In octombrie 2005 un nou scandal la bursa zguduie increderea investitorilor in

firmele cotate, si in firmele de audit. Refco – una din cele mai mari societati de

brokeraj din lume anunta implicarea Presedintelui sau – Phillip Bennet intr-o frauda

de aproximativ 430 milioane de USD, ceea ce conduce la falimentul colosului. Cum a

fost posibil, cate persoane au fost implicate, cum de auditorii nu au depistat frauda?,

… toate acestea sunt intrebari pe care investitorii, presa de profil si toti cei interesati

le ridica in jurul acestui “balon de sapun” – Refco.

Pe scurt, Refco - societate de brokeraj prezenta aproape pe toate bursele

importante din lume, isi deschide portile investitorilor in August 2005, devenind

societate deschisa, cotata la NYSE. Societatea pune la dispozitie un numar de

26.000.000 actiuni la o cotatie de 22 USD/actiune. Cursul actiunii a crescut pana in

septembrie ajungand la aproximativ 30 USD/actiune. In octombrie societatea anunta

frauda iar unele firme din cadrul holdingului invoca legea falimentului din lipsa de

lichiditati. Cursul actiunii scade la aproximativ 7 USD/actiune. Frauda aduce

prejudicii miilor de investitori in actiunile Refco.

Caracterul aparte al acestui caz este dat pe de-o parte de durata scurta in care

societatea a fost cotata la bursa, falimentul intervine la numai doua luni dupa ce

aceasta a facut prima oferta de vanzare, iar pe de alta parte de faptul ca in prospectul

de emisiune, Refco, insasi, atentioneaza investitorii ca situatiile financiare (din

prospect) nu sunt auditate, precum si riscurile la care este supusa societatea. Ceea ce

este si mai interesant este ca societatea nu indeplineste la momentul listarii conditiile

cerute de Sarbanes Oxley Act – privind controlul intern – in intocmirea si prezentarea

1

situatiilor financiare, fapt enumerat de Refco in prospectul de emisiune ca fiind unul

din riscurile care ar putea conduce la delistare sau la amenzi considerabile.

Sarbanes Oxley Act este legea data in SUA, in 2003, lege data in favoarea

investitorilor dupa colapsul Enron, prin care solicita firmelor cotate indeplinirea

anumitor conditii in privinta controlului intern, in intocmirea situatiilor financiare,

precum si ridicarea unor restrictii activitatii firmelor de audit, si cresterea

responsabilitatilor acestora.

Cazul Refco reaminteste investitorilor inca o data nesiguranta, si riscul la care

se expun in momentul luarii deciziei de a investi pe piata de capital. Desi bursa

americana este cea mai bine reglementata din domeniu, aici s-au inregistrat cele mai

mari falimente din lume, Refco fiind doar unul din acestea, dar probabil nu ultimul.

REFCO – Prezentare generala

Compania Refco este una din cele mai mari societati independente de brokeraj

din lume, furnizand servicii de executare, compensare a “exchange-traded derivates”,

un prim provider de servicii pe piata valutara si pe piata de capital. (“prime brokerage

services in the fixed income and foreign exchange markets”).

Compania si-a inceput activitatea in 1969, activand ca broker pe piata bursiera

de marfuri, oferind clientilor sai servicii de executare si compensare a odinelor,

netranzactionand niciodata in numele sau, ci intotdeauna in numele clientilor sai. In

1975, odata cu aparitia unui nou produs pe piata bursiera, respectiv contractele

futures, Refco isi largeste gama de activitati, oferind clientilor sai posibilitatea de a

tranzactiona contracte futures, sa activeze pe piata valutara sau sa tranzactioneze

produse cu venit fix. In 1980 isi stabileste strategia de expansiune, pregatindu-se

pentru valul de achizitii din anii ’80. In 1982 initiaza Capital Market - activand pe

piata de capital. Intre 1983-1985 Refco devine lider in industria futures, cu o

infrastructura la nivel mondial, prin achizionarea Chicago Grain, Conti Commodities

si DLJ Futures. In 1997 Refco isi diversifica serviciile oferite, managementul

activelor (asset management) prin achiztionarea Forstmann-Leff Associates din New

York. In 1998 adauga la sirul de achizitii Tilney investment Limited – Liverpool,

Anglia. In anul 2000 achizioneaza Lind Waldock, devenind broker – lider, prin

tranzactionarea on-line. In anii 2001-2003 isi continua seria de achizitii,

2

consolidandu-si pozitia de lider pe piata: Main Street Trading, First Options, LFG si

MacFutures.

