Corelarea resurselor financiare cu volumul activitii economice

TEMA : Resursele financiare a ntreprinderii de comer

1. Corelarea resurselor financiare cu volumul activitii economiceResursele financiareale comerului se afl ntr-un raport de interdependen cu volumul activitii comerciale; pe de o parte, mrimea i structura lor depind de amploarea relaiilor de schimb bani-marf-bani pe care le mijlocesc, iar, pe de alt parte, prin numrul de rotaii pe care l realizeaz ntr-o perioad de timp ele determin mrimea activitii comerciale.

Dimensionarearesurselor financiare, concretizat n mrimeacapitalului bnescutilizat de societile comerciale, este organic legat de politica financiar a fiecrei societi, adic de obiectivele pe care i le propune, i anume:

de mrimea activitii estimat la nfiinarea societii, pe baza cercetrii pieei, n funcie de care i constituiecapitalul propriuprin emiterea de aciuni sau prin subscriere de ctre asociai; de politica de investiii pe care o adopt, n funcie de care se aloc parteacapitaluluipentru procurarea mijloacelor fixe i a celor circulante; de cerinele creterii volumului mijloacelor fixe i a celor circulante pe msura dezvoltrii activitii economice; de politica de finanare, respectiv autofinanarea sau folosirea creditelor pentru asigurarea nevoii de noi mijloace; de politica de capitalizare pe care o adopt, reflectat n destinaiile pe care le capt profitul, respectiv pentru dezvoltare, pentru stimularea salariailor i pentru dividendele acordate acionarilor.

La nivelul ntregului comer dimensionareacapitalului comercial(C) sau, ntr-o alt interpretare, a numrului i mrimii agenilor economici, este dat de raportul dintre mrimea produsului intern brut(PIB)care intr n sfera schimbului i numrul de rotaii alecapitalului comercialcare deservete schimbul(Vr),determinat, la rndul lui, de rotaiile capitalurilor individuale

Deci, apare o relaie direct ntre mrimeacapitalului comerciali numrul de rotaii ale sale pentru realizarea unui volum dat al PIB. Cu ct numrul comercianilor crete, viteza de rotaie a ansamblului capitalului comercialscade, ceea ce are ca urmare mrirea costului comercializrii. La rndul su, acest cost influeneaz mrimea preurilor de vnzare i, deci, corelaia dintre ofert i cerere nfptuit prin pre, ceea ce are drept urmare posibilitatea mai redus de resorbie prin pia a PIB. Cu alte cuvinte, numrul de comerciani nu poate crete nelimitat, el afectnd de la un anumit nivel nsi capacitatea de cumprare a populaiei i, prin scderea ei, nsui ritmul creterii economice.

