Sistemul Monetar European

- in 1970 a fost conceput Planul Werner, prin care au fost stabilite obiectivele si etapele uniunii monetare- Planul prevedea ca uniunea monetara are m multe scopuri : convertibilitatea deplina si ireversibila a monedelor statelor membre eliminarea fluctuatiilor cursului de schimb si stabilitatea cursurilor valutare liberalizarea completa a fluxurilor de capital- Planul nu a putut fi pus in practica ,datorita conjucturii economice de ansamblu- in 1972 a fost aplicat alt plan (sarpele monetar) in cadrul caruia monedele celor 6 state mebre fondatoare ale Comunitatii Economice Europene (ulterior adaugandu-se UK si Danemarca) pastrau intre ele o marja de flctuatie de 2,25%, avand ca pivot dolarul american- sarpele monetar a functionat cu dificultate, cu dese momente de retrageri si reveniri ale statelor membre si cu numeroase reajustari de paritati ,prin devalorizare si revalorizare-in dec. 1978 , acest plan a fost inlocuit cu Sistemul Monetar European,considerat ca un instrument decreare a stabilitatii monetare ,dar si ca o legatura intre Bretoon Woods si Uniunea Economica Monetara Institutul Monetar European- ECU European Currency Unit a fost introdus in 1975 ca unitate oficiala de cont a Comunitatii Europene- ECU a fost folosit ca o moneda nominala-cos monetar constituit in functie de puterea economica a statelor membre- ECU a fost initial utilizat in special pentru acoperirea tranzactiilor financiar-monetare, ca in 1995 sa primeasca denumirea de Euro; in 1999 ECU si-a incetat existenta Fondul European de Cooperare Monetara- a fost creat in aprilie 1973 reprezinta un fond comun format din depunerile in aur si dolari (20%) din rezervele tarilor ale caror monede erau cuprinse in ECU, chiar daca nu faceau parte din mecanismul ratei de schimb- ulterior, acest fond s-a dizolvat, atributiile Fondului au fost preluate de Institutul Monetar European Institutul Monetar European- creat in 1994, avand sediul la Frankfurt-are mai multe roluri: de a intari cooperarea intre Bancile Centrale Nationale ale tarilor comunitare de a supraveghea functionarea Sistemului Monetar European de a intari coordonarea politicilor monetare ale statelor membre pt asigurarea stabilitatii preturilor

Mecanismul ratei de schimb- creat in 1979 , cu scopul reducerii fluctuatiilor in valoarea nominala a monedelor statelor membre- acest mecanism a fost influentat de bancile centrale ale statelor membre , intervenind prin cumpararea sau vanzarea de monede- mecanismul are la baza un sistem de paritati , care permite fiecarei monede sa aiba un anumit interval al fluctuatiilor ,fata de alte monede - in 1999, odata cu adoptarea monedei unice s-a infiintat Mecanismul ratei de schimb 2(s-a inlocuit sistemul multilateral cu unul bilateral fiecare moneda participanta are o paritate centrala fata de )- Mecanismul ratei de schimb 2 permite interventia Bancii Centrale Europene si a altor banci centrale ale statelor membre , atunci cand cursul depaseste marja centrala stabilita

Avantajele mecanismului ratei de schimb:stabilitate mai buna a ratei de schimb disciplina financiara impotriva inflatiei alocarea mai eficienta a resurselor stimularea sectoarelor de prelucrare cresterea schimburilor comerciale actiuni colective in zona stimularea firmelor mici si mijlocii

Dezavantajele mecanismului care au declansat criza din 1992 :presupunerea gresita ca valoarea monedelor ar fi putut fi mentinuta prin interventia guvernuluipp gresita ca guvernele ar fi intervenit dc monedele statelor membre s-ar fi depreciatreactii violente si negative ale mecanismului pe piataincurajarea speculantilora contirbuit la pierderea suveranitatii monetare asupra economiilor nationale