In aprilie 2005, compania a achizitionat conturile clientilor si alte operatiuni

legate de acestea ale firmei The League Corp., in mai 2005 Refco Trading Services

(UK) Ltd face o oferta de cumparare firmei de software EasyScreen plc.In iunie 2005,

compania se afla in negocieri pentru a achizitiona partea de brokeraj (global

brokerage opertions) a Cargil Investor Services pentru suma de apoximativ 208

milioane USD cash, si intre 67 – 192 milioane plati viitoare, in functie de negocieri.

Compania isi desfasoara activitatea in peste 23 locatii, in 14 tari din intreaga

lume. Clientii companiei sunt formati cu predilectie din: corporatii, agentii

guvernamentale, fonduri de hedging, fonduri de futures (managed futures fonds),

fonduri de pensie, institutii financiare, clienti – retail (individuali) si traderi

profesionisti.

In 2004, compania a furnizat cel mai numeros numar de ordine de

tranzactionare la Chicago Mercantile Exchange, cea mai mare bursa de derivative din

Statele Unite. In anul 2004, au prelucrat (executat) peste 461 milioane de contracte pe

derivative, un numar de contracte comparabil cu cel tranzactionat la Chicago Board of

Trade si mai mare decat cel tranzactionat la Chicago Board Options Exchange sau

New York Mercantile Exchange in aceeasi perioada.

In anul 2004 au lichidat peste 9 trilioane de certificate de trezorerie (U.S.

Treasury) rascumparate, si au procesat (tranzactionare-schimb) peste 680 milioane

USD pe piata valutara.

Veniturile companiei sunt formate in principal din:

- comisioanele castigate in urma ordinelor de executare sau compensare de la clienti;

- dobanzile castigate la soldul creditor al conturilor clientilor (clienti imprumutati) si

din serviciile furnizate pentru rascumpare la bursa;

Pentru cele 12 luni pana la 30 noiembrie 2004, compania a inregistrat 1.250,7

milioane USD venituri nete si 187,3 milioane profit.

Numar de angajati: 3000 in 14 tari

Conturi futures in lume: 250.000

Active: peste 20 miliarde USD

Capital al clientilor: peste 4 miliarde USD

Actiuni (outstanding) – 127, 5 milioane

3

Refco Inc – compania holding pentru operatiunile Refco

Refco Capital Markets: servicii de brokeraj, respectiv executia, compensarea ordinelor,

finantarea si imprumutarea titlurilor, servicii de custodie si procesare a ordinelor

(custody and trade processing); activeaza in special pe piata americana, (si pe piata

valutara - foreign exchange)

Refco Global Futures: permite clientilor sa tranzactioneze contracte pe rata dobanzii,

pe index swap, energie, agricultura, pe valute, pe metale pretioase, pe aproximativ

toate bursele de instrumente derivate

Operating profit (Profit din exploatare): 150,6 milioane in anul fiscal 2005, o rata de

crestere compusa de 19,8% fata de anul 2000.

Actionariat:

1.THL (societate afiliata a Thomas H. Lee Partners) – 42,7%

2.Phillip Bennett (fost presedinte Refco), directori si manageri ai companiei: 36,5%

(Salariul lui Phillip Bennett in anul fiscal 2005 a fost de 4 milione USD)

3.Actionari publici – 20,8%

1(Prospectus summary conform sectiunea 4, www.refco.com)

1Actiuni detinute de Phillip R. Bennett – din care 33.8% din actiunile comune de dupa oferta , posesie directa si indirecta prin:

Refco Group Holdings, Inc. si The Phillip R. Bennett Three Year Annuity Trust(2) Netras la data de 31 May 2005.

4

An fiscal: februarie – februarie

Membra la bursele:

1 American Stock Exchange (AMEX)

2 Amsterdam Exchange (AEX)

3 Brussels Exchange (BXS)

4 Chicago Board Options Exchange (CBOE)

5 Chicago Board of Trade (CBOT)

6 Chicago Mercantile Exchange (CME)

7 COMEX Division of NYMEX

8 Copenhagen Stock Exchange (CSE)

9 Deutsche Boerse

EUREX

Euronext

Helsinki Securities & Derivatives Exchange (HEX)

Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. (HKE)

International Petroleum Exchange (IPE)

Italian Derivatives Market (IDEM)

Italian Interest Rate Derivatives Market (MIF)

Italian Exchange (MOT)

Kansas City Board of Trade (KCBT)

London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE)

London Metal Exchange (LME)

(3) O portinue din incasarile obtinute in urma ofertei publice compania intentioneaza sa o foloseasca pentru o prima transa a creditului senior scadent in 2012. In cazul realizarii platii, compania se asteapta la o pierdere de 7.4 milioane USD rezultata din pierderi financiare, precum si la 18.9 milioane USD reprezentand penalitatii pentru plata in avans a creditului.

