Analiza activitii companiilor de brokeri

desfurate pe parcursul anului 2006 La nceputul anului 2006 pe piaa valorilor mobiliare a Republicii Moldova activau 12 companii de brokeri i 11 bnci comerciale cu activitate de brokeraj. Pe parcursul anului, n baza cererilor depuse de ctre SRL Broker-Service i SRL Real-Manager, a fost solicitat retragerea din proprie iniiativ a licenelor pentru dreptul de desfurare a activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare de brokeraj. Astfel, la finele anului 2006 pe piaa valorilor mobiliare activau n baza licenelor acordate de CNVM pentru dreptul de a desfura activitatea de brokeraj, 10 companii de brokeri i 11 bnci comerciale cu activitate de brokeraj.

Conform analizei drilor de seam financiar-economice i specializate ale companiilor de brokeri la finele anului 2006 s-a constatat urmtoarele:

Respectarea normativelor impuse de legislaie la 31.12.2006Prin Hotrrea CNVM nr. 37/4 din 29.06.2006 (Monitorul Oficial nr. 106-111/380 din 14.07.2006) au fost majorate normativele obligatorii de suficien a capitalului propriu minim pentru desfurare activitii pe piaa valorilor mobiliare. Astfel, conform prevederilor Regulamentului privind modul de acordare i retragere a licenelor pentru activitatea pe piaa valorilor mobiliare (n continuare Regulament), aprobat prin Hotrrea CNVM nr. 12/1 din 28.10.1999 capitalul propriu minim obligatoriu al participanilor profesioniti, ce practic activitatea de brokeraj ncepnd cu data de 31.12.2006 constituie 250.000 lei, iar pentru activitatea de dealer (cumulativ) 300.000 lei. Conform drilor de seam specializate i financiare prezentate la situaia din 31.12.2006 normativele menionate au fost respectate de ctre toate companiile de brokeri.

Normativul fondului de garanie n conformitate cu prevederile Regulamentului constituie 30 % din capitalul propriu minim stabilit i este de 75.000 lei pentru participanii profesioniti ce dein licen de brokeraj i 90.000 lei pentru activitatea de brokeraj i dealer (cumulativ).

Conform datelor din drile de seam prezentate de participanii profesioniti la finele anului 2006 pe piaa valorilor mobiliare au activat trei companii ce deineau licen de brokeraj i dealer (cumulativ) - CB M-Invest SRL, CB Brok-West SRL i SRL Passim. Normativul respectiv al fondului de garanie a fost respectat de toate companiile de brokeri.Fondul de garanie al companiilor de brokeri a fost format din mijloacele bneti plasate la formarea fondului participanilor DNVM, care este preponderent 55,81 % i din mijloace bneti (depozite), acestea din urm constituind circa 44,19 % (detalii n anexa 1, 3).Conform ultimelor modificri la Instruciunea cu privire la componena, modul de ntocmire, prezentare i publicare a drilor de seam specializate (Hotrrea CNVM nr. 4/5 din 06.02.2003, Monitorul Oficial nr. 112-118/253 din 16.07.2004) participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare odat cu drile de seam specializate trimestriale (anuale) prezint informaia privind structura patrimoniului. Astfel, la situaia din 31.12.2006 patrimoniul companiilor de brokeri era format din:

Mijloace bneti (casa, conturi curente, investiii pe termen scurt) 6,07mln. lei; Investiii n valori mobiliare lichide (aciuni) 1,98 mln. lei;

Active necesare pentru activitatea nemijlocit (licene, certificate de calificare, tampile, programe, tehnic, imobil, etc.) 1,01 mln. lei.n rezultatul analizei informaiei privind structura patrimoniului (detaliat n anexa 6), prezentate de ctre companiile de brokeri, constatm c acesta este format din active necesare activitii curente i corespunde pct. 3 din anexa nr. 2 la Hotrrea CNVM nr. 12/1 din 28.10.1999 cu privire la aprobarea Regulamentului privind modul de acordare i retragere a licenelor pentru activitatea pe piaa valorilor mobiliare.Respectarea cerinelor referitoare la dispunerea numrului necesar de persoane cu funcii de rspundere i de specialiti ce dispun ce certificate de calificare cu dreptul de a activa pe piaa valorilor mobiliare.