Uniunea Economica si Monetara- reprezinta un spatiu economico- social si politic(intr-o continua formare) , de natura si consistenta diferita fata de formele traditionale de grupare a intereselor de natura economica si sociala, la nivel societal

Formele structurile economice si socio-politice ale Uniunii Economice si Monetare :1) zona de comert liber- forma a integrarii prin care 2 sau m multe tari inlatura barierele tarifare si netarifare dintre ele,pe baza unui acord preferential de comert( se mentin totusi bariere comerciale cu taru nemembre)2)uniunea vamala forma de integrare prin care tarile membre inlatura toate barierele in comertul dintre ele si adopta un tarif vamal extern fata de terti3) piata comuna o uniune vamala in care bunurile si serviciile circula liber intre tarile membre, pe baza unei economii de piata, in care operatorii economici exercita activitati in beneficiul comun al statelor membre.4) piata interna- pp pe langa realizarea unei piete comune pt libera circulatie a bunurilor, cresterea economiei, armonizarea politicii sociale si consolidarea institutiilor comunitare5) uniunea economica si monetara- se formeaza pornind de la piata interna unica, in cadrul careia are loc cresterea gradului de armonizare a politicilor economice nationale, in special a politicilor monetar-financiare,pana la adoptarea unei monede unice6) integrarea economica (completa sau totala)- este ultima etapa a integrarii realizata prin stabilirea unei unitati supranationale ale carei decizii sunt obligatorii pentru statele membre;trasaturile integrararii economice complete se aseamana cu trasaturile economiei nationale : - institutii comune care guverneaza pe baza unor legi comune, avand un buget comun-utilizarea monedei unice si a unui sistem bancar omogen, - existenta unor politici interne si externe comune- toate acestea se desfasoara pe o piata comuna

Uniunea Economica si Monetara presupune :politica monetara comunamoneda unicaun sistem institutional care coordoneaza si administreaza politica monetaracoordonarea politicilor economice intre statele membreliberalizarea fluxurilor de capital

Uniunea Economica si Monetara europeana este rezultatul unui proces integrativ care a pp parcurgerea m multor etape : 1950: crearea unui aranjament monetar numit Uniunea Europeana de Plati 1957: crearea Comunitatii Economice Europene1969 : summitul de la Haga, cand s-a propus crearea unei uniuni economice si monetare 1970 : raportul Werner prin care s-a propus crearea Uniunii Monetare Europene (s-a fixat paritatea monedelor statelor membre si s-au liberalizat fluxurile de capital)1988: crearea Comitetului pt Studiul Uniunii Economice si Monetare 1992: Tratatul de la Maastricht 1998: crearea Sistemului European al Bnancilor Centrale 1999: introducerea monedei Euro- Uniunea Economica si Monetara este rezultatul unei decizii politice bazata pe o componenta economica, dar Uniunea nu s-a r fi realizat, deoarece argumentele din V politic si economic nu sunt suficiente pt infiintarea acesteia: din V politic , in cazul Uniunii Economice si Monetare care detine in prezent moneda unica , ar trebui adoptata si o politica si o conducere economica unica. din V economic, existenta Uniunii Economice si Monetare nu este un argument solid, deoarece spatiul comunitar nu reprezinta o zona monetara optima- pt a putea castiga reciproc, statele Uniunii ar trebui sa aiba o zona monetara similara ca sa nu existe socuri economice, deoarece fiecare economie,fiind diferita reactioneaza diferit . ARGUMENTE PRO UNIUNII ECONOMICE SI MONETARE :- o moneda unica pe o piata unica si existenta unui sistem monetar unit- cresterea fluxurilor monetare si eliminarea costurilor de conversie- reducerea riscurilor legate de schimburile comerciale si investitii ,prin eliminarea fluctuatiilor ratei de schimb- transparenta preturilor si o mai buna informare a participantilor la tranzactii- disciplina monetara (valutele nu vor mai putea fi utilizate ca instrumente de politica economica)- scaderea inflatiei si obtinerea unei cresteri economice inalteARGUMENTE CONTRA UNIUNII ECONOMICE SI MONETARE:- pierderea controlului si a puterii de decizie cu privire la problemele monetare- pierderea controlului asupra economiei tarii,in cazul unor socuri externe-diferente intre standardele de viata ale statelor membre- existenta pericolului redivizarii Uniunii- costuri materiale generate de schimbarea monedelor vechi cu moneda unica si inlocuirea vechilor sisteme cu cele noi