5

London Stock Exchange (LSE)

London Securities and Derivatives Exchange (OMLX)

Meff Renta Fija (MEFF R.F.)

Minneapolis Grain Exchange

Montreal Exchange (ME)

Nasdaq Stock Market

National Stock Exchange of India

New York Board of Trade (NYBOT)

New York Mercantile Exchange (NYMEX)

New York Stock Exchange (NYSE)

New Zealand Futures & Options Exchange (NZFE)

Osaka Securities Exchange (OSE)

Oslo Stock Exchange

Pacific Exchange (PCX)

Philadelphia Stock Exchange (PHLX)

Singapore Commodity Exchange (SICOM)

Singapore Exchange (SGX)

South African Futures Exchange (SAFEX)

Stockholm Exchange AB (OM)

Sydney Futures Exchange Limited (SFE)

The Stock Exchange, Mumbai

Tokyo Commodity Exchange (TOCOM)

Tokyo Grain Exchange (TGE)

6

Tokyo International Financial Futures Exchange (TIFFE)

Tokyo Stock Exchange (TSE)

Toronto Stock Exchange

VIRT-X

Wiener Borse AG

Winnipeg Commodity Exchange (WCE)

Prezentarea cronologica a evenimentelor

Momentul emisiunii de actiuni

In data de 11 August 2005, Refco face prima oferta publica de vanzare a actiunilor la

bursa, respectiv 26,5 milioane de actiuni la un pret de 22 USD/actiune, in prima zi de

tranzactionare pretul actiunii crescand cu 25%. Cea mai mare cotatie a atins nivelul de 30.55

USD/actiune in data de 7 Septembrie 2005.

Subsriitori: Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs & Co, Banc of America

Securities LLC; co-manageri Deutche Bank Securities, JPMorgan, Merrill Lynch&Co.

In cererea de inregistrare nr.333 din 12 August 2005, la United States Securities and

Exchange Commmission, Refco mentioneaza cativa factori de risc care ar putea afecta

desfasurarea activitatii curente a companiei.

De exemplu, schimbarile pe piata americana si internationala care ar conduce la

scaderea volumului tranzactionat sau la scaderea ratei dobanzii ar putea afecta veniturile

companiei care sunt constituite, in special, de comisionale castigate in urma executarii

ordinelor primite de la clienti, si de dobanda la imprumuturile acordate clientilor. Aceste

schimbari ar putea fi provocate de:

- conditiile economice, politice si de piata;

- trend-ul in industrie si pe piata financiara;

- schimbarile in nivelurile de tranzactionare pe pietele din strainatate;

- nivelul preturilor, volatilitatea pe piata instrumentelor derivate, actiunilor,

obligatiunilor, pe piata valutara si pe piata bursiera de marfuri;

- schimbari legislative;

7

- actiunile concurentei;

- schimbarile in politica monetara americana;

- rata de schimb valutar;

- inflatia.

Unul din acesti factori (sau mai multi) pot contribui la scaderea volumului tranzactionat.

Orice schimbare semnificativa pe piata poate influenta semnificativ rezulatele Refco. De

exemplu, in al doilea trimestru al anului fiscal 2005, a doua scadere sezoniera in volum de pe

piata instrumentelor derivate in Europa - Eurex si Chicago (Chicago Mercantile Exchange),

accentuata de niveluri istorice scazute ale volatilitatilor actiunilor, obligatiunilor, a rezultat

intr-o scadere de 5% in volumul tranzactionat de Refco si intr-o scadere de 7.3% a veniturilor

din activitati de brokeraj – instrumente derivate (Derivates Brokerage&Clearing revenues.

