CA Cif_ifr_2013_2014 Instrumente Financiare Huian

1

UNIVERSITATEA AL. I. CUZA IAI

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

DEPARTAMENTUL PENTRU NVAMNT LA DISTAN I NVMNT CU FRECVEN REDUS

MARIA CARMEN HUIAN

CCOONNTTAABBIILLIITTAATTEEAA IINNSSTTRRUUMMEENNTTEELLOORR FFIINNAANNCCIIAARREE Material de studiu pentru nvmntul cu frecven redus

IAI, 2014

3

Cuprins

INTRODUCERE........................................................................................................................... ........................................ 5 UNITATEA DE STUDIU 1 DEFINIREA I CLASIFICAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARE ........................... 6

Obiectivele unitii de studiu 1................................................................................................. .............. .......................6 1.1. Definirea instrumentelor financiare.................................................................................. ..................................... 6

1.1.1. Noiunea de instrument financiar............................................................................................................... 6 1.1.2. Reglementri contabile referitoare la instrumentele financiare ................................................................. 10

1.1.2.1. Reglementri contabile conforme cu directivele europene ............................................................ 10 1.1.2.2. Reglementri contabile internaionale ......................................................................................... 12

1.2. Clasificarea instrumentelor financiare........................................................................... ..................................... 14 1.2.1. Active financiare i datorii financiare ...................................................................................................... 14

1.2.1.1. Active financiare ......................................................................................................................... 15 1.2.1.2. Datorii financiare ....................................................................................................................... 20

1.2.2. Instrumente primare i derivate ............................................................................................................... 22 1.2.2.1. Instrumente financiare primare ................................................................................................... 22

1.2.2.1.1. Disponibilitile bneti aflate n casierie i n conturile bancare ........................................... 22 1.2.2.1.2. Creanele i datoriile comerciale ........................................................................................... 23 1.2.2.1.3. Efectele de comer ................................................................................................................. 26 1.2.2.1.4. Instrumentele de datorie ........................................................................................................ 28 1.2.2.1.5. Instrumentele de capitaluri proprii ........................................................................................ 32 1.2.2.1.6. Finanarea prin emisiune de obligaiuni vs finanarea prin emisiune de aciuni ...................... 33

1.2.2.2. Instrumente financiare derivate ................................................................................................... 35 1.2.2.2.1. Definire, caracteristici, clasificare......................................................................................... 35 1.2.2.2.2. Contractul forward................................................................................................................ 37 1.2.2.2.3. Contractul futures ................................................................................................................. 38 1.2.2.2.4. Contractul de opiune ............................................................................................................ 41 1.2.2.2.5. Contractul swap .................................................................................................................... 44 1.2.2.2.6. Alte instrumente derivate ....................................................................................................... 46

1.3. Rspunsuri la temele de verificare.............................................................................. ........................................ 48 1.4 Teste gril. ........................................ 48 1.5 Bibliografie.. ..................................... 49

UNITATEA DE STUDIU 2. RISCURI ASOCIATE INSTRUMENTELOR FINANCIARE ............................................50 Obiectivele unitii de studiu 2...................................................................................... ............................................ 50 2.1 Noiunea de risc. ................................... 50 2.2 Tipuri de riscuri financiare ................................... 51

2.2.1. Riscul de pre ......................................................................................................................................... 51 2.2.2 Riscul de credit ........................................................................................................................................ 53 2.2.3. Riscul de lichiditate ................................................................................................................................ 54

2.3. Tehnici de protecie contra riscurilor: hedgingul......................................................... ....................................... 54 2.4 Rspunsuri la temele de verificare. ...................................... 57 2.5 Teste gril. ........................................ 58 2.6 Bibliografie....................................... 58

UNITATEA DE STUDIU 3 RECUNOATEREA I EVALUAREA ACTIVELOR FINANCIARE .............................59 Obiectivele unitii de studiu 3........................................................................................... ....................................... 59 3.1. Recunoaterea activelor financiare...................................................................................................................... 59 3.2. Evaluarea iniial i ulterioar a activelor financiare................................................... ....................................... 63

3.2.1. Conceptul de valoare just ...................................................................................................................... 63 3.2.2. Conceptul de cost amortizat .................................................................................................................... 65 3.2.3. Evaluarea disponibilitilor bneti aflate n casierie i conturile bancare ................................................. 67

3.2.3.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 67 3.2.3.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 68

3.2.4. Evaluarea echivalentelor de numerar/trezorerie ....................................................................................... 68 3.2.4.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 69

4

3.2.4.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 70 3.2.5. Evaluarea creanelor comerciale .............................................................................................................. 73

3.2.5.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 73 3.2.5.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 75

3.2.6. Evaluarea activelor financiare pe termen lung ......................................................................................... 77 3.2.6.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 77 3.2.6.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 78

3.2.7. Evaluarea instrumentelor financiare derivate ........................................................................................... 79 3.2.7.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 79 3.2.7.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 80

3.2.8. Deprecierea activelor financiare .............................................................................................................. 82 3.3 Rspunsuri la temele de verificare............................................................................. .......................................... 84 3.4 Teste gril.. ................................... 85 3.5 Bibliografie....................................... 86

UNITATEA DE STUDIU 4. RECUNOATEREA I EVALUAREA DATORIILOR FINANCIARE ............................87 Obiectivele unitii de studiu 4................................................................................................................................... 87 4.1 Evaluarea iniial i ulterioar a datoriilor financiare.................................................. ........................................ 87

4.1.1. Evaluarea mprumuturilor din emisiuni de obligaiuni ............................................................................ 87 3.1.1.1.Reguli contabile conforme cu directivele europene ....................................................................... 87 4.1.1.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 89

4.1.2. Evaluarea altor datorii financiare pe termen lung ..................................................................................... 92 4.1.2.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 93 4.1.2.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 94

4.1.3. Evaluarea datoriilor comerciale ............................................................................................................... 94 4.1.3.1. Reguli contabile conforme cu directivele europene ...................................................................... 94 4.1.3.2. Reglementri contabile conforme cu IFRS ................................................................................... 96

4.2. Anularea recunoaterii (derecunoaterea) activelor i datoriilor financiare.................... .................................... 96 4.3Rspunsuri la temele de verificare. ..................................... 100 4.4Teste gril............................................ 101 4.5 Bibliografie..................................... 101

UNITATEA DE STUDIU 5 PREZENTAREA I DESCRIEREA INFORMAIILOR REFERITOARE LA ACTIVELE I DATORIILE FINANCIARE N CONTURILE ANUALE.................................... ................................... 103

Obiectivele unitii de studiu 5..................................... 103 5.1. Cerinele IAS 32 cu privire la prezentarea activelor i datoriilor financiare n documentele de sintez ........... 103

5.1.1. Instrumente de datorii i instrumente de capitaluri proprii ...................................................................... 103 5.1.2. Instrumente financiare compuse ............................................................................................................ 105 5.1.3. Compensarea activelor i datoriilor financiare ....................................................................................... 107

5.2. Descrierea informaiilor referitoare la activele i datoriile financiare n documentele de sintez ..................... 108 5.3. Reflectarea impactului utilizrii instrumentelor financiare asupra performanelor entitii ............................. 112 5.4 Rspunsuri la temele de verificare.. ............................... 115 5.5 Teste gril ....................................... 115 5.6 Bibliografie.. ............................... 116

BIBLIOGRAFIE SELECTIV...................................................................................................... .................................... 117

5

INTRODUCERE Disciplina Contabilitatea instrumentelor financiare se adreseaz studenilor din anul II la

masterul Contabilitatea afacerilor, forma de nvmnt IFR, semestrul 2, avnd alocat un numr de 6 credite. Face parte din categoria disciplinelor de specialitate.

n economia de astzi, toate entitile folosesc, ntr-o msur mai mic sau mai mare, instrumente financiare, mai mult sau mai puin complexe. Prin urmare, cursul surprinde, fr a avea

pretenia unei abordri exhaustive, cele mai importante aspecte ale contabilitii acestor instrumente, cu accent pe sectorul activitilor economice ne-financiare. Subiectul contabilitii instrumentelor financiare este cu att mai actual i mai interesant cu ct nu sunt puini specialitii care susin c

instrumentele financiare i, implicit, normele contabile aplicabile lor, au jucat un rol foarte important n declanarea i propagarea crizei financiare transformate n criza economic ce ne afecteaz n continuare pe toi.

Materialul inclus n acest suport de curs urmrete formarea abilitilor teoretice i aplicative legate de contabilitatea diverselor tipuri de instrumente financiare primare i derivate, oferind o gam

larg de informaii utile, dar lsnd celor interesai posibilitatea si completeze formarea i prin parcurgerea referinelor bibliografice coninute de fiecare capitol i la finalul materialului, n cadrul orelor de studiu individual.

Din punct de vedere structural, cursul cuprinde cinci uniti de studiu, astfel: US 1 Definirea

i clasificarea instrumentelor financiare; US 2 Riscuri asociate instrumentelor financiare; US 3 Recunoaterea i evaluarea activelor financiare; US 4 Recunoaterea i evaluarea datoriilor financiare i US 5 Prezentarea i descrierea informaiilor referitoare la activele i datoriile financiare n conturile anuale.

nsuirea noiunilor cu caracter teoretic i aplicativ ce fac obiectul prezentului curs are la baz nvarea activ care promoveaz principiul comunicrii sincrone i asincrone ntre tutore i student, preponderent sub forma ntrebrilor deschise. n cadrul cursului, la finalul subcapitolelor sunt propuse o serie de teme de verificare, n vederea consolidrii noiunilor nsuite prin lecturarea prezentului

material didactic (unitatea de studiu 1 cuprinde un numr de cinci teme de verificare; unitatea de studiu 2 cuprinde un numr de trei teme de verificare; unitatea de studiu 3 are n vedere un numr de ase teme de verificare, unitatea de studiu 4 patru teme de verificare iar unitatea de studiu 5 cuprinde un numr de dou teme de verificare De asemenea, fiecare unitate de studiu cuprinde i exemple de grile.

Evaluarea studenilor la disciplina Contabilitatea instrumentelor financiare are n vedere susinerea examenului, n format clasic, modalitatea de calcul a notei finale la aceast disciplin fiind prezentat n cadrul programei analitice.