In prezent, din cele 27 de state membre UE, doar 15 state au adoptat moneda unica euro. Pentru a adopta moneda unica, un stat trebuie sa aiba un nivel ridicat de convergenta sustenabila (daca se indeplineste aceasta conditie, Parlamentul European impreuna cu Comisia Europeana propun aderarea la moneda unica). Uniunea Europeana a incercat integrarea monetara a tarilor est-europene, mai ales dupa Tratatul de la Amsterdam (1998), dar acestea trebuie sa indeplineasca niste conditii : - sa garanteze independenta bancilor centrale - aderarea la Pactul de Stabilitate si Crestere - sa coordoneze cat mai bine politicile economice Un rol destul de important in cadrul Uniunii Economice si Monetare il are Sistemul European al Bancilor Centrale (SEBC), care functioneaza in locul Institutului Monetar European. STRUCTURA SEBC :

ATRIBUTIILE CONSILIULUI GENERAL :- permite statelor neparticipante ale Uniunii Economice si Monetare, la luarea deciziilor in legatura cu aceasta uniune- urmareste indeplinirea obiectivelor asumate de catre Banca Centrala Europeana (BCE)- pregateste rapoartele anuale ale BCE- fixeaza ratele de schimb ale monedelor statelor membre, fata de euro

ATRIBUTIILE CONSILIULUI GUVERNATORILOR :- ajuta la inceplinirea obicetivelor Sistemului European al Bancilor Centrale (SEBC)- realizeaza politica monetara din zona euro- adopta masurile necesare pt luarea deciziilor- adopta decizii privind obiectivele monetare, ratele dobanzilor etc

Eurosistemul include Banca Centrala Europeana si bancile centrale nationale ale statelor membre UE care au adoptat moneda euro. (Bancile centrale care nu au adoptat euro sunt membre ale SEBC , avand statut special le este permisa conducerea politicilor monetare nationale, dar nu pot lua decizii in legatura cu politica monetara unica pt zona euro) Obiectivele Eurosistemului sunt mentinerea stabilitatii preturilor si sustinerea politicilor economice generale in U.E , favorizand alocarea eficienta a resurselor.

OBIECTIVELE SEBC :promovarea unui sistem eficient de platicontrolul asupra operatiunilor de schimb valutarimplementarea politicii monetare unice in zona euromentinerea si administrarea rezervelor valutare ale statelor membre

CARACTERIZAREA GENERALA A BCE- infiintata la 1 iunie 1998 si devenita operationala la 1 ianuarie 1999 , avand sediul la Frankfurt- reprezinta o institutie singulara (a fost creata prin vointa politica a 15 state dezvoltate in cadrul unui tratat) si complexa ( reprezinta varful Sistemului European al Bancilor Centrale si care influenteaza Bancile Centrale Nationale).

Banca Centrala Europeana poate fi analizata in fct de 2 caracteristici :1) ESTE O BANCA CENTRALA DEOARECE :- de la 1 ian 1999 administreaza sistemul monetar in euro- are rol important in conducerea politicilor economice- se poate implica in mentinerea stabilitatii preturilor si a resurselor umane2) ESTE O INSTITUTIE SUPRANATIONALA PT CA :- asemenea Sistemului Monetar European infiintat in 1979, organizeaza relatiile monetare intre m multe tari- este Banca Centrala a 11 state din UE- este instanta federala in UE