Un al doilea factor mentionat de Refco este reprezentat de actiunile competitiei atat

pe plan local, cat si pe plan international (principalii competitori – conform Hoover database-

sunt Calyon Financial, R.J O’Brien, Rosenthal Collins). Actiunile competitorilor se pot

concretiza in:

- dezvoltarea unor servicii similare cu cele oferite de Refco sau unele servicii noi;

- facilitarea accesului la tranzactionarea unor produse pe care Refco nu le ofera;

- exectuarea si compensarea mai rapida la costuri mai mici a ordinelor;

- oferirea unei tehnologii mai rapide si mai de incredere decat cea detinuta de Refco;

- folosirea avantajelor obtinute in urma unor achizitii, aliante sau a altor oportunitati pe piata;

- o campanie mai eficienta de marketing;

- stabilirea unei relatii mai bune cu clientii.

In plus, unii competitori pot avea acces la pietele pe care Refco detine avantaj competitiv, de

exemplu patrunderea pe piata interdealer poate diminua avantajul pe care Refco il are pe

piata cerificatelor de trezorerie, U.S. Treasury securities markets.

Succesul activitatii Refco depinde si de abilitatea acesteia de a mentine si de a creste

numarul de clienti. Clientii, in aceasta industrie, sunt sensibili, printre altele, la costurile

serviciilor oferite, calitatea acestora, viteza si profesionalismul executarii odinelor si pietele

la care Refco ofera acces. De asemenea relatia cu broker-ii este foarte importanta pentru

firma, acestia aducandu-i un numar ridicat de clienti.

In cererea sa, Refco subliniaza faptul ca societatea ar avea de suferit semnificativ prin

pierderea Presedintelui companiei Phillip Bennett, specificand faptul ca succesul firmei

depinde de contributia substantiala a managementului.

8

Activitatea firmei poate fi influentata si de capacitatea clientilor sai (counterparties)

de a-si onora oligatiile fata de aceasta. O parte substantiala a fondului de rulment al

companiei este supusa riscului daca soldurile conturilor clientilor sau titlurile depuse garantie

sunt insuficiente. Compania si-a constituit o rezerva in valoare de 62,1 milioane USD la 31

mai 2005 pentru a preveni astfel de crize. Banii, insa, nu au fost suficienti dupa declansarea

crizei din octombrie 2005.

Refco, de asemenea, atentioneaza investitorii ca una din sucursalele sale, respectiv

Refco Securities, incepad cu 16 mai 2005, este in centrul atentie SEC, aceasta investigand

executarea unui ordin short pe actiunile Sedona-Corporation (“short sale of the stock-Sedona

Corporation”). Notificarea primita de la SEC atentioneaza asupra unei posibile actiuni civile

deschisa impotriva Refco Securities pentru violarea unor reguli impuse de autoritati pe piata

de capital americana, actiuni care vor avea ca efect marirea provizioanelor constituite pentru

tranzactiile futures si a celor anti – frauda, conform legii americane. Refco a inregistrat deja

in aceste sens 5 milioane USD in provizioane. De asemenea, Santo C. Maggio, Presedintele

si CEO al Refco Securities, in urma negocierilor cu SEC, este posibil sa primeasca un ordin

administrativ conform caruia nu va presta nici o activitate de supervizare, conducere timp de

un an.

Refco mentioneaza ca metodele manageriale stau sub semnul riscului, ele nefiind

eficiente, ceea ce ar putea creste riscul de a se afla in atentia SEC, inceperea unei investigatii

afectand activitatea firmei.

Declansarea evenimentelor – anuntarea fraudei, falimentul si vanzarea Refco

Luni, 10 octombrie 2005, cu o zi inainte ca Phillip Bennett sa fie arestat si apoi acuzat

de frauda la bursa, compania Refco (NYSE:RFX) face publica informatia care certifica

faptul ca situatiile financiare prezentate au fost denaturate, nefiind prezentate anumite

tranzactii intre societatile afiliate (related-party)

Compania a anuntat ca a descoperit, in urma unei verificari interne, o creanta pe care

o are asupra unei companii controlate de Phillip Bennett, Presedintele Consiliului de

Administratie – Refco, in valoare de aproximativ 430 milioane de dolari. Bazandu-se pe

verificarile facute, compania crede ca suma descoperita provine din obligatii facute intr-o

perioada anterioara de o societate – terta parte – catre companie, sume care nu s-au mai putut

recupera. De asemenea, afirma ca fondurile clientilor sai in depozite sunt neafectate de

9

aceste constatari. Consiliul independent si procurorii judiciari a retinut comitetul de audit

pentru a investiga aceste probleme.

