Raport Audit Performanta Sustenabilitate Si Vulnerabilitate DP 2014v22septembrie2014_finala

EEvvaalluuaarreeaa vvuullnneerraabbiilliittiilloorr ii ssuusstteennaabbiilliittiiii ddaattoorriieeii ppuubblliiccee

1

CUPRINS

CAPITOLUL I. PREZENTARE GENERAL pag. 4

I.1. Prezentarea misiunii de audit pag. 4

I.2. Prezentarea entitii auditate pag. 6

I.3. Evoluia climatului economicofinanciar extern pag. 8

CAPITOLUL II. SINTEZA PRINCIPALELOR CONSTATRI, CONCLUZII I RECOMANDRI ALE AUDITULUI

pag. 9

CAPITOLUL III. CADRUL CONCEPTUAL CU PRIVIRE LA DATORIA

PUBLIC

pag. 16

CAPITOLUL IV. CADRUL CONCEPTUAL CU PRIVIRE LA

SUSTENABILITATEA I VULNERABILITATEA DATORIEI PUBLICE

pag. 18

CAPITOLUL V. CADRUL JURIDIC CU PRIVIRE LA

SUSTENABILITATEA DATORIEI PUBLICE

pag. 21

CAPITOLUL VI. EVOLUIA DATORIEI PUBLICE A ROMNIEI N PERIOADA 2010 2012

pag. 22

VI.1. Datoria public raportat la produsul intern brut (PIB) i la exporturile de bunuri i servicii

pag. 26

VI.2. Datoria public intern i extern raportat la produsul intern brut (PIB) i la exporturile de bunuri i servicii

pag. 30

CAPITOLUL VII. EVOLUIA DATORIEI PUBLICE GUVERNAMENTALE N PERIOADA 2010 2012

pag. 32

CAPITOLUL

VIII.

INDICATORI DE ANALIZ A DATORIEI PUBLICE GUVERNAMENTALE

pag. 34

VIII.1. Datoria public guvernamental raportat la produsul intern brut n perioada 2010 2012

pag. 34

VIII.2. Evoluia i structura datoriei publice guvernamentale interne n perioada 2010 2012

pag. 35

VIII.2.1. Structura datoriei publice guvernamentale

interne dup tipul acesteia pag. 37


interne pe tipuri de creditori

pag. 41


interne dup tipul de instrument pag. 41


interne dup moneda de emisiune pag. 42


interne dup maturitatea iniial pag. 43


interne dup rata dobnzii pag. 45


interne dup destinaie pag. 46

VIII.3. Evoluia i structura datoriei publice guvernamentale externe n perioada 2010 2012

pag. 47


2


externe pe tipuri de creditori i pe scadene pag. 60

VIII.3.1.1. Structura datoriei publice

guvernamentale externe pe tipuri de creditori

pag. 60

VIII.3.1.2. Structura datoriei publice

guvernamentale externe pe scadene pag. 61


externe n funcie de scopul pentru care a fost contractat pag. 62

CAPITOLUL IX. EVOLUIA SERVICIULUI DATORIEI PUBLICE N PERIOADA 2010 2012

pag. 68

IX.1. Evoluia serviciului datoriei publice guvernamentale n perioada 2010 2012

pag. 70

IX.2. Evoluia costurilor anuale aferente instrumentelor de datorie public guvernamental

pag. 72

IX.3. Evoluia serviciului datoriei publice guvernamentale interne

pag. 75

IX.4. Evoluia serviciul datoriei publice guvernamentale externe

pag. 76

CAPITOLUL X. EVOLUIA DATORIEI PUBLICE LOCALE N PERIOADA 2010 2012

pag. 78

X.1. Evoluia i structura datoriei publice locale n perioada 2010 2012

pag. 79

X.2. Evoluia serviciului datoriei publice locale n perioada 2010 2012

pag. 81

X.3. Evoluia costurilor anuale aferente instrumentelor de datorie public local

pag. 83

CAPITOLUL XI. CU PRIVIRE LA CONSTITUIREA I UTILIZAREA SUMELOR DIN REZERVA FINANCIAR/BUFFERUL FINANCIAR LA DISPOZIIA TREZORERIEI STATULUI N PERIOADA 2010 2012

pag. 85

CAPITOLUL XII. CU PRIVIRE LA FINANAREA DEFICITULUI BUGETULUI DE STAT N PERIOADA 2010 2012

pag. 89

CAPITOLUL

XIII.

CU PRIVIRE LA CONSTITUIREA I UTILIZAREA FONDULUI DE RISC N PERIOADA 2010 2012

pag. 91

CAPITOLUL

XIV.

CU PRIVIRE LA MPRUMUTURILE CONTRACTATE DE MINISTERUL FINANELOR PUBLICE I SUBMPRUMUTATE ORDONATORILOR PRINCIPALI DE CREDITE

pag. 93

CAPITOLUL XV. CU PRIVIRE LA SUMELE ANULATE PARIAL DIN MPRUMUTURI EXTERNE I COMISIOANELE DE ANGAJAMENT

pag. 95

CAPITOLUL

XVI.

ANALIZA INDICATORILOR DE VULNERABILITATE A DATORIEI PUBLICE N PERIOADA 20102012

pag. 96


3

CAPITOLUL

XVII.

CU PRIVIRE LA STRATEGIILE DE ADMINISTRARE A DATORIEI PUBLICE GUVERNAMENTALE

pag. 102

CAPITOLUL

XVIII.

RECOMANDRILE AUDITULUI LA NIVELUL MINISTERULUI FINANELOR PUBLICE

pag. 104


4

CAPITOLUL I. PREZENTARE GENERAL

I.1. PREZENTAREA MISIUNII DE AUDIT

Subsemnaii Marin Roxana Maria, Ciopa Niculina Daniela, Nicoar Any Dorinela, Pslan Maria i Teodorescu Ioan Ctlin avnd funcia de auditori publici externi n cadrul Curii de Conturi a Romniei, Departamentul II, n temeiul Legii nr. 94/1992 privind organizarea i funcionarea Curii de Conturi, republicat, i a delegaiilor nr. II/40.295/05.04.2013, II/40.296/05.04.2013, II/40.297/05.04.2013, II/40.392/22.04.2013,

II/40.393/22.04.2013, II/40.734/03.09.2013, II/40.916/05.11.2013, II/40.917/05.11.2013,

II/40.918/05.11.2013 i nr. II/40.920/05.11.2013 am efectuat n perioada 05.04.2013 31.01.2014, aciunea de audit al performanei cu tema Evaluarea vulnerabilitilor i sustenabilitii datoriei publice la Ministerul Finanelor Publice, cu sediul n Bucureti, str. Apolodor nr. 17, sector 5, CUI 4221306.

n conformitate cu prevederile art. 21 alin. (2), Capitolul III Competena i atribuiile Curii de Conturi, Seciunea 1 Dispoziii generale din Legea nr. 94/1992 privind organizarea i funcionarea Curii de Conturi a Romniei, republicat n anul 2009, Curtea de Conturi poate exercita auditul performanei asupra gestiunii bugetului general consolidat, precum i a oricror fonduri publice. Avnd autoritatea legal de a efectua misiuni de audit a performanei, Curtea de Conturi a Romniei a prevzut n Programul de activitate pentru anul 2013 aciunea de audit cu tema Evaluarea vulnerabilitilor i sustenabilitii datoriei publice.

n perioada supus analizei i n timpul misiunii de audit al performanei, Ministerul Finanelor Publice a fost reprezentat de:

Sebastian Teodor Gheorghe Vldescu, ministru n perioada 23.12.2009 03.09.2010;

Gheorghe Ialomiianu, ministru din 03.09.2010;

Daniel Chioiu, viceprimministru, ministrul finanelor publice n perioada 21.12.2012 prezent;

Liviu Voinea, ministru delegat pentru buget n perioada 21.12.2012 prezent;

Enache Jiru, secretar de stat, n perioada iulie 2012 prezent;

Bogdan Alexandru Drgoi, secretar de stat din 09.01.2009;

Gheorghe Gherghina, secretar de stat din 09.01.2009 i n prezent;

Angela Caraba, director general al Direciei Generale Trezorerie i Datorie Public din 01.01.2010 i n prezent;

Valentin Tiberiu Mavrodin, director general al Direciei Generale Trezorerie i Contabilitate Public din 09.01.2009 i n prezent.

Perioada supus auditrii a fost 01.01.2010 31.12.2012.

Obiectivul general al auditului a fost acela de a evalua economicitatea, eficiena i eficacitatea modului de administrare, gestionare i utilizare a sumelor provenite din finanri rambursabile angajate pe baze contractuale sau garantate de ctre autoritile administraiei publice locale sau de ctre Guvern prin Ministerul Finanelor Publice.


5

Acest obiectiv a fost stabilit n conformitate cu prevederile art. 29 alin. (1), lit. e), Seciunea a 2a Atribuiile Curii de Conturi din Legea nr. 94/1992 privind organizarea i funcionarea Curii de Conturi a Romniei, republicat n anul 2009, potrivit crora prin verificrile sale Curtea de Conturi urmrete, n principal: economicitatea, eficacitatea i eficiena utilizrii fondurilor publice .

n scopul atingerii obiectivului general au fost stabilite urmtoarele obiective specifice:

evaluarea sustenabilitii datoriei publice n interrelaie cu sustenabilitatea politicilor fiscale;

evaluarea structurii portofoliului de datorie public (structura portofoliului datoriei publice n funcie de moned, rata dobnzii, maturitate, graficul de amortizare);

evaluarea politicilor de finanare la nivel guvernamental.

Cu privire la indicatorii de analiz a sustenabilitii datoriei publice menionm faptul c acetia sunt proiectai pentru a oferi rspunsul la urmtoarele ntrebri principale:

Care este evoluia datoriei publice comparativ cu cea a economiei rii i cum se reflect din punct de vedere al riscului de solvabilitate?

n ce proporie se afl datoria public extern fa de mrimea veniturilor provenind din exportul de bunuri i servicii? Cum influeneaz nivelul acestui indicator capacitatea de rambursare a Romniei?

n condiiile unei tendine de cretere a datoriei publice care ar trebui s fie msurile luate de Guvern n privina taxelor i cheltuielilor?

Referitor la analiza vulnerabilitii datoriei publice, care presupune stabilirea unor indicatori ce msoar i previn orice situaie care ar putea compromite un guvern n ceea ce privete plata serviciului datoriei publice, menionm faptul c aceast analiz are scopul de a oferi rspunsuri la cel puin dou ntrebri principale, i anume:

Guvernul poate si ndeplineasc obligaiile financiare avnd n vedere nivelul indicatorilor de vulnerabilitate ai datoriei publice analizai?