CONTABILITATEA INSTRUMENTELOR FINANCIARE

6

UNITATEA DE STUDIU 1 DEFINIREA I CLASIFICAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARE

UNITATEA DE STUDIU 1 DEFINIREA I CLASIFICAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARE ........................... 6 Obiectivele unitii de studiu 1..................................................................................................................................... 6 1.1. Definirea instrumentelor financiare............................................................................ .......................................... 6

1.1.1. Noiunea de instrument financiar............................................................................................................... 6 1.1.2. Reglementri contabile referitoare la instrumentele financiare ................................................................. 10

1.2. Clasificarea instrumentelor financiare........................................................................ ........................................ 14 1.2.1. Active financiare i datorii financiare ...................................................................................................... 14 1.2.2. Instrumente primare i derivate ............................................................................................................... 22

1.3. Rspunsuri la temele de verificare...................................................................... ................................................ 48 1.4 Teste gril.. ....................................... 48 1.5 Bibliografie ................................... 49

Timp de studiu: 6 ore

1.1. Definirea instrumentelor financiare

n sens figurativ, termenul de instrument, ce are origine latin (instrumentum), reprezint o persoan, for, lucru sau fapt de care se servete cineva pentru atingerea unui scop1. Juridic vorbind,

instrumentul este un document legal ce atest o relaie contractual sau garanteaz drepturi specifice (sub forma nscrisurilor, contractelor, acordurilor). Din punct de vedere financiar, instrumentul este un termen generic utilizat pentru titluri de valoare i contracte de management al riscului, care variaz de la datorii i depozite negociabile pn la obligaiuni i derivate2.

1.1.1. Noiunea de instrument financiar La nivel macroeconomic, instrumentul financiar este expresia valoric generalizat a unor relaii

economice prin intermediul crora se pun n aplicare politicile economico-sociale i financiare i sunt nfptuite atribuiile statului, fiind folosite n organizarea i conducerea economiei naionale (de exemplu, rata dobnzii este un instrument prin care se implementeaz politica monetar). La nivel microeconomic, instrumentele financiare contribuie la crearea interesului i a rspunderii materiale a

1***, Dicionarul explicativ al limbii romne, ediia a 2-a, Ed. Univers Enciclopedic, Bucureti, 1998, p. 496.

2 Moles P., Terry N., The Handbook of International Financial Terms, Oxford University Press, New York, 1997, p. 288.

Obiectivele unitii de studiu 1 Tematica acestui capitol i propune atingerea urmtoarelor obiective specifice: 1) nsuirea conceptului de instrument financiar; 2) Cunoaterea ariei de aplicabilitate a normelor contabile referitoate la instrumentele financiare; 3) nsuirea termenilor de activ financiar i datorie financiar i a modului de clasificare contabil a

acestora; 4) Cunoaterea noiunilor de instrument financiar primar i derivat.

MARIA CARMEN HUIAN

7

agenilor economici i a salariailor n administrarea raional a resurselor de care acetia dispun, la accelerarea vitezei de rotaie a fondurilor de producie, la ntrirea disciplinei economice i financiare [], la comensurarea i la controlul activitii economico-financiare3.

n acest context, mai larg, instrumentele financiare exprim laturi ale finanelor, precum: profitul, dividendele, aciunile, obligaiunile, cambia, biletul la ordin, impozitele, taxele, cheltuielile

bugetare, primele de asigurare, contribuiile pentru asigurri sociale, pensiile etc. Totui, pentru definirea conceptelor de active i datorii financiare este relevant o accepiune mai restrns a termenului.

Astfel, noiunea de instrument financiar a fost iniial apanajul pieei monetare, fiind utilizat pentru a descrie aranjamente financiare cu scadene pe termen scurt. Ulterior, termenul s-a mbogit cu noi nelesuri, instrumentele financiare devenind mijloace de finanare, de natur bancar sau nebancar, ce au rolul de a orienta economiile spre investiii i de a facilita accesul ntreprinderilor la resursele financiare necesare desfurrii unor proiecte de investiii.

Dei nu exist o definiie general acceptat a termenului, majoritatea opiniilor exprimate n literatura de specialitate surprind ideea conform creia instrumentul financiar desemneaz titlurile de valoare sau contractele care confer deintorului drepturi asupra emitentului i care se pot schimba cu uurin cu alte entiti (respectiv, sunt negociabile). Astfel, instrumentul financiar este:

orice form de investiii pe piaa aciunilor sau pe alt pia financiar, cum ar fi certificatele de depozit, cambiile, obligaiunile, bonurile de tezaur etc.4;

document (real sau virtual) care are for juridic i mbrac sau exprim o valoare monetar5; instrument care confer capitalului financiar forme uor tranzacionabile i care nu exist n afara

contextului pieelor financiare.

Legea pieei de capital din Romnia6 definete termenul de instrument financiar prin enumerarea

produselor financiare care intr n sfera sa de cuprindere: valorile mobiliare i titlurile de participare la organismele de plasament colectiv; instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scaden mai mic de un an i certificate de depozit; contractele futures financiare, inclusiv contractele similare cu decontare final n fonduri; contractele forward pe rata dobnzii denumite forward rate agreement; swap-urile pe rata dobnzii, pe cursul de schimb i pe aciuni; opiunile pe orice instrument financiar

prevzut la punctele anterioare, inclusiv cele pe curs de schimb i pe rata dobnzii; instrumentele

3 Bistriceanu G.D., Mic enciclopedie de finane, moned, asigurri, vol. II, Ed. Universitar, Bucureti, 2006, p. 377.

4 Bannock G., Manser W., Dicionar internaional de finane englez-romn, Ed. Universal Dalsi, Bucureti, 2000, p. 182.

5 Collin P.H., Dictionary of Banking and Finance, 2nd edition, P. Collin Publishing, UK, 2000, p. 121.

6 ***, Legea 297/2004 privind piaa de capital, M.O. 571/2004, articolul 2, cu modificrile i completrile ulterioare,

actualizat prin Legea 11/2012 privind modificarea Legii 297/2004 privind piaa de capital, M.O. 20/2012.


8

financiare derivate pe mrfuri; orice alt instrument admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un stat membru sau pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare.

Definiiile ce plaseaz instrumentele financiare n contextul pieelor financiare sunt de mare importan pentru nelegerea necesitii existenei unei accepiuni contabile a acestui termen. Pe msura dezvoltrii extraordinare a pieelor de capital i a atingerii unui nivel de complexitate fr

precedent a produselor financiare tranzacionate pe acestea, lumea contabil nu a mai putut ignora acest subiect. Reflectarea n contabilitate i n situaiile financiare a instrumentelor financiare a devenit o tem obligatorie pentru normalizatorii contabili care au prevzut reguli de contabilizare i raportare distincte i unitare.

Abordarea contabil are n vedere definiiile consacrate prezentate anterior, dar limiteaz (sau extinde, dup caz) sensul termenului la anumite elemente crora li se aplic regulile coninute n standardele corespunztoare. Conform Standardului Internaional de Contabilitate (IAS) 32 Instrumente financiare: prezentare, este instrument financiar orice contract care genereaz simultan un activ financiar pentru o ntreprindere i o datorie financiar sau un instrument de capitaluri proprii pentru alt ntreprindere. Cu alte cuvinte, instrumentul financiar genereaz un activ financiar pentru deintorul su i o datorie financiar sau un instrument de capitaluri proprii pentru emitentul su. S lum exemplul unei firme A care contracteaz un credit bancar.

Figura nr. 1.1. explic poziia fiecrei pri n instrumentul financiar reprezentat de contractul de credit.

Fig. nr. 1.1. Deintorul i emitentul instrumentului financiar

Punctul central al definiiei din IAS 32 este acela c instrumentul financiar este un contract i nu un activ sau datorie financiar. n sensul prevzut n standardul contabil menionat, un contract este o nelegere ntre dou sau mai multe pri care are consecine economice clare, crora prile nu li s-ar putea sustrage dect cu dificultate, chiar dac ar avea posibilitatea, datorit faptului c nelegerea este executorie din punct de vedere juridic. Un contract exist ns i atunci cnd nu este executoriu. Simpla prezen a unor consecine economice semnificative, n caz de nerealizare, sau a unor motivaii

MARIA CARMEN HUIAN

9

(stimulente) pentru realizarea sa implic existena unui acord contractual (conform principiului prevalenei economicului asupra juridicului).

Exemplele de instrumente financiare, oferite de norma contabil amintit, sunt:

numerarul, depozitele la vedere i la termen i efectele comerciale;

datoriile i creanele financiare;

instrumentele de datorie (cum ar fi obligaiunile); instrumentele de capitaluri proprii (spre exemplu, aciunile); titlurile financiare cu suport n active care au acoperire, cum ar fi: obligaiunile ipotecare,

contractele de rscumprare (repo) etc.; derivatele (contracte forward i futures, opiuni i swap-uri); contracte de leasing financiar;

drepturile i obligaiile angajatorilor n cadrul contractelor de pensii; drepturile i obligaiile aferente contractelor de asigurare etc.

n legtur cu aceste exemple, se pot face cteva comentarii: numerarul este, mai degrab, un activ financiar, dect un instrument financiar (pentru c nu este un contract); depozitele la vedere i la termen sunt active pentru o entitate i datorii financiare pentru o alta iar contractul ce st la baza lor

poate fi privit ca instrument financiar; datoriile i creanele comerciale sunt datorii, respectiv active financiare, i nu instrumente financiare deoarece ele nu pot fi descrise drept contracte, dei rezult adesea din contracte; aciunile sunt instrumente financiare dac sunt tratate drept contracte ce conduc la ncasarea de ctre deintor a unor sume variabile n numerar. De asemenea, efectele de comer,

obligaiunile, derivatele, contractele de asigurare, de pensii i de leasing financiar ndeplinesc, fr tgad, condiiile coninute n definiia instrumentului financiar.

Prin urmare, termenul de instrument financiar, aa cum este definit n standardele contabile, strnge sub umbrela sa produse financiare i comerciale pentru care exist deja alte denumiri consacrate n literatura de specialitate (titluri de valoare, valori mobiliare, hrtii de valoare etc.). Totui, accepiunea sa contabil are o sfer de cuprindere mai ampl dect a altor noiuni consacrate,

cum ar fi: titlul de valoare (ce se limiteaz la aciuni, obligaiuni etc. ca nscrisuri ce confer un drept de proprietate sau de crean care se tranzacioneaz pe pieele de capital, la derivatele acestora i la efecte comerciale), plasamentul (respectiv, operaiunea de utilizare a economiilor pentru constituirea de depozite bancare i achiziionarea de active financiare) sau investiia (suma de bani investit sau

Spre deosebire de contract, ce reprezint un acord care leag prile implicate i a crui reziliere/cedare se face n

condiii destul de stricte, titlul este un drept nscris ntr-un document i care, de cele mai multe ori, se transmite cu mult uurin terilor.