La nivel microeconomic, corelarearesurselor financiarecu activitatea economic se asigur prin bugetul de venituri i cheltuieli al societii comerciale, unde se prevd ncasrile, plile, rezultatele financiare (profitul) i destinaiile pe care acesta le capt. El este instrumentul economic prin care se nfptuiete echilibrul financiaral unei societi comerciale, iar, prin proiectarea acestor corelaii n viitor, un instrument deplanificare financiar.n aceste ipostaze, bugetul de venituri i cheltuieli asigur att corelarea resurselor financiarecu activitatea economic, dar i utilizarea lor eficient pentru obinerea unor rezultate superioare.2. Constituirea i modificarea capitalului propriuSocietile comerciale i constituiecapitalul iniial(capitalul social) prin aportul n bani sau n natur al asociailor potrivit tipului de societate creat: societate n nume colectiv, societate pe aciuni, societate cu rspundere limitat. Societile pe aciuni i constituiecapitalulprin emiterea deaciuni.Acestea sunt titluri de valoare, liber negociate, achiziionate de cei care vor s investeasc ntr-o societate, dobndind prin aceasta calitatea de coproprietar. Deintorul de aciuni primete pentru fiecare aciune un dividend, o parte din profitul societii alocat n acest scop pe baza hotrrii adunrii generale a acionarilor.Dimensionareacapitalului, prin numrul de aciuni vndute la valoarea nominal a unei aciuni, se face n funcie de amploarea activitii estimate i de cerinele de investiii n mijloace fixe i mijloace circulante pe care le presupune desfurarea activitii comerciale. Pentru vnzarea de aciuni, societatea trebuie s aib acordul unor organisme care supravegheaz emiterea acestor titluri, pentru a asigura o anumit protecie a investitorilor, acord obinut pe baza unor informaii prin care ea trebuie s probeze capacitatea i perspectivele unei activiti profitabile. Vnzarea se face prin bursele de valori i prin alte instituii financiare.Capitalul iniialastfel constituit poate crete ca urmare a dezvoltrii economice, prin emiterea de noi aciuni, mrirea valorii lor nominale sau pe seama autofinanrii, prin capitalizarea unei pri a profitului.Capitalul socialpoate, ns, s se i reduc din condiii de slab gestiune a societii sau chiar n condiii de funcionare rentabil, dac se constat o supradimensionare acapitaluluin raport cu activitatea economic sau societatea dorete s micoreze efortul financiar suportat cu plata dividendelor acordate acionarilor. Micorareacapitalului socialare loc prin reducerea numrului de aciuni, acestea fiind retrase prin rscumprarea lor de ctre societatea comercial.Nevoia suplimentar de capital poate fi asigurat prin mprumuturi fcute de societate. Ele iau dou forme: obligaiuni i credite bancare.

Obligaiunilesunt titluri de credit petermen lung sau mediu, emise de obicei de societile mari, garantate cu patrimoniul acestora. Ele se ramburseaz la termenul nscris n condiia de mprumut, deintorii lor primind pe perioada mprumutului o dobnd.Folosirea obligaiunilor este motivat pentru societatea comercial de nivelul mai avantajos al dobnzii pltit celui care cumpr obligaiunea dect cea pltit ctre banc pentru un mprumut asemntor.Ca i aciunile, obligaiunile sunt cotate la bursele de valori, preul lor fluctund n funcie de rata dobnzii percepute. Dac rata dobnzii crete, cursul obligaiunii scade i invers. De exemplu, o obligaiune de 5 000 de lei cu o dobnd de 15 % (respectiv 750 de lei) va fi cotat cu numai 4 700 de lei dac se emit noi obligaiuni cu dobnd de 16 %, deoarece la aceast valoare nominal vechea obligaiune aduce750de lei dobnd anual.

Creditele bancaresunt mprumuturi acordate de bncile comerciale pentru nevoile suplimentare de capital, de obicei pe termen scurt i mediu. Aceste nevoi apar:

datorit variabilitii n timp a activitii comerciale, ca urmare a caracterului sezonier al cererii sau ofertei, a necesitii formrii de stocuri sezoniere la anumite produse, apariiei unor dificulti temporare n asigurarea echilibrului financiar al societii,

nevoilor de investiii.Contractarea de mprumuturi oblig societile comerciale s desfoare o activitate economic profitabil pentru a putea plti dobnda. Esenial n utilizarea creditului bancar este felul de a-l ncorpora n activiti n care rata rentabilitii realizate s fie superioar dobnzii pltite.Creditul este garantat de societatea comercial prin valorile sale patrimoniale i presupune obligaia de a fi restituit la timp, pentru ntrziere pltindu-se penalizri.3. Finanarea investiiilor

Investiiile reprezint prima destinaie care este datcapitalului comercial, ele asigurnd formarea bazei tehnico-materiale, creterea i modernizarea acesteia o dat cu dezvoltarea activitii economice i efectuarea de reparaii capitale la mijloacele fixe uzate pentru a reface capacitatea lor de funcionare.