n conformitate cu ultimele modificri la Regulament, pct. 3.9 prevede ca activitatea persoanelor cu funcie de rspundere i a specialitilor cu certificate de calificare n cadrul participantului profesionist trebuie s constituie activitatea lor de baz. Conform drilor de seam anuale prezentate de companiile de brokeri, cerinele referitoare la dispunerea numrului necesar de specialiti cu certificate de calificare cu drept de a activa pe piaa valorilor mobiliare au fost respectate de toate companiile de brokeri. Respectarea cerinelor referitoare la modul de ntocmire i prezentare de ctre companiile de brokeri a formularelor din drile de seam specializate i financiare anuale.Verificnd drile de seam specalizate i informaia din cele financiare pentru anul 2006 prezentate de companiile de brokeri nu au fost depistate careva nclcri n ceea ce ine de modul de ntocmire i prezentare n termen a formularelor din drile de seam specializate i financiare. Analiza activitii economico-financiare a companiilor de brokeri nebancare la finele anului 2006:

Valoarea total a activelor de bilan 11,4 mln. lei, micorndu-se cu 8,44 mln. lei fa de perioada analogic a anului 2005;

Valoarea total a capitalului propriu 5,15 mln. lei, majorndu-se cu1,94 mln. lei fa de perioada similar a anului 2005; Valoarea total a fondului de garanie constituie 1,06 mln. lei, nregistrnd o cretere de 356,3 mii lei fa de perioada analogic a anului 2005.

Venitul total din activitatea operaional constituie 3,04 mln. lei, inclusiv veniturile din prestarea serviciilor 2,82 mln. lei. Comparativ cu rezultatele obinute la finele anului 2005 veniturile s-au majorat neesenial cu 3,9 mii lei. Cele mai mari venituri din prestarea serviciilor le-au nregistrat SVM Iuventus-DS SRL 1,37 mln. lei, CF Daac-Invest SRL 325,2 mii lei i CB M-Invest SRL 260,4 mii lei.

Cheltuielile totale din activitatea operaional au constituit 2,32 mln lei, inclusiv cheltuielile generale i administrative 1,62 mln. lei. Comparativ cu datele nregistrate la finele anului 2005 cheltuielile totale snt n descretere cu 475,7 mii lei, inclusiv cele generale i administrative s-au micorat cu 293,2 mii lei.

Profitul net operaional a constituit 714,8 mii lei, nregistrnd o cretere considerabil comparativ cu anul 2005 cu 479,6 mii lei. Rentabilitatea financiar (profit net (pierdere net) / capital propriu) pentru perioada analizat a nregistrat un rezultat pozitiv i constituie 41,17 la sut care comparativ cu perioada analogic a anului 2005 s-a majorat cu 26,74 %. Cele mai nalte rate a rentabilitii financiare le-au nregistrat CB Iuventus-DS SRL 194,4 %, CB Brok-West SRL 88,66 % i CB Val-Invest SA 37,14. Rentabilitate financiar negativ a nregistrat CB Oldex SA (9,10 %) i CB Fincom SA (7,56 %).

Rentabilitatea comercial (profit net operaional / total venituri operaionale) pentru perioada analizat a nregistrat un rezultat pozitiv. Astfel, rentabilitatea comercial la finele anului 2006 constituie 23,54 la sut, fa 7,76 % pentru perioada analogic a anului 2005. Rezultat pozitiv n ceea ce ine de rentabilitatea comercial a nregistrat dou companii SVM Iuventus-DS SA 76,32 % i CB Val-Invest SA 14,03 %. Restul companiilor de brokeri au nregistrat rezultate negative. Profitul net (pierdere net) constituie 2,12 mln. lei, majorndu-se cu 1,66 mln. lei fa de rezultatele obinute n perioada respectiv a anului 2005. Cel mai mare rezultat la obinut SVM Iuventus-DS 1,52 mln. lei, CB Brok-West SRL 385 mii lei i CB Val-Invest SA 149,7 lei. Au ncheiat anul de gestiune 2006 cu pierderi de bilan (profit net negativ) dou companii de brokeri CB Oldex SA - (23 119) lei i CB Fincom SA (-30 994) lei (detalii n anexa 1). Este de menionat faptul c la efectuarea analizei comparative a rezultatelor obinute de companiile de brokeri pe parcursul anului 2006 cu cele obinute n perioada anului 2005 urmeaz de luat n consideraie urmtoarele momente.Numrul companiilor de brokeri a sczut de la 12 la finele anului 2005, la 10 companii la finele anului 2006. Pe parcursul anului 2006 la trei companii de brokeri (SAFincom, SA Oldex i SRL Passim) a fost suspendat aciunea licenelor. Analiza tranzaciilor cu valorile mobiliare nregistrate de ctre companiile de brokeri nebancare pe perioada analizat:

Valoarea total al tranzaciilor a constituit circa 402,6 mln. lei, nregistrnd o majorare cu 113,1mln. lei fa de perioada analogic a anului 2005. Cel mai mare volum a fost tranzacionat de ctre SVM Iuventus-DS SRL 284,7 mln. lei, fiind urmat de CB Proajioc SRL 21,62 mln. lei i CB M-Invest SRL 21,47 mln. lei. Cel mai mic volum a fost nregistrat de CB Fincom SA 5,2 mln. lei. La Bursa de Valori a Moldovei au fost nregistrate tranzacii n valoare de 402,5 mln. lei, sau 99,98 % din valoarea total a tranzaciilor, majorndu-se cu 114,5 mln. lei fa de perioada analogic a anului 2005. Ponderea cea mai mare a tranzaciilor revine celor de tip oferta tender 282,2 mln. lei sau 70,11 % din numrul total de tranzacii efectuate de brokeri nebancari n cadrul BVM, fiind urmate de cele de tip vnzare - cumprare 71,7 mln. lei sau 17,82 %, pachete unice 27,56mln. lei sau 6,84 % i altor tipuri de tranzacii (licitaii CNVM, AP, SWAP) 20,9mln. lei sau 5,19 %.

Pe piaa extrabursier a fost nregistrat un volum neesenial al tranzaciilor n valoare de 80 mii lei, fiind n descretere cu 1,3 mln. lei comparativ cu rezultatele nregistrate la finele lui 2006. Tranzacii extrabursiere n perioada analizat au fost efectuate de CB Oldex SA i SVM Iuventus-DS SRL, toate fiind nregistrate cu valori mobiliare ale societilor pe aciuni de tip nchis. Valoarea medie a comisionului perceput de ctre companiile de brokeri nebancare pentru acordarea serviciilor de brokeraj a constituit la finele perioadei analizate 1,12 % micorndu-se cu 1,13 % comparativ cu perioada corespunztoare a anului 2005 (detalii n anexa 2).Respectarea de ctre Bncile comerciale ce desfoar activitate de brokeraj pe piaa valorilor mobilare a normativelor impuse de legislaie.

Verificnd drile de seam specializate i financiare pentru anul 2006 prezentate de Bncile comerciale ce desfoar activitate de brokeraj s-a depistat c BC Moldindconbank SA a prezentat darea de seam specializat i financiar cu ntrziere. Totodat a fost depistat lipsa n statele sale de personal a unei persoane cu funcii de rspundere ce deine certificat de calificare cu drept de a activa pe piaa valorilor mobiliare. nclcrile respective contravin prevederilor Regulamentului. Analiza tranzaciilor cu valorile mobiliare nregistrate de ctre bncile

comerciale cu activitate de brokeraj pe perioada anului 2006 Valoarea total a tranzaciilor nregistrate pe perioada analizat a constituit 257,9 mln. lei, majorndu-se cu 166,5 mln. lei comparativ cu rezultatele obinute la finele anului 2005. Ponderea cea mai mare din total tranzacii efectuate la BVM le revine celor de tip oferta tender 137,8 mln. lei sau 53,42 %, fiind urmate de cele de tip vnzare/cumprare 76,4 mln. lei sau 29,61 %, tranzacii cu pachete unice 27,56 mln.lei sau 10,68 % i altor tipuri de tranzacii (Licitaie CNVM, AP) 16,2 mln. lei sau 6,29 %. Cel mai mare volum cu valori mobiliare a fost nregistrat de BC Moldova-Agroindbank SA n valoare total de 146,1 mln. lei sau 56,7 % din total tranzacii efectuate cu valori mobiliare corporative, urmat de BC Investprivatbank SA cu 63,2 mln. lei sau 24,5 % i BC Unibanc SA 15,1 mln. lei sau 5,89 %. Pe piaa extrabursier tranzacii cu valori mobiliare efectuate de bncile comerciale cu activitate de brokeraj nu s-au nregistrat. Valoarea medie a comisionului perceput de ctre bncile comerciale pentru acordarea serviciilor de brokeraj a constituit la finele perioadei analizate 0,95 % (detalii n anexa 4).Analiza activitii participanilor profesioniti ce desfoar

cumulativ activitatea de brokeraj.