10

activele obinute n acest mod). Aceste ultime dou concepte, ntre care se pune semnul de echivalen n multe lucrri de specialitate, nu includ, ns, elemente precum: creane i datorii comerciale, efecte de comer emise sau primite, alte creane i datorii (ncadrate la debitori i creditori diveri) etc., avute n vedere n IAS 32 sub denumirea de instrumente, active i datorii financiare.

1.1.2. Reglementri contabile referitoare la instrumentele financiare Lucrarea de fa abordeaz contabilitatea activelor i datoriilor financiare din perspectiva

reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, acolo unde exist prevederi specifice, precum i din perspectiva referenialului internaional (IAS/IFRS).

1.1.2.1. Reglementri contabile conforme cu directivele europene n ara noastr, instituiile de credit7 i societile comerciale ale cror valori mobiliare sunt

admise la tranzacionare pe o pia reglementat 8 aplic standardele internaionale de raportare financiar (n situaiile financiare individuale i consolidate), prin urmare i prevederile referitoare la instrumente financiare asupra crora ne vom opri n subcapitolul urmtor.

Celelalte tipuri de entiti folosesc n contabilitatea curent i pentru ntocmirea situaiilor

financiare reguli contabile conforme cu directivele europene, specifice domeniului de activitate n care activeaz. n msura n care numerarul, efectele de comer i creanele comerciale, titlurile financiare i majoritatea datoriilor sunt instrumente financiare, aceste entiti aplic, pentru contabilizarea instrumentelor menionate, reglementrile naionale, care difer mai mult sau mai puin fa de

prevederile IAS/IFRS. Entitile care aplic reglementrile contabile conforme cu directivele europene sunt:

societile comerciale, ce utilizeaz Ordinul Ministrului Finanelor Publice 3055/2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, M. O. nr. 766/2009 i 766bis/2009 cu modificrile i completrile ulterioare;

7 ***, Ordinul BNR 27/2010 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu Standardele Internaionale

de Raportare Financiar, aplicabile instituiilor de credit, M.O. 890/2010. 8 ***, OMFP 1286/2012 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu Standardele Internaionale de

Raportare Financiar, aplicabile societilor comerciale ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, M.O. 687/2012 i OMFP 1121/2006 pentru aplicarea Standardelor Internaionale de Raportare Financiar, M.O. 602/2006.

Teme de verificare TV 1.1.1 Noiunea de instrument financiar 1. Definii instrumentul financiar din perspectiv contabil Rspuns:

MARIA CARMEN HUIAN

11

entitile autorizate, reglementate i supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiar

(A.S.F.) Sectorul Instrumentelor i Investiiilor Financiare ce folosesc Ordinul C.N.V.M. 13/2011 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu Directiva a IV-a a CEE aplicabil entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia Naional a Valorilor

Mobiliare, M.O. nr. 185bis/2011;

persoanele juridice fr scop patrimonial, ce aplic Ordinul Ministrului Economiei i Finanelor 1969/2007 pentru aprobarea reglementrilor contabile pentru persoanele juridice fr scop patrimonial, M. O. nr. 846/2007;

instituiile publice, care utilizeaz Ordinul Ministrului Finanelor Publice 1917/2005 pentru aprobarea Normelor metodologice privind organizarea i conducerea contabilitii instituiilor publice, Planul de conturi pentru instituiile publice i instruciunile de aplicare a acestuia, M. O. nr. 1186/2005;

societile de asigurri supravegheate de A.S.F. Sectorul Asigurri ce folosesc Ordinul

Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor 3129/2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene specifice domeniului asigurrilor, M. O. nr. 1187/2005 cu modificrile i completrile ulterioare;

entitile autorizate, reglementate i supravegheate de A.S.F. Sectorul Pensii Private ce aplic

Norma nr. 14/2007 privind reglementrile contabile conforme cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene aplicabile entitilor autorizate, reglementate i

supravegheate de Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private, M. O. 488/2007 cu modificrile i completrile ulterioare;

instituiile financiare nebancare (IFN) ce utilizeaz Ordinul Bncii Naionale a Romniei 27/2011 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, M. O. nr. 930/2011. n toate aceste acte normative sunt cuprinse reguli contabile ce afecteaz activele i datoriile pe

care le considerm instrumente financiare n sensul definiiei din IFRS 9. Lucrarea noastr se axeaz pe sectorul societilor comerciale i, prin urmare, urmrete modul de aplicare a normelor contabile prevzute n OMFP 3055/2009 i OMFP 1286/2012.

* ncepnd cu anul 2013, s-a nfiinat Autoritatea pentru Supraveghere Financiar (ASF) prin preluarea i

reorganizarea tuturor atribuiilor i prerogativelor Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor (C.S.A.) i Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private (C.S.S.P.P.). ASF are activitile organizate pe trei sectoare de supraveghere financiar: Sectorul Instrumentelor i Investiiilor Financiare (fostul CNVM), Sectorul Asigurri (fostul CSA) i Sectorul Pensii Private (fostul CSSPP).


12

1.1.2.2. Reglementri contabile internaionale

Dup cum s-a observat din definiiile anterioare, noiunea de instrument financiar include o varietate de elemente. Din aceste considerente, Consiliul pentru Standarde Internaionale de

Contabilitate (International Accounting Standards Board IASB) a hotrt elaborarea de norme distincte, pentru tratarea adecvat a diferitelor tipuri de instrumente financiare. Dei exist, la ora actual, patru norme internaionale care se ocup strict de instrumente financiare, numindu-se ca atare: IAS 32 Instrumente financiare: prezentare, IAS 39 Instrumente financiare: recunoatere i evaluare, IFRS 7 Instrumente financiare: informaii de furnizat i IFRS 9 Instrumente financiare, referiri la anumite aspecte legate de unele tipuri de astfel de instrumente se regsesc i n alte standarde, pentru care se prevd metode i tratamente contabile diferite de cele recomandate n IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i IFRS 9. Este vorba despre: IAS 17 Leasing, IAS 19 Beneficiile angajailor, IAS 26 Contabilitatea i raportarea planurilor de pensii, IAS 27 Situaii financiare individuale, IAS 28 Investiii n ntreprinderi asociate i n asocieri n participaie, IFRS 10 Situaii financiare consolidate, IFRS 11 Asocieri n participaie, IFRS 12 Informaii de furnizat privind interesele n alte entiti, standarde care abordeaz o serie de instrumente financiare neincluse n sfera de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i IFRS 9. Trimiteri la instrumente financiare fac i IFRS 2 Plata pe baz de aciuni, IFRS 4 Contracte de asigurri, IFRS 5 Active imobilizate deinute pentru vnzare i activiti ntrerupte sau IFRS 13 Evaluarea la valoarea just. Pe tot parcursul acestei lucrri, termenul de instrument financiar este utilizat exclusiv n nelesul stabilit n IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i IFRS 9.

La ora actual, elementele crora li se aplic, sau nu, normele internaionale referitoare la instrumentele financiare sunt redate n tabelul nr. 1.1.

Tabelul nr. 1.1. Sfera de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i IFRS 9

n sfera de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i

IFRS 9

n sfera de aplicare a IAS 32

n afara sferei de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i a IFRS 9

Instrumente de datorii i instrumente de capitaluri proprii (acestea din urm, n situaia deinerii lor de ctre investitori)

Instrumente de capitaluri proprii deinute de investitor, care iau forma investiiilor n filiale, ntreprinderi asociate i asocieri n participaie

mprumuturi i creane Creane aferente operaiilor de leasing*

Datorii proprii Instrumente de capitaluri proprii (deinute de emitent)

Datorii aferente operaiilor de leasing* Taxe Beneficiile angajailor

Numerar i echivalente de numerar Derivate: swap pe rata dobnzii, swap/forward valutar, opiuni emise/

Derivate pe aciuni proprii decontate doar prin livrarea unui numr fix de

Contracte pe mrfuri de uz propriu (own use commodity contracts)

MARIA CARMEN HUIAN

13

n sfera de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i

IFRS 9

n sfera de aplicare a IAS 32

n afara sferei de aplicare a IAS 32, IAS 39, IFRS 7 i a IFRS 9

cumprate, cap/collar, derivate de credit, contracte pe mrfuri, derivate pe aciuni proprii decontate n numerar sau net, n aciuni

aciuni pentru o sum fix n numerar

Derivate deinute de investitori n filiale, ntreprinderi asociate i asocieri n participaie

Derivate ncorporate Angajamentele de credit deinute pentru tranzacionare

Alte angajamente de credit

Garanii financiare ale emitentului Contracte de asigurare Derivatele meteo care intr sub incidena IFRS 4

* Sunt incluse n sfera IAS 39 pentru derecunoatere i depreciere. Datoriilor li se aplic regulile IAS 39 referitoare la derecunoatere. Toate derivatele ncorporate n contractele de leasing intr n sfera de aplicare a IAS 39.

Sursa: ***, Financial Instruments under IFRS. A guide through the maze, PricewaterhouseCoopers, 2009, http://www.pwc.com/ifrs.

Istoricul normelor internaionale legate de instrumentele financiare este unul foarte zbuciumat. Contabilitatea instrumentelor financiare a aprut pe masa de lucru a normalizatorului internaional nc din 1988. Intenia era ca toate problemele legate de recunoaterea i anularea sa, evaluare, descriere i prezentare s fie cuprinse ntr-un singur standard. Acest lucru s-a dovedit irealizabil, motiv pentru care la ora actual exist patru norme ce abordeaz aceste aspecte.

Primul, n ordine cronologic, a fost IAS 32 Instrumente financiare: prezentare i descriere, devenit obligatoriu la aplicare din 1996. Ulterior, norma a fost revizuit n 2005 i amendat n 2008. Standardul prescria anumite cerine pentru prezentarea instrumentelor financiare care apreau n bilan i identifica informaiile care trebuiau prezentate cu privire la instrumentele financiare bilaniere (recunoscute), dar i extrabilaniere (nerecunoscute). Cerinele de descriere a informaiilor au fost eliminate din IAS 32 prin apariia IFRS 7 Instrumente financiare: informaii de furnizat care a unificat regulile legate de furnizarea de informaii n situaiile financiare existente anterior n IAS 32 i IAS 30 Informaii de furnizat n situaiile financiare ale bncilor i instituiilor financiare asimilate. Devenit obligatoriu din 2007, IFRS 7 a determinat modificarea denumirii IAS 32 n Instrumente financiare: prezentare.

