzi a Romniei a fost
realizat n 1913. [2]
n anul 1915, este nfiinat Societatea Maghiar de Gaz Metan,care avea ca obiectiv
explorarea i exploatarea gazului metan din unele regiuni din Transilvania.Dup unirea Transilvaniei
cu Romnia, n anul 1919 se nfiineaza Direcia Gazului Natural cu sediul la Cluj, subordonat
Ministerului Industriei i Comerului din Bucureti,transformat apoi n 1925 n Societatea Naional
de Gaz Metan,care a funcionat cu o Direcie de Exploatri tehnice la Media. [3]
Primul deposit de nmagazinare subteran a fost operat n anul 1961, iar n anul 1976 s-a
nregistrat producia mazim de gaze: 29.8 miliarde. [4]
70,01%
15,00%
14,99%
Acionarii SNGN Romgaz SA
MINISTERUL ECONOMIEI ALI ACIONARI
FONDUL PROPRIETATEA
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 11
n anul 1991, societatea este redenumit n Regie Autonom Romgaz RA iar n 1998
devine Societatea Naional de Gaze Naturale Romgaz SA. [5]
n anul 2000, societatea este divizat n cinci companii independente: SC Exprogaz SA, SN
Depgaz SA, Transgaz SA,Distrigaz Sud (actualul GDF SUEY Energy Romnia i SC Distrigaz Nord
(actualul E.ON Gaz Romnia). [6]
n anul 2001 SC Expogaz SA i SN Depogaz SA au fuzionat iar societatea devine SNGN
Romgaz SA. Compania este acuma recunoacut pentru activitatea de exploatare, explorare i
nmagazinare de gaze natural n Romnia. [7]
1.3. OBIECTUL PRINCIPAL DE ACTIVITATE
Obiectul principal de activitate al societii SNGN Romgaz SA este producia i
nmagazinarea gazelor naturale care este realizat prin,exploatare a peste 3.600 sonde, 20 staii de
comprimare i 6 depozite de nmagazinare subteran, cu o capacitate actual de 2,55 miliarde
metrii/cubi/ciclu. [8]
Principalele activitii desfurate de Romgaz sunt:
Cercetare i exploatare geologic a potenialelor zcminte de gaze naturale;
Extracia gazelor naturale;
nmagazinarea subteran a gazelor naturale;
Furnizarea de gaze naturale;
Operaii special i servicii la sonde;
Cercetare i inginerie tehnologic a rezervoarelor geologice;
Servicii de mantenan i transporturi;
n prezent compania desfoar activitii n 9 perimetre concesionate pe tot teritoriul Romniei:
RG01 Transilvania Nord
RG02 Transilvania Centru
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 12
RG03 Transilvania Sud
RG04 Moldova Nord
RG05 Moldova Sud
RG06 Muntenia Nord Est
RG07 Muntenia Centru
RG08 Oltenia
RG09 Depresiunea Panonic
n consoriu cu companiile Aurelian Oil and Gas SRL i Raffles Energy SRL Romgaz este co-
titular al Acordurilor peteoliere n alte trei Perimetre de Exploatare-Dezvoltare-Explorare n zona
Moldovei. [9]
Bobina Explorare: Raffles Energy SRL, Aurelian Oil and Gas SRL, Romgaz (50%)
Bacu: Raffles Energy SRL, Europa Oil and Gas, Romgaz (40%)
Alturi de companiile Lukoil overseas Plc, Pan Altantic Petroleum Romgaz este prezent n
dou perimetre offshore n Marea Neagr:
EX-29 Est Rapsodia
EX-30 Trident
1.4. PRODUCIA I DEPOZITAREA ROMGAZ
Romgaz ramne cel mai mare juctor din domeniul explorri, produciei, nmagazinri
subterane i importului gazelor naturale.Pe segmental importurilor, este societatea care se situeaz pe
primul sau al doilea loc, n funcie de perioada analizat.Este cel mai mare deintor de drepturi privind
rezervele de gaze naturale din Romnia.n 2012 a produs 5,55 mld m3(din care 0.19mld m3din
asocierea cu Schlumberger), reprezentnd 50,1% din producia intern, urmat de Petrom cu 47,32%,
i a livrat 5,15mld m3, 41,7% din consumul total.n 2012, a deinut o cot de 15,4% din importurile de
gaze naturale (al doilea cel mai mare dupa GdF, care avea o cot de 16,3%). RRomgaz a fost al treilea
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 13
cel mai mare furnizor pe piaa nereglementat, cu o cot de 20,07%, dup Petrom Gas (22,7%) i
Interagro (20,54%). [10]
n 2012 producia intern de gaze naturale a ajuns la 11,3mld m3, n scdere cu 5%
comparative cu anul precedent, n timp ce consumul a fost de 13,6mld m3 (din care 20,65%
consumatori casnici, 9% pierderi i 70,35% consumatori industriali), reducndu-se cu 4% fa de anul
2011.n 2012 producia intern a acoperit 75,7% din consum (uor n cretere fa de nivelul de 74,8%
nregistrat n 2011).Scderea consumului a rezultat ntr-o mai mica pondere a importurilor n 2013 pn
n prezent. [11]
Producia Romgaz a sczut constant n ultimii zece ani, dar declinul s-a mai atenuat n ultimi
ani, iar n 2012 s-a nregistrat chiar o mica cretere.Totui, avnd n vedere cmpurile mature ale
companiei, ne ateptm la o continuare a trendului descendent n anii care vor urma, dei nu ntr-un
ritm foarte ridicat, depinznd i de gradul de intensificare n exploatare. [12]
Romgaz exploateaz zcminte mature de gaze natural, dintre care unele sunt n producie de
peste 50 ani.n prezent desfoar operaiuni de exploatare n nou perimetre concesionate pe teritoriul
Romniei, iar n ultimi trei ani a investit n medie 60mil EUR/an pentru explorare (30-35% din totalul
investiilor). Campania exploateaz 147 de zcminte prin intermediul a aproximativ 3.257 sonde, din
care mai mult de 250 sunt folosite pentru nmagazinarea subteran.Factorii de recuperare sunt ntre
55% si 85% pentru majorarea perimetrelor. Pentru 10 perimetre, care genereaz peste 50% din
producie, factorii de recuperare sunt de 70%-80%. [13]
Aproximativ 70% dintre rezerve sunt localizate in circa 25 de perimetre, acest grad ridicat de
concentrare fiind un factor pozitiv pentru costurile de operare. ns, perimetrele din bazinul
Transilvnean, care frrnizeaz 90% din producia curent a companiei au grade de epuizare de 55%
pana la 85%.Deoarece multe din zcminte sunt mature, este posibil ca debitul s se epuizeze n cazul
n care nu sunt descoperite alte rezerve de gaze. Un aspect pozitiv este acela c echipa actual de
management are n vedere o accelerare a cheltuielilor de investiii, cu accent pe cheltuielile de
exploatare.Pe de alt parte, se pare ca e necesar un nivel ridicat de investiii pentru a putea crete
volumul de producie iar abilitile companiei de a implementa un astfel de program de investiii
ambiios ntr-un mod eficient din punct de vedere al costurilor rmn s fie dovedite. [14]
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 14
n 2012, 5 sonde noi i 11 sonde de exploatare au intrat n producie, cu o producie anual
estimat de 45mil m3.S-au fcut lucrri de reactivare la 188 de sonde, cu o producie anual estimat
de 235mil m3. [15]
Romgaz a semnat parteneriate pentru activiti de exploatare, att la nivel locat ct i n
strintate. Romgaz are partenetiate cu Aurelian Oil&Gas n Slovacia (participaie de 25%) pentru trei
perimetre i n Polonia (participaie de 30%) pentru alte dou perimetre, Cybinka si Torzym.Recent,
ntr-o AGA din 2 septembrie, acionarii societaii au aprobat nceperea cutrii de noi parteneri pentru
cele dou perimetre, Romgaz intenionnd s cedeze 50% din participaia sa. [16]
n Romnia, Romgaz are acorduri de asociere operaional cu Amromco Energy, cu
consoriul format din Aurelian Oil&Gas, Raffles Energy i Europa Oil&Gas, cu Schlumberger i dou
cu Lukoil i Vanco. Cele dou acorduri de operaiuni n comun cu Lukoil sunt pentru dou perimetre n
zona Marii Negre, n care Romgaz are deineri de 10%.n 2012, veniturile generate de aceste asocieri
au reprezentat mai puin de 5% din cifra de afaceri a Romgaz (din care aproximativ 3% din asocierea
cu Aurelian, restul venind n proporii egale din asocierile cu Schlumberger i Amromco).Rpmgaz
deine i opiunea de a achiziiona 10% din drepturile de explorare i exploatare mpreun cu Exxon i
OMV Petrom pentru poriunea de ap adnc din Blocul Midia, aflat tot n Marea Neagr, lng blocul
Neptun. [17]
1.5. STRUCTUR CLIENI
Principalii clienti ai Romgaz pentru vnzarea de gaze naturale sunt companiile de distribuie a
gazelor naturale.E.ON Gaz Romnia (27,5%) si GDF Suez Energy Romnia (21,7%), urmate de
societi din industria chimic i energetic , respectiv Azomure (10,3%) i Electrocentralele Bucureti
(9,7%).Primii 7 clieni au cumulat 81,6% din total vnzri n 2012.n semestrul I 2013, clienii
consumatori casnici i centralele termice de cartier au avut o pondere de 45% n total vnzri.