Pe parcursul anului 2006 pe piaa valorilor mobiliare i-au desfurat activitatea trei organizaii de administrare a investiiilor e desfurau activitate de brokeraj cumulativ i anume OAI Daac-Prom SRL, OAI Gest-Capital SRL i OAI AD-Manager SRL.Verificnd drile de seam specializate pentru perioada anului 2006 prezentate de cele trei organizaii de administrare a investiiilor ce desfoar activitate de brokeraj cumulativ s-a constatat, c de ctre participanii profesioniti nominalizai au fost efectuate tranzacii n volum total de 260,1 mii lei, toate fiind nregistrate la BVM ca tranzacii de vnzare-cumprare. Tranzaciile respective au fost efectuate de OAI Gest-Capital SRL i OAI AD-Manager SRL. OAI Daac-Prom SRL nu a nregistrat nici o tranzacie n perioada analizat.

Analiza activitii companiilor de dealeri

pe parcursul anului 2006La situaia din 31.12.2006 pe piaa valorilor mobiliare activau 12 bnci comerciale ce desfurau activitate de dealer, dintre care 11 bnci comerciale desfoar activitate de dealer cumulativ i o singur banc BC Eurocreditbank SA desfoar activitate de dealer de baz.Analiza tranzaciilor cu valori mobiliare nregistrate de dealeri bancari pentru perioada anului 2006:

Volumul total al tranzaciilor efectuate de dealeri bancari a constituit 25,3 mln. lei, micorndu-se cu 18,4 mln. lei fa de perioada analogic a anului 2005. Tranzaciile respective au fost efectuate de trei bnci comerciale att pe piaa bursier ct i pe piaa extrabursier. Cel mai mare volum a fost tranzacionat de BC Investprivatbank 24,3 mln. lei. Pe piaa bursier s-au nregistrat tranzacii n valoare total de 24,7 mln. lei micorndu-se cu 14,9 mln. lei comparativ cu volumul obinut la finele lui 2005. Toate tranzaciile efectuate de dealerii bancari c n perioada analizat au fost de tip vnzare/cumprare i cu pachete unice. Examinnd tipurile de tranzacii cu valori mobiliare efectuate la BVM se constat, c tranzaciile de vnzare-cumprare se claseaz pe primul loc, nregistrnd o valoare de 18,17 mln. lei, micorndu-se cu 5 mln. lei fa de anul 2005, fiind urmate de tranzacii cu pachete unice n valoare total de 6,5 mln. lei. Restul 50 mii lei le revine altor tipuri de tranzacii (licitaie CNVM). Cel mai mare volum cu valori mobiliare a fost nregistrat de BC Investprivatbank SA n valoare total de 24,3 mln. lei, urmat de BC Energbank SA cu 707,8 mii lei i BC Mobiasbanc SA cu 314,7 mii lei din total tranzacii efectuate la BVM. Pe piaa extrabursier s-au nregistrat tranzacii n volum de 623,2 mii lei, micorndu-se cu 3,4 mln. lei fa de perioada analogic a anului 2005. Tranzaciile nregistrate pe piaa extrabursier au fost efectuate de BC Energbank SA cu aciuni ale societilor pe aciuni de tip nchis precum i tranzacii de rscumprare a aciunilor. Nu a desfurat activitate de dealer cu valori mobiliare corporative conform licenelor deinute 9 bnci comerciale.

Tranzacii cu valori mobiliare de stat pe perioada analizat au fost nregistrate n valoare de 3,8 mlrd. lei micorndu-se cu 1,2 mlrd. lei fa de perioada analogic a anului 2005. Cel mai mare volum cu valori mobiliare de stat a fost nregistrat de Societatea pe aciuni Banca de Economii n valoare de 971 mln. lei sau 25,25 %, urmat de BC Mobiasbanc SA n valoare total de 726 mln. lei sau 18,9% i BC Victoriabank SA - 636 mln. lei sau 16,56 %. Cel mai mic volum cu valori mobiliare de stat a fost nregistrat de BC Investprivatbank SA 2,86 mln. lei (detalii n anexa 5). PAGE 5