Datorit faptului c investiiile sunt imobilizri de fonduri pe termen lung, efectuarea lor trebuie temeinic fundamentat prin studii de necesitate, oportunitate i eficien economic.

Necesitatea i oportunitatea unei investiiise motiveaz prin creterea volumului activitii economice, n condiiile n care s-au epuizat posibilitile de sporire a capacitii bazei tehnico-materiale existente, precum i prin cerinele de modernizare a acesteia, pentru a ncorpora progresul tehnic i a face fa concurenei.

n ceea ce priveteeficiena economicea se apreciaz prin efectele economice pe care le aduce investiia, cum sunt: profitul, sporul de vnzri, economisirea anumitor cheltuieli (de exemplu, micorarea pierderilor naturale i a cheltuielilor cu stocajul prin construirea sau modernizarea unui depozit), precum i ridicarea nivelului deservirii comerciale, ca o condiie a ctigrii unei noi clientele. Nivelul superior al acestor indicatori la o variant de investiie este criteriul de alegere a ei dup eficien, dei unii indicatori pot prevala n opiunea ntreprinztorului (deexemplu, confortul vnzrii asigurat de o anumit variant, chiar dac este mai costisitoare).

Rentabilitatea investiiei(Ri)rmne criteriul de baz al eficienei acesteia. Ea se exprim prin suma anuitilor de profit (P) obinut n perioada de funcionare(amortizare) a investiiei raportat la mrimea investiiei (I):

O alt expresie a rentabilitii o reprezinttermenul de recuperare (n ani) a investiiei(Tr),calculat ca raport ntre investiie (I) i profitul anual adus (P):

Economicitatea unei variante de investiie se exprim prininvestiia specific(Is),reprezentat de raportul dintre investiie (I) i efectul economic adus (E):

Valorile astfel calculate exprim investiia la o mie (un milion) de lei vnzri, investiia pe m2suprafa comercial sau de depozitare, investiia pe un loc de mas (n alimentaia public). Evident, termenii raportului pot fi inversai, obinndu-se efectul economic la o mie (un milion) de lei investiii. Fiecare investiie este fundamentat pestudiul tehnico-economic i devizul de execuie,pe baza crora se ia decizia de investiii i se trece la executarea ei. Investiiile se finaneaz dincapitalul propriui, n completare, dincapitalul mprumutat. Astfel, la nfiinare, societile comerciale folosesc pentru investiii n mijloace fixeo parte a capitalului social.Pe msur ce aceste mijloace fixe se uzeaz, valoarea lor este recuperat prin amortizri, care, acumulate n timp, formeazfondul de amortizare,acesta fiind o surs permanent de finanare. Fondurile de investiii sporesc n continuare prin alocarea n fiecare an din profit a unor sume destinate acestui scop, formnd fondul de dezvoltare,utilizat att pentru investiii n mijloace fixe ct i pentru sporirea mijloacelor circulante. n sfrit, dac fondurile proprii nu sunt suficiente se apeleaz lacredite bancare pe termen lung.

n procesul de finanare mai pot aprea i alte surse interne cu caracter aleator cum sunt sumele obinute din funcionarea unui mijloc fix peste perioada de amortizare, ca urmare a utilizrii lui raionale, din economisirea fondurilor de investiii n perioada consumrii lor i din valorificarea materialelor obinute din mijloacele fixe demolate.4. Finanarea mijloacelor circulanteAsigurarea necesarului de mijloace circulante la nfiinarea societii comerciale i creterea volumului acestora pe msura dezvoltrii activitii ei este o alt destinaie pe care o capt capitalul propriu constituit.La stabilirea nivelului acestora i la finanarea lor se are n vedere specificul fiecrui gen de active circulante. Astfel, unele dintre ele, cum sunt stocurile de mrfuri, de ambalaje, de obiecte de inventaretc., au un circuit bani-marf-bani cu o anumit regularitate i, deci, pot fi dimensionate n raport cu activitatea economic cu mai mare rigurozitate. Altele, cum sunt creanele i obligaiile, titlurile de plasament, disponibilitile bneti din conturile bancareetc.,pot fi prevzute doar pe termene scurte, astfel c gestiunea lor se nscrie n echilibrul dintre ncasri i pli, asigurat prin utilizarearesurselor bneti disponibile din fondurile proprii i creditele bancare pe termen scurt.