Una din problemele nerezolvate ale societii este nivelul ridicat al creanelor. Clienii cu
pli restante sunt n principal unele centrale termice de cartier ineficiente deinute de Statul Romn.
Din punct de vedere istoric, Romgaz a semnat n fiecare an o re-ealonare a plilor cu uni din clienti
si.n 2012 au fost ncheate dou astfel de acorduri (cu Electrocentrale Galai i Interagro).La sfritul
anului 2012 societatea avea creane restante de 802,6 millei,din care 656mil lei de la Electrocentralele
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 15
Bucureti, al patrulea cel mai mare client (din care 507,3 mil lei sunt creane restante de peste un an). n
noiembrie 2012 Romgaz a semnat un accord cu Termoelectrica pentru stingerea unor creane restante
n urma cruia Romgaz a devenit actionar n Electrocentrale Bucureti (una dintre cele mai mari
centrale termice de cogenerare), cu o deinere de 2,35%, evaluate la 66 mil lei i inclusa n alte active
imobilizate. [18]
1.6. CONCUTENA
Cel mai mare concurrent pe piaa romneasc a produciei i furnizrii de gaze naturale al
Romgaz este OMV Petrom. n anul 2012 Romgaz avea o cot de pia de 50,12%, iar Petrom de
47,32%. Ali concureni sunt Amromco Ploieti, Foraj Sonde, Lotus Petrol i Raffles Energy. n
privina activitii de prestare de servicii de nmagazinare subteran a gazelor naturale, Romgaz are o
cot de pia de 90%. [19]
1.7. MISIUNEA, OBIECTIVELE I VALORIILE FIRMEI
1.7.1. Misiunea
De la nfiinare, misiunea Romgaz a fost de a produce i furniza gaze naturale, contribuind la
creterea gradului de independen energetic a Romniei i la performana sa economic n
conformitate cu politica energetic guvernamental.
Managerii i angajaii sunt contieni de de importana relaiilor cu clienii i acioneaz astfel
nct toi beneficiarii produselor i serviciilor companiei s se bucure de un tratament correct la
standard nalt calitative. Romgaz este preocupat permanent de mbuntairea calitii pentru creterea
satidfaciei clienilor i stabilirea unor relaii parteneriale cu acetia.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 16
Profitul companiei Romgaz reprezint o parte vital pentru independent i dezvoltarea viitoare
a companiei. Aceasta se datoreaz n principal viziuni asupra tehnologiei i sistemului de valori dup
care i orienteaz activitatea.
1.7.2. Obiective
Obiectivele sale principale de activitate ale companiei Romgaz sunt urmtoarele:
1. Descoperirea de noi zcminte pe teritoriul Romniei i n afara granielor sale;
2. Creterea factorului de recuperare i optimizarea produciei din zcmintele comerciale
aflate n concesiune;
3. Dezvoltarea depozitelor de nmagazinare subteran a gazului natural;
4. Creterea volumului de vnzri de gaze naturale;
1.7.3. Valori
Descindem din tradiie i experien
Identitatea organizaional a societii Romgaz este rezultatul direct al unui parcurs istoric
unitar,a crei origine se plaseaz la nceputul secolului XX. Romgaz este un produs al economiei
romneti aflat ntr-o dinamic ascenden, performana i dezvoltarea fiind conceptele sale definitorii.
Susinem inovaia i creativitatea
Odat cu schimbarea din mediul internaional i liberalizarea pieei gazelor naturale,Rpmgaz
ajunge s militeze pentru un adevr invariabil :doar imaginaia i creativitatea pot evidenia societile
pe o pia libera aflat intr-o permanen schimbare.
ncurajm dezvoltarea personalului i principiul egalitii de anse
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 17
Principiul egalitii de anse provine din cultura organizaional i ofer garania faptului c
fiecare angajat din companie poate beneficia de o carier cu oportuniti de dezvoltare.
Ne asumm respectul fa de comunitate i mediul nconjurtor
Facnd parte din valorile sale asumate,ce se gasete n cultura i managementul
organizaional,responsabilitatea social i respectul fa de mediul nconjurtor sunt recunoscute de
ctre Romgaz ca principii etice ale aciunii sale corporatiste. [20]
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 18
CAPITOLUL II
ANALIZA STRII FINANCIARE A SOCIETII COMERCIALE
S.N.G.N ROMGAZ S.A
Analiza financiar realizeaz o imagine de ansamblu asupra situaiei financiare a entitii prin
sintetizarea analizelor pe componente i evidenierea punctelor tari i/sau slabe ale activitii, precum i
a disfuncionalitilor care apar n activitate i cauzele lor. Aceast analiz se reprezint prin descrierea
relaiei dintre activele, datoriile i capitalurile proprii ale acesteia. Aceast tip de analiz necesit
urmrirea modificrilor structurale ale acestor elemente pe orizontal, n decursul a cinci ani
consecutivi 2007-2013, modificri survenite de la un an la altul. [21]
Trendul poziiei financiare rezult din studierea Anexei 1: Analiza evoluiei poziiei
financiare, dup cum urmeaz:
2.1. ANALIZA EVOLUIEI POZIIEI FINANCIARE
2.1.1. Analiza evoluiei activelor
Se observ un trend ascendent la toate categoriile de active, creterea cea mai mare se
nregistreaz n anul 2007, fa de anul 2008 creterea fiind de 56%. Creterea n total active n anul
2009 fa de anul 2010 e de doar 2%. Creterile sunt influenate de activele imobilizate care i menin
ritmul pe toat perioada studiat.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 19
Grafic. 2.1. Evoluia activelor
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
A. Analiza evoluiei activelor imobilizate
Se poate observa o cretere semnificativ a activelor corporale n anul 2008, i o scdere a
activelor corporale i a activelor imobilizate n anul 2010 fa de anul 2009, dar i n 2012 i 2013 fa
de anul 2011. Activele financiare se menin relativ constante pe toat perioada, mai puin n anul 2013
cnd nregistreaz o cretere. Imobilizrile necorporale au crescut treptat pe toat perioada studiat.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 20
Grafic.2.2. Analiza activelor imobilizate
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
A.1. Analiza evoluiei imobilizrilor necorporale
Imobilizrile necorporale sunt reprezentate de concesiuni, brevete, licene, mrci i drepturi,
societatea nu mai deine alt categorie de imobilizri necorporale, iar prin creterea treptat n fiecare
an a acestora societeatea demonstreaz c anual se dezvolt i nu se axeaz numai pe producie.
A.2. Analiza evoluiei imobilizrilor corporale
Imobilizrile corporale sunt reprezentate de terenuri i construcii, instalaii tehnice, utilaje ct
i avansuri pentru imobilizri corporale. n anul 2008 fa de anul 2007 imobilizrile corporale
nregistreaz o cretere semnificativ. Acestea scad n anul 2010 fa de anul 2009, i cresc n anul
2011 fa de anul 2010. Se observ o cretere a terenurilor i construciilor de cateva procente fa de
valoarea din anul 2009, ceea ce poate sugera o investiie fcut de societate cu scopul de a-i lrgi
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 21
suprafaa de producie. Dac aceast cretere a avut efect se recomand efectuarea unei analize
intensive. Aceasta demonstreaz c eforturile pentru investiia n capacitatea de producie sunt mai mari
fa de efectele produse. Acesta este un aspect negativ, utilizarea imobilizrilor corporale nu este
eficient.
A.3. Evoluia imobilizrilor financiare
Imobilizrile financiare ale societii sunt reprezentate de 'Investiii deinute la societile din
cadrul grupului' i 'Alte creane'.
B. Analiza evoluiei activelor circulante
Grafic.2.3. Evoluia activelor circulante
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
Se observ o cretere la categoria creane, stocuri i total active circulante din anul 2007 pn
n anul 2012 inclusiv, iar n 2013, creanele, stocurile i totalul activelor circulante scad.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 22
n anul 2011 i 2012 fa de restul anilor analizai se remarc o cretere mare n totalul
activelor circulante.
Analiznd trezoreria, cea mai mare valoare a avut-o n 2007 cnd a nceput s scad, pn n
anul 2010 cnd nregistreaz o valoare foarte mic. Din 2011 ncepe puin cte puin s creasc, ns nu
nregistreaz creteri semnificative.