Problemele mai complexe legate de recunoaterea i evaluarea instrumentelor financiare au fost abordate n cel de-al 2-lea standard aprut, n ordine cronologic. Este vorba despre IAS 39 Instrumente financiare: recunoatere i evaluare, devenit obligatoriu n 2001, revizuit n 2005 i modificat de mai multe ori dup aceast dat. Norma a prevzut cerine ample de recunoatere,

anularea acesteia, evaluare i un nou tratament contabil special, numit contabilitatea operaiunilor de


14

acoperire a riscurilor. Complexitatea sa a determinat necesitatea publicrii unui ghid de implementare aprut n 2003 care a sporit considerabil numrul de pagini al standardelor amintite, considerate cele mai voluminoase dintre IAS/IFRS la ora actual.

Amendamentele la IAS 39 au devenit i mai necesare odat cu declanarea crizei financiare din anii 2007-2008. Astfel, n 2007 au fost emise reguli privind expunerile ce se calific pentru

contabilitatea operaiunilor de hedging iar n 2008 au aprut prevederi legate de reclasificarea instrumentelor financiare i instrumentele acoperite eligibile. Avalana de modificri i presiunile exercitate de numeroi lideri politici mondiali au determinat IASB s declaneze un proiect nou, de durat, care s urmreasc nlocuirea IAS 39 cu un standard ce s ofere informaii mai utile i mai relevante pentru cei interesai. Proiectul de nlocuire a IAS 39 a fost gndit n trei etape, care se afl n urmtoarele stadii: etapa 1: clasificarea i evaluarea instrumentelor financiare s-a finalizat prin emiterea IFRS 9 Instrumente financiare, care iniial coninea doar prevederi legate de activele financiare (varianta 2009) iar apoi a fost completat cu reguli referitoare la datoriile financiare (varianta 2010); etapa a 2-a: costul amortizat i deprecierea activelor financiare, ce a generat dezbateri foarte aprinse care au dus la publicarea mai multor proiecte de expunere, ultimul aprnd n martie 2013; etapa a 3-a: contabilitatea operaiunilor de acoperire a riscurilor pentru care a fost finalizat n noiembrie 2013, moment n care a fost republicat IFRS 9.

De la apariia sa n 2009, IFRS 9 Instrumente financiare a i fost amendat, normalizatorul internaional acceptnd ideea amnrii aplicrii sale obligatorii, prevzute iniial pentru 2013, pentru anul 2015 iar apoi pentru o data nedefinit. Utilizarea sa nainte de aceast dat, dei ncurajat, este puin agreat de firme care prefer s atepte finalizarea ntregului proiect nainte de a-l implementa n

politicile i practicile lor. La ora actual, majoritatea firmelor aplic, aadar, IAS 39 n varianta de dinainte de apariia IFRS 9, motiv pentru care exemplele din lucrarea noastr sunt concepute pe baza acestei norme.

1.2. Clasificarea instrumentelor financiare

n continuare, sunt prezentate principalele tipuri de instrumente financiare clasificate n dou mari categorii: pe de o parte, active i datorii financiare, pe de alt parte, instrumente primare i derivate.

1.2.1. Active financiare i datorii financiare Paragrafele urmtoare dezvolt noiunile de active financiare, respectiv datorii financiare, pe care

le ilustreaz cu exemplele de rigoare.

MARIA CARMEN HUIAN

15

1.2.1.1. Active financiare n sens larg, activul reprezint orice element care are valoare de schimb. Din punct de vedere

contabil, este consacrat definiia propus n Cadrul general conceptual pentru raportarea financiar

emis de IASB i preluat i n legislaia romneasc: activul este o resurs controlat de ntreprindere ca rezultat al unor evenimente trecute i de la care se ateapt s genereze beneficii economice viitoare.

Criteriile de clasificare a activelor sunt variate. Se poate folosi o perspectiv juridic, una economic sau alta financiar9 n clasificarea lor:

din punct de vedere juridic, gruparea activelor se face n bunuri economice reale (aflate n proprietatea entitii) i creane (drepturi asupra terilor);

din punct de vedere economic, activele sunt structurate n funcie de durata imobilizrii i viteza de rotaie 10 n active imobilizate (folosite pe perioade mai mari de un an imobilizri necorporale, corporale i financiare) i active mobilizate sau circulante (deinute pe perioade mai mici de un an stocuri, creane, investiii financiare pe termen scurt, disponibiliti);

din punct de vedere financiar, activele se grupeaz n active pe termen lung (necurente) i active curente (ce pot fi convertite n numerar, vndute sau consumate ntr-un termen de 12 luni sau n cursul normal al ciclului de exploatare). Exist i alte criterii de clasificare a activelor ce merit luate n discuie. n funcie de forma

fizic11, activele pot fi tangibile (care la rndul lor se mpart n active curente stocuri i active necurente imobilizri corporale) i active intangibile (resurse nefizice i drepturi care au valoare pentru firm datorit avantajelor competitive pe care le confer: imobilizri necorporale, active financiare de tipul creanelor, investiiilor n aciuni i obligaiuni). n funcie de existena sau nu a unui drept de a primi un numr fix sau determinabil de uniti monetare. activele se mpart n

monetare (care au o asemenea caracteristic) i nemonetare (ce nu comport un asemenea drept). Prin urmare, activele monetare nu sunt afectate de schimbarea puterii de cumprare general a monedei12, n timp ce activele nemonetare sunt.

n contextul definiiei instrumentelor financiare, ne intereseaz o clasificare a activelor n financiare i nefinanciare. Ea nu apare explicit n reglementri, nici mcar n cele internaionale, dar literatura financiar ne ajut n acest sens: n funcie de natura procesului de valorificare a acestora,

9 Clin O., Ristea M., Bazele contabilitii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2003, p. 55.

10 Toma C., Contabilitate financiar, Ed. TipoMoldova, Iai, 2011, p. 97.

11 Pollard M., Mills S.K., Harrison Jr W.T., Principles of Accounting, Pearson-Prentice Hall, New Jersey, 2007, p. 59.

* O asemenea clasificare nu este prezentat explicit n reglementrile romneti, dar OMFP 3055/2009 conine definiia

elementelor monetare pe care o preia din IAS 21 Efectele variaiei cursurilor de schimb. 12

Lungu C.I., Teorie i practici contabile privind ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare, Ed. CECCAR, Bucureti, 2007, p. 146.


16

activele se mpart n reale i financiare. Activele reale sunt cele care au valoare intrinsec datorit utilitii lor. Ele sunt reprezentate de bunuri tangibile i intangibile (spre exemplu, terenuri, construcii, mrci de fabric, licene etc.), utilizate n circuitul economic i care genereaz venituri viitoare sub form de rente, chirii .a. Activele financiare sunt considerate drepturi asupra activelor reale. Valoarea lor nu rezult din forma fizic, ci din relaii contractuale. Ele faciliteaz transferul fondurilor ntre

deintorii acestora i cei aflai n cutarea lor. La rndul lor, activele financiare, ce se remarc printr-o lichiditate ridicat, se pot clasifica n13:

active financiare bancare (produc dobnzi, confer un grad redus de risc, dar prezint inconvenientul de a nu fi negociabile);

active financiare nebancare care se grupeaz n: active de capital, obinute ca urmare a plasamentelor pe termen lung i care fac obiectul

pieei de capital. La noi n ar, ele se numesc valori mobiliare sau titluri financiare;

active monetare, ce rezult din plasamente pe termen scurt;

active financiare hibride, care mbin caracteristicile primelor dou categorii. Accepiunea contabil a termenului este ilustrat prin definiia coninut n IAS 32 Instrumente

financiare: prezentare care apreciaz c sunt active financiare: elementele de trezorerie (cash); drepturile contractuale:

de a primi de la o alt ntreprindere disponibiliti sau un alt activ financiar;

de a schimba instrumente financiare cu o alt ntreprindere, n condiii potenial favorabile;

instrumentele de capitaluri proprii ale unei alte ntreprinderi;

contractele care se deconteaz sau pot fi decontate prin propriile instrumente de capitaluri proprii i care sunt:

nederivate, pentru care entitatea este sau poate fi obligat s primeasc un numr variabil al propriilor instrumente de capitaluri proprii;

derivate care sunt sau pot fi decontate n alt fel dect prin schimbarea de sume fixe n numerar, sau alte active financiare, pentru un numr fix din instrumentele de capitaluri proprii ale ntreprinderii. Din acest motiv, instrumentele de capital propriu ale entitii nu le includ pe acelea care se deconteaz prin livrare fizic (respectiv, prin primirea sau livrarea propriilor instrumente de capitaluri proprii ale entitii).

13 Popa I., Bursa, vol. II, Ed. Adevrul, Bucureti, 1993, p. 279.

MARIA CARMEN HUIAN

17

Exemple de active care satisfac definiia anterioar: numerarul (ce reprezint un mod de schimb i totodat unitatea de msurare a tuturor tranzaciilor recunoscute n situaiile financiare) i depozitele deinute la bnci (care se bazeaz pe un drept contractual al deponentului de a obine numerar sau de a trage cecuri sau instrumente financiare similare, n favoarea unui creditor, pentru plata unei datorii financiare), creanele comerciale pe termen scurt, efectele comerciale de ncasat, mprumuturile i obligaiunile de ncasat, instrumentele de datorie perpetue deinute (cum ar fi obligaiunile perpetue).