Exist elemente sau fenomene care ar putea afecta situaia economic existent?

Pentru atingerea obiectivului general i a celor specifice, au fost aplicate o serie de proceduri de audit, dup cum urmeaz:

examinarea documentelor;

intervievarea personalului cu atribuii specifice;

obinerea de date i informaii prin metoda chestionarelor;

studierea literaturii de specialitate.


6

I.2. PREZENTAREA ENTITII AUDITATE

Entitatea auditat este Ministerul Finanelor Publice (MFP) care este organizat i funcioneaz ca organ de specialitate al administraiei publice centrale i care exercit administrarea general a finanelor publice, asigurnd utilizarea prghiilor financiare.

Activitatea MFP este reglementat prin Hotrrea Guvernului Romniei nr. 34/2009 privind organizarea i funcionarea Ministerului Finanelor Publice, cu modificrile i completrile ulterioare.

Potrivit prevederilor art. 2, alin. 2, lit. (a) i lit. (h) din Hotrrea Guvernului Romniei nr. 34/2009, MFP ndeplinete funcia de strategie asigurnd elaborarea strategiei n domeniul datoriei publice i funcia de administrare a datoriei publice i are urmtoarele atribuii specifice:

contracteaz i ramburseaz datoria public i administreaz riscurile aferente portofoliului datoriei publice guvernamentale;

elaboreaz raportul privind datoria public a Romniei, pe care l prezint semestrial Guvernului i Parlamentului;

contracteaz i garanteaz mprumuturi de stat de pe piaa financiar intern i extern, n scopul i n limitele competenelor stabilite de lege;

urmrete respectarea angajamentelor asumate prin acordurile ncheiate cu organismele i/sau instituiile financiare internaionale n domeniul datoriei publice, inclusiv asistena financiar rambursabil acordat de instituiile financiare internaionale sau de Uniunea European, i exercit calitatea de reprezentant al Romniei la organismele internaionale cu caracter financiar, n condiiile legii.

Conform prevederilor pct. 3.1 din Hotrrea Guvernului nr. 1.470/2007 pentru aprobarea Normelor metodologice de aplicare a prevederilor Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria public, cu modificrile i completrile ulterioare, Ministerul Finanelor Publice este singurul administrator al datoriei publice guvernamentale, direct i garantat, n lei i n valut .

Potrivit prevederilor art. 9 alin. (2), Capitolul 4 Organizarea structurilor din cadrul aparatului propriu al ministerului coordonate de ministrul delegat pentru buget i atribuiile specifice ale acestora, pct. 4.7 Direcia General de Trezorerie i Datorie Public din Regulamentul de organizare i funcionare a structurilor organizatorice din aparatul propriu al Ministerului Finanelor Publice coordonate de ministrul delegat pentru buget, aprobat prin Ordinul ministrului delegat pentru buget nr. 674/2013, MFP, prin Direcia General de Trezorerie i Datorie Public, Departamentul Front Office, Serviciul Datorie Public Local asigur monitorizarea finanrilor rambursabile contractate i/sau garantate de unitile administrativteritoriale care constituie datorie public local.

n cadrul Ministerului Finanelor Publice, atribuiile specifice cu privire la administrarea i gestionarea datoriei publice se realizeaz prin Direcia General de Trezorerie i Datorie Public (DGTDP) i prin Direcia General Relaii Financiare Internaionale (DGRFI).

Organizarea i conducerea contabilitii operaiunilor efectuate de MFP n contul i n numele statului care privesc ncasrile i plile privind fondul de risc, mprumuturile externe guvernamentale, finanarea sau refinanarea deficitului bugetului de stat, datoria public intern pe baz de legi speciale, serviciul datoriei publice interne i externe se efectueaz de ctre Direcia General Trezorerie i Contabilitate Public.


7

n prezent, cadrul general i principiile administrrii datoriei publice sunt reglementate prin:

Ordonana de Urgen a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria public, aprobat prin Legea nr. 109/2008, cu modificrile i completrile ulterioare;

Legea nr. 69/2010 a responsabilitii fiscalbugetare;

Legea nr. 273/2006 privind finanele publice locale, cu modificrile i completrile ulterioare;

Ordonana de Urgen a Guvernului nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor derulate prin trezoreria statului, aprobat prin Legea nr. 201/2003;

Ordonana de Urgen a Guvernului nr. 37/2008 privind reglementarea unor msuri financiare n domeniul bugetar, cu modificrile i completrile ulterioare;

Hotrrea Guvernului nr. 1.470/2007 pentru aprobarea Normelor metodologice de aplicare a Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria public, cu modificrile i completrile ulterioare;

Hotrrea Guvernului nr. 9/2007 privind constituirea, componena i funcionarea Comisiei de autorizare a mprumuturilor locale, cu modificrile i completrile ulterioare;

Ordinul ministrului economiei i finanelor nr. 1.059/2008 privind aprobarea Normelor metodologice pentru nregistrarea i raportarea datoriei publice;

Ordinul ministrului economiei i finanelor nr. 2.005/2008 pentru aprobarea Normelor privind modul de constituire, administrare i utilizare a fondului de risc, precum i reflectarea n contabilitatea Trezoreriei Statului i n contabilitatea persoanelor juridice a operaiunilor legate de acordarea de garanii de stat i submprumuturi;

Ordinul ministrului finanelor publice nr. 138/2009 pentru aprobarea procedurilor privind contractarea datoriei publice guvernamentale prin emiterea de garanii de stat;

Ordinul ministrului finanelor publice nr. 1.917/2005 pentru aprobarea Normelor metodologice privind organizarea i conducerea contabilitii instituiilor publice, Planul de conturi pentru instituiile publice i instruciunile de aplicare a acestuia, modificat i completat prin Ordinul ministrului finanelor publice nr. 529/2009;

Ordinul ministrului economiei i finanelor nr. 1.235/2003 pentru aprobarea Normelor metodologice de aplicare a prevederilor Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor derulate prin trezoreria statului, republicat.


8

I.3. EVOLUIA CLIMATULUI ECONOMICOFINANCIAR EXTERN

Persistena crizei datoriilor suverane din zona euro, gradul ridicat de incertitudine privind relansarea activitii economice la nivel global i lipsa unui acord politic n SUA pe tema planului de consolidare fiscal au afectat ncrederea consumatorilor i investitorilor la nivel mondial.

Problemele ntmpinate n unele ri cu privire la niveluri ridicate ale datoriei publice sau de posibile riscuri de presiune bugetar conduc la ideea potrivit creia sustenabilitatea finanelor publice trebuie s fie o provocare major la nivelul politicilor publice. Politicile adecvate pentru abordarea provocrii sustenabilitii finanelor publice trebuie s aib ca baz strategia de ansamblu a Uniunii Europene (focaliazat pe cele trei componente i anume, reducerea datoriei publice, creterea productivitii i cea a ocuprii forei de munc i reformarea sistemelor de pensii i de ngrijire) i cauzele principale ale problemelor n materie de sustenabilitate a finanelor publice ntmpinate de diferite state membre. Pentru asigurarea unor niveluri sustenabile ale datoriei publice este necesar realizarea de ctre statele membre ale Uniunii Europene a unor obiective bugetare pe termen mediu prin care s se asigure o tendin descendent pentru datoria public, prin respectarea cu strictee a regulilor de politic bugetar.

Avnd n vedere implicaiile crizei financiare asupra managementului datoriei publice n contextul macroeconomic actual corelate cu creterea semnificativ a datoriei publice a Romniei din ultimii ani au impus efectuarea de ctre Curtea de Conturi a Romniei a unui audit al performanei cu tema Evaluarea sustenabilitii i vulnerabilitilor datoriei publice.

*

* *


9

CAPITOLUL II. SINTEZA PRINCIPALELOR CONSTATRI,

CONCLUZII I RECOMANDRI ALE AUDITULUI

Din auditul performanei cu tema Evaluarea vulnerabilitilor i sustenabilitii datoriei publice sau desprins, n principal, urmtoarele constatri i concluzii:

A. Cu privire la evoluia indicatorilor de analiz a datoriei publice

1. n perioada analizat datoria public a Romniei a avut o tendin permanent de cretere, relevnd necesiti de finanare cu o traiectorie ascendent, ajungnd la 31.12.2012 la o valoare de 240.842,6 milioane lei (54.382,2 milioane euro), fa de nivelul nregistrat la 31.12.2010, respectiv de 194.459,2 milioane lei (45.383,5 milioane euro). Aceast evoluie ascendent atrage dup sine n mod inevitabil sporirea dobnzilor aferente, precum i a cheltuielilor publice totale.

Principala consecin a creterii datoriei publice este aceea c n mod inevitabil a crescut volumul costurilor aferente, respectiv al cheltuielilor publice totale. Prin urmare

aceste evoluii ale datoriei publice se reflect i n nivelul de cretere al acesteia pe cap de locuitor. Astfel, datoria public n euro pe locuitor a crescut mai mult dect semnificativ, la 31.12.2012 aceasta fiind de 1,2 ori mai mare fa de 31.12.2010.

2. O alt concluzie a prezentului raport se refer la faptul c aceast cretere a datoriei publice a depit nevoia de finanare a deficitului.

3. Auditul a scos n eviden i faptul c raportul dintre datoria public i PIB, a consemnat o deteriorare n anul 2012 (+4 puncte procentuale, pn la 41%). Majorarea volumului datoriei publice (de la o mrime relativ de 37,1% din PIB n anul 2010 la 41,0% n anul 2012) este generat nu doar de nevoia de finanare a deficitului bugetar, ci i de deprecierea monedei naionale i consolidarea rezervelor de lichiditate ale Trezoreriei Statului.

Cu toate acestea, n condiiile crizei economice i financiare din perioada 2009 2012, dac analizm evoluia deficitelor bugetare calculate conform metodologiei Uniunii Europene, a datoriei publice i a rezervei valutare la dispoziia Trezoreriei Statului n numerar, constatm urmtoarele:

- valoarea cumulat a deficitului bugetar din perioada 2009 2012 a fost de 24,3 puncte procentuale n PIB;

- datoria public a Romniei a crescut n perioada 2009 2012 cu 24,5 puncte procentuale n PIB;

- rezerva n valut la dispoziia Trezoreriei Statului n numerar a ajuns la 3,5 miliarde Euro.

