Scopul cursului este

Dezvoltarea deprinderilor de a estima valoarea de piata a intreprinderii si de a interpreta aceasta in circumstante specifice

Aplicarea cunostintelor si competentelor relevante si exercitarea rationamentului profesional in evaluarea intreprinderii

CURS 1 Introducere in evaluarea intreprinderii

SUBIECTE 1. Introducere2. Evaluarea intreprinderii consideratii generale3. Despre evaluare si evaluator4. Cine i cnd are nevoie de servicii de evaluare a ntreprinderii5. Cadrul legal i regulile de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatorului6. Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evalurii

1.IntroducereCare ar putea fi valoarea de pia:a unui kilogram de cartofi, a 1% din aciunile BRD,a 1% din aciunile Vodafone Romnia,a mnstirii Sucevia.

1. IntroducereUna dintre cele mai importante operaii care priveste capitalul este evaluarea acestuia

Toate tipurile de proprietate (teren agricol, aeroport internaional, mici afaceri de familie, corporaii) solicita de regula evaluari profesioniste

1. IntroducereEstimarea adecvat a valorii proprietilor/ntreprinderilor conduce la decizii corecte referitoare la dispoziia i folosina acelor proprieti.

2. Consideratii generale

Evaluarea este definit n majoritatea dicionarelor ca fiind operaiunea de a aprecia, a stabili valoarea, preul, numrul, a calcula, a socoti etc.

Evaluarea unei ntreprinderi vizeaz de regul estimarea celui mai probabil pre

2. Consideratii generale

Evaluarea ia in calcul :ct ar costa realizarea unei replici

care este fluxul de venit net actualizat achiziionat prin plata (ipotetic) a preului.

care sunt alternativele investiionale disponibile (comparabile).

3.Despre evaluare i evaluator. Cine evalueaz ntreprinderilen sens restrns evaluarea este procesul de estimare a unui tip de valoare, pentru o anumit proprietate, la o anumit dat,concretizat n raportul de evaluare.

Evaluatorul: o persoan care are pregtirea profesional necesar, capacitatea i experiena de a efectua o evaluarea obinut o calificare corespunztoare de la o instituie de nvamnt/instruire recunoscut/ calificare universitar echivalent;are o experien corespunztoare i este competent s evalueze (ex.ntreprinderi)

3.Despre evaluare i evaluator. Cine evalueaz ntreprinderileIn Romania COR:241701 expert evaluator de ntreprinderi241702 expert evaluator de proprieti imobiliare241703 expert evaluator de bunuri mobile241704 expert evaluator de active financiare

Evaluator profesie liberala

4. Cine i cnd are nevoie de servicii de evaluare a ntreprinderiiTRANZACTIONAREVnzarea sau cumprarea unei proprietiFuziuni, divizri i/sau schimburi de proprieti, majorarea de capitalDizolvarea, reorganizarea sau lichidarea ntreprinderiiListarea la bursJust compensare n caz de expropriere (cauz de utilitate public)Cazuri de nelare dovedit a cumprtoruluiEvaluarea pentru pagubele prin deteriorarea proprietii

4. Cine i cnd are nevoie de servicii de evaluare a ntreprinderiiINFORMARE

Evaluarea pentru garantarea mprumuturilorImpozitarea proprietilorAsigurarea proprietilor aparinnd companiilor i asigurarea activitii operaionalenregistrarea valorii activelor n situaiile financiareInformarea acionarilor sau managementuluiStabilirea rentelor sau redevenelor i ealonarea lor n timp

5.Cadrul legal de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatoruluiOrice angajament de evaluare a unei ntreprinderi este potenial subiect de atac din partea uneia/mai multor pri

Ex. Listarea ROMGAZ 2013 suprasubscriere (Ministrul Economiei vs Presedintele ASF)

Retragerea de la tranzactionare a DACIA Pitesti

5.Cadrul legal de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatoruluiSurse de atacA)autoritile legale /de reglementare: autoriti din domeniul justiiei (exemplu Parchetul, Direcia Naional Anticorupie DNA etc.), autoritile fiscale, autoritatea de supraveghere a pieei de capital - Comisia de Valori Mobiliare (CNVM), agenii implicate n privatizare sau retrocedarea proprietilor,autoriti privind respectarea liberei concurene etc.