B.1. Analiza evoluiei stocurilor
Grafic.2.4. Analiza evoluiei stocurilor
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
n structura stocurilor se observ urmtoarele :
Stocurile de materii prime i materiale se menin ntr-un trend ascendent din 2007 pn n
2013. Creterea se datoreaz aprovizionrii cu materii prime n vederea onorrii contractelor aflate n
derulare. Menionez faptul c societatea mai are stocuri de materii prime n curs de aprovizionare sau la
teri. Aceste materii prime pentru care conform condiiilor de livrare toate riscurile i beneficiile sunt n
sarcina societii, vor fi recepionate i nregistrate ulterior.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 23
Privind spre produsele finite si mrfuri, observm c n anul 2009 si 2010 a nregistrat valori
de vrf, de 3 ori mai mari ca i n anii precedeni 2007,2008. ns dup aceti 2 ani , n 2011 a
nregistrat o scdere la fel de 3 ori mai mare . Dup finele anului 2011 valoarea produselor finite
ncepe s creasc dar uor.
n contabilitate, stocurile sunt evaluate dup cum urmeaz pe toat perioada studiat 2007-
2013.
materiile prime, materialele, obiectele de inventar i ambalajele pe baza metodei
costului mediu ponderat;
semifabricate la preul de achiziie sau de fabricatie,
producia n curs de execuie la costuri istorice efective generate de prelucrarea acesteia;
produsele finite la cost prestabilit.
a. Analiza evoluiei stocului de materii prime i materiale
Situaia reflect o meninere a volumului stocurilor de materii prime i materiale pe toat
perioada studiat iar acest lucru demonstreaz c i producia i personalul se menin la un anumit
nivel.
Fa de anul precedent, n anii 2010, 2011, 2012 situaia se mbuntete din punct de vedere
al produciei print-o mic cretere a stocurilor de materii prime i materiale datorit creterii
valorificrii lor, prin aceast msur se sporesc livrrile interne, deci se necesit un volum mai mare de
stocuri.
Concluzie: Anii 2010,2011,2012 au fost anii cu cea mai bun gestionare a stocului de materii
prime, prin mrirea lui, a utilizrii lui i a transformrii lui ntr-un beneficiu pentru societate, corelat cu
creterea cifrei de afaceri.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 24
b. Analiza n dinamic a stocurilor de producie n curs de execuie
Costul produselor finite al semifabricatelor i al produciei n curs include costul materiilor
prime i al materialelor, costurile cu salariile directe i cota cheltuielilor de producie indirecte alocate
n mod raional ca fiind legate de fabricaia acestuia.
Din anul 2011 i inclusiv 2013 firma nregistreaz stocuri de producie n curs de execuie fa
de anii precedeni.
Pe parcursul anilor dac stocul de produse n curs de execuie scade, atunci stocul se produse
finite crete, ca efect al scderii ciclului de fabricaie. Dac la aceste informaii se ataeaz si faptul c
viteza de rotaie a stocurilor scade, se obine un efect pozitiv, n sensul ca societatea i mobilizeaz tot
mai eficient resursele, reuind s-i onoreze comenzile clienilor la timp.
c. Analiza n dinamic a stocurilor de produse finite i mrfuri
Pe perioada studiat, aceste stocuri nregistreaz att scderi ct i creteri, n anul 2009 si
2010, se nregistreaz o cretere a stocului de PF cu 200% iar n anii urmtori 2011, 2012, 2013 acesta
scade la jumtate, situaie datorat reducerii volumului activitii pe fondul conjuncturii actuale a
pieei, adic diminuarea cererii.
d. Analiza n dinamic a avansurilor pentru cumprari de stocuri
n anul 2011, avansurile pentru stocuri cresc cu peste 100%,fata de restul anilor studiati,
fenomen datorat unui ritm al acordrii de avansuri furnizorilor mai mare fa de ritmul decontrii
avansurilor anterioare.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 25
B.2. Analiza evoluiei creanelor
Analiza creanelor se face prin studierea creanelor: comerciale i alte creane:
Creanele societii au crescut cu pe parcursul a 6 ani 2007-2012 iar in 2013 au nceput s
scad. Creterea a fost influenat de volumul de vnzri mai ridicat. Creanele n sold sunt curente
neavnd termenele de ncasare depite.
Grafic.2.5. Analiza evoluiei creanelor
Sursa: prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
e. Creanele comerciale
Creanele comerciale sunt nregistrate n bilan la valoarea iniial a facturii. Se menin n
evidena contabil: clieni inceri nencasabili care au fost analizai n Consiliul de Administraie i
pentru care au fost stabilite soluii concrete de rezolvare n urmtoarea perioad.
Trendul general de modificare al creanelor comerciale este de cretere a acestora de la un an
la altul. Acesta este un aspect general favorabil mai ales cnd atam la aceste modificri i o vitez de
rotaie a creanelor n continu scdere.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 26
B.3. Casa i conturile la bnci
n anul 2007, n comparaie cu anii urmatori, numerarul societii este de 3 ori mai mare,
reflectnd astfel o valoare mare a lichiditii financiare a firmei ct i buna capacitate de autofinanare.
Anul 2010 se caracterizeaz printr-o scdere brusc, ns revenindu-i ncet n 2011, 2012,
2013. ns lichiditile financiare la nceputul perioadei de studiu se ridic la o valoare de 8 ori mai
mare ca n ultimul an de studiu.
.Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
2.2. ANALIZA DINAMICII DATORIILOR
Datoriile sunt clasificate dup termenul de lichiditate, n datorii curente (sub 1 an) i datorii pe
termen mediu (peste 1 an).
Veniturile n avans sunt recunoscute n momentul ncasrii (realizrii) i se trec la venituri
curente n momentul transferului dreptului de proprietate asupra bunurilor livrate (veniturile
comerciale).
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
200000000
400000000
600000000
800000000
1000000000
1200000000
1400000000
1600000000
1800000000
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 27
Grafic.2.7. Analiza evoluiei datoriilor pe perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
C. Analiza ritmului de modificare al datoriilor propriu-zise
Societatea are credite pe termen scurt, utilizate n proporie redus, pentru finanarea activitii
curente. mprumutul pe termen scurt are dou componente finanare a activitii curente i emiterea
de scrisori de garanie.
Interesant este faptul c societatea nu are datorii pe termen lung, ceea ce e un avantaj pentru
aceasta.
Toate categoriile de datorii cresc de la un an la cellalt, n anul 2009 fa de anul 2008,
datoriile toate cresc cu 2% i cu 6% n 2011 fa de 2010, majorare datorat n principal creterii
datoriilor pe termen scurt.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 28
Dup cum se observ n graficul alturat, trendul datoriilor totale este dat de datoriile pe
termen scurt care nregistreaz creteri cu 27% n 2011, i 17% n 2010.
n ceea ce privesc datoriile pe termen scurt, cea mai mare cretere se nregistreaz la
avansurile n contul comenzilor, ceea ce sugereaz o ntrire a politicii de efectuare a livrrilor, n
sensul restricionrii creditrii, pretinderea unui avans pentru scderea riscului de neplat ale clienilor
n condiiile actuale ale pieei cauzate de criza economic.
Datoriile comerciale fa de furnizori cresc i ele mai ales n anul 2011.
C.1. Analiza ritmului de modificare al veniturilor n avans
Veniturile n avans sunt reprezentate de subvenii pentru investiii, acestea scad de la un an la
cellalt, fapt ce indic o accesare a subveniilor din ce n ce mai grea, datorit normelor europene
impuse cu privire la mediul nconjurtor.
2.3. ANALIZA EVOLUIEI CAPITALURILOR PROPRII
Analiza capitalului propriu se face pe componente astfel:
Capitalul social nu sufer modificri mari pe perioada studiat 2007-2013.
Rezervele sunt formate din rezerva legal, care crete pn atinge nivelul maxim admis de
20% din capitalul social , dup care se menine constant, i din alte rezerve cu tendina de cretere pe
toata perioada.
Rezultatul reportat este constant, uor cresctor in fiecare an , o majorare a profitului ce
determin o cretere a capitalurilor proprii.
Conform Standardelor Internaionale de Contabilitate, repartizrile din profit reprezentnd
datorii bilaniere se nregistreaz ca atare dup aprobarea lor de A.G.A, n fiecare an.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 29
Grafic.2.8. Analiza evoluiei capitalurilor proprii pe perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1
2.4. ANALIZA STRUCTURII POZIIEI FINANCIARE
Sistemul ntreprindere se oblig n mod necesar la atingerea unor performane de ordin
calitativ i cantitativ, pentru a putea demonstra c poziia financiar pe pia este una care se ncadreaz
n cerinele de optim, prin activitatea financiar desfurat la nivelul societii.
Pentru a observa procesele ce au loc la nivelul ntreprinderii se face studierea poziiei
financiare prin analiza mutaiilor structurale care au loc n componena activelor, datoriilor, capitalului
propriu. [22]
n continuare se descriu ratele de structur ale elementelor aa cum sunt prezentate ele n
Anexa 2 Analiza structurii poziiei financiare.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 30
2.4.1. Analiza structurii activelor
n decursul perioadei studiate se observ c ponderea cea mai mare n total active bilaniere o
au activele imobilizate deoarece societatea este orientat spre lichiditate. Se ncearc dezvoltarea
politicii de exploatare, ns ponderea activelor circulante n total active gestionate de societate (aprox.
