Raport sectorial 12 iunie 2018 - 2.tradeville.eu · 17.67% la 163.2 mil. RON. a urmare a...

Raport sectorial - 12 iunie 2018

1

Societati bancare: rezultate T1 2018

In primele cinci luni ale anului 2018, companiile din sistemul bancar listate la BVB, au

prezentat, in general, cifre pozitive. Inceputul de an 2018, a readus politica monetara a

BNR pe un trend de normalizare, dobanda de politica monetara majorandu-se de la

inceputul anului pana in prezent cu 0.75 puncte procentuale, la 2.25% pe an.

Conform datelor publicate de BNR, in luna aprilie 2018 soldul creditelor curente in lei s-

a majorat cu 1.38% fata de luna precedenta si fata de aceeasi perioada a anului trecut

cu 16.28% la 152.9 mld. RON, evolutia pozitiva fiind sustinuta de costurile de finantare

ce s-au situat in prima parte a anului la niveluri pe care le consideram rezonabile. In

primele patru luni ale acestui an, peste 55% din creditele contractate s-au indreptat

catre gospodarii, in luna aprilie creditele aferente gospodariilor majorandu-se cu 1.46%

fata de luna precedenta si cu 23% fata de aceeasi perioada a anului precedent, la 85.6

mld. RON.

Dupa cum se observa in datele publicate de BNR, evolutia activitatii de creditare pe

segmentul de consum inregistrata in anul anterior a continuat si in intervalul ianuarie –

aprilie 2018, soldul creditelor contractate de gospodarii destinate consumului

majorandu-se cu 1.11% fata de martie 2018 si cu 16.17% fata de perioada similara

anului precedent, la 13.7 mld. RON.

In ceea ce priveste soldul creditelor in valuta, acesta a inregistrat o scadere de 0.36%

fata de luna martie 2018, iar fata de aprilie 2017 soldul a scazut cu 6.47% la 88.2 mld.

RON, evolutia fiind determinata de incertitudinile macroeconomice ce au condus la

deprecierea monedei nationale in raport cu principalele valute, influentand persoanele

fizice si persoanele juridice sa nu mai contracteze credite cu expunere pe moneda

straina. In primele patru luni ale anului curent, soldul creditelor in valuta destinate

consumului gospodariilor populatiei au inregistrat o evolutie descendenta, acestea

diminuandu-se cu 1.25% fata de luna martie 2018 si cu 14.03% fata de aprilie 2017, la

13.7 mld. RON.

In intervalul aprilie 2017 – aprilie 2018, rata de dobanda la facilitate de depozit s-a

majorat cu 1.25 puncte procentuale, influentand in mod pozitiv soldul depozitelor in lei

ce s-a majorat cu 8.19% fata de aprilie 2017, la 113.4 mld. RON, in timp ce soldul

depozitelor in valuta a crescut cu 5.32% la 56.3 mld. RON.

Evolutia sold credite valuta vs sold depozite valuta

Sursa: BNR, analiza proprie

Evolutie sold credite curente T1 2018

—Dobanda de referinta—Dobanda depozit

—Dobanda creditare— Inflatie

Evolutie rata de politica monetara vs

Evolutie sold depozite curente T1 2018




mld. RON Apr "18 Mar "18 Feb "18 Ian "18

Credite curente 152.94 150.86 147.07 146.50

Rata crestere credite curente YoY 16.28% 15.87% 15.71% 16.73%

Gospodarii 85.58 84.35 81.47 80.69

Rata crestere credite gospodarii YoY 23.42% 23.26% 21.42% 21.65%

Consum 42.05 41.58 39.51 39.69

Rata crestere credite consum YoY 16.17% 15.67% 11.98% 12.79%


Depozite curente 113.40 113.69 113.12 112.77

Rata crestere depozite curente YoY 8.19% 7.71% 8.44% 9.28%

Gospodarii 67.12 67.28 67.24 67.36

Rata crestere depozite gospodarii YoY -0.63% -0.62% -0.65% -0.26%


Credite curente valuta 88.16 88.48 88.90 88.89

Rata crestere credite valuta YoY -6.47% -7.44% -6.84% -6.75%

Depozite curente valuta 56.36 55.87 56.37 54.51

Rata crestere depozite valuta YoY 8.19% 7.71% 8.44% 9.28%

-40.00%

-30.00%

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

Evolutie PBK, BRD, EBS, TLV vs. BET (29.12.2017—08.06.2018)

— PBK—BRD — EBS — TLV—BET

Sursa: Infront - date ajustate pentru splitari, neajustate pentru dividende; calcule proprii

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

Mai2017

Iun.2017

Iul.2017

Aug.2017

Sep.2017

Oct.2017

Nov.2017

Dec.2017

Ian.2018

Feb.2018

Mar.2018

Apr.2018

Mai.2018


2


Rezumat evenimente Banca Transilvania:

Ianuarie 2018: Banca Transilvania devine actionar majoritar in cadrul

Victoriabank, achizitionand o participatie de 39.2%.