Exemple de active care nu sunt financiare: stocurile, imobilizrile corporale, activele n locaie, imobilizrile necorporale (brevete, mrci), cheltuielile n avans, dac beneficiul economic viitor const n primirea de bunuri economice sau servicii, i nu n dreptul de a ncasa numerar sau alte active

financiare. n plus, activele care nu sunt de natur contractual (cum ar fi creanele provenite din impozitul pe profit) nu sunt considerate active financiare conform definiiei anterioare. De altfel, din punct de vedere contabil nu sunt active financiare nici creanele contractuale care nu implic transferul unui activ financiar, cum ar fi derivatele pe mrfuri, care se lichideaz doar prin livrare fizic sau

activele provenite din operaii de leasing operaional. Dac plasm noiunea de active financiare n contextul clasificrii activelor, fcut anterior,

observm c regsim activele financiare (vezi fig. nr 1.2.) incluse att la active imobilizate (imobilizri financiare de tipul altor titluri imobilizate sau al creanelor imobilizate provenind, n principal, din

mprumuturi acordate altor entiti i obligaiuni achiziionate i deinute pe o perioad mai mare de un an), ct i la cele curente (disponibiliti, creane [creane comerciale, creane care au la baz operaiuni de creditare/finanare (altele dect acordri de mprumuturi), cum ar fi creane provenite din decontri n cadrul grupului i cu asociaii, precum i alte creane (debitorii diveri)] i investiii pe termen scurt).

Dintr-o alt perspectiv, activele financiare sunt incluse n categoria activelor intangibile. n plus, activele financiare pot fi att curente, ct i necurente i, de asemenea, pot lua att form monetar, ct i nemonetar.

Conform IAS 39 Instrumente financiare: recunoatere i evaluare, activele financiare se pot clasifica la rndul lor, n funcie de scopul deinerii, n patru categorii:

1. active evaluate la valoarea just prin profit sau pierdere; 2. investiii pstrate pn la scaden; 3. mprumuturi i creane; 4. active disponibile n vederea vnzrii.


18

NU NU DA NU DA DA Active financiare

Fig. nr. 1.2 Corelaia active financiare active imobilizate i circulante

1. O prim categorie este numit active financiare evaluate la valoarea just prin profit sau pierdere, incluznd dou sub-categorii: a1) active financiare deinute pentru tranzacionare i a2) instrumente desemnate n aceast categorie, prin opiunea valorii juste.

Activele financiare din prima sub-categorie sunt achiziionate sau produse cu scopul de a genera profit, ca rezultat al fluctuaiilor de pre pe termen scurt sau din marja reinut de dealer. Implicit, activele financiare derivate sunt considerate a fi pstrate pentru tranzacionare, dac nu sunt desemnate drept instrumente de acoperire a riscului. Aceste tipuri de instrumente financiare sunt folosite, n principal, de ctre instituiile financiare (societi de intermediere, bnci de investiii etc.) i mai puin de celelalte tipuri de entiti. Pe lng activele/datoriile deinute pentru tranzacionare, mai pot fi

evaluate la valoarea just, prin desemnare conform opiunii valorii juste, i alte active financiare. Desemnarea se realizeaz dac se obin informaii mai relevante fie pentru c:

se elimin sau reduce o inconsisten legat de evaluare/recunoatere (nepotrivire contabil) ce ar aprea ca urmare a evalurii activelor/ datoriilor sau recunoaterii ctigurilor/pierderilor pe baze diferite,

fie pentru c

un grup de active/datorii financiare sunt administrate sau performana sa este evaluat la valoarea just conform unei politici de management al riscurilor sau unei strategii de investiii i informaii despre grup sunt oferite pe aceast baz unor persoane-cheie din conducerea firmei. 2. ncadrate ntr-o a doua categorie, investiiile pstrate pn la scaden sunt acele active

financiare cu pli fixate sau determinabile i cu scaden fix (spre exemplu, titluri de debit i aciuni prefereniale rscumprabile) pe care ntreprinderea are intenia expres i capacitatea de a le conserva pn la scaden, altele dect creanele i mprumuturile emise de ntreprindere.

MARIA CARMEN HUIAN

19

Compania nu trebuie s clasifice nici un activ financiar ca deinut pn la scaden, chiar n cazul n care intenioneaz pstrarea sa, dac, pe parcursul exerciiului financiar curent sau a dou exerciii precedente, ea a vndut, a transferat sau a exercitat nainte de scaden o opiune de vnzare pe o valoare suficient de mare de investiii pstrate pn la scaden (ceea ce numim regula molipsirii sau contaminrii). Totui, IAS 39 permite meninerea n aceast categorie n cazul n care ntreprinderea nu are intenia de a exercita opiunea. Este ns greu de conceput c ea a pltit o prim pentru o opiune pe care nu are dorina de a o exercita.

3. Cea de-a 3-a categorie de instrumente, mprumuturile i creanele, sunt active financiare create ca urmare a furnizrii directe de bani, mrfuri sau servicii unui debitor, altele dect cele care

sunt iniiate cu scopul de a fi vndute imediat sau n scurt timp, care trebuie clasificate n prima categorie. Instrumentele de capitaluri proprii nu pot fi ncadrate n aceast categorie, de ctre deintorii lor, dect n cazul n care emitentul le nregistreaz ca datorii.

Instrumentele incluse n aceast clas sunt definite drept active financiare nederivate, care

genereaz pli fixe sau determinabile i care nu sunt cotate pe o pia activ (dac este vorba despre instrumente listate pe piaa bursier, se impune clasarea lor ntr-una din celelalte trei categorii, dup caz). Sunt excluse acele active pentru care deintorii nu i pot recupera investiia iniial din cauza unor evenimente, altele dect cele legate de deteriorarea calificrii de credit acordate de ageniile de

rating. 4. Instrumentele financiare disponibile pentru vnzare sunt, potrivit IAS 39, acele active

financiare care nu se pot ncadra n precedentele categorii enunate. Ele sunt, n principal, titluri cotate ce nu sunt clasificate la deinute pentru tranzacionare, dintr-un motiv sau altul. Termenul disponibil

pentru vnzare nu trebuie confundat cu cel de deinut pentru tranzacionare, dei la o prim vedere cele dou expresii sunt asemntoare. Pe lng diferenele legate de evaluarea ulterioar a respectivelor categorii de active financiare, exist i un alt aspect demn de luat n seam la clasificarea n una din cele dou clase: activele care nu sunt considerate iniial deinute pentru tranzacionare i care ulterior sunt vndute. Acestea sunt disponibile pentru vnzare deoarece ncadrarea lor se

realizeaz pe baza obiectivelor urmrite de entitate la achiziia lor, i nu pe decizia ulterioar de a le vinde sau nu.

Teme de verificare TV 1.2.1.1 Active financiare 1. Enumerai principalele categorii de active financiare definite de IAS 39. Rspuns:


20

1.2.1.2. Datorii financiare Datoriile sunt definite n legislaia romneasc drept obligaii actuale ale unei entiti ce decurg

din evenimente trecute i prin decontarea crora se ateapt s rezulte o ieire de resurse care

ncorporeaz beneficii economice. Clasificarea lor se face pe baza criteriului timp de decontare sau exigibilitate n:

datorii pe termen scurt, ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mic de un an;

datorii pe termen lung, care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an. Dac se are n vedere ciclul de exploatare, datoriile pot fi:

datorii curente, care se ateapt s fie decontate n cursul normal al ciclului de exploatare sau

sunt exigibile n termen de 12 luni de la data bilanului;

datorii necurente, care sunt altele dect cele curente.

n funcie de natura contraprestaiei necesare stingerii lor, datoriile sunt14: datorii monetare, ce sunt pltibile ntr-o sum fix n bani sau n alte active financiare;

datorii nemonetare, ce sunt pltibile prin livrarea unor bunuri sau servicii. De exemplu, datoriile provenite din avansuri primite de la clieni pentru vnzarea de bunuri sau prestarea de servicii. O alt clasificare ia n considerare existena sau nu a unei obligaii de plat a unei dobnzi i

mparte datoriile n15:

datorii financiare, ce sunt purttoare de dobnd, indiferent de momentul exigibilitii lor; alte datorii, care nu sunt purttoare ale unei dobnzi explicite.

Este posibil o mbinare16 a acestei clasificri cu cea bazat pe exigibilitate dac se consider c datoriile financiare includ doar datoriile pe termen lung, deoarece acestea nu provin din operaiuni

comerciale, ci reprezint surse de finanare a investiiilor. Pentru aceast lucrare, prezint interes categoria datoriilor financiare ce sunt considerate

contrapartida activelor financiare. Ele sunt create de emitentul unui activ financiar i constau n ndeplinirea obligaiilor aferente activului emis.

IAS 32 i IAS 39 consider c este datorie financiar orice: datorie contractual:

de a vrsa numerar sau un alt activ financiar unei alte ntreprinderi;

de a schimba instrumente financiare cu o alt ntreprindere n condiii care sunt potenial nefavorabile.

14 Revsine L., Collins D.W., Johnson W.B., Financial Reporting and Analysis, 3rd edition, Pearson-Prentice Hall, New

Jersey, 2008, p. 561. 15

Istrate C., Contabilitatea nu-i doar pentru contabili!, Ed. Universul Juridic, Bucureti, 2009, p. 98. 16

Stancu I., Finane, ediia a 3-a, Ed. Economic, Bucureti, 2002, p. 784.

MARIA CARMEN HUIAN

21

contract care se deconteaz sau poate fi decontat prin instrumentele de capitaluri proprii ale ntreprinderii i care este:

nederivat, pentru care entitatea este sau poate fi obligat s livreze un numr variabil al propriilor instrumente de capitaluri proprii;

derivat care este sau poate fi decontat altfel dect prin schimbarea de sume fixe n numerar, sau alte active financiare, pentru un numr fix din propriile instrumente de capitaluri proprii ale ntreprinderii. Din acest motiv, instrumentele de capital propriu ale entitii nu le includ pe acelea care se deconteaz prin livrare fizic (respectiv, prin primirea sau livrarea propriilor instrumente de capitaluri proprii ale entitii). Exemple de datorii financiare sunt: datoriile comerciale pe termen scurt, efectele comerciale de

pltit, mprumuturile i obligaiunile de pltit. De cealalt parte, veniturile n avans i majoritatea datoriilor de garanie nu sunt datorii financiare, deoarece beneficiile economice care ies din ntreprindere, prin decontarea lor, iau forma bunurilor i serviciilor, i nu a numerarului sau a altor active financiare.

Se poate observa c definiia contabil a datoriilor financiare nu face distincie ntre datoriile pe termen lung i cele pe termen scurt. Aadar, ele pot fi att datorii curente (spre exemplu, datoriile comerciale), ct i datorii pe termen lung (este situaia mprumuturilor obligatare i a creditelor bancare pe termen lung).