39%-47%) fluctueaz de la an la an ca urmare a creterii ponderii activelor imobilizate i a preferinei
pentru lichiditate mai mare.
n anul 2008, societatea recurge la investiii (crete treptat ponderea activelor imobilizate).
Ratele imobilizrilor fa de anul 2007 semnific o modernizare a infrastructurii i adoptarea
unei politici de extindere i modernizare a dotrilor cu echipamente tehnico-materiale care este n
detrimentul adoptrii politicilor de exploatare.
Rata cheltuielilor n avans este nesemnificativ (sub 5%), specific societilor din Romnia.
Grafic.2.9. Analiza structurii activelor pe perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
Cheltuieli in avans
Total active circulante
Total active imobilizate
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 31
Ratele interne ale activelor imobilizate
Prin analizarea componentelor interne ale activelor imobilizate prin prisma ratelor lor se
contureaz politica de marketing adoptat cu privire la investiiile fcute pentru beneficiile firmei.
Ponderea cea mai mare n total active imobilizate o reprezint activele corporale peste 90%,
aceasta ca urmare a faptului c firma alege s investeasc n capacitile sale de producie. Se poate
observa c plasamentele efectuate de firm se orienteaz mai putin spre investiii, acestea fiind
imobilizrile financiare care au i ele o pondere intre 0% si 3%. Imobilizrile necorporale au o pondere
nesemnificativ, ntre 1% si 5% n activele imobilizate.
Grafic.2.10. Analiza ratelor activelor imobilizate
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
Toate aceste modificri n structur au loc cu rezultatul unei activiti eficiente, activele
genereaz beneficii viitoare, acest lucru se poate observa din urmrirea indicelui cifrei de afaceri nete
care crete atunci cnd ponderea activelor corporale crete.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 32
Ratele interne ale activelor circulante
Societatea are un caracter productiv, cu cicluri de fabricaie mai mici ca urmare rata stocurilor
este 50% n medie, trendul general este de scdere a ponderii lor n total active circulante
Grafic.2.11. Analiza structurii activelor circulante
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
Creanele i mresc ponderea pe parcursul anilor, aceast modificare datorndu-se n
principal scderii foarte mari a trezoreriei. Se poate observa c n anul 2010, stocurile ating cea mai
mare valoare i lichiditatea firmei este cea mai sczuta. Din 2011 creanele ating valori tot mai mari,
stocurile scad iar lichiditile cresc puin, ceea ce protejeaz firma de riscul de a rmne fr lichiditi.
Ratele interne ale stocurilor
Cea mai mare pondere n total stocuri o au produsele finite i mrfurile de pn la 80%,
urmate de materiile prime i materiale de pn la 30%, i produsele n curs de execuie au o pondere de
sub 20%.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
CASA SI CONTURI LA BANCI
CREANTE
STOCURI
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 33
O pondere mai mare n produse finite i mrfuri poate nsemna o scdere a comenzilor
clienilor, societatea nu reuete s le plaseze produsele pe pia, afectnd grav lichiditatea firmei.
Observnd i rata mare a creanelor comerciale n total active circulante, se poate concluziona faptul c
firma nu beneficiaz de o politic a efecturii comenzilor foarte bun, n sensul c se lanseaz
comenzile de ctre clieni, firma produce produsele necesare, iar mai apoi, unii clieni se afl n
incapacitate de plat, astfel produsele finite se blocheaz pe stoc, creanele comerciale cresc, iar
lichiditatea are de suferit.
Grafic.2.12. Analiza structural a stocurilor
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
Ratele interne de structur a creanelor
Creanele comerciale cresc de la o rata de 90% in primul an de studiu la o rat de aproape
100% n anul 2010, iar dup aceea ncep sa scad pana in anul 2013 ajungnd la o rata de 65%.
Rata creanelor comerciale reprezint ponderea cea mai nsemnat n totalul creanelor
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
Materii prime si materiale
consumabile
Productie in curs
Produse finite si marfuri
Avansuri pentru stocuri
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 34
Rata trezoreriei pe parcursul anilor studiai este peste nivelul acceptabil dat de specialiti, la
aceasta societate crescnd i pn la 50%, aspect nefavorabil, deoarece consider c aceti bani sunt
imobilizai n casierie i conturi n locul plasrii lor cu scopul aducerii unei randament pentru societate.
Societatea evit investiiile pe termen scurt, ceea ce conduce la ideea c nu se prefer obinerea de
ctiguri pe perioade scurte din plasamente pe piaa de capital.
n concluzie, prin analiza ratelor interne ale activelor circulante se deduce faptul c societatea
nu i mobilizeaz cu eficien resursele pentru a-i respecta politica de exploatare i a o dezvolta. Pe
termen lung, se impune a se revizui rata lichiditilor, deoarece ntreaga existen a enitii e legat de
risc, iar firma trebuie s suporte n permanen un grad de incertitudine generat de mediul economic,
pentru aceasta este bine s-i plaseze banii pe piaa de capital. (Achim, 2010).
Grafic.2.13. Analiza intern a creanelor
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
ALTE CREANTE
CREANTE COMERCIALE
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 35
2.5. ANALIZA STRUCTURII PASIVELOR
2.5.1 Analiza structurii generale a pasivelor
ntreprinderea i determin capitalul propriu, iar apoi l plaseaz pe diferite ci, dup nevoi,
gradul lor de dependen financiar este pus n eviden prin ratele de structur generale ale pasivelor:
Grafic.2.14. Analiza structurii pasivelor perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2.
2.5.2. Rata general a capitalurilor proprii sau rata autonomiei financiare
Aceasta rat crete de la an la an ceea ce indic o situaie favorabil pentru firm, n condiiile
n care observm c ratele generale ale datoriilor rmn ntre aceleai intervale. Ponderea lor ajunge la
90% din total pasiv, aspect favorabil, rat care se ncadreaz n intervalul de siguran acceptat de
specialiti.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
TOTAL CAPITALURI PROPRII
total datorii
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 36
2.5.3. Rata general a datoriilor totale
Se observ o scdere mic a ratei datoriilor totale de la an la an pe parcurul celor 7 ani de
studiu , dar n sum absolut acestea se menin la aceleai valori, situaie explicat de creterea ponderii
capitalurilor proprii n total pasiv.
2.5.4. Analiza structurii datoriilor
Acum se evidenieaz cum sunt finanate nevoile ntreprinderii i dac dup alegerea surselor
de finanare acestea vizeaz activitatea de exploatare sau investiii.
2.5.5. Rata intern a datoriilor (datorii pe termen scurt, pe termen mediu i lung,
provizioane i rata veniturilor n avans)
Ponderea cea mai nsemnat n structura datoriilor o reprezint datoriile pe termen scurt
95% pe tot parcursul perioadei studiate, pondere care se menine constant, att n rate de structur ct
i n valori absolute.
Datoriile pe termen scurt sunt reprezentate cu cea mai mare pondere de ctre sumele datorate
fiscului,instituiilor de credit,si datorii comerciale ctre furnizori pondere care i diminueaz valoarea
de la un an la altul, n sum absolut de asemenea. Acesta nu reprezint un fenomen favorabil deoarece
ndatorarea se face la costuri mai mari i n condiii mai riscante, cele ale bncilor, n detrimentul
condiiilor de acordare a creditului-furnizor mai permisiv.
Provizioanele constituite sau cheltuielile cu provizioane au o pondere semnificativ aceasta
fiind de 20%. Aceste provizioane se constituie ca urmare a protejrii societii contra a diferite riscuri.
Veniturile n avans se efectueaz doar pentru subveniile pentru investiii, iar ponderea lor
total n datorii totale este sub 2%.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 37
2.6. ANALIZA STRUCTURII CAPITALULUI PROPRIU
Formarea unei structuri optime ale capitalurilor proprii reprezint un factor hotrtor pentru
definirea unei structuri financiare optime a ntreprinderii.
Ponderea capitalului propriu crete n fiecare an de la 87% la mai mult de 91% , ajungnd
astfel la o creterii valorii ntreprinderii prin creterea semnificativ a rezervelor i meninerea
capitalului social la aceeai valoare.
Rezervele totale au cea mai mare pondere din total capitaluri, ponderea acestora variaz ntre
45%-55% din capitalurile proprii pe toat perioada luat n studiu.
Rezultatul exerciiului crete si scade n cei 7 ani de analiz, dar creterea rezervelor este mai
pronunat i afecteaz ritmul de cretere a rezultatului exerciiului. Rezultatul nu se repartizeaz .