Potrivit Eurostat1, la sfritul anului 2012, 14 state membre ale Uniunii Europene

depesc valoarea de referin privind datoria public de 60% din PIB stabilit prin Tratatul de la Maastricht (ntre acestea nu se regsete i Romnia), nivelul mediu de

1 Conform publicaiei Euro area and EU 28 government deficit at 3.7% and 3.9% of GDP respectively,

Government debt at 90.6% and 85.1% din 21 octobrie 2013.


10

ndatorare fiind de 85,1% n PIB la nivelul Uniunii Europene i de 90.6% n PIB n zona Euro.

La sfritul anului 2012 statele cel mai puternic ndatorate din punct de vedere al raportului datoriei publice n PIB au fost urmtoarele:

Grecia 156,9%;

Italia 127,0%;

Portugalia 124.1%;

Irlanda 117.4%. Statele cel mai puin ndatorate din punct de vedere al raportului datoriei

publice n PIB la sfritul anului 2012 au fost urmtoarele:

Estonia 9,8%;

Bulgaria 18,5;

Luxemburg 21,7%;

Romnia 37,9%.

La nivelul trimestrului III al anului 2013 Romania se situeaz printre statele membre ale Uniunii Europene cel mai puin ndatorate (locul 5), n timp ce nivelul mediu de ndatorare la nivelul UE a ajuns la 86.8 % n PIB i la 92,7 % n PIB n zona Euro, i este de ateptat ca aceast tendin s se pstreze i pentru sfritul anului 2013.

Aadar se poate trage concluzia c n comparaie cu alte statele membre ale Uniunii Europene din regiune care au nregistrat de asemenea deficite bugetare ridicate n perioada 20092012, Romania este semnificativ mai puin ndatorat dect majoritatea acestora (Cehia, Croatia, Polonia, Slovenia, Slovacia si Ungaria). Excepie face Bulgaria cu un nivel mai redus al acestui indicator pe fondul unor deficite bugetare mult mai reduse (ntre 4,3 % n PIB n 2009 i 0,8% n 2012), comparativ cu cele nregistrate de Romnia (9,0% n PIB n 2009 i 3,0% n 2012).

37.9%

18.5%

46.2%

79.8%85.1%

35.6%

41.0% 43.4%52.4%

23.6%30.5%

34.7%

14.6%16.2% 16.3%

34.6%

38.4%41.4%

79.8%

82.2%82.1%

50.9%

54.9% 56.2%55.6%

36.6%

44.9% 51.6%55.5%

74.3%

79.8% 82.3%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

2009 2010 2011 2012

Slovacia Romania Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Croatia Slovenia UE 28

n contextul macroeconomic previzionat de Comisia Naional de Prognoz pentru perioada 2014 2016 (respectiv o cretere economic modest de cca 2,5% i un curs de schimb relativ stabil al monedei naionale fa de Euro) i ca urmare a angajamentului de ndeplinire a obiectivului bugetar pe termen mediu (respectiv un nivel al deficitului structural de 1% din PIB care urmeaz a se atinge n anul 2015 conform Strategiei FiscalBugetare pentru perioada 2014 2016), se estimeaz c datoria public conform legislaiei naionale se va situa pe termen mediu la un nivel


11

rezonabil de sub 44% din PIB, iar datoria public conform metodologiei Uniunii Europene la un nivel de sub 40 % din PIB.

4. Auditul a constatat i o evoluie cresctoare a datoriei publice externe n raport cu exporturile de bunuri i servicii. Aceasta a atins deja un vrf de 46,3% la nivelul anului 2012. Este de subliniat faptul c ritmul de cretere al datoriei publice externe devanseaz cu mult ritmul de cretere al exporturilor, ceea ce se va reflecta negativ asupra capacitii de rambursare.

5. Astfel, n contextul celor artate mai sus a mai rezultat i faptul c datoria public guvernamental a Romniei a crescut de aproximativ 1,24 ori, de la 182.510,3 milioane lei n anul 2010 la 226.841,8 milioane lei n anul 2012. Ponderea datoriei publice guvernamentale interne n total datorie public guvernamental a sczut de la 61,2% n anul 2010 la 54,5% n anul 2012, n timp ce ponderea datoriei publice guvernamentale externe n total datorie public guvernamental a crescut de la 38,8% n anul 2010 la 45,5% n anul 2012. Auditul a mai constatat c, n totalul datoriei publice guvernamentale a crescut ponderea obligaiilor financiare ale statului datorate creditorilor de pe piaa extern i a sczut ponderea obligaiilor financiare ale statului datorate creditorilor de pe piaa intern.

6. n perioada 2010 2012 ritmul de cretere al datoriei publice guvernamentale externe a fost superior ritmului de cretere al datoriei publice guvernamentale interne. Astfel, n timp ce datoria public guvernamental extern a crescut cu 45,7%, datoria public guvernamental intern a crescut cu 10,7%.

7. Ritmul de cretere al datoriei publice guvernamentale a devansat ritmul de cretere al economiei. Aceast situaie se reflect n creterea riscului de solvabilitate ceea ce implic o atenie deosebit din partea factorilor de decizie din Ministerul Finanelor Publice.

8. Datoria public guvernamental intern a crescut n mod sistematic, la sfritul anului 2012 fiind de peste 1,11 ori mai mare fa de sfritul anului 2010.

n acest context auditul remarc i faptul c n perioada 2010 2012 datoria public guvernamental intern a fost contractat n exclusivitate de sectorul bancar privat, asigurnduise acestuia un venit sigur i plasamente n active fr risc i crenduse astfel un cerc vicios ntre datoria public i consolidarea bancar.

9. Pentru perioada 2010 2011 se observ faptul c n totalul datoriei publice guvernamentale interne datoria public guvernamental intern contractat pe termen scurt a deinut cea mai mare pondere, cu limite cuprinse ntre 55,1% i 57,4%.

n actualul context, cel al creterii necesitilor de refinanare a datoriei publice guvernamentale, structura actual a portofoliului de datorie public guvernamental intern n care mprumuturile cu maturitate pe termen scurt contractate de pe piaa intern dein cea mai mare pondere n totalul datoriei publice guvernamentale interne, poate expune statul la riscuri de lichiditate i refinanare.

10. n perioada analizat, o alt concluzie a raportului este aceea c nu a existat un echilibru ntre mprumuturile cu rata dobnzii fix i cele cu rata dobnzii variabil contractate de pe piaa intern. n perioada 2010 2011, ponderea cea mai mare n totalul datoriei publice guvernamentale interne au deinuto mprumuturile cu rata dobnzii variabil contractate de pe piaa intern. Acest fapt a avut drept consecin


12

creterea vulnerabilitii statului din cauza riscului ridicat de refinanare. Aceast structur a datoriei publice guvernamentale interne genereaz meninerea unui risc de rat a dobnzii.

11. n perioada analizat, din totalul datoriei publice guvernamentale externe, un procent cuprins ntre 36,5% i 43,8% a fost alocat pentru finanarea de proiecte.

n anul 2012, analiza mprumuturilor externe contractate n scopul finanrii unor proiecte prioritare pentru economia romneasc n total datorie public extern arat faptul c ponderea acestora a cunoscut cel mai mic nivel, respectiv de 36,5%.

12. n ceea ce privete serviciul datoriei publice, se constat c pentru perioada analizat acest indicator a avut o evoluie ascendent. Cel mai mare nivel al serviciului datoriei publice a fost atins n anul 2012, cnd acesta a ajuns la o valoare de 66.399,0 milioane lei. Ritmul de cretere al serviciului datoriei publice a fost superior att ritmului de cretere al PIB, ct i ritmului de cretere al cheltuielilor bugetului general consolidat ceea ce poate conduce la ndatorarea excesiv a generaiilor viitoare.

13. Referitor la serviciul datoriei publice guvernamentale n perioada 2010 2012, i acesta a avut o evoluie ascendent. Cel mai mare nivel al serviciului datoriei publice guvernamentale a fost atins n anul 2012, cnd acesta a ajuns la o valoare de 64.274,2 milioane lei. Ca i n cazul ritmului de cretere al serviciului datoriei publice, ritmul de cretere al serviciului datoriei publice guvernamentale a devansat att ritmul de cretere al PIB, ct i ritmul de cretere al cheltuielilor bugetului general consolidat.

14. O alt concluzie care rezult din raport este aceea c n perioada analizat ritmul de cretere al costurilor aferente datoriei publice la devansat pe cel al datoriei publice. Creterea mai rapid a costurilor aferente datoriei publice are un impact financiar negativ asupra poziiei fiscale a statului.

Efortul financiar suportat de statul romn n anul 2011 a fost n sum total de 53.508,3,9 milioane lei, efort generat de plata serviciului datoriei publice

guvernamentale interne, acesta nregistrnd o cretere de aproximativ 1,4 ori fa de anul 2010.

15. Raportat la veniturile fiscale, n perioada analizat serviciul datoriei publice guvernamentale externe a cunoscut o evoluie fluctuant negativ, de la o mrime relativ de 4,7% n anul 2010, la 5,7% n anul 2011. La nivelul anului 2012 se observ o cretere substanial a acestui indicator la 9,8%. n anul 2011 ritmul de cretere al serviciului datoriei publice guvernamentale externe a fost inferior att ritmului de cretere al exporturilor ct i ritmului de cretere a veniturilor fiscale. n anul 2012 ritmul de cretere a serviciului datoriei publice guvernamentale externe a devansat cu mult att ritmul de cretere al exporturilor, ct i ritmul de cretere al veniturilor fiscale.

16. Din analiza modului de finanare a deficitului bugetului de stat (cumulat n sum de 171.378,3 milioane lei), ca surse de finanare sau utilizat:

mprumuturi de stat contractate de pe piaa intern n sum total de 62.572,8 milioane lei;

certificate de trezorerie emise pentru populaie n sum total de 1.081,5 milioane lei;


13

mprumuturi temporare din contul curent general al trezoreriei statului n sum total de 79.447,5 milioane lei;

mprumuturi de stat contractate de pe piaa extern n sum total de 28.276,5 milioane lei.

n concluzie, finanarea deficitului bugetar nu sa realizat n proporie echilibrat din surse interne i externe aa cum a fost prevzut prin Strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale 2011 2013.

17. n perioada analizat, Ministerul Finanelor Publice (n calitate de garant/mprumutat) a efectuat pli din fondul de risc n sum total de 476,9 milioane lei, din care a fost recuperat numai suma de 245,6 milioane lei, gradul de recuperare fiind de 51,5%.