- BCE detine acelasi titlu ca si FED in SUA- BCE este un organ independent de celelalte institutii europene si de statele membre(referitoare la Eurosistem) si nu poate accepta nicio instructiune de la alt organ exterior- pentru a garanta aceasta independenta, SEBC prevede: mandat de 5 ani pt guvernatorii bancilor centrale nationale mandat de 8 ani nereinnoibil pt membrii directoratului guvernatorul nu poate fi revocat,decat in caz de incapacitate sau greseli grave, judecate de Curtea de Justitie a UE

- adoptarea deciziilor din cadrul Eurosistemului revin Consiliului Guvernatorilor si Directoratului ( pt statele membre UE, care nu au adoptat euro, exista un al 3-lea organ de decizie : Consiliul General)

CONSILIUL GUVERNATORILOR - reprezinta organul suprem , avand 17 membrii reprezentanti ai Bancilor Centrale Nationale si care apartin EurosistemuluiRESPONSABILITATI: defineste politica monetara a Eurosistemului adopta regulamentul interior al BCE reglementeaza limita rezervelor obligatoriiia decizii privind obicetivele monetareautorizeaza emisia si volumul biletelor de banca in euro decide asupra operatiunilor efectuate de Bancile Centrale NationaleCONSILIUL DIRECTOR - este alcatuit din presedinte, vicepresedinte si alti 4 membrii alesi pe 8 ani (membrii sunt alesi dintre persoanele cu autoritate si experienta in doemniul monetar si bancar)RESPONSABILITATI : aplica politica monetara adoptata in Consiliul Guvernatorilor transmite instructiuni catre Bancile Centrale Nationale pregateste adunarea Consiliului Guvernatorilor are responsabilitate asupra afacerilor BCE PRESEDINTELE conduce ansalmblul organelor Bancii Centrale Europene si o reprezinta in exteriorCONSILIUL GENERAL este alcatuit din presedinte, vicepresedinte, guvernatorii bancilor nationale din zona euro si guvernatorii bancilor nationale din celelalte tari membre UE.Consiliul contribuie la :- pregatirea fixarii cursurilor monedelor statelor membre care nu au adoptat euro- stabilirea rapoartelor anuale ale BCE- realizarea functiilor consultative ale BCE- colectarea informatiilor statisticeASPECTE PRINCIPALE ALE FUNCTIONARII BCE Gestiune interna : nr salariatilor Bancii Centrale Europene este 604 + personalul bancilor centrale nationale ale statelor membreRelatiile SEBC cu celelalte organisme ale UE care se concretizeaza prin : rapoarte si auditii, acorduri si statut de observator, participari informaleRelatiile SEBC cu finantele publice : art 104 si 104A ale Tratatului interzic finantarea deficitelor publice prin emisiune de monedaSISTEMUL EUROPEAN AL BANCILOR CENTRALE si relatiile internationale :FMI reprezinta centru Sistemului Monetar International , iar SEBC este reprezentat de BCEControlul contabil si judiciar Comunicarea externa a BCE cu alte state ce nu apartin UE