Martie 2018: Banca Transilvania primeste aviz din partea BNR si a Consiliului

Concurentei pentru achizitionarea Bancpost

Aprilie 2018: Banca Transilvania anunta acordarea unui dividend brut de 0.14

ron/actiune.

Aprilie 2018: Banca Transilvania anunta finalizarea achizitiei Bancpost, tranzactia

fiind in valoare de 178.67 mil. EUR

Mai 2018: Banca Transilvania isi mareste participatia in Victoriabank cu 5.42%

Mai 2018: Agentia Fitch Ratings imbunatateste ratingul pentru finantari pe

termen lung al TLV de la BB la BB plus

Banca urmeaza sa distribuie si 11 actiuni gratuite la 100 detinuate. Data de

inregistare 03.08.2018, data platii 06.08.2018

In T1 2018, Grupul Banca Transilvania a inregistrat un profit net de 388.96 mil.

RON, in crestere cu 45.73% fata de rezultatul raportat in T1 2017. La nivelul

veniturilor operationale, TLV a inregistrat o crestere a acestora cu 24.47% la

800.15 mil. RON, evolutie determinata si de cresterea veniturilor nete din

dobanzi cu 14.8% la 543.25 mil. RON si a veniturilor nete din comisioane cu

17.67% la 163.2 mil. RON. Ca urmare a intensificarii activitatii si a schimbarilor

aparute in legea salarizarii, cheltuielile cu personalul s-au majorat cu 16.13%

la 203.6 mil. RON. In acelasi timp cheltuielile de amortizarea si „Alte cheltuieli

operationale” au crescut cu 30.37% respectiv 17.37%. In intervalul ianuarie-

martie 2018, Banca Transilvania a inregistrat un profit operational de 414.14

mil. RON in crestere cu 31% fata de perioada similara a anului precedent.

In primele trei luni ale anului 2018, TLV a acordat 44 mii de credite noi,

insumand un total de credite acordate clientelei de 30.65 mld. RON, in

crestere cu 1.34% fata de T1 2017.

Desi in ultimul an rata de dobanda la facilitate de depozit a BNR a crescut cu 1

punct procentual, la 1.50%, fapt ce ar fi trebuit sa stimuleze activitatea de

atragere a depozitelor, rata reala de dobanda in primul trimestru a fost

negativa, aceasta fiind influentata de rata ridicata a inflatiei de 4.95%. Rata

reala de dobanda negativa, a determinat stagnarea soldului depozitelor

atrase de TLV in T1 2018, fata de T1 2017 acestea inregistrand o scadere

nesemnificativa de 0.06% la 48.9 mld. RON.

Simbol Startrade TLV

Pret de inchidere (RON, 08.06.2018)

2.4050

Variatie YTD +12.91%

Capitalizare (mil. RON, 08.06.2018)

10,441.2

Sursa: Startrade 2.0, calcule proprii

-120.00%

-100.00%

-80.00%

-60.00%

-40.00%

-20.00%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018

Evolutie profit net in T1

*mil. RON

Sursa: raport companie, analiza proprie

— Profit trimestrial—Rata de crestere profit

-120.00%

-100.00%

-80.00%

-60.00%

-40.00%

-20.00%

0.00%

20.00%

40.00%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018

Evolutie venituri operationale in T1

*mil. RON

— Venituri operationale—Rata de crestere venituri operationale

Multiplii de piata


Peers LTM EPS PER P/B P/S

TLV 0.32 7.63 1.42 3.40



3


Rezumat evenimente BRD:

Martie 2018: BRD anunta acordarea unui dividend brut de 1.64 ron/actiune, cel

mai mare dividend din istoria bancii

Mai 2018: Agentia Fitch Rating imbunatateste ratingul pentru finantari pe termen

lung al BRD de la BBB la BBB plus

In T1 2018, BRD a raportat un profit net de 414.3 mil. RON, in crestere cu 26%

fata de perioada similara a anului precedent. La nivelul veniturilor

operationale banca a inregistrat o majorare a acestora cu 11.4% la 724.2 mil.

RON, evolutia fiind determinata de cresterea veniturilor nete din dobanzi cu

14% la 465.5 mil. RON, ca urmare a cresterii soldului de credite concomitent

cu reducerea depozitelor atrase. De asemenea, veniturile din comisioane au

prezentat o crestere fata de T1 2017 de 5.18%, insumand 184 mil. RON ca

urmare a cresterii numarului de tranzactii atat pe segmentul de retail, cat si

pe segmentul de non-retail.