Totodat, au fost anulate datorii la fondul de risc n sum total de 2.343,4 milioane lei, reprezentnd obligaii financiare neachitate ale operatorilor economici submprumutai sau garantai de stat ca urmare a lipsei la scaden a disponibilitilor financiare proprii.

18. O concluzie important a raportului se refer la faptul c n perioada analizat, datoria public guvernamental extern contractat pentru finanarea de proiecte se situeaz la un nivel ngrijortor de sczut comparativ cu datoria public guvernamental extern contractat pentru susinerea balanei de pli, consolidarea rezervei valutare, finanarea de deficit i refinanarea datoriei publice. Nivelul redus al contractrii mprumuturilor externe destinate finanrii unor programe/proiecte de investiii viabile pe termen lung i generatoare de progres n plan economic care s conduc la creterea produciei, implicit la crearea de noi locuri de munc, pentru realizarea unei creteri economice durabile i contractarea cu preponderen a mprumuturilor externe pentru finanarea deficitului bugetului de stat i refinanarea datoriei publice, accentueaz dezechilibrele comerciale.

Astfel, din totalul mprumuturilor contractate de Romnia prin Ministerul Finanelor Publice pentru finanarea unor proiecte, submprumutate ordonatorilor principali de credite i aflate n implementare la data de 31.12.2012, n cazul a 21 mprumuturi (n valoare de 1.643,1 milioane euro, 650 milioane dolari SUA, 41.870 milioane yeni japonezi i 204,1 milioane lei) statul romn a pltit n perioada 2010 2012 comisioane de angajament

2 n sum total de 2,8 milioane euro, 1,9 milioane dolari

SUA, 92,3 milioane yeni japonezi i 0,8 milioane lei. Din aceste 21 mprumuturi, n cazul a 9 mprumuturi (n valoare de 253,1 milioane euro i 590 milioane dolari SUA) bncile finanatoare au anulat n perioada 2010 2012 suma total de 32,9 milioane euro i respectiv suma total de 105,3 milioane dolari SUA. Pentru aceste 9 mprumuturi statul romn a pltit n perioada 2010 2012 comisioane de angajament n sum total de 0,3 milioane euro i 0,9 milioane dolari SUA.

19. n perioada analizat soldul contului curent al balanei de pli a nregistrat n medie un deficit de 5.490 milioane euro, n cretere cu 8,1% n anul 2011 fa de anul 2010 i n scdere cu 15,1% n anul 2012 fa de anul 2011. Influena determinant asupra reducerii soldului contului curent a avuto deficitul balanei comerciale, care n anul 2011 a nsumat 7.409,0 milioane euro, n scdere cu 2,2% fa de anul 2010, iar n

2 Comisionul de angajament se aplic la suma neutilizat din mprumut.


14

anul 2012 a nsumat 7.313,0 milioane euro, n scdere cu 1,3% fa de anul 2011. Nivelul redus sau insuficient al exporturilor a avut un impact negativ asupra mrimii deficitului balanei comerciale. Creterea necesitii de resurse pentru acoperirea deficitului balanei comerciale poate conduce la contractarea de datorii pe plan extern.

20. n anul 2011 ritmul de cretere al PIB a fost devansat de ritmul de cretere al soldului de cont curent, ceea ce nseamn c valoarea net negativ a balanei de pli a crescut mai repede dect valoarea bunurilor i serviciilor produse de Romnia n anul 2011 comparativ cu anul 2010.

B. Cu privire la evoluia datoriei publice n raport cu rezervele internaionale

n perioada 2010 2012 ritmul de cretere al datoriei publice externe a devansat cu mult ritmul de cretere al rezervelor internaionale. Pe ntreaga perioad analizat, valoarea raportului dintre rezervele internaionale i datoria public extern a nregistrat o tendin descresctoare. n condiiile meninerii unui ritm de cretere al datoriei publice externe care devanseaz ritmul de cretere al rezervelor internaionale, Romnia va fi din ce n ce mai mult dependent de finanri externe.

n perioada 2010 2011 rezervele internaionale au crescut cu 6.520,1 milioane lei, iar n anul 2012 acestea sau diminuat cu 65,7 milioane lei, atingnd la sfritul anului o valoare de 157.800,3 milioane lei. Totodat, masa monetar n sens larg a cunoscut o evoluie cresctoare. Ritmul de cretere al masei monetare n sens larg a devansat ritmul de cretere al rezervelor internaionale.

n anul 2010 rezervele internaionale ale Romniei acopereau 70,3% din importurile de bunuri i servicii efectuate de ara noastr, pentru ca n anii 2011 i 2012 nivelul de susinere al importurilor de bunuri i servicii de ctre rezervele internaionale ale rii s scad la 62,5%, respectiv la 59,5%. Cu alte cuvinte, ritmul de cretere a rezervelor internaionale a fost depit de ritmul de cretere al importurilor de bunuri i servicii. Nivelul ridicat al importurilor comparativ cu cel al exporturilor a influenat negativ soldul balanei bunurilor i serviciilor.

n ceea ce privete gradul de deschidere a economiei, acesta sa meninut n anii 2011 i 2012 la aproximativ 85%.

C. Cu privire la strategiile de administrare a datoriei publice guvernamentale

elaborate de Ministerul Finanelor Publice Direcia General de Trezorerie i Datorie Public

Referitor la Strategia privind administrarea datoriei publice guvernamentale

pentru perioada 2008 2010, a rezultat faptul c unele obiective stabilite nu au fost atinse. n acest sens, exemplificm:

obiectivul privind creterea controlat a datoriei publice guvernamentale;

obiectivul privind reducerea costului datoriei publice guvernamentale n produsul intern brut;

obiectivul cu privire la limitarea riscului valutar;

obiectivul privind creterea ponderii datoriei publice guvernamentale denominate n euro n totalul datoriei publice guvernamentale n valut (sa avut n vedere un plafon maxim de 40% pentru ponderea datoriei publice guvernamentale n euro n totalul datoriei publice guvernamentale).


15

Recomandrile auditului la nivelul Ministerului Finanelor Publice:

1. Analizarea posibilitilor concrete i posibile n vederea reintroducerii obligativitii aprobrii prin lege a plafonului de ndatorare, n scopul creterii controlate a datoriei publice;

2. Identificarea posibilitilor concrete i posibile de reducere a costurilor aferente instrumentelor de datorie public i de limitare a riscurilor implicate;

3. mprumuturile externe s fie contractate pe ct posibil pentru finanarea unor proiecte/programe prioritare de investiii productive;

4. Limitarea contractrii de mprumuturi interne i externe n scopul finanrii deficitului bugetar i refinanrii datoriei publice3;

5. Diversificarea instrumentelor de datorie public plasate pe pia n sensul utilizrii i a instrumentelor destinate populaiei;

6. Realizarea unor proiecii multianuale pe elementele componente ale portofoliului datoriei publice n scopul analizrii impactului costurilor asociate asupra poziiei fiscale a statului;

7. Luarea deciziilor privind contractarea de instrumente de datorie public astfel nct s se asigure evitarea vrfurilor anuale i lunare ale serviciului datoriei publice;

8. Restructurarea portofoliului de datorie public guvernamental n vederea asigurrii unui echilibru ntre mprumuturile cu rata dobnzii fix i cele cu rata dobnzii variabil contractate de pe piaa intern, pentru c rata dobnzii variabil conduce de regul la costuri ridicate;

9. Identificarea posibilitilor concrete i posibile de recuperare a sumelor pltite de ctre Ministerul Finanelor Publice (n calitate de garant) reprezentnd obligaii financiare neachitate ale operatorilor economici submprumutai sau garantai de stat ca urmare a lipsei la scaden a disponibilitilor financiare proprii;

10. Efectuarea, dup caz, a unor analize a cauzelor care au generat plata de ctre statul romn a sumelor reprezentnd comisioane de angajament n cazul mprumuturilor pentru care banca finanatoare a anulat parial sume din mprumuturi (ca urmare a lipsei de performan n implementarea proiectelor) i identificarea unor msuri pentru prevenirea acestor situaii.

3Contractarea de mprumuturi pentru refinanarea datoriei publice genereaz fenomenul consolidrii

datoriei publice.


16

CAPITOLUL III. CADRUL CONCEPTUAL CU PRIVIRE LA

DATORIA PUBLIC

Datoria total a Romniei este format din datoria public (intern i extern) i datoria privat (intern i extern). Schematic, datoria total a Romniei pe elementele sale componente poate fi ilustrat astfel:

Figura nr. 1 Structura datoriei totale

Datoria public este constituit din totalitatea sumelor mprumutate de autoritile publice centrale, de unitile administrativteritoriale i de alte entiti publice, de la persoane fizice sau juridice pe piaa intern i n strintate i nerambursate la un moment dat

DATORIA TOTAL A RII

Datorie public (intern i extern)

Datorie privat (intern i extern)

Datorie public guvernamental

(intern i extern)

Datorie public local

(intern i extern)


direct

(intern i extern)


garantat

(intern i extern)

Datorie public local direct

(intern i extern)

Datorie public local garantat

(intern i extern)


17

Datoria public guvernamental reprezint totalitatea obligaiilor financiare ale statului la un moment dat, provenind din finanrile rambursabile contractate n mod direct sau garantate de Guvern, de pe pieele financiare.

Datoria public guvernamental direct reprezint totalitatea obligaiilor financiare ale statului la un moment dat, provenind din finanrile rambursabile angajate pe baze contractuale de Guvern, inclusiv cele contractate de autoritile administraiei publice centrale.

Datoria public guvernamental garantat reprezint totalitatea obligaiilor financiare ale statului la un moment dat, provenind din finanrile rambursabile garantate de Guvern, exclusiv cele contractate de autoritile administraiei publice centrale.

Garania de stat pentru un mprumut reprezint o obligaie indirect a statului romn care se execut n cazul n care beneficiarul mprumutului nu are capacitatea s achite n ntregime sau parial mprumutul, dobnda i alte costuri aferente. n cazul n care o garanie de stat pentru un mprumut devine exigibil, statul este obligat s efectueze ctre instituia creditoare plata datorat de debitorul garantat. Pentru acoperirea riscurilor financiare ce decurg din garantarea de ctre stat a mprumuturilor contractate de la instituii creditoare se constituie fondul de risc care este alimentat din comisioanele ncasate de la beneficiarii mprumuturilor garantate, dobnzile obinute din plasamentele sumelor aflate n depozite, majorrile de ntrziere aplicate pentru neplata n termen a comisioanelor, fondurile bugetare alocate n acest scop, precum i alte surse.