IAS 39 Instrumente financiare: recunoatere i evaluare clasific datoriile financiare n dou categorii, n funcie de baza de evaluare utilizat la msurarea lor ulterioar recunoaterii iniiale:

datorii evaluate la valoarea just prin profit sau pierdere; alte datorii financiare. Prima clas poate fi dezvoltat ulterior n 2 subclase: datorii deinute pentru tranzacionare i

datorii desemnate n aceast categorie (opiunea valorii juste). n prima subdiviziune sunt incluse: derivate ce nu sunt instrumente de acoperire;

obligaia de a livra alte active financiare mprumutate de ctre un vnztor short;

datorii financiare pentru care exist intenia rscumprrii lor imediate;

datorii financiare care fac parte dintr-un portofoliu de instrumente financiare pentru care exist dovada unui aciuni recente de obinere de profit pe termen scurt. Majoritatea covritoare a datoriilor financiare ale celor mai multe entiti se ncadreaz n

categoria alte datorii financiare.


22

1.2.2. Instrumente primare i derivate n funcie de modul n care se stabilete valoarea instrumentului financiar, acesta poate fi:

instrument financiar primar, al crui pre se bazeaz direct pe valoarea sa de pia;

instrument financiar derivat, al crui pre deriv din valoarea activului suport. n cele ce urmeaz, sunt prezentate principalele tipuri de instrumente primare i derivate.

1.2.2.1. Instrumente financiare primare Instrumentele financiare primare sunt cele ale cror valori se determin direct prin intermediul

pieei i nu deriv din cele ale unor alte instrumente. n aceast categorie se includ disponibiliti, creane/datorii comerciale i financiare, efecte de comer, titluri de debit (datorie) i instrumente de capitaluri proprii. S le lum pe rnd.

1.2.2.1.1. Disponibilitile bneti aflate n casierie i n conturile bancare Banii sunt instrumente cunoscute de toat lumea, totui nu foarte uor de definit. Ei ajut la

inerea unei evidene, care, din punct de vedere contabil, arat cine ce datoreaz i cui. Banii, considerai lichiditatea prin excelen, permit stingerea imediat a oricrei datorii, avnd putere liberatorie i imediat17.

Funciile cele mai importante ndeplinite de bani sunt18:

unitate de cont (pentru msurarea valorii bunurilor i serviciilor); mijloc de schimb (ntre munca prestat i bunurile i serviciile dorite); mijloc de plat (a datoriilor aprute din tranzacii de cumprare); depozit al valorii (banii pot fi utilizai mai trziu i nu imediat pentru cumprarea de bunuri i

servicii). Fluxurile bneti ale unei entiti se deruleaz prin casierie (adic, n numerar) sau prin conturile

bancare (curente i de acreditive), fie n moned naional, fie n valut. Indiferent dac se deruleaz cu numerar sau fr, fluxurile bneti provin din ncasri (de creane, venituri i ctiguri) i pli (de datorii, cheltuieli i pierderi), precum i din transferuri ntre diverse conturi de trezorerie (ceea ce n contabilitate se cunoate sub denumirea de viramente interne).

ncasrile i plile n numerar sunt efectuate imediat, fr intermedierea de ctre bnci i cu respectarea normativelor n vigoare: plafonul zilnic maxim de pli prin casierie este de 10.000 lei (pentru plata unei singure persoane juridice limita maxim fiind stabilit la 5.000 lei); plile

17 Turliuc V., .a., Moned i credit, ediia a 3-a, Ed. Universitii Al.I. Cuza, Iai, 2009, p. 25.

18 Gue R.G., Valoare, pre, cost i evaluare n contabilitate, Ed. CECCAR, Bucureti, 2011, p. 123.

MARIA CARMEN HUIAN

23

fragmentate n numerar ctre furnizori, pentru facturile a cror valoare este mai mare de 5.000 lei, sunt interzise. Decontarea tranzaciilor care depesc aceste plafoane se realizeaz cu ajutorul bncilor.

Din motive practice i de securitate, majoritatea ncasrilor i plilor se realizeaz prin intermediul bncilor, ceea ce permite o mai bun urmrire a provenienei i destinaiei banilor de ctre autoriti sau ali teri interesai. n acest sens, autoritatea n domeniu Banca Naional a Romniei (BNR) stabilete reglementri prin care impune limitarea sumelor ce se pot vehicula prin casierie, n favoarea decontrilor fr numerar. Acestea din urm se caracterizeaz prin19:

natura lor dubl, determinat de un transfer de fonduri propriu-zis i de un flux de mesaje ntre pri, coninnd instruciunile de plat;

diferena ntre momentul iniierii i cel al finalizrii plii;

existena unuia sau mai multor intermediari (bnci) n procesarea lor. Decontrile realizate prin utilizarea disponibilitilor aflate n conturi bancare se pot derula i

prin mecanismul acreditivelor. Acestea reprezint disponibilitile cumprtorului virate ntr-un cont distinct deschis n scopul achitrii datoriilor fa de un anumit furnizor, pe msur ce acesta i ndeplinete obligaiile asumate. Unii autori20 le consider mecanisme greoaie i costisitoare, utilizate mai ales atunci cnd ncrederea dintre furnizor i client este limitat. Acreditivele se pot constitui n lei i/sau n valut i se pot alimenta din credite bancare pe termen scurt n situaia n care cumprtorul nu deine suficiente disponibiliti proprii.

1.2.2.1.2. Creanele i datoriile comerciale Creanele reprezint o avere virtual a firmei21, avnd un grad de lichiditate mai redus dect cel

al disponibilitilor bneti i echivalentelor de numerar (trezorerie) prezentate anterior. Apariia lor n contabilitate ine de crearea drepturilor fa de debitori iar dispariia vine la momentul stingerii (de cele mai multe ori, prin ncasare) a acestora.

Pentru societile comerciale, principala categorie de creane este reprezentat de cele fa de clienii crora le-au vndut bunuri i servicii (ce fac obiectul activitii lor de baz) a cror contravaloare nu a fost deocamdat colectat. Factura este documentul ce consfinete apariia acestor creane. Dac, n plus, ntre vnztor i cumprtor mai intervine, din motive de amnare a termenului

de plat sau de sporire a siguranei ncasrii, un efect de comer (de tipul cambiei sau biletului la ordin), creana migreaz din categoria celor fa de clieni ctre o structur numit efecte de primit. Schematic, aceste tipuri de creane, numite creane comerciale, sunt redate n figura nr. 1.3.

19 Pntea I.P., Bodea Gh., Contabilitatea financiar romneasc, Ed. Intelcredo, Deva, 2009, p. 192.

20 Istrate C., op. cit., p. 94.

21 Horomnea E., Tabr N., Budugan D., Georgescu I., Beianu L., Dicu R., Introducere n contabilitate. Concepte i

aplicaii, Ed. TipoMoldova, Iai, 2010, p. 69.


24

Fig. nr. 1.3. Faze n recunoaterea contabil a creanelor clieni

Sursa: prelucrare dup Istrate C., Contabilitatea nu-i doar pentru contabili!, Ed. Universul Juridic, Bucureti, 2009, p. 85.

Accelerarea perioadei de ncasare a creanelor comerciale ale firmelor se poate realiza prin scontare (descris ntr-un paragraf ulterior) i prin factoring sau forfetare.

Factoring-ul este operaiunea prin care clientul, denumit aderent, transfer proprietatea creanelor (facturilor) sale comerciale instituiei de credit, denumit factor, aceasta avnd obligaia, conform contractului ncheiat, de a asigura ncasarea creanelor aderentului. Instituia de credit, pe baza documentelor primite, pltete valoarea nominal a creanelor, mai puin agio, fr a atepta scadena acestora (vezi figura nr. 1.4.).

Fig. nr. 1.4. Factoring-ul

1 = Firma vinde bunuri/servicii ctre client 2 = Firma intr n contractul de factoring cu banca 3 = Clientul pltete contravaloarea bunurilor/serviciilor bncii 4 = Firma pltete bncii eventualele creane nencasate de la client

Din punct de vedere al dreptului de regres pe care factorul l poate exercita asupra aderentului, exist22: factoringul cu regres (ceea ce nseamn c aderentul rmne rspunztor fa de banca ce poate recupera creanele nencasate de la aderent prin debitarea contului curent sau prin valorificarea

garaniei) i factoring fr regres (banca i asum riscul nencasrii creanelor, putndu-se ndrepta

22 Haegan I., Iancu A., Iozsa A., Instrumente financiar-bancare pentru societile comerciale, Ed. Universul Juridic,

Bucureti, 2011, p. 117.

1

3

2, 4

MARIA CARMEN HUIAN

25

1, 3

cel mult mpotriva societii de asigurri la care s-a asigurat mpotriva riscului de nencasare a facturilor).

Forfetarea reprezint cumprarea de ctre bnci sau alte instituii financiare specializate, numite forfaiter, a unor creane rezultate din livrri de bunuri sau prestri de servicii la export, contra unei taxe de forfetare. Din aceast definiie rezult c forfetarea este o vnzare de creane, dar unii specialiti o

vd mai degrab drept un mijloc de finanare a comerciantului vnztor de bunuri sau prestator de servicii. O alt definiie, ce scoate n eviden i diferena dintre forfetare i scontare, consider forfetarea drept operaiunea prin care o crean n valut este cumprat cu renunarea la dreptul de regres asupra vnztorului creanei23.

O alt modalitate de accelerare a procesului de colectare a creanelor poate consta n folosirea acestora drept garanie pentru obinerea de credite bancare (vezi figura nr. 1.5.).

Fig. nr. 1.5. Credite bancare garantate cu creane

1 = Firma vinde bunuri/servicii ctre client 2 = Firma ia credit bancar garantat cu creane 3 = Clientul pltete contravaloarea bunurilor/serviciilor firmei 4 = Firma ramburseaz creditul bncii

Beneficiile aduse de operaiunile prin care se accelereaz procesul de colectare a creanelor sunt: reducerea costurilor cu gestionarea i colectarea creanelor (care chiar dispar n cazul

factoringului fr regres i al forfetrii) i riscului de neplat; rezolvarea problemelor de lichiditate date de decalajul nefavorabil dintre termenul de ncasare a

creanelor i cel de plat a datoriilor; procurarea rapid a lichiditilor necesare derulrii a diverse proiecte care ar risca s fie amnate

sau anulate fr o finanare imediat. Datoriile sunt obligaii de plat generate de diverse achiziii de bunuri i servicii a cror plat

este amnat sau de mprumutarea de sume ce trebuie ulterior rambursate. Apariia lor n contabilitate

23 Kiriescu C.C., Dobrescu E., Moneda Mica enciclopedie, Ed. Enciclopedic, Bucureti, 1998, pp. 156-157.

2, 4

1, 3


26

ine de crearea obligaiilor fa de creditori iar dispariia vine la momentul stingerii (prin plata efectiv, prin compensarea cu unele creane sau prin prescriere) a acestora.