Desi activitatea grupului bancar s-a intensificat, in primele trei luni din 2018

costurile operationale totale au evoluat “pe orizontala”, majorandu-se cu mai

putin de 1% fata de T1 2017, evolutie pe care o apreciam ca fiind determinata

de scaderea cu peste 50% a contributiilor la Fondul de Garantare,

concomitent cu cresterea „Cheltuielilor cu personalul” cu 11.3% ( ca urmare a

modificarii legii salarizarii) si cu cresterea “Altor cheltuieli operationale” cu

12.8% (aceasta categorie de cheltuieli reflecta cheltuielile de dezvoltare a

sistemelor tehnologice si cheltuielile de consultanta).

In T1 2018, BRD si-a majorat soldul creditelor acordate clientelei cu mai putin

de 1%, insumand 29.6 mld. RON, incertitudinea macroeconomica si procesul

de normalizare al BNR reducand din atractivitatea contractarii de noi credite

de catre persoanele fizice si juridice. Desi rata de referinta la facilitatea de

depozit s-a majorat fata de aceeasi perioada a anului trecut, soldul

depozitelor a ramas aproape neschimbat fata de T1 2017, crescand cu 0.03%

la 44.3 mld. RON.

Simbol Startrade BRD


13.1400

Variatie YTD +1.81%


9,157.3



*mil. RON




*mil. RON

— Venituri operationale—Rata de crestere venituri operationale

Multiplii de piata


-150.00%

-100.00%

-50.00%

0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

350.00%

400.00%

-

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

350.00

400.00

450.00

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018

-120.00%

-100.00%

-80.00%

-60.00%

-40.00%

-20.00%

0.00%

20.00%

580.00

600.00

620.00

640.00

660.00

680.00

700.00

720.00

740.00

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018


BRD 2.15 6.11 1.19 3.20



4


Rezumat evenimente Erste Group:

Februarie 2018: Erste Group propune distribuirea unui dividend brut de 1.2 EUR/

actiune, in crestere cu 20% fata de cel acordat in 2017

Martie 2018: Erste Group face investitii importante in digitalizarea sucursalelor

pentru a imbunatatii si dezvolta calitatea produselor si serviciilor bancare oferite

clientilor.

In primul trimestru al anului curent, normalizarea politicii monetare

concomitent cu cresterile economice inregistrare in zonele in care activeaza

Erste au influentat in mod pozitiv rezultatele financiare ale grupului bancar.

In T1 2018 Erste Group a inregistrat un profit net de 402.6 mil. EUR, in

crestere cu 19% fata de rezultatul raportat in T1 2017. Veniturile operationale

ale companiei s-au majorat cu 2% la 1.65 mld. EUR, evolutia determinata de

cresterea veniturilor din dobanzi cu 3% la 1.08 mld. EUR ca urmare a cresterii

activitatii de creditare catre retail si a cresterii ratei de politica monetara in

special in Cehia. De asemenea veniturile din comisioane au avut un impact

pozitiv asupra veniturilor totale, in primele trei luni acestea majoradu-se cu

peste 4.5% la 478.6 mil. RON.

Cheltuielile operationale s-au majorat cu 4.6% la, 1.06 mld. EUR, evolutia fiind

determinata de cresterea “Cheltuielilor cu personalul” cu 5.7% la 604.5 mil.

EUR si a “Cheltuielilor IT” cu 12.7% la 103.3 mil. EUR, ca urmare a conformarii

la noile cerinte de reglementare intrate in vigoare de la inceputul anului 2018.

Fata de T1 2017, in primul trimestru al anului 2018 soldul creditelor acordate

clientele s-a majorat cu 6.8% la 142.06 mld. EUR, in timp ce soldul depozitelor

atrase a crescut cu 4.3% la 150.9 mld. EUR.

Simbol Startrade EBS


169.6000

Variatie YTD +0.36%


72,894.0



*mil. EUR




*mil. EUR

— Venituri operationale—Rata de crestere venituri

Multiplii de piata


-20.00%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

-

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

350.00

400.00

450.00

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018

-4.00%

-3.00%

-2.00%

-1.00%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

1,580.00

1,600.00

1,620.00

1,640.00

1,660.00

1,680.00

1,700.00

T1 2015 T1 2016 T1 2017 T1 2018

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Austria Cehia Slovacia Romania Ungaria Croatia Serbia

Structura geografica a profitului trimestrial al EBS

— T1 2018—T1 2017


EBS 18.75 9.04 0.87 2.42




5


Rezumat evenimente Patria Bank:

Februarie 2018: PBK raporteaza o pierdere neta aferenta anului 2017 de 42 mil.