Datoria public local este alctuit din totalitatea obligaiilor financiare ale unitilor administrativteritoriale, la un moment dat, rezultate din finanrile rambursabile angajate pe baze contractuale sau garantate de ctre autoritile administraiei publice locale, de pe pieele financiare. Menionm c datoria public local face parte din datoria public a Romniei, dar nu reprezint obligaii ale Guvernului, iar plata serviciului datoriei publice locale se va efectua din veniturile proprii ale unitii administrativteritoriale mprumutate sau dup caz, din resursele financiare proprii ale beneficiarilor de garanii emise de unitile administrativteritoriale.

Datoria public local direct reprezint totalitatea obligaiilor financiare ale unitilor administrativteritoriale, la un moment dat, provenind din finanrile rambursabile angajate direct de ctre acestea, pe baze contractuale.

Datoria public local garantat include totalitatea obligaiilor financiare ale unitilor administrativteritoriale, la un moment dat, provenind din finanrile rambursabile garantate de ctre acestea.

Din figura nr. 1 se observ c, datoria public guvernamental este component a datoriei publice interne i externe. Din informaiile prezentate n Buletinul Statistic al Datoriei Publice ghidul participanilor4, informaiile oferite de literatura economic de specialitate i legislaia n materie, rezult c, n funcie de proveniena surselor de finanare, datoria public este compus din datorie public extern i datorie public intern.

Datoria public intern reprezint o obligaie necondiionat a statului de rambursare a mprumuturilor contractate n lei, de plat a dobnzilor i a altor costuri aferente.

Datoria public extern reprezint o obligaie necondiionat i irevocabil a statului de rambursare a mprumuturilor contractate n valut, de plat a dobnzilor i a altor costuri aferente.

4 UNCTAD, DMFAS programme, Development of a Debt Statistics Bulletin participants handbook.


18

CAPITOLUL IV. CADRUL CONCEPTUAL CU PRIVIRE LA

SESTENABILITATEA I VULNERABILITATEA

DATORIEI PUBLICE

Conform prevederilor art. 4 (3) din Legea nr. 69/2010 privind responsabilitatea fiscalbugetar sustenabilitatea finanelor publice presupune ca, pe termen mediu i lung, Guvernul s aib posibilitatea s gestioneze riscuri sau situaii neprevzute fr a fi nevoit s opereze ajustri semnificative ale cheltuielilor, veniturilor sau deficitului bugetar cu efecte destabilizatoare din punct de vedere economic sau social.

Potrivit Capitolului 7 Impactul implementrii Strategiei 2012 2014 asupra datoriei publice guvernamentale, Subcapitolul 7.1 Analiza de sustenabilitate a datoriei publice din Strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale 2012 2014 sustenabilitatea datoriei publice este influenat de volumul i dinamica stocului de datorie public, de costul datoriei publice, precum i de structura portofoliului de datorie public (n termeni de maturitate, expunere la riscul valutar, raportul dintre datoria cu rata fix i cea cu rat variabil, etc). Totodat, sustenabilitatea datoriei publice este influenat de cadrul macroeconomic general, precum i de vulnerabilitile prezente la nivelul sectorului privat, n special n ceea ce privete datoria extern. n scopul evalurii sustenabilitii datoriei publice, MFP efectueaz n mod regulat analize/simulri asupra factorilor de risc i a impactului acestora asupra portofoliului de datorie public. Totodat, feedbackul primit din partea participanilor pe piaa primar i secundar a titlurilor de stat prezint o importan ridicat n evaluarea sustenabilitii datoriei publice.

n literatura de specialitate5 conceptul de finane publice este asociat cu statul, cu unitile administrativteritoriale i alte instituii de drept public, n legtur cu resursele, cheltuielile, mprumuturile i datoria acestora. Referitor la finanele publice, William J. Shultz i C. Lowell Harriss6 afirm c tiina finanelor publice se ocup cu studiul faptelor, principiilor, tehnicii i efectele dobndirii i cheltuirii fondurilor de ctre organele guvernamentale i ale administrrii datoriei publice. De asemenea, potrivit opiniei lui Harold M. Groves

7 finanele publice formeaz un domeniu de cercetri care trateaz

problemele de venituri i de cheltuieli ale guvernelor (federal, al statelor i locale). n timpurile moderne, aceste probleme se mpart n patru mari diviziuni: venitul public, cheltuiala public, datoria public i anumite probleme ale sistemului fiscal n ansamblu, cum ar fi administraia local i politica fiscal.

Din analiza celor prezentate mai sus rezult c sustenabilitatea datoriei publice reprezint un concept care interrelaioneaz cu sustenabilitatea finanelor publice.

Sustenabilitatea datoriei publice reprezint gradul n care un guvern poate menine programele existente i poate ndeplini cerinele creditorilor fr a crete povara datoriei publice asupra economiei.8

Sustenabilitatea datoriei publice reprezint un concept care interrelaioneaz cu sustenabilitatea politicii fiscale. Analiza acestora presupune un exerciiu complex i cu

implicaii multiple. Aceast analiz trebuie s ia n considerare urmtoarele: 5Iulian Vcrel i colectiv, Finane publice, Ediia a II-a, Editura Didactic i Pedagogic Bucureti, 2000. 6 William J. Shultz i C. Lowell Harriss, American Public Finance, sixth edition, New York, 1954.

7 Harold M. Groves, Financing Government, sixth edition, Holt, Rinehart and Winston, New York, Chicago, San

Francisco, 1964. 8 ISSAI [The International Standards of Supreme Audit Institutions (Standardele Internaionale ale Instituiilor

Supreme de Audit)] 5410 Ghidul pentru planificarea realizrii controlului intern al datoriei publice.


19

tendina indicatorului datoria public raportat la produsul intern brut (PIB);

indicatorul datoria public raportat la PIB care se consolideaz la un nivel ridicat dar cu un risc de refinanare acceptabil i cu meninerea tendinei de cretere economic;

structura datoriei publice care poate crete probabilitatea apariiei unor circumstane negative asupra acesteia.

Politica fiscal este considerat nesustenabil dac, n absena unei ajustri semnificative, mai devreme sau mai trziu guvernul nu va putea si onoreze plata serviciului datoriei publice.

Analiza sustenabilitii are scopul de a oferi rspunsuri n ceea ce privete capacitatea guvernului de a menine aceeai direcie a cheltuielilor i veniturilor sau dac acesta va trebui s realizeze o ajustare pentru a menine constant datoria public guvernamental ca proporie n PIB.

Vulnerabilitatea datoriei publice reprezint gradul n care guvernul devine dependent de sursele de finanare n afara controlului sau influenei sale.9

Vulnerabilitatea financiar este consecina schimbrilor elementelor economice de baz. De aceea, se propune ca principalii indicatori economici ai vulnerabilitii s detecteze condiiile tot mai precare ce ar putea afecta costurile serviciului datoriei publice i, n cele din urm, situaia financiar a statului i s fie utilizai pentru a monitoriza semnele de deteriorare a condiiilor de pia. Indicatorii de vulnerabilitate financiar iar putea ajuta pe administratorii datoriei publice i pe creditori s evalueze mai bine situaia financiar a rii i expunerea sa la creditori, precum i robusteea economiei. Indicatorii de vulnerabilitate permit creditorilor i mprumutailor s anticipeze condiiile de pia n curs de deteriorare care ar putea afecta poziia fiscal. Prin monitorizarea schimbrilor indicatorilor de vulnerabilitate se pot identifica schimbrile elementelor economice de baz i ocurile iminente asupra pieei, precum i posibila presiune de pe pia. innd cont de faptul c indicatorii de vulnerabilitate sunt factori de predicie buni i eficieni, Ministerul Finanelor Publice trebuie s se concentreze mai mult pe monitorizarea vulnerabilitii.

Vulnerabilitatea datoriei publice este influenat att de nivelul datoriei publice, ct i de profilul acesteia. Caracteristicile structurii datoriei publice (n funcie de maturitate, moned, creditor) trebuie abordate cu mult atenie n analiza situaiilor critice ce pot aprea n administrarea i gestionarea datoriei publice. O pondere ridicat a datoriei publice cu maturitate iniial pe termen scurt n total datorie public poate indica incapacitatea rii de a emite datorie public pe termen lung, fapt ce conduce la creterea vulnerabilitii riscurilor de refinanare i a ratelor de dobnd. O pondere ridicat a datoriei publice denominat n moned strin n total datorie public poate conduce la creterea vulnerabilitii riscului ratei de schimb i poate exercita presiune asupra rezervelor valutare.

n auditul performanei sustenabilitii i vulnerabilitii datoriei publice sunt utilizai dou tipuri de indicatori. n primul grup se regsesc indicatorii care evalueaz riscul ce ar putea aprea ca urmare a impactului condiiilor economice asupra datoriei publice. Al doilea grup de indicatori evalueaz capacitatea guvernului de a gestiona n mod adecvat datoria public lund n considerare anumite circumstane ateptate.10

Aceste grupe importante de indicatori ofer posibilitatea nelegerii domeniului datoriei publice din diverse perspective, permind Ministerului Finanelor Publice s administreze i s gestioneze datoria public pe baza unor practici sntoase.

9 ISSAI 5410 Ghidul pentru planificarea realizrii controlului intern al datoriei publice.

10 ISSAI 5411Indicatorii datoriei publice.


20

Fiecare tip de indicator prezint cte o trstur distinct, fiind imposibil ca acetia s fie utilizai individual. n primul rnd, analiza vulnerabilitii datoriei publice necesit utilizarea unor indicatori care evalueaz i previn orice situaie de ntrziere la plat a obligaiilor financiare care decurg din contractarea instrumentelor de datorie public. Aceti indicatori sunt de regul statici, reflect situaia existent la un moment dat i nu permit conturarea perspectivelor pe termen mediu. De asemenea, este esenial monitorizarea n mod continuu i dinamic a solvabilitii i sustenabilitii datoriei publice, precum i simularea comportamentului dinamic al datoriei publice n scenarii adverse. Pentru atingerea acestui obiectiv sunt utilizate evaluri privind sustenabilitatea, al cror scop este de a analiza dac este posibil meninerea poziiei fiscale a guvernului sau dac sunt necesare ajustri pentru a menine orice indicator de vulnerabilitate sub control.