Necesarul de mijloace circulante pentru stocuri se stabilete pe fiecare grup n parte a acestora (mrfuri, ambalaje, obiecte de inventaretc.),innd seama de rolul lor n circulaia mrfurilor, de modul n care se realizeaz circuitul economic al fiecruia i de mrimea activitii comerciale.

Formarea stocurilor de mrfuri, prin aprovizionri de la furnizori, reprezint prima destinaie pe care o capt mijloacele circulante, mrfurile formnd obiectul nsui al activitii comerciale. Prin vnzarea mrfurilor, stocurile se epuizeaz, iar mijloacele ncorporate n aceste active revin la forma iniial bneasc, putnd intra ntr-un noucircuiteconomic.

Necesarul de mijloace circulante (MC) va depinde deci de volumul vnzrilor (V) i de numrul de circuite (rotaii) pe care l realizeaz stocurile ntr-un an (Vr):Numrul de rotaii ale stocului depinde de viteza de circulaie a mrfurilor(Vz)sau durata unei rotaii:Exemplu:V= 100miilei;Vz= 90de zile; Z=360de zile=4;=25 mii leiCu ct numrul de circuite crete, necesarul de mijloace circulante pentru realizarea unui volum al vnzrilor dat scade. n exemplul de mai sus, dac numrul de rotaii crete de la4la5,pentru realizarea aceluiai volum al vnzrilor necesarul de mijloace circulante scade de la25la20de mii de lei. ntr-o alt interpretare, dac un agent economic dispune de un capital de25de mii de lei i acesta se va roti n cursul unei perioade de4ori, el va obine o cifr de afaceri de100de mii de lei, iar dac se va roti de5ori aceasta va crete la125de mii de lei.n calculul de determinare a necesarului de mijloace circulante pentru mrfuri, vnzrile se iau n pre de aprovizionare de la furnizori, deci fr adaosul comercial, acesta fiind sporul de venit adus de fiecare rotaie a mijloacelor respective. Necesarul de mijloace circulante ncorporate n celelalte valori materiale, cum sunt: obiectele de inventar, echipamentul de protecie, materialele de ntreinereetc.,se stabilete ca raport ntre consumul acestor valori n cursul unui an de ctre utilizatorii lor (salariai, magazine) i numrul de rotaii anuale ale acestor mijloace. O parte a activelor circulante este format din mijloacele bneti care se afl ca solduri de numerar n cas i n conturile bancare ale societilor comerciale pentru efectuarea plilor curente. Volumul acestora este variabil, fiind determinat de ncasrile i plile rezultate din rotaia bani-marf-bani a activelor materiale i de relaiile financiare ale societii comerciale.Disponibilitile de numerar aprute din evoluia curent a ncasrilor i plilor formeaztrezoreria societii comerciale.Aceasta este o component a activitii de gestiune i planificare financiar, fluxul de ncasri i pli i disponibilitile pe care le genereaz trebuind astfel dimensionate i gestionate nct societatea comercial s aib capacitatea de lichiditate, adic de a face fa plilor curente. Baza gestiunii valorilor de trezorerie o formeaz previziunea evoluiei pe termen scurt a fluxurilor de ncasri i pli, n funcie de care se stabilete necesarul de mijloace pentru efectuarea lor i acoperirea acestora prin fonduri proprii i credite bancare pe termen scurt.______________

ANUITTEs. f.sum de bani pltit anual de ctre debitor, pentru rambursarea unei sume mprumutate. (< fr.annuit,lat.annuitas)PAGE 1