RON, rezultatul fiind influentat de fuziunea dintre PBK si Banca Carpatica din luna

mai 2017

Februarie 2018: PBK contracteaza un imprumut de 4.3 mil. EUR de la actionarul

majoritar, EEAF Financial Services BV pentru a continua proiectele de dezvoltare

ale bancii

Mai 2018: ASF aproba majorarea de capital a PBK cu cel mult 60.5 mil. RON

In T1 2018, PBK a raportat o pierdere de 19 mil. RON, in crestere cu 22% fata

de perioada similara anului 2017, si este de specificat faptul ca cifrele

comparative pentru aceeasi perioada a anului 2017 incorporeaza rezultatul

financiar al fostei PBK si al fostei Banca Comerciala Carpatica pentru primele

trei luni ale anului 2017.

Veniturile totale din exploatare ale Patria Bank au scazut cu 3.3% la 30.87 mil.

RON, evolutie determinata de scaderea veniturilor nete din dobanzi cu 1.5%

la 21.65 mil. RON. Evolutia acestora din urma a fost determinata in principal

de cresterea costurilor cu dobanzile generate de cresterea volumului

depozitelor atrase. De asemenea scaderea “Veniturilor din activitatea

financiara si alte venituri” cu 23.8% la 3.97 mil. RON a avut un impact negativ

asupra veniturilor totale.

In urma aplicarii solutiilor de optimizare a proceselor operationale,

cheltuielile operationale ale PBK s-au diminuat cu 1.1% la 40.57 mil. RON,

scaderea inregistrandu-se pe toate elementele de cheltuieli: Cheltuieli cu

personalul (-0.8% la 19.72 mil. RON), Cheltuieli cu amortizarea si deprecierea

(-2.1% la 3.79 mil. RON), Alte cheltuieli operationale si administrative (-1.4%

la 17.05 mil. RON).

La nivelul bilantului, PBK a inregistrat un sold al creditelor acordate clientelei

in crestere cu 4%, insumand 1.38 mld. RON, in timp ce soldul depozitelor

atrase, a scazut cu 2.24% la 3.18 mld. RON.

Simbol Startrade PBK


0.1100

Variatie YTD -32.52%


249.8


Evolutie pierdere in T1

*mil. RON


—Pierdere T1


*mil. RON — Venituri operationale

Multiplii de piata



PBK NR NR 1.17 1.59

-20.00

-18.00

-16.00

-14.00

-12.00

-10.00

-8.00

-6.00

-4.00

-2.00

0.00

T1 2017 T1 2018

30.2

30.4

30.6

30.8

31

31.2

31.4

31.6

31.8

32

32.2

T1 2017 T1 2018


6

SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.

S.S.I.F. Tradeville S.A. nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte.

SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat in cadrul societatii o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Tranzactiile in marja cu instrumente financiare derivate de tipul contractelor pentru diferenta (inclusiv pe FOREX) comporta un nivel de risc ridicat, existand posibilitatea multiplicarii pierderilor din cauza efectului de levier si a pierderii unei sume mult mai mari decat cea investita initial. Tranzactionarea acestor instrumente financiare necesita pregatire si experienta si, pentru intelegerea si gestionarea riscurilor implicate, este recomandata angajarea de catre clienti a unor consultanti de investitii independenti. Clientii isi asuma riscurile asociate tranzactiilor cu instrumente financiare derivate, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, volatilitatea preturilor unor asemenea instrumente, a randamentelor si/sau profiturilor, fluctuatia cursului de schimb valutar. Cotatiile instrumentelor financiare derivate pot suferi fluctuatii semnificative in intervale scurte de timp datorita volatilitatii pietelor pe care sunt tranzactionate activele suport ale instru-mentelor financiare respective. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.

Autor nota:

Luca Cristian Nicolae

Analist de Investitii

Departament Analiza:

[email protected]

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36,

cladirea IBC Modern, et. 10,

Sec. 2, Bucuresti

020922, Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: [email protected]

Web: www.tradeville.eu

Servicii Tradeville

Startrade RO

Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti

Startrade INTL

Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada

YTD = variatia de la inceputul anului;

Legenda:

http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf

http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf

http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf

mailto:[email protected]

https://www.tradeville.eu/

Raport sectorial 12 iunie 2018 - 2.tradeville.eu · 17.67% la 163.2 mil. RON. a urmare a...

Documents

Transcript of Raport sectorial 12 iunie 2018 - 2.tradeville.eu · 17.67% la 163.2 mil. RON. a urmare a...