Indicatorii prezentai n tabelul de mai jos sunt indicatori statici care sunt determinai la sfritul unei anumite perioade, de regul, la sfritul anului financiar i nu se pot constitui n instrumente comprehensive pentru a semnala deteriorarea condiiilor economice.

Tabelul 1 Indicatori de analiz a sustenabilitii i vulnerabilitii datoriei publice

Indicatori de sustenabilitate Indicatori de vulnerabilitate

Datoria public/PIB Soldul de cont curent/PIB

Datoria public/Exporturi Rezervele internaionale/Datoria public extern

Datoria public extern/Exporturi Rezervele internaionale/Datoria public extern pe termen scurt

Datoria public extern/PIB Rezervele internaionale/M3 (masa monetar)

Rezervele internaionale/Datoria public pe termen scurt

Rezervele internaionale/Importuri de bunuri i servicii

Datoria public extern n moned strin/Datoria public extern


21

CAPITOLUL V. CADRUL JURIDIC CU PRIVIRE LA

SESTENABILITATEA DATORIEI PUBLICE

Ca urmare a aplicrii unei politici economice i bugetare care a condus la apariia unor mari dezechilibre interne i externe, n anul 2010 a fost adoptat Legea nr. 69/2010 a responsabilitii fiscalbugetare.

Prin adoptarea acestui act normativ au fost avute n vedere urmtoarele:

asigurarea i meninerea disciplinei fiscalbugetare, a transparenei i sustenabilitii pe termen mediu i lung a finanelor publice;

stabilirea unui cadru de principii i reguli pe baza cruia Guvernul s asigure implementarea politicilor fiscalbugetare care s conduc la o bun gestiune financiar a resurselor;

gestionarea eficient a finanelor publice pentru a servi interesul public pe termen lung, asigurarea prosperitii economice i ancorarea politicilor fiscalbugetare ntrun cadru durabil.

Principalele argumente care au stat la baza promovrii actului normativ menionat mai sus, se refer la:

apariia dezechilibrelor fiscale care au fost generate de cheltuielile publice excesive;

existena numeroaselor rectificri bugetare care au facilitat majorarea i realocarea cheltuielilor;

supraestimarea veniturilor bugetare. n expunerea de motive a Legii nr. 69/2010 a responsabilitii fiscalbugetare se

specifica faptul c pentru a soluiona problema cheltuielilor excesive i supraestimrii veniturilor, [legea] responsabilitii fiscalbugetare [are n vedere] elaborarea i implementarea unei Strategii fiscalbugetare credibile pe 3 ani, care s includ un cadru macroeconomic, un cadru fiscalbugetar .

n acest context a fost reglementat obligativitatea MFP de a propune spre aprobare Guvernului strategia fiscalbugetar pentru urmtorii trei ani, strategie care conine ntre altele o analiz referitoare la politica de ndatorare public i de finanare a deficitului bugetar i o analiz a sustenabilitii datoriei.

Pn n prezent, Ministerul Finanelor Publice a elaborat trei strategii fiscal bugetare, dup cum urmeaz:

Strategia fiscal bugetar pe perioada 2011 2013;

Strategia fiscal bugetar pe perioada 2012 2014;

Strategia fiscal bugetar pentru perioada 2013 2015 revizuit.


22

CAPITOLUL VI. EVOLUIA DATORIEI PUBLICE A ROMNIEI

N PERIOADA 2010 2012

Analiza datoriei publice a Romniei n perioada 2010 2012 a fost realizat pe baza raportrilor MFP (ntocmite n conformitate cu legislaia aplicabil) i a situaiilor prezentate de acesta la solicitarea echipei de audit.

n perioada 2010 2012, datoria public a Romniei a cunoscut urmtoarea evoluie:

Tabelul 2 Evoluia datoriei publice a Romniei n milioane lei/milioane euro

i a datoriei publice n euro pe locuitor

Anul Datoria public (milioane lei)

Datoria public (milioane euro)

Populaia Romniei

(persoane)11

Datoria public n euro pe locuitor

0 1 2 3 4=2/3*1.000.000

2010 194.459,2 45.383,5 21.431.298 2.117,6

2011 223.268,0 51.686,0 21.354.396 2.420,4

2012 240.842,6 54.382,2 21.316.420 2.551,2

n anul 201312, datoria public a Romniei a cunoscut urmtoarea evoluie:

Tabelul 3 Evoluia datoriei publice a Romniei n milioane lei/milioane euro i a datoriei publice n euro pe locuitor n anul 2013

Anul Datoria public (milioane lei)

Datoria

public (milioane euro)

Populaia Romniei

(persoane)13

Datoria public n euro pe locuitor

0 1 2 3 4=2/3*1.000.000 2013 267.150,9 59.569,4 20.030.000 2.974,0

11Conform datelor la data de 1 iulie 2013 comunicate Ministerului Finanelor Publice de ctre Institutul Naional de Statistic. 12

Raportul de audit conine o serie de informaii aferente i anului 2013. 13

Pentru anul 2013 datele au fost comunicate Ministerului Finanelor Publice de ctre Comisia Naional de Prognoz.


23

Structura datoriei publice n perioada 2010 2013 este prezentat n tabelul 4.

Tabelul 4 Structura datoriei publice n perioada 2010 2013

Indicatori

Anul

2010 2011 2012 2013

1 2 3 4

Datorie public (milioane euro), din care: 45.383,5 51.686,0 54.382,2 59.569,4

Datorie public guvernamental, din care: 42.594,8 48.704,4 51.220,8 56.231,1

Datorie public guvernamental intern 26.051,4 28.495,3 27.893,3 30.449,1

Datorie public guvernamental extern 16.543,4 20.209,1 23.327,5 25.782,0

Datorie public local, din care: 2.788,6 2.981,5 3.161,4 3.338,3

Datorie public local intern 1.820,7 1.963,7 2.057,2 2.187,8

Datorie public local extern 967,9 1.017,9 1.104,2 1.150,5

Datorie public (milioane lei), din care: 194.459,2 223.268,0 240.842,6 267.150,9

Datorie public guvernamental, din care: 182.510,3 210.388,6 226.841,8 252.179,8

Datorie public guvernamental intern 111.625,1 123.091,2 123.531,2 136.554,7

Datorie public guvernamental extern 70.885,2 87.297,4 103.310,6 115.625,1

Datorie public local, din care: 11.948,9 12.879,4 14.000,7 14.971,1

Datorie public local intern 7.801,5 8.482,5 9.110,6 9.811,7

Datorie public local extern 4.147,4 4.396,9 4.890,1 5.159,4

n figura 2 este redat grafic evoluia datoriei publice a Romniei n perioada 2010 2012.

Figura nr. 2

n perioada analizat, datoria public a Romniei manifest o tendin de cretere continu, relevnd necesiti de finanare cu o traiectorie ascendent, la 31.12.2012 ajungnd la o valoare de 240.842,6 milioane lei (54.382,2 milioane euro), fa de nivelul nregistrat la 31.12.2010, respectiv de 194.459,2 milioane lei (45.383,5 milioane euro). Aceast evoluie ascendent atrage dup sine n mod inevitabil sporirea dobnzilor aferente, precum i a cheltuielilor publice totale.


24

Figura nr. 3 red evoluia datoriei publice n euro pe locuitor n perioada 2010 2012.

Figura nr. 3

Dup cum se poate observa din reprezentarea grafic, n perioada considerat, datoria public n euro pe locuitor a crescut mai mult dect semnificativ, astfel c aceasta a fost la 31.12.2012 de 1,2 ori mai mare fa de 31.12.2010.

n figura de mai jos este prezentat datoria public a Romniei la data de 31.12.2012, grupat n funcie de elementele sale componente respectiv datorie public guvernamental (intern i extern) i datorie public local (intern i extern):


25

Datoria public la 31.12.2012:

54.382,2 mil. euro, din care:

Datoria public

guvernamental intern:

27.893,3 mil. euro, din

care:

Datoria public

guvernamental extern:

23.327,5 mil. euro, din

care:

Datoria public guvernamental:

51.220,9 mil. euro, din care:

Datoria public local: 3.161,4 mil. euro din care:

Datoria public

guvernamental

intern direct:

26.296,9 mil. euro

euroeuro

Datoria public

guvernamental

intern garantat:

1.596,4 mil. euro

Datoria public

guvernamental

extern direct:

21.963,5 mil. euro

Datoria public

guvernamental

extern garantat:

1.364,0 mil. euro

Datoria public local intern:

2.057,2 mil. euro din care:

Datoria public local extern:

1.104,2 mil. euro din care:

Datoria public

local intern

direct:

1.954,8 mil.

euro

Datoria public

local intern

garantat:

102,3 mil. euro

Datoria public

local extern

direct:

1.048,9 mil. euro

Datoria public

local extern

garantat:

55,2 mil. euro

Emisiuni de titluri de stat:

22.623,3 mil. euro

mprumuturi contractate de la instituii financiare:

23,4 mil. euro

mprumuturi temporare din

disponibilitile contului

general al Trezoreriei Statului:

3.650,2 mil. euro

Leasing financiar:

0,0 mil. euro

Scrisori de garanie:

1.596,4 mil. euro

Plasamente private:

0,0 mil. euro

Emisiuni de titluri de stat:

7.205,8 mil. euro

mprumuturi contractate de la instituii financiare:

692,9 mil. euro

mprumuturi contractate de la guverne i agenii guvernamentale:

9.064,9 mil. euro

Scrisori de garanie:

1.364,0 mil. euro

mprumuturi contractate de la UE acordate n baza Regulamentului

Consiliului UE nr. 332/2002:

5.000,0 mil. euro

Titluri de

valoare:

210,9 mil euro

mprumuturi de

la bnci

comerciale sau

de la alte

instituii de

credit: 1.683,2

mil. euro

Credite furnizor

i leasing

financiar:

60,6 mil. euro

Garanii locale

pentru

mprumuturi de

la bnci

comerciale:

33,3 mil. euro

Garanii locale

prin avalizri de

bilete la ordin:

69,0 mil. euro

Titluri de

valoare:

500,0 mil. euro

mprumuturi de

la bnci

comerciale sau

de la alte

instituii de

credit:

548,9 mil. euro

Credite furnizor

i leasing

financiar:

0,0 mil. euro

Garanii locale

pentru

mprumuturi de

la bnci

comerciale:

55,2 mil. euro

Garanii locale

prin avalizri

de bilete la

ordin: 0,0 mil.

euro


26

ntrebare: Care este evoluia datoriei publice comparativ cu cea a economiei rii i cum se reflect din punct de vedere al riscului de solvabilitate?