Grafic.2.15. Analiza structurii capitalului propriu
Sursa: Prelucrri pe baza Anexe 2 Tab.2.2.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
Capital subscris si varsat
Rezerve din reevaluare
Rezerve totale
Rezultatul exercitiului
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 38
2.7. ANALIZA ECHILIBRULUI POZIIEI FINANCIARE
Se structureaz pe analiza lichiditii i solvabilitii, a profitabilitii i gestiunea resurselor
controlate.
2.7.1. Lichiditatea
Lichiditatea financiar este o stare a echilibrului financiar ce exprim capacitatea de plat pe
termen scurt, prin sincronizarea n timpul exerciiului financiar a intrrilor i ieirilor de numerar.[]
Grafic.2.16. Lichiditatea entitii n perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Lichiditatea curenta
Lichiditatea imediata
Lichiditatea efectiva
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 39
Lichiditatea curent
Lichiditatea n form relativ nu se ncadreaz n intervalul optim stabilit de specialiti, ci
depete nivelul, i crete de la an la an pn n 2011 cnd scade 2 procente, intervenind dup aceea o
cretere uoar, fiind un aspect nefavorabil mai ales c modificrile tind s creasc foarte mult, ceea ce
sugereaz un excedent de lichiditate, care poate fi nefavorabil pentru societate ntru-ct aceti bani sunt
imobilizai n cas i conturi i nu aduc niciun beneficiu societii. Alternativa ar fi plasarea acestor
excedente n plasamente de capital care pot aduce dobnzi ca un beneficiu pentru societate.
Limita normal a lichiditii curente se ncadreaz ntre 2 si 2.5 .
Lichiditatea imediat
Lichiditatea n form relativ nu se ncadreaz nici ea n intervalul optim, valoarea
recomandat maxim este 1, iar firma nu respect aceast proporie pe parcursul anilor studiai. Gradul
de acoperire al datoriilor curente prin elemente de creane sau trezorerie nu este n concordan cu
limita impus de specialiti. Lichiditatea imediat are tendin de cretere de la an la an i depete tot
mai mult intervalul optim, influennd negativ societatea.
Lichiditatea efectiv
Lichiditatea n forma relativ crete n fiecare an, n intervalul 2007-2010 peste nivelul optim
dat se specialiti, ceea ce sugereaz o bun acoperire de trezorerie, iar din 2010- 2013 firma
nregistreaz o lichiditate efectiv sub limita normalului, ceea ce semnific un deficit de trezorerie.
Pe ansamblu se ajunge la concluzia c entitatea deine un nivel al lichiditii care este peste
limitele prevzute de specialiti, nivelul ei fiind meninut ntr-att ct s se nregistreze un excedent de
trezorerie, fr garanie c aceast strategie s funcioneze pe termen lung.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 40
2.7.2. Solvabilitatea
Solvabilitatea reprezint capacitatea unui agent economic de a rambursa la scaden datoriile
curente, fa de bnci i fa de alte instituii financiare.
Solvabilitatea financiar general
Solvabilitatea general se prezint ca un excedent de solvabilitate, n forma relativ se observ
ca valorile pe toata perioada studiat se ncadreaz n intervalele propuse de specialiti, i tendina
general este de cretere, fenomen favorabil datorit capacitii ridicate a societii de a rambursa
datoriile pe termen lung.
Grafic.2.17. Solvabilitatea general relativ pe perioada 2007-2013
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
85
86
87
88
89
90
91
92
93
Solvabilitatea
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 41
2.8. ANALIZA CAPITALULUI DE LUCRU
Echilibrul financiar al entitii pe termen lung reiese din analiza acestui capital de lucru,
aceasta nsemnnd de fapt capitalul permanent atras n circuit, peste nivelul activelor imobilizate, de
unde i dorina manifestat de a reduce la minimum necesar acest plasament, deoarece orice capital
cost. Capitalul de lucru al entitii este >0, ceea ce nseamn ca firma i-a stabilit echilibrul financiar
pe termen scurt, prin formarea acestei marje de siguran. Tendina general este de scdere, dar nu
scade sub nivelul de 5%, ci este de 8 ori mai mare dect valoarea dat de specialiti.
Grafic.2.18. Analiza capitalului de lucru
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
500000000
1000000000
1500000000
2000000000
2500000000
3000000000
3500000000
4000000000
Capital de lucru net
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 42
2.8.1. Analiza gestiunii resurselor controlate
Analiza gestiunii resurselor controlate se face prin intermediul indicatorilor ai gestiunii, care
prin esena lor sunt menii s msoare viteza cu care activele ntreprinderii se transform n lichiditi,
respectiv, n cazul pasivelor, viteza de rennoire a resurselor. Sub form de coeficieni, ei arat numrul
de circuite care le svrete activul (pasivul) ntr-un an, ca durata n zile a unui singur circuit.
Grafic2.19. Evoluia vitezelor de rotaie
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
2
4
6
8
10
12
Viteza de rotatie a activelor
totale
Viteza de rotatie a activelor
imobilizate
Viteza de rotatie a stocurilor
Viteza de rotatie a creantelor
Viteza de rotatie a datoriilor
Viteza de rotatie a capitalurilor
proprii
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 43
Viteza de rotaie a activelor
Indicatorul evalueaz eficiena managementului activelor totale prin examinarea valorii cifrei
de afaceri generate de activele entitii.
Viteza de rotaie evidenieaz utilizarea eficient a activelor i capitalului propriu, instrument
prin care se pot depista punctele slabe ale gestionrii resurselor.
Viteza de rotaie a activelor imobilizate
Indicatorul exprim numrul de roatii efectuate de activele imobilizate pentru realizarea cifrei
de afaceri. De asemenea, se evalueaz eficiena managementului activelor imobilizate prin examinarea
valorii cifrei de afaceri generate prin exploatarea acestora.
Tendina general de modificare a ritmului de nlocuire a imobilizrilor este liniar,nu se
modifica pe parcursul perioadei de studiu.
Viteza de rotaie a stocurilor
Viteza de rotaie a stocurilor variaz, scade n anul 2009, 2010 iar apoi creste acest lucru
indic o gestionare a stocurilor mai puin bun . Gestionarea raional se face ca urmare a planului de
contracarare a crizei. n 2007 se efectueaz cea mai bun gestionare a stocurilor, raportate la costul lor,
prin realizarea unei viteze de rotaii de 11. Anul 2009 indic o gestionare mai deficitar a stocurilor.
Cea mai mare vitez de rotaie se situeaz la nivelul stocurilor de produse n curs de execuie i a celor
finite, iar cea mai mic vitez, la nivelul stocurilor de mrfuri ceea ce reflect un blocaj pe stoc,
datorit politicii de efectuare a comenzilor de ctre clieni.
n general ,viteza de rotaie a activelor totale crete, avnd n vedere ca vitezele componentelor
lor scad, acesta nseamn c activele se modific ntr-un ritm mai accentuat fa de modificrile cifrei
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 44
de afaceri. Viteza de rotaie a activelor totale este sub nivelul optim acceptat de specialiti, aspect
nefavorabil din punct de vedere al gestionrii activelor.
Viteza de rotaie a datoriilor
Viteza de rotaie a datoriilor scade pn n anul 2010 cnd nregistreaz o cretere apoi scade
iari, dup care ncepe s creasc in anul 2013. n comparaie cu viteza de rotaie a creanelor se poate
spune c societatea i onoreaz foarte bine furnizorii, creanele ncasndu-se ntotdeauna mai repede
dect momentul de efectuare al plii furnizorilor.
Viteza de rotaie a capitalurilor proprii
Viteza de rotaie a capitalurilor proprii are acelai trend ca i viteza de rotaie a activelor
totale, prin urmare se si suprapun graficele, urmeaz un trend liniar cu foarte puine fluctuaii.
n concluzie: Prin analiza corelaiilor dintre indicatorii de activitate se deduce faptul c
societatea i gestioneaz foarte bine resursele, i i onoreaz datoriile n conformitate cu termenele
impuse de creditori. Se observ c angajamentele fa de creditori sunt respectate, n limite mai
permisive de plat, iar termenul de ncasare a creanelor este mai mic dect aceasta, afectnd n sens
pozitiv diponibilitile firmei.