RESURSELE BANCII CENTRALE EUROPENE :- capitalul : la infiintare, BCE a avut un fond de 5 miliarde euro- rezerve de schimb: in afara de euro,mai detine rezerve la FMI in DST( drepturi speciale de tragere) de 50 miliarde euro- contributia fiecarui membru este fixata proportional in fct de capitalul subscris al fiecaruia- beneficii POLITICA MONETARA SI STRATEGIILE BANCII CENTRALE EUROPENE- politica monetara a SEBC a fost creata de Institutul Monetar European- BCE utilizeaza pt politica sa monetara, 3 rate directoare : rata remunerarii depozitelor rata de refinantare rate ale imprumutului marginalStrategiile BCE :- o strategie de politica monetara reprez ansamblul procedurilor coerente luate de o banca centrala, pt a-si atinge obiectivul final- obiectivul principal al SEBC este mentinerea stabilitatii preturilor si sustinerea politicilor economice in ComunitateStrategiile promovate de BCE sunt : scaderea preturilor curente ,nominale eliminarea distorsiunilor in cazul ajustarii preturilor relative reducerea efectelor de incertitudine asupra preturilor viitoareNici o banc central nu dispune de instrumente de politc monetar care s i permit controlul direct asupra nivelului preurilor. 0. Asigurarea unei credibiliti operaionale. Pentru a asigura credibilitatea operaional a politicii monetare, BCE respect urmtoarele cerine: eficacitate; transparen; responsabilitate; orientare pe termen mediu; anticipri inflaioniste pe termen mediu; continuitate; coeren cu statutul de independen a SEBC.0. O linie strategic adoptat. Institutul Monetar European (IME) a stabilit dou strategii posibile pentru Banca Central European:1. un obiectiv monetar ca int intermediar;1. o int direct asupra inflaiei.Uneori, pentru a reui s controleze inta final este mai uor de a ntrebuina un obiectiv intermediar; deci se poate vorbi de inte finale i inte intermediare.Pentru ca un obiectiv intermediar s fie adecvat, BCE impune urmtoarele cerine: 0. s fie un indicator fiabil evoluiei obiectivului final, adic s existe o puternic relaie ntre acetia doi;0. trebuie s poat fi urmrit i controlat de ctre autoritile monetare;0. trebuie s aib caracter de confidenialitate.Obiectivele intermediare ale politicii monetare a BCE sunt de trei tipuri: agregatele monetare, cursul de schimb, rata dobnzii. Obiectivul monetar, ca int intermediar, se bazeaz pe compararea evoluiilor prevzute i constatate ale agregatelor monetare ca int. Dac creterea nregistrat a unui agregat monetar este mai rapid dect creterea anticipat, politica monetar trebuie s devin mai restrictiv.int direct asupra inflaiei se bazeaz pe compararea ntre inflaia prevzut i cea realizat.n 1998 BCE nu a dorit s adopte nici una dintre strategiile propuse de ctre IME i a decis s-i impun propria strategie monetar ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentat de pre i un obiectiv intermediar, reprezentat de un agregat monetar. Pentru a-i pune n aplicare aceast nou strategie BCE a luat n considerare cele patru recomandri ale IME:1. fixarea unui obiectiv cuantificat pentru inflaie;1. fixarea unui obiectiv cuantificat pentru masa monetar;1. utilizarea unei game largi de indicatori1. asigurarea capacitii prospective.

COMPONENTELE POLITICII MONETARE un obiectiv al inflatiei strict cuantificat o tinta monetara :agregat monetar la nivelul preturilortendintele inflationiste : cauzele non-monetare ale micrii generale a preurilor: - factori exogeni (creterea TVA-ului); - factori endogeni. recurgerea la o gam larg de indicatori ca: - indicatorii cererii: evoluia salariilor, evoluia patrimoniilor financiare private etc; - indicatorii ofertei: procentul omajului; procentul utilizrii capacitii de producie; evoluia costurilor salariale; costul materiilor prime etc.

INSTRUMENTELE SI PROCEDURILE DE POLITICA MONETARA

Politica promovata de BCE utilizeaza 3 instrumente :

1)Operatiuni pe piata deschisa (au rolul de a controla ratele dobanzii, de a gestiona lichiditatile si de a orienta politica monetara).Exista 4 tipuri de operatiuni : - operatiuni principale de refinantare - operatiuni de refinantare - operatiuni de reglaj fin - operatiuni structurale2)Facilitati permanente(permit furnizarea sau retinerea lichiditatilor de la o zi la alta , orientarea generala a politicii monetare etc)3)Rezervele obligatorii (prin care se stabileste rata dobanzii pe piata monetara, se creaza/accentueaza o refinantare,se gestioneaza crearea monedei) SUSTENABILITATEA POLITICILOR SI STRATEGIILOR MONETARE