Phillip Bennett a platit datoria cash, inclusiv dobanda datorata. Dupa oferta publica de

vanzare din August, Bennett chiar a avut de unde sa plateasca datoria. A garantat cu actiunile

un imprumut folosit pentru a-si plati datoria, iar in 2004 a vandut majoriatea actiunilor la

Refco fondului Thomas H. Lee Partners.

Creanta la compania controlata de P. Bennett a fost reflecata in situatiile financiare in

perioadele precedente, la fel ca si in in situatiile intocmite 31 mai 2005. Creanta nu a fost

aratata ca fiind tranzactie intre related-parties in nici una din situatiile financiare. Din acest

motiv, dupa consultarea Comitetului de Audit cu firma de audit independent, compania a tras

concluzia, pe 9 Octombrie 2005, ca situatiile financiare consolidate pentru Refco Inc., Refco

Grup Ltd., LLC si Refco Finance, Inc. intocmite la februarie 2002, 2003, 2004, 2005 si mai

2005 nu mai pot fi credibile.

Actiunile firmei au scazut cu 11%, la 11.85 USD/actiune.

Marti, 11 octombrie 2005, compania aduce informatii suplimentare fata de declaratia

din ziua precedenta. Creanta (receivable) consta in cea mai mare parte in sume irecuperabile

datorate de catre o societate terta companiei, creanta constituita in 1998. Aceste obligatii erau

transferate periodic catre entitatea controlata de catre P. Bennett, situatiile financiare

intocmite reflectand o creanta de la acea entitate, in loc de de a arata o creanta asupra

societatii initiale. Faptul ca acea suma provenea de la o companie controlata de P. Bennett

era ascuns la sfarsitul fiecarui trimestru si la raportarea anuala fiind transferate catre o terta

parte despre care compania Refco crede ca este o societate neafiliata lui P. Bennett sau lui

Refco. O nebuloasa invaluie originea si istoricul, schema financiara prin care Bennett a reusit

sa ascunda datoria, persoanele implicate care l-au ajutat: a platit acesta un outsider pentru a

confirma datoria auditorilor sau un insider a inregistrat eronat in mod intentionat pentru a

abate atentia auditorilor? Pentru investitorii in actiunile Refco lansate in August – oferta

initiala de vanzare, datoria aparea ca fiind un activ al societatii, cand, de fapt, ar fi trebuit sa

fie inregistrata ca o pierdere sub forma creantelor irecuperabile, denaturand situatiile

financiare ale societatii, facand-o sa para mai performanta. Natura si faptele care invaluie

aceste transferuri sunt investigate de Comitetul de Audit.

Compania confirma faptul ca are suficiente fonduri pentru a continua activitatea

curenta. De asemenea, a anuntat ca a contactat voluntar United States Securities and

Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission, New York Stock

Echange, si alte autoritati, cooperand cu ele.

10

In aceeasi zi Phillip Bennett este arestat si acuzat de frauda. Cursul actiunilor firmei

au scazut la 7.9 USD/actiune.

In urma acestor intamplari, Refco Inc si alte 23 filiale (nu filialele principalele) au

invocat Legea Falimentului din Statele Unite.

Joi, 13 octombrie 2005, Refco Inc anuna 15 zile “day-moratorium” pentru Refco

Capital Markets Ltd. – una din firmele prin care se realiza o importanta parte a activitatii, zile

in care suspenda orice plata catre clientii sai, din lipsa de lichiditati.

In aceeasi zi, Security Exchange Commission emite ordinul 52606 prin care, conform

regulei 15c3-1 Sectiunea 15 a Exchange Act obliga broker-dealer-ul la mentinerea unui

capital minim pentru a acoperi obligatiile curente catre clienti sau alti creditori,

restrictioneaza, timp de 15 zile lucratoare, firmele Refco Securities LLC si Refco Clearing

LLC (broker-dealer-i) filiale indirecte ale Refco, la orice retragere de capital, la plata

oricarui imprumut sau avans unui actionar, partener, angajat, societate afiliata daca suma

imprumuturilor totale depasesc 30% din capitalul net in excess (“excess net capital”) al

firmei timp de 30 zile lucratoare.

Tot joi firma isi anunta consultantii speciali ai Consiliului de Administratie: Arthur Levitt,

fost Presedinte al SEC si Presedinte al Bursei de Valori Americane (American Stock

Exchange), Eugene A. Ludwig, actual director executiv (Chief Executive Officer) la

Promontory Financial Group LLC, precum si Promontory Financial Group LLC. In calitate

de consultant financiar, Refco a numit firma Goldman Sachs&Co.