n ceea ce privete capacitatea entitii de a finana ciclul de producie din resursele procurate
de la furnizori, se efectueaz corelaia viteza de rotaie a creditelor-furnizori i viteza de rotaie a
stocurilor, i se observ c stocurile se nu rotesc mai repede dect durata de achitare a datoriilor
comerciale, ceea ce nseamn c societatea nu are dificulti n finanarea ciclului de producie.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 45
CAPITOLUL III
ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE
3.1. CONCEPTUL DE PERFORMAN
Termenul de performan este de origine latin, unde performare presupune a da n ntregime
form unui lucru. Semnificaia actual provine din limba englez, unde verbul to perform reprezint a
realiza un lucru cu regularitate, n baza unor metode stabilite.Performana poete fi pozitiv sau negative
i se refer la rezultatele trecute.Performana se msoar prin compararea rezultatelor obinute cu
obiectivele propuse. [23]
Performana poate avea trei semnificaii: success, rezultatul aciunii i aciune. Succesul
reprezinzint reuita unei afaceri, care poate consta n mai multe stri favorabile, fiind dificil de a gasi
un singur rezultat pentru a define succesul.Rezultatul aciunii exprim o valoare obinut ca urmare a
unei aciuni. Conform celei de-a treia semnificaii, performana nu reprezint doar rezultatul msurat al
unei aciuni ci ntregul process de formare a performanei. [24]
Performana unei ntreprinderi poate fi analizat cu ajutorul situailor financiare.Putem afirma
c o ntreprindere este performant dac este rentabil (capacitatea de a obine profit), dac este lichid
(disponibilitatea de a-i plti la scaden datoriile pe termen scurt) i dac este sovabil (capacitatea de
a-i achita datoriile pe termen lung). [25]
3.1.1. Contul de profit i pierdere
Contul de profit i pierdere este un indicator de performan care arat modul n care s-a ajuns
de la situaia patrimonial de la nceputul anului (bilanul de deschidere) la cea de la finele perioadei
(bilanul de nchidere), prin intermediul veniturilor i cheltuielilor. [26]
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 46
Veniturile i cheltuielile sunt structurate pe dou tipuri de activiti: curent (de exploatare i
financiare) i operaiuni extraordinare. [27]
3.2. ANALIZA DE ANSAMBLU A PERFORMANELOR FINANCIARE
Prin analizarea Contului de Profit i Pierdere, n decursul celor 7 ani de studio, 2007-2013, se
vor pune n eviden modificrile cu privire la performanele financiare ale firmei.
Aceast analiz se poate face pe nivele ale activitii care se adncete pentru urmtoarele
nivele existente n Anexa 3 - Analiza pe nivele a performanelor financiare
1. nivelul financiar
2. nivelul extraordinar
3. nivelul global
1. Nivelul de exploatare
Se calculeaz indicatorii pe baza contului de profit i pierdere: cifra de afaceri net, producia
exerciiului, marja comercial, marja industrial, valoarea adugat, rezultatul din exploatare, rezultatul
financiar, rezultatul extraordinar, rezultatul net al exerciiului, capacitatea de autofinanare.
Evoluia activitii se modific de la un an la altul, modificare manifestat prin cretere
ajungnd la nivel maxim n anul 2013. n anul 2009 activitatea scade datorit crizei economico-
financiare.
Producia exerciiului este un sold intermediar de gestiune ce caracterizeaz activitatea global
desfurat de ntreprinderile de producie i / sau de prestri de servicii i se obine prin nsumarea
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 47
unor elemente eterogene din punctual de vedere al evalurii: producia vndut, producia stocat,
producia imobilizat. [Petre Brezeanu]. Producia exerciiului, ca sum de producia vndut,
producia stocat, producia imobilizat, Romgaz a nregistrat n anul 2008 o valoare destul de ridicat,
dar scade n 2012 fa de 2011, 2010, 2013, 2007, 2009.
Grafic. 3.1. Nivelul de exlpoatare
Sura: Prelucrri pe baza Anexei 3 Tab.3.2.
Marja comercial se refer la ntreprinderile de comercial (distribuie) sau la partea de
activitate pur comercial efectuat de ntreprinderile productoare. n determinarea acestui sold de
gestiune observm ca : exist posibilitatea ca o parte din cheltuielile accesorii generate de achiziia
stocurilor de mrfuri s nu fie nregistrate ca ca o component a costului de achiziie., marja comercial
nu include subveniile de exploatare. Este un indicator esenial n activitatea de analiz i gestiune.
[28].
n anul 2007 a nregistrat o scdere foarte brusc deoarece veniturile din vnzarea mrfurilor
nu au acoperit cheltuielile privind mrfurile, nsa creste treptat n ceilali ani. Acest fapt nu reprezint
un
-5E+08
0
500000000
1E+09
1,5E+09
2E+09
2,5E+09
3E+09
3,5E+09
4E+09
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Producia exerciiului(QE)
Marja comercial(MC)
Marja industrial (MI)
Valoarea adugat(VA)
Rezultatulexploatrii(REXP)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 48
risc pentru societate pe termen ndelungat, daca veniturile din vnzri cresc sau se gsete o soluie de
reducere a cheltuielilor.
Marja industrial crete oscileaz n fiecare an. Aceste modificri se datoreaz unor aspecte
precum creterea n fiecare an a produciei exerciiului, care genereaz creteri ale cheltuielilor cu
materii prime i materiale consumabile, dar compensat de o scdere n medie a cheltuielilor privind
prestaiile externe.
Valoarea adugat exprim o creare de valoare sau cretere de valoare pe care ntreprinderea o
aduce bunurilor i serviciilor provenind de la teri. Modificrile valorii adugate se datoreaz n mai
mare msur trendului marjei comerciale, deoarece ea are un ritm de scdere care este n proporie mai
mic dect creterea marjei industriale.
Rezultatul din exploatare msoar eficacitatea capitalului economic. Astfel spus, reprezint
valoarea adugat de capitalul economic. Reprezint sursa rezultat din exploatare i folosit pentru
meninerea i dezvoltarea potenialului productiv al ntreprinderii i renumerarea capitalurilor utilizate
i a statului. Rezultatul din exploatare scade in 2007 cu explicaia c toate cheltuielile din exploatare se
majoreaz pentru a antrena producia, rezultate evidente sau beneficiul acestei modificri se observ
din anul 2008 pn n anul 2013 cnd rezultatul din exploatare crete. Cheltuielile de desfacere si
cheltuielile activitii de baz au un trend ascendent, aspect favorabil datorit creterii activitii
societii.
2. Nivelul financiar
Nivelul financiar este reprezentat de o pierdere n 2010 dar aceasta nu este un aspect
nefavorabil, deoarece rezultatul este compensat de surplusul de efecte pe care le genereaz entitatea
pentru activitatea de exploatare. Aici sunt incluse provizioanele pentru deprecierea stocurilor, care nu
reprezint ntotdeauna un aspect negativ, ele putnd fi transformate n venituri, i provizioanele pentru
creane clieni.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 49
3. Nivelul extraordinar
La nivelul societii s-a realizat nivel extraordinar doar n ani 2008 i 2011 i a fost un rezultat
negativ.
4. Nivelul global
Grafic.3.2. Evoluia profitabilitii la nivel global
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 3 Tab.3.2.
Rezultatul net al exerciiului este rezultatul care urmeaz s fie distribuit sub form de
dividende ctre acionari pentru capitalurile subscrise i/sau s reinvestesc n ntreprindere. Profitul
net nerepartizat constituie surs de finanare proprie sau element de autofinanare generat de activitatea
ntreprinderii. [29].
-2E+08
0
200000000
400000000
600000000
800000000
1E+09
1,2E+09
1,4E+09
1,6E+09
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Rezultatulexploatarii(REXP)
Rezultatul financiar(RF)
Rezultat brut alexercitiului(RBE)
Rezultat net alexercitiului(RNE)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 50
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei: 3 Tab.3.2.
Rezultatul curent este rezultatul aferent activitiilor cu caracter repititiv i normal. Acest
indicator include rezultatul exploatrii i rezultatul financiar care la rndul su este format din
veniturile i cheltuielile financiare ale ntreprinderii. Rezultatul curent se concretizeaz n profit i
acasta are urmtoarea evoluie: cel mai mic rezultat se nregistreaz n anul 2007, dup acest an
rezultatul crete treptat de la an la an. Aceleai modificri le prezint i rezultatul brut al exerciiului
care este aproape egal cu rezultatul curent, din lipsa obinerii rezultatului extraordinar.
Capacitatea de autofinanare reprezint surplusul monetar potenial generat dev activitatea
acesteia. Ea reprezint o contribuie esenial a activitillor curente la variaia fondului de rulment
global. [30].
Capacitatea de autofinanare, influienat i ea n mare msur de rezultatul net al exerciiului,
manifest aceleai modificri pe parcursul perioadei studiate, crete foarte mult n anul 2013 fapt
datorat influienei cheltuielilor din exploatare.
0
200000000
400000000
600000000
800000000
1E+09
1,2E+09
1,4E+09
1,6E+09
1,8E+09
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Rezultat brut inainte deplatadobanzilor si aimpozitelor(EBIT)Rezultat curent(RC)
Capacitatea deautofinantare(CAF)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 51
3.3. ANALIZA STRUCTURII PERFORMANELOR FINANCIARE
Prin analizarea ratelor de structur ale elementelor din Contul de Profit i Pierdere se pun n
eviden mutaiile structurale care au loc n urma desfurrii activitilor pentru obinere de beneficii
n cadrul entitii. Informaiile sunt obinute din Anexa 4 - Analiza structurii performanelor
financiare.