- sustenabilitatea politicii si strategiei monetare nu este o stare de moment,ci necesita un interval de timp- implica existenta unor procese monetare desfasurate pas cu pas, care sa fie monitorizate si evaluate din V al rezultatelor-sustenabilitatea pp mentinerea stabilitatii pe termen lung si mediu , a sustenabilitatii stabilitatii obtinute pe termen scurt- sustenabilitatea este un proces ciclic si repetitiv, proces necesar pt a se putea reface procesele monetare-sustenabilitatea poate fi privita ca un factor capabil de a apara vulnerabilitatile politicilor si strategiilor monetare,sau un factor care sa le transforme sau sa le ocoleasca (ceea ce e sustenabil.nu e vulnerabil si invers!) OBIECTIVE SPECIFICE ALE POLITICII MONETARE SI DE CREDIT-BNR urmareste indeplinirea unor obiective generale finale , a unui obiectiv fundamental cresterea economica asigurarea si mentinerea stabilitatii preturilor ocuparea deplina a fortei de munca echilibru al balantei platilor si a unor obiective specifice, intermediare: cresterea masei monetare pana la un nivel optim un nivel adecvat pt stimularea ratei dobanzii reglarea cursului de schimb o buna alocare a resurselor financiareA. Cresterea masei monetare- aceasta se realizeaza de Banca Centrala in raport cu PIB- BC urmareste cresterea, fie a bazei monetare (agregatul monetar cel m restransM0), fie a masei monetare de sens larg (agregatul monetar M2); se doreste stabilirea unei legaturi solide intre cele 2 agregate.B.Un nivel adecvat pt stimularea ratei dobanzii- adeptii teoriei lui Keynes sunt de parere ca o rata a dobanzii cat mai mica, este favorabila pt bunastarea economica- monetaritii (opozitie fata de Keynes) considera mai importanta cantitatea de moneda aflata in circulatie in timp real (imposibil de masurat )- nivelul dobanzii pe plan intern afecteaza volumul investitiilor, al constructiilor,al bunurilor de folosinta indelungata etc- nivelul dobanzii pe plan extern influenteaza investitiile straine directe si care pot avea consecinte negative asupra productivitatii statului respectiv- un nivel optim al dobanzii este corelat cu capacitatea de reactie a economiei realeC.Nivel favorabil al cursului de schimb- un nivel mai mic sau mai mare al cursului de schimb influenteaza in orice moment dezvoltarea economiei- o moneda devalorizata are ca efect inflatia si poate mentine -cu efect negativ- agenti economici nerentabili- o moneda valorizata-chiar daca se reduce inflatia- nu va sustine de piata decat acei agenti economici care vor avea rentabilitate mai mare decat rata dobanzii- un nivel optim al cursului de schimb este acela care permite acumularea interna de capital si asigura un nivel al preturilor medii comparabil cu cel al preturilor din tarile partenere comercialD.Nivel optim de alocare a resurselor financiare- Banca Centrala urmareste un nivel optim de alocare prin mai multe canale financiar-monetare,dar cel mai important este canalul creditului ,care asigura dezvoltarea economiei reale, usurand astfel accesul la finantare

CONTRADICTIA DINTRE OBIECTIVELE SPECIFICE POLITICII MONETARE SI DE CREDIT- obiectivele stabilitate de Banca Centrala sunt interdependente si au efecte contradictorii, astfel acestea necesita arbitraje- contradictia cea mai frecventa dintre obiective este intre masa monetara si nivelul ratei dobanzii, din cauza necunoasterii nivelului acesteia; efectele contradictiei sunt diferite in functie de timp : pe termen scurt, fluctuatia ratei dobanzii influenteaza nivelul masei monetare si determ arbitraje intre titlurile financiare si moneda lichida( o crestere a ratei dobanzii duce la cresterea niv masei monetare,iar o scadere a ratei dobanzii duce la scaderea niv masei monetare) pe termen mediu si lung, cresterea ratei dobanzii duce la scaderea masei monetare,fiind afectata cererea de moneda, iar o scadere a ratei dobanzii duce la cresterea masei monetare