Pentru societile comerciale, principala categorie de datorii este reprezentat de cele fa de furnizorii de la care au achiziionat bunuri i servicii (alte bunuri dect imobilizri) a cror contravaloare nu a fost deocamdat pltit. Factura este documentul ce consfinete apariia acestor

datorii. Dac, n plus, ntre vnztor i cumprtor mai intervine, din motive de amnare a termenului de plat sau de sporire a siguranei plii, un efect de comer (de tipul cambiei sau biletului la ordin), datoria migreaz din categoria celei fa de furnizori ctre o structur numit efecte de pltit. Schematic, aceste tipuri de datorii, numite datorii comerciale, sunt redate n figura nr. 1.6.

Fig. nr. 1.6. Faze n recunoaterea contabil a datoriilor fa de furnizori

Mrimea datoriilor comerciale ale unei firme depinde de o serie de factori precum24: politica de creditare comercial practicat de furnizori, condiiile economice generale i ciclicitatea (natura sezonier sau nu a) activitii desfurate.

1.2.2.1.3. Efectele de comer Efectele de comer, denumite i moneda comercianilor, reprezint instrumente de credit

comercial care garanteaz plata/ncasarea ulterioar a obligaiilor/drepturilor rezultate din relaiile comerciale25. Cu ajutorul lor, debitorul i lichideaz obligaiile bneti fa de creditorul su, la o anumit scaden, de regul, mai ndeprtat.

Principalele efecte de comer sunt: a) cambia este un document creat de trgtor, ce deine calitatea de creditor, prin care acesta d

ordin unui debitor de-al su, numit tras, s plteasc o anumit sum de bani, la o dat viitoare, unei tere persoane, numit beneficiar. Trasul este o persoan fizic sau o societate comercial care are o datorie fa de trgtor, datorie pe care nu o achit direct acestuia, ci unui ter (beneficiarul) aflat n postura de creditor fa de trgtor. Cel mai vechi dintre efectele de comer, cambia nu ndeplinete doar funcia de instrument de ncasare/plat, ci i pe cea de credit, ca urmare a operaiunilor de

24 Fraser L.M., Ormiston A., Understanding Financial Statements,10th edition, Pearson, Essex, 2013, p. 84.

25 Georgescu I., Macovei I.C., Berheci M., Contabilitatea firmei, Ed. Junimea, Iai, 2003, p. 177.

MARIA CARMEN HUIAN

27

scontare. Ea poate fi transmis prin girare (transfer ctre o alt persoan numit giratar a tuturor drepturilor izvornd din cambie, inclusiv al celui de girare) sau prin cesiune de crean ordinar. Conform legislaiei romneti i strine n domeniu, pentru a putea fi pltit, o cambie trebuie s fie acceptat de trasul su, prin menionarea cuvntului acceptat sau prin simpla semntur a acestuia.

b) biletul la ordin este un titlu de credit i de plat, susceptibil de a circula pe calea girului, cuprinznd angajamentul unei persoane (emitent) de a plti o sum determinat, la data i locul indicate n titlu, unei alte persoane numite beneficiar. El desemneaz o promisiune de plat din partea debitorului i nu este rezultatul unui ordin, primit de la un ter, de a achita o anumit sum de bani.

Regulile referitoare la plat, scaden, girare, avalizare i protest sunt similare n cazul cambiei i

biletului la ordin, principala diferen ntre cele dou tipuri de efecte constnd n neadmiterea acceptrii biletului la ordin deoarece emitentul su are aceleai obligaii ca i trasul unei cambii.

c) cecul este un instrument creat de trgtor care, n baza unui disponibil constituit n prealabil la o societate bancar, d un ordin necondiionat acesteia, aflat n poziia de tras, s plteasc, la

prezentare, o sum determinat, unei tere persoane sau nsui trgtorului ce este n poziia de beneficiar26. Pe scurt, cele trei pri implicate efectueaz urmtoarele operaiuni: trgtorul emite cecul, trasul l pltete, beneficiarul l ncaseaz.

Modalitile consacrate de valorificare a efectelor de comer sunt:

scontarea acestora. Ea reprezint operaiunea prin care, n schimbul unui efect de comer, instituia de credit pune la dispoziia posesorului creanei valoarea nominal a efectului, mai

puin agio (taxa de scont i comisioanele aferente), fr a atepta scadena efectului respectiv. Cu alte cuvinte, prin scontare, creana fa de client dispare [] dar ea este nlocuit printr-un mprumut acordat de banc, avnd creana clientului drept garanie27. Aadar, instituia de credit n cauz are drept de regres asupra beneficiarului mprumutului, ceea ce nseamn c, n caz de neplat a sumelor de ctre emitentul efectului de comer, se ndreapt spre beneficiarul iniial al acestora pentru recuperarea lor. Acesta este i motivul pentru care beneficiarul iniial ine nc evidena (ce-i drept, extrabilanier) a efectelor scontate;

andosarea efectelor. Presupune utilizarea acestora pentru stingerea datoriilor pe care beneficiarul le are, la rndul su, fa de anumii creditori;

ncasarea la scaden. Beneficiarul efectelor de comer poate atepta scadena acestora, moment

n care se prezint cu ele la banc pentru ncasare.

26 Pop A., Contabilitatea financiar romneasc armonizat cu directivele contabile europene i cu Standardele

Internaionale de Contabilitate, Ed. Intelcredo, Deva, 2002, p. 861. 27

Colasse B., Lesage C., Introducere n contabilitate, traducere de Tabr N., Ed. TipoMoldova, Iai, 2011, p. 368.


28

1.2.2.1.4. Instrumentele de datorie Instrumentele de datorie, cunoscute i sub numele de titluri de credit, sunt nscrisuri ce atest

sumele mprumutate de emitent, care vor fi rambursate la anumite scadene, cu o dobnd specificat, n general, fix. n aceast categorie sunt incluse: titlurile de stat (bilete i bonuri de tezaur, certificate de trezorerie, obligaiuni de stat), certificatele de depozit i obligaiunile corporatiste. Prin urmare, titlurile de credit se refer att la instrumente pe termen scurt (cu scadena sub un an), ct i la cele pe termen lung.

Titlurile de stat sunt nscrisuri emise de Ministerul Finanelor i organe ale administraiei locale care atest datoria public, sub form de bonuri de tezaur, certificate de trezorerie, obligaiuni sau alte

instrumente financiare constituind mprumuturi ale statului n moned naional ori n valut, pe termen scurt, mediu i lung28. Ele au ca scop finanarea i refinanarea obligaiilor financiare ale statului. Aceste instrumente sunt foarte cutate de investitorii care au aversiune fa de risc deoarece exprim o crean financiar garantat n mod expres i necondiionat de stat29.

Cteva clasificri posibile ale titlurilor de stat sunt prezentate n tabelul nr. 1.2.

Tabelul nr. 1.2. Clasificri ale titlurilor de stat

Criteriu de clasificare Feluri de titluri de stat Forma de prezentare titluri n form material (materializat)

titluri n form dematerializat Modul de identificare a proprietarului titluri nominative

titluri la purttor Posibilitate de transmitere titluri negociabile

titluri nenegociabile Obligativitatea plii unei dobnzi titluri cu discount (nepurttoare de dobnd)

titluri purttoare de dobnd Termenul pn la scaden titluri pe termen scurt (bonurile de tezaur i certificatele de trezorerie)

titluri pe termen mediu i lung (biletele de trezorerie i obligaiunile)

Principalele titluri de stat sunt bonurile de tezaur, certificate de trezorerie, biletele de tezaur i obligaiunile, dar n Romnia se emit, n principal, certificate de trezorerie i obligaiuni.

Bonurile de tezaur sunt instrumentele desemnate s acopere mprumuturi pe termen scurt atrase de guvern n scopul efecturii unor cheltuieli bugetare imediate. Ele au termen de scaden de pn la un an i sunt emise sptmnal, de ctre trezoreria statului, numai sub forma contabil, pe perioade de

una, trei, ase i nou luni. Se pot emite doar n primele zece luni ale anului financiar iar retragerea lor trebuie s aib loc n cursul lunii decembrie, fr a se depi anul n curs.

28 ***, Ghidul investitorului n titluri de stat, disponibil la http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/ghidulinvestitorului_

trez_13102008.pdf, accesat la data de 8.07.2013. 29

Bistriceanu G.D., Mic enciclopedie de finane, moned, asigurri, vol. I, Ed. Universitar, Bucureti, 2007, p. 460.

MARIA CARMEN HUIAN

29

Certificatele de trezorerie sunt titluri de stat cu scadena de pn la un an, emise de Ministerul Finanelor, prin care sunt mobilizate resurse la dispoziia statului. Aceste certificate sunt purttoare de dobnd, au valoarea nominal de 10.000 lei i se lanseaz prin subscripie public. n ultimii ani, n ara noastr s-au emis certificate de trezorerie cu discount, vndute prin licitaie i emise la o valoare mai mic dect cea nominal (diferena dintre valoarea de emisiune i cea nominal numindu-se discount).

Biletele de tezaur sunt titluri financiare emise pentru obinerea de mprumuturi luate direct de trezorerie pe perioade de la 1 la 10 ani. Acestea sunt purttoare de dobnzi pltibile semestrial, nu sunt revocabile, iar la scaden, deintorul ncaseaz i valoarea lor nominal. Biletele de tezaur se vnd la

licitaie i prin subscripie direct. Cumprarea lor este deschis att instituiilor, ct i persoanelor particulare.

Certificatul de depozit este o hrtie de valoare ce ofer posibilitatea plasrii banilor pe o perioad de timp prestabilit (de regul, 1 lun, 3, 6 sau 12 luni). La fel ca depozitele, certificatele de depozit sunt produse de economisire purttoare de dobnd (cupon). Principala diferen ntre acestea const n aceea c certificatele pot fi rscumprate de ctre deintorul lor nainte de scaden, fr a se pierde dobnda. n acest caz, clientul ncaseaz dobnda care i revine pentru perioada efectiv de deinere a certificatului. La depozitele la termen, retragerea banilor nainte de scaden comport pierderea

dobnzii pentru perioada rmas. n plus, economisirea prin intermediul certificatelor de depozit nu implic deschiderea unui cont curent.