3.3.1. Analiza ratelor generale de structur ale rezultatelor
Se observ c rezultatul din exploatare contribuie cel mai mult la calcularea rezultatului brut,
iar, rezultatul financiar fiind pe pierdere n anul 2010 influieneaz negativ rezultatul brut, prin
scderea lui sub nivelul rezultatului din exploatare, i astfel activitatea de exploatare genereaz
ponderea semnificativ a rezultatului exerciiului,
3.3.2. Ratele generale ale veniturilor i cheltuielilor totale
Veniturile totale se genereaz n majoritate covritoare din activitatea de exploatare (peste
94%%) ele fiind n oscilaie datorit modificrii foarte mici a veniturilor financiare.
Cheltuielile totale sunt sunt generate n proporie de peste 96% de cheltuielile de exploatare.
3.3.3. Analiza ratelor de structura interne ale veniturilor din exploatare i veniturilor
financiare
Ponderea cea mai mare n generarea veniturilor din exploatare o are cifra de afaceri net,
restul elementelor avnd o pondere nesemnificativ.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 52
Cheltuielile de exploatare sunt generate n mare parte de cheltuielile privind mrfurile n
proporie de 10% - 36% din total cheltuieli de exploatare.
O pondere n cretere o au i alte cheltuieli de exploatare care n anul 2008 atingnd o
proporie de 46% din total cheltuieli de exploatare, pe parcurcul celorlali ani analizai ncep s scad
treptat.
Cheltuielile financiare se datoreaz dobnzilor la creditele obinute de entitate, aceste dobnzi
afectnd total cheltuieli financiare n proporie de 10% i aflndu-se n scdere de la an la an.
3.3.4. Analiza raportului efort/efect n funcie de cheltuielile/veniturile totale
Acest raport se situeaz la un procent de peste 60% , ajungnd la 79% n anul 2011,
continund cu o uoar scdere n ceilali ani.
3.3.5. Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate
Se calculeaz i interpreteaz pe baza Anexa - Analiza performanelor financiare pe baza
ratelor de profitabilitate.
Ultimele rezultate publicate de companie arat o revenire a afacerilor n anul 2013 depindu-
se considerabil nivelul nregistrat n anul 2007. Se observ o cretere semnificativ a marjei nete, pe
seama cererii i preurilor de pe piaa internaional i intern a gazelor naturale, i pe seama diminurii
ponderi cheltuielilor de desfacere i administrative n totalul cheltuielilor de exploatare, n condiiile
neschimbate a ponderi costului bunurilor vndute n cifra de afaceri.
Din analiza ratei marjei brute a profitului se poate constata c valorile acestei rate oscileaz,
scad n anul 2007 i cresc foarte mult n anul 2013. Anul 2007 avnd cea mai avnd cea mai mic rat,
indic o capacitate redus de a genera profit din cifra net de afaceri cu o redresare pe parcursul
celorlali ani.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 53
Grafic.3.1. Analiza ratelor profitabilitii comerciale
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 4 Tab.3.3.
Marja net a profitului arat aceleai oscilaii ca i la marja brut, creterea cea mai mare se
nregistreaz n anul 2013, i valoarea de 15,57% n anul 2007, aspect nefavorabil pentru companie.
3.3.6. Analiza ratelor de rentabilitate financiar
n ceea ce privete rata rentabilitii financiare ROA, se constat o scdere n anul 2009,
demonstreaz c societatea nu mai poate utiliza cu eficien mijloacele puse la dispoziia ei datorit
situaiei conjuncturale a economiei. Aceast rat scade pn la 6% i este o situaie nefavorabil
companiei, ROE crete pn la 16% n anul 2013.
Rata rentabilitii capitalului angajat are o evoluie ca i ceilali indicatori. Redresarea din anii
2012 i 2013 este o situaie favorabil deoarece semnific capacitatea ntreprinderii i implicit a
capitalului angajat de a produce beneficii tot mai mari.
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Analiza ratelor profitabilitii
a) rata marjei brute aprofitului
b) rata marjei nete aprofitului
c)rata marjei bruta aprofitului din exploatare
e)rata marjei comerciale
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 54
Grafic.3.2. Analiza ratelor rentabilitii financiare
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 4 Tab.3.3
3.3.7. Analiza ratelor de rentabilitate economic
Se observ c rentabilitile economice au cam aceleai oscilaii de la un an la cellalt, toate
scad n anul 2009, urmat de o cretere n anul 2013. n anul 2009 toi indicatorii nregistreaz scderi.
Pe perioada studiat, evoluia indicatorilor reflect tendina de a utiliza activele pentru a produce
beneficii viitoare. Dei profitul crete, asemenea modificri ale ratelor de rentabilitate economic se
datoreaz creterii efortului n raport cu efectul produs de activitatea de exploatare.
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Analiza ratelor de rentabilitate financiar
a)rata rentabilitatiicapitalului propriu(ROE)
b) rata rentabilitatiicapitalului angajat
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 55
Grafic.3.3. Analiza rentabilitii economice
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 4 Tab 3.3.
Rentabilitatea cheltuielilor oscileaz n fiecare an pe perioada analizat ceea ce sugereaz c
ritmul de cretere a cheltuielilor este superior ritmului de cretere al rezultatului net al exerciiului.
Starea de rentabilitate financiar i economic a entitii este influenat de adoptarea acestei strategii
pentru contracararea crizei i aceasta a fost benefic, i a fost ca o salvare pentru ntreaga activitate a
firmei, cu implicaii asupra rentabilitii utilizrii resurselor.
3.3.8 . Analiza corelativ ROE, ROA
Din comparaia ROE, ROA, putem constata o mai bun evoluie a ROE comparativ cu
ROA.n 2009 ambi indicatori scad sub 7%, aspect nefavorabil, acest fenomen se explic prin prisma
unui levier financiar ce acioneaz negativ. n anul 2013 ROE crete peste 14% iar ROA peste 13%
care este cauza creterii ratei marjei nete a profitului ct i creterea vitezei de rotaie a activelor totale.
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Analiza ratelor de rentabilitate economic
a) rata rentabilitatiiactivelor(ROA)
b) rata rentabilitatiieconomice
c) rata profitabilitatiiactivelor
d) rata rentabilitatiicheltuielilor
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 56
Grafic.3.4. Analiza corelativ ROA, ROE
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei
3.4. ANALIZA RATELOR BURSIERE
Situaia economic a Romniei i conjuncturile internaionale in domeniul comerului cu gaze
naturale impun adoptarea unei strategii specifice de desfurare a activitilor de producie i
financiare n cadrul entitii.
n acest sens obiectivul principal l reprezint, pentru perioada imediat urmtoare, asigurarea
continuitii activitii societii.
Riscurile generate de evoluia preturilor materiilor prime corelate cu tendinele existente pe
piaa internaional n domeniu impun o abordare prudenial a managementului financiar al societii.
Titlurile Romgaz sunt cotate la categoria I a B.V.B, ncepnd a fi tranzacionat la sfritul anului
2013.
PER arat ct de mult sunt dispui s plteasc investitorii pentru a ctiga o unitate (de
exemplu leu), din investiia fcut. O valoare mare a indicatorului poate nsemna o aciune scump dar
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Analiz corelativ
a)rata rentabilitatiicapitaluluipropriu(ROE)
a) rata rentabilitatiiactivelor(ROA)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 57
poate nsemna i ncrederea pieei n perspectivele companiei. Comparaiile ntre diverse
companii pot fi fcute numai dac indicatorul a fost calculat pentru aceeai perioad financiar. n
comparaie cu alte alte companii acest indicator are o valoare destul de mare.
Indicatorul pre pe valoarea adugat este util ntruct asigur comparabilitatea mai multor
aciuni i aducerea acestora la acelai numitor comun. Nici pentru indicele P/B nu exist valori
normale. Totui, o valoare subunitar arat faptul c preul pe pia al unei aciuni nu acoper nici
mcar valoarea capitalurilor proprii (averea acionarilor) acesteia , ceea ce poate semnifica o
reajustare a preului pe pia n viitor (cretere), dac nu exist alte cauze pentru aceast stare de fapt.
De mute ori i valori peste 1 pot indica un un anumit nivel de subevaluare, n funcie de emitent,
ramur i sector. n general valori peste 3-3,5 sunt considerate mari. n cazul studiat valoarea este 1,8
deci este ncadrat la o valoare normal.