TEORIA ZONELOR MONETARE OPTIME (ZMO)- Sistemul Monetar European a permis tarilor fondatoare atingerea obiectivelor ,si astfel s-a realizat o pozitie a acestora mai puternica ,fapt realizat prin intermediul Uniunii Europene- viitorul Comunitatii Europene a depins si va depinde de obiectivele economice, mai precis de nivelul ratei de schimb,care ar fi trebuit sa fie fix pentru toate tarile Uniunii; o tara daca isi va modifica rata de schimb, aceasta poate avea avantaje (poate absorbi anumite socuri economice) sau dezavantaje (eliminarea pe parcurs a interventiei guvernului in controlul inflatiei)-pentru ca o tara sa poata avea un nivel fix al ratei dobanzii si totodata sa aiba avantaje,trebuie analizata stabilitatea economica ,dar si eficienta acestei masuri- Robert Mundell laureat la Nobel in economie, a demonstrat cat de important este cursul de schimb : un curs de schimb flotant , politica monetara devine puternica,iar politica fiscala slaba inversul este valabil doar dc exista un curs de schimb fix- beneficiile si costurile unei tari care adopta la zona euro, in conditiile unui curs de schimb fix (Sistemul Monetar European) ,depind de masura in care economia se poate adapta si daca face fata concurentilor- analiza denumitaZonele Monetare Optime a aratat ca sistemul cursului de schimb fix este favorabil pt tarile integrate in comertul international,avand factori de productie mobiliEUROPA SI CRITERIILE UNEI ZONE MONETARE OPTIMEPrincipalele criterii de evaluare a optimului monetar al zonei euro sunt:Mobilitatea fortei de munca-studiile care au comparat Europa cu SUA , arata ca mana de lucru este m mobila intre statele americane decat intre tarile europene, piata muncii facand fata mai bine la socurile economice; barierele privind mobilitatea fortei de munca in Europa sunt controalele la frontiera,diferentele lingvistice si de culturaSimilaritatea structurilor economice comertul din zona Unitatii Monetare este mai usor adaptabil la socurile economice,dar cauza care le provoaca si amploarea acestora nu este f clara; pt minimizarea acestor socuri, structurile economice trebuie sa fie similare,m ales in ceea ce priveste bunurile produseDiversificarea bunurilor- o tara care produce mai multe bunuri ,are mai multe sanse sa fie mai putin atinsa de socuri economice, chiar daca cererea pt anumite bunuri de consum se diminueazaConcentrarea regionala a industriilor- intreprinderile care vor sa reduca riscurile cauzate de variatiile cursului de schimb,au ca alternativa deschiderea unor reprezentante in tarile in care exporta; se poate observa un efect de aglomerare,mai ales in SUA unde exista mai multe intreprinderi ale unei industrii.Deschiderea economiei pt a remedia un soc intr-un anumit sector se apeleaza la scaderea cursului de schimb,dar poate avea un efect negativ pt celelalte sectoare,afectand toate bunurile; pe de alta parte, salariatii vor dori marirea salariilor la nivelul preturilor produselor importate,anulandu-se astfel rentabilitatea castigata prin evolutia cursului de schimbFederalismul fiscal- o problema pt Uniunea Monetara ar putea fi ,nevoia altor tari mai putin dezvoltate de a li se transfera un ajutor de la statele mai dezvoltate,sub forma de beneficii sociale de ex, cum este cazul SUA (statele sarace primesc ajutor din partea Washingtonului sub forma de beneficii sociale si alte transferuri federale provenite din taxele altor tari).Federalismul poate contribui la o stabilitate economica mai buna, datorita cursurilor de schimb fixe(UE nu poate face fata federalismului,deoarece nu poate impune foarte multe taxe).

1