5.Cadrul legal de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatoruluiSurse de atacB)prile implicate sau interesate de tranzaciei: vnztorii i cumprtorii, finanatorii, acionarii, prile care au suferit pierderi ca urmare a unei evaluari etc. Exemplu retragerea licentei de catre CNVM a unui evaluator care a estimat valoarea unui depozit bancar prin ctualizarea fluxurilor de numerar !?

C)asociaiile sau institutele profesionale

5.Cadrul legal de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatoruluiTipuri de evaluariEvaluare administrativaEvaluare pe baza standardelor profesionale

Tipuri de responsabilitate a evaluatoruluiProfesionalaCivilaPenala

5.Cadrul legal de evaluare a ntreprinderii. Posibilitile de atac asupra opiniei evaluatorului

Tipuri de evaluari

Evaluare administrativa

Evaluare pe baza standardelor profesionale

6.Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evaluriiProfesieExistena unei organizaii profesionale care s guverneze profesia n interes public,Promovarea unui set de standarde profesionale,Utilizarea unui proces riguros de calificare i examinare a cunotinelor i abilitilor membrilor,Impunerea unui proces de pregtire continuExistena unui cadru eficient de implementare a standardelor etice i profesionale.

6.Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evaluriiFr a fi tot att de veche ca alte profesii liberale i aceast profesie este rezultatul unei necesiti n plan social, necesitatea de a evalua proprieti.Dezvoltarea profesiei in Romania Bdescu Ghe., Naterea unei profesii, Appraisal Journal, oct.2000, p.12-16

6.Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evaluriiInternational1981, Comitetul Internaional pentru Standarde de Evaluare a Activelor (TIAVSC). In anul 1994, i-a schimbat numele n The International Valuation Standards Commitee (IVSC) www.ivsc.org1997, TEGoVA www.tegova.org

6.Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evaluriiProfessional Designation American Institute of Certified Public Accountants (AICPA, infiintat 1887) recunoate serviciul de evaluare a ntreprinderii ca un serviciu de ni pentru membrii si (calificare Certified Public Accountant - CPA) i ofer o calificare specific Accredited in Business Valuation (ABV). http://www.aicpa.orgAmerican Society of Appraisers (ASA, 1936) - evaluarea mainilor i echipamentelor, evaluarea ntreprinderii, evaluarea activelor necorporale, evaluarea proprietii personale, evaluarea bijuteriilor i pietrelor preioase i ofer mai multe calificri: Accredited Member (AM), Accredited Senior Appraiser (ASA),. http://www.appraisers.org/National Association of Certified Valuation Analysts (NACVA) s-a nfiinat n anul 1991 n asociere cu AICPA ca o organizaie interesat n principal de evaluarea companiilor nelistate la bursa (nchise) i care ofer o calificare de Certified Valuation Analyst (CVA). http://www.nacva.com/

6.Cadrul profesional al evalurii. Organizaii profesionale n domeniul evaluriiProfessional Designation (cont.)Institute of Business Appraisers (IBA) s-a nfiinat n anul 1978 ca o organizaie interesat n principal de evaluarea companiilor de dimensiuni mici sau mijlocii i care ofer o calificare de Certified Business Appraiser (CBA). http://www.go-iba.org/Association for Investment Management and Research (AIMR) are n prezent peste 90.000 membri i ofer calificarea intitulat Certified Financial Analyst (CFA). http://www.aimr.org/The Canadian Institute of Chartered Business Valuators (CICBV) s-a infiintat in anul 1971 si este cea mai importanta organizatie profesionala din Canada oferind o calificare de Chartered Business Valuator (CBV). https://www.cicbv.ca/ANEVAR 1992, MA, MAA, www.anera.ro