EPS msoar partea din profit ce revine pentru fiecare aciune deinut. Este un indicator util
mai ales din punct de vedere al acionarului individual, interesat de ceea ce i revine personal i poate
mai puin de rezultatul la nivelul ntregii companii. Luat separat, EPS se poate s nu spun mare lucru,
mai ales c nu se pot face comparaii ntre companii folosind acest indicator . Este ns extrem de
important evoluia acestuia pe parcursul unei perioade de timp, pentru a arta dac rezultatul pe care l
aduce compania acionarilor se afl pe o traiectorie ascendent sau nu. Trebuie avut n vedere i faptul
c numrul de aciunilor se poate s se schimbe de la un an la altul, aa c atunci cnd se fac astfel de
comparaii profitul pe aciune trebuie ajustat cu modificarea numrului de aciuni pentru a avea o
imagine corect. EPS poate fi calculat fie lund n calcul numrul de aciuni de la finalul perioadei de
raportare, fie avnd n vedere o medie ponderat a numrului de aciuni pe parcursul perioadei
analizate.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 58
Grafic.3.5. Analiza indicatorilor bursieri
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 5 Tab.3.4
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2013
Rate bursiere Romgaz
Rat pre pe valoarea contabil (P/B)
Rata pre pe aciune (PER)
Profit net/Pre (EPS)
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 59
CAPITOLUL IV
ANALIZA RISCURILOR LA SNGN ROMGAZ S.A
4.1.NOIUNI INTRODUCTIVE
Noiunea de risc este inseparabil legat de rentabilitate i flexibilitate. Rezultatul
ntrerprinderii este supus evenimentelor neprevzute care nsoesc activitatea sa n toate domeniile.
Riscul se traduce prin variabilitatea rezultatului, afectnd rentabilitatea activelor i, n consecin, a
capitalului investit. Aceast variabilitate poate fi cu att mai stpnit de ntreprindere cu ct aceasta
posed un anumit grad de flexibilitate. [31]
Riscul activitii econmice nu este dect incapacitatea ntreprinderii de a-i adapta continuu
costul i de a se adapta la mediu. [32]
Riscul se manifest ncepnd chiar din momentul demarrii unei afaceri sau investiii,
continu cu stabilirea obiectivelor i a condiiilor de desfurare, apoi cu atragerea surselor de
finanare, cu implementarea managementului, gsirea pieelor de desfacere, stabilirea preurilor i a
tarifelor. [33]
Principalele caracteristici ale riscului sunt:
Riscul deriv din incertitudine, adoptarea deciziei are loc n prezent, iar punerea n
practic i rezultatele se vor produce n viitor. Incertitudinea provine din
nerecunoaterea cu privire la care eveniment din cele identificate se va produce i la
ce moment, care vor fi efectele reale i amplitudinea producerii acestora.
Riscul implic ideea de pierdere potenial, indiferent de natur, generat de evoluia
unui factor de sens contrar ateptrilor decidentului.
Efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate.
Riscul apare att n procesul activitii economico-financiare, sociale, ct i n afara
acestuia, ca urmare a raporturilor dintre om i natur.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 60
Asumarea riscului presupune o renumerare corespunztoare a capitalului investit.
Riscul prezint o incapacitate de adaptare a firmei la condiiile de mediu.
Riscul este o msur a vulnerabilitii firmei, a probabilitii de apariie a succesului
sau a eecului.
Clasificarea riscurilor:
Riscul economic
Riscul financiar
Riscul de faliment.
Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adpata ntocmai i la timp, cu
costuri minime, la variaiile mediului economic.
Riscul financiar este legat de gradul de ndatorare a agentului economic supus analizei i este
pus n eviden de evoluia indicatorilor de rezultate la nivelul firmei, sub incidena structurii financiare
a acesteia.
Riscul de faliment sau de insolvabilitate, dei poate fi considerat un risc de natur financiar,
este oportun studierea lui ca risc separat deorece solvabilitatea un rol imortant n analiza economic-
financiar i patrimonial a oricrei uniti economic. n termeni generali solvabilitatea reprezint
capacitatea firmei de a face fa obligaiilor contractate i ajunse la scaden, indiferent faptului c ele
provin din angajamente anterioare, curente sau din prelevari obligatorii (impozite, taxe, cotizaii la
fondurile sociale) .
4.2. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT
Evaluarea riscului intrrii i meninerii n afaceri a firmei pe o pia concurenial presupune
utilizarea unor metode statistice ntre care pe termen scurt menionm metoda scorurilor . inta acestei
metode este de a stabili un indicator de sintez denumit scor , care s permit estimarea strii de
faliment a firmei.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 61
Unul dintre metodele de analiz al strii de faliment este modelul Altman, denumit i modelul
Z.
Modelul Altman este un model statistico-matematic de prognoz a strii de faliment a
firmelor, fiind dezvoltat n S.U.A., n anul 1968 de profesorul Altman. Modelul Z cuprinde cinci
rate considerate a fi cele mai reprezentative substri ale companiei.
Grafic.4.1. Modelul Altman
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 6 Tab.4.1.
Se poate constata c potrivit modelului Altman, firma este foarte aproape de starea de
solvabilitate optim, deoarece pe parcurul anilor 2007, 2008, 2010, 2011, 2012 i 2013 scorul Z s-a
situat n intervalul de siguran [1,8; 3], ceea ce sugereaz c firma are uoare dificulti financiare, dar
i poate redresa activitatea n msura n care poate s menin stabil planul de contracarare.
Un alt model de analiz al strii de faliment este modelul Canon Holder
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Evoluia variabilei ''Z''
Scorul Z- Altman
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 62
Grafic.4.2. Modelul Canon Holder
Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 6 Tab.4.1.
Potrivit modelului Canon-Holder, situaia financiar a societii se ncadreaz mai sus de
nivelul de 9, ceea ce nseamn c firma este solvabil. Situaia financiar a firmei se ncadreaz ntr-o
zona fr dificulti financiare, n fiecare an de analiz 2007-2013 societatea nregistreaz valori ale
modelului Z mai mari dect valoarea de 50, care indic o probabilitate a falimentului foarte mic.
0
20
40
60
80
100
120
140
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Scorul Canon Holder
Scorul Z- Canon Holder
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 63
CAPITOLUL IV
CONCLUZII I PROPUNERI
n urma activitii i rezultatelor obinute n cei apte ani am identificat principalele puncte
tari, punctele slabe, oportunitile i ameninri ale entitii dup cum urmeaz:
Printre punctele tari ale societii putem constata c :
Situaia se mbuntete din punct de vedere al produciei print-o mic cretere a stocurilor de
materii prime i materiale datorit creterii valorificrii lor, prin aceast msur se sporesc livrrile
interne, deci se necesit un volum mai mare de stocuri ceea ce este un aspect favorabil.
Ratele imobilizrilor semnific o modernizare a infrastructurii i adoptarea unei politici de
extindere i modernizare a dotrilor cu echipamente tehnico-materiale care este n detrimentul adoptrii
politicilor de exploatare spre a ndeplini obiectivele propuse.
Analiznd situaia creanelor observm c exist clieni ru platnici dar pentru care au fost
stabilite soluii de rezolvare n urmtoarea perioad fapt prin care se vor recupera datoriile de la clieni
iar firma se va stabiliza din punct de vedere al lichiditilor.
Ceea ce constituie un avantaj pentru firm e faptul c nu are datorii pe termen lung.
Datorit analizei solvabilitii observm c se ncadreaz n limitele propuse ceea ce constituie
un punct forte pentru societate datorit capacitii de a rambursa datoriile, i datorit eliminrii riscului
de faliment.
Un alt punct forte il constituie fapul c societatea este finanat din surse proprii, capitalul
propriu fiind o surs important de autofinanare , precum i faptul c firma nregistreaz profit pe toat
perioada studiat, acesta crescnd de la an la an.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 64
Puncte slabe ale societii:
Din analiza imobilizrilor reiese c eforturile pentru investiia n capacitatea de producie sunt
mai mari fa de efectele produse. Acesta este un aspect negativ, utilizarea imobilizrilor corporale nu
este eficient i constructive.
Un alt punct slab este c din analiza ratelor activelor circulante se deduce faptul c firma nu ii
mobilizeaz eficient resursele spre a atinge nivelul maxim de beneficii.
Tot un aspect nefavorabil il constituie fapul c societatea nu face investiii ci prefer s in
banii imobilizai n conturile de trezorerie, procedur care nu aduce nici o cretere firmei.
PROPUNERI
Ca i propunere de mbuntire a activitilor firmei am remarcat c firma ar trebui s pun
accent mai mare pe utilizarea resurselor deja existente la nivelul maxim de eficien i anume pe
gestionarea stocurilor deoarece viteza de rotatie a stocurilor indica un blocaj, sa ia masuri in ceea ce
priveste clientii care nu isi platesc facturile la timp , fapt care degenereaza activitatea firmei.
La elaborarea politicilor de dezvoltare a activitatii trebuie s se in cont de pstrarea
bunstarii firmei si cresterea performantelor acesteia. Aceste politici trebuie sa aiba un caracter de
transparen, obiectivitate, claritate i promptitudine n aplicare.
Sistemul de management al fimei ar trebui revizuit, deoarece pe parcursul anilor studiai se
observ c i S.N.G.N ROMGAZ S.A. a fost afectat n mod clar de criza economic i ncepe s se
ridice dar foarte greu evolueaz, iar aici dupa parerea mea ar trebui o schimbare n sistemul de
management . Cred ca ar fi necesare nite investiii pentru mrirea ariei de lucru, modernizarea
utilajelor i mecanismelor i totodat reducerea costurilor spre a ajunge la un grad de profitabilitate mai
ridicat.
-
U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 65