Obligaiunile sunt destinate atragerii de fonduri bneti pe care emitenii (statul, colectivitile locale, ntreprinderile cu o reputaie foarte bun) le folosesc pe termen mediu i lung. Emisiunea lor genereaz datorii financiare pentru emitent (mprumuturi din emisiuni de obligaiuni) i active financiare pe termen scurt sau lung pentru cumprtori. Particularitatea acestei forme de mprumut const n fracionarea sa ntr-un numr mare de pri (obligaiuni) cu valoare nominal egal30, ceea ce permite atragerea fondurilor de la mai muli creditori, nu de la o singur instituie financiar.

n timp ce emiteii obligaiunilor sunt companii sau autoriti publice care caut resurse pentru finanarea activitii lor, deintorii de obligaiuni sunt societi comerciale publice sau private, autoriti locale, guverne, investitori instituionali (fonduri i societi de investiii, case de asigurri, fonduri de pensii) i persoane individuale, ce au surplusuri de disponibiliti pe care decid s le plaseze sub form de mprumuturi obligatare. Ei devin creditori ai entitii emitente i, pe lng recuperarea fondurilor iniial acordate, obin venituri sub form de dobnzi fixe sau variabile. Avantajul obinerii

30 Mironiuc M., Fundamentele tiinifice ale gestiunii financiar-contabile a ntreprinderii, ediia a 2-a, Ed.

Universitii Al.I. Cuza, Iai, 2012, p. 78.


30

de venituri ferme este nsoit de riscul creterii ratei dobnzii pe pia, care are ca efect reducerea cursului obligaiunilor, ntruct interesul investitorilor pentru acestea scade n favoarea altor plasamente, mai rentabile.

Elementele de baz ale unei obligaiuni sunt redate n figura nr. 1.7.

Fig. nr. 1.7. Elementele de baz ale unei obligaiuni

La acestea se adaug unele trsturi care pot sau nu s caracterizeze o obligaiune, n funcie de fiecare situaie concret:

opiunea de convertibilitate, care permite transformarea obligaiunilor n aciuni ale emitentului, la cererea investitorului;

clauza de rscumprare, care permite emitentului rscumprarea obligaiunilor nainte de scaden la un pre predeterminat. Se folosete atunci cnd se anticipeaz o scdere a ratelor dobnzii pe pia, pentru a retrage o datorie devenit foarte costisitoare;

clauza de restituire, ce permite investitorului s napoieze titlurile atunci cnd el anticipeaz c i poate reinvesti banii la o rat de rentabilitate mai ridicat;

warrant-ul, care este un certificat ataat anumitor obligaiuni pentru a permite deintorului s cumpere un numr de aciuni la un pre prefixat i ntr-o anumit perioad de timp.. n funcie de emitentul lor, obligaiunile se mpart n:

MARIA CARMEN HUIAN

31

obligaiuni guvernamentale, emise de guvernele naionale, care se bucur de foarte mare

ncredere pe pia, motiv pentru care se mai numesc i obligaiuni suverane. ncrederea investitorilor n stat ca emitent de obligaiuni ine de numeroasele metode pe care acesta le are la

dispoziie pentru a efectua rambursarea mprumuturilor, incluznd abilitatea de a bate moned sau de a prelua controlul asupra rezervelor curente n moned naional sau valut;

obligaiuni municipale, emise de autoritile de la nivel local sau zonal, ce au un grad mai redus

de ncredere deoarece subdiviziunile administrativ-teritoriale nu au atribuii de emitere de moned i nu au abilitatea de a controla rezerve valutare. Din acest motiv se mai numesc i

obligaiuni semi-suverane;

obligaiuni corporatiste emise de entiti financiare sau nefinanciare i care comport un grad de

risc mai ridicat dect cele guvernamentale i municipale. Din perspectiva investitorilor, n funcie de tipul de venit obinut n urma deinerii de obligaiuni,

acestea pot fi31:

obligaiuni clasice (plain vanilla) sunt acele titluri de valoare care ofer un venit fix pe toat durata de via a acestora, efectuarea plilor realizndu-se, n general, semestrial sau anual, rambursarea mprumutului realizndu-se la scaden, la valoarea nominal;

obligaiuni cu cupon variabil sunt obligaiunile ale cror cupoane variaz n funcie de rata de dobnd a pieei (de exemplu, LIBOR, EURIBOR etc);

obligaiuni fr cupon sunt cele care, emise fiind la o valoare mai mic dect cea nominal, nu

aduc ctig investitorului din dobnd, ci o renumeraie calculat prin actualizarea valorii nominale iniial negociate ntre prile contractante;

obligaiuni convertibile n aciuni sunt titlurile care, n condiiile stabilite n prospectul de

emisiune, se ramburseaz nu n bani, ci n aciunile comune ale emitentului, oferind posibilitatea transformrii obligatarului din creditor al firmei n proprietar al acesteia. Preul obligaiunilor este exprimat ca procent din valoarea nominal. De exemplu, un pre de

97,00 i o valoare nominal de 160 lei nseamn un pre de 155,20 lei (97% x 160). Metoda de stabilire a preului unei obligaiuni este cea folosit i pe alte piee financiare: calcularea valorii prezente a fluxurilor viitoare de trezorerie pe care le comport instrumentul. Rata de actualizare folosit la determinarea valorii prezente este elementul-cheie deoarece aceasta reflect modul n care obligaiunea

este tranzacionat i randamentul pe care investitorii se ateapt ca aceasta s l aduc. Factori precum natura emitentului, data scadenei sau moneda de emitere influeneaz decisiv rata de actualizare.

31 Batten J., Fetherston T., Szilagyi P., European Fixed Income Markets: Money, Bond and Interest Rate Derivatives,

Wiley&Sons, New Jersey, 2004, pp.103-104.


32

1.2.2.1.5. Instrumentele de capitaluri proprii Conform reglementrilor contabile, capitalul propriu reprezint interesul rezidual al acionarilor

n activele unei ntreprinderi dup deducerea tuturor datoriilor sale. n mod firesc, instrumentele de capitaluri proprii sunt contractele care certific existena acestui interes rezidual n activele ntreprinderii dup deducerea tuturor datoriilor sale.

Principalele instrumente de capitaluri proprii sunt aciunile. Acestea atest dreptul de proprietate al deintorului lor (numit acionar) asupra unei pri din capitalul social al entitii emitente. Pe lng dreptul de proprietate, acionarul mai beneficiaz i de alte avantaje32: patrimoniale (dreptul la un venit net sub form de dividende, dreptul de preemiune (de subscriere preferenial) n situaia emisiunii de noi aciuni cu titlu oneros, dreptul de atribuire n cazul creterii capitalului prin ncorporarea de elemente patrimoniale deja existente, dreptul la distribuirea activelor societii n cazul lichidrii sale, dreptul de a vinde aciunile) i nepatrimoniale (participarea la gestionarea societii, dreptul de vot n adunarea general a acionarilor, dreptul la consultarea documentelor societii comerciale).

Dei se pot clasifica dup mai multe criterii, cel mai cunoscut mod de grupare a aciunilor, i anume cel n funcie de drepturile pe care le confer, este:

o aciuni comune, care dau drepturi de vot i la dividende, dar i plaseaz pe deintori pe o poziie inferioar acionarilor privilegiai, reprezentnd capitalul social rezidual;

o aciuni privilegiate n ceea ce privete obinerea de dividende i drepturi reziduale. Acestea nu dau drept de vot i au o valoare nominal mai mare dect cea a aciunilor obinuite. Valorile ataate unei aciuni sunt:

valoarea nominal, nscris pe titlu la emiterea sa, ce este calculat prin raportarea valorii capitalului

social la numrul de aciuni aflate n circulaie;

valoarea de pia, care este reprezentat de suma acceptat de un investitor pentru o aciune, n

urma unei operaiuni realizate pe o pia activ33;

valoarea contabil, ce se calculeaz raportnd capitalurile proprii la numrul de aciuni emise;

valoarea de rentabilitate, ce ia dou forme34: i) valoarea financiar care se definete pe baza echivalentului valoric generat de venitul anual egal cu dividendul aciunii capitalizat la o anumit rat a dobnzii i ii) valoarea de randament ce se definete pe baza echivalentului valoric ce corespunde profitului pe aciune capitalizat la o rat medie a dobnzii.

32 Prisacariu M., Ursu S. G., Andrie A. M., Piee i instrumente financiare, Ed. Universitii Al. I. Cuza, Iai, 2008, p.

61. 33

Moroan I., Contabilitate financiar i de gestiune. Studii de caz i sinteze de reglementri, Ed. CECCAR, Bucureti, 2010, p. 66. 34

Ristea M., Dumitru C.G., Contabilitatea societilor comerciale, ediia a 3-a, Ed. Universitar, Bucureti, 2009, p. 115.

MARIA CARMEN HUIAN

33

Pentru a spori atractivitatea aciunilor lor, companiile le ataeaz acestora diverse opiuni precum drepturile de subscriere, cele de atribuire sau warrantul.

Drepturile de subscriere (DS) sunt instrumente financiare primare ce apar n situaia majorrii capitalului social printr-o nou emisiune de aciuni, majorare care genereaz creterea numrului de aciuni n circulaie i scderea procentului de participare a fiecruia dintre acionarii existeni. Efectele

emisiunii asupra vechilor proprietari, cunoscute sub numele de efecte de diluie, afecteaz valoarea aciunii, profitul pe aciune i dreptul la vot al deintorului aciunii. Altfel spus, dac ntreaga emisiune este achiziionat de teri, se creeaz o situaie defavorabil pentru acionarii iniiali. Protecia acestora din urm este asigurat prin deinerea de drepturi prefereniale de subscriere (DS) ce se ataeaz titlurilor. Aadar, DS ofer posibilitatea acionarilor existeni de a opta ntre: a) exercitarea dreptului, respectiv cumprarea de aciuni la un pre favorabil i b) neparticiparea la emisiune i vnzarea separat a drepturilor ataate aciunilor deja deinute.

Drepturile de atribuire (DA) sunt i

CA Cif_ifr_2013_2014 Instrumente Financiare Huian

Documents

Transcript of CA Cif_ifr_2013_2014 Instrumente Financiare Huian