Indicatorul Datoria public/PIB este indicatorul cel mai folosit i msoar nivelul de ndatorare n raport cu activitatea economic a rii. Acest indicator este recunoscut ca fiind cel mai important n msurarea gradului de ndatorare, subliniind solvabilitatea rii.

Un element de evaluare a sustenabilitii finanelor publice, raportul dintre datoria public i PIB, a consemnat o deteriorare n anul 2012 (+4 puncte procentuale, pn la 41%).

Majorarea volumului datoriei publice (de la o mrime relativ de 37,1% din PIB n anul 2010 la 41,0% n anul 2012) este explicat nu doar de nevoia de finanare a deficitului bugetar, ci i de deprecierea monedei naionale i consolidarea rezervelor de lichiditate ale Trezoreriei Statului.

Banca Naional a Romniei [Direcia Stabilitate Financiar] subliniaz faptul c din raiuni de sustenabilitate n grupul economiilor emergente, precum i pentru a modera cheltuielile cu dobnzile i impactul acestora asupra deficitului primar, procesul de consolidare fiscal trebuie s plafoneze nivelul datoriei publice la ponderi de sub 40% din PIB

14.

Tabelul 5 Datoria public raportat la produsul intern brut i la exporturile de bunuri i servicii

n perioada 2010 2013 Anul Datoria

public (milioane

lei)

Datoria

public (milioane

euro)

PIB

(milioane

lei)

Datorie

public, procent

n PIB (%)

Deficit

buget de

stat 15

(milioane

lei)

Deficit

buget de

stat,

procent

n PIB (%)

Exporturi

de bunuri

i servicii (milioane

euro)

Datorie

public, procent n exporturile

de bunuri i servicii

(%)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

2010 194.459,2 45.383,5 523.693,3 37,1 62.396,6 11,9 43.982,0 103,2

2011 223.268,0 51.686,0 556.708,4 40,1 58.228,0 10,5 52.528,0 98,4

2012 240.842,6 54.382,2 587.466,2 41,0 50.753,7 8,6 52.694,0 103,2

2013 267.150,9 59.569,4 628.581,0 42,5 35.682,0 5,7 60.351,0 98,7

Dup cum se observ din datele prezentate n tabelul de mai sus, creterea datoriei publice a depit nevoia de finanare a deficitului.

14

Conform Raportului asupra stabilitii financiare 2012 elaborat de ctre Banca Naional a Romniei Direcia Stabilitate Financiar. 15

Deficitul bugetului de stat este calculat ca sum ntre deficitul bugetului de stat din anii precedeni

(nefinanat prin mprumuturi de stat) existent la nceputul anului bugetar i deficitul bugetului de stat

(nefinanat prin mprumuturi de stat) din exerciiul curent.

VI.1. DATORIA PUBLIC RAPORTAT LA PRODUSUL INTERN BRUT (PIB)

I LA EXPORTURILE DE BUNURI I SERVICII


27

Indicatorul Datoria public/Exporturi este definit ca fiind raportul dintre soldul datoriei publice rmas de rambursat la sfritul anului i exporturile de bunuri i servicii din anul financiar respectiv. Acest indicator poate fi utilizat ca msur a sustenabilitii deoarece o cretere n timp a indicatorului la o rat a dobnzii dat implic creterea datoriei publice ntrun ritm mai alert dect a veniturilor externe, indicnd faptul c sar putea nregistra probleme n ceea ce privete onorarea la scaden a obligaiilor de plat.

Indicatorul de analiz reprezentat de raportul dintre datoria public i nivelul exporturilor de bunuri i servicii indic n ce proporie se afl datoria public fa de mrimea veniturilor provenind din exportul de bunuri i servicii. Acest indicator de analiz a sustenabilitii datoriei publice este util n analiza capacitii de rambursare a rii.

Figura nr. 4

Dup cum se observ din reprezentarea grafic de mai sus ntre 2010 i 2011 indicatorul analizat reprezentnd ponderea datoriei publice n exporturile de bunuri i servicii a avut o tendin uor descresctoare ca urmare a creterii volumului exporturilor cu aproximativ 119,4%, n timp ce datoria public a crescut cu aproximativ 113,9%. n anul 2012 raportul dintre datoria public i exporturile de bunuri i servicii nregistreaz o uoar tendin de cretere ca urmare a creterii volumului exporturilor cu aproximativ 100,3%, n timp ce datoria public a crescut cu aproximativ 105,2%.


28

Tabelul 6 Evoluia ritmului de cretere al datoriei publice, al exporturilor de bunuri i servicii i al PIB

n perioada 2010 2013

Anul Ritmul de cretere (scdere) al datoriei

publice*

Ritmul de cretere (scdere) al exporturilor de bunuri i servicii*

Ritmul de

cretere (scdere) al PIB*

(%) (%) (%)

0 1 2 3

2010 131,9 121,7 104,5

2011 113,9 119,4 106,3

2012 105,2 100,3 105,5

2013 109,5 114,5 107,0

* este calculat ca raport ntre nivelul fiecrui an i nivelul anului precedent

Dup cum se observ din datele prezentate n tabelul 6 n anul 2010 ritmul de cretere al datoriei publice a fost superior ritmului de cretere al exporturilor de bunuri i servicii. n anul 2011 ritmul de cretere al datoriei publice a fost inferior ritmului de cretere al exporturilor de bunuri i servicii, acest lucru reflectnduse pozitiv asupra raportului dintre datoria public i nivelul exporturilor, care a nregistrat o tendin de scdere. n anul 2012 ritmul de cretere al datoriei publice a devansat ritmul de cretere al exporturilor de bunuri i servicii, acest lucru reflectnduse negativ asupra raportului dintre datoria public i nivelul exporturilor.

n perioada 2010 2011 ritmul de cretere al datoriei publice la devansat pe cel al PIB, cu alte cuvinte nivelul de ndatorare n raport cu activitatea economic a Romniei a crescut de la an la an.

Apreciem c n condiiile meninerii unui ritm de cretere al datoriei publice care devanseaz ritmul de cretere al economiei, riscul de solvabilitate16 va crete.

Tabelul 7 Evoluia exporturilor i importurilor de bunuri

i servicii n perioada 2010 201317 Anul Exporturi de

bunuri i servicii*

Importuri de

bunuri i servicii*

Deficitul balanei bunurilor i serviciilor

(milioane euro) (milioane euro) (milioane euro)

0 1 2 3=1-2

2010 43.982,00 51.155,00 -7.173,00

2011 52.528,00 59.596,00 -7.068,00

2012 52.694,00 59.527,00 -6.833,00

2013 60.351,00 61.036,00 -685,00

Din datele prezentate n tabelul de mai sus rezult c Romnia consum mai mult dect produce, ceea ce se reflect n mod negativ n balana bunurilor i serviciilor, respectiv n contul curent al balanei de pli. Deficitul balanei bunurilor i serviciilor este determinat de volumul exporturilor care este net inferior volumului importurilor,

fapt ce conduce la necesitatea contractrii de mprumuturi.

16

Riscul de solvabilitate este cel de a nu dispune de fonduri proprii suficiente pentru absoria pierderilor

eventuale. 17

Pentru perioada 2010 2012 datele au fost preluate din Prognoza de primvar 2013 din maiProiecia

principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada 2013 2016 elaborat de Comisia Naional de Prognoz, iar pentru anul 2013 datele au fost preluate din Prognoza de primvar 2014 din mai Proiecia principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada 2014 - 2017 elaborat de Comisia Naional de Prognoz


29

Figura nr. 5


30

VI.2. DATORIA PUBLIC INTERN I EXTERN RAPORTAT LA PRODUSUL

INTERN BRUT (PIB) I LA EXPORTURILE DE BUNURI I SERVICII

ntrebare: n ce proporie se afl datoria public extern fa de mrimea veniturilor provenind din exportul de bunuri i servicii? Cum influeneaz nivelul acestui indicator capacitatea de rambursare a Romniei?

Indicatorul Datoria public extern/PIB este definit ca fiind raportul dintre soldul datoriei publice externe rmas de rambursat la sfritul anului i PIB i este util pentru verificarea capacitii de plat.

Indicatorul Datoria public extern/Exporturi reprezint un indicator util de evoluie a datoriei publice externe, reflectnd capacitatea de refinanare a acesteia.

n condiiile modificrii ratei de schimb, acest indicator are avantajul de a fi mai puin volatil dect indicatorul Datoria public extern/PIB, deoarece permite concluzii semnificative asupra evoluiei datoriei publice externe.

n perioada analizat, datoria public intern i extern a Romniei a cunoscut urmtoarea evoluie:

Tabelul 8 Evoluia datoriei publice interne i externe a Romniei, a raportului datorie public intern n PIB i a

raportului datorie public extern n PIB i n exporturile de bunuri i servicii, n perioada 2010 2013 Anul Datoria

public, din care:

(milioane

lei)

Datoria

public intern

(milioane

lei)

Datoria

public extern

(milioane

lei)

Datoria

public, din care:

(milioane

euro)

Datoria

public intern

(milioane

euro)

Datoria

public extern

(milioane

euro)

PIB

(milioane

lei)

Datoria

public intern, procent

n PIB (%)

Datoria

public extern, procent

n PIB (%)

Exporturi

de bunuri

i servicii (milioane

euro)

Datoria

public extern,

procent n exporturile

de bunuri

i servicii (%)

0 1=2+3 2 3 4=5+6 5 6 7 8 9 10 11

2010 194.459,2 119.460,9 74.998,3 45.383,5 27.880,2 17.503,3 523.693,3 22,8 14,3 43.982,0 39,8

2011 223.268,0 131.606,2 91.661,8 51.686,0 30.466,5 21.219,5 556.708,4 23,6 16,5 52.528,0 40,4

2012 240.842,6 132.720,2 108.122,4 54.382,2 29.968,2 24.414,0 587.466,2 22,6 18,4 52.694,0 46,3

2013 267.150,9 146.366,4 120.784,6 59.569,4 32.636,8 26.932,6 628.581,0 23,3 19,2 60.351,0 44,6


31

Figura nr. 6

Pe parcursul perioadei analizate, n totalul datoriei publice o pondere de aproximativ 58,3% a avuto datoria public intern, n timp ce datoria public extern a avut o pondere de aproximativ 41,7%. Cu alte cuvinte, statul romn a facut apel n proporie mai mare la resursele de pe piaa intern, mai ales prin emisiuni de obligaiuni de tip benchmark18 cu maturitate pe termen mediu i lung. Din datele prezentate n tabelul 8 se observ c n perioada analizat att datoria public intern, ct i datoria public extern nregistreaz o evoluie ascendent.