Pe 17 Octombrie 2005, Refco Inc anunta ca a inceput negocierile cu un grup de

investitori condusi de J.C. Flowers & Co. LLC pentru vanzarea unur parti din companie,

respectiv aripa futures (futures brokerage business) reprezentata de Refco LLC, Refco

Overseas Ltd., Refco Singapore Ltd. precum si alte filiale si active. Grupul investitorilor este

format din companii asociate ale J.C. Flowers & Co LLC, respectiv The Enstar Group, Silver

Point Capital, MatlinPatterson Global Advisers LLC. Compania se asteapta sa incheie

negocierile relativ repede, altfel nu exista nici o garantie ca un contract definitiv va putea fi

incheiat.

Pretul propus pentru cumparare a fost de 768 milioane USD, pret care echivaleaza

103% din capitalul net al partii propuse spre vanzare. Refco va avea totodata optiunea sa

pastreze 20% din capitalul partilor vandute.

In 18 Octombrie 2005, New York Stock Exchange suspenda tranzactionarea

actiunilor Refco. In ziua urmatoare avocatii lui Refco au solicitat curtii vanzarea rapida a

componentei futures. Pe 20 Octombrie 2005 Interactive Brokers Group – broker dealer – face

11

o oferta publica de cumparare pentru Refco – futures in valoare de 790 milioane USD. In 21

octombrie 2005 Refco primeste aprobarea curtii de faliment din Statele Unite de vanzare a

partii futures catre J.C. Flowers. Pe 24 octombrie J.C. Flowers&Co ramane ultimul in cursa

pentru cumpararea Refco – aripa futures, dupa ce Interactive Brokers Group a ridicat pretul

oferit la 858 milioane USD, peste suma de 828 milioane de dolari oferita de Dubai

Investment Group si Yucaipa Cos. Curtea a decis ziua de 4 noiembrie pentru inaintarea

ofertelor, iar 9 noiembrie 2005 pentru licitatia propriu-zisa.

In data de 26 noiembrie 2005 Refco Inc incearca sa linisteasca investitorii,

anuntandu-i ca exista un real interes manifestat pentru filialele care au fost excluse de la

protectia legii falimentului.

Filialele operationale in cauza sunt Refco LLC si societatile afiliate: Refco Securities

LLC, Refco Overseas Ltd., Refco (Singapore) Pte. Refco Investment services Pte. Ltd.,

Refco Canada Co., Refco India PVT Ltd., Refco Securities SA, Refco Taiwan Ltd. si Refco

Japan Ltd., acestea desfasurandu-si activitatea sub supravegherea autoritatilor: Securities

Exchange Commission (SEC) si Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in Statele

Unite, Financial Services Authority (FSA) in Londra, the Monetary Authority of Singapore

(MAS) in Singapore si Investment Dealers Association of Canada.

“Interesul crescut in vanzarea filialelor Refco, in particular, este dovada recunoasterii

valorii Refco (widespread) in industria financiara ca o afacere viabila, profitabila.”, afirma

William Sexton, CEO al companiei.

Scandalul nu ocoleste nici firma de audit Grant Thornton LLP, auditorii Refco. Pentru

urmasii lui Arthur Andersen, implicati in colpasul Enron, caderea Refco vine la numai doi

ani dupa ce una din filialele companiei, respectiv Grant Thornton – Italia a fost implicata in

colapsul gigantului Parmalat. Auditorii au fost acuzati atunci ca au furnizat informatii false

asupra conditiilor financiare ale Parmalat, si au esuat in investigarea unor conturi offshore ale

acesteia. Scandalul Refco poate afecta serios imaginea firmei de audit. Pana acum s-a deschis

un singur proces impotriva acesteia.

Grant Thornton, a cincea firma de consultanta/audit din Statele Unite (in functie de

veniturile obtinute), in raportul intocmit privind situatiile financiare ale Refco cu ocazia

ofertei publice de vanzare, a atentionat ca in sistemul de control intern, Refco are deficiente

semnificative in intocmirea situatiilor financiare. Acest lucru probabil ca va fi folosit in fata

instantei.

Conform stirii lansate pe site-ul www.financialdirector.co.uk/accountancyage JC

Flowers a angajat firma de audit – Deloitte sa auditeze operatiunile globale ale Refco, de

12

asemenea KMPG este implicata si ea la cererea actionarului Thomas H Lee pentru auditarea

anului 2004, atunci cand Thomas H Lee a achizitionat 16,4% din Refco.

13