Indicatorii de ndatorare intern/extern sunt definii ca raport dintre soldul datoriei publice interne/externe rmas de rambursat la sfritul anului i PIB i sunt utili pentru evaluarea capacitii de plat. Aceti indicatori de analiz a sustenabilitii datoriei publice reflect ct ar trebui sacrificat la nivelul unui an din PIB pentru a rambursa integral datoria n anul respectiv.

n perioada 2010 2012 evoluia datoriei publice interne n raport cu produsul intern brut variaz ntre 22,8% i 23,6%, cu un vrf de 23,6% la nivelul anului 2011. Evoluia raportului indic o uoar tendin de cretere n anul 2011 ntruct ritmul de cretere al datoriei publice interne devanseaz ritmul de cretere al PIB. n anul 2012 ritmul de cretere economic este superior ritmului de ndatorare de pe piaa intern, ceea ce conduce la capacitatea de a rambursa mprumuturile contractate.

n perioada 2010 2012 evoluia datoriei publice externe n raport cu produsul intern brut nregistreaz o tendin de cretere continu, atingnd un vrf de 18,4% la nivelul anului 2012. Acest lucru se explic prin faptul c ritmul de cretere al datoriei publice externe devanseaz cu mult ritmul de cretere al PIB.

Din analiza datelor prezentate n tabelul 8 rezult faptul c evoluia datoriei publice externe n raport cu exporturile de bunuri i servicii nregistreaz o tendin de cretere continu, atingnd un vrf de 46,3% la nivelul anului 2012. Ritmul de cretere al datoriei publice externe devanseaz cu mult ritmul de cretere al exporturilor, aceasta reflectnduse negativ asupra capacitii de rambursare.

18Emisiunile benchmark reprezint emisiuni de titluri de stat cu caracteristici standardizate care permit derularea de operaiuni de redeschidere; operaiunile de redeschidere reprezint acele operaiuni de pia primar prin care se majoreaz valoarea nominal a seriei de titluri de stat de tip benchmark aflat n circulaie.


32

CAPITOLUL VII. EVOLUIA DATORIEI PUBLICE

GUVERNAMENTALE N PERIOADA 2010 2012

n perioada analizat, datoria public guvernamental a Romniei a cunoscut urmtoarea evoluie:

Tabelul 9 Evoluia datoriei publice guvernamentale n perioada 2010 2013

Anul Indicatori

Datorie public guvernamental Datorie public guvernamental intern

Datorie public guvernamental extern

Total

(milioane

lei)

milioane

lei

milioane

valut denominat

n lei

Total

(milioane

lei)

milioane

lei

milioane

valut denominat

n lei

Total

(milioane

lei)

milioane

lei

milioane

valut denominat

n lei

0 1=2+3 2 3 4=5+6 5 6 7=8+9 8 9

2010 182.510,3 82.628,6 99.881,7 111.625,1 82.490,2 29.134,9 70.885,2 138,4 70.746,8

2011 210.388,6 101.241,2 109.147,4 123.091,2 101.112,6 21.978,6 87.297,4 128,6 87.168,8

2012 226.841,8 99.439,0 127.402,8 123.531,2 99.299,3 24.231,9 103.310,6 139,7 103.170,9

2013 252.179,8 111.762,0 140.417,8 136.554,7 111.622,4 24.932,3 115.625,1 139,6 115.485,5

Din analiza datelor prezentate n tabelul de mai sus, rezult c n intervalul analizat datoria public guvernamental a Romniei a crescut de aproximativ 1,24 ori (de la 182.510,3 milioane lei n anul 2010 la 226.841,8 milioane lei n anul 2012).

Totodat, se observ c ponderea datoriei publice guvernamentale interne n total datorie public guvernamental a sczut de la 61,2% n anul 2010 la 54,5% n anul 2012, n timp ce ponderea datoriei publice guvernamentale externe n total datorie public guvernamental a crescut de la 38,8% n anul 2010 la 45,5% n anul 2012. Deci, n totalul datoriei publice guvernamentale a crescut ponderea obligaiilor financiare ale statului datorate creditorilor de pe piaa extern i a sczut ponderea obligaiilor financiare ale statului datorate creditorilor de pe piaa intern.

Figura nr. 7


33

Aa cum se observ din reprezentarea grafic, n perioada analizat a avut loc o cretere accelerat a datoriei publice guvernamentale.

Tabelul 10 Structura datoriei publice guvernamentale n perioada 2010 2013

Nr.

crt.

Indicatori 2010 2011 2012 2013

1. Datoria public guvernamental

2. Total milioane lei, din care: 182.510,3 210.388,6 226.841,8 252.179,8

3. milioane lei 82.628,6 101.241,2 99.439,0 111.762,0

4. milioane valut denominat n lei 99.881,7 109.147,4 127.402,8 140.417,8

5. Datoria public guvernamental intern direct


7. milioane lei 82.211,2 100.950,1 99.049,2 110.891,1


9. Datoria public guvernamental intern garantat


11. milioane lei 279,0 162,5 250,1 731,3


13. Datoria public guvernamental extern direct


15. milioane lei 138,4 128,6 139,7 139,6


17. Datoria public guvernamental extern garantat


19. milioane lei 0,0 0,0 0,0 0,0


Din analiza datelor prezentate n tabelul de mai sus, rezult c n intervalul analizat ponderea datoriei publice guvernamentale interne directe n total datorie public guvernamental a sczut de la 56,8% n anul 2010 la 51,3% n anul 2012, n timp ce ponderea datoriei publice guvernamentale externe directe n total datorie public guvernamental a crescut de la 35,0% n anul 2010 la 42,9% n anul 2012. Cu alte cuvinte, n totalul datoriei publice guvernamentale a crescut ponderea obligaiilor financiare ale statului contractate direct i datorate creditorilor de pe piaa extern i a sczut ponderea obligaiilor financiare ale statului contractate direct i datorate creditorilor de pe piaa intern.

n intervalul analizat ponderea datoriei publice guvernamentale interne garantate n total datorie public guvernamental a sczut de la 4,4% n anul 2010 la 2,4% n anul 2011 i a crescut la 3,1% n anul 2012. Ponderea datoriei publice guvernamentale externe garantate n total datorie public guvernamental a sczut de la 3,8% n anul 2010 la 2,7% n anul 2012. Cu alte cuvinte, n totalul datoriei publice guvernamentale a sczut ponderea obligaiilor financiare garantate de stat i datorate creditorilor de pe piaa extern i intern.


34

CAPITOLUL VIII. INDICATORI DE ANALIZ A DATORIEI

PUBLICE GUVERNAMENTALE

VIII.1. DATORIA PUBLIC GUVERNAMENTAL RAPORTAT LA

PRODUSUL INTERN BRUT N PERIOADA 2010 2012

n perioada supus analizei ponderea datoriei publice guvernamentale n produsul intern brut a cunoscut o cretere continu, de la o mrime relativ de 34,9% n anul 2010, la 38,6% n anul 2012.

Tabelul 11 Evoluia ponderii datoriei publice guvernamentale

n produsul intern brut n perioada 2010 - 2013

Anul Datorie public guvernamental

(milioane lei)

PIB

(milioane

lei)

Ponderea datoriei publice

guvernamentale n PIB (%)

0 1 2 3=1/2*100

2010 182.510,3 523.693,3 34,9

2011 210.388,6 556.708,4 37,8

2012 226.841,8 587.466,2 38,6

2013 252.179,8 628.581,0 40,1

Cu toate c raportul dintre datoria public guvernamental i produsul intern brut se situeaz cu mult sub nivelul de 60% prevzut n tratatul de la Maastricht (Tratatul Uniunii Europene publicat n Jurnalul Oficial C191 din 29 iulie 1992), apreciem c n condiiile meninerii unui ritm de cretere al datoriei publice guvernamentale care devanseaz ritmul de cretere al economiei, riscul de solvabilitate va crete.

Figura nr. 8

Chiar dac acest indicator se ncadreaz confortabil n limita de 60% din PIB, ritmul su de cretere rmne preocupant.

Acesta este un motiv n plus pentru adoptarea unei conduite proactive, prin continuarea adoptrii de ctre Guvern a msurilor de consolidare fiscal.


35

VIII.2. EVOLUIA I STRUCTURA DATORIEI PUBLICE GUVERNAMENTALE

INTERNE N PERIOADA 2010 2012

Evoluia datoriei publice guvernamentale interne n perioada analizat este reprezentat grafic n figura 9.

Figura nr. 9

Aa cum rezult din reprezentarea grafic, n perioada analizat, datoria public guvernamental intern a crescut n mod sistematic, la sfritul anului 2012 fiind de peste 1,11 ori mai mare fa de sfritul anului 2010.

Structura datoriei publice guvernamentale interne n perioada analizat este prezentat n Tabelul 12.


36

Tabelul 12 Structura datoriei publice guvernamentale interne n perioada 2010 2013 Nr. Indicatori 2010 2011 2012 2013

crt.

0 1 2 3 4 5

1. Total datorie public guvernamental intern exprimat n milioane euro 26.051,4 28.495,3 27.893,3 30.449,0

2. Total datorie public guvernamental intern exprimat n milioane lei, din care: 111.625,1 123.091,2 123.531.2 136.554,7

2.1.

dup tip 111.625,1 123.091,2 123.531.2 136.554,7

direct 103.688,7 118.066,0 116.461,1 127.697,7

garantat 7.936,4 5.025,2 7.070,1 8.857,0

2.2.

dup creditor 111.625,1 123.091,2 123.531.2 136.554,7

multilateral

bilateral

banc privat 111.625,1 123.091,2 123.531.2 136.554,7

2.3.

dup tipul de instrument 111.625,1 123.091,2 123.531.2 136.554,7

certificate de trezorerie interbancare n lei i valut 32.659,2 33.743,8 27.262,6 10.298,1

obligaiuni de stat

Raport Audit Performanta Sustenabilitate Si Vulnerabilitate DP 2014v22septembrie2014_finala

Documents

Transcript of Raport Audit Performanta Sustenabilitate Si Vulnerabilitate DP 2014v22septembrie2014_finala